钢结构行业深度报告：钢结构建筑方兴未艾关注钢结构板块投资机会-20190409-民生证券-21页.pdf

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 报告摘要报告摘要：政策打开行业空间，装配式钢结构建筑方兴未艾政策打开行业空间，装配式钢结构建筑方兴未艾钢结构与传统建筑和 PC 结构相比，在功能、设计、施工等方面具有优势，是建筑工艺的重要发展趋势。我国已经具备钢结构发展的物质与技术基础，我国粗钢产量不断增长，有关钢结构规范规程也在不断地更新和完善具有了必要的技术基础。近年来钢结构产业支持政策不断加码，“十三五”装配式建筑行动方案在内的一批政策明确支持钢结构发展，2019 年 3 月住建部首次提出鼓励开展钢结构装配式住宅建设试点，钢结构行业逐步进入快速发展期，行业逻辑或将重塑，盈利空间将更加广阔。我国钢结构我国钢结构行业行业年均年均复合复合增速或增速或有有 9-26%，住宅，住宅领域领域潜在空间较大潜在空间较大我国钢结构我国钢结构产产量量 20202020 年或超年或超 1 1 亿吨亿吨从钢结构用钢量/钢铁产量来看，钢结构进入成熟期后，钢结构产量趋于稳定，约占钢铁产量的 20%30%，工业发达国家如美国、日本、英国、澳洲，该比值都在30%以上，而我国钢结构产量尚不足粗钢产量的 10%。在乐观、中观、悲观假设下，我国钢结构建筑用钢量或有 0.8-1.42 亿吨，年均复合增速或在 9%-26%之间。新建新建住宅与棚改住宅与棚改或存在或存在 60006000 万吨钢结构需求万吨钢结构需求 截至 20 世纪 90 年代末，日本装配式住宅中木结构占 18%，混凝土结构占 11%，钢结构住宅占比达 71%。1996 年，美国轻钢结构住宅建造数量占比达 20%；加拿大则有 30%左右的比例。我国钢结构体系建筑占比仅 5%，钢结构住宅占比更低。在新开工住宅钢结构化率 20%、30%与 40%假设下，我国新建住宅或有 2500-6100 万吨钢结构需求。此外，根据住建部关于印发住房和城乡建设部建筑市场监管司2019 年工作要点的通知，将在试点地区保障性住房等工程项目采用一定比例钢结构装配式建造方式。在棚改住房钢结构化率 10%、20%、30%假设下，棚户区改造预计带来约 400-1200 万吨钢结构增量。从财务数据看钢结构板块基本从财务数据看钢结构板块基本面改善面改善自 2016 年开始，板块营收增速由负转正并连创历史新高，2017 年营业收入达到 39.23 亿元，营收增速达到 21.26%。归母净利润自 2015 年开始保持连续增长，由 1.04 亿元增长至历史新高 2.12 亿元，且 2017 年归母净利增速达到 42.81%。其中杭萧钢构、鸿路钢构、东南网架整体盈利水平居前。吨钢构净利润自 2013 年开始逐年增长，由 197.95 元每吨增长至 557.30 元每吨，表明板块盈利能力不断提高。2017 年新增订单金额迅速增长 40%达到 384 亿元，并创造历史新高，验证钢结构行业市场空间扩大。鸿路钢构、精工钢构与富煌钢构的新增订单金额增速较快，分别为 100%、46.25%与 46.13%，精工钢构、鸿路钢构与东南网架的新增订单金额绝对值较高，分别为 102.43 亿元、90.07 亿元与 87.94 亿元。推荐 推荐 维持评级 行业与沪深 300 走势比较 行业与沪深 300 走势比较 资料来源：wind，民生证券研究院 分析师：分析师：陶贻功陶贻功 执业证号：S0100513070009 电话：010-85127892 邮箱： 研究助理：研究助理：王介超王介超 执业证号：S0100117060026 电话：010-85127433 邮箱： 研究助理：研究助理：刘阳刘阳 执业证号：S0100118050012 电话：(8610)85127665 邮箱：liuyang_ 相关研究相关研究 1.富煌钢构(002743)深度报告：受益于钢结构行业快速发展，公司业绩有望保持快速增长-40%-30%-20%-10%0%10%2018/4/92018/7/92018/10/92019/1/9沪深300 钢结构 建筑 建筑 行业研究/深度报告 钢结构建筑方兴未艾，关注钢结构板块投资机会 钢结构建筑方兴未艾，关注钢结构板块投资机会 钢结构行业深度报告钢结构行业深度报告 深度研究报告/建筑 深度研究报告/建筑 2019 年年 04 月月 09 日日 2 0 2 4 0 2 8 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 9 1 4:0 9每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 深度研究深度研究/建筑建筑 投资建议投资建议 通过上述钢结构未来需求变化以及国外发展经验，我们判断优质钢结构生产公司未来将具有广阔的盈利空间，所以关注鸿路钢构、富煌钢构、东南网架、精工钢构、杭萧钢构。风险提示风险提示 原材料价格大幅波动，钢结构建筑政策推进不及预期，下游需求增速不及预期，模型及推算过程有一定局限性。Table_Profit 盈利预测与财务指标盈利预测与财务指标 代码代码 重点公司重点公司 4 4 月月 8 8 日股日股价价 EPSEPS PEPE 评级评级 1818A/EA/E 19E19E 20E20E 1818A/EA/E 19E19E 20E20E 002541.SZ 鸿路钢构 9.22 0.79 0.99 1.23 11.61 9.35 7.52-002743.SZ 富煌钢构 7.39 0.24 0.25 0.36 31.12 28.6 19.5 推荐 002135.SZ 东南网架 6.34 0.17-38.41-600496.SH 精工钢构 3.61 0.11 0.20 0.28 32.03 18.32 13.05-600477.SH 杭萧钢构 5.16 0.30 0.27-17.02 18.94-资料来源：公司公告，鸿路钢构、东南网架、精工钢构、杭萧钢构采用 Wind 一致预测，民生证券研究院(4 月 8 日数据)2 0 2 4 0 2 8 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 9 1 4:0 9 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 深度研究深度研究/建筑建筑 目录目录 一、政策打开行业空间，装配式钢结构建筑方一、政策打开行业空间，装配式钢结构建筑方兴未艾兴未艾 .4 4（一）、钢结构代表了未来建筑结构发展新模式.4（二）、政策打开钢结构行业空间，行业发展或将持续加速.7 二、我国钢结构行业年均复合增速或有二、我国钢结构行业年均复合增速或有 9 9-26%26%，住宅领域潜在空间较大，住宅领域潜在空间较大 .9 9（一）、我国钢结构产量 2020 年或超 1 亿吨.9（二）、新建住宅与棚改潜在钢结构需求较大.10 三、从财务数据看钢结构板块基本面改善三、从财务数据看钢结构板块基本面改善 .1212 四、投资建议与风险提示四、投资建议与风险提示 .1616（一）、投资建议.16（二）、风险提示.18 插图目录插图目录 .1919 表格目录表格目录 .1919 2 0 2 4 0 2 8 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 9 1 4:0 9 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 深度研究深度研究/建筑建筑 一一、政策打开行业空间政策打开行业空间，装配装配式式钢结构钢结构建筑建筑方兴未艾方兴未艾 （一）、（一）、钢结构代表了未来建筑结构发展新模式钢结构代表了未来建筑结构发展新模式 钢结构钢结构具有具有绿色绿色环保环保等优点等优点，是建筑工艺的是建筑工艺的重要发展趋势重要发展趋势。按照装配式建筑结构体系划分，装配式建筑可分为预制混凝土结构、钢结构和木结构。钢结构是由型钢和钢板等制成的梁钢、钢柱、钢桁架等构件，各构件或部件之间通常采用焊缝、螺栓或铆钉连接的结构，同时采用硅烷化、纯锰磷化、水洗烘干、镀锌等除锈防锈工艺。钢结构因有强度高、自重轻、整体刚性好、变形能力强等优势，故尤其适宜建造大跨度和超高、超重型的建筑物，包括大型工业厂房、楼房、写字楼、公路铁路桥梁、海洋石油钻井平台等，未来有望成为装配式建筑的主流结构。根据建筑用途分类，钢结构可以分为高耸钢结构、板壳钢结构、工业厂房钢结构以及轻型钢结构，其中轻型钢结构在我国发展迅速，广泛应用于商场、民用住宅等领域。表表 1 1：钢结构：钢结构建筑建筑的分类的分类 分类分类 用途用途 高耸钢结构 高耸结构包含电视塔、微波塔、通讯塔、高压输电线路塔、石油化工塔、大气监测塔、火箭发射塔、旅行嘹望塔、钻井塔、排气塔、水塔、烟囱等，而大多数高耸结构均选用钢结构。板壳钢结构 需要密闭的容器，如大型储油库、煤气库、炉壳等需要能接受很大内力及温度急剧改变的高炉结构、大直径高压输油管道都是板壳钢结构，还有一些大型水工结构的船闸闸口也是板壳结构。工业厂房钢结构 钢结构通常用于重型车间的承重骨架，例如冶金工厂的平炉车间、初轧车间、混铁炉车间，重型机器厂的铸钢车间、水压机车间、锻压车间，造船厂的船台车间，飞机制造厂的装配车间，以及其他工厂跨度较大车间的屋盖、吊车梁等。轻型钢结构 轻型钢结构通常指由圆钢、小角钢、薄壁型钢或薄钢板焊接而成的结构。轻型钢结构的长处是自重轻、造价低、出产制造工厂化程度高、现场装置工作量小、建造速度快，一起外型漂亮、内部空阔、修建面积及空间利用率高，因此在修建商场极具竞争力。近几年来轻型钢结构在中国开展迅速，其使用规模已从工业厂房、中小型房屋修建、体育场看台雨篷、小型库房等向住所、别墅开展。资料来源：建筑网，民生证券研究院 我国我国已经已经具备钢结构具备钢结构发展发展的物质与技术的物质与技术基础基础。我国自 1996 年粗钢产量首次突破亿吨大关后，粗钢产量不断增长，到 2018 年已连续 22 年保持钢产量世界前列。国产碳素钢、合金钢、H 型钢等的主要性能已经满足钢结构建筑的要求，同时随着国内物流发展，钢结构运输成本下降，克服了远距离运输对企业利润的稀释,这些都为我国发展建筑钢结构提供了物质基础。从发展钢结构的技术基础来看,在普通钢结构、房屋钢结构、高层民用建筑钢结构、钢结构焊接和高强度螺栓连接、钢与混凝土组合、钢管混凝土结构及钢骨混凝土结构等方面的行业标准已经发行，有关钢结构规范规程也在不断地更新和完善,为建筑钢结构体系的应用提供了必要的技术基础。2 0 2 4 0 2 8 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 9 1 4:0 9 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 深度研究深度研究/建筑建筑 表表 2：2016 年年以来住建部出台关于装配式建筑行业规范以来住建部出台关于装配式建筑行业规范 时间时间 标准名称标准名称 2017-12 装配式建筑评价标准GB/T51129-2017 2017-7 钢结构住宅技术标准（征求意见稿）2017-6 装配式混凝土建筑技术标准GB/T 51231-2016 2017-6 装配式钢结构建筑技术标准GB/T 51232-2016 2017-6 装配式木结构建筑技术标准GB/T 51233-2016 2017-6 装配式劲性柱混合梁框架结构技术规程JGJ/T400-2017 2017-3 装配式建筑工程消耗量定额 2016-12 装配式混凝土结构建筑工程施工图设计文件技术 2016-6 钢板剪力墙技术规程 JGJ/T380-2015 2016-5 工业化建筑评价标准GB/T51129-2015 2016-5 高层民用建筑钢结构技术规程JGJ99-2015 资料来源：住建部，民生证券研究院整理 与传统建筑相比，钢结构在功能、设计、施工等方面具有优势。与传统建筑相比，钢结构在功能、设计、施工等方面具有优势。首先，钢结构建筑强度高、刚度大、自重轻。钢结构以钢材为框架，配以轻质墙板等作为围护结构和内隔墙，所以钢结构建筑质量减轻近 30%。其次，钢结构建筑具有优越抗震性。由于钢材延展性好、以及钢结构建筑自重轻，所以能较好消除地震波力。根据数据显示，中等高度建筑采用钢结构，结构自重减轻 1/3，地震作用减少 30%-40%，地面上单位面积负荷减少 25%以上。此外，钢结构建筑施工期短。由于其钢构件与外墙板等实现工厂化制作，所以现场施工周期能缩短至混凝土结构的 1/3 或 1/2，从而能够提高资金周转率。与钢筋混凝土建筑相比，30-50 层钢结构工程可以缩短施工工期 8-12 个月左右，随着技术进步，施工速度还能加快。最后，钢结构建筑具有较强综合效益，且符合节能环保建筑要求。钢结构建筑现场作业量小，环境污染小，单位建筑面积用材少，钢材可以回收重复使用。钢结构建筑可提高使用面积 5%-8%，日常能耗为常规建筑的 20%，现场安装垃圾仅占建筑总量的 1%。表表 3 3：钢结构：钢结构建筑建筑较传统建筑所具有的优点较传统建筑所具有的优点 分类分类 用途用途 强度高、自重轻 钢结构是重量最轻的建筑，用钢结构建造的住宅重量是钢筋混凝土住宅的一半左右、与其它建筑材料相比，钢结构的强度要高很多，因而当承受的荷载和条件相同时，钢结构要比其他结构轻。抗震性能好 钢结构的延展性好，抗拉伸能力强，抗震能力要强于其他建筑，是安全性能最强的建筑。在高烈度地震区，若自重减轻一半，相当于降低抗震设防烈度一度。根据测算，中等高度建筑采用钢结构，结构自重减轻约三分之一，地震作用可减少30-40%，地面上单位面积的负荷也可减少25%以上。钢结构建筑物由于自重轻、惯性力小，地震对其建筑结构的破坏作用小，而且钢骨架结构本身具有优良的塑性和韧性，所以抗震性能较好，且若对钢结构加以适当处理，其耐地震力将更加有效。工业化程度髙、施工周期短 钢结构制作简便，一般都在专业化的工厂制造，能成批大量生产，工业化程度高；钢结构釆用拼装式的建筑模式，比传统的施工方法快一倍以上,施工周期短。与钢筋混凝土结构相比，3050层的钢结构工程可以缩短施工工期812个月左右，随着高层钢结构的发展和应用经验的积累，施工速度还可以加快。节能环保 钢结构建筑所用的材料主要是钢材和轻质保温材料，因而不需挖地取土烧制砖瓦而毁坏耕地。此外，现场施工主要是部件的组合安装干作业，而且作业量少，现场极少有粉尘、污水、噪音等，大量减少了建筑垃圾的产生，因而较少造成环境污染，有利于可持续发展。钢结构建筑的组装材料，钢材可循环使用，需要处理的废料垃圾很少。钢结构梁柱截面小、幵间大、净空高，可提高使用面积5%-8%;我国可利用的土地资源2 0 2 4 0 2 8 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 9 1 4:0 9 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 6 深度研究深度研究/建筑建筑 紧张，钢结构建筑具有节地、节能的优点，符合发展节能省地型住宅的国家政策。可塑性较强，应用领域广泛 钢结构构件可以制造或组合成各种造型的结构，因此，设计更加灵活、先进，它可以根据设计师的构思来完成其建筑功能及建筑造型艺术特性。由于钢结构具备较强的可塑性，使其应用领域非常广泛，可以应用于出入工业厂房、高层及超高层建筑、民用住宅、大型公共建筑、航站楼、霍殿主厂房及锅炉钢架、公路铁路桥梁和海洋石油平台等领域。资料来源：富煌钢构招股说明书，民生证券研究院 钢结构建筑人力需求少，可缓解钢结构建筑人力需求少，可缓解传统传统建筑业建筑业的的劳动力成本压力。劳动力成本压力。一方面，随着人口红利逐步消失，我国劳动力人口（15-64 岁）占比自 2011 年持续下降；从事建筑业的农民工占比自 2015 年起持续下降。且我国外出农民工文化程度大专及以上占比稳步上升，传统建筑建造工作由于体力消耗大难以再吸引农民工就业。另一方面，我国建筑业农民工收入稳步上升，2009-2017 年复合增长率为 12%，建筑业劳动力成本压力增大。不同预制率之下，装配式建筑比传统现浇建筑用工量减少 50%70%，装配式建筑在施工现场的钢筋绑扎、模板支设等方面用工量明显降低，现场大量的预制构件均采用干法施工，大大减少了现场湿作业，能节约人力成本，施工人员的劳动强度也有所减弱。图图 1：我国劳动力人口自：我国劳动力人口自 20112011 年起持续下降年起持续下降 图图 2：农民工文化程度提升、从事建筑业人数占比下降：农民工文化程度提升、从事建筑业人数占比下降 资料来源：Wind，民生证券研究院 资料来源：Wind，民生证券研究院 较传统现浇混凝土建筑，较传统现浇混凝土建筑，钢结构钢结构装配式机械化程度高，工期缩短一半以上。装配式机械化程度高，工期缩短一半以上。钢结构技术规程完善、设计软件齐备，构件尺寸精确，设计和施工更高效，钢结构构件通用性和互换性较强，适应装配化施工，工地拼装速度快、工期短，是工业化程度最高的一种建筑工艺。以30 层精装修项目为例，部品和构件在工厂加工、现场组装，水电及内装修在主体施工阶段穿插进行，施工速度快，一栋 1000 平米住宅只需 20 天、五个工人便可完工。装配式建筑中装配式建筑中 PCPC 结构结构推广较早，但推广较早，但较钢结构较钢结构仍有较多制约因素仍有较多制约因素。目前 PC 结构在我国装配式建筑中应用较多，但在工程实践中发现 PC 结构体系存在较多不足。首先，由于 PC 框架节点采用浆铆钢筋连接，节点连接工艺复杂精度要求高，对灌浆孔的质量控制难度较大，从而影响建筑质量安全与抗震性能。其次，PC 预制件结构重，所有材料工厂化，降低了运输半径，增加了制造和运输成本。此外，虽然较现浇建筑湿作业减少，但 PC 构件与现浇构件在装配连接后还需现浇混凝土，而且节点支模复杂，节点总体积不多，但需要大量的人工处理69707172737475200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017人口结构:占总人口比例:15-64岁02468101205101520253035402008200920102011201220132014201520162017农民工行业分布:建筑业农民工月平均收入(百)农民工文化程度构成:全部农民工:大专及以上 年2 0 2 4 0 2 8 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 9 1 4:0 9 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 7 深度研究深度研究/建筑建筑 节点。梁板叠合层现浇完，构件形成整体结构后才能进行上一层的施工，速度仍受限制。装配式钢结构则能够克服 PC 结构缺点，或将成为建筑工业化及住宅产业化的主要发展方向。图图 3 3：装配式钢结构优势多：装配式钢结构优势多 资料来源：民生证券研究院整理 （二二）、）、政策政策打开钢结构打开钢结构行业行业空间，空间，行业行业发展发展或或将持续加速将持续加速 2016 年以来国家大力支持钢结构发展年以来国家大力支持钢结构发展。2016 年,关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见提出“推广应用钢结构建筑，结合棚户区改造、危房改造和抗震安居工程实施，开展钢结构建筑推广应用试点，大幅提高钢结构应用比例”。钢铁业规划，要求加快推动钢结构建筑的推广应用，占建筑用钢比重由 2016 年的 10%提高到 25%以上，力争钢结构用钢量由 5000 万吨增加到 1 亿吨以上。2017 年，全国有数十项关于装配式建筑的产业政策落地，同时相继出台了装配式建筑的相关评价标准、技术规范和工程计价消耗量定额标准等。其中,关于促进建筑业持续健康发展的意见明确提出“力争用 10 年左右时间，使装配式建筑占新建建筑的比例达到 30%”;“十三五”装配式建筑行动方案中确定了 2020 年全国装配式建筑占新建建筑的比例要达到 15%以上，其中重点推进地区达到 20%以上，积极推进地区达到 15%以上，鼓励推进地区达到 10%以上;住建部建筑业发展规划提出建筑节能及绿色建筑发展目标,到 2020 年装配式建筑面积占新建建筑面积比例达到 15%，积极稳妥推广钢结构住宅。住建部明确鼓励钢结构装配式建筑发展，住建部明确鼓励钢结构装配式建筑发展，住宅应用装配式住宅应用装配式钢结构钢结构将进一步打开行业空间将进一步打开行业空间。2018 年 12 月，全国住房和城乡建设工作会议上，住建部部长提出 2019 年要大力发展钢结构等装配式建筑，积极化解建筑材料、用工供需不平衡的矛盾，加快完善装配式建筑技术和标准体系。目前，国内公共建筑用钢结构已经很成熟，主要是医院、学校等大型基建项目。20192 0 2 4 0 2 8 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 9 1 4:0 9 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 8 深度研究深度研究/建筑建筑 年 3 月住建部官网发布关于印发住房和城乡建设部建筑市场监管司 2019 年工作要点的通知，指出将开展钢结构装配式住宅建设试点，推动试点项目落地，推动建立成熟的钢结构装配式住宅建设体系。钢结构装配式建筑除了稳固和环保、可循环利用等优势，还可藏钢于民，有效化解建筑材料的供需不平衡。随着住宅钢结构建设的试点，以及保障性住房、装配式住宅建设和农村危房改造、易地扶贫搬迁项目采用钢结构装配式建造方式，行业逻辑面临重塑，未来发展空间广阔。表表 4：2016 年年以来国家支持装配式钢结构相关政策以来国家支持装配式钢结构相关政策 时间时间 机构机构 政策名称政策名称 核心内容核心内容 2016.2 国务院 关于进一步加强城市规划建设管理工作的若干意见 建设国家级装配式建筑生产基地，积极稳妥推广钢结构建筑积极稳妥推广钢结构建筑 目标：力争 10 年左右时间，使装配式建筑占新建建筑比例达 30%2016.2 国务院 国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见 结合棚户区改造、危房改造和抗震安居工程实施，开展钢结构建筑推结合棚户区改造、危房改造和抗震安居工程实施，开展钢结构建筑推广应用试点，大幅提高钢结构应用比例。广应用试点，大幅提高钢结构应用比例。2016.8 住建部 2016-2020 年建筑业信息化发展纲要 建筑产业现代化，加强信息技术在装配式建筑的应用，推进基于 BIM的建筑工程设计、生产、运输、装配及全生命期管理，促工业化建造 2016.9 国务院 国务院办公厅关于大力发展装配式建筑的指导意见 目标：力争 10 年左右时间，使装配式建筑占新建建筑面积比例达 30%2016.10 工信部 建材工业发展规划（2016-2020年）促进绿色建材的生产和应用 目标：到 2020 年新建建筑中绿色建材应用比例达到 40%以上 2016.11 工信部 钢铁工业调整升级规划（2016-2020）加快钢结构建筑推广应用，支持钢企主动参与钢结构示范产业基地建加快钢结构建筑推广应用，支持钢企主动参与钢结构示范产业基地建设，研发生产与钢结构建筑构件需求相适应的定制化、个性化产品。设，研发生产与钢结构建筑构件需求相适应的定制化、个性化产品。目标：钢结构用钢量由目前的目标：钢结构用钢量由目前的 5000 万吨增加到万吨增加到 1 亿吨以上亿吨以上 2017.1 国务院“十三五”节能减排综合工作方案 实施绿色建筑全产业链发展计划，推行绿色施工方式，推广节能绿色建材、装配式和钢结构建筑。目标：2020 年，城镇绿色建筑面积占新建建筑面积比重提到 50%2017.1 住建部 装配式钢结构建筑技术标准 规范我国装配式钢结构建筑的建设规范我国装配式钢结构建筑的建设 2017.2 住建部 建筑节能与绿色建筑发展“十三五”规划 积极发展钢结构积极发展钢结构、现代木结构等建筑结构体系。在有条件的农村地区在有条件的农村地区推广轻型钢结构推广轻型钢结构、现代木结构、现代夯土结构等新型房屋 2017.2 国务院 国务院办公厅关于促进建筑业持续健康发展的意见 大力发展装配式混凝土和钢结构建筑，不断提高装配式建筑在新建建筑中的比例。目标：10 年左右时间，装配式建筑占新建建筑面积比例达 30%2017.3 住建部 “十三五”装配式建筑行动方案、装配式建筑示范城市管理办法、装配式建筑产业基地管理办法 规范管理国家装配式建筑产业基地，明确阶段目标，完善技术体系。目标：2020 年，全国装配式建筑占新建建筑比例达 15%以上，其中重点推进地区达 20%以上，积极推进地区达 15%以上，鼓励推进地区达到 10%以上 2020 年，培育 50+装配式建筑示范城市，200+产业基地，500+示范工程，建设 30+科技创新基地 2017.5 住建部 建筑业发展“十三五”规划 建设装配式建筑产业基地，推动装配式结构发展，大力发展钢结构建大力发展钢结构建筑筑，引导新建公共建筑优先采用钢结构引导新建公共建筑优先采用钢结构，积极稳妥推广钢结构住宅。积极稳妥推广钢结构住宅。目标：2020 年，城镇绿色建筑占新建建筑达 50%，新开工全装修成品住宅面积达 30%，绿色建材应用达 40%，装配式建筑面积占新建建筑面积达 15%2018.3 住建部 住房城乡建设部建筑节能与科技司关于印发2018年工作要点的通知 研究编制装配式建筑领域技术体系框架 充分发挥装配式建筑示范城市的引领带动作用 加强装配式建筑产业基地建设 2018.12 住建部 住建部2019年十大重点任务 以发展新型建造方式为重点，深入推进建筑业供给侧结构性改革。大力发展钢结构等装配式建筑，积极化解建筑材料、用工供需不平衡的矛盾，加快完善装配式建筑技术和标准体系。2019.3 住建部 关于印发住房和城乡建设部建筑市场监管司2019年工作要点的通知 开展钢结构装配式住宅建设试点，推动试点项目落地，在试点地区保障性住房、装配式住宅建设和农村危房改造、易地扶贫搬迁中，明确一定比例的工程项目采用钢结构装配式建造方式，推动建立成熟的钢结构装配式住宅建设体系。资料来源：住建部、工信部、国务院，民生证券研究院整理 2 0 2 4 0 2 8 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 9 1 4:0 9 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 9 深度研究深度研究/建筑建筑 棚改货币化政策收紧，安置房将打开钢结构装配式市场需求。棚改货币化政策收紧，安置房将打开钢结构装配式市场需求。2018 年 10 月，国务院常务会议部署推进棚户区改造工作，其中要求调整完善棚改货币化安置政策，对于商品房库存不足、房价上涨压力大的市县，要尽快取消货币化安置优惠政策，这意味着一部分房价脱离基本面的城市将收紧货币化安置政策转而采用安置房政策。随着今年棚改货币化安置比例的下降，安置房需求量将会上升，多数省份钢结构推广主要在安置房与保障房中，所以将刺激钢结构装配式需求。二二、我国钢结构行业年均复合增速或我国钢结构行业年均复合增速或有有 9 9-2626%，住宅，住宅领域领域潜在空间较大潜在空间较大 （一）、（一）、我国我国钢结构钢结构产产量量 20202020 年年或或超超 1 1 亿亿吨吨 工业发达国家中，工业发达国家中，钢结构钢结构占钢铁产量的占钢铁产量的 20%20%-30%30%。钢铁工业发展是钢结构产业发展的重要前提。根据发达国家数据，钢铁工业成熟后，钢结构建筑将随之进入较快发展阶段。从钢产量绝对数来看，美国、日本由于工业化较早，钢产量在近十年来一直居于世界前三，钢结构产业也随之蓬勃发展，建筑用钢占其钢产量的 45%-55%。从钢结构用钢量/钢铁产量来看，钢结构进入成熟期后，钢结构产量趋于稳定，约占钢铁产量的 20%30%，工业发达国家如美国、日本、英国、澳洲，该比值都在 30%以上，而我国钢结构产量尚不足粗钢产量的 10%。图图 4 4：20072007 年至年至 20162016 年中国年中国钢结构产量钢结构产量占粗钢产量比重占粗钢产量比重 资料来源：中国钢结构协会，wind，民生证券研究院 我国钢结构我国钢结构产产量或有量或有 0.8-1.42 亿吨亿吨，年均复合增速将在年均复合增速将在 9%-26%之间之间。我国自 1996 年粗钢产量首次突破亿吨大关后，粗钢产量不断增长，近年粗钢产量基本维持在 8 亿至 9 亿吨，截至 2018 年已连续 22 年保持钢产量世界前列。根据粗钢产量及钢结构产量比例的不同组合情形，我们分别按乐观（8 亿吨/25%）、中性（7.75 亿吨/17.5%）和悲观（7.5 亿吨/15%）三种情况进行测算；用 2013-2016 年建筑用钢占粗钢产量比的散点拟合，预测 2020 年建筑用钢量为 5.7/5.52/5.34 亿吨，从而计算得到钢结构产量为 1.42/0.97/0.8 亿吨。参考中国钢结构协会的年度钢结构产量数据，我国 2016 年钢结构产量为 5720 万吨，若 2020 年钢结构产量为1700 2000 2300 2500 3000 3500 4000 4200 5100 5720 3%4%4%4%4%5%5%5%6%7%0%1%2%3%4%5%6%7%8%01000020000300004000050000600007000080000900002007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 钢结构产量（万吨）粗钢年产量（万吨）钢结构占粗钢比重（右）2 0 2 4 0 2 8 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 9 1 4:0 9 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 10 深度研究深度研究/建筑建筑 1.42/0.97/0.8 亿吨，则年均复合增速将分别为 9%、14%、26%。图图 5：建筑用钢占比拟合：建筑用钢占比拟合 资料来源：民生证券研究院 （二二）、）、新建新建住宅与棚改住宅与棚改潜在潜在钢结构钢结构需求需求较大较大 欧洲与澳洲欧洲与澳洲钢结构住宅体系发达钢结构住宅体系发达。瑞典、芬兰、丹麦等国已形成了相当规模的产业化钢结构住宅体系。其中，瑞典的钢结构产业最为发达，轻钢结构住宅预制构件率达 95，其轻钢结构住宅产量世界最大，钢结构产品供应欧洲各国。在澳大利亚，钢结构建筑以冷弯薄壁轻钢体系为主，钢结构建筑建造量大约占全部新建住宅的 50%。日本日本有有 71%住宅建筑使用钢结构住宅建筑使用钢结构。日本由于地震频繁，在二十世纪初开始研究和发展钢结构住宅建筑，有超过 1/3 的房屋使用钢结构，在住宅方面更是大量采用钢结构。截至 20 世纪90年代末，日本装配式住宅中木结构占18%，混凝土结构占11%，钢结构住宅占比达71%。其中，多数为低层独立住宅，使用轻型钢的低层小规模住宅已系统化。美国美国钢结构住宅占据的市场份额已超过钢结构住宅占据的市场份额已超过 40%。据美国钢铁协会白皮书统计，钢结构建筑材料市场份额占比已多年稳定在 50%上下。据美国 AISI 估计，1994 年美国有 57.5 万户住宅使用钢结构，2000 年则有 25 万户住宅使用钢结构。1996 年，美国轻钢结构住宅建造数量占比达 20%；加拿大则有 30%左右的比例。90 年代后期以来，多层轻钢龙骨住宅在北美地区迅速发展，目前钢结构住宅占据的市场份额已超过 40%。表表 5 5：装配式钢结构在：装配式钢结构在发达国家发达国家应用比例应用比例 国家国家 澳洲澳洲 日本日本 美国美国 加拿大加拿大 钢结构住宅所占比例 50%（新建）71%（全部）40%（全部）30%（新建）资料来源：民生证券研究院整理 我国我国钢结构钢结构体系体系建筑占比仅建筑占比仅 5%5%，钢结构住宅占比更低钢结构住宅占比更低。截至 2016 年，钢结构体系在我国民用建筑结构体系中占比仅为 5%，且钢结构建筑仅集中于高层、超高层建筑、大空间公共建筑与工业建筑中，钢结构在普通办公楼、学校、医院等多高层公共建筑以及低层、多层及高层住宅中的应用非常少。据中国建筑金属结构协会数据，2016 年已竣工有一定规模的钢结构工程项目中商业地产、场馆、以及厂房合计占 74.5%，桥梁、交通枢纽等基础设施建设占 18.2%，住宅仅占 4.1%。近两年在公路、桥梁有较大发展；但在居住类建筑中的应用比例y=-0.0132x+0.81790.760.7650.770.7750.780.7850.790.7950.80.8050.810123452 0 2 4 0 2 8 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 9 1 4:0 9 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 11 深度研究深度研究/建筑建筑 依然偏低，随着钢结构住宅政策的逐步落地，未来居住类钢结构建筑有望进一步发展。图图 6 6：20162016 年钢结构应用领域占比年钢结构应用领域占比 图图 7 7：20162016 年房屋建筑钢结构应用领域占比年房屋建筑钢结构应用领域占比 资料来源：中国钢结构协会，民生证券研究院 资料来源：中国建筑金属结构协会，民生证券研究院 落地装配式钢结构占装配式建筑项目数的落地装配式钢结构占装配式建筑项目数的 16%16%。据智研咨询2018-2024 年中国装配式建筑钢结构行业分析与投资决策咨询报告显示，2016 年我国落地的装配式混凝土项目共41 个，装配式钢结构建筑共 19 个，木结构建筑 4 个，另外 54 个为部品部件生产类项目。图图 8 8：20162016 年落地装配式建筑项目占比年落地装配式建筑项目占比 资料来源：中国钢结构协会，民生证券研究院 新开工住宅新开工住宅钢结构化率钢结构化率 20%20%、30%30%与与 40%40%假设下假设下，我国新建住宅或有，我国新建住宅或有 25002500-61610000 万吨钢结万吨钢结构需求构需求。根据国家统计局发布的数据，2018 年，房地产开发企业房屋施工面积 82.23 亿平方米，其中，住宅施工面积 57 亿平方米，占比为 69.32%。房屋新开工面积 20.93 亿平方米，其中，住宅新开工面积 15.34 亿平方米，占比为 73.25%。根据调研得知普通住宅耗钢量约30-40kg/，钢结构住宅耗钢量约 80-100kg/，虽然我们钢结构住宅的推广还处于起步阶段，但是参考欧美发达国家，远期新开工住宅或将有较大比例采用钢结构建筑，在 20%、30%与 40%的钢结构新开工住宅占比假设下，每年我国钢结构在住宅方面或将存在 2500-6100 万吨钢结构需求。棚改住房棚改住房钢结构钢结构化率化率 10%、20%、30%假设下假设下，棚户区改造棚户区改造预计预计带来带来约约 400-1200 万吨万吨钢结构钢结构增量增量。根据住建部关于印发住房和城乡建设部建筑市场监管司 2019 年工作要点的房屋钢结构64%桥梁12%塔桅7%非标16%其他1%房屋钢结构桥梁塔桅非标其他公共建筑16%高层27%多层17%厂房40%公共建筑高层多层厂房35%16%3%46%装配式混泥土结构装配式钢结构装配式木结构部品部件生产类2 0 2 4 0 2 8 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 9 1 4:0 9 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 12 深度研究深度研究/建筑建筑 通知，将开展钢结构装配式住宅建设试点，推动试点项目落地，在试点地区保障性住房、装配式住宅建设和农村危房改造、易地扶贫搬迁中，明确一定比例的工程项目采用钢结构装配式建造方式。2018-2020 我国将实行新棚改三年攻坚计划，合计改造 1500 万套，2018 年计划开工 580 万套，由于棚改热度逐步减退，假设 2019-2020 年棚改住房年均 460 万套，粗略计算得出棚改货币化安置套均面积约85.1，假设采用钢结构建筑的比例分别为10%、20%、30%，预计带来钢结构需