纺织服装行业：1~2月服装零售增速回落明显建议关注高抗风险、高景气度标的-20190318-中信建投-21页 (2).pdf

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告证券研究报告 行业动态行业动态 1-2 月服装零售增速回落明显，建议月服装零售增速回落明显，建议关注高抗风险、高景气度标的关注高抗风险、高景气度标的 行业动态信息行业动态信息 国家统计局公布，2019 年年 1-2 月社零总额月社零总额 6.61 万亿，同比名万亿，同比名义增长义增长 8.2%，增速同比下滑，增速同比下滑 1.5pct，但与上年，但与上年 12 月持平，较月持平，较 11月提升月提升 0.1 个个 pct，与去年下半年以来社零增速下滑趋势相比，与去年下半年以来社零增速下滑趋势相比，1-2 月份社零增速明显企稳趋势。月份社零增速明显企稳趋势。因 1-2 月份 CPI 增速放缓，扣除价格因素，社零总额实际增长 7.1%，比上年 12 月增加 0.5pct，比上年全年增加 0.2 pct。必选消费增速回落必选消费增速回落，部分升级类商品增部分升级类商品增速反弹速反弹。化妆品增速 8.9%，较 12 月大幅上升 7.0pct。鞋帽服饰鞋帽服饰类类零售总额 2332 亿元，同增 1.8%，同比放缓 5.9 个 pct，较 12月下降 6.2 个 pct，创去年以来新低，暖冬天气因素造成一定影响，但服装内需仍处疲弱，难言乐观。我们对我们对 19Q1 服装零售情况保服装零售情况保持谨慎，市场对消费数据的预期亦对龙头估值有所影响，品牌服持谨慎，市场对消费数据的预期亦对龙头估值有所影响，品牌服饰建议关注抗风险能力强以及所在领域景气度高的标的如森马饰建议关注抗风险能力强以及所在领域景气度高的标的如森马服饰、起步股份、比音勒芬等。服饰、起步股份、比音勒芬等。阿迪达斯阿迪达斯 2018 年营收同增 3.3%至 219.15 亿欧元，持续经营净利润同增 26.2%至 17.09 亿欧元，旗下品牌锐步实现扭亏为盈，旗下品牌锐步实现扭亏为盈，贡献贡献 1.5 亿净利润亿净利润。2018 年营收增长主要得益于北美和亚太地区。北美营收同比增长 10.4%，亚太同比增长 11%，大中华区同比增大中华区同比增长长 23%，增速有所放缓，增速有所放缓。从渠道看，营收增长主要得益于 DTC（直营）业务推动，尤其是电商，2018 年电商收入增长电商收入增长 36%，超过超过 20 亿欧元亿欧元。公司预计 2019 年销售额增长 5%-8%，受到供应链短缺影响，增速将有所下降。Inditex 集团集团 2018 年销售额同增 3%至 261.45 亿欧元，净利润同增 2%至 34.44 亿欧元。净利润增幅逐年下滑净利润增幅逐年下滑，2015-18 财年分别上涨 14.9%、10%、6.7%、2%。年末 Inditex 集团在全球拥有 7490 家门店，全年净开 370 家。最大市场依旧为欧洲地区，45%的收入来自西班牙以外的欧洲地区，16%来自西班牙，23%来自亚洲地区来自亚洲地区，16%来自美国。2018 年集团电商销售额约 32 亿欧元，同增 27%，占总收入14%，但远低于 2017 财年 41%的增幅。中国市场线上增速高于中国市场线上增速高于全球平均水平。全球平均水平。去年公司积极开设新零售门店，推出智能 APP，不断尝试创新举措，全面数字化，提高运营效率和技术水平，“让自己变得更快”。同时集团决定让家居成为 Zara 第四类业务，将逐渐把 Zara Home 和 Zara 合并。维持维持 增持增持 花小伟花小伟 010-85156325 执业证书编号：S1440515040002 香港牌照：BJU617 史琨史琨 010-65608483 执业证书编号：S1440517090002 发布日期：2019 年 03 月 18 日 市场表现市场表现 -37%-27%-17%-7%3%2018/3/192018/4/192018/5/192018/6/192018/7/192018/8/192018/9/192018/10/192018/11/192018/12/192019/1/192019/2/19纺织服装上证指数纺织服装纺织服装 1 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 标的推荐标的推荐 Q3 棉花供需上，中美贸易战使得纺纱企业整体备货积极性下降，加上新棉集中上市以及增发 80 万吨进口配额集仍形成正向支撑，同时国储库存接近底部，存在轮入预期，亦带来上行支撑。上游板块受益棉花上涨预期，毛利率存回升空间，同时市场集中度提升带来国内外订单向龙头企业聚集，制造端强者恒强。今年 5 月以来人民币贬值带来出口收入、毛利率及汇兑损益利好。同时产能继续扩张，龙头海外布局规模加大，愈加受益人工、税收红利，同时对冲贸易战、汇率波动风险。下游服装家纺企业在零售承压下受影响较大。家纺线上仍受到低价社交电商分流压力，但龙头品牌力、产品品质竞争力仍领先，在低价电商培养家纺消费群、满足入门式消费之后，品牌档次需求亦将加强。同时龙头分化线上线下，明晰线上构建高性价比产品集合，以期更好适应线上客群。品牌服饰行业经受压力期的同时，也是优质龙头的机遇期，外部压力必然会带来行业整合加速，优质龙头的市场份额更快提升，我们坚信品牌的力量，长期精选内生外延明确的行业龙头，尤其是高性价比的大众品牌，在消费动力下行时更加稳健。从投资的角度分析，服装属于高频消费品，行业万亿级市场空间巨大，我们看好童装与运动两个细分领域，童装看着品质、运动注重功能，能够形成较强的品牌溢价，获得更多的渠道支持力度；而且时尚度都比较低，消费需求的趋同性强，具有更高效的供应链整合能力以及规模效应下的成本优势，有利于龙头品牌不断提高竞争壁垒，市占率提升空间更高。重点关注森马服饰森马服饰、安踏体育安踏体育。目前市场对于消费数据下行，在消费部分降级的背景下，强性价比品牌需求强劲，中短期首选高性价比大众服装龙头，推荐海澜之家海澜之家，估值处于历史底部，2017 年股息率 7%，分红有望带来稳定回报；以及羽绒服绝对龙头波司登波司登，品牌力强，性价比高，聚焦主业后业务年轻化、功能性等可操作空间大。中高端品牌中看好内生外延明确，多品牌落地比较好，抗风险能力更强的公司，推荐增长相对稳健的歌力歌力思、安正时尚思、安正时尚，以及高尔夫服饰及专业旅游服饰蓝海龙头，品牌力正逐渐形成的比音勒芬比音勒芬。另外家纺继续看好第一梯队品牌，市占率格局稳定，设计研发能力出众，规模效应强，符合家纺需求升级趋势，推荐水星家纺、水星家纺、罗莱生活、富安娜罗莱生活、富安娜。上游板块中，短期人民币贬值、棉价涨价预期升温、行业集中度持续提升、海外产能释放带来盈利能力提升。目前板块关注度偏低，Q3 估值继续探底，而业绩稳定增长，具有较强的安全边际。依然重点推荐华孚时尚华孚时尚、百隆东方百隆东方、天虹纺织天虹纺织、申洲国际申洲国际。2 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 标的推荐.1 一、板块行情.4（一）板块涨跌幅.4（二）行业市盈率.4 二、本周主要资讯.5（一）行业动态.5（二）公司公告.7 三、行业数据.8（一）成本端：棉价内外齐涨，涤纶价格平稳.8（二）人民币汇率：继续小幅升值.11（三）上市公司股东大会/回购/解禁/质押情况表.11 图表目录图表目录 图表 1：行业涨跌幅情况（%）.4 图表 2：纺织服装板块周涨幅前十（%）.4 图表 3：纺织服装板块周跌幅前十（%）.4 图表 4：行业市盈率（截至 2019 年 3 月 15 日）.5 图表 5：社会零售增速回落.5 图表 6：实物商品网上零售同比增速.5 图表 7：限上零售与服装类零售当月同比.6 图表 8：限上零售与服装类零售累计同比.6 图表 9：2012 年-2018 年阿迪达斯营业收入及同比.6 图表 10：2012 年-2018 年阿迪达斯净利润及同比.6 图表 11：2015-2018 年 Inditex 净利润及同比.7 图表 12：2015-2018 年 Inditex 营收及同比.7 图表 13：2012 年后纱线涨价弹性.9 图表 14：2009 年以来的 cotlookA 指数（美分/磅）.9 图表 15：2009 年以来的 328 中国棉花价格指数（元/吨）.9 图表 16：2005 年以来涤纶价格走势（元/吨）.9 图表 17：2005 年以来粘胶价格走势（元/吨）.9 图表 18：2012 年以来的长绒棉 137 价格走势.10 图表 19：2016 年以来的长绒棉 137 价格走势.10 图表 20：2012 年以来进口长绒棉价格走势.10 图表 21：2016 年以来进口长绒棉价格走势.10 图表 22：2013 年以来进口棉纱（印度棉纱级）价格走势.10 图表 23：2016 年以来进口棉纱（印度棉纱级）长绒棉价格走势.10 图表 24：2012 年以来坯布价格走势.11 3 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表 25：2016 年以来坯布价格走势.11 图表 26：2010 年以来的人民币汇率走势.11 图表 27：股东大会安排一览.11 图表 28：已公布回购计划，但尚未通过股东大会审议或尚未披露实施情况公司一览.12 图表 29：未来三个月解禁股份一览（未进行）.12 图表 30：板块标的股权质押情况一览（按照大股东累计质押占其持股数比例排名）.12 4 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、板块行情一、板块行情 （一）板块涨跌幅（一）板块涨跌幅 上周沪深 300、上证综指、深证成指涨跌幅分别为 2.39%、1.75%和 2.00%。纺织服装板块涨跌幅 3.61%，其中纺织制造涨跌幅为 5.08%，服装家纺涨跌幅为 2.63%；本周大盘小幅上涨，纺织服装板块表现优于大盘。图表图表1：行业涨跌幅情况（行业涨跌幅情况（%）单位单位 近近 1 周涨跌幅周涨跌幅 近近 1 月涨跌幅月涨跌幅 近近 1 年涨跌幅年涨跌幅 沪深沪深 300 2.39 12.17 -7.68 上证综指上证综指 1.75 12.65 -7.59 深证成指深证成指 2.00 17.54 -13.58 SW 纺织服装纺织服装 3.61 15.33 -20.02 子类：纺织制造子类：纺织制造 5.08 15.02 -14.95 子类：服装家纺子类：服装家纺 2.63 15.54 -21.91 数据来源：WIND，中信建投证券研究发展部 上周板块内涨幅前五的公司为华升股份、凯撒文化、上海三毛、龙头股份、起步股份，最大涨幅为+33.73%；跌幅前五的公司为兴业科技、际华集团、常山北明、*ST 中绒、安奈儿，最大跌幅为-8.84%。图表图表2：纺织服装板块周涨幅前十（纺织服装板块周涨幅前十（%）图表图表3：纺织服装板块周跌幅前十（纺织服装板块周跌幅前十（%）资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部（二）行业市盈率（二）行业市盈率 截止 2018 年 3 月 15 日，纺织服装行业市盈率为 23.12，其中纺织制造为 19.74 倍，服装家纺为 26.79 倍，全行业相对于大盘估值溢价约为 12.33 倍。5 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表4：行业市盈率（截至行业市盈率（截至 2019 年年 3 月月 15 日）日）数据来源：WIND，中信建投证券研究发展部 二、本周主要资讯二、本周主要资讯（一）行业动态（一）行业动态 1、社零增速回落，实体店增速提高社零增速回落，实体店增速提高 国家统计局公布，2019 年 1-2 月社零总额 6.61 万亿，同比名义增长 8.2%，增速同比下滑 1.5pct，但与上年12 月持平，较 11 月提升 0.1 个 pct，与去年下半年以来社零增速下滑趋势相比，1-2 月份社零增速明显企稳趋势。因 1-2 月份 CPI 增速放缓，扣除价格因素，社零总额实际增长 7.1%，比上年 12 月增加 0.5pct，比上年全年增加0.2 pct。其中实物商品网上零售额增长 19.5%，同比放缓 16.2pct，占社零售总额比重为 16.5%，同比提高 1.6 个百分点。据统计局测算，1-2 月份实体店零售增速比 2018 年全年加快 0.3pct，线下零售出现回暖。必选消费增速回落必选消费增速回落，粮油食品、日用品、饮料、烟酒增速 10.1%、15.9%、8.0%、4.6%，较 12 月下降 1.2pct、0.9pct、1.2pct、3.8pct。可选可选中，中，部分升级类商品增速反弹部分升级类商品增速反弹，金银珠宝、通讯器材、汽车增速 4.4%、8.2%、-2.8%，较 12 月增加 2.1pct、9.1pct、5.7pct。化妆品增速 8.9%，较 12 月大幅上升 7.0pct。鞋帽服饰类鞋帽服饰类零售总额 2332 亿图表图表5：社会零售增速回落社会零售增速回落 图表图表6：实物商品网上零售同比增速实物商品网上零售同比增速 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 6 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 元，同增 1.8%，同比放缓 5.9 个 pct，较 12 月下降 6.2 个 pct，创去年以来新低，暖冬天气因素造成一定影响，但服装内需仍处疲弱，难言乐观。我们对我们对 19Q1 服装零售情况保持谨慎，服装零售情况保持谨慎，市场对消费数据的预期亦对龙头估值市场对消费数据的预期亦对龙头估值有所影响，品牌服饰有所影响，品牌服饰建议关注抗风险能力强以及所在领域景气度高的标的如森马服饰、起步股份、比音勒芬等建议关注抗风险能力强以及所在领域景气度高的标的如森马服饰、起步股份、比音勒芬等。2、阿迪达斯阿迪达斯：大中华区增速放缓大中华区增速放缓，DTC 业务推动营收业务推动营收 阿迪达斯发布 2018 年财报，18 年营业收入同增 3.3%至 219.15 亿欧元，持续经营净利润同增 26.2%至 17.09亿欧元，旗下品牌锐步实现扭亏为盈，贡献旗下品牌锐步实现扭亏为盈，贡献 1.5 亿净利润亿净利润。从细分市场看，公司 2018 年营收增长主要得益于北美和亚太地区。北美营收同比增长 10.4%，亚太同比增长 11%，主要受中国拉动，大中华区同比增长大中华区同比增长 23%，增速，增速有所有所放缓放缓。欧洲、俄罗斯、拉丁美洲均出现不同程度业绩下滑，原因在于世界杯期间大量销售门店关闭、欧洲消费持续低迷等。从销售渠道看，营收增长主要得益于 DTC（直营）业务推动，尤其是电商，2018 年电商收入增长电商收入增长 36%，超过，超过 20 亿欧元亿欧元。公司预计 2019 年销售额增长 5%-8%，受到供应链短缺影响，增速将有所下降。图表图表7：限上零售与服装类零售当月同比限上零售与服装类零售当月同比 图表图表8：限上零售与服装类零售累计同比限上零售与服装类零售累计同比 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 图表图表9：2012 年年-2018 年阿迪达斯营业收入及同比年阿迪达斯营业收入及同比 图表图表10：2012 年年-2018 年年阿迪达斯阿迪达斯净利润及同比净利润及同比 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 7 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 3、Inditex：业绩增速放缓，电商成为增长动力：业绩增速放缓，电商成为增长动力 Inditex 发布 2018 年财报，18 年销售额同增 3%至 261.45 亿欧元，净利润同增 2%至 34.44 亿欧元。公司净公司净利润增幅逐年下滑利润增幅逐年下滑，2015-18 财年分别上涨 14.9%、10%、6.7%、2%。年末 Inditex 集团在全球拥有 7490 家门店，全年净开 370 家，租金支出同增 1.4%至 23.92 亿欧元。最大市场依旧为欧洲地区，45%的收入来自西班牙以外的欧洲地区，16%来自西班牙，23%来自亚洲地区来自亚洲地区，16%来自美国。2018 年 11 月，ZARA 全球电商网站打通 106 个线上市场，电商销售额约合 32 亿欧元，同增 27%，占总收入 14%，但远低于 2017 财年 41%的增幅。中国市场线上增速高于全球平均水平。中国市场线上增速高于全球平均水平。去年公司积极开设新零售门店，推出智能 APP，不断尝试创新举措，全面数字化，提高运营效率和技术水平，“让自己变得更快”。同时集团决定为 Zara 设立新的长期目标，即让家居成为 Zara 第四类业务，将逐渐把 Zara Home 和 Zara 合并。4、其他新闻、其他新闻（1）联商网：菲拉格慕 2018 年营业额 13.47 亿欧元，同降 3.3%。净利润 9000 万欧元，同降 21.1%。（2）联商网：3 月 13 日，PANDORA 准备任命新一任董事会主席，以帮助集团更好地实现战略转型。（3）品观网：爱马仕宣布将进军美妆，将于 2020 年正式推出首个美妆系列。（4）品观网：2018 天猫化妆品消费者突破 3 亿，为促进线上线下融合，即将在 2019 年线下招收 1000 个网红品牌和新锐品牌运营。（5）品观网：美国零售商 Ulta Beauty 公布 2018 年财报，公司销售额 67.2 亿美元，同增 14.1%；净收入 6.59亿美元，同增 18.6%。（二）公司公告（二）公司公告 1、【朗姿股份】公布 2018 年度报告，营收 26.62 亿元，同增 13.10%；归母净利润 2.10 亿元，同增 12.20%。2、【万里马】公布 2018 年度报告，营收 6.93 亿元，同增 14.77%；归母净利润 3780 万元，同增 1.25%。3、【跨境通】3 月 5 日股东徐佳东质押 3764 万股，占其所持股份 13.76%。其处于质押状态的股份 2.2 亿股，占总股本 14.09%。图表图表11：2015-2018 年年 Inditex 净净利润利润及同比及同比 图表图表12：2015-2018 年年 Inditex 营收营收及同比及同比 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 8 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 4、【安正时尚】截至 2019 年 3 月 11 日，公司股东葛国平先生减持公司股份 24.55 万股，占公司总股本的 0.06%。5、【报喜鸟】2019 年 3 月 7 日，公司控股股东一致行动人吴婷婷女士，增持公司股份 1128 万元，达总股本的0.93%。6、【棒杰股份】公司以自有资金分别出资 100 万元、100 万元、500 万元设立全资子公司兴黛花边有限公司、东翔纸箱有限公司、伟隆包纱有限公司。7、【安正时尚】2019 年 3 月 12 日，公司首次回购股份数量为 59.12 万股，占公司总股本的 0.1462%。8、【嘉欣丝绸】2019 年 3 月 11 日，公司控股股东周国建先生质押 4500 万股，占其所持股份 39.60%。其处于质押状态的股份 8600 万股，占总股本 14.89%。9、【康隆达】2019 年 3 月12日，公司控股股东绍兴上虞东大针织有限公司质押 630 万股，占公司总股本的 6.30%。10、【中国利郎】公布 2018 年度报告，收入 31.7 亿元，同增 29.8%；净利润 7.5 亿元，同增 22.9%。11、【晶苑国际】公布 2018 年度报告，收益 24.96 亿美元，同增 14.6%；净利润 1.49 亿美元，同增 0.5%。12、【新秀丽】公布 2018 年度报告，销售净额 37.97 亿美元，同增 8.8%；经营溢利 4.67 亿美元，同增 10.3%。13、【华升股份】湖南湘投控股集团有限公司受让湖南省国资委持有的华升集团 100%股权，间接收购华升股份1.62 亿股，占总股本的 40.31%。14、【朗姿股份】2019 年 3 月 12 日，公司股东申东日 200 万股股权质押解除，占其所持股份的 1.02%。15、【报喜鸟】2019 年 3 月 11 日，公司股东吴利亚减持 46 万股，占总股本的 0.038%。本次减持后，其持有公司股份 375 万股，占总股本的 0.308%。16、【三夫户外】公布 2018 年度报告，营收 4.20 亿元，同增 19.62%；归母净利润 502.87 万元，同增 138.96%。17、【特步国际】公布 2018 年财报，收入 63.83 亿元，同增 25%；经营溢利 10.44 亿元，同增 44%。18、【安正时尚】截至 2019 年 3 月 12 日，公司股东葛国平先生累计减持公司股份 39.55 万股，占公司总股本的 0.0978%。19、【华孚时尚】公司拟发行可转债 25 亿元，用于投资华孚（越南）50 万锭新型纱线项目及偿还银行贷款，转股价格 7.49 元/股。三、行业数据三、行业数据（一）成本端：棉价内外齐涨（一）成本端：棉价内外齐涨，涤纶价格，涤纶价格平稳平稳 原材料方面，棉价内外齐原材料方面，棉价内外齐涨涨。2019 年 3 月 15 日，328 中国棉花价格指数报 15,585 元/吨（+0.19%）；2019年 3 月 15 日，cotlookA 指数报 81.55 美分/磅（+1.59%）。棉纱价格。棉纱价格平稳平稳。2019 年 3 月 15 日，中国纱线价格指数 CYIndexC32S 报 23,150 元/吨（+0.04%），CYIndex JC40S 报 26,440 元/吨（-0.03%），CYIndexOEC10S 报14,200 元/吨（与上周持平）。化纤类原材料涤纶价格化纤类原材料涤纶价格平稳平稳。2019 年 3 月 15 日，粘胶长丝 37,800 元/吨（与上周持平），粘胶短纤 12,600元/吨（-3.08%）；涤纶短纤 8,833 元/吨（-0.86%）、涤纶 POY8,790 元/吨（-0.68%）、涤纶 DTY10,550 元/吨（与上周持平）。棉纱期货周成交量棉纱期货周成交量上涨上涨、持仓量、持仓量下跌下跌。截至 2019 年 3 月 15 日，期货棉纱指数收于 21,840 元；棉纱指数周成交总量 246 手，较上周下跌 14.58%；周五末持仓数 350 手，较上周五末下跌 30.00%。9 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表13：2012 年后纱线涨价弹性年后纱线涨价弹性 年份年份 中国棉花价中国棉花价格指数格指数 328 21 支普梳纯棉纱支普梳纯棉纱（C21S）32 支普梳纯棉纱支普梳纯棉纱（C32S）32 支精梳纯棉纱支精梳纯棉纱（JC32S）40 支精梳纯棉纱支精梳纯棉纱（JC40S）60 支精梳纯棉纱支精梳纯棉纱（JC60S）2012-0.03%-2.04%0.39%-1.01%0.00%-2.47%2013 1.70%0.00%-0.78%-1.02%-0.65%1.12%2014-30.32%-10.42%-12.11%-14.09%-14.75%-5.83%2015-5.00%-11.16%-11.11%-10.00%-9.62%-8.85%2016 22.54%12.57%14.00%9.78%8.51%4.21%2017-0.61%1.09%1.32%-0.47%-0.64%0.63%2018-2.06%-0.55%0.35%-0.28%-0.41%0.13%2019 年至今年至今+1.40%-0.09%-0.17%-0.11%0.00%-0.03%资料来源：WIND，中国棉花信息网，中信建投证券研究发展部 长绒棉（长绒棉（137 级）：级）：截止 3 月 12 日，均价 25,200 元/吨（与上周持平）；过去一月下跌 300 元/吨，过去一年持平。图表图表14：2009 年以来的年以来的 cotlookA 指数（美分指数（美分/磅）磅）图表图表15：2009 年以来的年以来的 328 中国棉花价格指数（元中国棉花价格指数（元/吨）吨）资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 图表图表16：2005 年以来涤纶价格走势（元年以来涤纶价格走势（元/吨）吨）图表图表17：2005 年以来粘胶价格走势（元年以来粘胶价格走势（元/吨）吨）资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 10 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表18：2012 年以来的长绒棉年以来的长绒棉 137 价格走势价格走势 图表图表19：2016 年以来的长绒棉年以来的长绒棉 137 价格走势价格走势 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 进口长绒棉（美国进口长绒棉（美国 PIMA2 级）：级）：截止 3 月 14 日价格 135.00 美分/磅，过去一周累计下跌 2.00 美分/磅，过去一月累计下跌 5.00 美分/磅，过去一年累计下跌 31.00 美分/磅。资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 进口棉纱（印度棉纱级）：进口棉纱（印度棉纱级）：截止 3 月 15 日，进口棉纱到港价（印度 JC32S）2.99 美元/公斤（+0.33%），进口棉纱到港价（印度 C32S）2.74 美元/公斤（+1.10%）；进口棉纱到港价（印度 C21S）2.51 美元/公斤（与上周持平），进口棉纱到港价（印度 OEC10S）1.68 美元/公斤（与上周持平）。图表图表20：2012 年以来进口长绒棉价格走势年以来进口长绒棉价格走势 图表图表21：2016 年以来进口长绒棉价格走势年以来进口长绒棉价格走势 图表图表22：2013 年以来进口棉纱（印度棉纱级）价格走势年以来进口棉纱（印度棉纱级）价格走势 图表图表23：2016 年以来进口棉纱（印度棉纱级）长绒棉价格走势年以来进口棉纱（印度棉纱级）长绒棉价格走势 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 11 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 坯布：坯布：截止3月7日，32支纯棉斜纹布最新价格5.59元/米，与上周持平，较前一交易月持平，较过去一年下跌0.13元/米。图表图表24：2012 年以来坯布价格走势年以来坯布价格走势 图表图表25：2016 年以来坯布价格走势年以来坯布价格走势 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部（二）人民币汇率：（二）人民币汇率：继续继续小幅升值小幅升值 本周人民币汇率小幅升值，3 月 15 日人民币兑美元中间价较前一周升值 0.05%至 6.7167。图表图表26：2010 年以来的人民币汇率走势年以来的人民币汇率走势 数据来源：WIND，中信建投证券研究发展部（三）（三）上市公司股东大会上市公司股东大会/回购回购/解禁解禁/质押情况表质押情况表 图表图表27：股东大会安排一览股东大会安排一览 公式代码公式代码 证券简称证券简称 召开日期召开日期 审议事项审议事项 002042.SZ 华孚股份 2019/4/2 关于公司公开发行可转换公司债券预案的议案等 002780.SZ 三夫户外 2019/4/8 关于 2018 年度董事会工作报告的议案等 002776.SZ 柏堡龙 2019/3/29 关于 2019 年度向金融机构申请授信额度的议案等 300577.SZ 开润股份 2019/3/18 关于回购注销部分已授予但尚未解锁的限制性股票的议案等 6.006.206.406.606.807.007.20中间价:美元兑人民币 12 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 300591.SZ 万里马 2019/4/12 关于的议案等 002612.SZ 朗姿股份 2019/4/2 2018 年度董事会工作报告等 数据来源：公司公告，中信建投证券研究发展部 图表图表28：已公布回购计划，但尚未通过股东大会审议或尚未披露实施情况公司一览已公布回购计划，但尚未通过股东大会审议或尚未披露实施情况公司一览 证券简称证券简称 公告时间公告时间 公告文件公告文件 回购计划详情回购计划详情 最新动态最新动态 回购资金总额回购资金总额（亿元）（亿元）回购价格回购价格上限上限 回购股份数量回购股份数量（万股）（万股）占总股本比例占总股本比例 下限下限 上限上限 下限下限 上限上限 下限下限 上限上限 乔治白 2.22 回购预案-0.42 7 元/股 400 600 1.13%1.69%审议通过 拉夏贝尔 1.16 回购预案 0.5 0.8 13.5 元/股 370 1094 0.68%2.00%审议通过 数据来源：公司公告，中信建投证券研究发展部 图表图表29：未来三个月解禁股份一览（未进行）未来三个月解禁股份一览（未进行）代码代码 简称简称 解禁日期解禁日期 解禁数量解禁数量（万股）（万股）解禁前解禁前 解禁后解禁后 解禁股份类型解禁股份类型 流通流通 A 股股 占比占比(%)流通流通 A 股股 占比占比(%)002154.SZ 报喜鸟 2019-05-06 3,842.81 110,741.89 90.95 114,584.7 94.11 股权激励限售股份 002293.SZ 罗莱生活 2019-06-06 92.7 70,030.94 92.83 70,123.64 92.95 股权激励限售股份 002656.SZ 摩登大道 2019-06-10 2,325.42 47,171.07 66.2 49,496.49 69.47 定向增发机构配售股份 002003.SZ 伟星股份 2019-06-13 3,233.23 62,977.34 83.08 66,210.56 87.35 定向增发机构配售股份 数据来源：公司公告，中信建投证券研究发展部 图表图表30：板块标的股权质押情况一览（按照大股东累计质押占其持股数比例排名）板块标的股权质押情况一览（按照大股东累计质押占其持股数比例排名）代码代码 名称名称 质押股份数合计（万质押股份数合计（万股）股）质押比例质押比例（%）大股东累计质押数量大股东累计质押数量（万股）（万股）大股东累计质押占其持股数比例大股东累计质押占其持股数比例（%）600370.SH 三房巷 40,122.99 50.33 40,122.99 100.00 600146.SH 商赢环球 28,746.02 61.17 7,300.00 100.00 002098.SZ 浔兴股份 12,910.97 36.06 8,950.00 100.00 002569.SZ 步森股份 4,607.98 32.91 2,240.00 100.00 002193.SZ 如意集团 7,679.47 29.34 3,051.47 100.00 603518.SH 维格娜丝 8,600.00 47.63 4,826.72 99.87 600220.SH 江苏阳光 61,086.85 34.25 15,700.00 96.07 603555.SH 贵人鸟 48,492.00 77.14 47,442.00 99.02 600137.SH 浪莎股份 6,041.80 62.15 4,100.00 98.81 002485.SZ 希努尔 36,154.84 66.46 34,610.38 100.00 002776.SZ 柏堡龙 14,052.35 38.96 7,579.11 68.71 002634.SZ 棒杰股份 12,687.10 27.52 10,755.00 82.95 601599.SH 鹿港文化 27,913.59 31.27 10,800.00 90.81 002503.SZ 搜于特 147,760.62 47.78 96,007.00 91.64 002291.SZ 星期六 17,237.03 43.21 8,137.03 69.77 13 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 603001.SH 奥康国际 17,870.88 44.57 10,359.00 93.17 600232.SH 金鹰股份 14,361.47 39.38 14,303.00 80.73 002674.SZ 兴业科技 13,413.24 44.40 6,142.08 72.48 002780.SZ 三夫户外 4,055.70 36.17 2,401.01 76.73 002656.SZ 摩登大道 38,368.28 53.85 17,185.60 84.44 002486.SZ 嘉麟杰 15,710.87 18.88 12,319.00 75.49 603157.SH 拉夏贝尔 16,450.31 49.42 13,200.00 93.04 002345.SZ 潮宏基 33,107.00 36.57 12,550.00 49.48 002404.SZ 嘉欣丝绸 8,604.15 14.89 8,600.00 75.67 300591.SZ 万里马 14,046.23 45.02 6,359.00 70.30 002083.SZ 孚日股份 20,571.52 22.66 17,400.00 65.13 002612.SZ 朗姿股份 14,495.74 36.24 13,649.51 69.55 600400.SH 红豆股份 111,416.40 43.98 105,749.94 67.50 002762.SZ 金发拉比 9,420.00 26.61 6,969.86 64.99 603558.SH 健盛集团 10,073.16 24.19 7,957.00 53.96 603630.SH 拉芳家化 6,115.10 26.97 4,362.00 62.76 002003.SZ 伟星股份 13,117.61 17.31 12,803.10 55.79 600398.SH 海澜之家 95,001.50 21.15 95,000.00 53.79 002397.SZ 梦洁股份 18,368.39 23.56 7,426.00 53.44 002494.SZ 华斯股份 7,292.20 18.91 6,117.00 50.67 002029.SZ 七匹狼 13,155.44 17.41 13,125.00 50.65 603477.SH 振静股份 7,575.00 31.56 7,475.00 70.99 002087.SZ 新野纺织 11,070.11 13.55 11,050.00 49.56 300577.SZ 开润股份 4,119.24 18.93 3,369.00 45.38 300658.SZ 延江股份 1,740.00 11.60 1,740.00 42.49 002516.SZ 旷达科技 54,725.15 36.43 46,713.00 68.11 603839.SH 安正时尚 13,637.80 33.73 6,102.40 40.37 603196.SH 日播时尚 4,903.88 20.43 4,902.81 37.83 600156.SH 华升股份 4,017.31 9.99 5,500.00 33.93 002394.SZ 联发股份 3,502.59 10.40 3,500.00 26.73 600448.SH 华纺股份 2,000.13 3.81 2,000.00 26.73 002144.SZ 宏达高科 945.31 5.35 943.98 25.00 603557.SH 起步股份 12,729.00 26.84 11,299.00 45.00 600510.SH 黑牡丹 18,338.95 17.