房地产|证券研究报告—行业深度2019年1月4日[Table_IndustryRank]强于大市公司名称股票代码股价(人民币)评级保利地产600048.SH11.71买入绿地控股600606.SH6.06买入华夏幸福600340.SH25.15买入招商蛇口001979.SZ16.83买入新城控股601155.SH24.16买入世茂股份600823.SH3.73买入荣盛发展002146.SZ7.85买入华侨城A000069.SZ5.97买入金融街000402.SZ6.34未有评级光大嘉宝600622.SH5.67未有评级华发股份600325.SH6.12未有评级中南建设000961.SZ5.57未有评级金科股份000656.SZ6.09未有评级资料来源：万得，中银国际证券以2019年1月3日当地货币收市价为标准相关研究报告[Table_relatedreport]《房地产2018年中期策略：博弈资金环境，龙头强者恒强》20180629《房地产2018年中期策略：博弈资金环境，龙头强者恒强》20180629中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格[Table_Industry]房地产[Table_Analyser]晋蔚(8610)66229394jinwei@bocichina.com证券投资咨询业务证书编号：S1300518010002[Table_Title]地产行业2019年年度策略穿越寒冬，静待花开[Table_Summary]我们判断2019年房地产行业政策及融资环境有较明显改善，区域市场将呈现需求、供给、政策等各个层面的分化，销售及投资下行压力加大，弱市下龙头强者恒强。我们认为2019年的地产板块看点在于：1）调控政策总基调不变，因城施策持续落地，货币政策边际改善；2）销售下行压力加大，去杠杆缓和或支撑需求；3）开发投资彰显韧性，竣工增速或将回升，融资端边际改善；4）行业集中度持续提升，龙头房企销售高增锁定业绩，迎估值切换。我们维持板块强于大市评级，建议积极关注政策及融资环境变化。支撑评级的要点政策端：调控总基调不变，边际放松可期。2018下半年以来，房地产调控政策仍坚持“房住不炒”的总基调，但由于经济下行压力加大，部分地区、部分政策出现松动。我们认为在经济形势发生变化的背景下，房地产调控不再是政策矛盾的焦点，而以“六个稳定”为核心的稳经济目标为新的政策主导方向。同时，因城施策被给予更大肯定，未来预计将有更多城市进行政策微调。城镇化的继续推进及人才新政陆续出台落地，将激发二线城市释放需求与活力。销售端：下行压力加大，去杠杆缓和或支撑需求。2018年下半年以来，全国楼市明显降温，单月销售面积同比增速已自9月起连续3个月负增长，分别同比下降3.5%、3.1%和5.1%。并且行业平均去化率已从年初高点下降至60%以下。结构上来看，一二线城市成交...
