传媒行业：关注云游戏、贺岁档电影行情-20191204-财富证券-15页 (2).pdf

此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 关注云游戏、贺岁档电影行情关注云游戏、贺岁档电影行情 2019 年年 12 月月 04日日 评级评级 同步大市同步大市 评级变动：维持 行业涨跌幅行业涨跌幅比较比较%1M 3M 12M 传媒-2.12-0.45 3.74 沪深 300-3.13-0.51 20.68 何颖何颖 分析师分析师 执业证书编号：S0530519070004 0731-89955758 相关报告相关报告 1 传媒：传媒行业 2019 年 10 月跟踪：业绩筑底，板块盈利分化，关注细分龙头 2019-11-08 2 传媒：传媒行业 2019 年 9 月跟踪：国庆档电影票房超预期，关注三季报行情 2019-10-15 3 传媒：传媒行业 2019 年 8 月跟踪：中报业绩低迷，出版稳健、游戏改善 2019-09-12 重点股票重点股票 2018A 2019E 2020E 评级评级 EPS PE EPS PE EPS PE 完美世界 1.32 26.14 1.61 21.43 1.86 18.55 推荐 三七互娱 0.48 45.19 0.92 23.58 1.08 20.08 推荐 中公教育 0.19 96.21 0.27 67.70 0.35 52.23 谨慎推荐 视觉中国 0.46 43.24 0.47 42.32 0.60 33.15 谨慎推荐 分众传媒 0.40 14.00 0.13 43.08 0.19 29.47 谨慎推荐 光线传媒 0.47 21.17 0.41 24.27 0.40 24.88 谨慎推荐 横店影视 0.51 29.71 0.49 30.92 0.59 25.68 谨慎推荐 资料来源：财富证券 投资要点：投资要点：11月月传媒行业指数传媒行业指数下跌下跌 1.16%，在申万，在申万 28个子行业中排名第个子行业中排名第 10位。位。2019 年 11 月，申万传媒指数下跌 1.16%，跑赢上证综指 0.79pct，跑赢沪深 300指数 0.34pct，跑输创业板指 0.77pct，跑输中小板指 0.29pct，在申万 28个子行业中涨跌幅排名第 10位。中位数估值中位数估值 34.33倍，位于历史后倍，位于历史后 13.07%的分位。的分位。截至 2019年 11月30 日，中位数估值为 34.33 倍，估值较上月 33.56 倍有所回升，位于历史后 13.64%的分位；从相对估值角度来看，传媒板块相对沪深 300的估值有所下降，处于 1.70倍的水平，低于历史中位数 2.33倍。维持行业“同步大市”评级。维持行业“同步大市”评级。当前板块估值仍处于历史底部区间，但从盈利角度来看，板块 Q3 业绩降幅有所收窄，考虑到 2018Q4 板块大额资产减值损失计提的影响，预计 2019Q4 板块业绩增速将由负转正。综合来看，维持行业“同步大市”评级。具体到各子板块：1）游戏：11月共 69个国产游戏版号和 26个进口游戏版号，版号有序发放；行业增速延续良好表现，2019Q3手游市场同比、环比增长 20%、4.1%；5G带动云游戏加快推进，近期谷歌、网易等大厂纷纷推出云游戏平台推动市场风险偏好提升。2）影视：电视剧方面，近期积压的古装剧播出节奏加快，过去高成本库存剧逐步消化，下半年新开机项目成本趋于合理，预计到明年上半年内容制作企业盈利有望走出低谷，毛利率有望企稳回升。电影方面，全国电影票房和观影人次增速已由负转正，12月进入电影贺岁档期，多部优质国产影片将陆续上映，有望带动票房增速继续上行，短期可关注票房增速向上带来院线端经营回暖以及单片票房超预期带来的行情。投资上，坚持以业绩成长性和确定性为主线精选标的，关注业绩高增长或经营改善的个股，同时把握细分领域有望底部回升的优质龙头，重点标的包括：完美世界、三七互娱、中公教育、视觉中国、分众传媒、光线传媒、横店影视。风险提示：风险提示：行业监管趋严，宏观经济持续下行，公司发展不及预期行业监管趋严，宏观经济持续下行，公司发展不及预期 -11%-5%1%7%13%19%25%2018-122019-042019-08传媒沪深300行业月度报告行业月度报告 传媒传媒 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -2-请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录内容目录 1 投资观点更新投资观点更新.4 2 市场表现与估值市场表现与估值.5 2.1 整体情况.5 2.2 子行业情况.5 2.3 个股情况.6 2.4 行业估值.6 3 行业数据跟踪行业数据跟踪.7 3.1 电影.7 3.2 游戏.8 3.3 广告.9 3.4 电视.11 3.5 网络视频.11 3.6 综艺.12 3.7 图书零售.12 4 风险提示风险提示.14 图表目录图表目录 图 1：2019 年 11 月 1 日-11 月 30 日申万一级子行业涨跌幅榜.5 图 2：2019 年 11 月 1 日-11 月 30 日申万三级子行业涨跌幅榜.5 图 3：SW 传媒行业绝对估值（历史 TTM_中值）.6 图 4：SW 传媒行业相对估值（历史 TTM_中值）.6 图 5：2019 年 1-11 月电影实际票房同增 5.91%，增速由负转正，较 1-9 月提高 8.86pct.7 图 6：1-11 月全国观影人次变化情况.7 图 7：1-11 月电影平均票价变化情况.7 图 8：2012-2019 年 11 月实际票房增长情况.8 图 9：2012-2019 年 11 月观影人次增长情况.8 图 10：2019 年 11 月电影票房收入排名前十影片.8 图 11：11 月 30 日 IOS 游戏三大榜单数据.9 图 12：2019 年 10 月全媒体广告市场降幅继续收窄.10 图 13：2018、2019 年 10 月各媒介刊例价同比增速变化.10 图 14：楼宇框架和楼宇视频广告刊例价同比增速.10 图 15：影院视频广告刊例价同比增速.10 图 16：2019 年 11 月 30 日（周六）电视剧台播收视率情况.11 图 17：11 月 1 日-11 月 30 日电视剧播映指数排名.12 图 18：11 月 1 日-11 月 30 日网络剧播映指数排名.12 图 19：11 月电视综艺正片有效播放市占率排名.12 图 20：11 月网络综艺正片有效播放市占率排名.12 表 1：11 月 1 日-11 月 30 日申万传媒行业个股涨跌幅榜.6 表 2：11 月新游开测情况.9 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -3-请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 表 3：生活圈媒体广告 top5 行业广告花费增幅变化.10 表 4：2019 年 10 月图书零售渠道三大类畅销书榜单.13 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -4-请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 投资观点更新投资观点更新 11 月，申万传媒指数下跌 1.16%，较上证综指、沪深 300、创业板指、中小板指数的超额收益为+0.79%、+0.34%、-0.77%、-0.29%，在申万 28 个子行业中涨跌幅排名第 10位。自 8 月中下旬以来，传媒板块估值得到一定修复，目前中位数估值 34.33 倍，历史分位后 13.07%，估值仍处于较低水平。从盈利角度看，板块 Q3 业绩降幅有所收窄，考虑到 2018Q4 板块大额资产减值损失计提的影响，预计 2019Q4 板块业绩增速将由负转正。维持行业“同步大市”评级。具体到各子板块而言：游戏：受益三方面改善：1）政策层面，版号处于有序发放状态，11 月共发放 69 个国产游戏版号和 26 个进口游戏版号，供给端明显收缩，但产品质量有效提升；此外，对于未成年人游戏时长、游戏消费的限制不断加强，我们认为政策对行业的影响相对有限。2）行业层面，自 Q2 以来手游新品陆续上线，且多款产品表现优异，带动行业增速回暖。游戏工委数据显示，2019Q3 中国手游市场收入同比和环比分别增长 20%、4.1%，延续良好增长势头。3）技术层面，近期谷歌、网易等大厂纷纷推出云游戏平台，引起市场广泛关注。5G 建设进程加快，有望推动云游戏、VR/AR 等内容应用领域发展，利好板块估值提升。建议关注产品表现优异、新品储备丰富、业绩增长稳健的游戏龙头，关注完美世界、三七互娱、吉比特、顺网科技。影视：1）电视剧方面，近期积压的古装剧播出节奏加快，过去高成本库存剧逐步消化，下半年新开机项目成本趋于合理，预计到明年上半年内容制作企业盈利有望走出低谷，毛利率有望企稳回升。2）电影方面，全国电影票房和观影人次增速已由负转正，12月进入电影贺岁档期，多部优质国产影片将陆续上映，有望带动票房增速继续上行，短期可关注票房增速向上带来院线端经营回暖以及单片票房超预期带来的行情。建议关注光线传媒、横店影视。投资上，坚持以业绩成长性和确定性为主线精选标的，关注业绩高增长或经营改善的个股，同时把握细分领域有望底部回升的优质龙头，重点标的包括：完美世界（业绩改善明显，Q4 重磅新品上线）、三七互娱（业绩高增长，Q4 利润率有望抬升）、中公教育（职教龙头业绩高增长，短期回调带来机会）、视觉中国（主业恢复增长，持续优化商业模式加强获客）、分众传媒（关注 2020 年业绩边际改善）、光线传媒（电影项目丰富，）、横店影视（Q3 业绩降幅收窄，短期经营受益票房增速向上有望改善）。此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -5-请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 2 市场表现与估值市场表现与估值 2.1 整体情况整体情况 本月（11 月 1 日-11 月 30 日）市场出现回调。上证综指下跌 1.95%，沪深 300 下跌1.49%，创业板指下跌 0.38%，中小板指下跌 0.86%。申万传媒指数下跌 1.16%，跑赢上证综指 0.79pct，跑赢沪深 300 指数 0.34pct，跑输创业板指 0.77pct，跑输中小板指 0.29pct，在申万 28 个子行业中涨跌幅排名第 10 位。图图 1：2019 年年 11 月月 1日日-11 月月 30日申万一级子行业涨跌幅榜日申万一级子行业涨跌幅榜 资料来源：wind，财富证券 2.2 子行业情况子行业情况 本月（11 月 1 日-11 月 30 日）申万传媒三级子行业中移动互联网服务、影视动漫和互联网信息服务涨幅居前，分别为 1.96%、0.79%和-0.01%；营销服务、其他互联网服务和有线电视网络跌幅居前，分别为-4.7%、-4.21%和-4.08%。图图 2：2019 年年 11 月月 1日日-11 月月 30日申万三日申万三级子行业涨跌幅榜级子行业涨跌幅榜 资料来源：wind，财富证券-12-10-8-6-4-202468农林牧渔(申万)纺织服装(申万)休闲服务(申万)通信(申万)商业贸易(申万)非银金融(申万)计算机(申万)交通运输(申万)医药生物(申万)食品饮料(申万)公用事业(申万)上证综指国防军工(申万)轻工制造(申万)沪深300建筑装饰(申万)银行(申万)机械设备(申万)家用电器(申万)房地产(申万)传媒(申万)采掘(申万)中小板指综合(申万)创业板指化工(申万)有色金属(申万)电气设备(申万)汽车(申万)钢铁(申万)电子(申万)建筑材料(申万)-10010营销服务(申万)其他互联网服务(申万)有线电视网络(申万)其他文化传媒(申万)平面媒体(申万)互联网信息服务(申万)影视动漫(申万)移动互联网服务(申万)此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -6-请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 2.3 个股情况个股情况 个股方面，11 月 169 只个股中，58 只个股上涨，1 只个股停牌，2 只个股涨跌幅为 0，108 只个股下跌，去掉近期发行上市的新股后，涨跌幅位居前五的股票分别为当代东方、长城动漫、鼎龙文化、博通股份和盛天网络。涨跌幅位于后五的分别为文化长城、暴风集团、众应互联、中昌数据和智度股份。表表 1：11月月 1 日日-11 月月 30日申万传媒行业个股涨跌幅榜日申万传媒行业个股涨跌幅榜 行业涨幅前五名行业涨幅前五名 行业跌幅前五名行业跌幅前五名 股票名称 涨幅（%）关注点 股票名称 跌幅（%）关注点 当代东方 65.74 区块链概念 文化长城-30.92 区块链概念 长城动漫 29.66 云游戏概念 暴风集团-28.48 主业停顿 鼎龙文化 28.08 云游戏概念 众应互联-28.13 诉讼纠纷 博通股份 21.52 高等教育 中昌数据-24.77 其他违规处罚 盛天网络 20.75 云游戏概念 智度股份-24.59 区块链概念 资料来源：wind，财富证券 2.4 行业估值行业估值 截至 2019 年 11 月 30 日，申万传媒行业的整体估值为 28.78 倍，估值较上月 29 倍有略有下降，位于历史后 13.64%的分位，中位数估值为 34.33 倍，估值较上月 33.56 倍有所回升，位于历史后 13.07%的分位；从相对估值角度来看，传媒板块相对沪深 300 的估值有所上升，处于 1.70 倍的水平，低于历史中位数 2.33 倍。图图 3：SW 传媒行业绝对估值（历史传媒行业绝对估值（历史 TTM_中值）中值）图图 4：SW 传媒行业相对估值（历史传媒行业相对估值（历史 TTM_中值）中值）资料来源：wind，财富证券 资料来源：wind，财富证券 0501001502002502005-04-292005-11-292006-06-292007-01-292007-08-292008-03-292008-10-292009-05-292009-12-292010-07-292011-02-282011-09-302012-04-302012-11-302013-06-302014-01-312014-08-312015-03-312015-10-312016-05-312016-12-312017-07-312018-02-282018-09-302019-04-302019-11-30SW传媒全部A股沪深300中位数012345672005-04-292005-11-292006-06-292007-01-292007-08-292008-03-292008-10-292009-05-292009-12-292010-07-292011-02-282011-09-302012-04-302012-11-302013-06-302014-01-312014-08-312015-03-312015-10-312016-05-312016-12-312017-07-312018-02-282018-09-302019-04-302019-11-30SW传媒/沪深300中位数 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -7-请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 3 行业数据跟踪行业数据跟踪 3.1 电影电影 2019年1-11月电影实际票房550.79亿元，同比增长5.06%，增速较1-10月下降0.85pct；三四五线城市实际票房 230.47 亿元，同比增长 5.81%，增速较 1-10 月下降 0.29pct，票房贡献率为 41.84%，同比提高 0.29pct。分拆票房增长因素，1-11 月观影人次 16.03 亿，同比增长 0.75%；电影平均票价 37.11 元（含服务费），较去年同期提高 4.84%，票价上升仍是主要拉动因素。图图 5：2019年年 1-11月电影实际票房同月电影实际票房同增增 5.06%，较较 1-10 月月提高提高 8.86pct 资料来源：艺恩数据，财富证券 图图 6：1-11 月全国月全国观影人次观影人次变化情况变化情况 图图 7：1-11 月电影平均票价变化情况月电影平均票价变化情况 资料来源：艺恩数据，财富证券 资料来源：艺恩数据，财富证券，注：2017-2019年含服务费 单月来看，11月单月实际票房32.11亿元，同减6.28%，观影人次1.02亿，同减5.56%。单月票房下滑原因是去年同期毒液等多部进口片表现优异，导致票房基数较高。11月票房表现前三名（剔除服务费）为少年的你（6.37 亿元）、冰雪奇缘 2（5.2 亿元）和 终结者：黑暗命运（3.18 亿元），票房总计 14.75 亿元，贡献当月实际票房的 54.25%。前十影片中有 5 部为进口片，票房总计 14.75 亿元，贡献当月实际票房的 54.25%。12 月0%10%20%30%40%50%60%010020030040050060020122013201420152016201720182019全国实际票房（亿元）三四五线城市实际票房（亿元）全国票房增速三四五线城市票房增速三四五线城市票房贡献率0%10%20%30%40%50%60%02468101214161820122013201420152016201720182019观影人次（亿）同比增速3132333435363738201220132014201520162017201820191-11月平均票价（元）此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -8-请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 进入贺岁档，重点上映影片包括两只老虎、吹哨人、南方车站的聚会、被光抓走的人、叶问 4、星球大战：天行者崛起、宠爱、妙先生等。图图 8：2012-2019 年年 11 月月实际票房增长情况实际票房增长情况 图图 9：2012-2019 年年 11 月月观影人次增长情况观影人次增长情况 资料来源：艺恩数据，财富证券 资料来源：艺恩数据，财富证券 图图 10：2019 年年 11月电影票房收入排名前十月电影票房收入排名前十影片影片 资料来源：艺恩数据，财富证券 3.2 游戏游戏 手游：2019 年 11 月 30 日，IOS 游戏畅销榜前十产品中腾网研发或发行的产品合计占 4 席，王者荣耀位居畅销榜第一，前十产品中非腾网两家厂商产品数量增加。进入IOS 畅销榜 Top50 的 A 股上市公司相关游戏包括：完美世界（top18，完美世界）、乱世王者（top19，中文传媒）、我的起源（top23，完美世界）、问道（top31，吉比特）、权力的游戏：凛冬降至（top37，游族网络）、新诛仙（top38，完美世界）、神雕侠侣 2（top40，完美世界）。-10%0%10%20%30%40%50%60%05101520253035402012201320142015201620172018201911月单月实际票房（亿元）同比增速-10%0%10%20%30%40%50%60%00.20.40.60.811.22012201320142015201620172018201911月单月观影人次同比增速6.375.23.182.582.5621.991.231.170.9101234567实际票房（剔除服务费，亿元）此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -9-请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 图图 11：11 月月 30日日 IOS 游戏三大榜单数据游戏三大榜单数据 资料来源：七麦数据，财富证券 11 月新游测试情况：11 月 4 日-12 月 1 日期间，共有 176 款手游开测，其中角色扮演类手游数量为 117 款，占比 66.48%，排名第一。期间进行产品测试的大厂包括腾讯、网易、完美世界、三七互娱、哔哩哔哩、心动网络、雷霆游戏等，涉及重点产品包括我的起源、新笑傲江湖、双生视界、命运守护：战歌、明日之后：第二季、迷室：往逝等。表表 2：11月新游开测情况月新游开测情况 时间时间 本周新游开测本周新游开测 大型厂商大型厂商 重点作品重点作品 11.4-11.10 共 35款手游开测，角色扮演类占比 65%，策略类手游占比 8%腾讯、网易、完美、三七、莉莉丝等 新笑傲江湖、明日之后：第二季、全球行动、剑与远征等 11.11-11.17 共 39款手游开测，角色扮演类占比 64%，策略类占比 10%完美、网易、三七、哔哩哔哩等 我的起源、梦幻西游三维版、命运守护：战歌等 11.18-11.24 共 51款手游开测，角色扮演类占比 57%，策略类占比 19%三七、心动、英雄互娱、腾讯极光、网易、雷霆等 双生视界、从前有座山、绿色征途、花与剑等 11.25-12.01 共 51款手游开测，角色扮演类占比 59%，策略类占比 19%三七、哔哩哔哩、网易、腾讯极光等 戒灵、拳魂觉醒、桃源乡、带你回家、密室：往逝等 资料来源：游戏茶馆，财富证券 3.3 广告广告 根据 CTR 最新数据，2019 年 10 月全媒体广告刊例花费同比下降 8.2%，下滑幅度环比收窄 1.2pct，传统媒体广告刊例花费同比下滑 10.7%。广告市场刊例花费延续下滑，且9 月以来降幅环比有所扩大。分媒介看，10 月，传统媒体广告中电视、报纸、杂志、广播、传统户外广告刊例花费降幅分别为-9.6%/-16.8%/-11.9%/-19.4%/-17.5%，生活圈媒体广告花费保持微增，10月，此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -10-请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 电梯电视、电梯海报、影院视频广告刊例花费增速分别为 0.9%/0.9%/2.1%。分行业看，10 月，饮料在多个媒体的广告花费投放增长明显。其在电视媒体的广告花费同比上涨 29.2%，在电梯海报媒体的广告花费同比上涨 111.6%。此外京东、天猫、苏宁易购等电商平台开启双十一预热活动。京东商城广告覆盖多个媒体，其在电视媒体的广告花费同比上涨 3.0%，在电梯海报的广告花费同比上涨 21.5%，在影院视频媒体的广告花费同比上涨 56.7%。与京东相比，天猫和苏宁易购的广告花费更多投放在电梯电视和电梯海报两个媒体，电视、电台、传统户外等媒体也有部分投放。图图 12：2019 年年 10月全媒体广告市场降幅继续收窄月全媒体广告市场降幅继续收窄 图图 13：2018、2019年年 10月各媒介刊例价同比增速变化月各媒介刊例价同比增速变化 资料来源：CTR媒介动量，财富证券 资料来源：CTR媒介动量，财富证券 图图 14：楼宇框架和楼宇视频广告刊例价同比增速楼宇框架和楼宇视频广告刊例价同比增速 图图 15：影院视频广告刊例价同比增速：影院视频广告刊例价同比增速 资料来源：CTR媒介动量，财富证券 资料来源：CTR媒介动量，财富证券 表表 3：生活圈媒体广告：生活圈媒体广告 top5 行业广告花费增幅行业广告花费增幅变化变化 排名排名 电梯视频电梯视频 电梯海报电梯海报 影院视频影院视频 top5行业 2018.10 2019.10 top5行业 2018.10 2019.10 top5行业 2018.10 2019.10 1 邮电通讯-25.0%-28.0%商业服务性行业 19.5%81.8%邮电通讯-11.8%141.0%2 娱乐及休闲 253.2%11.4%邮电通讯 6.4%-36.7%交通 50.5%-15.6%3 IT 产品及服务 253.7%-12.1%饮料-2.3%111.6%化妆品等 19.4%154.5%4 商业及服务性行业 306.3%93.3%交通-8.2%40.8%个人用品 219.4%127.3%5 食品 50.8%23.0%IT 产品及服务 294.6%-49.2%饮料 40.7%104.8%资料来源：CTR媒介动量，财富证券-30%-20%-10%0%10%20%30%2018.22018.32018.42018.52018.62018.72018.82018.92018.102018.112018.122019.12019.22019.32019.42019.52019.62019.72019.82019.92019.10全媒体广告市场同比增速传统广告市场同比增速-30%-20%-10%0%10%20%30%电视报纸杂志广播传统户外电梯电视电梯海报影院视频2018年10月2019年10月0%5%10%15%20%25%30%35%40%2017.012017.032017.052017.072017.092017.112018.012018Q12018.052018.072018前三季度2018.112019.012019Q12019.052019.072019.10电梯电视电梯海报0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%2017.012017.032017.052017.072017.092017.112018.012018Q12018.052018.072018前三季度2018.112019.012019Q12019.052019.072019.10影院视频影院视频 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -11-请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 3.4 电视电视 根据 CSM52 城数据，2019 年 11 月 30 日（周六）电视剧台播收视率排行榜中，电视剧第二次也很美位居第一，河山、乔安你好分列第二、第三，收视率分别为1.535%、1.519%和 1.351%。图图 16：2019 年年 11 月月 30 日日（周六（周六）电视剧台播收视率情况电视剧台播收视率情况 资料来源：tvtv，财富证券 3.5 网络视频网络视频 11 月 1 日-11 月 30 日，电视剧网络播映指数排行榜中，谍战深海之惊蛰、初恋那件小事 和 第二次也很美 分列前三，播映指数均为 70.1；网剧播映指数排行榜中，庆余年、从前有座灵剑山和鹤唳华亭分列前三，播映指数分别为 76、70.7 和 70.1（注：播映指数反映某一影视内容播出后的综合价值，由媒体热度、用户热度、好评度和观看度（含播放量、播放热度及 OTT 收视率）数据加权算得）。此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -12-请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 图图 17：11 月月 1日日-11 月月 30日电视剧日电视剧播映指数排名播映指数排名 图图 18：11 月月 1日日-11 月月 30日网络剧日网络剧播映指数排名播映指数排名 资料来源：艺恩数据，财富证券 资料来源：艺恩数据，财富证券 3.6 综艺综艺 根据云合数据，2019 年 11 月，电视综艺正片有效播放市占率前 10 中，排名前三的是亲爱的客栈第三季、我就是演员之巅峰对决、中央广播电视总台 2019 主持人大赛，有效播放市占率分别为 9.29%、9.08%、5.32%。网络综艺正片有效播放市占率前 10中，排名前三的是奇葩说第 6 季、明星大侦探第五季、演员请就位第 1 季，有效播放市占率分别为 21.19%、8.1%、7.71%。图图 19：11 月电视综艺月电视综艺正片正片有效播放市占率排名有效播放市占率排名 图图 20：11 月月网络综艺网络综艺正片正片有效播放市占率排名有效播放市占率排名 资料来源：云合数据，财富证券 资料来源：云合数据，财富证券 3.7 图书零售图书零售 2019 年 10 月开卷虚构类畅销榜单中四大名著效量明显下降，主要系开学季结束所致。此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -13-请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 受影视剧热映影响，本月少年的你,如此美丽(插图珍藏版)销量激增，进入榜单第 11名。新经典旗下共有 10 本书进入虚构类图书 TOP30，与上月持平，包括 平凡的世界（全三册）（第 3 位/+1）、解忧杂货店（第 7 位/+2）、白夜行（2017 版）（第 9 位/+5）、百年孤独（50 周年纪念版）（第 13 位/+7）、恶意（2016 版）（第 15 位/+2）、活着（第 16 位/+2）、嫌疑人 X 的献身（第 18 位/+7）、人生海海（第 21 位/+6）、霍乱时期的爱情（2015 精装版）（第 23 位）、人生（第 27 位），整体图书畅销排名有所上升。2019 年 10 月开卷非虚构类图书 top30 排行榜中，受“新中国成立 70 周年”主题出版影响，中国共产党的九十年(全三册)排名升至榜首，此外，“半小时漫画”系列图书表现更为抢眼，该系列共有 8 个品种在榜，其中“半小时漫画”历史系列有 5 本上榜，均进入排行榜的前 10 名；“半小时漫画”唐诗系列有 2 本上榜，分别位列排行榜的第 8、9 名；半小时漫画经济学-生活常识篇排在第 12 名。2019 年 10 月开卷少儿排行榜 TOP30 中，排名前四的图书是夏洛的网 猜猜我有多爱你，以及 aoe 名著注音版小猪唏哩呼噜（上）和小猪唏哩呼噜（下），本期榜单比较集中，“米小圈上学记”一到三年级共 12 本书全部上榜。表表 4：2019 年年 10 月图书零售渠道三大类畅销书榜单月图书零售渠道三大类畅销书榜单 排名排名 书名书名 出版社出版社 作者作者 榜次榜次 虚构类 1 活着 作家出版社 余华 连续在榜 70次 2 红岩 中国青年出版社 罗广斌，杨益言 连续在榜 10次 3 平凡的世界（全三册）北京十月文艺出版社 路遥 连续在榜 27次 4 三体 重庆出版社 刘慈欣 连续在榜 51次 5 三体 II-黑暗森林 重庆出版社 刘慈欣 连续在榜 51次 6 三体 II-死神永生 重庆出版社 刘慈欣 连续在榜 51次 7 解忧杂货店 南海出版公司 东野圭吾 连续在榜 64次 8 追风筝的人 上海人民出版社 卡勒德胡赛尼 连续在榜 70次 9 白夜行（2017版）南海出版公司 东野圭吾 连续在榜 25次 10 云边有个小卖部 湖南文艺出版社 张嘉佳 连续在榜 16次 非虚 构类 1 中国共产党的九十年（全三册）中共党史出版社 中共中央党史研究室 连续在榜 3次 2 半小时漫画中国史（4）海南出版社 陈磊 连续在榜 1次 3 正面管教（修订版）北京联合出版 简尼尔森 连续在榜 8次 4 半小时漫画中国史（全新修订版）江苏凤凰文艺出版社 二混子 连续在榜 25次 5 半小时漫画中国史（3）海南出版社 陈磊 连续在榜 15次 6 半小时漫画中国史（2）海南出版社 陈磊 连续在榜 17次 7 半小时漫画世界史 江苏凤凰文艺出版社 陈磊 连续在榜 18次 8 半小时漫画唐诗 江苏凤凰文艺出版社 陈磊 连续在榜 5次 9 半小时漫画唐诗（2）江苏凤凰文艺出版社 陈磊 连续在榜 1次 10 非暴力沟通 华夏出版社 马歇尔卢森堡 连续在榜 8次 1 夏洛的网 上海译文出版社 E.B.怀特 连续在榜 5次 2 猜猜我有多爱你 明天出版社 山姆 麦克布雷尼，安妮塔婕朗 连续在榜 10次 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -14-请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 少儿类 3 小猪唏哩呼噜（上）春风文艺出版社 孙幼军，裘兆明 连续在榜 4次 4 小猪唏哩呼噜（下）春风文艺出版社 孙幼军，裘兆明 连续在榜 4次 5 米小圈上学记-我是小学生 四川少年儿童出版社 北猫 连续在榜 3次 6 米小圈上学记-瞧这一家人 四川少年儿童出版社 北猫 连续在榜 3次 7 青铜葵花（新版）江苏凤凰少年儿童出版社 曹文轩 连续在榜 4次 8 米小圈上学记-耗子是条狗 四川少年儿童出版社 北猫 连续在榜 3次 9 窗边的小豆豆(2018版)南海出版公司 黑柳彻子、岩崎千弘 连续在榜 14次 10 米小圈上学记-好朋友铁头 四川少年儿童出版社 北猫 连续在榜 3次 资料来源：开卷，财富证券 4 风险提示风险提示 行业监管趋严，宏观经济持续下行，公司发展不及预期。此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -15-请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 投资评级系统说明投资评级系统说明 以报告发布日后的 612 个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。类别类别 投资评级投资评级 评级说明评级说明 股票投资评级 推荐 投资收益率超越沪深 300 指数 15%以上 谨慎推荐 投资收益率相对沪深 300 指数变动幅度为 5%15%中性 投资收益率相对沪深 300 指数变动幅度为-10%5%回避 投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上 行业投资评级 领先大市 行业指数涨跌幅超越沪深 300 指数 5%以上 同步大市 行业指数涨跌幅相对沪深 300 指数变动幅度为-5%5%落后大市 行业指数涨跌幅落后沪深 300 指数 5%以上 免责声明免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。本报告仅供财富证券有限责任公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。本报告由财富证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。财富证券研究发展中心财富证券研究发展中心 网址： 地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段 80 号顺天国际财富中心 28 层 邮编：410005 电话：0731-84403360 传真：0731-84403438 扫码关注：金融干货精选获取更多干货资料