德勤-2019中国汽车行业风险分析报告（零部件市场）-2019.8-31页.pdf

中国汽车行业风险分析报告中国汽车行业风险分析报告2019零部件市场德勤中国，2019年8月中国汽车行业风险分析报告2019 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。2一、裂变中的汽车产业3二、汽车行业价值链变革11三、行业变革对零部件市场的潜在影响14四、零部件供应商风险分析21目录目录中国汽车行业风险分析报告20193 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。一、一、裂变中的汽车产业裂变中的汽车产业中国汽车行业风险分析报告2019 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。4中国汽车行业在政策、技术等因素驱动下，经历了高速增长、增速放缓、行业转型三个阶段。未来，伴随着新能源汽车逐步被市场认可、新技术相互融合协同，市场将迎来二次增长期，并预计于2025年进入行业成熟期。一、裂变中的汽车产业一、裂变中的汽车产业 高速增长期（高速增长期（2005-2010）：汽车行业在政策的引导下，进入蓬勃发展的高速增长期，已有品牌产能扩容，新的品牌（自主及合资）涌现；增速放缓期（增速放缓期（2010-2017）：由于各地限牌限号政策的推广，汽车市场从鼓励消费向鼓励理性消费过渡，行业产能增速放缓；行业转型期（行业转型期（2017-2020）：）：汽车行业增长首次遇顶，燃油车销售受限、新能源车销售仍处于起步期。汽车厂商向新四化转型，销售业务遇冷，产量下降；二次增长期（二次增长期（2020-2025）：消费者对于新能源汽车的需求成为市场新的向上驱动力，支持行业产量继续增长。共享出行业务随着客户使用习惯的上升，对于车辆的需求增多；行业成熟期（行业成熟期（2025-2030）：伴随智能驾驶技术的成熟，汽车新四化融为一体，车辆变成了共享化的交通与信息载体，产能增长进入动态平衡状态。资料来源：IHS数据库，德勤研究注：根据数据整理及时间序列预测新能源产量传统燃油产量CAGR高高速速增增长长期期增增速速放放缓缓期期行行业业转转型型期期二二次次增增长长期期行行业业成成熟熟期期21.5%6.7%-3.0%3.2%0.8%年复合增长率中国汽车行业产量回顾及预测中国汽车行业产量回顾及预测中国汽车行业风险分析报告2019 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。5政策导向、经济基础、社会动因、科技驱动四个经典宏观因素逐步孕育并推动了汽车产业链的五大技术趋势。一、裂变中的一、裂变中的汽车产业（续）汽车产业（续）资料来源：中华人民共和国科学技术部、德勤研究 市场需求的要求不断提高 动力多元化和轻量化，将更可能满足安全、舒适、环保和轻巧的市场需求 提供了更多的交互场景 满足人与人之间更多的社交需求 城镇化率提升，未来城市人口将增高 个人拥有汽车数量减少，降低城市拥堵率 智能化及网联化密不可分，国家从战略、标准、安全、测试方面进行规范引导 地方出台部分汽车共享相关规章制度为共享化提供支持“十三五”国家战略性新兴产业发展规划中强调要发展轻量化复合材料 国家政策正逐步退坡，汽车产业新能源投资趋于理性 产销补贴趋严、合规政策在规范用车安全经济基础经济基础 网络使用成本的不断降低促进了V2X的发展 智能驾驶与自动驾驶减少因交通事故造成的生命和财产的损失 共享经济增加资源的利用率，综合提高社会效率及车辆利用率 轻量化大幅降低整车重量，减少每英里能源消耗，提高能源使用效率 化石能源的不断消耗以及成本的上升 电能和其他清洁能源成本不断降低 新型技术的兴起对于汽车产业具有强大的联动效应，如人工智能、大数据技术，5G、物联网技术的兴起 互联网技术的崛起，加快了互联网网约车、分时租赁的发展 复合材料技术降低轻量材料成本 复合车身设计降低整体成本 动力电池、电控电机系统的成熟 低碳排放发动机的应用政策导向政策导向社会动因社会动因科技驱动科技驱动动力多元化动力多元化轻量化轻量化网联化网联化智能化智能化共享化共享化中国汽车行业风险分析报告2019 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。6五个技术趋势的影响也将贯穿供应商、厂商、共享出行服务商、经销商及客户等各环节，进而驱动未来汽车产业链演进与变革。一、裂变中的汽车产业（续）一、裂变中的汽车产业（续）资料来源：中华人民共和国科学技术部、德勤研究网联化网联化智能化智能化共享化共享化轻量化轻量化动力多元化动力多元化以电池技术为代表的多元化替代动力系统日益成熟结构设计、材料选用、制造工艺优化，使得整车重量降低由5G通信技术赋能，车辆与外界进一步互联规模化的汽车共享服务模式进一步取代私人车辆所有权随自动驾驶技术成熟，智能驾驶车辆得以更广泛采用厂商厂商经销商经销商共享共享出行出行服务服务商商 传统零部件供应商面临更严苛环保要求 新供应商将更多的被采购 新一级供应商提供软硬件一体化智能解决方案 推动政策升级 根据业态需求，定制化生产零部件 与出行公司合作造车 车身及通用件供应商投入研发并应用轻量化材料 更高的产品溢价 提供网联设备及网联方案 电信运营商将成为新的供应商 新能源技术研发投入 考虑自行生产电池模组，以把控电动车的核心技术 通过自主研发或深度采购等形式提升车辆智能化等级 推动政策升级 从车辆生产商向服务提供商变革 通过合作、合资、加盟等方式参与 轻量化研发投入，轻量化零部件供应采购 轻量化有效降低碳排放量，符合环保标准 投入信息娱乐系统整合和软件开发 掌控出行数据分析能力，提供高附加值服务 经销商需要建立与传统销售不同的流程 经销商需要探索充电业务建设 通过智能设备，加强客户对于品牌认知以及销售溢价 与主机厂合作，共同投资建立移动出行网络 提高经销商事故车售后维修单价 通过网联增加与客户的售后触点 新能源车的不同运营模式 每英里运营成本降低 通过不断升级的自动驾驶，缩小网约车与分时租赁两大主力业态的边界 产业链中，行业发展主力，提供多元化、一体化的出行服务 通过更低的能耗降低每英里运营成本 提供行车被动安全保障 共享服务与网联相结合，从出行提供商向出行+内容提供商转型 需要适应新能源动力车的不同的用车习惯 更安全的行车体验 降低驾驶疲劳 从解放双手到解放双眼 从车辆的拥有着向车辆服务的使用者改变 用车场景更加多元化、碎片化 提升驾驶乐趣 降低能耗支出 更丰富、更完善的车内体验 通过V2X提升生活便利性客户客户传统传统供应供应商商新新供应供应商商中国汽车行业风险分析报告2019 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。7高度智能共享驾驶场景的逐步实现将深度重塑未来汽车产业链的格局，建立新的独立价值链，加入新的价值链参与者，重构价值链环节。一、裂变中的汽车产业（续）一、裂变中的汽车产业（续）资料来源：德勤研究厂商厂商经销商经销商共享共享出行出行服务服务商商客户客户现阶段现阶段汽车汽车共享共享过渡过渡阶段阶段智能共享驾驶场景实现阶段智能共享驾驶场景实现阶段 固定的价值链结构：零件供应商主机厂经销商客户 上下游结构清晰 供应链环节繁杂冗长无人无人驾驶过渡阶段驾驶过渡阶段 共享出行的服务商将成为新的独立价值链新的独立价值链 共享出行公司将出行服务直接提供给客户 共享出行的服务商将有采购配件满足自有车辆的需求 新一级供应商将加入加入传统的价值链传统的价值链 由于无人驾驶技术的发展，产生新一级供应商（如百度、Momenta）新一级供应商将带动主机厂进行技术革新，提供拥有更高附加值的智能驾驶汽车零件供应商零件供应商主机厂主机厂经销商经销商客户客户 保留固有的价值链结构 新供应商与零件供应商并存 价值链产生重构并减少中间环节 在商业迭代更快的亚洲国家更有可能发生本情景 价值链将重新被定义 打破中间环节，产生新的价值模型情景一情景一情景情景二二情景三情景三传统传统供应供应商商新新供应供应商商零件供应商零件供应商共享出行共享出行服务商服务商客户客户新供应商新供应商主机厂主机厂客户客户中国汽车行业风险分析报告2019 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。8主机厂作为现阶段汽车行业价值链的驱动者，其自身在前、中、后端的变化将带来汽车产业需求和投资变革。一、裂变中的汽车产业（续）一、裂变中的汽车产业（续）资料来源：德勤研究汽车新四化汽车新四化 电动化（电动化（需求变革点需求变革点）：生产需求逐步以内燃机为核心的汽车制造变成以动力电池为核心的新能源车制造 智能化（智能化（需求增加点需求增加点）：对于智能汽车硬件的采购将飞速增长，新的硬件一级供应商加入 网联化（网联化（需求增加点需求增加点）：对于汽车网联及用户端的终端开发采购需求增加，软件公司将成为新的一级供应商 共享化（共享化（需求变革点需求变革点）：大批量的、定制化的车辆将投放在自建或合作的移动出行平台上中国乘用车市场销量增速中国乘用车市场销量增速下行（下行（需求减需求减少点少点）现有产能过剩，未来预期负增长，尤其是燃油车的增量 短期影响：坏账风险；长期影响：收入基盘发展空间主机主机厂从硬件制造商变为服务提供厂从硬件制造商变为服务提供商商（需求变革点需求变革点）：不同于过去的软硬件采购模式，软件采购增加 服务多元化使得主机厂逐渐专注于构建品牌内部生态，而非制造车辆并销售车辆开放外资车企在华开放外资车企在华投产（投产（需求增加点需求增加点）提升合资厂商产能、海外车型本地化、设立独资车辆生产厂工业工业4.0及智慧工厂（及智慧工厂（投资增加点投资增加点）配合主机厂更高标准更先进的要求 增加固定资产投资，更高的R&D成本，回报周期慢，但回报意义深远生产环节生产环节前端前端自身变革自身变革中端中端销售环节销售环节后端后端中国汽车行业风险分析报告2019 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。9因此，汽车零部件行业因主机厂的需求投资变化，对应产生了能源革命、智能网联和智能制造三大革新驱动力。一、裂变中的汽车产业（续）一、裂变中的汽车产业（续）能源革命能源革命 动力系统排放要求严格：三元催化、ECU等 动力高效性要求变高：关注小排量发动机的升功率 动力电池采购：动力电池、混动技术采购智能网联智能网联 主机厂对于软件的采购需求增加 要求现有的一级供应商能够提供适配智能化的零部件 对于未来智能化硬件、固件/软件的采购增加，部分公司成为大行业中的新进入者智能制造智能制造 根据不同的移动出行业务需求，定制化生产适配的车型 平台化生产可以快速迭代车辆外观、内饰 柔性化生产可以提高生产线效率电动化电动化/环保环保化化根据各国合规政策需求，汽车厂商将更多的精力放在新能源汽车的开发（包含混合动力及纯电动），或更符合环保标准的低碳排放量的车辆开发（例如，小排量涡轮车型等）；同时运用轻量化的材料，降低所有车型的每英里油耗智能化智能化随着毫米波雷达、激光雷达、摄像头技术等技术的不断成熟整合，以及采购单价的不断下降，越来越多的主机厂将L2、L3级别的ACC/ADAS技术装载至量产车上。与新能源车不同，具有智能驾驶技术的车辆是由客户主动购买（而非政策刺激购买）网联化网联化车辆的网联化给主机厂更多的客户触点，伴随2019年5G技术商用牌照的发放，网联化技术将进一步与智能化技术相结合，在底层协议安全可靠的基础之上，为客户提供更加便捷的车辆驾驶及信息服务共享化共享化当下各大主机厂的产能均处于过剩的状态，为了降低自身的库存压力，以及将主机厂由“硬件生产商”向“服务提供商”转型，主机厂纷纷自建出行平台或与其他出行平台展开合作。短期内将快速形成业态定制化车型的采购需求资料来源：德勤研究123中国汽车行业风险分析报告2019 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。10在三大革新驱动力的影响下，汽车零部件行业内部七大不同产品类别的企业预计将受到不同方向的影响。一、裂变中的汽车产业（续）一、裂变中的汽车产业（续）资料来源：德勤研究外观部件外观部件动力总成动力总成（传统能源）传统能源）内饰部件内饰部件智能设备智能设备车身底盘车身底盘车辆机电车辆机电电器组件电器组件动力总成动力总成（新能源）（新能源）网联化网联化增长机遇下滑压力潜在变革技术趋势对各类别零部件企业的未来价值影响技术趋势对各类别零部件企业的未来价值影响动力多元化动力多元化轻量化轻量化智能化智能化共享化共享化中国汽车行业风险分析报告201911 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。二、汽车行业价值链变革二、汽车行业价值链变革中国汽车行业风险分析报告2019 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。12 主机厂沦为新兴科技巨头的整车制造商 主机厂可借助高度灵活的生产环节和模块化生产流程，提高软硬件生命周期灵活性和单车毛利 主机厂还需凭借信息娱乐、高端出行服务平台及强大的品牌形象才能不被边缘化 零部件供应商可通过合资联盟等方式进一步冲击主机厂地位 主机厂向互联和出行服务提供商转型 随主机厂开发重心向创新服务转移，供应链横向拓展，供应商需要应对科技巨头和专业化公司的竞争 主机厂可通过行业标准和规则制定进一步巩固其行业主导地位 面对新兴科技巨头，主机厂可采取防御性策略，以自身影响减缓技术发展 主机厂需要将研发投入向更高效、高质的动力系统和内饰倾斜，并致力于扩大产能 供应链结构稳固，零部件供应商与主机厂保持高度绑定，因此议价能力较弱 新兴出行服务企业与供应商联合挤压下，主机厂风光不再 主机厂采购成本上涨，需要将研发重点转向高度自动化、联合化的大规模高效制造流程 出行企业也可成为零部件供应商的潜在客户，通过并购交易和规模效应，可同步提高对出行企业和主机厂的议价能力硬件硬件平台提供商平台提供商从技术潜能开发程度和供应商力量两个维度出发，采取不同策略的主机厂将于2025年前被区隔为四个截然不同的发展场景。二、汽车行业价值链变革二、汽车行业价值链变革资料来源：德勤未来汽车行业价值链供应供应商力量商力量整车企业主导汽车行业整车企业主导汽车行业技技术术潜潜能能全全面面开开发发技技术术设设想想未未能能实实现现没落的巨头没落的巨头数据和出行管理者数据和出行管理者裹足不前的车企裹足不前的车企中国汽车行业风险分析报告2019 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。13零部件供应商也将根据不同情景，结合公司战略调整自身定位和发展策略，以应对客户与产业的变革。二、汽车行业价值链二、汽车行业价值链变革（续）变革（续）资料来源：德勤未来汽车行业价值链主机厂角色主机厂角色硬件平台提供商硬件平台提供商主机厂角色主机厂角色数据和出行管理者数据和出行管理者主机厂角色主机厂角色裹足不前的车企裹足不前的车企主机厂角色主机厂角色没落的巨头没落的巨头供供应应商商创创新新力力供应商话语权供应商话语权强强弱弱弱弱强强零部件供应商创新变革区：零部件供应商创新变革区：未来的科技巨头代替主机厂成为出行服务提供商，主机厂沦落为整车生产商。零部件供应商通过合资联盟等方式，提供整车制造能力，代替主机厂，获得更高的单车毛利水平零部件供应商挑战区：零部件供应商挑战区：主机厂本身从整车生产商向服务提供商转型 对于零部件供应商提出了更创新的要求，会有更大的比率去采购新一级供应商零部件供应零部件供应商商承压承压区：区：零部件供应商在本区域的议价能力较弱（通常是由于客户是规模较大的主机厂），因此零部件毛利率相对较低 零部件供应商未来的发展与主机厂高度绑定零部件供应商规模效应区：零部件供应商规模效应区：通过并购交易等方式，通用件、传统动力系统、车身部件等零部件供应商不断提升市场份额，并提升之于客户的议价能力，形成规模效应中国汽车行业风险分析报告201914 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。三、行业变革对零部件市场三、行业变革对零部件市场的的潜在影响潜在影响中国汽车行业风险分析报告2019 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。15在零部件行业中，一方面，零部件市场在过去十年经历了双位数增长的发展黄金期；但另一方面，企业个体表现两极分化，新兴零部件供应商的市场与财务表现均优于传统供应商。三、行业变革对零部件市场三、行业变革对零部件市场的潜在的潜在影响影响资料来源：Wind数据库，国家统计局1,053 1,627 2,025 2,184 2,553 2,875 3,513 4,171 5,430 6,520 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018营业收入净利润中国中国汽车零部件总汽车零部件总营业收入与净利润（亿元）营业收入与净利润（亿元）零部件市场过去零部件市场过去十年市场整体营十年市场整体营收复合增长率为收复合增长率为17.9%（略高于下游（略高于下游客户主机厂营收复合增长率客户主机厂营收复合增长率14.2%）2018年首现净利润拐点，净利润同比降低年首现净利润拐点，净利润同比降低7%，主要原因：，主要原因：主机厂采购单价持续压低，更多主机厂在采购技术线上，采取成本优先法则固定成本（含人工成本、环保成本等）持续上升零部件供应商承压汇兑损失上市汽车零部件企业净资产收益表现分布（上市汽车零部件企业净资产收益表现分布（2015-2018）135家上市汽车零部件企业中，过去家上市汽车零部件企业中，过去3年（年（2015-2018）净资产收益净资产收益（ROE）表现差异极大）表现差异极大，其中：，其中：86%的传统零部件企业的传统零部件企业ROE呈下降趋势呈下降趋势，以传统动力总成、制动、内外饰、轴承、橡胶密封件、模具、钣金件为主要产品相比之下，64%的新兴零部件企业在过去的新兴零部件企业在过去3年实现了年实现了ROE增长增长。除部分车载终端及车联网技术企业外，大多数企业通过产品研发方向转型和投资并购等方式，介入电动化、轻量化、网联化等领域14%67%17%2%64%18%14%4%传统零部件企业传统零部件企业新兴零部件企业新兴零部件企业3年ROE同比下降过去1年ROE同比下降连续2年ROE同比下降过去3年ROE有增长共共113家家共共22家家零部件零部件市场呈整体市场呈整体上涨上涨趋势，处于趋势，处于持续温和增长期持续温和增长期就企业个体表现而言，传统及新兴零部件企业收入增速表现分化就企业个体表现而言，传统及新兴零部件企业收入增速表现分化中国汽车行业风险分析报告2019 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。16合规成本全面上升合规成本全面上升 汽车制造行业纳入清洁生产清洁生产名单名单，实施排污许可管理排污许可管理 要求采取源头预防、过程控源头预防、过程控制、末端治理制、末端治理等综合措施 已有企业因污染控制装置造价、排放超标遭受高额罚款高额罚款和停产整治和停产整治涂装行业挑战最大涂装行业挑战最大 汽车涂装行业建成高效节能高效节能生产线生产线仅占全年汽车产能约50%汽车涂装行业排放的VOCs约70%未经处理未经处理直接进入大气环境1零部件产业，尤其是传统零部件在绿色采购、清洁生产、污染物排放及治理等方面随着国家及地方环保政策逐年完善，受到环保合规挑战，承受逐年上升的环保成本。三、行业变革对零部件市场的潜在三、行业变革对零部件市场的潜在影响（续）影响（续）控制气体及固控制气体及固体污染物排放体污染物排放 中华人民共和国大气污染防治法“十三五”生态环境保护规划 工业炉窑大气污染综合治理方案 固定污染源排污许可分类管理名录（2019年版）强化绿色采购强化绿色采购职能职能 中华人民共和国政府采购法鼓励鼓励绿色原料绿色原料及绿色工艺及绿色工艺 乘用车生产企业及产品准入管理规则 重点行业挥发性有机物削减行动计划(工信部联节2016217号)鼓励污染治理鼓励污染治理 国务院关于印发“十三五”节能减排综合工作方案的通知（国发201674号)关于深入推进园区环境污染第三方治理的通知主题主题影响影响201420162002201120162019不符合环保技术要求和未开展VOCs2集中处理的汽车及零部件企业将损失政府采购订单汽车及零部件喷涂行业原料及涂装生产线升级改造成本上升，以符合法规对高固体分涂料、辐射固化涂料等绿色产品的要求需要加大投入升级喷涂车间，安装污染控制装置以及污染物排放自动监测设备，确保符合排放达标要求致力于VOCs污染自治的企业以及从事污染防治的第三方企业，可获得税率优惠、融资支持、财政贴息等激励法规法规资料来源：德勤研究注1：环境监测管理与技术2018年01期，作者张晖等注2：VOCs：挥发性有机物中国汽车行业风险分析报告2019 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。172009201020112012201320142015201620172018汽车零部件汽车上证综指剪刀差缩小中国汽车行业及中国汽车行业及汽车零部件行业汽车零部件行业指数指数汽车零部件行业受到二级市场普遍低估汽车零部件供应商的股票价值持续处于低点，其股东回报价值并不被资本市场普遍乐观认可。但能看到科技创新类的零部件供应商对行业的向上驱动力。三、行业变革对零部件市场的潜在影响（续）三、行业变革对零部件市场的潜在影响（续）资料来源：Wind数据库注1：“收入乘数”的概念由德勤与沃顿商学院的合作研究提出，通过计算市值（Valuation）和收入（Revenue）的比值得到，反映了市场对各种业务类型价值的认可程度。收入乘数=企业市值/企业主营业务收入收入乘数越高，代表该类业务收入增长率越快、利润率越高以及资产回报率越高。汽车零部件供应商在股价上的反应并不理汽车零部件供应商在股价上的反应并不理想，主要原因为：想，主要原因为：汽车零部件供应商通常为资产密集或劳动密集型，或二者兼有。根据德勤收入乘数1模型分析，属于“资产建造驱动”“资产建造驱动”分类，该分类下，收入乘数平均值为3倍，意味着企业的单位主营业务收入，能贡献三倍单位的市值；但是，2017年年末起，汽车零部件行业和汽车行业指数剪刀差呈明显缩小，主要归功于部分面向新四化的新兴零部件供应面向新四化的新兴零部件供应商商（即车辆智能化、网联化软硬件一体化解决方案提供商）的上市；因此，未来随更多新四化零部件供应商作为“新一级供应商”“新一级供应商”加入，行业的收入乘数能被此类“技术创新驱动”“技术创新驱动”企业向上驱动。中国汽车行业风险分析报告2019 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。182017-2018年间上市中国年间上市中国汽车零部件供应商现时汽车零部件供应商现时市盈率市盈率20172018德赛西威(31.23)隆盛科技(165.12)日盈电子(68.51)宁德时代(53.05)华培动力(37.45)伯特利(20.63)朗博科技(54.65)威唐工业(20.18)旭升股份(31.56)汽车新四化零部件供应商汽车新四化零部件供应商汽车传统零部件供应商汽车传统零部件供应商新兴零部件供应商更受一级市场追捧近年来的趋势体现了新兴零部件产业在市场中比传统零部件厂商得到更高的认可。三、行业变革对零部件市场的潜在影响（续）三、行业变革对零部件市场的潜在影响（续）资料来源：Wind数据库，巨潮数据库观察一级市场与二级市场表现，与传统供观察一级市场与二级市场表现，与传统供应商相比，面向汽车智能化、网联化、新应商相比，面向汽车智能化、网联化、新能源化的零部件供应商更受资本市场追捧，能源化的零部件供应商更受资本市场追捧，主要表现在：主要表现在：上市后通常有领先于行业传统零部件供应商或通用供应商的表现；上市后市盈率远高于传统零部件供应商。企业例举企业例举主要业务主要业务日盈电子日盈电子国内具备高端汽车电子产品开发能力的企业隆盛科技隆盛科技发动机废气再循环系统国内龙头德赛西威德赛西威车载终端龙头华阳科技华阳科技汽车电子化领导企业宁德时代宁德时代新能源汽车动力电池与电池模组龙头中国汽车行业风险分析报告2019 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。19展望未来，零部件供应商还将面对其下游客户的变化在汽车产业链变革影响下，主机厂采购习惯、采购对象及采购方式的改变都要求上游供应商积极应对。三、行业变革对零部件市场的潜在影响（续）三、行业变革对零部件市场的潜在影响（续）资料来源：德勤研究1采购习惯采购习惯偏向新四化相关的创新技术和零部件 传统传统汽车零部件供应商汽车零部件供应商需应对主机厂替代性采购，应抓住转型机遇，配合主机厂步调，提供创新软提供创新软件解决方案，紧密协同参与设定互联服务标准，件解决方案，紧密协同参与设定互联服务标准，或专注于动力技术创新或专注于动力技术创新 主机厂尝试向科技企业寻求汽车服务/平台、创新软件解决方案等新技术2采购对象采购对象新兴技术企业进入采购范围 面对市场新进入者的可能颠覆，传统汽车零部件传统汽车零部件供应商供应商内部内部可通过与非竞争合作伙伴共同开发、共同开发、兼并兼并收购实现规模化收购实现规模化等策略防御 掌握尖端创新硬件的传统一级供应商可能与供应链的新进入者（科技巨头）发展联盟3采购方式采购方式成本压力下，不断降低采购单价 传统一级供应商承传统一级供应商承压，可能向二级供应商传递，或并购二级供应商，以降低研发和生产成本 一级一级新兴技术企业新兴技术企业采购谈判艰难，主机厂采购习惯有待培养，或被迫在初期以低价建立客户关系，或通过技术垄断和标准制定建立市场进入壁垒上游零部件供应商对策上游零部件供应商对策主机厂采购行为变化主机厂采购行为变化汽车产业汽车产业链变革链变革中国汽车行业风险分析报告2019 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。20基于各零部件供应商在战略视野、应对策略、研发策略等方面的不同考量，未来零部件行业将呈现六大发展态势。三、行业变革对零部件市场的潜在影响（续）三、行业变革对零部件市场的潜在影响（续）资料来源：德勤研究供应供应商商产业链产业链整合整合一级供应商并购二级供应商取得更好的成本一级供应商并购二级供应商取得更好的成本优势优势 通过收购现有的二级经销商，对原材料或半成品价格进行控制 购买现有的技术，节省研发成本供应商供应商产业合并产业合并一级供应商并购一级供应商完善产业链一级供应商并购一级供应商完善产业链 横向并购竞争对手，在市场中取得更高的市场份额 并购行业中其他一级供应商，完善供应链生态 在具备完善的供应产业链后，有可能取代主机厂成为新的车辆制造商舍弗勒收购收购软件和电子解决方案公司XTRONIC均胜电子全资收购美国KSS汽车安全系统公司供应供应商商自身变革自身变革现有一级供应商通过新部门或新公司研发新现有一级供应商通过新部门或新公司研发新产品产品 通过重新组织产品线，适应新时代环境下主机厂的采购需求 重新分配资源，将更多的投入放在未来产品线上采埃孚投入120亿欧元用于电驱动和自动驾驶领域业务模式业务模式开拓开拓一级供应商或新一级供应商寻找新的客户来源一级供应商或新一级供应商寻找新的客户来源 在新的业务模式颠覆现有汽车产业价值链后，零部件供应商有可能直接将零部件供应给经销商、客户、移动出行平台提供商等 新的批零售客户将成为零部件供应商新收入增加点开拓海外开拓海外市场市场资金雄厚的资金雄厚的头部零部件头部零部件企业以建厂和并购开拓企业以建厂和并购开拓海外市场海外市场 国内零部件企业加速海外布局，可实现国内市场与海外技术之间的融合 海外自主建厂降低成本，而直接并购利于技术实力和品牌形象提升新供应商新供应商市场加入市场加入新一级供应商加入新一级供应商加入主机主机厂采购体系厂采购体系 在汽车新四化背景下，新一级供应商（尤其是软件供应商）成为新的采购对象；并购硬件供应商成为一体化解决方案供应商百度与北汽达成自动驾驶、车联网等集团战略合作哈啰出行与巴斯夫、东磁等合作推进产品零部件标准化潍柴动力收购加拿大燃料电池企业巴拉德电力系统中国汽车行业风险分析报告201921 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。四、零部件供应商风险分析四、零部件供应商风险分析中国汽车行业风险分析报告2019 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。22德勤中国汽车零部件供应商风险地图从战略、运营、财务、市场及法律法规五大风险领域展示了七大类零部件的产业阶段及重点关注风险。四、零部件供应商风险分析四、零部件供应商风险分析风险领域风险领域产业阶段产业阶段零部件类别零部件类别外观部件外观部件运营及财务风险动力总成动力总成（传统能源）传统能源）战略及市场风险内饰部件内饰部件运营及财务风险智能设备智能设备战略及运营风险车身底盘车身底盘车辆机电车辆机电电器元件电器元件战略、市场风险、海外业务风险动力总成动力总成（新能源）（新能源）运营风险、法律法规风险、海外业务风险包含战略风险管理、技术研发风险、海外业务风险包含生产与质量风险、上游采购风险、下游销售风险、资产管理风险、人事与组织风险、健康安全环境风险包含财务报告风险、金融风险、税务风险包含市场需求风险、市场竞争风险、市场开发风险包含合规风险、知识产权风险、合同诉讼风险战略风险战略风险运营风险运营风险财务风险财务风险市场风险市场风险法律法规风险法律法规风险产业平稳期产业下降期产业平稳期产业上升期产业转型期产业平稳期产业爆发期战略、市场风险及海外业务风险资料来源：德勤研究中国汽车行业风险分析报告2019 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。23传统动力总成零部件供应商需要从生产项目计划、新能源技术研发及市场供应拓宽入手应对未来汽车产业链变革的挑战。四、零部件供应商四、零部件供应商风险分析（续）风险分析（续）甄别更环保的生产更环保的生产项目机会项目机会，提供更多小排量涡轮增压发动机产品 在汽车行业的转型中，主机厂将更多地采购更环保的传统燃油车以及新能源车动力系统 专注于某些传统动力汽车特有零部件（进排气、变速箱等）的供应商将面临挑战 未来客户可能会从传统主机厂转移至售后体系商 研发新能源相关技新能源相关技术术，向新能源动力总成供应商转型 拓宽市场供应范围拓宽市场供应范围，将客户从主机厂扩大至经销商集团和售后服务商资料来源：德勤研究供应商自身变革供应商产业链整合供应商产业合并新供应商市场加入业务模式开拓开拓海外市场动力总成动力总成（传统）（传统）战略处于迷茫期，未来发展目标不明确，受政策影响较大 技术研发需求不高，主要集中在小排量涡轮增压技术，及其他低碳排放技术 生产线复杂，未来对于智能化生产需求较高 二级供应商更换成本高，部分二级零部件供应单一，议价能力受限 销售渠道成熟，客户进行同类替换可能性较低 固定资产开销大，未来对于固定资产再投资的需求仍然存在 账期管理难度较大，现金流要求高 产品单价高，风险弹性较大 对于新发动机/变速箱技术，可能存在知识产权风险 存在环保合规风险 市场整体需求正在不断萎缩，未来采购小排量需求增加，但采购单价下降 市场已经饱和竞争，各大发动机厂依托差异化实现盈利 市场开发空间小应对应对风险风险挑战挑战战略战略运营运营财务财务市场市场法律法规法律法规中国汽车行业风险分析报告2019 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。24新能源动力总成零部件供应商需要从客户关系、研发能力、账期管理及产业链整合入手应对未来汽车产业链变革的挑战。四、零部件供应商风险分析（续）四、零部件供应商风险分析（续）拓展客户渠道，稳定客户关系，通过与客户共同研发产品来绑定与客户的绑定与客户的发展发展 主机厂未来会更多地采购新能源三电系统 然而，主机厂对三电系统的要求越来越高，以期实现类同汽油车的驾驶感，满足更高的续航需求 同时，电池安全管理也日益受到监管机构的额外关注 巩固、提升研发能巩固、提升研发能力力，生产能量密度更高，更安全的三电系统 提高财务账期提高财务账期（包括应付账款、应收账款）的管理能力资料来源：德勤研究动力总成动力总成（新能源）（新能源）若资金允许，建议收购上游供应商，收购上游供应商，完善自身产业链，降低供应链成本供应商自身变革供应商产业链整合供应商产业合并新供应商市场加入业务模式开拓开拓海外市场 战略发展期，受新能源市场蓬勃发展影响 技术研发需求高，对于电池模组及电池电芯技术研发需求较大，未来产品迭代需求高 拓展海外市场，欠缺海外市场跨国战略经验 生产线复杂，未来对于智能化生产需求较高，环保监管要求高 部分零部件（如正负极材料）供应商垄断，议价力差；供应链尚待完善 客户替换供应商难度高（如果客户掌握电池模组设计能力，电芯厂商较易被替换），客户渠道没有传统燃油车成熟 目前属于行业上升期，初期固定资产投资大；电池技术存在无形资产摊销问题 存在核心技术骨干流失风险 上游供应商付款条件苛刻，现金流管理困难 下游客户需求更新迭代快，存在或有坏账风险 重资产、长回报周期，不太受资本认可 市场整体需求正在不断萎缩，未来采购小排量需求增加，但采购单价下降 市场已经饱和竞争，各大发动机厂依托差异化实现盈利 市场开发空间小 对于新发动机/变速箱技术，可能存在知识产权风险 存在环保合规风险应对应对风险风险挑战挑战战略战略运营运营财务财务市场市场法律法规法律法规中国汽车行业风险分析报告2019 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。25 通过交叉持股等方式，深化与主机厂主机厂的长期合作的长期合作车身底盘零部件供应商需要从主机厂合作、业务适配及技术拓展入手应对未来汽车产业链变革的挑战。四、零部件供应商风险分析（续）四、零部件供应商风险分析（续）未来平台化生产要求高，主机厂（们）会用更高的采购量要求底盘供应商提供更低的价格 新能源车、新势力、共享出行等业态带来了对于底盘制造商更定制化的需求 未来与主机厂业务主机厂业务一同变革一同变革，研发适配新能源汽车、共享汽车的平台 加大研发力度研发力度，独立提供集研发、制造、组装为一体的底盘模块，满足市场定制化需求资料来源：德勤研究车身底盘车身底盘供应商自身变革供应商产业链整合供应商产业合并新供应商市场加入业务模式开拓开拓海外市场 通常由主机厂参股，战略方向被股东掌控，自主性较差 研发需求差异大，通常是由主机厂主导或共同研发 需要研发新能源车（包含BEV、PHEV等）专用底盘 深化与主机厂战略合作，与主机厂同步扩展海外市场 出口海外业务有较高的汇率风险 生产线复杂，未来对于智能化生产需求较高 二级供应商更换成本高，部分二级零部件供应单一，议价能力受限 销售渠道成熟，客户进行替换可能性较低 固定资产开销大，未来对于固定资产再投资的需求仍然存在 由于长期和主机厂高度绑定，账期管理难度中等 产品单价高，风险弹性较大 由于长期和主机厂高度绑定，账期管理难度中等 产品单价高，风险弹性较大 新势力、共享出行等底盘定制化需求增大 存在知识产权侵权与被侵权的风险应对应对风险风险挑战挑战战略战略运营运营财务财务市场市场法律法规法律法规中国汽车行业风险分析报告2019 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。26车辆机电电器元件零部件供应商需要从产品升级、主机厂合作及智能设备业务开发入手应对未来汽车产业链变革的挑战。四、零部件供应商风险分析（续）四、零部件供应商风险分析（续）从“硬件时代”向“软硬结合”“软硬结合”升级 智能设备的应用，对原有电子要求更高的集成度及效率 需要技术突破，满足终端客户对娱乐及舒适度的要求 结合智能设备等新技术，与主机厂共与主机厂共同研发同研发高集成度及高效率产品 利用电子企业研发及市场优势，拓展智能智能设备业务及市场设备业务及市场资料来源：德勤研究车辆机电车辆机电电器元件电器元件供应商自身变革供应商产业链整合供应商产业合并新供应商市场加入业务模式开拓开拓海外市场 研发需求中等，取决于供应商对于未来的发展规划 战略革新迭代速度快 出口海外业务有较高的汇率风险 生产线投资中等 二级供应商更换成本低，议价能力高 销售渠道成熟，但客户进行替换的概率大 与主机厂形成稳定的关系，账期管理难度中等 汽车电子化已成熟，不被金融市场青睐，融资难度大 产销量曾增长趋势，电子件占比逐步增加 市场被几大电子厂商占据，市场集中 存在合同被违约风险 存在环保合规风险 安全合规风险应对应对风险风险挑战挑战战略战略运营运营财务财务市场市场法律法规法律法规中国汽车行业风险分析报告2019 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。27外饰部件零部件供应商需要从营运资金管理、柔性化生产能力及海外市场拓展入手应对未来汽车产业链变革的挑战。四、零部件供应商风险分析（续）四、零部件供应商风险分析（续）通过加强生产弹性和对二级供应商的管理，提升营运资营运资金管理金管理能力 市场的柔性化生产需求增强 主机厂议价能力强，可替换性高 引入智慧工