电力设备行业动态分析：补贴新政临近新能源新年新气象-20190102-安信证券-19页 (2).pdf

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。补贴补贴新政临近新政临近，新能源新年新气象新能源新年新气象 新能源汽车：补贴政策落地临近，新能源车新年可期新能源汽车：补贴政策落地临近，新能源车新年可期。展望 2019 年：1）传统车企与造车新势力车型密集投放，将加速消费市崛起；2）网约车将成为新能源汽车增长新引擎；3）中游动力电池及材料各环节有望随车企及日韩动力电池企业在华投产加速全球化扩张的步伐；4）高镍电池年进入大规模量产期，CATL、BYD、LG 化学、SKI 等电池企业都将实现高镍电池的商业化量产。政策方面，2019 年新能源汽车补贴新政进入倒计时，产业链价格谈判有望在政策落地后全面展开。产销方面，2018 年 1-11 月份新能源车产销分别达 105 万辆和 103 万辆，全年产销规模有望突破 120 万辆，动力电池出货量有望超过 52GWh。我们预计，我们预计，20192019 年新年新能源车产销规模有望突破能源车产销规模有望突破 160160 万辆，动力电池出货量预计超过万辆，动力电池出货量预计超过 72GWh72GWh。投资建议：投资建议：1 1）中国芯：）中国芯：重点推荐与 LG 化学、三星、松下等日韩动力电池企业同台竞技并在海外车企取得突破的本土电池厂商宁德时代宁德时代、亿纬锂能亿纬锂能；2 2）全球化：）全球化：重点推荐技术与产品得到国际车企及电池企业认可并已进入全球产业链体系的龙头材料厂商：当升科技、新宙邦、璞泰来、杉杉股份、恩捷股份、星源材质、宏发股份、当升科技、新宙邦、璞泰来、杉杉股份、恩捷股份、星源材质、宏发股份、三花智控三花智控等。新能源：光伏海外需求新能源：光伏海外需求稳步增长，稳步增长，风电风电设备盈利有望改善设备盈利有望改善。光伏产业链各环节价格在 2018 年均出现了较为明显的下跌，有效刺激了海外市场的需求。2018 年前三季度组件出口 27.74GW，同比增长 51.37%，尤其是三季度光伏产品价格的大幅下跌刺激组件出口 10.42GW，同比大幅增长 71%。随着技术进步带来成本的大幅下降以及国内光伏产业链价格的进一步探底，且目前全球多个地区已进入平价周期，将刺激全球光伏装机需求稳步增长。风电方面，9 月份以来，风机招标价已企稳回升；11月 2.0MW 机型招标价相比 9 月环比上涨 100-150 元/W。成本端，年中以来中厚板价格已从高位出现较大幅度回落，目前报价在 550 美元/吨左右，预计后期中厚板价格有望延续下滑势头或维持低位震荡，上游零部件企业盈利能力有望企稳回升。我们认为招标价有望延续回暖势头，预计风机企业盈利能力有望在 2019 年下半年企稳回升。投资建议：投资建议：1）光伏围绕低成本和高效化，重点推荐：通威股份通威股份和隆基股份隆基股份；2）风电复苏势头延续，重点推荐金风科技金风科技和天顺风能天顺风能。电力设备与工控：国网公布混改十大举措，增量配网提速。电力设备与工控：国网公布混改十大举措，增量配网提速。电力体制改革一直是我国体制改革的深水区。2015 年 3 月，国务院下发电改 9 号文，从顶层设计推动电力体制改革；提出放开两头引投资，管住中间放电价。此次国网十大混改举措，是在过去 5 年探索增量配电、电力交易、抽水蓄能等混改基础上，扩大至特高压直流工程、增量配电改革、综合能源服务等盈利深水区，将进一步激发电力市场活力。从推进措施来看，我们认为增量配网、产业单位混合所有制及股权激励将是重点领域。国网系产业单位在配用电领域技术领先、产品齐全、具备整体解决方案能力与资质，未来有望充分受益。重点推荐：平高电气、国电南瑞、许继电平高电气、国电南瑞、许继电气气；建议关注：中国西电、特变电工、海兴电力中国西电、特变电工、海兴电力、金智科技金智科技。风险提示：风险提示：行业相关政策推出节奏或力度低于预期；新能源车产销量及风电光伏低于预期；电网混改力度不足或节奏迟缓等。本周组合本周组合：亿纬锂能、宁德时代、当升科技、通威股份、隆基股份、平高电气、亿纬锂能、宁德时代、当升科技、通威股份、隆基股份、平高电气、正泰电器正泰电器 Table_Title 2019 年年 01 月月 02 日日 电力设备电力设备 Table_BaseInfo 行业动态分析行业动态分析 证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A 维持评级维持评级 Table_FirstStock 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 002341 新纶科技 15.20 买入-A 300014 亿纬锂能 21.69 买入-A 300750 宁德时代 90.00 买入-A 300073 当升科技 30.00 买入-A 600438 通威股份 11.00 买入-A 601012 隆基股份 23.50 买入-A 600312 平高电气 12.00 买入-A 601877 正泰电器 30.00 买入-A Table_Chart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯%1M 3M 12M 相对收益相对收益-2.72-11.51 6.55 绝对收益绝对收益-7.83-23.96-18.76 邓永康邓永康 分析师SAC 执业证书编号：S1450517050005 吴用吴用 分析师SAC 执业证书编号：S1450518070003 彭广春彭广春 报告联系人 丁肖逸丁肖逸 报告联系人 相关报告相关报告 市 场 整 体 平 稳，龙 头 持 续 超 预 期 2018-12-23 立 足 大 趋 势，把 握 边 际 改 善 环 节 2018-12-16 新能源产销旺盛，全球化大势所趋 2018-12-09 时至风起，龙头争锋 2018-12-05 动力观格局，风光迎利好 2018-12-02-41%-34%-27%-20%-13%-6%1%2018-012018-052018-09电力设备沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。行业动态分析/电力设备 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。内容目录内容目录 1.新能源车：补贴政策落地临近，新能源车大事前瞻新能源车：补贴政策落地临近，新能源车大事前瞻.5 1.1.行业观点概要.5 1.2.行业数据跟踪.7 1.3.行业要闻及个股重要公告跟踪.8 2.新能源：海外需求增长显著新能源：海外需求增长显著.10 2.1.行业观点概要.10 2.2.行业数据跟踪.11 2.3.行业要闻及个股重要公告跟踪.12 3.电力设备及工控：国网公布混改十大举措，增量配网提速电力设备及工控：国网公布混改十大举措，增量配网提速.13 3.1.行业观点概要.13 3.2.行业数据跟踪.15 3.3.行业要闻及个股重要公告跟踪.16 4.本周板块行情（中信一级）本周板块行情（中信一级）.17 图表目录图表目录 图 1：中国新能源汽车产量预测（万辆）.5 图 2：中国动力电池需求量预测（按车型分类，GWh）.5 图 3：2017-2018 年新能源汽车月销量（辆）.7 图 4：电芯价格（单位：元/wh）.7 图 5：正极材料价格（单位：万元/吨）.7 图 6：负极材料价格（单位：万元/吨）.7 图 7：隔膜价格（单位：元/平方米）.7 图 8：电解液价格（单位：万元/吨）.7 图 9：国内风电季度发电量(亿千瓦时).11 图 10：全国风电季度利用小时数.11 图 11：多晶硅价格（美元/kg）.11 图 12：硅片价格(156*156，美元/片).11 图 13：电池片价格(156*156，美元/片）.11 图 14：组件价格(单位：美元/W).11 图 15：制造业短期出现大幅收缩（PMI 指数）.14 图 16：我国传统工业机器人市场表现.14 图 17：工业制造业增加值同比增速维持高位.15 图 18：工业增加值累计同比增速维持高位.15 图 19：固定资产投资完成超额累计同比增速情况.15 图 20：长江有色市场铜价格趋势(元/吨).15 图 21：中信指数一周涨跌幅.17 图 22：电力设备新能源 A 股个股一周涨跌幅前 5 位及后 5 位.17 表 1：新能源汽车行业要闻.8 表 2：新能源汽车行业个股公告跟踪.8 表 3：风、光、储行业要闻.12 表 4：风、光、储行业公告跟踪.12 表 5：国家电网公布混改十大举措.13 行业动态分析/电力设备 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。表 6：增量配网/微网预计投资规模测算.13 表 7：电力设备及工控行业要闻.16 表 8：电力设备及工控行业公告跟踪.16 表 9：细分行业一周涨跌幅.17 行业动态分析/电力设备 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。1.新能源车新能源车：补贴政策落地临近，新能源车大事前瞻补贴政策落地临近，新能源车大事前瞻 1.1.行业观点概要行业观点概要 2018 年新能源汽车产销有望突破年新能源汽车产销有望突破 120 万辆。万辆。根据中汽协数据，2018 年 1-11 月份新能源汽车累计产销达 105.4 万辆和 103 万辆，同比增长 63.6%和 68.0%，全年新能源汽车产销规模有望突破 120 万辆，动力电池出货量有望超过 52GWh。我们预计，2019 年新能源车产销规模有望突破 160 万辆，同比增速预计达 40%，动力电池出货量预计超过 72GWh。图图 1：中国新能源汽车产量预测（万辆）中国新能源汽车产量预测（万辆）图图 2：中国动力电池需求量预测（按车型分类，中国动力电池需求量预测（按车型分类，GWh）资料来源：GGII，合格证，安信证券研究中心 资料来源：GGII，真锂研究，安信证券研究中心 补贴退坡政策落地临近，产业链价格谈判进行中。补贴退坡政策落地临近，产业链价格谈判进行中。2019 年新能源汽车补贴退坡政策官方公布日期进入倒计时，据中国汽车新闻网，预计 2019 年退坡幅度至少在 2018 年基础上降低 30%，高能量密度、长续航里程预计将继续成为政策鼓励方向，促进车型向高端化推进，动力电池技术继续缩小甚至赶超日韩企业。国家财政部 12 月 24 日发布通知，自 2019 年 1 月 1 日起取消新能源汽车用新能源汽车用锂离子电池锂离子电池单体的进口暂定税率，恢复执行最惠国税率。单体的进口暂定税率，恢复执行最惠国税率。另2019 年进出口暂定税率等调整方案中规定锂、钴酸锂等原材料锂、钴酸锂等原材料 2019 年暂定税率均有不同程度下调。年暂定税率均有不同程度下调。对于动力电池产业链而言，补贴退坡情况下的成本压力在原材料端将会得到一定程度的缓解，各大车企动力电池价格目前也在年初谈判进行中，届时将会根据具体的补贴新政制度达产合理一致的降价举措，确保新能源汽车产业链的健康发展。2019 年新能源汽车大事前瞻：年新能源汽车大事前瞻：跨国车企新能源汽车密集国产化。跨国车企新能源汽车密集国产化。2019 年跨国车企将集体进入国内新能源汽车市场。奥迪、宝马和奔驰计划在2019年推出45款新能源汽车。备受关注的特斯拉上海工厂提速将在2019年下半年进行小规模生产，国产化后特斯拉首款车型 Model 3 将直接加入众多国产新能源品牌的竞争中，将对本土新能源汽车造成一定冲击。除此之外，跨国巨头在中端新能源车市场也已开始布局，大众 e-Golf、江淮大众思皓 EX20 将国产上市，丰田也将推出卡罗拉插电混动版。2019 年将成为众多新势力的交付年。年将成为众多新势力的交付年。对于造车新势力来说，政府补贴政策退出进入倒计时，2019 年将是它们首批产品大规模交付的一年。车和家、拜腾、爱驰亿维、零跑汽车、电咖天际、奇点等新势力纷纷定下 2019 年上万的交付任务，蔚来、威马则希望 2019 年发力突破 5万辆目标，新特汽车表明 2019 年目标达到 4 万辆，小鹏汽车计划 2019 年交付 3 万辆，北京清行计划 19 年交付 5 万辆。随着政府部门认可新能源车的代工合法性，将成为助推新造车势力加快量产交付的关键。网约车将成为新能源汽车增长新引擎。网约车将成为新能源汽车增长新引擎。目前，在滴滴出行、神州专车、首汽约车这些老牌网约车企业之外，曹操专车、宝马出行等新成员在不断加入网约车，传统车企领域，一汽、东风、长安、大众、长城、福特、奔驰、上汽等多家车企也已涉足大共享出行(网约车和分时租0501001502002502015201620172018E2019E2020EEV乘用车PHEV乘用车EV客车PHEV客车专用车0204060801001202015201620172018E2019E2020EEV乘用车PHEV乘用车EV客车PHEV客车专用车行业动态分析/电力设备 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。赁)业务。可以预见 2019 年共享出行领域新老势力的全面发力将成为新能源汽车增长的新引擎。NCM811 高镍电池年进入大规模量产期。高镍电池年进入大规模量产期。2018 年 12 月 15 日发布的蔚来 ES6 宣布采用 CATL的高端 NCM811 电芯，系统能量密度将达 170Wh/kg，将于 2019 年 6 月份实现交付。同时，BYD 也计划在 2019 年实现 NCM811 电芯的量产。另外，国际动力电池巨头纷纷抢购氢氧化锂原材料加快高镍电池布局，LG 化学近日与 Kidman 签订了购买协议，根据协议，LG 化学将在未来 10 年期限内，每年向 Kidman 购买 1.2 万吨的氢氧化锂。日韩电池有望重启合作谈判。日韩电池有望重启合作谈判。LG 化学投资 20 亿美元的南京江宁 32GWh 产能的动力电池工厂 2018 年 10 月开工建设，预计一期工程 2019 年 10 月投产。三星 SDI 近日重启西安动力电池生产基地二期项目，将在西安共计投资近 105 亿元人民币，项目建成后将形成 5 条 60Ah锂离子动力电池生产线，另外，三星拟在天津调整部分产品结构，投资建设动力电池生产线和车用 MLCC（多层陶瓷电容器）工厂等新项目，新增投资约达人民币 166 亿元。SKI 常州工厂预计产能可达 7.5GWh，预计在 2019 年下半年完工，2020 年初正式量产。松下与联动天翼合资电池工厂一期项目近 5GWh，预计 2019 年 9 月投产，总产能近 30GWh。随着新能源汽车补贴退出进入倒计时，日韩动力电池企业在华工厂纷纷于 2019 年开始建成投产，2019年国内车企将有望重启与日韩动力电池企业之间已暂停 3 年之久的合作谈判。中游环节有望加快进口替代。中游环节有望加快进口替代。2018 年 12 月 8 日，星源材质常州基地一期湿法隔膜项目在江苏常州投产，该项目共计规划湿法隔膜总产能达 8 亿。新纶科技铝塑膜常州产线目前处于认证阶段，预计 2019 年 1 月份批量出货，初期主要供应消费类客户，包括 ATL、东莞锂威、宁波维科等。预计 2019 年 2-3 月份在动力电池客户中会有所突破。当升科技 2019 年海门基地新增 1 万吨 NCM811/NCA 产能，2019 年底金坛基地新增 1 万吨 NCM811/NCA 产能，全年海外出口占比预计将达 40-50%，在 LG 化学、SKI 动力电池方面认证进展顺利。综合来说，国内优质的中游企业，2019 年在新产能的释放利好下，有望加快进口替代的步伐。投资建议：投资建议：1）中国芯：重点推荐与 LG 化学、三星、松下等日韩动力电池企业同台竞技并在海外车企取得突破的本土电池厂商宁德时代、亿纬锂能宁德时代、亿纬锂能；2）全球化：重点推荐技术与产品得到国际车企及电池企业认可并已进入全球产业链体系的龙头材料厂商：当升科技、新宙邦、当升科技、新宙邦、璞泰璞泰来、杉杉股份、恩捷股份、星源材质、宏发股份、三花智控来、杉杉股份、恩捷股份、星源材质、宏发股份、三花智控等。行业动态分析/电力设备 7 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。1.2.行业数据跟踪行业数据跟踪 图图 3：2017-2018 年年新能源汽车月新能源汽车月销量（辆销量（辆）图图 4：电芯价格（单位：元电芯价格（单位：元/wh）资料来源：中汽协，安信证券研究中心 资料来源：GGII，安信证券研究中心 图图 5：正极材料价格（单位：万元：正极材料价格（单位：万元/吨）吨）图图 6：负极材料价格（单位：万元：负极材料价格（单位：万元/吨）吨）资料来源：GGII，安信证券研究中心 资料来源：GGII，安信证券研究中心 图图 7：隔膜价格（单位：元：隔膜价格（单位：元/平方米）平方米）图图 8：电解液价格（单位：万元：电解液价格（单位：万元/吨）吨）资料来源：GGII，安信证券研究中心 资料来源：GGII，安信证券研究中心 -100%0%100%200%300%400%500%0500001000001500002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2017产量2018产量2018同比2018环比01234514Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3LFP动力电池NCM动力电池钛酸锂动力电池锰酸锂动力电池010203040506014Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3LCONCMLFPLMO0123456714Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3天然石墨人造石墨0123456714Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3湿法干法单拉干法双拉051015202530354014Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3数码电解液动力锂电池电解液六氟磷酸锂行业动态分析/电力设备 8 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。1.3.行业要闻及个股重要公告跟踪行业要闻及个股重要公告跟踪 表表 1：新能源汽车行业要闻：新能源汽车行业要闻 新能源车行业要闻追踪新能源车行业要闻追踪 来源来源 新能源乘用车 11 月上牌数：比亚迪元夺得冠军 蔚来上牌量破 3000 http:/ GSe，低温下续航到底够不够用？http:/ 盛名之下 蔚来 ES8 质量安全其实难副 http:/ 若无法在年底前发货 特斯拉将向买家提供税费优惠补贴 http:/ 财政部：2019 起取消新能源车用电池等进口暂定税率 http:/ 财政部：2019 年起取消新能源车用电池等进口暂定税率 http:/ 新能源乘用车 11 月销量：北汽、比亚迪挺进“十万俱乐部”上汽“一步之遥”难跨越 http:/ 中签难度再攀升！新能源指标要等到 2026 年 http:/ 满足高需求 RIVIAN 可升级 800 伏充电技术 http:/ 车企抢滩网约车，是来真的吗？http:/ EV 晨报|新能源指标需等 8 年；吉利 G11 渲染图曝光；北汽、比亚迪年累计销量均破 10 万 http:/ 爱驰将由江铃代工 http:/ 特斯拉超级工厂实探：部分投产期限将近 却无动工迹象 http:/ 特斯拉：未试驾下单可获三个月免费充电 http:/ 剑指牧马人等 大众或将推出电动 SUV 车型 http:/ 红旗 E-HS3 正式启动量产 将于 2019 年上市 续航里程 390km http:/ 英菲尼迪将于北美车展发布全新 EV 电动车平台 http:/ 42 万人排队，北京想买新能源车，最少等 8 年 http:/ 戴姆勒交付首款电动卡车 满电能跑 370km http:/ 成功汽车角逐第三届“金熊猫奖”最畅销车型奖、年度最信赖车企品牌奖 http:/ 奇点汽车总部南迁 受地方财务监管 新造车企业搬家“过冬”http:/ 3.8 万辆车国补拖欠，宇通客车逾 20 亿应收账款借保理业务填平 http:/ 晨报】小鹏北京体验中心开业；奇点远嫁安徽铜陵“过冬”；红旗 E-HS3 启动量产 http:/ 硅山技术：新能源汽车行业冲出的一匹黑马 http:/ 大众推新型 360 千瓦时移动充电站 可供 15 辆电动车充电 http:/ 大众推新型 360 千瓦时移动充电站 可供 15 辆电动车充电 http:/ 资料来源：第一电动网、电动汽车资源网等，安信证券研究中心 表表 2：新能源汽车行业个股公告跟踪：新能源汽车行业个股公告跟踪 股票名称股票名称 公司公告公司公告 深圳惠程深圳惠程 与武汉华工创业投资有限责任公司签订战略合作框架协议。猛狮科技猛狮科技 与凯盛科技、漳州交通集团、诏安金都签署合作协议；股票交易异常波动。力帆股份力帆股份 发布“16 力帆债”公司债券回售的第三次提示性公告，债券存续期后 2 年票面利率调整为 7.50%。亿纬锂能亿纬锂能 创业板非公开发行 A 股股票申请获中国证监会审核通过。比亚迪比亚迪 披露 2018 年第一期绿色债券发行结果。璞泰来璞泰来 全资子公司江西嘉拓获得高新技术企业证书。中电兴发中电兴发 控股股东、实际控制人束龙胜拟向第二大股东云泽投资通过大宗交易转让 1,626 万股，占总股本 2.36%，实际控制人可能发生变更；股东鑫诚科技解除质押 7.4 百万股并补充质押 7.4 百万股。长园集团长园集团 股东藏金壹号质押 2827 万股，占公司总股本 2.13%；披露子公司的业绩风险；收到上交所关于长园集团股份有限公司子公司业绩事项的监管工作函；长园电子(集团)75%股权转让项目 12 月合计收到 2.3 亿元，累计收到 7.1 亿元，剩余 4.85 亿元尚未支付；股东山东科兴补充质押 8 百万股，占总股本 0.60%。智慧能源智慧能源 披露截止 2018 年 6 月 30 日前次募集资金使用情况；计提商誉减值准备 1.3 亿元；发布非公开发行股票暨关联交易预案，发行不超过44387.05 万股，募集不超过 31.8 亿元；控股股东远东控股集团质押 1.6 亿股，占总股本 7.21%；控股股东远东控股集团减持 3329.76万股，占总股本的 1.5%。国轩高科国轩高科 公布第二期员工持股计划，总人数不超过 300 人，总额上限一亿元。赢合科技赢合科技 控股股东王维东质押 1.08 千万股，占总股本 2.87%；解除限售 134.43 万股，占总股本 0.36%；披露股东减持计划共 28.4 万股，占总股本 0.0757%；拟回购注销限制性股票 20.7 万股。科力远科力远 于 12 月 25 日以约 3 百万回购 84.76 万股。沧州明珠沧州明珠 拟与北京中德汇共同设立投资设立军民融合产业并购基金；股东东塑集团解除质押 1 亿股，占总股本 7.05%。多氟多多氟多 控股股东李世江新增质押 450 万股。骆驼股份骆驼股份 公司及全资子公司将谷城部分资产以 1.43 亿出售给古城建投；控股股东刘国本补充质押 619 万股，占总股本 0.73%；拟以 3405.49 万元收购驼峰投资全资子公司骆驼电商公司 100%股权。行业动态分析/电力设备 9 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。科泰电源科泰电源 股东新疆荣旭泰共减持 277.16 万股，减持比例 0.8661%。英威腾英威腾 实际控制人黄申力再质押 3130 万股，占总股本 4.15%。康盛股份康盛股份 公司管理层及部分核心员工增持计划期限届满，共 1047 万股股，占总股本 0.921%。德赛电池 先导智能先导智能 与特斯拉公司签订锂电池设备合同 4300 万元。三花智控三花智控 回购 106.19 万股，占总股本 0.0498%。长城汽车长城汽车 售出 2.1 亿元技术资产给蜂巢能源及蜂巢能源保定分公司，构成关联交易。露笑科技露笑科技 全资子公司江苏鼎阳与沈阳创新签订 3000 万元可转债协议；控股股东露笑集团质押 2 百万股，占总股份 0.18%。长安汽车长安汽车 收到重庆市政府新能源产品研发奖励 6 亿元。新海宜新海宜 与曾金辉、若彦实业、江西迪比科签署业绩补偿及股份收购框架协议；同意控股子公司海汇投资以 7860 万元将持有的利得科技 2%股权转让给润兴投资。澳洋顺昌澳洋顺昌 限制性股票 16 万股回购注销完成。诺德股份诺德股份 拟联合其他三家公司参与深圳市福田区“深圳智能制造中心”项目地块土地使用权的竞拍并缴纳竞买保证金 1000 万；终止 2017 年度非公开发行股票事项并撤回申请文件。资料来源：choice，安信证券研究中心 行业动态分析/电力设备 10 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。2.新能源：海外需求增长显著新能源：海外需求增长显著 2.1.行业观点概要行业观点概要 光伏：产业链价格大幅下跌促进需求增长。光伏：产业链价格大幅下跌促进需求增长。2018 年光伏产业链各环节价格均出现了较为明显的下跌，各环节降幅高达 20-40%。从全球范围来看，由于光照资源丰富，海外很多地区实际上已经实现了平价上网。对于这些地区，产业链价格的大幅下滑将有效刺激需求的增长。根据海关数据，2018 年前三季度组件出口 27.74GW，同比增长 51.37%，尤其是三季度光伏产品价格的大幅下跌刺激组件出口 10.42GW，同比大幅增长 71%。从区域来看，光伏组件出口市场的集中度进一步降低，新兴市场（南美、中东北非）增长较快；对欧洲主要市场荷兰、德国等光伏组件出口同比增长；澳大利亚保持增长；对美国组件出口大幅下滑。海外主要光伏市场增长趋势明显。海外主要光伏市场增长趋势明显。从全球装机来看，技术进步与成本下降是推动全球装机增长的动力。“531”光伏新政以来，产业链价格出现了较大幅度下跌，刺激了海外市场的需求，尤其是印度、南美、中东、北非等新兴市场增长较快；随着技术进步带来成本的大幅下降以及国内光伏产业链价格的进一步探底，且目前全球多个地区已进入平价周期，将刺激全球光伏装机需求稳步增长。领跑者项目中标价接近燃煤标杆电价。领跑者项目中标价接近燃煤标杆电价。2017 年 12 月国家能源局正式公布了 2017 年度(第三批)领跑者计划的基地安排、基地规模与后续落实计划的时间表，预计 2018 年底将有 5GW 的应用领跑者计划并网，而 1.5GW 的技术领跑者则被要求在 2019 年 6 月 30 日并网。根据领跑者计划基地竞标的评分标准，最后评选出来的基地共有 13 个，包括 10 个应用领跑者基地(共 5GW)和 3 个技术领跑者基地(共 1.5GW)。风电招标价企稳，钢架回落增盈利。风电招标价企稳，钢架回落增盈利。2018 年前三季度，全国风电新增公开招标容量 23.9GW，同比增长 11.7%，其中三季度单季度招标容量 7.2GW，同比增长 18%，招标量依然保持较快的增长，根本原因在于风电运营的收益率较高，而这也是推动行业发展的核心驱动因素。从招标价来看，年初以来由于行业竞争导致风机招标价持续下行，下降幅度超出市场预期，但 9 月份以来，风机招标价已企稳回升，11 月，2.0MW 机型招标价相比 9 月环比上涨 100-150 元/W。从行业竞争格局来看，目前招标价水平下，除龙头金风科技具有较好的盈利水平以外，行业大部分企业均处于微利甚至亏损状态，基于此，我们认为招标价有望延续回暖势头，预计风机企业盈利能力有望在2019 年下半年企稳回升。从成本端来看，2016 年以来，上游零部件企业受原材料价格大幅单边上涨的影响，盈利能力受到压制。但今年年中以来，中厚板价格已从高位出现较大幅度回落，目前报价在 550 美元/吨左右，预计后期中厚板价格有望延续下滑势头或维持低位震荡，上游零部件企业盈利能力有望企稳回升。投资建议：投资建议：1）光伏：）光伏：2019 年有望迎来政策与需求拐点的共振。在平价上网的大背景下，围绕低成本和高效化，重点推荐通威股份和隆基股份通威股份和隆基股份；2）风电：风电：复苏势头延续，重点推荐金金风科技和天顺风能。风科技和天顺风能。行业动态分析/电力设备 11 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。2.2.行业数据跟踪行业数据跟踪 图图 9：国内风电国内风电季季度发电量度发电量(亿千瓦时亿千瓦时)图图 10：全国风电全国风电季季度利用小时数度利用小时数 资料来源：中电联，安信证券研究中心 资料来源：中电联，安信证券研究中心 图图 11：多晶硅价格（美元：多晶硅价格（美元/kg）图图 12：硅片价格：硅片价格(156*156，美元，美元/片片)资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 图图 13：电池片价格：电池片价格(156*156，美元，美元/片）片）图图 14：组件价格：组件价格(单位：美元单位：美元/W)资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：PVinsight，安信证券研究中心 0%10%20%30%40%50%020040060080010002015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q3风电季度发电量同比-200-150-100-5005010015001002003004005006007002014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q3全国风电分季度平均利用小时数同比05101520现货价(周平均价):光伏级多晶硅00.20.40.60.811.21.41.61.8现货价(周平均价):多晶硅电池(156mm156mm)现货价(周平均价):单晶硅电池(156mm156mm)00.20.40.60.81现货价(周平均价):多晶硅片(156mm156mm)现货价(周平均价):单晶硅片(156mm156mm)00.10.20.30.40.50.6Mar-16Apr-16May-16Jun-16Jul-16Aug-16Sep-16Oct-16Nov-16Dec-16Jan-17Feb-17Mar-17Apr-17May-17Jun-17Jul-17Aug-17Sep-17Oct-17Nov-17Dec-17Jan-18Feb-18Mar-18Apr-18May-18Jun-18Jul-18Aug-18Sep-18Oct-18多晶组件单晶组件行业动态分析/电力设备 12 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。2.3.行业要闻及个股重要公告跟踪行业要闻及个股重要公告跟踪 表表 3：风、光、储行业要闻：风、光、储行业要闻 风、光、储行业新闻追踪风、光、储行业新闻追踪 来源来源 全国首个、一期建设规模 720MWh！甘肃省国家网域大规模电池储能电站试验示范项目获批 http:/ 24MW！法国 EOLFI 和中广核联合投资漂浮式海上风电项目 http:/ 5-6 月新疆电网“两个细则”考核和补偿结果（光伏）http:/ 总 325MW！重庆市新核准 4 个风电项目 http:/ 前七批目录项目拖欠光伏补贴开始清算 http:/ 我国首个风电制造领域“中国专利金奖”得主诞生 http:/ 共计装机 230MW！广东阳江一次性核准公示 9 个分散式风电项目 http:/ 贵州金元首个风电项目第一台风机顺利并网发电 http:/ 不差钱！德国可再生能源补贴资金余额超 39 亿欧元 http:/ 贵州：2020 年光伏发电 3.5GW 推进太阳能多元化发展 http:/ 重磅！陕西紧急下发风电“竞价”办法（详见具体细则）http:/ 山东新泰光伏技术领跑者基地运行监测月报（11 月）http:/ 6 个项目 297MW 被废止 宁夏公示“十二五”未开工风电项目处理结果 http:/ 广东惠州首个海上风电项目开工 http:/ 151.09MW 未开工 上海市“十二五”以来光伏发电项目有关情况公示 http:/ 华锐风电与美国超导案完结！支付第二笔和解款 2500 万美元人民币 http:/ 中广核在粤两个海上风电项目陆上集控中心相继开工 http:/ 资料来源：北极星等、安信证券研究中心 表表 4：风、光、储行业公告跟踪：风、光、储行业公告跟踪 股票名称股票名称 公司公告公司公告 东方日升东方日升 控股股东林海峰质押 5576.2 万股，累计质押约 2.21 亿股，占总股本 24.49%。旭光股份旭光股份 与恒科瑞恩共同出资设立新公司。特变电工特变电工 农银投资以人民币 10 亿元向控股公司新能源公司增资；新能源公司投资建设山西省榆社县 50MW 风力发电项目；以 2.9 亿元向控股子公司南京电研增资扩股。圣阳股份圣阳股份 收到中国证监会行政许可申请受理单。大金重工大金重工 向激励对象授予预留限制性股票 300.00 万股，授予价格为 1.82 元/股。华仪电气华仪电气 非公开发行限售股 23301.99 万股上市流通；自 2018 年 1 月 1 日至 2018 年 12 月 24 日累计获得政府补助 1,287.32 万元；披露累计涉诉 1,210.83 万元。科陆电子科陆电子 以 9 千万回购国开发展基金持有的子公司车电网股权，回购后持有 100%股权。金风科技金风科技 为全资子公司提供共约 4.69 亿元的担保；股东风能公司解除质押 3305.12 万股；披露 2018 年度第一期中期票据发行结果。爱康科技爱康科技 以 2.6 亿元收购爱康实业持有的富罗纳融资租赁 26%股权，构成关联交易；控股股东爱康实业质押 2500 万股，占总股本 0.56%。通威股份通威股份 乐山一期项目 2.5 万吨已建成并将于 12 月 28 日投产；控股股东通威集团解除质押 4500 万股，占总股本 1.16%。日月股份日月股份 公司与全资子公司日月铸业累计涉及诉讼 2249 万元。协鑫集成协鑫集成 非公开发行新股申请获得中国证监会受理；解除限售 25.23 亿股，占公司股本总额的 49.84%。隆基股份隆基股份 披露 2018 年度第一期短期融资券发行情况，发行金额 5 亿元，利率 5.3%；配股申请获得证监会发审委审核通过。杉杉股份杉杉股份 回复上交所关于募集资金使用及关联交易事项的问询函。易世达易世达 发布股票可能被暂停上市的风险提示公告。航天机电航天机电 控股子公司爱斯达克拟对外投资设立子公司。亿利达亿利达 章启忠解除质押并再质押 3100 万股；章启忠等人向浙商资产转让公共 6745 万股，约占总股本 15.23%。转让结束后控股股东变成浙商资产，实际控制人变成浙江省国资委。南都电源南都电源 股东朱保义解除质押 1669 万股，占总股本 1.52%。盈峰环境盈峰环境 解除限售 5510 万股，占总股本的 4.72%。泰胜风能泰胜风能 股东窦建荣解除限售 3515 万股，占总股本 4.89%，其中可上市流通 879 万股，占总股本 1.