敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业定期报告日用消费|纺织服装推荐（维持）5月品牌零售环比好转制造国内工厂开工率不足2019年06月17日纺织服装行业“时尚半月谈”（6月下期）上证指数2882行业规模占比%股票家数（只）1093.0总市值（亿元）63901.2流通市值（亿元）51861.2行业指数%1m6m12m绝对表现-5.04.1-21.2相对表现-5.2-11.4-18.0资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《品牌时尚行业2019年中期投资策略-新经济周期下大众品牌消费将成为主导》2019-06-152、《纺织服装行业“时尚半月谈”（5月下期）—贸易战持续发酵出口不佳内销龙头品牌运行趋稳》2019-05-203、《纺织服装板块2018年及2019年一季报综述—品牌龙头引领复苏纺织制造接单回暖》2019-05-06孙妤010-57601717sunyu2@cmschina.com.cnS1090511110003刘丽liuli14@cmschina.com.cnS1090517080006时尚半月谈以分析行业内最新热点运营模式为重点，并实时跟踪国际和港股最新动向，用以完善A股纺服行业对比性研究，进行一手最新研究反馈。❑节日错期干扰影响降低，5月社零数据环比略有改善。2019年5月社会消费品零售总额同比名义增8.6%至3.30万亿（增幅同比+0.1pct,环比+1.4pct），限上消费品零售额同比增5.1%至1.17万亿（增幅同比-0.5pct,环比+3.3pct）。分品类看，5月鞋服针纺零售额同比增4.1%至1044亿（增幅同比-2.5pct,环比+5.2pct）；化妆品零售额同比增长16.7%至234亿元（增幅同比+6.4pct,环比+10pct）；金银珠宝零售额同比增长4.7%至220亿元（增幅同比-2pct,环比+4.3pct）。❑5月纺织品出口同比有所恢复，服装出口同比仍下滑；但增幅环比均有好转。5月纺织品服装出口金额同比增长1.65%至238.31亿美元，其中纺织品出口同比增长3.55%至116.44亿美元，服装出口同比下降0.11%至121.87亿美元。环比看，5月纺织品及服装出口总额同比增幅环比提升10.72pct，纺织品/服装出口同比增幅环比分别提升10.29%/11.22%。❑5月品牌零售表现回暖；制造类接单承压。1）品牌零售：内销电商增长表现依旧最佳，南极电商月度GMV增长达60%+。高端消费中，高端女装歌力思、地素时尚、朗姿股份和高端休闲比音勒芬运营稳定，歌力思直营同店保持高个位数增长，地素直营保持高个位数增长，朗姿女装整体销售额中双位数增长，比音勒芬老系列直营同店仍保持15%+的增长；大众消费中，休闲龙头森马5月终端与Q1增长表现相当，海澜主品牌低个位数增长，太平鸟终端零售增速恢复至持平；男装九牧王主品牌直营同店恢...
