请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2019年12月16日钢铁、建材12月板材景气改善，关注钢铁板块估值修复机会行业动态行业近况12月中旬，下游建筑活动需求继续季节性走弱，我们观察到上周全国水泥发货率继续环比下降1.8ppt至77.2%，螺纹钢、浮法玻璃价格分别环比小跌20元和约4元/吨。但我们关注到近期板材价格表现较为强势，近1月各类板材现货价格累计上涨150~280元/吨不等，板材社会库存近1月也累计下滑10%，我们认为主要是受益于4Q19以来行业汽车销量略有复苏，工程机械维持较高景气，利好板材景气恢复。周末中美经贸磋商释放一定积极信号，我们预期如中美贸易摩擦成功“降级”，有望对2020年制造业用钢需求形成一定提振，叠加近期稳增长政策信号逐步强化，利好钢铁板块估值的进一步修复。评论水泥：12月中旬华东、华南需求仍旺，水泥价格仍较坚挺。据数字水泥网，上周全国水泥均价小涨0.2%。虽然已进入12月中旬，北方进入淡季，但当前华东、华南需求仅小幅走弱，水泥发货率仍接近100%，局部地区水泥价格仍在继续攀升。我们认为华东、华南水泥价格强势，推动4Q19全国水泥价格呈现翘尾态势，也有望对明年开年水泥价格形成支撑，或推动2020年价格中枢超预期。我们预期政策积极信号下，水泥板块有望维持近期良好表现。钢铁：板材景气短期向好，关注钢铁板块估值修复。上周螺纹钢现货价格略降20元/吨，但板材价格普涨。我们关注到近期板材价格表现较为强势，近1月各类板材现货价格累计上涨150~280元/吨不等，板材社会库存近1月也累计下滑10%，我们认为主要是受益于4Q19以来行业汽车销量略有复苏，工程机械维持较高景气，利好板材景气恢复。同时周末中美经贸磋商释放一定积极信号，我们认为如中美贸易摩擦成功“降级”，有望对2020年制造业用钢需求形成一定提振，叠加近期稳增长政策信号逐步强化，利好钢铁板块估值进一步修复。玻璃：价格延续淡季小跌，2020年行业有望延续供需平衡。上周国内浮法玻璃均价为1632元/吨，较前一周价格下降4.2元/吨。产能方面，前期点火的广西信义1100吨生产线货源投放市场，广西、粤西区域受冲击价格略有松动，此外云南省马龙海生润新材料有限公司550t/d浮法一线冷修复产。我们预期2020年行业价格中枢有望继续受益于下游需求的复苏，同时冷修有望进一步同比增加，缓释2020年新增产线投产对市场的冲击，行业有望延续供需平衡态势，龙头旗滨集团、信义玻璃有望受益于量价的同比改善。估值与建议我们建议继续关...
