电气设备行业：工控下游低位波动关注泛在建设试点进程-20190927-广发证券-22页.pdf

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 1/2222 Table_Page 投资策略月报|电气设备 证券研究报告 电气设备行业电气设备行业 工控下游工控下游低位波动低位波动，关注泛在建设关注泛在建设试点试点进程进程 核心观点：核心观点：8 月制造业月制造业 PMI 指数报指数报 49.5%，环比下降，环比下降 0.2pct，继续低位波动态势，继续低位波动态势根据国家统计局数据，2019 年 8 月份制造业 PMI 最新数值 49.5%，环比下降 0.2pct，继续位于荣枯线以下低位波动态势。2019 年 8 月大、中型企业 PMI 分别为 50.4%、48.2%，环比分别下降 0.3pct、0.5pct；小型企业 PMI 为 48.6%，环比上升 0.4pct。产成品库存、原材料库存指数仍位于收缩区间，企业去库存仍在继续。2019 年 8 月主要原材料购进价格 PMI 48.6%，较上月下降 2.1pct，生产经营活动预期指数 53.3%，企业对未来生产经营仍保持乐观。机床、工业机器人、汽车等同比下降，新能源车仍保持较快增长机床、工业机器人、汽车等同比下降，新能源车仍保持较快增长根据 Wind 统计数据，下游需求方面，机床、工业机器人累计产量同比下降，新能源车仍保持较快增长。2019 年 1-8 月，我国金属切削机床累计产量 31.0 万套，比上年同期下降 16.7%；工业机器人累计产量 12.1 万台/套，同比下降 6.6%。新能源车 1-8 月累计产量 80.9 万辆，同比增长 30.1%。汽车、智能手机累计产量同比下降，微型电子计算机累计产量保持同比增长。1-8 月，我国汽车累计产量同比减少 12.5%，智能手机累计生产量同比减少 6.0%，微型电子计算机累计产量同比增长 6.7%。1-8 月，我国空调、冰箱、洗衣机累计产量分别同比增长 7.9%、2.8%、6.8%，彩电累计产量同比下降 1.3%。全社会用电量增速有所回升，电源累计投资上升，电网累计投资下降全社会用电量增速有所回升，电源累计投资上升，电网累计投资下降根据中电联统计数据，8 月份我国全社会用电量 6770 亿千瓦时，同比增长 3.6%，增速较 7 月上升 0.9pct。1-8 月，累计全社会用电量 4.74 万亿千瓦时，同比增长 4.4%；累计发电量 4.70 万亿千瓦时，同比增长 2.8%；6000 千瓦及以上电厂发电设备容量 18.54 亿千瓦，同比增长 5.6%；累计新增发电设备容量 5147 万千瓦，同比减少 2194 万千瓦，其中水电新增 261万千瓦，火电新增装机 2049 万千瓦，核电新增 234 万千瓦，风电新增 1109万千瓦，光伏新增 1495 万千瓦。1-8 月，电源工程累计投资 1533 亿元，同比增加 5.2%。电网基本建设工程投资 2378 亿元，同比减少 15.2%。投资建议投资建议国家电网泛在电力物联网各项建设方案逐渐明确，相关试点项目建设及招标在下半年逐渐展开，同时特高压建设与招标也在逐步进行。建议关注相关板块代表公司如国电南瑞、平高电气国电南瑞、平高电气。工控行业预计短期承压，长期仍具成长性，建议关注综合实力强、有望在存量竞争中提升份额的龙头企业如良信电器、宏发股份、正泰电器、汇川技术良信电器、宏发股份、正泰电器、汇川技术。风险提示风险提示宏观经济不及预期，用电量增长不及预期，电网投资不及预期，泛在电力物联网及特高压建设不及预期，贸易格局变化，工控下游不及预期。行业评级 行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2019-09-27 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：陈子坤 SAC 执证号：S0260513080001 010-59136752 分析师：分析师：张秀俊 SAC 执证号：S0260519040003 021-60750614 分析师：分析师：华鹏伟 SAC 执证号：S0260517030001 SFC CE No.BNW178 010-59136752 请注意，陈子坤,张秀俊并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。相关研究：相关研究：电力设备&工控 2019 半年报总结:电力设备有望迎来反转，工控仍在下滑周期内 2019-09-09 电气设备行业:工控下游略有好转，月度电网投资同比增长 2019-08-28 电气设备行业:工控暂无明显好转，泛在建设项目逐渐展开 2019-07-26 -15%-6%3%12%21%31%09/1811/1801/1903/1905/1907/19电气设备沪深3002 2 6 7 7 3 4 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 7 1 6:0 8 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2/2222 Table_PageText 投资策略月报|电气设备 重点公司估值和财务分析表重点公司估值和财务分析表 股票简称股票简称 股票代码股票代码 货币货币 最新最新 最近最近 评级评级 合理价值合理价值 EPS(元元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)收盘价收盘价 报告日期报告日期（元（元/股）股）2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 国电南瑞 600406.SH CNY 20.62 09-06 买入 24.24 1.00 1.16 20.64 17.77 17.42 14.70 14.9%15.6%宏发股份 600885.SH CNY 25.55 07-31 买入 29.64 1.14 1.41 22.49 18.17 10.95 8.89 16.7%17.9%良信电器 002706.SZ CNY 7.93 08-02 买入 8.05 0.35 0.43 22.45 18.49 19.46 15.87 15.1%17.3%数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 2 2 6 7 7 3 4 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 7 1 6:0 8 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 3/2222 Table_PageText 投资策略月报|电气设备 目录索引目录索引 工控.5 行业重点事件.5 宏观数据情况.5 下游重点数据情况.9 公司重点公告.11 电力设备.12 8 月电力运行数据.12 8 月电网重要招标情况.15 8 月电改重要进展.17 8 月公司重点公告.18 投资建议.20 风险提示.20 2 2 6 7 7 3 4 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 7 1 6:0 8 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 4/2222 Table_PageText 投资策略月报|电气设备 图表索引图表索引 图 1：制造业 PMI 指数（单位：%）.6 图 2：生产指数（单位：%）.6 图 3：新订单指数（单位：%）.6 图 4：市场供需指数（单位：%）.6 图 5：在手订单指数（单位：%）.7 图 6：产成品库存情况（单位：%）.7 图 7：原材料库存指数（单位：%）.7 图 8：生产经营活动预期指数（单位：%）.7 图 9：大型企业 PMI 指数（单位：%）.7 图 10：小型企业 PMI 指数（单位：%）.7 图 11：供应商配送时间指数（单位：%）.8 图 12：从业人员指数（单位：%）.8 图 13：制造业固定资产投资完成额累计同比增速（%）.8 图 14：通用和专用设备工业增加值累计同比增速.8 图 15：房屋新开工面积累计值及同比增速.8 图 16：房地产开发投资完成额累计值及同比增速.8 图 17：金属切削机床累计产量及同比增速.9 图 18：工业机器人累计产量及同比增速.9 图 19：汽车累计产量及同比增速.9 图 20：新能源车累计产量及同比增速.9 图 21：智能手机累计产量及同比增速.10 图 22：微型电子计算机累计产量及同比增速.10 图 23：彩电累计产量及同比增速.10 图 24：空调累计产量及同比增速.10 图 25：家用电冰箱累计产量及同比增速.10 图 26：家用洗衣机累计产量及同比增速.10 图 27：最近一年月度全社会用电量及增长率.12 图 28：最近一年月度分产业用电量.12 图 29：2019 年 1-8 月全国累计发电量占比.13 图 30：截至 8 月 6000 千瓦及以上电厂发电设备容量.13 图 31：最近一年月度新增发电设备容量.13 图 32：最近一年全国发电设备月度平均利用小时数.14 图 33：最近一年全国电源工程月度投资额.14 图 34：最近一年全国电网工程月度投资额.14 图 35：2018-2019 年江苏月度集中竞价成交情况.18 图 36：2018-2019 年广东月度集中竞价成交情况.18 表 1：国网 2019 年 8 月主要招标情况.15 表 2：南网 2019 年 8 月主要招标情况.16 2 2 6 7 7 3 4 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 7 1 6:0 8 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 5/2222 Table_PageText 投资策略月报|电气设备 工控工控 行业重点事件行业重点事件 2019 世界机器人大会在北京开幕世界机器人大会在北京开幕 2019 年 8 月 20 日，2019 世界机器人大会（World Robot Conference）在北京经济技术开发区开幕。本次大会由北京市人民政府、工信部、中科协共同主办，中国电子学会、北京市经信局、北京经济技术开发区管委会承办，以“智能新生态、开放新时代”为主题，主要聚焦全球智能机器人前沿技术与产业发展趋势。本次大会分为世界机器人论坛、世界机器人博览会和世界机器人大赛三个板块，得到了来自 IEEE 机器人与自动化学会、世界工程组织联合会、国际机器人研究基金会等 22 家国际机器人组织的支持。今年的主论坛聚集了来自中、俄、美、德、日、意、加、韩、瑞、以等国家的 300 余位业界专家和商界领袖。而世界机器人博览会则分为工业机器人、服务机器人、特种机器人、物流机器人四大展区，ABB、新松、哈工大机器人集团等 180 余家国内外知名企业及科研机构展示了涉及 21 个行业应用的 700 余件（套）最新技术成果、应用产品、解决方案等。中国电子学会在大会上发布了中国机器人产业发展报告 2019，预计 2019年全球机器人市场规模将达到 294.1 亿元，2014-2019 年平均增长率约为 12.3%；中国机器人市场规模将达到 86.8 亿元，2014-2019 年平均增长率约为 20.9%。机器人技术与应用的不断发展，将带动机器人核心零部件工控产品的应用需求。宏观数据情况宏观数据情况 8 月制造业月制造业 PMI 指数报指数报 49.5%，环比环比下降下降 0.2pct，继续继续位于位于荣枯线下荣枯线下低位波动低位波动 国家统计局公布 2019 年 8 月制造业 PMI 指数，8 月份制造业 PMI 最新数值49.5%，较 7 月份下降 0.2pct，继续位于荣枯线以下低位波动的态势。其中，生产指数 51.9%，较上月微降 0.2pct，保持在荣枯线以上。新订单指数 49.7%，较上月微降 0.1pct。8 月市场供需指数为月市场供需指数为正正，为，为 2.2，同上月相比，同上月相比略有下降略有下降。产成品库存、原材料库存指数仍位于收缩区间，企业去库存的情况仍在继续。2019 年 8 月主要原材料购进价格 PMI 48.6%，较上月下降 2.1pct，原材料价格有所下降。8 月生产经营活动预期指数 53.3%，较上月小幅下降 0.3pct，继续位于扩张区间，企业对未来的生产经营情况仍然保持乐观。大大、中、中型型企业景气企业景气度有所下滑度有所下滑，小小型企业型企业有所改善有所改善。从企业规模看，2019 年 8月大型企业 PMI 为 50.4%，比上月小幅下降 0.3pct；中型企业 PMI 为 48.2%，比上月下降 0.5pct，自 2018 年 9 月起连续 12 个月位于临界点之下；小型企业 PMI 为48.6%，比上月上升 0.4pct，自 2018 年 10 月起连续 11 个月位于临界点之下，但自 2019 年 6 月起初步表现出一定的缓慢改善迹象。地产数据方面，截止 2019 年 8 月我国房屋累计新开工面积达到 14.5 亿 m2，累计同比增长 8.9%，累计同比增速有一定下滑，比去年同期下降 7.0pct。截止 8 月我2 2 6 7 7 3 4 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 7 1 6:0 8 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 6/2222 Table_PageText 投资策略月报|电气设备 国房地产开发投资完成额累计8.46万亿元，同比增长10.5%，高出去年同期0.4pct。由此，房地产方面的需求预计与去年同期基本持平。目前宏观经济、贸易格局等因素影响工控下游景气度，工控行业未来短期压力未消，长期仍具有成长性，市场较多可能表现为竞争较为激烈的存量市场竞争。我们建议关注综合实力强、有望在存量竞争中提升份额的龙头企业如良信电器良信电器、宏发宏发股份、正泰电器、汇川技术股份、正泰电器、汇川技术等标的。图图1：制造业：制造业PMI指数（单位：指数（单位：%）图图2：生产指数（单位：生产指数（单位：%）数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 图图3：新订单指数（单位：新订单指数（单位：%）图图4：市场供需指数（单位：市场供需指数（单位：%）数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 474849505152532017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-0746474849505152535455562017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-0746474849505152535455562017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-07-1.5-1-0.500.511.522.52017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072 2 6 7 7 3 4 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 7 1 6:0 8 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 7/2222 Table_PageText 投资策略月报|电气设备 图图5：在手订单指数（单位：在手订单指数（单位：%）图图6：产成品库存情况（单位：产成品库存情况（单位：%）数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 图图7：原材料库存指数（单位：原材料库存指数（单位：%）图图8：生产经营活动预期指数（单位：生产经营活动预期指数（单位：%）数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 图图9：大型企业：大型企业PMI指数（单位：指数（单位：%）图图10：小型企业：小型企业PMI指数（单位：指数（单位：%）数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 41424344454647482017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-074142434445464748492017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-07444546474849502017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-0748505254565860622017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-074748495051525354552017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-07404244464850522017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072 2 6 7 7 3 4 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 7 1 6:0 8 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 8/2222 Table_PageText 投资策略月报|电气设备 图图11：供应商配送时间指数（单位：供应商配送时间指数（单位：%）图图12：从业人员指数（单位：从业人员指数（单位：%）数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 图图13：制造业固定资产投资完成额累计同比增速：制造业固定资产投资完成额累计同比增速（%）图图14：通用和专用设备工业增加值累计同比增速：通用和专用设备工业增加值累计同比增速 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 图图15：房屋新开工面积累计值及同比增速：房屋新开工面积累计值及同比增速 图图16：房房地产开发投资完成额累计值及同比增速地产开发投资完成额累计值及同比增速 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 47484950515245464748495002468101202468101214工业增加值:通用设备制造业:累计同比（%）工业增加值:专用设备制造业:累计同比（%）0246810121416182003000060000900001200001500001800002100002400002017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-08房屋累计新开工面积（万）房屋新开工面积累计同比（右轴%）024681012140200004000060000800001000001200001400002017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-08房地产开发投资完成额:累计值（亿元）房地产开发投资完成额:累计同比（右轴%）2 2 6 7 7 3 4 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 7 1 6:0 8 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 9/2222 Table_PageText 投资策略月报|电气设备 下游重点数据情况下游重点数据情况 机床、机床、工业机器人累工业机器人累计计产量同比产量同比下降下降，新能源车仍保持较快增长。，新能源车仍保持较快增长。根据 Wind统计数据，2019 年 1-8 月，我国金属切削机床累计产量 31.0 万套，较 2018 年同期下降 16.7%；1-8 月我国工业机器人累计产量达到 12.1 万台/套，同比下降 6.6%；新能源车 1-8 月累计产量 80.9 万辆，同比增加 30.1%。汽车汽车、智能手机智能手机累计产量累计产量同比下降，同比下降，微型电子计算机微型电子计算机累计产量同比累计产量同比保持增长保持增长。2019 年 1-8 月，我国汽车累计生产 1592 万辆，同比减少 12.5%；智能手机累计生产 8.01 亿台，同比减少 6.0%；微型电子计算机累计生产 2.09 亿台，同比增加 6.7%。白色白色家电家电累计产量依然保持累计产量依然保持增长增长，彩电累计产量出现下滑彩电累计产量出现下滑。2019 年 1-8 月，我国空调、家用电冰箱、家用洗衣机累计产量分别为 1.52 亿台、5736.5 万台和 4917.0万台，同比分别增长 7.9%、2.8%、6.8%；1-8 月彩电累计产量为 1.22 亿台，同比下降 1.3%。图图17：金属切削机床累计产量及同比增速：金属切削机床累计产量及同比增速 图图18：工业机器人累计产量及同比增速：工业机器人累计产量及同比增速 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 图图19：汽车累计产量及同比增速：汽车累计产量及同比增速 图图20：新能源车累计产量及同比增速新能源车累计产量及同比增速 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 -20-16-12-8-4048120102030405060702017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-08金属切削机床累计产量（万台）累计产量同比增速（右轴%）-20020406080040000800001200001600002017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-07工业机器人累计产量（台/套）累计产量同比增速（右轴%）-20-15-10-505101505001000150020002500300035002017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-08汽车累计产量（万辆）累计同比增速（右轴%）0501001502000204060801001201402017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-07新能源车累计产量（万辆）累计同比增速（右轴%）2 2 6 7 7 3 4 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 7 1 6:0 8 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1010/2222 Table_PageText 投资策略月报|电气设备 图图21：智能手机智能手机累计产量及同比增速累计产量及同比增速 图图22：微型电子计算机微型电子计算机累计产量及同比增速累计产量及同比增速 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 图图23：彩电累计产量及同比增速彩电累计产量及同比增速 图图24：空调累计产量及同比增速空调累计产量及同比增速 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 图图25：家用电冰箱家用电冰箱累计产量及同比增速累计产量及同比增速 图图26：家用家用洗衣机洗衣机累计产量及同比增速累计产量及同比增速 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 -20-15-10-50510040000800001200001600002017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-08智能手机累计产量（万台）累计同比增速（右轴%）-4-20246810120700014000210002800035000420002017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-08微型电子计算机累计产量（万台）累计产量同比增速（右轴%）-10-505101520253005000100001500020000250002017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-08彩电累计产量（万台）累计同比增速（右轴%）051015202530030006000900012000150001800021000240002017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-08空调累计产量（万台）累计同比增速（右轴%）-50510152002000400060008000100002017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-08家用电冰箱累计产量（万台）累计同比增速（右轴%）-505101502000400060008000100002017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-08家用洗衣机累计产量（万台）累计同比增速（右轴%）2 2 6 7 7 3 4 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 7 1 6:0 8 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1111/2222 Table_PageText 投资策略月报|电气设备 公司重点公告公司重点公告 汇川技术汇川技术：8 月 27 日，公司发布半年度报告称，公司 1-6 月实现营业收入 27.19 亿元，同比增长 9.96%；实现归母净利润 3.99 亿元，同比下降 19.67%；实现扣非归母净利润 3.44 亿元，同比下降 24.88%。麦格米特：麦格米特：8 月 27 日，公司发布半年度报告称，公司 1-6 月实现营业收入 16.60 亿元，同比增长 61.06%；实现归母净利润 1.61 亿元，同比增长 148.07%；实现扣非归母净利润 1.41 亿元，同比增长 175.63%。明志电器明志电器：8 月 28 日，公司发布半年度报告称，公司 1-6 月实现营业收入 9.76 亿元，同比增长 9.27%；实现归母净利润 7550 万元，同比下降 4.24%；实现扣非归母净利润 6723 万元，同比增长 5.10%。禾望电气：禾望电气：8 月 29 日，公司发布半年度报告称，公司 1-6 月实现营业收入 6.94 亿元，同比增长 134.25%；实现归母净利润 2316 万元，同比下降 41.30%；实现扣非归母净利润 1396 万元，同比增长 0.64%。英威腾英威腾：8 月 28 日，公司发布半年度报告称，公司 1-6 月实现营业收入 10.61 亿元，同比增长 2.54%；实现归母净利润-1084 万元，同比下降 111.26%；实现扣非归母净利润 4483 万元，同比下降 47.75%。新时达新时达：8 月 3 日，公司发布公告称公司子公司新时达电机拟自有资金出资受让晓奥自动化 49%股权，转让价格为 6900 万元，此前公司子公司晓奥享荣持有晓奥自动化 51%股权，交易完成后公司子公司新时达电机和晓奥享荣合计持有晓奥自动化100%股权。8 月 29 日，公司发布半年度报告称，公司 1-6 月实现营业收入 16.53亿元，同比下降 9.17%；实现归母净利润 3121 万元，同比增长 32.93%；实现扣非归母净利润 1068 万元，同比下降 18.54%。信捷电气：信捷电气：8 月 22 日，公司发布半年度报告称，公司 1-6 月实现营业收入 3.06 亿元，同比增长 8.34%；实现归母净利润 7193 万元，同比增长 7.04%；实现扣非归母净利润 5831 万元，同比增长 0.08%。能科股份能科股份：8 月 31 日，公司发布半年度报告称，公司 1-6 月实现营业收入 2.99 亿元，同比增长 82.01%；实现归母净利润 3181 万元，同比增长 158.07%；实现扣非归母净利润 3149 万元，同比增长 624.98%。英博尔：英博尔：8 月 28 日，公司发布半年度报告称，公司 1-6 月实现营业收入 1.49 亿元，同比下降 50.58%；实现归母净利润-3314 万元；实现扣非归母净利润 3149 万元，同比增长 624.98%。2 2 6 7 7 3 4 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 7 1 6:0 8 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1212/2222 Table_PageText 投资策略月报|电气设备 电力设备电力设备 8 月电力运行月电力运行数据数据 根据中电联统计数据，2019年8月全社会用电量6770亿千瓦时，同比增长3.6%，增速较 7 月上升 0.9pct。其中第一产业用电量 84 亿千瓦时，同比增长 1.6%；第二产业用电量 4370 亿千瓦时，同比增长 4.3%；第三产业用电量 1221 亿千瓦时，同比增长 6.5%；城乡居民生活用电量 1096 亿千瓦时，同比减少 1.8%。总体来看，社会用电量增速有所回升。2019 年 1-8 月我国累计全社会用电量 4.74 万亿千瓦时，同比增长 4.4%。其中第一产业用电量 505 亿千瓦时，同比增长 4.6%；第二产业用电量 3.21 万亿千瓦时，同比增长 3.0%；第三产业用电量 7887 亿千瓦时，同比增长 8.8%；城乡居民生活用电量 6947 亿千瓦时，同比增长 6.8%。图图27：最近一年月度全社会用电最近一年月度全社会用电量量及增长率及增长率 图图28：最近一年月度分产业用电量最近一年月度分产业用电量 数据来源：中电联、广发证券发展研究中心 数据来源：中电联、广发证券发展研究中心 在发电量方面，中电联统计范围内 2019 年 1-8 月我国累计发电量 4.70 万亿千瓦时，比去年同期增长 2.8%。其中，水电发电 7811 亿千瓦时，同比增长 9.3%；火电发电 3.39 万亿千瓦时，同比微降 0.1%；核电发电 2242 亿千瓦时，同比增长21.9%；风电发电 2651 千瓦时，同比增长 10.4%；光伏发电 469 亿千瓦时。在装机容量方面，截至 2019 年 8 月，全国 6000 千瓦及以上电厂发电设备容量18.54 亿千瓦，比去年同期增长 5.6%。其中水电装机容量 3.09 亿千瓦，比去年同期增长 1.4%；火电装机容量 11.64 亿千瓦，比去年同期增长 4.2%；核电装机容量 4699万千瓦，比去年同期增长23.6%；风电装机容量1.96亿千瓦，比去年同期增长12.4%；光伏装机容量 1.37 亿千瓦。0%2%4%6%8%10%12%010002000300040005000600070008000全社会用电量（亿千瓦时）与上年同比02000400060008000城乡居民生活用电量（亿千瓦时）第三产业（亿千瓦时）第二产业（亿千瓦时）第一产业（亿千瓦时）2 2 6 7 7 3 4 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 7 1 6:0 8 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1313/2222 Table_PageText 投资策略月报|电气设备 图图29：2019年年1-8月全国累计发电量占比月全国累计发电量占比 图图30：截至截至8月月6000千瓦及以上电厂千瓦及以上电厂发电设备容量发电设备容量 数据来源：中电联、广发证券发展研究中心 数据来源：中电联、广发证券发展研究中心 新增发电设备方面，2019 年 1-8 月我国累计新增发电设备容量 5147 万千瓦，比去年同期减少 2194 万千瓦。在分项统计中，水电新增 261 万千瓦，比去年同期减少 315 万千瓦；火电新增装机 2049 万千瓦，比去年同期减少 70 万千瓦；核电新增装机 234 万千瓦，比去年同期增加 12 万千瓦；风电新增 1109 万千瓦，比去年同期减少 4 万千瓦；光伏新增 1495 万千瓦，比去年同期减少 1808 万千瓦。火电、光伏、风电新增发电设备容量较多，但光伏增量同比去年有大幅下降。图图31：最近一年月度新增发电设备容量最近一年月度新增发电设备容量 数据来源：中电联、广发证券发展研究中心 在发电设备利用时长方面，2019 年 1-8 月全国发电设备累计平均利用小时数为2542 小时，比去年同期减少 49 小时。分项来看，全国水电设备累计平均利用小时数 2538 小时，比去年同期增加 200 小时；火电设备累计平均利用小时数为 2831 小时，同比减少 107 小时；核电设备累计平均利用小时数为 4844 小时，同比减少 96小时；风电设备平均利用小时数 1388 小时，同比减少 24 小时；光伏设备平均利用小时数 895 小时，同比增加 43 小时。水电设备、光伏设备平均利用小时数增加，火电设备、核电设备、风电设备平均利用小时数减少，总体来看，全国主要发电设备利用时长有所减少。水电,16.61%火电,71.99%核电,4.77%风电,5.64%光伏,1.00%水电火电核电风电光伏水电,16.65%火电,62.81%核电,2.53%风电,10.59%光伏,7.41%水电火电核电风电光伏-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%400%050010001500200025003000当月新增发电容量（万千瓦）与上年同比2 2 6 7 7 3 4 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 7 1 6:0 8 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1414/2222 Table_PageText 投资策略月报|电气设备 图图32：最近一年全国发电设备月度平均利用最近一年全国发电设备月度平均利用小时数小时数 数据来源：中电联、广发证券发展研究中心 在电源工程投资方面，2019 年 1-8 月全国累计投资 1533 亿元，比去年同期增加 5.2%。其中水电投资 456 亿元，同比增长 26.8%；火电投资 334 亿元，同比减少 25.8%；核电投资 191 亿元，同比减少 31.0%；风电投资 176 亿元，同比增长66.7%；光伏投资 78 亿元，同比减少 10.0%。分项来看，水电、风电投资完成金额较大，同时较去年同期也有明显增长，火电、核电、光伏投资则均有较明显减少。8月份电源工程投资约 287 亿元，同比大幅增长约