请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态唐山限产又来,但终究是扰动本周大盘上涨4.16%，成功收于3000点上方。周期股整体表现鸡肋，钢铁板块周上涨2.93%，跑输大盘。个股方面，受矿石价格上涨，铁矿石个股表现较好。基本面方面，现货继续表现疲弱，而期货则呈现出上涨的势头。本周，螺纹和热卷现货价格均下跌了30元/吨。而期货价格则分别上涨了104元/吨和132元/吨。库存方面，本周库存继续增加，整周库存增加22.37万吨，整体库存达1615.56万吨。钢材成交量虽然不弱，但也谈不上强。期货涨现货跌，导致目前期货和现货已基本平水。铁矿石本周又上涨了7美元，周五普式指数已达116.4美元/吨。但随着6月20日，当地法院运行Vale在72小时内复产布鲁库图矿区，有望恢复2000万吨的产能。力拓于6月21日再次下调2019年的铁矿石产量指引，从3.33-3.43亿吨下调至3.2-3.3亿吨。力拓最新的指引仅相当于2015年的水平，较2016-18年的均值低出2000万吨，进一步下修的空间有限。本周铁矿石港口库存再降43万吨，较4月5日到6月14日11周合计下降3047万吨，降幅已大幅放缓。唐山再次传来限产，唐山市政府要求辖区内所有钢厂从6月27日起至8月1日之前，A类限产20%，其余限产50%。这次限产不同于之前在于高炉和转炉也同等比例限产。唐山限产已常态化，限产背景下产量持续创新高，使得之前市场已基本对限产麻木。这次是不是“狼真的来了”仍有待观察，钢厂不赚钱或许会增强钢厂主动配合限产的意愿。但从2018年下半年取消“环保限产一刀切”以及“唐山真限产将造福其他地区钢厂”的囚徒困境来看，唐山限产终究是扰动。综合，需求疲弱，期现平水，矿石供给边际转向宽松，我们认为黑色系价格下行趋势将越发明显。回归到钢铁股，短期受限产影响或有反弹，但在供需基本面不发生好转的背景下，反弹难以持续。短期可博弈三钢闽光、柳钢股份等个股，中线继续推荐大冶特钢、久立特材、永兴特钢等特钢类个股。维持增持秦源qinyuanzgs@csc.com.cn021-68821600执业证书编号：S1440519060001发布日期：2019年6月24日市场表现相关研究报告19.06.17钢材需求走弱越发明显，钢价大跌需要矿石配合19.06.11钢铁：钢价趋弱越发明显，短期难有政策刺激19.06.03钢铁：需求趋势不好，高成本难支撑价格19.05.26钢价表现抗跌，高分红预期股受挫19.05.19矿石价格重回一百美元上方，继续推荐矿石和特钢股19.05.13钢铁：高产量下库存去化趋缓，短期重点推荐特钢板块19.04.29钢铁：盈利大幅下降的一季...
