传媒行业六月策略：低估值游戏体育及次新股相对占优高弹性板块伺机等待-20190602-天风证券-26页 (2).pdf

行业报告行业报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒传媒证券证券研究报告研究报告 2019 年年 06 月月 02 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级)上次评级 上次评级 强于大市 作者作者 文浩文浩 分析师SAC 执业证书编号：S1110516050002 张爽张爽 分析师SAC 执业证书编号：S1110517070004 蓝仝蓝仝 联系人 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 传媒-行业研究周报:一周观点：外部环境压制风险偏好，体育板块利好突出 2019-05-26 2 传媒-行业研究周报:一周观点：外部摩擦影响风险偏好，低估值防御上策，星 辉 西 班 牙 人 重 返 欧 战 2019-05-19 3 传媒-行业深度研究:18 年&19Q1财报总结：资产减值触业绩低谷，至暗过后关注率先改善龙头 2019-05-15 行业走势图行业走势图 六月策略六月策略：低估值游戏体育及次新股相对占优，高弹性板块伺机等待低估值游戏体育及次新股相对占优，高弹性板块伺机等待 市场及板块走势回顾：市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数上涨 1.74%，上证综指上涨 1.60%，深证成指上涨 1.66%，创业板指上涨 2.76%。板块涨幅前三：金逸影视（+17.12%）、贵广网络（+16.94%）、天威视讯（+15.11%）；板块跌幅前三：人民网（-7.08%）、腾信股份（-6.32%）、昆仑万维（-5.73%）。海外方面，美国中概股最近一周涨幅前三：新氧（+15.64%）、宝尊电商（+7.10%），欢聚时代（+6.75%）；涨幅后三：极光（-11.86%）、老虎证券（-10.78%）、拍拍贷（-8.37%）。港股最近一周涨幅前三：金山软件（+21.48%）、易鑫集团（+9.94%）、IMAX CHINA（+9.43%）；涨幅后三：猫眼娱乐（-19.50%）、微盟集团（-9.32%）、神州租车（-8.18%）。5 月传媒下跌 9.26%，上证综指下跌 5.84%，深证成指下跌 7.77%，创业板指下跌 8.63%。5 月外部摩擦影响风险偏好，大盘明显回落，传媒板块我们关注的 109 个公司中仅有 14 只个股在 5 月获得正收益，主要包括【金逸影视（61.31%）】、4 月上市的新股【新媒股份（+16.40%）】、受益 5G 建设加快推进的广电系【天威视讯（+25.42%）、贵广（+8.52%）、华数（+3.78%）】、春节后滞涨院线【横店（+5.26%）】等。整体子板块而言，有政策催化的广电和业绩稳健、现金充沛的防御性板块出版在 4 月相对收益领先。云游戏【顺网】、受到减持影响【凯撒文化】、受“黑洞”事件影响【视觉】、及复联4兑现后回落及中美引发进口片影响的【中影】跌幅靠前。六月策略：六月策略：预判六月，中美贸易摩擦带来的不确定性部分体现，后续仍需观察并伺机而动，相对低估值游戏、体育、次新股，以及底部的细分领域龙头视觉、分众等在板块内占优。子板块建议重点关注体育及游戏：1）游戏：游族权游手游测试正常进行，完美云梦四时歌、三七剑与轮回（安卓）在 5 月均上线、吉比特异化之地 持续位于 iOS 付费榜第一，游戏陆续上线为板块内公司提供业绩支持，且从业绩与估值匹配角度看，性价比较高；2）体育：近期体育板块基本面改善明显，中国足协换届筹备会成立，上港董事长陈戌源任组长，足球领域市场化变革可期；武磊助力西班牙人队进入欧联赛，关注直接受益的【星辉娱乐】等体育标的。3）子领域龙头建议在波动中择机布局，【芒果超媒】定增顺利落地，中移成为第二大股东，有望实现内容平台与运营商深度协同；【视觉中国】网站已重新上线，短期 Q2 业绩或受影响，可积极关注公司业务恢复情况；此前待定档的蜘蛛侠新定档 6 月 28 日，提前北美上映，一定程度上表明进口片目前暂未受中美贸易摩擦影响，但年初至 5 月底票房同比下滑 5.1%，建议持续关注后续进口大片上映后数据变化。风险风险提示提示：外部经济政治环境风险，行业增速减缓，文化内容监管趋严，商誉减值风险。-36%-30%-24%-18%-12%-6%0%6%2018-062018-102019-02传媒 沪深300 行业报告|行业研究周报 行业报告|行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录内容目录 1.核心观点核心观点.42.市场回顾市场回顾.52.1.A 股近期概况.5 2.2.美股近期概况.7 2.3.港股近期概况.8 3.上市公司动态上市公司动态.94.行业要闻行业要闻.144.1.互联网、科技.14 4.2.游戏、影视.14 5.下周重大事件下周重大事件.156.重点数据追踪重点数据追踪.156.1.电影.15 6.1.1.【票房】.15 6.1.2.【排片】.16 6.1.3.【即将上映】.16 6.1.4.【院线】.17 6.2.电视剧&网剧.18 6.2.1.【电视剧热度】.18 6.2.2.【网剧热度】.19 6.2.3.【卫视收视率】.20 6.3.栏目制作.21 6.3.1.【网络热度】.21 6.3.2.【卫视收视率】.21 6.4.游戏.22 6.4.1.【国内游戏排行】.22 6.4.2.【海外主要市场及中国香港、中国台湾游戏排行】.23 图表目录图表目录 图 1：2019 年第 20 周（2019.5.20-2019.5.26）全国院线票房 TOP10.17 图 2：2019 年第 20 周（2019.5.20-2019.5.26）全国影院票房 TOP10.18 图 3：全国影院和银幕周增长量情况.18 图 4：2019 年 5 月 31 日电视剧热度排名.19 图 5：2019 年 5 月 31 日网络剧热度排名.19 图 6：2019 年 5 月 26 日（周日）省级卫视黄金剧场电视剧收视排名 TOP10.20 图 7：2019 年 5 月 30 日（周四）省级卫视黄金剧场电视剧收视排名 TOP10.20 图 8：2019 年 5 月 31 日综艺栏目热度排名.21 行业报告行业报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图 9：2019 年 5 月 24 日（周五）csm55 省级卫视晚间节目收视率 TOP10.21 图 10：2019 年 5 月 25 日（周六）csm55 省级卫视晚间节目收视率 TOP10.22 图 11：2019 年 5 月 26 日（周日）csm55 省级卫视晚间节目收视率 TOP10.22 图 12：App Store 中国区免费榜 TOP5.22 图 13：App Store 中国区畅销榜 TOP5.23 图 14：海外主要市场 iOS 游戏畅销榜排名.24 图 15：海外主要市场 Google 游戏畅销榜排名.25 表 1：传媒互联网行业 A 股情况.5 表 2：传媒互联网行业美国中概股情况.7 表 3：传媒互联网行业港股情况.8 表 4：下周重大事件.15 表 5：2019 年第 22 周（6.3-6.9）即将上映影片.16 行业报告行业报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 1.核心观点核心观点 市场及板块走势回顾：市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数上涨 1.74%，上证综指上涨 1.60%，深证成指上涨 1.66%，创业板指上涨2.76%。板块涨幅前三：金逸影视（+17.12%）、贵广网络（+16.94%）、天威视讯（+15.11%）；板块跌幅前三：人民网（-7.08%）、腾信股份（-6.32%）、昆仑万维（-5.73%）。海外方面，美国中概股最近一周涨幅前三：新氧（+15.64%）、宝尊电商（+7.10%），欢聚时代（+6.75%）；涨幅后三：极光（-11.86%）、老虎证券（-10.78%）、拍拍贷（-8.37%）。港股最近一周涨幅前三：金山软件（+21.48%）、易鑫集团（+9.94%）、IMAX CHINA（+9.43%）；涨幅后三：猫眼娱乐（-19.50%）、微盟集团（-9.32%）、神州租车（-8.18%）。5 月传媒下跌 9.26%，上证综指下跌 5.84%，深证成指下跌 7.77%，创业板指下跌 8.63%。5月外部摩擦影响风险偏好，大盘明显回落，传媒板块我们关注的 109 个公司中仅有 14 只个股在 5 月获得正收益，主要包括【金逸影视（61.31%）】、4 月上市的新股【新媒股份（+16.40%）】、受益 5G 建设加快推进的广电系【天威视讯（+25.42%）、贵广（+8.52%）、华数（+3.78%）】、春节后滞涨院线【横店（+5.26%）】等。整体子板块而言，有政策催化的广电和业绩稳健、现金充沛的防御性板块出版在 4 月相对收益领先。云游戏【顺网】、受到减持影响【凯撒文化】、受“黑洞”事件影响【视觉】、及复联 4兑现后回落及中美引发进口片影响的【中影】跌幅靠前。六月策略：六月策略：预判六月，中美贸易摩擦带来的不确定性部分体现，后续仍需观察并伺机而动，相对低估值游戏、体育、次新股，以及底部的细分领域龙头视觉、分众等在板块内占优。子板块建议重点关注体育及游戏：1）游戏：游族权游手游测试正常进行，完美云梦四时歌、三七剑与轮回（安卓）在 5 月均上线、吉比特异化之地持续位于 iOS付费榜第一，游戏陆续上线为板块内公司提供业绩支持，且从业绩与估值匹配角度看，性价比较高；2）体育：近期体育板块基本面改善明显，中国足协换届筹备会成立，上港董事长陈戌源任组长，足球领域市场化变革可期；武磊助力西班牙人队进入欧联赛，关注直接受益的【星辉娱乐】等体育标的。3）子领域龙头建议在波动中择机布局，【芒果超媒】定增顺利落地，中移成为第二大股东，有望实现内容平台与运营商深度协同；【视觉中国】网站已重新上线，短期 Q2 业绩或受影响，可积极关注公司业务恢复情况；此前待定档的蜘蛛侠新定档 6 月 28 日，提前北美上映，一定程度上表明进口片目前暂未受中美贸易摩擦影响，但年初至 5 月底票房同比下滑 5.1%，建议持续关注后续进口大片上映后数据变化。关注领域及个股：关注领域及个股：1）游戏板块，）游戏板块，关注新游上线周期和表现带来后续业绩增长【吉比特、完美、三七（前期市场担忧的吴氏家族减持压力陆续释放）】。权游 S8E6 未能如期上线导致市场对【游族】腾讯独代权游的担心过度，特别提醒权游仍在测试未受影响；其他【顺网科技（顺网云及云 PC）、凯撒、宝通】及【世纪华通（收购盛大已过会）】等；2）政策扶持，）政策扶持，体育板块利好频现，关注【星辉娱乐（武磊助力西班牙人挺进欧联赛）】等，低估值、现金储备丰富的出版如【凤凰、中南、南方传媒】等，创投概念股【创业黑马、新华文轩、电广传媒】等；3）子领域龙头：）子领域龙头：根据市场方向择机关注独角兽【东财】、人工智能+互金【同花顺】；平台类【芒果】定增顺利落地，中移成为第二大股东；【视觉】网站恢复上线运营；混改【平治信息】后续关注定增进展和业绩释放；4）国企板块，）国企板块，融媒体建设步伐进一步加快，持续关注国有媒体【中视传媒、新华网、人民网、浙数文化】等；多省份出台加快 5G 建设发展政策，催化广电系各股，关注【新媒股份、广电网络、贵广（与华为签订深化战略合作协议）、天威、华数】等；5）营销板块，）营销板块，关注业绩修复【蓝标】，【分众】业绩承压继续静待拐点，其他【华扬（Q1 行业报告行业报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 现金流已经改善）】，大数据营销行业关注新股【每日互动】及对标美股【极光（获纳入MSCI 中国小型股指数成分股）】；6）内容板块，）内容板块，2019M1-M5 票房同比下滑 5.1%，蜘蛛侠新定档 6 月 28 日，关注后续进口大片上映后数据变化及中长期关注供需改善，龙头【万达】发行 40 亿元可转债用于新项目建设，关注【横店、中影】；电视剧关注【华策、慈文】；阅读板块其他，关注【掌阅、阅文、趣头条】。2.市场回顾市场回顾 上周传媒板块指数上涨 1.74%，上证综指上涨 1.60%，深证成指上涨 1.66%，创业板指上涨2.76%。板块涨幅前三：金逸影视（+17.12%）、贵广网络（+16.94%）、天威视讯（+15.11%）；板块跌幅前三：人民网（-7.08%）、腾信股份（-6.32%）、昆仑万维（-5.73%）。美国中概股最近一周涨幅前三：新氧（+15.64%）、宝尊电商（+7.10%），欢聚时代（+6.75%）；涨幅后三：极光（-11.86%）、老虎证券（-10.78%）、拍拍贷（-8.37%）。港股最近一周涨幅前三：金山软件（+21.48%）、易鑫集团（+9.94%）、IMAX CHINA（+9.43%）；涨幅后三：猫眼娱乐（-19.50%）、微盟集团（-9.32%）、神州租车（-8.18%）。2.1.A 股近期概况股近期概况 表表 1：传媒互联网行业传媒互联网行业 A股情况股情况 证券代码证券代码 证券简称证券简称 周前收盘周前收盘价价(元元)周收盘周收盘价价(元元)周涨跌周涨跌幅幅%周换周换手率手率%总市值总市值（亿元）（亿元）流通流通 A 股占总股占总股本比例股本比例%周成交额周成交额(亿元亿元)周成交周成交(万股万股)002905.SZ 金逸影视 28.73 33.65 17.12 123.77 90.45 25.00 29.16 8,317 600996.SH 贵广网络 8.50 9.94 16.94 36.24 103.63 28.58 10.10 10,800 002238.SZ 天威视讯 9.73 11.20 15.11 22.00 69.14 100.00 14.61 13,582 300426.SZ 唐德影视 6.53 7.22 10.57 14.39 29.88 61.07 2.62 3,636 300766.SZ 每日互动 45.68 50.50 10.55 55.87 202.05 10.02 10.90 2,240 601928.SH 凤凰传媒 7.43 8.11 9.15 1.15 206.39 100.00 2.29 2,916 601811.SH 新华文轩 12.79 13.86 8.37 20.45 171.01 16.14 5.44 4,071 603103.SH 横店影视 22.38 24.01 7.28 40.10 108.77 11.70 5.13 2,125 002315.SZ 焦点科技 15.31 16.41 7.18 17.31 38.56 51.48 3.45 2,095 601999.SH 出版传媒 5.82 6.22 6.87 2.73 34.27 100.00 0.91 1,506 000156.SZ 华数传媒 11.06 11.80 6.69 3.61 169.14 89.32 5.41 4,620 601858.SH 中国科传 10.34 11.02 6.58 12.03 87.11 24.10 2.49 2,291 002027.SZ 分众传媒 5.22 5.56 6.51 3.62 816.09 100.00 28.70 53,205 300058.SZ 蓝色光标 3.94 4.18 6.09 8.66 102.70 85.85 7.59 18,269 300291.SZ 华录百纳 5.75 6.07 5.57 5.71 49.32 73.35 2.02 3,404 601949.SH 中国出版 6.21 6.54 5.31 32.36 119.19 22.00 8.46 12,976 600831.SH 广电网络 9.80 10.32 5.31 28.04 71.58 94.01 18.81 18,283 000917.SZ 电广传媒 7.22 7.60 5.26 11.40 107.73 91.33 11.23 14,758 000802.SZ 北京文化 9.88 10.38 5.06 6.25 74.31 86.67 3.98 3,879 300533.SZ 冰川网络 32.70 34.23 4.68 9.25 34.66 34.94 1.12 327 300773.SZ 拉卡拉 57.79 60.47 4.64 80.93 241.89 10.00 18.99 3,238 603444.SH 吉比特 196.09 205.00 4.54 5.42 147.36 57.80 4.60 225 000665.SZ 湖北广电 7.89 8.24 4.44 5.12 56.13 99.99 2.85 3,490 603399.SH 吉翔股份 12.45 13.00 4.42 16.83 71.08 92.92 11.07 8,549 002712.SZ 思美传媒 6.86 7.15 4.23 8.12 41.56 64.69 2.20 3,054 行业报告行业报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 600977.SH 中国电影 14.52 15.13 4.20 7.36 282.48 30.26 6.29 4,161 600936.SH 广西广电 4.18 4.35 4.07 2.03 72.69 71.57 1.05 2,427 002624.SZ 完美世界 24.60 25.58 3.98 2.24 336.33 83.80 6.20 2,474 601929.SH 吉视传媒 2.39 2.48 3.77 2.53 77.15 100.00 1.94 7,865 300528.SZ 幸福蓝海 7.23 7.48 3.46 10.32 27.87 44.50 1.28 1,711 300251.SZ 光线传媒 6.73 6.96 3.42 1.78 204.18 93.50 3.38 4,882 601595.SH 上海电影 12.93 13.35 3.25 5.77 49.86 28.39 0.82 612 002502.SZ 骅威文化 3.47 3.58 3.17 3.98 30.78 81.60 1.01 2,793 603721.SH 中广天择 18.69 19.24 2.94 8.46 19.24 47.35 0.76 400 300133.SZ 华策影视 6.20 6.38 2.90 2.45 113.14 77.96 2.16 3,392 000793.SZ 华闻传媒 3.43 3.52 2.62 4.27 70.30 97.08 2.92 8,282 300494.SZ 盛天网络 10.29 10.45 2.33 3.23 25.08 94.42 0.77 732 600880.SH 博瑞传播 3.87 3.96 2.33 1.59 43.30 99.97 0.69 1,737 002555.SZ 三七互娱 12.31 12.57 2.11 3.40 267.10 74.93 6.80 5,406 002739.SZ 万达电影 18.55 18.91 1.94 2.71 393.03 84.74 9.09 4,773 300336.SZ 新文化 4.13 4.21 1.94 5.08 33.94 87.90 1.53 3,598 002292.SZ 奥飞娱乐 6.37 6.49 1.88 5.30 88.08 59.94 2.84 4,310 601360.SH 三六零 20.88 21.26 1.82 9.11 1,438.04 5.87 7.80 3,619 300770.SZ 新媒股份 82.89 84.33 1.74 42.53 108.25 25.01 11.31 1,365 600386.SH 北巴传媒 4.10 4.17 1.71 2.69 33.63 100.00 0.92 2,172 000892.SZ 欢瑞世纪 3.88 3.94 1.55 3.57 38.65 54.86 0.77 1,921 000719.SZ 中原传媒 7.13 7.24 1.54 1.89 74.08 65.20 0.91 1,258 000607.SZ 华媒控股 4.57 4.64 1.53 2.83 47.22 86.95 1.18 2,501 601098.SH 中南传媒 12.80 12.99 1.48 1.38 233.30 100.00 3.19 2,472 002235.SZ 安妮股份 8.09 8.20 1.36 27.86 49.30 83.21 11.63 13,939 002181.SZ 粤传媒 4.93 4.99 1.22 3.94 57.94 97.71 2.27 4,470 600637.SH 东方明珠 10.04 10.16 1.20 1.44 348.77 99.47 4.99 4,905 600825.SH 新华传媒 5.28 5.34 1.14 4.86 55.80 100.00 2.76 5,077 300043.SZ 星辉娱乐 4.42 4.47 1.13 8.82 55.62 73.53 3.68 8,068 002751.SZ 易尚展示 20.59 20.81 1.07 8.26 32.17 67.55 1.81 863 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4.90 4.95 1.02 0.13 5.29 12 SINA.O 新浪 40.04 40.26 0.55 7.33 27.93 509 YJ.O 云集 10.95 11.00 0.46 0.78 23.72 94 NOAH.N 诺亚财富 38.12 38.25 0.34 4.95 23.11 299 UXIN.O 优信 2.33 2.30-1.29 4.43 6.75 1,239 VIPS.N 唯品会 7.65 7.54-1.44 4.19 50.11 2,439 CTRP.O 携程网 35.18 34.56-1.76 3.31 191.73 1,835 JD.O 京东 26.32 25.76-2.13 3.78 372.88 4,622 IQ.O 爱奇艺 18.70 18.23-2.51 10.13 132.19 3,182 NTES.O 网易 255.98 248.61-2.61 3.51 318.12 449 TME.N 腾讯音乐 13.62 13.24-2.79 6.49 216.21 1,979 BABA 阿里巴巴 155.00 149.26-3.70 4.39 3,838.86 11,289 BIDU.O 百度 114.47 110.00-3.90 6.81 385.02 1,892 BILI.O 哔哩哔哩 14.05 13.50-3.91 5.03 42.08 1,138 ATHM.N 汽车之家 89.66 85.90-4.19 4.78 101.41 564 PDD.O 拼多多 20.28 19.42-4.24 3.85 216.32 2,291 FHL.O 富途证券 11.53 10.98-4.77 4.90 12.19 211 WB.O 微博 43.66 41.52-4.90 8.51 93.35 1,047 SOGO.N 搜狗 4.40 4.17-5.23 4.53 16.32 510 YRD.N 宜人贷 17.01 16.04-5.70 0.95 9.87 58 QD.N 趣店 7.36 6.85-6.93 7.15 20.31 1,665 QTT.O 趣头条 4.78 4.44-7.11 5.00 12.66 740 LX.O 乐信 12.33 11.30-8.35 5.99 19.84 728 PPDF.N 拍拍贷 5.14 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