非银金融行业动态：科创板、金融业对外开放多因素催化继续关注非银龙头-20190722-中信建投-14页.pdf

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告行业动态证券研究报告行业动态 科创板、金融业对外开放多因素催化，继续关注非银龙头科创板、金融业对外开放多因素催化，继续关注非银龙头 证券业观点 本周券商板块跑赢沪深 300 指数和非银板块，我们维持上周观点不变，继续建议长线投资者继续布局龙头券商，短线投资者合理控制仓位。继证监会发布 9 条对外开放新举措、银保监会发布 12 条对外开放新举措之后，本周末国务院金稳会进一步发布 11 条对外开放新措施，共同奠定了未来两年金融业对外开放的政策蓝图。对于证券业而言，影响最大的莫过于“将原定于 2021 年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到2020 年”，由于李克强总理在达沃斯年会上已披露过该项举措，市场对此已有充分预期。截至目前，证监会已核准汇丰前海证券、瑞银证券、摩根大通证券（中国）和野村东方国际证券等 4 家外资控股券商的设立申请，并对 5 家中港合资券商的设立申请文件出具反馈意见，未来外资控股券商的设立将进一步提速。同时，下周科创板企业将正式上市，对券商板块行情的直接影响也在日渐明朗。首先，科创板打新带来底仓配置需求，包括龙头券商股在内的“核心资产”将持续受益于底仓配置资金的流入；其次，科创板将引发资本市场估值体系重构，有助于提升创业板对标企业的估值水平；最后，科创板将为券商的投行、直投和经纪业务贡献增量业绩，有助于长期 ROE 水平的提升。预计三季度科创板企业注册进度将提速，储备项目丰厚、投研及托管实力雄厚的龙头券商将成为政策红利的首要受益者。我们继续看好下半年券商板块行情。（1）美方表态不再对中国出口产品加征新的关税，中美经贸磋商将重启，市场行情的核心压制因素得到阶段性化解，有助于市场交易活跃度的提升。（2）宏观经济增速下行压力仍在，叠加非银金融机构流动性问题悬而未解、美联储降息预期升温、国内通胀率见顶回落等因素，我们认为货币政策将维持边际宽松，这将有助于市场流动性的改善。（3）以科创板注册制试点为契机，多项资本市场改革政策陆续落地，包括但不限于沪伦通、股指期货、券商托管结算、再融资等领域。目前申万券商板块市净率为 1.6X，位于过去三年以来的 50%分位水平；龙头券商市净率在 1.2X-1.8X 之间。随着国内直接融资市场的扩容、对外开放进程的推进，证券业供给侧改革将持续深 非银金融非银金融 维持维持 增持增持 赵然赵然 021-68821600-829 执业证书编号：S1440518100009 发布日期：2019 年 07 月 22 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告-14%6%26%46%2018/7/232018/8/232018/9/232018/10/232018/11/232018/12/232019/1/232019/2/232019/3/232019/4/232019/5/232019/6/23非银金融上证指数1 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 化，综合实力突出、风控制度完善的龙头券商将受益于行业集中度的提升。建议投资者关注中信证券、华泰证券的配置机会，以及东方财富的交易机会。保险业观点 保险板块本周涨幅-0.25%，跑输沪深 300 指数和非银板块。上市险企半年度人身险保费同比增长 7.3%、财险保费同比 13%。人身险方面，6 月单月保费增速分别为中国太平 28.6%、中国人保 21.1%、中国太保 12.5%、中国平安 11%、新华保险 7.1%、中国人寿 6.6%，国寿、太保、太平、人保单月有明显改善；1-6 月累计保费增速分别为中国太平 10.8%、中国平安 9.2%、新华保险 9%、中国人保 6.9%、中国太保 6.5%、中国人寿 5%。财产险方面，太保 6 月单月保费同比大幅增长 28%，平安、太平、人保分别增长 13.4%、12.8%、8.6%；平安车险业务同比+10.5%较上月有所好转、非车业务同比+17.9%、健康险业务较为稳定同比+35.7%，结构占比分别为 70.8%、24.5%、4.8%。半年业绩高增长，EV 稳步提升。1.上半年权益市场表现回暖，险资权益投资比例有望放开，险资积极参与科创板打新，权益投资收益同比大幅好转；2.长端国债利率企稳震荡，经济数据支撑利率短期大幅下行可能性较低，资产再配置压力有所缓解，年化总投资收益率预期有望达到 5.5%，投资回报率每+1bp，上市险企内含价值增加 15-20bp；3.减税利好将在上半年业绩中兑现，所得税率下降贡献利润增长幅度约为 10%-25%；4.750 天利率曲线相比去年同期+40bp，利润进一步释放；预计上市险企 2019H 净利润同比增长 50%-100%，年化ROE10%-20%，内含价值半年增长分别为平安 13%、新华 9%、太保 8%、国寿 7.4%。当前中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险的 P/EV 估值倍数分别为 1.32X、0.94X、0.9X、0.83X，合理估值区间应为 1-1.5 倍 P/EV，推荐关注新华保险、中国太保、中国人寿。推荐股票池 证券：证券：中信证券、华泰证券、东方财富 保险：保险：新华保险、中国太保、中国人寿 2 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目目 录录 一周市场回顾.3 行业新闻.7 公司公告.10 3 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一周市场回顾一周市场回顾 大盘表现 本周沪深 300 指数报 3807.96，较上周末-0.02%，上证综指报 2924.20，较上周末-0.22%，中证综合债（净价）指数报 98.72，较上周末-0.01%。板块及个股表现 本周申万非银板块+0.69%，券商+1.85%，保险-0.25%，多元金融-0.27%，非银板块跑赢上证综指和沪深 300指数。本周非银板块涨幅排名前三的个股为华林证券（+15.8%）、国海证券（+9.98%）、太平洋（+9.01%）；跌幅排名前三的个股为越秀金控（-4.57%）、熊猫金控（-4.05%）和西水股份（-2.48%）。图表图表1：本周非银金融板块跑本周非银金融板块跑输输沪深沪深 300 指数指数 图表图表2：2019 年以来非银金融板块跑赢沪深年以来非银金融板块跑赢沪深 300 指数指数 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 市场概况市场概况 证券 1.流动性：流动性：截至 7 月 19 日，7 天银行间质押式回购利率为 3.0559%，较上周五+60.73bp；7 天存款类机构质押式回购利率为 2.8324%，较上周五+33.99bp。2.证券经纪：证券经纪：本周两市 A 股日均成交额 3738.85 亿元，环比+2.15%，日均换手率 0.73%，环比+2.85bp。3.信用业务：信用业务：（1）融资融券：截至 7 月 18 日，两融余额 9127.19 亿元，较上周末+0.12%，占 A 股流通市值 2.10%；（2）股票质押：截至 7 月 12 日，场内外股票质押总市值为 46387.09 亿元，较上周末-3.25%。4.投资银行投资银行：截至 7 月 19 日，IPO 承销规模为 646.45 亿元，占去年完成总量的 46.91%；再融资承销规模为 5190.99 亿元，占去年完成总量的 57.19%；券商所做的债券承销规模为 35974.50 亿元，占去年完成总量的 63.38%。5.资产管理：资产管理：截至 2019 年 5 月末，证券公司资管业务管理资产规模 11.53 万亿元（不含券商大集合产品规 4 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 模），较上年末-10.69%。截至 2019 年 3 月末，单一资管规模为 10.80 万亿元，较年初+3.85%；集合资产管理计划资产规模为 1.99 万亿元，较年初-1.76%；私募子公司管理规模为 4846.43 亿元，较年初+8.59%。6.证券投资：证券投资：本周沪深 300 指数报 3807.96，较上周末-0.02%，上证综指报 2924.20，较上周末-0.22%，中证综合债（净价）指数报 98.72，较上周末-0.01%。图表图表3：券商板块本周涨幅前五名券商板块本周涨幅前五名 股票简称股票简称 股票代码股票代码 周收盘价周收盘价 周涨跌幅周涨跌幅%周换手率周换手率%周相对沪深周相对沪深 300300 涨跌幅涨跌幅%周相对非银周相对非银 板块涨跌幅板块涨跌幅%华林证券 002945.SZ 18.25 15.80 97.62 15.82 15.11 国海证券 000750.SZ 5.40 9.98 42.52 10.00 9.29 太平洋 601099.SH 3.75 9.01 14.43 9.03 8.32 长江证券 000783.SZ 7.92 5.60 5.01 5.62 4.91 长城证券 002939.SZ 15.75 5.49 58.97 5.51 4.80 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图表图表4：券商板块券商板块 A/H 溢价溢价 证券简称证券简称 A A 股代码股代码 A A 股周收盘价股周收盘价 对应对应 H H 股代码股代码 H H 股周收盘价股周收盘价(RMB)(RMB)A/HA/H 股溢价股溢价(%)(%)中信建投 601066.SH 20.11 6066.HK 5.09 295.39 中原证券 601375.SH 5.18 1375.HK 1.47 253.10 中国银河 601881.SH 11.75 6881.HK 4.01 193.33 东方证券 600958.SH 10.57 3958.HK 4.35 143.08 光大证券 601788.SH 11.49 6178.HK 5.45 110.97 招商证券 600999.SH 17.04 6099.HK 8.13 109.71 海通证券 600837.SH 14.09 6837.HK 7.42 89.82 华泰证券 601688.SH 21.17 6886.HK 11.77 79.85 中信证券 600030.SH 23.18 6030.HK 13.76 68.50 广发证券 000776.SZ 13.93 1776.HK 8.43 65.18 国泰君安 601211.SH 18.08 2611.HK 11.56 56.40 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图表图表5：七天质押式回购加权利率七天质押式回购加权利率 图表图表6：沪深沪深 300 指数和中证综合债（净价）指数指数和中证综合债（净价）指数 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 5 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表7：本周本周 A 股日均成交金额环比股日均成交金额环比+2.15%图表图表8：本周本周四四两融余额较上周末两融余额较上周末+0.12%资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图表图表9：上上周周五五场内外股票质押市值较前周场内外股票质押市值较前周-3.25%图表图表10：今年今年 IPO和增发承销规模相当于去年和增发承销规模相当于去年 47%和和 57%资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图表图表11：今年债券承销规模相当于去年的今年债券承销规模相当于去年的 63.38%图表图表12：今年今年 5 月末券商资管规模较上年末月末券商资管规模较上年末-10.69%资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 6 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 保险 图表图表13：保险板块周涨跌幅保险板块周涨跌幅 股票股票 简称简称 A A 股股 代码代码 周收周收 盘价盘价 周涨周涨 跌幅跌幅%周换周换 手率手率%周相对沪深周相对沪深 300300 涨跌幅涨跌幅%周相对非银板周相对非银板 块涨跌幅块涨跌幅%对应对应 H H 股代码股代码 H H 股周收股周收 盘价盘价(RMB)(RMB)A/HA/H 溢溢 价价(%)(%)中国太保 601601.SH 38.78 2.95 4.21 2.97 2.26 2601.HK 29.03 33.57 中国平安 601318.SH 88.35 -0.45 2.48-0.43-1.14 2318.HK 83.85 5.37 新华保险 601336.SH 54.20 -1.02 9.32-1.00 -1.71 1336.HK 33.78 60.47 中国人保 601319.SH 9.12 -1.41 14.98 -1.39 -2.10 1339.HK 2.95 208.99 中国人寿 601628.SH 30.13 -1.76 140.93 -1.74 -2.45 2628.HK 18.23 65.30 天茂集团 000627.SZ 6.18 -1.59 2.02 -1.57 -2.28 西水股份 600291.SH 9.83 -2.48 7.38 -2.46 -3.17 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图表图表14：2019 年年 1-5 月保险业总体月保险业总体收入（亿元）收入（亿元）20192019 年年 1 1-5 5 月月 20182018 年年 1 1-5 5 月月 同比同比 原保险保费收入 21,854 19,103 14.40%1、财产险 4,805 4,475 7.38%2、人身险 17,049 14,628 16.55%（1）寿险 13,252 11,735 12.93%（2）健康险 3,265 2,449 33.33%（3）人身意外伤害险 532 444 19.72%资料来源：保监会官网，中信建投证券研究发展部 图表图表15：2019 年年 1-5 月资产规模（亿元）月资产规模（亿元）20192019 年年 5 5 月底月底 20182018 年年 1 12 2 月底月底 较上年末较上年末 总资产 190,741 183,309 4.05%净资产 22,375 20,154 11.02%产险公司总资产 23,621 23,485 0.58%寿险公司总资产 154,098 146,087 5.48%资料来源：保监会官网，中信建投证券研究发展部 图表图表16：2019 年年 5 月底保险业资金运用余额（亿元）月底保险业资金运用余额（亿元）20192019 年年 5 5 月底月底 20192019 年年 5 5 月底占比月底占比 2012019 9 年年 4 4 月底占比月底占比 BpsBps 银行存款 25,558 15.01%14.91%10 债券 58,012 34.08%33.82%26 股票和证券投资基金 21,209 12.46%12.58%-12 其他投资 65,459 38.45%38.70%-25 合计 170,238 100.00%100.00%资料来源：保监会官网，中信建投证券研究发展部 7 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表17：2019 年年 1-6 月上市财险保费收入（亿元）月上市财险保费收入（亿元）原保险保费收入原保险保费收入 2012019 9 年年 1 1-6 6 月月 2012018 8 年年 1 1-6 6 月月 同比同比 中国太保 686 611 12.27%中国平安 1305 1189 9.76%中国人保 2353 2048 14.89%资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图表图表18：2019 年年 1-6 月上市寿险保费收入（亿元）月上市寿险保费收入（亿元）原保险保费收入原保险保费收入 2012019 9 年年 1 1-6 6 月月 2012018 8 年年 1 1-6 6 月月 同比同比 中国人寿 3782 3602 5.00%中国太保 1384 1300 6.46%中国平安 3158 2891 9.24%新华保险 740 679 8.98%中国太平 933 842 10.81%中国人保 860 805 6.83%行业新闻行业新闻 证券 1.【券商中国券商中国|科创板开市倒计时！前五日不设涨跌幅，每日科创板开市倒计时！前五日不设涨跌幅，每日 20%涨跌幅，高估值压缩投机空间，机会到底涨跌幅，高估值压缩投机空间，机会到底有多大？有多大？】某头部券商业务人士向券商中国记者介绍称，由于科创板上市公司的估值本身存在更多的不确定性，市场参与者对上市公司的理解可能存在更大差异。预计市场各方资金的博弈会更为剧烈，股价波动更为频繁，股价表现分化更大。对于此前 A 股市场上新股“一签难求”的打新盛况，科创板企业的打新难度显然有所缓解。根据目前公布的 25 家企业中签率来看，平均中签率达到 0.059%。对比来看，2019 年以来新股发行网上中签率约在 0.036%的水平，科创板新股中签率提升幅度在 50%-75%区间。不过，中签率的提高并不意味着收益的提升。就今年以来上市天数在 20 个交易日以上的 60 只新股来看，出现 10 天以上一字涨停的公司仅有 10 家，大部分公司在数个涨停板后即打开，涨幅仅在一倍有余。而在科创板企业通机构询价方式确定合理发行价之时，后续放量上涨空间恐怕会打个折扣。投资者打新“稳赚不赔”的神话，或许无法延续到科创板市场中。2.【券商中国【券商中国|又一家券商又一家券商擅自删减擅自删减招股书数据被罚！中信证券接监管罚单，证监会连发三张警示函，究招股书数据被罚！中信证券接监管罚单，证监会连发三张警示函，究竟删减哪些数据】竟删减哪些数据】7 月 16 日晚间，证监会网站上连发三份警示函，分别对中信证券及其两名保荐代表人，科创板拟上市公司柏楚电子进行处罚。这是继中金公司获科创板第一单警示函之后，又一家保荐机构获监管罚单。有科创板项目保代对记者分析到，中信证券获罚单，可能是执行层面的保荐代表人责任意识不够。从公司内控角度来讲，保荐人传招股书到交易所系统，公司内控不可能将文内每一段逐一对应是否有修改，更多是保荐代表人的责任感。而且，大公司项目越多，参与做项目的人员就更多，所以一些问题就容易发生。3.【中证网【中证网|券商信用风险管理指引发布券商信用风险管理指引发布 明确授信管理等环节】明确授信管理等环节】中国证券业协会网站 7 月 15 日消息，中国证券业协会组织制定了证券公司信用风险管理指引.首先，指引明确了信用风险管理的范围，指引适用于证券公司以自有资金出资的业务，可按照业务类型分为五类：融资类业务、场外衍生品业务、债券投资 8 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 交易、非标准化债权资产投资以及其他涉及信用风险的自有资金出资业务。其次，指引明确了信用风险管理的主要环节，包括风险识别与评估（准入管理、尽职调查、风险计量、内部评级、压力测试、授信管理、合同管理等）、风险监控和预警（风险报告、信息系统支持、舆情监控等），以及风险资产处置和化解。再者，指引 细化了相关重点工作，同一业务、同一客户管理要求是证券公司信用风险管理的关注重点之一。此外，指引对风险计量提出方向性指导。4.【证券日报【证券日报|李克强主持召开国务院常务会议李克强主持召开国务院常务会议 确定支持平台经济健康发展的措施】确定支持平台经济健康发展的措施】国务院总理李克强 7月 17 日主持召开国务院常务会议，确定支持平台经济健康发展的措施，壮大优结构促升级增就业的新动能；部署进一步加强知识产权保护工作，切实保护各类市场主体合法权益。会议指出，互联网平台经济是生产力新的组织方式，是经济发展新动能，对优化资源配置、促进跨界融通发展和“双创”、推动产业升级、拓展消费市场尤其是增加就业，都有重要作用。近年来我国平台经济蓬勃兴起。要遵循规律、顺势而为，支持推动平台经济健康发展。会议指出，按照党中央、国务院部署，进一步加强知识产权保护，是完善产权保护制度的重要内容，有利于优化营商环境、促进科技创新、深化国际合作。近年来，各地区和有关部门完善法规政策体系，加大行政执法和司法保护力度，知识产权保护工作取得积极成效。5.【券商中国【券商中国|东海券商证实董事长被公安带走配合调查】东海券商证实董事长被公安带走配合调查】7 月 18 日晚间，东海证券发布公告，证实董事长朱科敏确实已于 7 月 16 日递交了辞职报告，辞去董事长、董事及公司其他职务。且就在当晚，东海证券接到江苏省公安厅电话通知，告知朱科敏目前处于配合调查阶段。值得注意的是，就在辞职报告递交当晚，东海证券接到江苏省公安厅电话通知，告知朱科敏目前处于配合调查阶段。“公司将进一步了解情况，如与公司相关，将及时公告。”东海证券强调，朱科敏并未持有公司股份，其辞职未导致公司董事会成员人数低于法定最低人数，不会对公司生产、经营产生重大影响。6.【券商中国【券商中国|券业海外布局较量！银河证券完成在马来西亚收购，这些券商海外收入占比居前】券业海外布局较量！银河证券完成在马来西亚收购，这些券商海外收入占比居前】在 7 月 18日银河证券召开的中期策略会上，新任银河证券总裁陈亮介绍称，银河证券在今年已经完成了对马来西亚联昌集团证券业务收购的战略布局，海外业务网络延伸至香港、新加坡、泰国、印度尼西亚等 9 个国家和地区，成为目前中国在亚洲地区布局最广泛的证券公司之一。华泰子公司 AssetMark 登陆纽交所，上市首日开盘一度大涨近 18%。仅就近期来看，除银河证券海外并购敲定外，今年 5 月，证监会批复信达证券以自有资金 5.17 亿港元出资收购信达国际 63%的股权。今年 7 月 1 日，长江证券获证监会批复，拟向长江证券国际金融集团有限公司增资不超过 3 亿港元。长江证券表示，增资将提升长证国际资本实力、改善盈利模式，也将为长证国际在今后的发展中抓住业务机遇奠定基础。7.【上交所【上交所|上证科创板上证科创板 50 成份指数即将发布】成份指数即将发布】上海证券交易所和中证指数有限公司日前宣布，将于科创板上市股票与存托凭证数量满 30 只后的第 11 个交易日正式发布上证科创板 50 成份指数。指数的推出能够及时反映科创板市场上市公司的整体价格表现，进一步体现市场结构及其发展变化，丰富上证指数体系。为表征多层次市场体系与侧重投资性，全面反映沪市科创板公司的整体表现，上证科创板 50 成份指数的编制充分借鉴了境内外市场指数及指数化投资产品发展经验，一是明确成份指数样本数量，当科创板上市股票与存托凭证数量不足 50 只时，全部入选，待数量超过 50 只后，固定样本数量为 50 只，有利于集中反映核心上市公司股价表现，同时便于指数型产品跟踪投资；二是以自由流通市值加权，并设置个股权重上限，避免个股权重过大，增强了指数的投资性，符合主流成份指数编制方法。8.【证券日报【证券日报|临时停牌十分钟临时停牌十分钟 可为市场可为市场“降噪降噪”】据了解，科创板股票上市后的前 5 个交易日不设涨跌幅限制，但设置了临时停牌的触发阈值。所谓临时停牌机制，就是当盘中股票价格较开盘价上涨或下跌幅度首次达到 30%、60%时，都将分别进行一次临时停牌。单次盘中临时停牌的持续时间为 10 分钟。停牌时间跨越 14 9 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 时 57 分的，应于 14 时 57 分复牌。中邮证券董事总经理、首席研究官尚震宇表示，引入临时停牌机制，有利于缓释异常交易对价格的短期冲击。停牌 10 分钟具有重要意义，不仅可以达到有效遏制短期市场失控的效果，而且可以降低市场“噪音”带来的短期负面影响的冲击。保险 1.【券商中国【券商中国|众安保险果然迎变动！众安保险果然迎变动！舵手舵手陈劲卸任总经理、陈劲卸任总经理、CEO，少将姜兴接棒，仍押注，少将姜兴接棒，仍押注保险保险+科技科技战略】战略】7 月 18 日，众安在线（6060.HK）发布公告称，陈劲将卸任众安总经理兼联席 CEO，同时继续担任众安执行董事、众安董事会投资决策委员会主任委员、众安金融科技研究院理事长职务。而众安原副总经理兼联席CEO 姜兴则将接棒，拟任公司总经理兼 CEO 一职。其总经理任职资格尚待中国银保监会核准。姜兴表示，将继续带领众安在“保险科技”双引擎战略下，深度挖掘科技能力，加快提升公司经营效益与运作效能。2.【证券日报之声【证券日报之声|四大上市险企上半年保费超四大上市险企上半年保费超 1.1 万亿元，多重利好促上半年业绩大增】万亿元，多重利好促上半年业绩大增】截至 7 月 17 日，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险悉数披露了今年上半年的保费收入。据证券日报记者梳理，这四大 A 股上市险企今年 1 月份-6 月份的合计保费收入为 11054.6 亿元，同比增长 7%。上半年中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿的净利润同比增长预计为 73.5%、70.2%、50.5%、122.7%。3.【券商中国【券商中国|金融业开放“新金融业开放“新 11 条”来了，银行证券保险业都有大举措！】条”来了，银行证券保险业都有大举措！】7 月 20 日，国务院金融稳定发展委员会办公室公布了 11 条最新的金融业对外开放措施，更大程度、更大便利地欢迎外资参与中国金融市场。首先，证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到 2020 年。其次，债券市场进一步对外开放：1、允许外资机构在华开展信用评级业务时，可以对银行间债券市场和交易所债券市场的所有种类债券评级。2、允许外资机构获得银行间债券市场 A 类主承销牌照。3、进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场。第三，鼓励境外金融机构参与设立、投资入股商业银行理财子公司，允许境外资产管理机构与中资银行或保险公司的子公司合资设立由外方控股的理财公司。第四，4 条举措与保险业有关，1、允许境外金融机构投资设立、参股养老金管理公司；2、人身险外资股比例限制从 51%提高至 100%的过渡期，由原定 2021 年提前到 2020 年；3、取消境内保险公司合计持有保险资产管理公司的股份不得低于 75%的规定，允许境外投资者持有股份超过25%；4、放宽外资保险公司准入条件，取消 30 年经营年限要求。多元金融 1.【券商中国券商中国|首只科创指数基金获批！跟踪中证研发创新首只科创指数基金获批！跟踪中证研发创新 100 指数，如何参与？可有赚钱机会？看独家回指数，如何参与？可有赚钱机会？看独家回应】应】诺德基金 5 月上报的诺德中证研发创新 100 指数型证券投资基金于今日（7 月 17 日）正式获得证监会准予募集的批文。该指数基金跟踪中证研发创新 100 指数，此前申万菱信同样上报了相关产品申万菱信中证研发创新 100ETF 及其联接基金，不过仍待获批。据悉，中证研发创新 100 指数由沪深两市中信息技术、电信业务、医药卫生、可选消费、原材料、工业等战略新兴行业作为科技空间的界定，精选这些战略新兴领域的龙头标的 100 个构成该指数，其中入选的标的作为新经济的代表，符合产业升级的方向，享有科技驱动和政策红利的确定性，具有“时代感”。2.【券商中国【券商中国|罚单又不远？又见科创板申购违规，几十只私募产品全部顶格申购引监管关注！】罚单又不远？又见科创板申购违规，几十只私募产品全部顶格申购引监管关注！】近日，25家科创板打新的中签率和网下配售结果陆续出炉。值得关注的是，在 C 类投资者申购一栏，部分私募竟出现了几十只产品顶格申购的现象。以中国通号的发行价 5.85 元/股计算，顶格申购 2 亿股所对应的总市值为 11.7 亿元。显然，上述私募的拟申购金额均超过了基金的总规模，属于“违规”申购。作为 C 类投资者，私募基金中 10 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 签数量相对较少。不过，部分私募为了获取更多的新股配售额度，却悄悄的利用顶格申购来“抢筹”。显然，违规顶额申购对其他参与打新的机构有所不公，不能因为中签率低，就不顾规则全部顶额申购。因此，行业人士呼吁监管部门启动核查机制。3.【中国证券报【中国证券报|一个时代的终结！国内最大一个时代的终结！国内最大 P2P 陆金所宣布退陆金所宣布退出？最新回应来了】出？最新回应来了】7 月 18 日，陆金所回复中国证券报记者称，陆金服 P2P 业务正积极响应和配合监管“三降”要求（中证君注：降机构数量、降行业规模、降涉及人数），现有产品与客户权益不受影响。有消息称，目前陆金所已经开始申请消费金融牌照，放弃 P2P 业务和专注消费者金融可能使陆金所的上市道路变得顺畅。互金行业资深人士称：“这对 P2P 行业算是一个信号吧。这或许意味着从散户投资者收集资金并将资金贷给小企业和个人的模式将终结。”公司公告公司公告 1.【中国人保】【中国人保】2019 年 1 月 1 日至 2019 年 6 月 30 日，本公司经由子公司中国人民财产保险股份有限公司、中国人民健康保险股份有限公司及中国人民人寿保险股份有限公司所获得的原保险保费收入分别为人民币2353.35 亿元、人民币 152.15 亿元及人民币 708.32 亿元。2.【新力金融】【新力金融】华泰资管于 2019 年 7 月 16 日通过集中竞价交易方式减持新力金融股份 105 万股，占新力金融目前总股本的 0.20%；截至本公告日，华泰资管已通过集中竞价交易方式累计减持公司股份 588.50 万股，占公司目前总股本的 1.15%，减持股份数量已达到计划减持数量的一半。本次减持计划尚未实施完毕。3.【华创阳安】【华创阳安】公司正筹划通过发行股份及/或支付现金的方式购买华创证券有限责任公司2.56%股权事项，收购完成后，华创阳安将持有华创证券 100%股权。公司收到中国证券登记结算有限责任公司出具的过户登记确认书，公司回购专用证券账户所持有的 1703.23 万股公司股票已非交易过户至华创阳安股份有限公司第一期员工持股计划相关专用证券账户，占公司总股本的比例为 0.98%。4.【华林证券】【华林证券】近日，公司收到中国证券监督管理委员会西藏监管局关于核准温雪斌证券公司经理层高级管理人员任职资格的批复（藏证监发【2019】156 号），核准温雪斌先生证券公司经理层高级管理人员任职资格。据此，温雪斌先生正式履行公司首席风险官职务。5.【海通证券】【海通证券】海通证券股份有限公司于近日收到证监会出具的中国证监会行政许可申请受理单(受理序号：191960)，中国证监会依法对公司提交的海通证券股份有限公司上市公司非公开发行新股核准行政许可申请材料进行了审查，认为该申请材料齐全，符合法定形式，决定对该行政许可申请予以受理。6.【华泰证券】【华泰证券】公司近日收到通知，美国证券交易委员会已于 2019 年 7 月 17 日（美国纽约时间）宣布AssetMark 招股章程有效注册。AssetMark 本次股票公开发售价格已于 2019 年 7 月 17 日（美国纽约时间）确定，为每股 22 美元，共发售 1250 万股股票（其中公司境外全资子公司作为出售股东出售 625 万股股票），并于 2019年 7 月 18 日（美国纽约时间）在美国纽约证券交易所开始交易，预期于 2019 年 7 月 22 日（美国纽约时间）完成上市。AssetMark 上市后，公司仍为其控股股东。7.【海通证券】【海通证券】近日，公司收到证监会上海监管局关于核准海通证券股份有限公司设立 2 家分公司和 15家证券营业部的批复（沪证监许可【2019】42 号），公司获准在天津市、重庆市各设立 1 家分公司，广东省 11 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 广州市、广东省深圳市、浙江省杭州市各设立 2 家证券营业部，广东省佛山市、广东省东莞市、四川省成都市、四川省南充市、福建省漳州市、福建省晋江市、北京市、天津市、河北省唐山市各设立 1 家证券营业部。8.【中信建投】【中信建投】日前，中信建投证券股份有限公司收到中国人民银行准予行政许可决定书（银市场许准予字2019第 116 号）。根据该行政许可决定书，中国人民银行同意公司发行不超过 40 亿元人民币金融债券，核准额度自该决定书发出之日起 1 年内有效，有效期内公司可自主选择金融债券发行时间。9.【华铁科技】【华铁科技】浙江华铁建筑安全科技股份有限公司近期与浙江华铁融资租赁有限公司其他股东签署股东协议，由华铁租赁全体股东根据其各自对华铁租赁的出资比例分别行使在华铁租赁股东会中的表决权，上述协议生效后，公司在华铁租赁股东会中表决权的比例降至 20%，同时不再享有董事会中的多数席位，华铁租赁不再为公司控股子公司，其将不列入公司合并报表范围。上述事项构成上市公司重大资产重组管理办法规定的重大资产重组。10.【五矿资本】【五矿资本】董事会同意公司下属控股子公司五矿金通参与发起设立滨州五矿新旧动能转换母基金合伙企业（有限合伙），五矿金通作为普通合伙人认购其中 9,400 万元的出资额。11.【海通证券】【海通证券】公司发布 2019 年半年度业绩快报，实现营业收入 177.17 亿元，同比+61.91%；实现归母净利润 55.23 亿元，同比+82.22%。12.【东方证券】【东方证券】公司发布 2019 年半年度业绩快报，实现营业总收入 80.79 亿元，同比+88.88%；实现归母净利润 12.30 亿元，同比+71.95%。13.【东方财富】【东方财富】子公司西藏东方财富证券 2019 年 1 至 6 月期间营收总收入为人民币 12.43 亿元人民币。14.【渤海租赁】【渤海租赁】公司董事会拟对本次股份回购方案的实施期限进行延期，延期后的实施期限为自本次董事会审议通过之日起不超过 3 个月。除回购实施期限延长外，回购方案的其他内容未发生变化。15.【鲁信创投】【鲁信创投】山东高新投取得 山东省国资委关于山东省高新技术创业投资有限公司协议转让所持通裕重工股份有限公司 1.60%股份的批复。12 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 分析师介绍分析师介绍 赵然：赵然：中信建投研究发展部非银金融、前瞻研究组首席分析师。中国科学技术大学统计与金融系应用统计硕士，研究方向为数据挖掘与机器学习。曾任中信建投金融工程分析师，2018 年 wind 金牌分析师金融工程第 2 名团队成员。研究成果包括：自上而下的全球大类资产战略及战术配置框架及 因子投资模型等。目前专注于非银行业及金融科技领域（智能投研、智能投顾、金融信息服务、金融大数据等）的研究。报告贡献人报告贡献人 王欣王欣 18518181321 庄严庄严 18511554388 研究服务研究服务 保险组保险组 张博 010-85130905 郭洁-85130212 郭畅 010-65608482 张勇 010-86451312 高思雨 010-8513-0491 张宇 010-86451497 北京公募组北京公募组 朱燕 85156403 任师蕙 010-8515-9274 黄杉 010-85156350 赵倩 010-85159313 杨济谦 010-86451442 杨洁 010-86451428 创新业务组创新业务组 高雪-64172825 杨曦-85130968 黄谦 010-86451493 王罡 021-68821600-11 上海销售组上海销售组 李祉瑶 010-85130464 黄方禅 021-68821615 戴悦放 021-68821617 翁起帆 021-68821600 李星星 021-68821600-859 范亚楠 021-68821600-857 李绮绮 021-68821867 薛姣 021-68821600 许敏 021-68821600-828 深广销售组深广销售组 张苗苗 020-38381071 XU SHUFENG 0755-23953843 程一天 0755-825