请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业深度报告特斯拉：峥嵘渐现2019年+2020年1季度，持续强势的特斯拉2019年，特斯拉全球销量达36.75万辆，创造新记录。其中Model3依托电子电气架构、辅助驾驶、OTA升级、用能充能、续航电耗等多个方面的出色表现，成为全球范围内新能源乘用车乃至乘用车的明星车型。2020年1季度，特斯拉产品全球产销保持高增速，其中Model3产销增速高达39%/50%。疫情影响下美国工厂停摆，中国市场从重要到举足轻重美国是全球新冠疫情累计确诊、现存确诊量最大的国家。出于防疫需要，特斯拉也置身停产危机之中，美国工厂复产时间预计为5月4日。中国疫情早于全球爆发，但疫情已得到控制，特斯拉上海工厂受疫情影响有限。虽曾于1月30日起暂时关闭，但2月10日即开始复产、20日即全面复产。据乘联会统计，2020年3月新能源乘用车批发销量（含特斯拉）5.6万辆，同比下滑了49.2%，环比2月增长了4倍。复工复产先于全球、数据回暖趋势明显，可以预见中国新能源汽车市场在未来一段时间内对全球新能源汽车市场作用举足轻重。继Model3标准续航升级版国产、补贴后定价29.9万元之后，多款车型也将陆续国产，这是对中国市场重要性提升的及时反应。其中长续航单电机版具备668km工况续航和高级版内饰套件，补贴后定价33.9万元，大概率将取代搭载三元电池的标准续航升级版成为最受欢迎的Model3。国产化/铁锂电池助力降本，特斯拉“后招”分析2020年，特斯拉有望实现其零部件国产化率从30%到近100%的转变；自主动力电池供应特斯拉有望使得新能源汽车国产化供应链地位整体迈上一个台阶。我们估算：如果整车不含补贴售价保持不变，充分国产化后Model3长续航单电机版具有相对最高的性价比；在毛利率固定为25%的情景下，Model3各个版本存在7万元以上的降价空间；Model3标准续航升级版换用磷酸铁锂电池相对于三元版本会带来1万余元的售价优势，且和长续航单电机版的价差拉大至5万余元。如面世顺利，采用非CTP技术磷酸铁锂电池的Model3标准续航升级版2020年或销5万辆。投资评价和建议建议投资者关注全球动力电池龙头企业及产业链优质供应商：正极材料：容百科技、当升科技、长远锂科、厦门钨业、德方纳米、湘潭电化；负极材料：中科电气、凯金能源；电解液：天赐材料、新宙邦；隔膜：恩捷股份；结构件：科达利；电气部件：宏发股份。风险分析特斯拉Model3销量、成本降幅不及预期，磷酸铁锂版本车型面世节奏不及预期；ModelY国产化进度不及预期；特斯拉...
