电力设备行业：拥抱光伏平价大周期关注促消费政策后续实施-20190609-安信证券-17页 (2).pdf

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。Table_Title2019 年年 06 月月 09 日日电力设备电力设备Table_BaseInfo行业动态分析行业动态分析证券研究报告投资评级投资评级领先大市领先大市-A维持评级维持评级Table_FirstStock首选股票目标价评级首选股票目标价评级601012隆基股份29.75买入-A600438通威股份18.20买入-A002202金风科技15.21买入-A002531天顺风能7.10买入-A300014亿纬锂能34.50买入-A002851麦格米特40.00买入-A600406国电南瑞30.00买入-A601877正泰电器38.00买入-ATable_Chart行业表现行业表现资料来源：Wind资讯%1M3M12M相对收益相对收益-1.18-3.51-7.09绝对收益绝对收益-2.15-6.05-12.78邓永康邓永康分析师SAC 执业证书编号：S吴用吴用分析师SAC 执业证书编号：S彭广春彭广春报告联系人丁肖逸丁肖逸报告联系人相关报告相关报告政策平稳导向明确，风电光伏比翼齐飞2019-06-02平价先行，政策平稳，风光大周期开启2019-05-26趋势上行风光齐飞，全球配套聚焦龙头2019-05-20看好风光成长，动力电池强者恒强2019-05-132018 年报及 2019 一季报总结：业绩低点已过，关注细分行业机会 2019-05-082本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。拥抱光伏平价大周期，关注促消费政策后续实施拥抱光伏平价大周期，关注促消费政策后续实施新能源汽车：促消费政策出台，新能源车影响几何新能源汽车：促消费政策出台，新能源车影响几何。6 月 6 日，发改委等三部门发布 推动重点消费品更新升级，畅通资源循环利用实施方案（2019-2020年）的通知，有以下几点值得关注：1）该政策中最主要的变量在于北京市场。文件中提出各地不得对新能源车实行限行、限购，目前全国只有北京市对新能源汽车采取明确的限购政策，每年新能源车指标为 6 万个。截至 2019年 2 月，新能源车有效个人指标申请编码为 44.36 万个，即有接近 40 万的指标需要在未来 8 年消化。若该政策放开，北京市场将成为重要增量，但增量的多少仍存在不确定性，取决于燃油车的政策变化，以及松绑的程度；2）公共领域增量空间或接近 50 万辆。当前我国新能源公交车渗透率约 53%，若按照 80%的目标来看，待替换存量约 18.4 万辆。出租车方面，当前新能源出租车渗透率预计在 10%左右。仅考虑大气污染防治重点区域，80%的渗透率目标下，增量空间将达 28 万辆水平；3）充电设施建设仍有补贴，换电模式多次提出值得注意。根据文件内容，中央和地方将继续对充电设施建设和配套运营服务给予支持，符合 2019 年补贴政策导向。此外，该文件中多次提出换电模式的推广，旨在解决充电时间痛点。预计未来充电和换电模式有望实现并行发展，同时推动电池标准化生产，龙头厂商有望引领标准。投资建议：投资建议：5 月新能源车产量 11.11 万辆，同比增 28.47%，环比增 4.24%，基本符合预期。没有出现强抢装效应主要还是因为燃油车的挤压。对于全年，我们认为车企在积分制可能调整的预期，以及抢占市场份额的动机下仍将保持很强的冲量意愿，叠加促消费政策的有力实施，维持 19 年 160-170 万辆的产销判断。重点推荐：1）优质产能供不应求、参与全球竞争的电芯龙头宁德时代宁德时代，以及取得海外配套突破的二线龙头亿纬锂能、欣旺达、国轩高科亿纬锂能、欣旺达、国轩高科；2）海外供货占比高、降价空间小、具备全球市场竞争力的材料及零部件厂商，重点推荐：恩捷股份、星源材质、当升科技、新宙邦、璞泰来恩捷股份、星源材质、当升科技、新宙邦、璞泰来等；3）深度绑定特斯拉并受益于 Model 3 国产化提速的旭升股份、三花智控旭升股份、三花智控，同时建议关注宏发股份宏发股份和科达利科达利等。另外，建议重点关注直接受益于消费升级政策刺激的新能源车整车环节和充电桩环节：比亚迪、北汽蓝谷比亚迪、北汽蓝谷和特锐德特锐德等。新能源发电：新技术亮相展会，迎接平价时代到来新能源发电：新技术亮相展会，迎接平价时代到来。根据国家能源局数据，19Q1 全国光伏发电装机达到 1.797 亿千瓦，同比增长 28%，新增 520 万千瓦。从弃光情况上看，一季度弃光电量 12.4 亿千瓦时，同比减少 3.8 亿千瓦时；弃光率 2.7%，主要集中在新疆和甘肃。其中新疆（不含兵团）弃光率 12%，同比下降 9.4pcts；甘肃弃光率 7.2%，同比下降 2.9pcts。本周，光伏 SNEC展会在上海举办，各家光伏企业均展示出新产品新技术，其中隆基股份推出Hi-Mo 4 组件，72 片组件功率达到 420-430W；通威股份推出大面积、高效率的钙钛矿晶硅叠层太阳能电池片，该产品能够拓宽电池的光谱响应范围、提高效率，同时降低制备成本；中来股份发布 460W 超高效 Niwa 组件；晋能科技则展出了高效多晶、高效单晶 PERC 和超高效 HJT 三大技术等。行业内新技术不断迭代，组件发电效率在持续提升，有效增益下游发电企业，未来平价项目的加速落地可以期待。此外，通过与企业的交流，当前海外需求十分旺盛，部分企业全年订单已经排满，并开始排明年上半年订单。预计进入 3 季度后，国内平价项目和竞价项目也将持续落地，供不应求状态加剧。投资建议：投资建议：光伏重点推荐龙头标的隆基股份、通威股份、正泰电器等隆基股份、通威股份、正泰电器等，建议关注产业链相关的大全新能源、中环股份、ST 新梅等大全新能源、中环股份、ST 新梅等；风电重点推荐金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技，金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技，建议关注天能重工、日月股份、金雷天能重工、日月股份、金雷3本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。风电等。风电等。电力设备与工控：持续关注泛在电力物联网。电力设备与工控：持续关注泛在电力物联网。本周国电南瑞调整较多，公司经营方面各项业务正常推进，随着泛在电力物联网的推进，公司有望充分受益。泛在电力物联网包含感知层、网络层、平台层、应用层 4 层结构。感知层设备既包括电力采集类的电表、互感器、集中器等，也包括电力二次设备涉及的各类终端，在未来泛在电力物联网领域还将包括温度、湿度、烟雾等非电类感知设备。在网络刚包括网关、专网、广域网、数据中心等传输层设备。未来网络层与平台层将成为泛在物联网建设重点。电气采集类设备在过云去 10 多年智能电网建设中已经逐步进行了铺设，未来网络层与平台层的实施可能将成为国网泛在电力物联网建设的重点，终端类设备将也全面更新。投资建议：投资建议：设备企业有望直接受益，基于泛在电力物联网实现场景应用的企业则具备更广阔的发展空间。重点推荐：国电南瑞、岷江水电、金智科技、国电南瑞、岷江水电、金智科技、远光软件远光软件，建议关注新联电子新联电子、朗新科技朗新科技、涪陵电力涪陵电力、恒华科技恒华科技、海兴电力海兴电力、炬华科技炬华科技等。风险提示：风险提示：行业相关政策推出节奏或力度低于预期；新能源车产销量及风电光伏低于预期；电网混改力度不足或节奏迟缓等本周组合：隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能、亿纬锂能、麦格本周组合：隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能、亿纬锂能、麦格米特、国电南瑞、正泰电器米特、国电南瑞、正泰电器行业动态分析/电力设备4本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。内容目录内容目录1.促消费政策出台，新能源车影响几何促消费政策出台，新能源车影响几何.51.1.行业观点概要.51.2.行业数据跟踪.71.3.行业要闻及个股重要公告跟踪.82.新技术亮相展会，迎接平价时代到来新技术亮相展会，迎接平价时代到来.92.1.行业观点概要.92.2.行业数据跟踪.102.3.行业要闻及个股重要公告跟踪.113.泛在电力物联网解码之二：发展内涵与实施路径泛在电力物联网解码之二：发展内涵与实施路径.123.1.行业观点概要.123.2.行业数据跟踪.133.3.行业要闻及个股重要公告跟踪.144.本周板块行情（中信一级）本周板块行情（中信一级）.15图表目录图表目录图 1：2017-2019 年新能源汽车月销量（辆）.7图 2：电芯价格（单位：元/wh）.7图 3：正极材料价格（单位：万元/吨）.7图 4：负极材料价格（单位：万元/吨）.7图 5：隔膜价格（单位：元/平方米）.7图 6：电解液价格（单位：万元/吨）.7图 7：国内风电季度发电量(亿千瓦时).10图 8：全国风电季度利用小时数.10图 9：多晶硅价格（美元/kg）.10图 10：硅片价格（156*156，美元/片）.10图 11：电池片价格(156*156，美元/片）.10图 12：组件价格(单位：美元/W).10图 13：工业制造业增加值同比增速维持高位.13图 14：工业增加值累计同比增速维持高位.13图 15：固定资产投资完成超额累计同比增速情况.13图 16：长江有色市场铜价格趋势(元/吨).13图 17：中信指数一周涨跌幅.15图 18：电力设备新能源 A 股个股一周涨跌幅前 5 位及后 5 位.15表 1：新能源汽车行业要闻.8表 2：新能源汽车行业个股公告跟踪.8表 3：风、光、储行业要闻.11表 4：风、光、储行业公告跟踪.11表 5：电力设备及工控行业要闻.14表 6：电力设备及工控行业公告跟踪.14表 7：细分行业一周涨跌幅.15行业动态分析/电力设备5本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。1.促消费政策出台促消费政策出台，新能源车影响几何，新能源车影响几何1.1.行业观点概要行业观点概要6 月 6 日，发改委等三部门发布推动重点消费品更新升级，畅通资源循环利用实施方案（2019-2020 年）的通知，针对新能源车提出以下几点要求：1）大幅降低新能源汽车成本。大幅降低新能源汽车成本。加快新一代车用动力电池研发和产业化，实现电池平台化、标准化，推广新能源车租赁等车电分离消费方式；2）加快发展使用便利的新能源汽车。加快发展使用便利的新能源汽车。鼓励企业研制充换电结合、电池配置灵活、续驶里程长短兼顾的新能源车产品。推进高功率快充、无线充电、移动充换电等技术装备研发应用；3）大力推动新能源车消费使用大力推动新能源车消费使用。各地不得对新能源车实现限行、限购，已实行的应当取消。鼓励地方对无车家庭购置首辆家用新能源车给予支持。鼓励有条件的地方在停车费等方面给予新能源车优惠，探索设立零排放区试点。4）加快更新城市公共领域用车。加快更新城市公共领域用车。推进城市建成区新增和更新的公交、环卫、邮政、出租、通勤、轻型物流配送车辆使用新能源或清洁能源汽车，2020 年底前大气污染防治重点区域使用比例达到 80%。鼓励地方加大新能源车运营支持力度。5）不断改善配套基础设施不断改善配套基础设施。中央和地方继续对充换电等基础设施建设和配套运营服务给予支持，加快大型公共场所充电桩建设。鼓励国有企事业单位充分利用现有停车场地，按照不低于停车位数量 10%的比例建设充电设施。支持地方和企业依托路灯、加油站等现有基础设施，因地制宜开展充电设施建设和服务。鼓励各地为新能源汽车分时租赁提供停车、充电设施支持。该政策中最主要的变量在于北京市场该政策中最主要的变量在于北京市场。目前全国只有北京市对新能源汽车采取明确的限购政策且只有纯电动车才能拿到新能源车号牌。根据现有政策，北京市每年的新能源车申请指标为 6 万个，其中个人 5.4 万个。截至 2019 年 2 月，新能源车有效个人指标申请编码为 44.36万个，即有接近 40 万的指标需要在未来 8 年消化。如若北京市场放开，则需要考虑以下几种情况：1）燃油车不放开，新能源车放开：如若燃油车依然实行限购，而新能源车指标放开，那么40 万个指标有望加速转化为实际消费。尤其是在消费者不确定政策执行期限的情况下，会更倾向于提前消费进行占位。这一情况下，对今明两年的提振作用最为明显；2）燃油车和新能源车均放开：如果燃油车和新能源车的限购均放开，那么 40 万个指标中，会有一部分分流至燃油车，对新能源车的增量存在较大的不确定性。实际上，考虑到北京的交通拥堵情况，两者均完全放开的可能性不大。3）不完全放开，采取增加指标形式：参照广深等地的增量牌照政策，若北京同样对燃油车和新能源车增加每年的指标额度，那么销量的增加将取决于指标的增量。公共领域增量空间或接近公共领域增量空间或接近 50 万辆万辆。2013-2018 年全国纯电动公交车累计销量 36 万辆左右，按照 68 万辆的保有量测算，渗透率约 53%。若按照 80%的目标来看，待替换存量约 18.4 万辆。出租车方面，2018 年我国出租车存量 139 万辆左右，其中大气污染防治重点区域约 40万辆。目前仅深圳、太原两地实现出租车全部电动化，全国新能源出租车渗透率预计在 10%左右。仅考虑大气污染防治重点区域，若新能源出租车使用比例要达到 80%，20 年底前增量空间将达 28 万辆水平。充电设施建设仍有补贴充电设施建设仍有补贴，换电模式多次提出值得注意换电模式多次提出值得注意。根据文件内容，中央和地方将继续对充电设施建设和配套运营服务给予支持，符合 2019 年补贴政策导向。此外，该文件中多次提出换电模式的推广，旨在解决充电时间痛点。预计未来充电和换电模式有望实现并行发展，同时推动电池标准化生产，龙头厂商有望引领标准。5 月销量基本符合预期月销量基本符合预期，对于全年我们仍然保持乐观对于全年我们仍然保持乐观。根据合格证数据，5 月新能源车生产11.11 万辆，同比增加 28.74%，环比增加 4.42%。其中乘用车产量 9.71 万辆，同比增 51.16%，环比降 2.43%。1-5 月，新能源车累计生产 47.96 万辆。近两月，新能源车环比变化不大，但同比仍然保持大幅增加。没有出现预期中较强的抢装效应，主要受燃油车促销等多方面影行业动态分析/电力设备6本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。响。7-8 月份，补贴过渡期之后可能会有短暂的调整期，但我们认为 4 季度将是冲量的关键时期，新能源车将如期步入旺季。一方面，当前在政策上出现了积分制可能有所调整的预期，因此不管车企当前积分是否达标，均有冲量意愿；另一方面，随着以特斯拉为代表的海外车企加速中国市场布局，国内车企面临的行业竞争加剧，因此 19 年将是抢占市场份额的关键时期，叠加本次促进消费政策后续的有力实施，我们维持全年 160-170 万辆的产销判断。投资建议投资建议：尽管 2019 年国内补贴加速退坡，产业链面临降价压力，但是从需求和供给结构改善来看，产业已快速转向消费驱动为主，全球车企都在加快电动化战略布局。此次三部委消费升级政策为国内新能源车产业发展进一步保驾护航，我们认为随着下半年燃油车促销结束、新能源车新车型和高性价比车型推出，新能源车行业景气度有望回升。我们重点推荐三大投资主线：主线一主线一：参与全球配套的动力电池环节。：参与全球配套的动力电池环节。聚焦优质产能供不应求、参与全球配套的电芯龙头宁德时代宁德时代，同时重点推荐取得海外配套突破的二线龙头亿纬锂能、欣旺达、国轩高亿纬锂能、欣旺达、国轩高科科。主线二：四大材料环节中海外占比高的企业。主线二：四大材料环节中海外占比高的企业。重点推荐海外业务占比较高，受补贴退坡影响较小的当升科技、新宙邦、星源材质当升科技、新宙邦、星源材质等；湿法隔膜、人造石墨海外配套进展突破快速，边际改善较大的恩捷股份、璞泰来恩捷股份、璞泰来等。主线三：关键零部件。主线三：关键零部件。重点推荐深度绑定特斯拉并受益于 Model 3 国产化提速的旭升股旭升股份、三花智控份、三花智控，建议关注：宏发股份宏发股份和科达利科达利等。此外，我们也建议重点关注直接受益于消费升级政策刺激的新能源车整车环节和充电桩环节，建议关注：比亚迪、北汽蓝谷比亚迪、北汽蓝谷和特锐德特锐德等。行业动态分析/电力设备7本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。1.2.行业数据跟踪行业数据跟踪图图 1：2017-2019 年新能源汽车月销量（辆）年新能源汽车月销量（辆）图图 2：电芯价格（单位：元：电芯价格（单位：元/wh）资料来源：中汽协，安信证券研究中心资料来源：GGII，安信证券研究中心图图 3：正极材料价格（单位：万元：正极材料价格（单位：万元/吨）吨）图图 4：负极材料价格（单位：万元：负极材料价格（单位：万元/吨）吨）资料来源：GGII，安信证券研究中心资料来源：GGII，安信证券研究中心图图 5：隔膜价格（单位：元：隔膜价格（单位：元/平方米）平方米）图图 6：电解液价格（单位：万元：电解液价格（单位：万元/吨）吨）资料来源：GGII，安信证券研究中心资料来源：GGII，安信证券研究中心行业动态分析/电力设备8本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。1.3.行业要闻及个股重要公告跟踪行业要闻及个股重要公告跟踪表表 1：新能源汽车行业要闻：新能源汽车行业要闻新能源车行业要闻追踪新能源车行业要闻追踪来源来源EV 晨报|广深新增 18 万小客车指标；华为成立智能汽车解决方案 BU；绿色出行行动计划出台http:/ 811 电芯初现真容http:/ 7 月 10 发布 推出氢动力前瞻车型http:/ Model 3 可享受 3 年 0 息http:/ 晨报|新双积分政策或于 6 月征求意见；博郡汽车融资 25 亿元；现代将出售燃料电池系统http:/ 5 月交付 1089 辆 ES8，二季度有望超预期完成交付http:/ 江铃福特领界 EV 版谍照曝光两个月，比亚迪新增 40 万辆整车和 20GWh 电池产能http:/ 晨报|英飞凌 101 亿美元收购赛普拉斯；日产将以技术换雷诺-FCA 联盟股权；奔驰纯电动 E 级顺义投产http:/ 17.47 亿元以 50%股份控股江铃 长安持股比例稀释减亏http:/ 2022 年推 12 款新能源车型http:/ 预计年产值 130 亿元http:/ 晨报|爱驰 17.5 亿拿下江铃 50%股权；长安福特因垄断被罚 1.6 亿；大众将剥离非核心业务http:/ 月 25 日补贴新政将至,没了补贴你还会买新能源汽车吗？http:/ 2：新能源汽车行业个股公告跟踪：新能源汽车行业个股公告跟踪股票名称股票名称公司公告公司公告力帆股份力帆股份股东及董监高减持股份，减持数量不超过 3941 万股，不超过总股本的 3%，竞价交易减持期为 2019/6/252019/12/20。金龙汽车金龙汽车收到国家新能源汽车推广补贴款合计 10.8 亿元；发布 2019 年 5 月份产销数据快报。易事特易事特取得国家知识产权局颁发的发明专利证书 6 项。华正新材华正新材拟支付 2308 万元收购杭州中骥汽车有限公司 75%股权暨关联交易。长安汽车长安汽车下属合营企业江铃控股以公开挂牌方式增资扩股，公司放弃增资扩股优先认缴出资权。骆驼股份骆驼股份拟为骆驼动力马来西亚有限公司提供担保，担保金额 3300 万美元。合康新能合康新能持股 5%以上股东减持股份，减持总数不超过 3386 万股，占公司总股本的 3.00%。比亚迪比亚迪控股股东王传福拟增持 100 万股 A 股，占其所持公司 A 股总股数的 0.19%，占公司总股本的 0.04%。华正新材华正新材收购杭州中骥汽车有限公司 75%股权。曙光股份曙光股份发布 2019 年 5 月产销数据快报。比亚迪比亚迪发布 2019 年 5 月销量快报：新能源汽车销量本月为 21899，本年累计为 119082，累计同比增长 106.04%。资料来源：choice，安信证券研究中心行业动态分析/电力设备9本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。2.新技术亮相展会，新技术亮相展会，迎接平价时代到来迎接平价时代到来2.1.行业观点概要行业观点概要一季度光伏发电新增装机一季度光伏发电新增装机 5.2GW，弃光电量和弃光率实现双降弃光电量和弃光率实现双降。根据国家能源局数据，19Q1全国光伏发电装机达到 1.797 亿千瓦，同比增长 28%，新增 520 万千瓦。其中，集中式电站装机达到 1.26 亿千瓦，同比增长 23%，新增 240 万千瓦；分布式光伏装机达到 0.53 亿千瓦，同比增长 43%，新增 280 万千瓦。从弃光情况上看，一季度弃光电量 12.4 亿千瓦时，同比减少 3.8 亿千瓦时；弃光率 2.7%，主要集中在新疆和甘肃。其中新疆（不含兵团）弃光率12%，同比下降 9.4pcts；甘肃弃光率 7.2%，同比下降 2.9pcts。SNEC 展会新产品层出不穷展会新产品层出不穷，平价大周期已来平价大周期已来。本周，光伏 SNEC 展会在上海举办，各家光伏企业均展示出新产品新技术，其中隆基股份推出 Hi-Mo 4 组件，72 片组件功率达到420-430W，对比常规多晶电站系统，BOS 成本节省 0.21 元/千瓦，加上多发电 10%及平均每年衰减低于 0.45%的优势，总增益可达 0.8 元/瓦；通威股份推出大面积、高效率的钙钛矿晶硅叠层太阳能电池片，该产品能够拓宽电池的光谱响应范围、提高效率，同时降低制备成本；中来股份发布 460W 超高效 Niwa 组件；晋能科技则展出了高效多晶、高效单晶 PERC和超高效 HJT 三大技术等。行业内新技术不断迭代，组件发电效率在持续提升，有效增益下游发电企业，未来平价项目的加速落地可以期待。此外，通过与企业的交流，当前海外需求十分旺盛，部分企业全年订单已经排满，并开始排明年上半年订单。预计进入 3 季度后，国内平价项目和竞价项目也将持续落地，供不应求状态加剧。此外，上周国家发改委和能源局公示了各省上报的第一批风电和光伏平价上网项目，总规模20.76GW，其中光伏 14.78GW、风电 4.51GW、分布式交易试点 1.47GW。根据我们统计，预计 2019 年内投产的光伏 4.61GW、风电 1GW（主要集中在黑龙江）。此次共有 16 个省报送了第一批风光平价项目名单，说明在优先发电、保障性收购、降低非技术成本等政策扶持下，国内一半的省份具备平价上网的条件。另外，此次分布式交易试点 1.47GW，隔墙售电迈出重要一步，若后续能全面推广，将推动自发自用工商业分布式项目大规模释放。投资建议：光伏重点推荐隆基股份隆基股份、通威股份通威股份、正泰电器正泰电器，建议重点关注大全新能源大全新能源、中环中环股份、股份、ST 新梅新梅等。风电行业，当前风机招标价已企稳回升，预计最迟今年三季度将会消化完低价订单的影响；零部件环节，主要原材料钢材较去年高位有所回落且主要零部件环节价格企稳回升，盈利有望持续向上，当前估值处于历史低位，重点推荐风机龙头金风科技金风科技及风塔龙头天顺风能天顺风能、泰泰胜风能胜风能以及叶片龙头中材科技中材科技，建议重点关注天能重工、日月股份、金雷股份天能重工、日月股份、金雷股份等。行业动态分析/电力设备10本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。2.2.行业数据跟踪行业数据跟踪图图 7：国内风电季度发电量：国内风电季度发电量(亿千瓦时亿千瓦时)图图 8：全国风电季度利用小时数：全国风电季度利用小时数资料来源：中电联，安信证券研究中心资料来源：中电联，安信证券研究中心图图 9：多晶硅价格（美元：多晶硅价格（美元/kg）图图 10：硅片价格（：硅片价格（156*156，美元，美元/片）片）资料来源：wind，安信证券研究中心资料来源：wind，安信证券研究中心图图 11：电池片价格：电池片价格(156*156，美元，美元/片）片）图图 12：组件价格：组件价格(单位：美元单位：美元/W)资料来源：wind，安信证券研究中心资料来源：wind，安信证券研究中心行业动态分析/电力设备11本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。2.3.行业要闻及个股重要公告跟踪行业要闻及个股重要公告跟踪表表 3：风、光、储行业要闻：风、光、储行业要闻风、光、储行业要闻追踪风、光、储行业要闻追踪来源来源曹仁贤：2025 年可实现深度储能融合 光伏制氢成本 0.15 元/度http:/ H1#300MW 风电项目施工合同http:/ 2019 年 4-5 月价格月报http:/ 640MW 风机订单 安装 80 台 8MW 风机http:/ 年光伏政策：未来装机规模的三大支撑因素http:/ iGO 就“GO”了！http:/ 47.85 兆瓦！东乡小璜风电场项目顺利通过验收http:/ 国际和储能、氢能及燃料电池“两会”隆重开幕 智慧碰撞点亮科技之光http:/ 4：风、光、储行业公告跟踪：风、光、储行业公告跟踪股票名称股票名称公司公告公司公告台海核电台海核电控股股东台海集团被动减持 14.8 万股，占总股份比例 0.017%，减持日为 2019 年 5 月 31 日。通威股份通威股份与隆基股份签订战略合作协议，入股 15GW 单晶硅棒和切片项目 30%股权。隆基股份隆基股份投资约 9.57 亿元建设古晋年产 1.25GW 单晶电池项目；为全资子公司提供担保。四方股份四方股份2018 年权益分派：以 796 百万股为基数，每 10 股派 1.78 元（含税），合计 142 百万元。天顺风能天顺风能首次回购公司股份，数量为 39 万股，约占公司总股本的 0.02%，支付总金额为 203 万元（不含交易费用）。资料来源：choice，安信证券研究中心行业动态分析/电力设备12本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。3.泛在电力物联网解码之二：发展内涵与实施路径泛在电力物联网解码之二：发展内涵与实施路径3.1.行业观点概要行业观点概要本周国电南瑞调整较多本周国电南瑞调整较多，公司经营方面各项业务正常推进公司经营方面各项业务正常推进：1）直流：19 年 2 月招标 2 直 2交公司中标 20 亿年内将陆续交付，按能源局规划 19H2 仍有多条线路核准招标;2）电网自动化：配、变、调、用各环节均稳中有增，且随着泛在电力物联网推进仍有增量投资项目陆续落地；3）信通：直接受益于泛在建设，有望保持 30%以上的增长。当前当前，国网泛在电力物联网建设方案已下发省网公司国网泛在电力物联网建设方案已下发省网公司，南瑞有望充分受益南瑞有望充分受益：建设方案从对内业务、对外业务、数据共享、基础支撑、技术攻关、安全防护六大层面提出共 57 项建设任务，涉及公司相关项目 25 项。国网到 2025 年接入终端设备将超过 10 亿只，到 2030 年将超过 20 亿只。公司的保护类和监控类终端设备国内市场份额领先，有望充分受益。目标细化目标细化、责任主体明确责任主体明确，19 年将完成从年将完成从“0”到到“1”的跨越的跨越。2019 年建设方案涉及统一组织、专项试点、创新探索三类组织模式，均由总部统筹安排，以基层单位为主体开展设计、试点和建设工作。此外，本次方案对组织架构、人才配套、绩效考核等都进行了明确，确保任务的落实。从节奏上看，19 年将是启动元年，试点项目会陆续建设以实现带头示范作用；2021 年将初步建成泛在电力物联网，实现涉电业务线上率 70%；2024 年将建成泛在电力物联网，实现涉电业务线上率 90%，全面形成能源互联网生态圈。泛在电力物联网带来丰富的应用场景泛在电力物联网带来丰富的应用场景。在传统电网领域，泛在电力物联网的应用场景总体上可分为控制和采集两大类。控制领域将从当前的星型集中连接模式向点到点分布式连接切换，主站系统将逐步下沉，出现更多的本地就近控制和边缘计算。采集类应用，在采集频次、内容、双向互动等各方面均将有较大变化。在新兴领域，泛在电力物联网将在统一感知、实物ID 应用、精准主动抢修、虚拟电厂、智慧能源服务一站式办理、大数据应用等领域，为电网企业和新兴业务主体赋能。电网智能化投入有望加速。电网智能化投入有望加速。2017 年国网智能化投资 124 亿元，其中信息化和通信分别投资53 亿和 70 亿，同比分别增 7.5%和 15%。到 2018 年底，国网公司建成全球规模最大的电力专用通信网，光缆总长达 152.08 万千米，设备 52.77 万台/套，站点 8.8 万座，骨干网带宽 400Gbps，承载各类业务通道 40.32 万余条。考虑到泛在电力物联网全面建设即将展开，我们预计，未来几年电网智能化投资金额与占比有望同时快速提升。三类企业有望受益泛在电力物联网投资大潮三类企业有望受益泛在电力物联网投资大潮。从受益的节奏与体量来看，我们认为首先受益的当属具备泛在电力物联网整体解决方案综合实力的国网系信通产业单元；其次为在电力信息化相关领域深耕多年的电力二次设备企业和相关软件企业；再次为传感监测类及相关应用类的企业。投资建议投资建议：重点推荐：国电南瑞国电南瑞、岷江水电岷江水电、金智科技金智科技、远光软件远光软件；建议关注新联电子新联电子、炬炬华科技、朗新科技、涪陵电力、恒华科技、海兴电力华科技、朗新科技、涪陵电力、恒华科技、海兴电力等。行业动态分析/电力设备13本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。3.2.行业数据跟踪行业数据跟踪图图 13：工业制造业增加值同比增速维持高位：工业制造业增加值同比增速维持高位图图 14：工业增加值累计同比增速维持高位：工业增加值累计同比增速维持高位资料来源：wind，安信证券研究中心资料来源：wind，安信证券研究中心图图 15：固定资产投资完成超额累计同比增速情况：固定资产投资完成超额累计同比增速情况图图 16：长江有色市场铜价格趋势：长江有色市场铜价格趋势(元元/吨吨)资料来源：wind，安信证券研究中心资料来源：wind，安信证券研究中心行业动态分析/电力设备14本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。3.3.行业要闻及个股重要公告跟踪行业要闻及个股重要公告跟踪表表 5：电力设备及工控行业要闻：电力设备及工控行业要闻电力设备及工控行业要闻追踪电力设备及工控行业要闻追踪来源来源电力每日要闻2019.6.3http:/ 年电力市场春季报告：小水电治理步伐加快 水电设备利用率大幅度提升http:/ 2019 年 4 月底 全国充电基础设施累计数量为 95.3 万台http:/ 110 千伏变电站、永川六道岭（铸造）110 千伏输变电工程http:/ 年 1-4 月全国分技术类型新增装机及各省情况比较http:/ 6：电力设备及工控行业公告跟踪：电力设备及工控行业公告跟踪股票名称股票名称公司公告公司公告精达股份精达股份18 年权益分派：以总股本 19 亿股为基数，每股派 0.04 元（含税），共计 7686 万元。弘讯科技弘讯科技18 年权益分派：以总股本 407 百万股为基数，每股派 0.12 元（含税），共计 4885 万元。国电南自国电南自18 年权益分派：以总股本 695 百万股为基数，每股派 0.04 元（含税），共计 2781 万元。能科股份能科股份18 年权益分派：以总股本 126 百万股为基数，每股派 0.04047 元（含税），共计 510 万元。神力股份神力股份18 年权益分派：每 10 股派 4 元（含税），共计 4762 万元；每 10 股转增 4 股，共计转增 4763 万股，转增后总股本 168 百万股。宏发股份宏发股份18 年权益分派：以 745 百万股为基数，每股派 0.29 元（含税），共计 216 百万元。宝胜股份宝胜股份18 年权益分派：以 12.22 亿股为基数，每股派 0.029 元（含税），共计 3544 万元。杭电股份杭电股份18 年权益分派：以 687 百万股为基数，每股派 0.05 元（含税），共计 3437 万元。金智科技金智科技收购控股子公司金智信息 1620 万股，占比 15%，每股价格为 2.78 元。汇金通汇金通投资 10 万美元设立新加坡全资子公司。湘电股份湘电股份拟公开挂牌转让控股子公司长沙水泵厂 70.66%股权。通光线缆通光线缆全资子公司通光强能出资 700 万元（占注册资本的 70%）设立控股子公司。三星医疗三星医疗全资子公司经营合同预中标，预计中标金额约为 6197 万元。积成电子积成电子第一大股东山东省国投增持公司股份，增持比例 1.01%。杭电股份杭电股份以 473 百万转让全资子公司 100%股权。大连电瓷大连电瓷以自有资金 4,000 万元在杭州设立全资子公司锐瓷技术。金通灵金通灵控股股东季伟及季维东分别向南通产控转让 4680 万股(约占总股本 3.80%)和 3724 万股无限售条件的股份(约占总股本 3.03%)。置信电气置信电气收到与收益相关的政府补助资金共计 88.87 万元。*ST 东电东电拟出售其子公司持有的新锦容 100%股权，退出电力电容器行业，主要经营封闭母线的生产和销售业务。资料来源：choice，安信证券研究中心行业动态分析/电力设备15本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。4.本周板块行情（中信一级）本周板块行情（中信一级）电力设备新能源行业过去一周上涨 1.33%，涨跌幅居中信一级行业第 26 名，跑赢沪深 300指数 1.04%。一次设备、二次设备、新能源车、光伏、风电、核电过去一周涨跌幅分别为 1.81%、0.94%、5.79%、-1.04%、4.28%、5.66%。图图 17：中信指数一周涨跌幅：中信指数一周涨跌幅资料来源：Choice、安信证券研究中心表表 7：细分行业一周涨跌幅：细分行业一周涨跌幅板块名称板块名称代码代码当日收盘价当日收盘价周基准日收盘价周基准日收盘价一周涨跌幅一周涨跌幅月基准日收盘价月基准日收盘价一月涨跌幅一月涨跌幅市盈率市盈率市净率市净率000001.SH上证指数03104.1515962.982940.9513.7912.721.29399001.SZ深证成指09879.222.739031.9320.7622.622.23000300.SH沪深 30003833.803.443669.3714.6111.601.30CI005011.CI电力设备05348.272.374857.3516.0336.931.98CI005282.CI一次设备04716.411.334254.7517.3940.101.84CI005283.CI二次设备06619.681.815953.1917.8051.551.93CI005286.CI光伏04760.21(1.04)4632.9217.9834.602.19CI005284.CI风电04760.214.282456.0814.1832.861.98CI005285.CI核电02811.655.661996