电力设备行业：看好风光成长动力电池强者恒强-20190513-安信证券-17页.pdf

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。看好风光成长，动力电池强者恒强 看好风光成长，动力电池强者恒强 新能源汽车：公交新政落地，4 月电池龙头市占率继续提升新能源汽车：公交新政落地，4 月电池龙头市占率继续提升。政策端，本周新能源客车补贴政策落地，退坡政策和此前发布的补贴新政一致，但过渡期延后一个多月，是主要利好。同时在 2020 年补贴政策退出后，仍将采取奖励措施代替补贴政策，实现新能源公交车的加快替代。总体而言，公交车新政基本符合预期，预计 Q3 会出现抢装现象，实现销量的同比高增长，但是对于客车企业来说仍然面临一定的盈利压力。此外，本周发布 4 月销量数据，新能源车 4 月销量环比有所下滑，同比仍实现增长。根据乘联会数据，新能源乘用车批发实现 9.1 万辆销售，环比下降 17%，同比增长 28.4%。短期来看，新政后车企在生产和销售方面均需要作出调整，销量受到一些影响。但适应期过后，随着更多新车型的上市以及政策倒逼带来经济性的提升，新能源车销量仍然将维持高增长，并加速对燃油车的替代。对应动力电池装机，4 月CATL 装机份额继续向上突破，市占率达到 47.3%，环比提升 2.2pcts；比亚迪装机 1.67GWh，市占率 30.9%，环比基本持平。前两强合计占据市场超过 78%的市场份额，高集中度也体现了当前优质电池产品的供不应求。投资建议：投资建议：维持对新能源车 2019 年产销 170 万辆（YoY+35%）、动力电池装机量 75-80GWh（YoY+3540%）的判断。从短期受补贴退坡影响较小、长期竞争力显著两方面综合考虑，重点推荐：1）优质产能供不应求、参与全球竞争的电芯龙头宁德时代、亿纬锂能宁德时代、亿纬锂能，建议关注欣旺达欣旺达；2）海外供货占比高、降价空间小、具备全球市场竞争力的材料及零部件厂商，重点推荐：当升科技、新宙邦、天赐材料、恩捷股份、璞泰来、杉杉股份、星源材质、三花智控当升科技、新宙邦、天赐材料、恩捷股份、璞泰来、杉杉股份、星源材质、三花智控等。另外，建议关注产能紧缺、价格步入上升通道的原材料环节，重点推荐：石大胜华石大胜华（化工组覆盖）。新能源发电：继续看好风电复苏确定性，光伏电价政策符合预期新能源发电：继续看好风电复苏确定性，光伏电价政策符合预期。风电行业，当前复苏趋势已十分明显，同时随着补贴退坡节点的临近，2019 年风电有望迎来抢装，装机有望达到 30GW，复苏势头将延续。另外，风机招标价已企稳回升且零部件企业主要原材料价格已出现高位回落，预计 2019 年风机及零部件企业盈利能力有望显著提升。重点推荐风机龙头企业金风科技金风科技及塔架龙头企业天顺风能天顺风能。同时建议重点关注明阳智能、中材科技、泰胜风能、天能重工、恒润股份、金雷股份、日月股份、振江股份、禾望电气明阳智能、中材科技、泰胜风能、天能重工、恒润股份、金雷股份、日月股份、振江股份、禾望电气等。光伏板块，电价政策已于 4 月底下发，基本符合预期。我们认为，扶贫+户用+竞价将保障全年装机稳中有进。根据测算，全年装机将超过 40GW，国内装机需求将在下半年启动，叠加海外市场旺盛的需求，我们预计产业链各环节可能会出现供给偏紧。重点推荐通威股份、隆基股份、正泰电器、阳光电源、林洋能源通威股份、隆基股份、正泰电器、阳光电源、林洋能源等，另外建议重点关注中环股份、福斯特中环股份、福斯特等。电力设备与工控：泛在电力物联网建设持续推进。电力设备与工控：泛在电力物联网建设持续推进。近日，国网公司已经完成 2019 年泛在电力物联网建设方案的制定，并下发至省网公司，建设节奏扎Table_Title 2019 年年 05 月月 13 日日 电力设备电力设备 Table_BaseInfo 行业动行业动态分析态分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Table_FirstStock 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 300750 宁德时代 90.00 买入-A 300014 亿纬锂能 34.50 买入-A 601012 隆基股份 29.75 买入-A 600438 通威股份 18.20 买入-A 002202 金风科技 15.21 买入-A 002531 天顺风能 7.10 买入-A 600406 国电南瑞 30.00 买入-A 002090 金智科技 32.00 买入-A 600312 平高电气 12.00 买入-A 601877 正泰电器 38.00 买入-A Table_Chart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯%1M 3M 12M 相对收益相对收益-2.60-7.03-7.79 绝对收益绝对收益-9.07 2.78-11.47 邓永康邓永康 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517050005 吴用吴用 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518070003 彭广春彭广春 报告联系人 丁肖逸丁肖逸 报告联系人 相关报告相关报告 2018 年报及 2019 一季报总结：业绩低点已过，关注细分行业机会 2019-05-08 光伏电价政策符合预期，一季报电芯强势高增长 2019-05-05 光 伏 迈 向 成 长，泛 在 加 速 落 地 2019-04-28 光伏从周期迈向成长，新能源车平台化 2019-04-22 风光平价加速，Q1 动力电池装机解析 2019-04-14-34%-28%-22%-16%-10%-4%2%2018-052018-092019-01电力设备沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。实推进。从建设方案上看，2019 年将围绕对内业务、对外业务、数据共享、基础支撑、技术攻关和安全防护六大领域开展共 57 项建设任务，其中重点开展 27 项。本周，国网信通产业集团支撑泛在电力物联网建设 7 项成果通过权威鉴定，未来将推动其向实际成果转化。公司方面，金智科技公告与大全集团签订战略合作框架协议，将在泛在电力物联网建设、综合能源服务、新能源发电及轨交等领域展开全方位合作。投资建议：投资建议：重点推荐国电南瑞国电南瑞（电网智能化信息化龙头，全面受益泛在电力物联网建设）、岷江水电岷江水电（国网信通业务拟注入）、金智科技金智科技（内求动力外联共生，布局泛在电力物联网建设）；建议关注新联电子新联电子（用电信息采集+230M组网+智慧能源云平台）、炬华科技炬华科技（用能侧信息采集）、朗新科技朗新科技（电力及燃气营销与采集系统）、恒华科技恒华科技（面向电力行业的云服务平台）、远光软件远光软件（国网入主有望产生积极化学反应，受益泛在电力物联网战略）等。风险提示：风险提示：行业相关政策推出节奏或力度低于预期；新能源车产销量及风电光伏低于预期；电网混改力度不足或节奏迟缓等 本周组合：本周组合：宁德时代、亿纬锂能、宁德时代、亿纬锂能、隆基股份、通威股份、金风科技、天顺隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能、风能、国电南瑞、金智科技、国电南瑞、金智科技、平高电气平高电气、正泰电器、正泰电器 行业动态分析/电力设备 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。内容目录内容目录 1.新能源汽车：公交新政落地，新能源汽车：公交新政落地，4 月电池龙头市占率继续提升月电池龙头市占率继续提升.4 1.1.行业观点概要.4 1.2.行业数据跟踪.5 1.3.行业要闻及个股重要公告跟踪.6 2.新能源发电：继续看好风电复苏确定性，光伏电价政策符合预期新能源发电：继续看好风电复苏确定性，光伏电价政策符合预期.7 2.1.行业观点概要.7 2.2.行业数据跟踪.9 2.3.行业要闻及个股重要公告跟踪.10 3.电力设备与工控：泛在电力物联网最新动态电力设备与工控：泛在电力物联网最新动态.11 3.1.行业观点概要.11 3.2.行业数据跟踪.12 3.3.行业要闻及个股重要公告跟踪.13 4.本周板块行情（中信一级）本周板块行情（中信一级）.15 图表目录图表目录 图 1：2017-2019 年新能源汽车月销量（辆）.5 图 2：电芯价格（单位：元/wh）.5 图 3：正极材料价格（单位：万元/吨）.5 图 4：负极材料价格（单位：万元/吨）.5 图 5：隔膜价格（单位：元/平方米）.5 图 6：电解液价格（单位：万元/吨）.5 图 7：国内风电季度发电量(亿千瓦时).9 图 8：全国风电季度利用小时数.9 图 9：多晶硅价格（美元/kg）.9 图 10：硅片价格（156*156，美元/片）.9 图 11：电池片价格(156*156，美元/片）.9 图 12：组件价格(单位：美元/W).9 图 13：工业制造业增加值同比增速维持高位.12 图 14：工业增加值累计同比增速维持高位.12 图 15：固定资产投资完成超额累计同比增速情况.12 图 16：长江有色市场铜价格趋势(元/吨).12 图 17：中信指数一周涨跌幅.15 图 18：电力设备新能源 A 股个股一周涨跌幅前 5 位及后 5 位.15 表 1：新能源汽车行业要闻.6 表 2：新能源汽车行业个股公告跟踪.6 表 3：风、光、储行业要闻.10 表 4：风、光、储行业公告跟踪.10 表 5：2019 年泛在电力物联网建设 27 项重点任务.11 表 6：电力设备及工控行业要闻.13 表 7：电力设备及工控行业公告跟踪.13 表 8：细分行业一周涨跌幅.15 行业动态分析/电力设备 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。1.新能源汽车：新能源汽车：公交公交新政落地，新政落地，4 月电池龙头市占率月电池龙头市占率继续继续提升提升 1.1.行业观点概要行业观点概要 政策端，政策端，本周新能源客车补贴政策落地，基本符合预期：本周新能源客车补贴政策落地，基本符合预期：5 月 8 日，四部委联合发布关于支持新能源公交车推广应用的通知，主要内容包括：1）2019 年 5 月 8 日至 2019 年 8 月 7日为过渡期，补贴标准按通知关于过渡期的规定执行；2）地方可继续对购置新能源公交给予补贴；3）从 2020 年开始，采取“以奖代补”方式重点支持新能源公交车运营；4）8月 1 日前，各省相关部门需要制定相应的新能源应用实施方案，并按程序报送备案。从政策本身来看，公交车补贴退坡幅度和一般客车相比并没有优惠，过渡期前后和此前下发的补贴新政标准一致，这一点略有不及预期；但是从过渡期的设置来看，公交车的过渡期延后 1 个月执行，并推迟一个月结束，有所超预期。同时在 2020 年补贴政策退出后，仍将采取奖励措施代替补贴政策，实现新能源公交车的加快替代。总体而言，公交车新政基本符合预期，预计 Q3 会出现抢装现象，实现销量的同比高增长，但是对于客车企业来说仍然面临一定的盈利压力。终端销售来看终端销售来看，新能源车新能源车 4 月销量环比有所下滑，同比仍月销量环比有所下滑，同比仍实现实现增长：增长：根据乘联会数据，4 月新能源乘用车批发实现 9.1 万辆销售，环比下降 17%，同比增长 28.4%。1-4 月，累计实现新能源乘用车销量 34.5 万辆，同比增长 83.8%。其中 4 月份，纯电动乘用车的 A 级车增量最强，占比达到 53%；插混同比也有 53%的增速，合资车型逐渐成为插混车型的核心主力。从车企发布的销量数据来看，比亚迪本月销售 2.4 万辆新能源车，环比下滑 20.2%，同比增长 72.5%。环比的下滑主要受 e5 和元 EV 销量影响；北汽新能源本月销售 5009 辆，环比和同比分别下滑 71.7%和 50.1%；长城汽车 4 月销售新能源车 4751 辆，环比下滑 33.5%。短期来看，新政后车企在生产和销售方面均需要作出调整，销量受到一些影响。但适应期过后，随着更多新车型的上市以及政策倒逼带来经济性的提升，新能源车销量仍然将维持高增长，并加速对燃油车的替代。动力电池动力电池市场来看市场来看，4 月月 CATL 装机装机份额份额继续继续向上向上突破突破：根据 GGII 数据，4 月动力电池装机总量约 5.41GWh，同比增长 44%，环比增长 6%。TOP10 企业的装机份额达到 94%，集中度进一步提升。其中，CATL 本月实现装机 2.56GWh，市占率达到 47.3%，环比提升 2.2pcts；比亚迪装机 1.67GWh，市占率 30.9%，环比基本持平。前两强合计占据市场超过 78%的市场份额，高集中度也体现了当前优质电池产品的供不应求。从 3-10 的排名来看，本月中航锂电和鹏辉能源有所上升，分别位列第 4 和第 5，联动天翼凭借对小鹏汽车的供货进入前十。此外，从细分类别看，新能源乘用车装机同比增长 78%，增速显著高于销量，表明单车带电量的增加、车型向中高端的切换；客车电池装机同比下滑 35%，表现相对疲软；专用车同比增长 215%，增幅最大。从不同电池类型看，三元电池装机约 3.65GWh，同比增长 62%；磷酸铁锂装机 1.48GWh，同比增长 3%；锰酸锂和钛酸锂电池的装机量则大幅减少。从电池形状来看，方型电池装机同比增长 56%，占比提升至 87.8%；软包和圆柱则均同比下滑。投资建议投资建议：尽管 4 月销量环比有所下滑，但我们认为这是政策调整期的必然阶段。全年来看，维持 170 万辆产销（YoY+35%）、75-80GWh 动力电池装机（YoY+3540%）预测。从短期受补贴退坡影响较小、长期竞争力显著两方面综合考虑，重点推荐：1）优质产能供不应求、参与全球竞争的电芯龙头宁德时代、亿纬锂能宁德时代、亿纬锂能，建议关注欣旺达欣旺达；2）市场分层，部分车型回归性价比切换 LFP 电池，重点推荐国轩高科国轩高科，建议关注鹏辉能源鹏辉能源；3）海外供货占比高、降价空间小、具备全球市场竞争力的材料及零部件厂商，重点推荐：当升科技、新宙邦、天当升科技、新宙邦、天行业动态分析/电力设备 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。赐材料、恩捷股份、璞泰来、杉杉股份、星源材质、三花智控赐材料、恩捷股份、璞泰来、杉杉股份、星源材质、三花智控等。另外，建议关注产能紧缺、价格步入上升通道的原材料环节，重点推荐：石大胜华石大胜华（化工组覆盖）。1.2.行业数据跟踪行业数据跟踪 图图 1：2017-2019 年新能源汽车月销量（辆）年新能源汽车月销量（辆）图图 2：电芯价格（单位：元电芯价格（单位：元/wh）资料来源：中汽协，安信证券研究中心 资料来源：GGII，安信证券研究中心 图图 3：正极材料价格（单位：万元正极材料价格（单位：万元/吨）吨）图图 4：负极材料价格（单位：万元负极材料价格（单位：万元/吨）吨）资料来源：GGII，安信证券研究中心 资料来源：GGII，安信证券研究中心 图图 5：隔膜价格（单位：元隔膜价格（单位：元/平方米）平方米）图图 6：电解液价格（单位：万元电解液价格（单位：万元/吨）吨）资料来源：GGII，安信证券研究中心 资料来源：GGII，安信证券研究中心 -200%0%200%400%600%0500001000001500002000002500001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2017201820192018同比2017同比01234514Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3LFP动力电池NCM动力电池钛酸锂动力电池锰酸锂动力电池010203040506014Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3LCONCMLFPLMO0123456714Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3天然石墨人造石墨0123456714Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3湿法干法单拉干法双拉051015202530354014Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3数码电解液动力锂电池电解液六氟磷酸锂行业动态分析/电力设备 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。1.3.行业要闻及个股重要公告跟踪行业要闻及个股重要公告跟踪 表表 1：新能源汽车行业要闻：新能源汽车行业要闻 新能源车行业要闻追踪新能源车行业要闻追踪 来源来源 天津：老旧柴油货车淘汰工作开始，最高每辆补贴 9000 元 http:/ 宁德时代加速扩张产能以稳固地位，电池行业竞争正加剧 http:/ 湖南出台动力电池回收试点实施方案 公布 45 家试点单位 http:/ 对华加收 25%关税 美国政府正在“谋杀”特斯拉 http:/ 海南 6 月 26 日起购买上牌车辆 不再享受地方补贴 http:/ 纯电动车的真实市场需求究竟在哪？http:/ 如何解决新能源汽车路试问题 http:/ 技术引进能否实现氢燃料电池汽车产业弯道超车？http:/ 缔造上海车展“新能源实力派”清源汽车以人为尊驭梦而行 http:/ 特斯拉汽车实现“自我诊断”发现问题可自我预订零部件 http:/ 北京公示 2019 年第三批新能源汽车地补 拟拨付资金近三千万元 http:/ 建议收藏！一文了解深圳路权政策相关信息 http:/ 国内氢燃料电池产业化技术瓶颈及应对策略 http:/ 60 家锂电企业 Q1 业绩剖析 盈利能力持续下滑 http:/ 斯柯达纯电动轿车曝光！续航 500km/配双电机驱动 http:/ 中国加氢站“亏损至死”？http:/ 一图看完新能源汽车 Q1 销量目标完成率，谁是学渣谁是学霸？http:/ 特斯拉面临“两面埋伏”：奔驰大众纯电动车均开启预订 http:/ 新能源车成“特权车”？看完这几点福利会让你狠下心剁手！http:/ 煎熬中成长 秦力洪回应蔚来四大质疑 http:/ 资料来源：第一电动网、电动汽车资源网等，安信证券研究中心 表表 2：新能源汽车行业个股公告跟踪：新能源汽车行业个股公告跟踪 股票名称股票名称 公司公告公司公告 通威股份通威股份 通威集团减持通威转债 500 万张，占发行总量 10%。中材科技中材科技 拟解除限售股份 220.945704 百万股，占公司股份总数 17.1161%。胜利精密胜利精密 控股股东高玉根拟减持不超 6884 万股，占公司总股本不超 2.00%；一季度报告报告期末普通股股东总数更正为 90125，营业税金及附加同比减少更正为 787 万元，当年应补偿金额（Y2）更正为 6.96 亿元。亿纬锂能亿纬锂能 获得参股公司麦克韦尔现金红利 2.3769 亿元。德赛电池德赛电池 惠州电池采购德赛自动化 386 万元生产设备，发生关联交易 609.78 万元。中光防雷中光防雷 股东上海广信拟减持不超 1025 万股，占公司总股本不超 6.00%。万向钱潮万向钱潮 公司配股批复到期失效；向全体股东每 10 股派发 2 元现金。新纶科技新纶科技 公司董事、副总裁吴智华先生，董事、副总裁王凤德先生，副总裁王友伦先生，副总裁翁铁建先生，副总裁文成炜先生，董事会秘书张桥先生，拟增持最低 0.5 亿元，不超过 1 亿元；拟解除限售 8088.0638 万股，占公司总股本 7.02%。纳川股份纳川股份 公司参股基金启源纳川拟转让持有的星恒电源占总股本 18.302%的股份。金龙汽车金龙汽车 公布 2019 年 4 月份产销数据快报。曙光股份曙光股份 公布 2019 年 4 月产销数据快报。长城汽车长城汽车 公布 2019 年 4 月产销快报；发行 10 亿元超短期融资券，票面利率 3.45%。长安汽车长安汽车 公布 2019 年 4 月产销快报。璞泰来璞泰来 偿还“17 璞泰 01”债券 1/3 本金，还本总额 6666 万元，付息 1060 万元，债券面值调整为 66.67 元，债券简称变更为“PR 璞泰 01”。资料来源：choice，安信证券研究中心 行业动态分析/电力设备 7 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。2.新能源发电：继续看好风电复苏确定性，光伏新能源发电：继续看好风电复苏确定性，光伏电价政策符合预期电价政策符合预期 2.1.行业观点概要行业观点概要 继续看好风电行业复苏继续看好风电行业复苏：经过 2015 年抢装后，风电装机连续下滑两年，并于 2018 年首次迎来复苏。根据能源局数据，2018 年风电新增并网容量为 20.59GW，同比增长 37%，其中，18Q4 新增并网 8GW，同比增长约 50%，风电装机迎来底部复苏。当前，导致 18 年风电整体复苏进度略低于市场预期的三大因素均在边际改善：去杠杆阶段结束，电力集团去杠杆问题有望放松；国内融资环境明显改善，基准利率明显下行，民企投资风电场积极性提高；环保问题有望松绑同时企业应对经验也更加成熟。另外，分散式和海上风电也在加速推进，同时 2019 年是电价调整周期的最后一年，大概率将推动风电迎来新一轮抢装，预计全年装机有望达到 30GW。招标价企稳回升，原材料成本下行，企业盈利迎来拐点：招标价企稳回升，原材料成本下行，企业盈利迎来拐点：经过国内风电 2016-2017 年连续两年的调整期以及 2018 年风机招标价格的大幅下滑，国内风机市场行业集中度得到显著提升，前五家风机企业的集中度由 2015 年的 58.4%提升至 2018 年的 72%，风机行业竞争格局大幅优化，马太效应明显。从招标价来看，2018 年 9 月份以来，招标价已企稳回升，根据调研了解到，目前招标价相比 18 年的低点已回升 10%以上。成本端，钢材价格有望维持低位震荡甚至单边下行，设备企业盈利迎来拐点。投资建议：投资建议：当前风电复苏已十分明显，同时随着补贴退坡节点的临近，2019 年风电有望迎来抢装，装机有望达到 30GW，复苏势头将延续。另外，风机招标价已企稳回升且零部件企业主要原材料价格已出现高位回落，预计 2019 年风机及零部件企业盈利能力有望显著提升。重点推荐风机龙头企业金风科技金风科技及塔架龙头企业天顺风能天顺风能。同时建议重点关注明阳智能、中明阳智能、中材科技、泰胜风能、天能重材科技、泰胜风能、天能重工、恒润股份、金雷股份、日月股份、振江股份、禾望电气工、恒润股份、金雷股份、日月股份、振江股份、禾望电气等。光伏电价政策符合预期，扶贫光伏电价政策符合预期，扶贫+户用户用+竞价保障全年装机稳中有进：竞价保障全年装机稳中有进：4 月 30 日，国家发改委价格司下发关于完善光伏发电上网电价机制有关问题的通知，正式发布 2019 年的光伏项目电价政策。对此我们点评如下：1、指导价是标杆上网电价竞价的上限。、指导价是标杆上网电价竞价的上限。三类资源区集中式电站标杆上网电价改为指导价，分别为类地区 0.4 元/千瓦时、类地区 0.45 元/千瓦时、类地区 0.55 元/千瓦时，集中式光伏电站上网电价通过市场竞争方式确定，不得超过所在资源区指导价。工商业分布式中，全额上网项目上网电价则按照所在资源区集中式电站指导电价管理。“自发自用，余电上网”的工商业分布式项目按全电量 0.1 元补贴。无论何种模式的工商业分布式，市场竞争形成的价格既不得超过指导价，补贴标准也不得超过每千瓦时 0.1 元。2、户用分布式电价所受影响较小，扶贫补贴强度维持不变。、户用分布式电价所受影响较小，扶贫补贴强度维持不变。通知规定，纳入 2019 年财政补贴规模，无论采用“自发自用、余量上网”模式还是“全额上网”模式的户用分布式光伏全发电量补贴标准调整为每千瓦时 0.18 元，同时 2018 年 531 之后备案、已并网的户用光伏电站都按照这一补贴标准执行。纳入国家可再生能源电价附加资金补助目录的村级光伏扶贫电站，对应的 I-III 类资源区上网电价保持不变，仍分别按照每千瓦时 0.65 元、0.75 元、0.85元执行。2019 年 4 月 12 日，国家能源局和国务院扶贫办下达“十三五”第二批光伏扶贫项目计划的通知，扶贫项目共 3961 个村级光伏扶贫电站，总装机规模约为 1.67GW，从政策来看，国家对扶贫及户用分布式项目的支持力度依然很大。3、存量有指标未建成的普通地面电站项目仍有望抢、存量有指标未建成的普通地面电站项目仍有望抢 630。通知规定，国家能源主管部门已经批复的纳入财政补贴规模且已经确定项目业主，但尚未确定上网电价的集中式光伏电站已获得往年规模指标的光伏电站，在 2019 年 6 月 30 日前并网，电价调整为每千瓦时 0.5 元、行业动态分析/电力设备 8 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。0.6 元、0.7 元（含税）；6 月 30 日之后并网，电价为每千瓦时 0.40 元、0.45 元、0.55 元（含税）。因此，有望刺激存量已核准未并网项目 630 年抢装。4、扶贫、扶贫+户用户用+竞价保障全年装机稳中有进。竞价保障全年装机稳中有进。根据 4 月 12 日能源局下发的关于 2019 年风电、光伏发电建设管理有关要求的通知（征求意见稿），2019 年光伏项目分为 5 类：1）光伏扶贫项目；2）户用光伏；3）普通光伏电站；4）工商业分布式光伏发电项目；5）国家组织实施的专项工程或示范项目。根据前文所述，光伏扶贫及户用光伏电价单独管理，其余项目均采用竞价。根据测算，全年装机将超过 40GW，国内装机需求将在下半年启动，叠加海外市场旺盛的需求，我们预计产业链各环节可能会出现供给偏紧。5、竞价项目收益率有保障。、竞价项目收益率有保障。根据我们测算，以二类资源区为例，假设度电补贴为0.06元/kwh，项目的内部收益率为 6.8%，若考虑非技术成本的降低，收益率会更高。投资建议：重点推荐通威股份通威股份、隆基股份、正泰电器、阳光电源、林洋能源、隆基股份、正泰电器、阳光电源、林洋能源等，另外建议重点关注中环股份、福斯特中环股份、福斯特等。行业动态分析/电力设备 9 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。2.2.行业数据跟踪行业数据跟踪 图图 7：国内风电国内风电季季度发电量度发电量(亿千瓦时亿千瓦时)图图 8：全国风电全国风电季季度利用小时数度利用小时数 资料来源：中电联，安信证券研究中心 资料来源：中电联，安信证券研究中心 图图 9：多晶硅价格（美元多晶硅价格（美元/kg）图图 10：硅片价格硅片价格（156*156，美元，美元/片片）资料来源：wind，安信证券研究中心 资料来源：wind，安信证券研究中心 图图 11：电池片价格电池片价格(156*156，美元，美元/片）片）图图 12：组件价格组件价格(单位：美元单位：美元/W)资料来源：wind，安信证券研究中心 资料来源：wind，安信证券研究中心 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%0200400600800100012002015Q1 2015Q3 2016Q1 2016Q3 2017Q1 2017Q3 2018Q1 2018Q3风电季度发电量同比-200-150-100-5005010015001002003004005006007002015Q12015Q42016Q32017Q22018Q12018Q4全国风电平均利用小时数同比05101520252014-05-082014-09-082015-01-082015-05-082015-09-082016-01-082016-05-082016-09-082017-01-082017-05-082017-09-082018-01-082018-05-082018-09-082019-01-082019-05-08现货价（周平均价）：光伏级多晶硅0.00.51.01.52.02.52014-04-242014-08-242014-12-242015-04-242015-08-242015-12-242016-04-242016-08-242016-12-242017-04-242017-08-242017-12-242018-04-242018-08-242018-12-242019-04-24现货价(周平均价):多晶硅电池(156mm156mm)现货价(周平均价):单晶硅电池(156mm156mm)0.00.20.40.60.81.01.21.42014-04-082014-08-082014-12-082015-04-082015-08-082015-12-082016-04-082016-08-082016-12-082017-04-082017-08-082017-12-082018-04-082018-08-082018-12-082019-04-08现货价(周平均价):单晶硅片(156mm156mm)现货价(周平均价):多晶硅片(156mm156mm)00.10.20.30.40.50.60.70.82014-01-072014-04-072014-07-072014-10-072015-01-072015-04-072015-07-072015-10-072016-01-072016-04-072016-07-072016-10-072017-01-072017-04-072017-07-07现货价:多晶组件现货价:单晶组件行业动态分析/电力设备 10 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。2.3.行业要闻及个股重要公告跟踪行业要闻及个股重要公告跟踪 表表 3：风、光、储行业要闻：风、光、储行业要闻 新能源车行业要闻追踪新能源车行业要闻追踪 来源来源 行业格局稳固 光伏玻璃售价稳中有升 http:/ 珍珠村的“阳光收入”一座 300KW 分布式村级光伏发电站 http:/ 39 个分散式风电项目、共计 805MW！广西南宁市印发分散式风电建设规划（2018-2025 年）http:/ 总装机 528.51 万千瓦！这一曾经的红色预警省份上报 41 个风电平价上网项目 http:/ 海外光伏项目开发的风险要点 http:/ 分析报告|海上风电建设积极推进 风机市场寡头垄断 http:/ 硅料与硅片端供需渐紧 未来终端市场将注重产品的性价比 http:/ 王祥喜调研龙源电力：提出加强精细化管理、打造智慧风电等多项要求 http:/ 风电利好：陆上、海上竞价时间窗口或放松 http:/ 中美贸易战对中国光伏影响分析 http:/ 国家能源局又将对海上风电电价做出大调整！http:/ 中广核新能源内蒙古兴安盟 3GW 平价风电项目获核准 http:/ 资料来源：第一电动网、电动汽车资源网等，安信证券研究中心 表表 4：风、光、储行业公告跟踪：风、光、储行业公告跟踪 股票名称股票名称 公司公告公司公告 海陆重工海陆重工 股东钱仁清先生出售 255 万股，占公司总股本 0.3028%。长园集团长园集团 与沃尔核材签订股权转让协议补充协议；公布拥有的部分房地产市场价值资产评估报告，市场法评估市场价值 5542.64 万元。金智科技金智科技 与大全集团签订战略合作框架协议；中标一批智慧城市项目，金额总计 4745.67 万元。新联电子新联电子 全资子公司注册资本由 100 万元变更为 2100 万元。动力源动力源 拟向激励对象 129 人（占公司全部职工人数的 5.13%）予权益总计 1747 万股/份，标的股票种类为人民币 A 股普通股，约占公司股本3.16%。大洋电机大洋电机 控股股东鲁楚平先生、股东徐海明先生和西藏升安能及其一致行动人西藏安乃达分别拟减持不超过 14000 万股、3500 万股和 5500 万股，分别占公司总股本不超过 5.91%、1.48%和 2.32%；拟将持有的 PEPS 50%的股权转让给 DEH，转让价格 3.26 亿元。先锋电子先锋电子 控股股东、实际控制人、董事长石义民先生拟减持公司股份不超过 300 万股，占公司总股本 2%。科华恒盛科华恒盛 解除限售股份超 450 万股，占公司总股本 1.6972%。新时达新时达 获得 7 项发明专利证书。雄韬股份雄韬股份 公司会计政策变更；全资子公司深圳氢雄与广州恒运及华南理工大学签署关于设立广州雄韬氢恒动力科技有限公司之合作备忘录。资料来源：choice，安信证券研究中心 行业动态分析/电力设备 11 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。3.电力设备与工控电力设备与工控：泛在泛在电力物联网最新动态电力物联网最新动态 3.1.行业观点概要行业观点概要 2019 年 3 月 8 日，国网公司召开会议，对建设泛在电力物联网作出全面部署安排，加快推进“三型两网、世界一流”战略落地实施。4 月底，国网公司已经完成 2019 年泛在电力物联网建设方案的制定，并下发至省网公司，建设节奏扎实推进。从建设方案上看，2019 年将围绕对内业务、对外业务、数据共享、基础支撑、技术攻关和安全防护六大领域开展共 57项建设任务，其中重点开展 27 项。表表 5：2019 年年泛在电力物联网建设泛在电力物联网建设 27 项重点任务项重点任务 任务领域任务领域 27 项重点任务项重点任务 对内业务对内业务 营配贯通优化提升、营销 2.0 建设、多维精益管理体系变革、网上电网应用构建、实物 ID 推广应用、基建全过程综合数字化管理平台建设、现代（智慧）供应链体系构建、配电物联网建设、新一代调度自动化系统建设、新一代电力交易平台建设、源网荷储多元协调的泛在调度控制 对外业务对外业务 智慧能源综合服务平台建设、源网荷储协同服务、新能源云建设、能源互联网生态圈建设、多站融合发展、数据增值变现、基础资源运营、虚拟电厂运营、线上产业链金融、电工装备智能物联和工业云网 数据共享数据共享 数据中台建设 基础支撑基础支撑 智慧物联体系建设、“国网云”深化建设应用 技术攻关技术攻关“国网芯”和智能终端研发应用、技术标准体系构建 安全防护安全防护 全场景安全防护体系构建 资料来源：国家电网公司，安信证券研究中心 从总体进程上看从总体进程上看，泛在电力物联网建设在持续实质推进中泛在电力物联网建设在持续实质推进中。本周，国网信通产业集团支撑泛在电力物联网建设 7 项成果通过权威鉴定，未来将推动其向实际成果转化。技术内容包括：高速电力线载波通信芯片研发及应用、超高频射频温度传感芯片关键技术及应用、居民侧智慧用电服务系统关键技术及规模化应用、微应用与微服务支撑平台关键技术及应用、面向区域能源互联网的多模融合接入终端关键技术及应用、0.4kV 配电网状态监测和分析系统关键技术及应用、企业级云平台关键技术及应用等。公司方面公司方面，金智科技公告与大全集团签订金智科技公告与大全集团签订 战略合作框架协议战略合作框架协议，将在泛在电力物联网建将在泛在电力物联网建设设、综合能源服务综合能源服务、新能源发电及轨交等领域展开全方位合作新能源发电及轨交等领域展开全方位合作。综合能源服务是国网泛在电力物联网主要应用场景之一，也是公司重点布局业务方向。根据国网能研院研究，从综合能源服务基础业务和终端能源需求两方面测算，2020 年我国综合能源服务市场潜力规模可达