请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|行业点评2021年02月18日传媒量价齐升助推最强春节档，龙头院线市占率持续提升量价齐升，“就地过年”成就最强春节档。2021年春节档（2月12日至2月17日，即正月初一至初六）不含服务费的总票房达71.5亿元，相比2019年春节档增长30.8%。相较于2019年春节档仅票价提升带动大盘增长，2021年实现了量价双升，总观影人次达1.59亿人次，相比2019年同期提升21.9%；平均票价44.9元，较2019年的41.7元提升7.7%。观影人次增幅远高于票价，反映出市场较强的需求韧性。分城市看，一线城市票价大幅提升16.8%。票价大幅提升背后反映的逻辑是：1）票价终是市场供需的反映，2021年春节档上座率46%，较2019年37%大幅提升，黄金场次甚至出现“一票难求”的盛景，供给难以大幅提升情况下，爆发的需求拉动票价快速上涨；2）高线城市人群价格敏感度更低，为提价提供了较强支撑。3）影院终端2020年经营压力较大，疫情后的首个春节档涨价动力较强。档期内单银幕产出有所提升，全年维度看单银幕产出拐点尚需观察。春节档单银幕产出较2019年实现4%增长，银幕净增速由新建速度及出请速度共同决定，新增银幕方面，将随着上游商业地产建设增速下滑而回落；出清银幕方面，行业关停影院数量在逐年提升，2019年国内合计关停影院466家，较2018年（361家）增加105家关停影院，综合考虑上述影响，预计2021年全国银幕增长5000块左右，则2021年末银幕数量达80581块，较2019年末银幕数量增长34.1%，由此推出2021年票房增速高于34.1%时，全年单银幕产出超过2019年，考虑到我国电影市场进入理性增长期，全年全行业单银幕产出拐点实现尚需观察。万达影投市占率略有提升，主要由观影人次提升带动。2021年春节档影院集中度CR3、CR5和CR10影投市占率分别为21.5%、26.1%、33.9%，低于2019年1.4pct、1.5pct、1pct。前十影投公司中，仅有万达、星轶、幸福蓝海、博纳影城市占率提升0.1pct、1pct、0.1pct、0.1pct。值得注意的是，2021年春节档万达影投人次市占率提升2.1pct至11.8%。拆分来看，万达影投2021春节档票价49元，较2019年下滑8.8%，市占率增长依靠人次提升驱动（2021年较2019年春节档万达观影人次提升48.2%）。2021年春节档头部电影票房集中度更高，内容更加优质。票房TOP3电影票房达到60.4亿，占比达到84.5%，相比2019年票房上升18.2亿，占比提升7.4pct。从豆瓣评分来看，2021春节档7部电影中有4部超过7分，2019春节档8部电影中仅有1部电影超过7分。...
