www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明[table_research]行业月报●传媒行业2019年02月12日[table_main]公司深度报告模板1月份电影市场表现乏力，产业集中度有望进一步提升——1月中国电影月报传媒行业推荐维持评级核心观点上市公司预告业绩承压，影视动漫板块继续下探1月上证综指上涨3.64%，创业板指数下跌1.80%，影视动漫（申万）指数下跌8.33%，传媒（申万）指数下跌3.89%，传媒板块及影视动漫子行业均跑输大盘。本月大盘指数上涨，创业板指数震荡下跌。结合此前影视行业税收等政策收紧，及本月影视行业上市公司预告业绩大幅亏损情况较多，影视动漫子行业股价继续下探，传媒行业亦整体回调。元旦档票房同比下滑，1月份电影市场表现乏力2019年1月国内电影综合票房达33.64亿元，元旦档同去年相比表现较弱，同比下降32.04%，环比下降22.97%；观影0.97亿人次，同比下降34.46%，环比下降21.77%；排片场次1042.82万，同比增长23.64%，环比增长7.46%；全国影院平均上座率7.30%，同比下降6.50%，环比下降27.00%。结合1月份票房数据，我们认为2019年整体票房增速将面临较大压力。但随着荧幕数的不断增加，优质单片票房具有较大潜力，相关影视公司仍具备投资机会。院线市场竞争保持稳定格局，市场集中度有所增加2019年1月，各院线票房表现均弱于去年同期，但略优于全市场数据。前十大院线票房合计达21.18亿，整体市场规模同比下降20.57%，高于同期全国票房的同比跌幅32.78%。前十大院线中，1月份，幸福蓝海票房降幅最小，为20.57%，万达院线次之为到24.83%。院线的市场份额分布基本稳定，集中度进一步增加。2019年1月前十大院线市场份额为68.34%，同比整体略有下降。其中头部院线优势明显，万达院线市占率继续位列我国院线行业第一，市占率上升至14.55%。投资建议在税收新规、演员片酬限额等政策变化、网络售票平台票补的取消、以及电影观众审美水平的逐渐提升等多重因素的影响下，影视行业工业化和规范化进程进一步加快。影视内容公司的发展战略由“流量至上”向“精品化内容”转型，未来影视动漫板块将更多依赖产品本身的质量。另外，国家电影局扶持政策或在中长期提振电影行业景气度，内容公司单片产出能力有望不断提升，院线产业整合有望提速。根据1月份票房数据，我们认为2019年整体票房增速将面临较大压力。但随着荧幕数的不断增加，优质单片票房具有较大潜力，相关影视公司仍具备投资机会。建...
