电力设备行业泛在电力物联网深度解码之一：架构、场景及投资机会-20190310-安信证券-14页.pdf

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。泛在电力物联网泛在电力物联网深度解码深度解码之一：之一：架构架构、场景及投资机会场景及投资机会 国网全面部署泛在电力物联网建设，智能电网投资进入新时代！国网全面部署泛在电力物联网建设，智能电网投资进入新时代！3 月 8 日，国网公司召开会议，对建设泛在电力物联网作出全面部署安排，加快推进“三型两网、世界一流”战略落地实施。规划分两阶段，到 2024 年全面建成泛在电力物联网。泛在物联网将在电网现有的业务基础上，从全息感知、泛在连接、开放共享、融合创新四个方面进行提升，支撑“三型两网、世界一流”发展战略目标。能源互联网能源互联网=坚强智能电网坚强智能电网+泛在电力物联网。泛在电力物联网。2019 年国网工作会议正式提出建设枢纽型、平台型、共享型企业，在坚强智能电网基础上建设泛在电力物联网，共同构成能源流、业务流、数据流“三流合一”的能源互联网。泛在电力物联网包含感知层、网络层、平台层、应用层四层结构，充分应用“大、云、物、移、智”等等现代信息技术，实现电力系统各环节万物互联、人机交互，实现状态全面感知、信息高效处理、应用便捷灵活特征的智慧服务系统。目前，国网接入的终端设备超过5.4亿只，采集数据日增量超过60TB，覆盖用户 4.5 亿户。预计到 2025 年接入终端设备将超过10 亿只，到 2030 年将超过 20 亿只。泛在电力物联网泛在电力物联网带来丰富的应用场景带来丰富的应用场景。在传统电网领域，泛在电力物联网的应用场景总体上可分为控制和采集两大类。控制领域将从当前的星型集中连接模式向点到点分布式连接切换，主站系统将逐步下沉，出现更多的本地就近控制和边缘计算。采集类应用，在采集频次、内容、双向互动等各方面均将有较大变化。在新兴领域，泛在电力物联网将在统一感知、实物 ID 应用、精准主动抢修、虚拟电厂、智慧能源服务一站式办理、大数据应用等领域，为电网企业和新兴业务主体赋能。实施实施两步走战略，两步走战略，20242024 年全面建成泛在电力物联网。年全面建成泛在电力物联网。国网计划到 2021 年初步建成泛在电力物联网，实现业务协同和数据贯通，初步实现统一物联管理，实现涉电业务线上率达 70%，初步建成公司级智慧能源综合服务平台，基本实现对电网业务与新兴业务的平台化支撑。到 2024 年建成泛在电力物联网，全面实现业务协同、数据贯通和统一物联管理，全面形成共建共治共享的能源互联网生态圈，实现涉电业务上线率 90%，实现对电网业务与新兴业务的全面支撑。电网智能化投入有望加速。电网智能化投入有望加速。2017 年国网智能化投资124 亿元，其中信息化和通信分别投资 53 亿和 70 亿，同比分别增 7.5%和 15%。到 2018年底，国网公司建成全球规模最大的电力专用通信网，光缆总长达 152.08 万千米，设备 52.77 万台/套，站点 8.8 万座，骨干网带宽 400Gbps，承载各类业务通道40.32 万余条。考虑到泛在电力物联网全面建设即将展开，我们预计，未来几年电网智能化投资金额与占比有望同时快速提升。三类企业有望受益泛在电力物联网投资大潮。三类企业有望受益泛在电力物联网投资大潮。从受益的节奏与体量来看，Tabl e_Ti t l e 2019 年年 03 月月 10 日日 电力设备电力设备 Tabl e_BaseI nf o 行业分析行业分析 证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A 维持评级维持评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 600406 国电南瑞 21.00 买入-A 002090 金智科技 32.00 买入-A Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯%1M 3M 12M 相对收益相对收益-4.29-12.34 4.09 绝对收益绝对收益 8.34 3.97-6.89 邓永康邓永康 分析师SAC 执业证书编号：S1450517050005 吴用吴用 分析师SAC 执业证书编号：S1450518070003 彭广春彭广春 报告联系人 丁肖逸丁肖逸 报告联系人 相关报告相关报告 静待政策落地：风光趋势不改，电解液深入探析 2019-03-03 把握春季攻势：光伏需求超预期，探析19 年新能源爆款车型 2019-02-18 从新能源车型投放看 2019 行业趋势 2019-02-11 产 业 携 手 前 进，静 待 靴 子 落 地 2019-01-27 补 贴 退 出 后 的 平 价 时 代 提 前 到 来 2019-01-21-38%-33%-28%-23%-18%-13%-8%-3%2018-032018-072018-11电力设备 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。我们认为首先受益的当属具备泛在电力物联网整体解决方案综合实力的国网系信通产业单元；其次为在电力信息化相关领域深耕多年的电力二次设备企业和相关软件企业；再次为传感监测类及相关应用类的企业。投资建议：投资建议：重点推荐国电南瑞国电南瑞（二次设备龙头+集团信通相关业务17 年注入）；建议关注岷江水电岷江水电（国网信通业务拟注入）、金智科技金智科技（二次设备+电力信息化）、新联电子新联电子（用电信息采集+230M组网+智慧能源云平台）、炬华炬华科技科技（用能侧信息采集）、朗新科技朗新科技（电力及燃气营销与采集系统）、恒华科恒华科技技（面向电力行业的云服务平台）、远光软件远光软件（国网电商平台拟注入）等。风险提示：风险提示：技术及应用场景变化的风险；国网投资及建设力度低于预期；核心竞争力不及传统 IT 企业。行业分析/电力设备 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。内容目录内容目录 1.国网全面部署泛在电力物联网国网全面部署泛在电力物联网.4 2.泛在电力物联网建设展开，智能化投资有望提速泛在电力物联网建设展开，智能化投资有望提速.7 2.1.泛在电力物联网基于现在信息技术，分为四层架构.7 2.2.泛在电力物联网的应用场景.8 2.3.两步走战略推进，泛在电力物联网投资有望加速.9 3.泛在电力物联网带来投资新机遇泛在电力物联网带来投资新机遇.11 4.风险因素风险因素.12 图表目录图表目录 图 1：国家电网“三型两网”规划.4 图 2：“三型两网”的业务价值重构.5 图 3：泛在电力物联网实现“三流合一”.5 图 4：智能技术在南网未来的应用场景路线图.6 图 5：泛在电力物联网架构-ACNET.7 图 6：泛在电力物联网应用架构.7 图 7：电力无线专网建设情况.8 图 8：国网终端接入数量.8 图 9：泛在电力物联网应用场景-高级计量.9 图 10：在电力物联网应用场景-无人巡检.9 图 11：泛在电力物联网应用场景-智慧能源综合服务.9 图 12：泛在电力物联网应用场景-实物 ID.9 图 13：我国电力信息化历年投资（亿元）.10 图 14：国网 2017 年智能化投资.10 表 1：国家电网公司 2019 年三大任务.4 表 2：泛在电力物联网主要能力提升方向及内容.5 表 3：国网泛在电力物联网平台核心技术与产品.8 表 4：泛在电力物联网在传统电网领域的应用.8 表 5：国家电网公司泛在电力物联网建设规划.9 表 6：泛在电力物联网投资机会解析.11 表 7：推荐及建议关注标的.11 行业分析/电力设备 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。1.国网全面国网全面部署部署泛在电力物联网泛在电力物联网 2019 年 3 月 8 日，国网公司召开工作会议，对建设泛在电力物联网泛在电力物联网作出全面部署安排，加快推进“三型两网、世界一流”战略落地实施。泛在电力物联网建设规划分两阶段，到 2024年全面建成泛在电力物联网。能源互联网能源互联网=坚强智能电网坚强智能电网+泛在电力物联网。泛在电力物联网。2019 年 1 月，国网工作会议正式提出建设枢纽型、平台型、共享型企业，在坚强智能电网基础上建设泛在电力物联网，共同构成能源流、业务流、数据流“三流合一”的能源互联网。同时，国网公司提出了 2019 年度三大发展任务：表表 1：国：国家电家电网公司网公司 2019 年三大任务年三大任务 主要任务主要任务 1 推动电网与互联网深度融合，着力构建能源互联网 2 扩大开放合作共享，打造能源互联网生态圈。3 培育壮大发展新动能，创新能源互联网业态 资料来源：北极星电力网，安信证券研究中心 建设泛在电力物联网是落实“三型两网、世界一流”战略目标的核心任务。建设泛在电力物联网是落实“三型两网、世界一流”战略目标的核心任务。国网提出，要在未来几年继续建设运营好以特高压为骨干网架、各级电网协调发展的坚强智能电网坚强智能电网，不断提升能源资源配臵能力和智能化水平；同时，充分应用充分应用“大、云、物、移、智”等等现代信息技术，打造状态全面感知、信息高效处理、应用便捷灵活的泛在电力物联网电力物联网。图图 1：国家电网“三型两网”规划国家电网“三型两网”规划 资料来源：国家电网公司，安信证券研究中心 2018 年 2 月，国网公司 2018 年度信息通信工作会议就提出了建设国网-电力物联网 SG-eIoT(electric Internet of Things)的技术规划。SG-eIoT 系统在技术上将分为终端、网络、平台、运维、安全等五大体系，打通输电业务、变电业务、配电业务、用电业务、经营管理等五大业务场景，通过统一的物联网平台来接入各业务板块的智能物联设备，制订各类电力终端接入系统的统一信道、数据模型、接入方式，以实现各类终端设备的即插即用。行业分析/电力设备 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 2：“三型两网”“三型两网”的业务价值重构的业务价值重构 资料来源：国网江苏经研院，安信证券研究中心 三重挑战，加速电网公司业务发展转型三重挑战，加速电网公司业务发展转型与泛在电力物联网推出与泛在电力物联网推出。当前来看，电网企业正面临电网形态复杂化、电力市场化倒逼、数字化经济打造多边市场等三重挑战。通过两网融合建设，实现电力流、数据流贯穿能源生产、传输、消费全过程，泛在电力物联网成为电网应用和社会应用的桥梁，平台成为电网公司核心竞争力。在泛在电力物联网的框架下，电网常规业务和战略新兴业务都在数据流的支撑下，不断优化价值流向，通过资源共享共用推动能源生态圈价值共创。图图 3：泛在电力物联网实现“三流合一”泛在电力物联网实现“三流合一”资料来源：国家电网，安信证券研究中心 国家电网公司明确，泛在物联网将在电网现有的业务基础上，从全息感知、泛在连接、开放共享、融合创新四个方面对公司的综合能力进行提升，进而支撑“三型两网、世界一流”发展战略目标。表表 2：泛在电力物联网主要能力提升方向及内容泛在电力物联网主要能力提升方向及内容 提升提升方向方向 提升内容提升内容 1 全息感知能力全息感知能力 实现能源汇集、传输、转换、各环节设备、客户的状态全感知、业务全穿透 2 泛在连接能力泛在连接能力 实现内部设备、用户和数据的即时连接，实现电网与上下游企业、客户的全时空泛在连接 3 开放共享能力开放共享能力 更好发挥带动作用，为全行业和更多市场主体发展创造更大机遇，实现价值共创 4 融合创新能力融合创新能力 推动“两网”深度融合与数据融通，提高管理创新、业务创新和业态创新能力 资料来源：国家电网，北极星电力网，安信证券研究中心 行业分析/电力设备 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。南方电网公司也在积极推动智能技术在电网领域的应用。南方电网公司也在积极推动智能技术在电网领域的应用。2018 年 5 月 11 日，南方电网正式印发的智能技术在生产技术领域应用路线方案，对新一代智能技术产业进行了全景式分析，规划了智能技术（包括云计算、大数据、物联网、移动互联网、人工智能等）在南方电网公司生产领域的智能装备、现场作业、状态监测、态势感知和智慧运行五个领域的应用前景。图图 4：智能技术在南网未来的应用场景路线图智能技术在南网未来的应用场景路线图 资料来源：南方电网，安信证券研究中心 南方电网公司计划到 2020 年，初步建成智能技术综合应用“六个全覆盖”：1）输电线路无人机巡视全覆盖；2）变电站机器人巡视全覆盖；3）输变电成熟状态监测技术应用全覆盖；4）各类灾害监测全覆盖；5）典型变电站程序化操作全覆盖；6）典型区域智能配电房全覆盖。行业分析/电力设备 7 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。2.泛在电力物泛在电力物联网建设展开，智能化投资有望提速联网建设展开，智能化投资有望提速 2.1.泛在电力物联网基于现在信息技术，分为四层架构泛在电力物联网基于现在信息技术，分为四层架构 基于现代信息技术，构建泛在电力物联网基于现代信息技术，构建泛在电力物联网。泛在电力物联网，就是围绕电力系统各环节，充分应用充分应用“大云物移智”（大数据、云计算、物联网、移动互联网、人工智能）等现代信息技术和先进通信技术，实现电力系统各环节万物互联、人机交互，具有状态全面感知、信息高效处理、应用便捷灵活特征的智慧服务系统。图图 5：泛在电力物联网架构泛在电力物联网架构-ACNET 资料来源：国网电科院，安信证券研究中心 泛在电力物联网包括泛在电力物联网包括 4 层应用架构和层应用架构和 11 个个重点重点方向方向。从架构上来看，泛在电力物联网包含感知层、网络层、平台层、应用层 4 层结构。从技术视角看，通过应用层承载对内业务、对外业务 7 个方向的建设内容，通过感知层、网络层和平台层承载数据共享、基础支撑2 个方向的建设内容，技术攻关和安全防护 2 个方向的建设内容贯穿各层次。图图 6：泛在电力物联网泛在电力物联网应用应用架构架构 资料来源：国家电网，安信证券研究中心 从 2009 年研发 LTE 电力无线专网开始，国网公司就已经开始了在泛在电力物联网相关领域的探索。目前，已经有 11 个省市公司建设了一定规模的电力无线专网，接入了 22 类业务。到 2018 年底，国网接入的终端设备超过 5.4 亿只，采集数据日增量超过 60TB，覆盖用户4.5 亿户。按照国家电网公司规划，预计到 2025 年接入终端设备将超过 10 亿只，到 2030年将超过 20 亿只。行业分析/电力设备 8 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 7：电力无线专网建设情况：电力无线专网建设情况 图图 8：国网终端接入数量：国网终端接入数量 省省/市市 地区地区 北京北京 北京 辽宁辽宁 沈阳、大连 天津天津 天津 江苏江苏 南京、苏州、扬州、常州 浙江浙江 嘉兴 福建福建 福州、泉州 江西江西 上饶 江西江西 长沙 重庆重庆 武隆 内蒙内蒙 巴林左旗 河北河北 唐山、承德、廊坊 资料来源：北极星电力网，安信证券研究中心 资料来源：国网电科院，安信证券研究中心 泛在电力物泛在电力物联网平台联网平台的的核心技术与产品涉及核心技术与产品涉及 6 个领域。个领域。国网泛在电力物联网建设内容包括对内业务、对外业务、数据共享、基础支撑、技术攻关和安全防护 6 个方面和 11 个重点方向。泛在电力物联网涉及的关键核心技术与产品，主要包括以下 6 个领域：表表 3：国网泛在电力物国网泛在电力物联网平台核心技术与产品联网平台核心技术与产品 序号序号 领域领域 关键技术关键技术/核心产品核心产品 1 智能芯片 低功耗嵌入式 CPU内核，嵌入式AI多级互联异构多核片上系统（SoC）架构，电力高速无线本地通信芯片等。2 智能传感及智能终端 高精度、微型智能传感器，能源路由器、终端智能化，多模多制式现场通信等。3 一体化通信网络 一体化通信网络架构，广覆盖、大连接通信接入，网络资源动态调配等。4 物联网平台 海量物联管理，开放共享及数据治理，高性能智能分析等。5 网络信息安全 端到端物联网安全体系，物联终端安全，移动互联安全，数据安全等。6 人工智能 人工智能算法与模型，多源大数据治理与跨领域智能分析，高性能计算等。资料来源：国家电网，安信证券研究中心 2.2.泛在电力物联网的应用场景泛在电力物联网的应用场景 在传统电网领域，泛在电力物联网的应用场景总体上可分为控制和采集两大类。在传统电网领域，泛在电力物联网的应用场景总体上可分为控制和采集两大类。其中，控制类包含能分布式配电自动化、用电负荷需求侧响应、分布式能源调控等；采集类主要包括高级计量、智能电网大视频应用。未来在泛在电力物联网应用场景下，控制领域将从当前的星型集中连接模式向点到点分布式连接切换，主站系统将逐步下沉，出现更多的本地就近控制和边缘计算。表表 4：泛在电力物联网在传统电网领域的应用：泛在电力物联网在传统电网领域的应用 业务类型业务类型 典型应用场景典型应用场景 传统模式传统模式 泛在电力物联网模式泛在电力物联网模式 控制类控制类 智能分布式配电自动化 用电负荷需求侧响应 分布式能源 连接模式：子站/主站模式，主站集中，星型连接为主 时延要求：秒级 连接模式：分布式点对点连接与子站主站模式并存，主站下沉，边缘计算+本地就近控制 时延要求：毫秒级 采集类采集类 高级计量 智能电网大视频应用（包括变电站巡检机器人、输电线路无人机巡检、配电房视频综合监控、移动式现场施工作业管控、应急现场自组网综合应用等）采集频次：月、天、小时级 采集内容：基础数据、图像为主，单终端码率为 100kbps级 采集范围：电力一次设备，配网计量一般采用集抄方式，连接数量百个/km2 采集频次：分钟级，准实时 采集内容：视频化、高清化，带宽在 4-100Mbps 不等 采集范围：扩展到电力二次设备及各类环控、物联网、多媒体场景，连接数量预计至少翻一倍；中远期将下沉至用户，并深入到户内，连接数预计翻 50-100 倍 5.4 10 20 05101520252018E2025E2030E行业分析/电力设备 9 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。资料来源：华为、中国移动、南方电网，安信证券研究中心 而采集类应用，在泛在电力物联网下在采集频次、内容、双向互动等各方面均将有较大变化。图图 9：泛在电力物联网泛在电力物联网应用场景应用场景-高级计量高级计量 图图 10：在电力物联网应用场景在电力物联网应用场景-无人巡检无人巡检 资料来源：华为、中国移动、南方电网，安信证券研究中心 资料来源：华为、中国移动、南方电网，安信证券研究中心 在新兴领域，泛在电力物联网将在统一感知、实物 ID 应用、精准主动抢修、虚拟电厂、智慧能源服务一站式办理、大数据应用等领域，为电网企业和新兴业务主体赋能。以综合能源服务平台为例，对于可以应用入口将能效服务共享平台、省级客户侧用能服务平台、新能源大数据平台、车联网、光伏云网、智慧能源控制等系统，发挥规模化集聚效应；对外则可为各类新兴业务主体统一提供并网、监控、计量、计费、交易、运维等平台化共享服务。图图 11：泛在电力物联网应用场景泛在电力物联网应用场景-智慧能智慧能源综合服务源综合服务 图图 12：泛在电力物联网应用场景泛在电力物联网应用场景-实物实物 ID 资料来源：国家电网，安信证券研究中心 资料来源：国家电网，安信证券研究中心 2.3.两步走战略推进，泛在电力物联网投资有望加速两步走战略推进，泛在电力物联网投资有望加速 两步走战略，两步走战略，2024 年全面建成泛在电力物联网。年全面建成泛在电力物联网。国网计划到 2021 年初步建成泛在电力物联网，实现业务协同和数据贯通，初步实现统一物联管理，支撑电网业务与新兴业务发展。到2024 年建成泛在电力物联网，全面实现业务协同、数据贯通和统一物联管理，全面形成共建共治共享的能源互联网生态圈。表表 5：国家电网公司泛在电力物联网建设规划：国家电网公司泛在电力物联网建设规划 业务层面业务层面 到到 2021 年年 到到 2024 年年 对内业务对内业务 基本实现业务协同和数据贯通；实现业务线上率 100%，营配贯通率 100%、电网实物 ID 增量覆盖率100%、同期线损在线监测率 100%公司统计报表自动生成率100%、业财融合率100%、调控云覆盖率100%实现全业务在线协同和全流程贯通 电网安全经济运行水平、公司经营绩效和服务质量达到国际领先 行业分析/电力设备 10 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。对外业务对外业务 初步建成公司级智慧能源综合服务平台，新兴业务协同发展，能源互联网生态初具规模 实现涉电业务线上率达70%建成公司级智慧能源综合服务平台，形成共建共治共赢的能源互联网生态圈，引领能源生产、消费变革，实现涉电业务线上率 90%基础支撑基础支撑 初步实现统一物联管理，初步建成统一标准、统一模型的数据中台，具备数据共享及运营能力 基本实现对电网业务与新兴业务的平台化支撑。实现统一物联管理，建成统一标准、统一模型的数据中台 实现对电网业务与新兴业务的全面支撑。资料来源：国家电网，安信证券研究中心 国网智能化投入有望加速。国网智能化投入有望加速。2017 年国网智能化投资 124 亿元，其中信息化和通信分别投资53 亿和 70 亿，同比分别增 7.5%和 15%。到 2018 年底，国网公司建成全球规模最大的电力专用通信网，光缆总长达 152.08 万千米，设备 52.77 万台/套，站点 8.8 万座，骨干网带宽 400Gbps，承载各类业务通道 40.32 万余条。考虑到泛在电力特联网全面建设即将展开，我们预计，未来几年电网智能化投资金额与占比有望同时快速提升。图图 13：我国电力信息化历年投资（亿元）：我国电力信息化历年投资（亿元）图图 14：国网：国网 2017 年智能化投资年智能化投资 资料来源：北极星电力网，安信证券研究中心 备注：含电厂、电网及办公等 资料来源：国家电网，安信证券研究中心 221 265 320 386 465 558 670 804 100300500700900201112131415161718ECELLRANGE CELLRANGE 行业分析/电力设备 11 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。3.泛在电力物联网带来泛在电力物联网带来投资投资新机遇新机遇 泛在电力物联网包含感知层、网络层、平台层、应用层 4 层结构。感知层设备既包括电力采集类的电表、互感器、集中器等，也包括电力二次设备涉及的各类终端，在未来泛在电力物联网领域还将包括温度、湿度、烟雾等非电类感知设备。在网络刚包括网关、专网、广域网、数据中心等传输层设备。表表 6：泛在电力物联网投资机会解析泛在电力物联网投资机会解析 泛在电力泛在电力物联网物联网 产品及业务类别产品及业务类别 典型企业典型企业 感知层感知层 采集类：电能表、电压互感器、电流互感器、磁场传感器、防雷装臵、集中器、专变采集终端、非侵入式负荷识别 威胜集团、新联电子、炬华科技、林洋能源、三星医疗、科陆电子、科林电气、国电南瑞、许继电气、臵信电气 终端类：主站、子站、终端类如FDU、DTU、TTU、手持设备等 国电南瑞、许继电气、四方股份、金智科技、科林电气、大烨智能、红相股份等 非电传感类：温度传感、温温度传感、水浸传感、烟雾探测、红外探测、燃气泄露探测 科陆电子、红相股份、汉感科技等 网络层网络层 芯片、网关、无线专网、城域通信网、骨干通信网、光纤、北斗、数据中心等 岷江水电（国网信通）、国电南瑞、中兴通讯、华为等 平台层平台层 生产控制云、企业管理云、公共服务云 岷江水电、国电南瑞、恒华科技、用友网络、阿里、腾讯等 应用层应用层 充电桩、综合能源服务、电力大数据、虚拟电厂、线路/站所巡检等 岷江水电、国电南瑞、恒华科技、朗新科技、许继电气、智光电气、新联电子、特锐德等 资料来源：北极星电力网，各公司网站，安信证券研究中心整理 从国网公司“一年试点、两年推广、三年见效”的实施策略来看，未来几年将逐步加大泛在电力物联网领域的投资力度。电类感知层设备在过云去 10 多年智能电网建设中已经逐步进行了铺设，未来网络层与平台层的实施可能将成为国网泛在电力物联网建设的重点。2018年 9 月，国家电网已经获得 6.25MHz 频率增补，目前拥有 230MHz 频段的 7.25MHz 用于电力无线专网建设。从受益的节奏与体量来看，我们认为首先受益的当属具备泛在电力物联网整体解决方案综合实力的国网系信通产业单元，如国网信通产业集团和国电南瑞；其次为在电力信息化相关领域深耕多年的电力二次设备企业和相关软件企业，如许继电气、金智科技、新联电子、恒华科技、朗新科技等；再次为传感监测类及相关应用类的企业，如炬华科技、红相股份、远光软件等。投资建议：重点推荐国电南瑞国电南瑞，建议关注岷江水电岷江水电、金智科技金智科技、新联电子新联电子、炬华科技炬华科技、朗新朗新科技科技、恒华科技恒华科技、远光软件远光软件等。表表 7：推荐及建议关注标的推荐及建议关注标的 标的标的 泛在电力物联网相关业务泛在电力物联网相关业务 国电南瑞国电南瑞 电网二次设备与电网安全保护龙头，17年南瑞集团信通业务注入，18H1信通业务营收14亿占比约13%岷江水电岷江水电 信产集团旗下中电普华、继远软件、中电飞华、中电启明星等资产拟注入，主要涉及通信网建设、去平台、电力营销、企业云运营、ERP等相关业务 金智科技金智科技 电力二次设备企业，子公司金智信息从事电力信息化及平安城市、智能交通、智能建筑、智慧社区、大数据处理等 新联电子新联电子 用电信息采集系统产品、230M无线组网及智慧能源云平台 炬华科技炬华科技 用电信息采集系统产品 朗新科技朗新科技 电力及燃气营销与采集系统 恒华科技恒华科技 面向电力行业的云服务平台 远光软件远光软件 国网电商平台拟注入 资料来源：Wind，各公司网站，安信证券研究中心 行业分析/电力设备 12 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。4.风险因素风险因素 1、技术及应用场景变化的风险：当前对于泛在电力物联网的定义及应用尚在摸索中，信息/通讯技术的变化或应用环境的变化则可能带来发展方向的不确定性；2、国网投资/建设力度不及预期：特高压、农网与配网构建的坚强智能电网尚在建设中，其建设进度和投资可能会影响后续泛在电力物联网的投资；3、核心竞争力不及传统信息企业：国网打造的泛在电力物联网是一个开放的平台，在平台建设及场景应用方面将直面网外信息直接冲击。行业分析/电力设备 13 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。行业行业评级体系评级体系 收益评级：收益评级：领先大市 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10%以上；同步大市 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-10%至 10%；落后大市 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上；风险评级：风险评级：A 正常风险，未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动；B 较高风险，未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动；分析师声明分析师声明 邓永康、吴用声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。本公司具备证券投资咨询业务资格的说明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。免责声明免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。行业分析/电力设备 14 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。Tabl e_Address 安信证券研究中心安信证券研究中心 深圳市深圳市 地地 址：址：深圳市福田区深南大道深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦号中国凤凰大厦 1 栋栋 7 层层 邮邮 编：编：518026 上海市上海市 地地 址：址：上海市虹口区东大名路上海市虹口区东大名路638号国投大厦号国投大厦3层层 邮邮 编：编：200080 北京市北京市 地地 址：址：北京市西城区阜成门北大街北京市西城区阜成门北大街 2 号楼国投金融大厦号楼国投金融大厦 15 层层 邮邮 编：编：100034 Tabl e_Sal es 销售联系人销售联系人 上海联系人 朱贤 021-35082852 孟硕丰 021-35082788 李栋 021-35082821 侯海霞 021-35082870 潘艳 021-35082957 刘恭懿 021-35082961 孟昊琳 021-35082963 苏梦 孙红 18221132911 北京联系人 温鹏 010-83321350 姜东亚 010-83321351 张莹 010-83321366 李倩 010-83321355 姜雪 010-59113596 王帅 010-83321351 夏坤 15210845461 深圳联系人 胡珍 0755-82528441 范洪群 0755-23991945 杨晔 0755-23919631 巢莫雯 0755-23947871 王红彦 0755-82714067 黎欢 0755-23984253 起点财经，网罗天下报告S t a r t Y o u r F i n a n c e