http://www.cgws.com请参考最后一页评级说明及重要声明投资评级：推荐（维持）报告日期：2019年07月31日分析师：濮阳S1070519050001☎021-31829703pyang@cgws.com行业表现数据来源：贝格数据相关报告<<6月发电量增速反弹，旺季补库接近尾声或致后续煤价下行>>2019-06-28<<政策靴子落地，电量电价风险基本可控>>2019-06-28<<三峡入库流量今年首次突破3万立方米/秒，厄尔尼诺将如何影响汛期来水？>>2019-06-25火电、水电板块业绩增速整体较快，上市公司业绩出现分化——电力及公用事业中报前瞻◼目前已经披露业绩（预告）的火电公司Q2合计归母净利润为38.3亿元，同比增长37.2%（剔除漳泽电力），环比下滑20.3%（剔除江苏国信）。2019Q1江苏国信因增持利安人寿，当期非经常损益5.7亿元，环比数据不具备可比性，故环比数据剔除江苏国信；2018Q2漳泽电力因出售蒲洲分公司，当期非经常损益7.1亿元，同比数据不具备可比性，故同比数据剔除漳泽电力。◼穗恒运A、粤电力A、深南电A、内蒙华电、漳泽电力19Q2业绩环比增速翻倍。19Q2业绩环比增速翻倍的公司包括广东省3家上市公司（穗恒运A、粤电力A、深南电A）、漳泽电力、内蒙华电。其中，由于季节性等原因，广东省19Q2用电量环比增长34.7%，电量增速较好。内蒙华电19Q2环比增速较高由于：参股15%的大唐托克托及大唐托克托第二公司宣告分红合计2.34亿元，计入当期投资收益，而去年同期上述公司尚未宣告分配；上半年煤炭销售收入实现5.48亿元,同比增长99.02%。◼19Q2用电量环比增速较高的省份包括广东、福建、浙江、云南等；上半年用电量增速较高的省份包括内蒙、广西、四川、湖北、安徽等。19Q2用电量环比增速较高的省份包括广东省（+34.7%）、海南（+29.1%）、福建（18.6%）、浙江（+9.1%）、云南（+8.6%）。19年上半年用电量增速较快的省份主要包括内蒙（+12.1%）、广西（+10.9%）、四川（+9.3%）、湖北（+8.8%）、安徽（+8.8%）；上海、福建、江苏、天津、广东等沿海省份用电量增速排名靠后。◼19Q2全国不含税电煤价格指数季度环比增长0.2%、上半年全国不含税电煤价格指数同比下降5.1%。19Q2不含税电煤价格指数季度环比下降较快的省份包括吉林（-7.1%）、甘肃（-6.6%）、云南（-6.5%）、新疆（-5.7%）、四川（-5.7%）。上半年不含税电煤价格指数同比下降较快的省份包括海南（-14.4%）、上海（-12.0%）、福建（-10.2%）、江苏（-8.4%）、天津（-8.3%）。◼根据业绩快报数据，水电板块归母净利润Q2达到12.8...
