www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明[table_research]行业研究报告●传媒行业2019年12月31日[table_main]公司深度报告模板2019年中国游戏产业整体增速回暖，自研游戏出海业务保持稳健增长——12月行业动态报告传媒行业推荐维持评级核心观点最新观点1.2019年中国游戏产业整体稳中有升，移动游戏贡献游戏市场主要收入：根据游戏工委最新报告显示，2019年中国游戏产业整体保持稳中向好、稳中有升的良好态势，实际销售收入达2308.8亿元人民币，同比增速7.7%。其中，移动游戏市场规模为1581.1亿元，同比增加18.0%，得益于游戏版号恢复审批及优质新游戏的逐步上线，游戏行业整体市场规模增速有所回升。移动游戏的收入占比进一步升高至68.5%，依然为占据最大市场份额的细分品类；客户端和网页游戏市场规模进一步萎缩，同比分别减少0.7%和22%。在用户规模方面，随着游戏市场的快速扩张，游戏市场竞争更加激烈，中国游戏用户规模进入稳定发展阶段，2019年中国游戏用户规模达6.4亿人，较2018年提高2.5%，增速放缓。2.自研游戏海外市场收入稳健增长，移动游戏电竞市场保持高增速：根据游戏工委数据显示，中国自研游戏在国内外市场销售收入分别为1895.1和115.9亿元，同比增速分别为15.3%和21.0%，其中自研游戏海外市场收入增速近三年持续提升，为游戏产业带来新的增量看点。在海外市场中，美、日、韩市场占比近七成，美国占比达三成以上。在游戏类型方面，角色扮演、策略类和多人竞技类游戏受到海外用户欢迎。此外，2019年中国电竞游戏市场收入增长至947.3亿元，同比增长13.5%。其中，移动电竞游戏市场实际销售收入升至2019年的581.9亿元，同比增长25.8%，保持较高增长速度。投资建议传媒行业一方面迎来了政策的边际改善，另一方面在2018年底大部分商誉问题得到了集中释放，且整个板块估值处于历史低位，因此，有望迎来业绩改善带来的修复性行情。核心组合证券代码证券简称月涨幅(%)证券代码证券简称月涨幅(%)核心组合002555.SZ三七互娱18.72002624.SZ完美世界16.95300113.SZ顺网科技15.51600037.SH歌华有线-4.35600373.SH中文传媒0.42600637.SH东方明珠-2.00300688.SZ创业黑马-13.14资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理风险提示行业政策趋严的风险，作品收入不及预期的风险，行业竞争加剧的风险等。分析师杨晓彤：010-83571329：yangxiaotong@chinastock.com.cn执业证书编号：S0130518020001...
