http://www.cgws.com请参考最后一页评级说明及重要声明投资评级：推荐（维持）报告日期：2019年05月30日分析师：赵浩然S1070515110002☎0755-83511405zhaohaoran@cgws.com联系人（研究助理）：张家璇S1070118090001☎021-31829782zhangjiaxuan@cgws.com行业表现数据来源：贝格数据相关报告<<行业快速增长，国产新锐品牌持续涌现>>2019-05-20<<运动、童装、化妆品获稳步加仓>>2019-05-14<<行业增速环比提升，高端增长仍强劲>>2019-04-29颜值行业空间广，国货精品勇争锋——24届中国美容博览会专题调研报告股票名称EPSPE19E20E19E20E珀莱雅1.932.513325上海家化0.901.043127御家汇0.630.762017拉芳家化1.051.231412资料来源：长城证券研究所化妆品陆续推新，呈现细分化、年轻化、科技化趋势。CBE展会举办时间正逢“5.20”购物节，且处于“6.18”购物节前夕，各化妆品品牌商集中通过展会进行新品发布及宣传，我们发现主要呈现以下特点：（1）细分化：加强产品功效的细分化或对细分品类的延伸；（2）年轻化：产品包装及宣传的年轻化，或产品销售模式年轻化；（3）科技化：突出产品科技含量或有效成分，美容仪器产品线壮大。KOL营销日益重要。主办方联合淘宝直播、辣妈学院等举办美妆直播盛典、瑞丽时髦风格剧场等活动，Swisse、相宜本草等多品牌也邀请网红、达人进行展会现场直播，实现线上线下宣传及引流，KOL营销模式显现日益重要的作用。CS渠道寻求转型升级，单品牌店旺盛发展。传统CS渠道近年来增速下降且竞争加剧，渠道方和品牌方纷纷谋求升级转型，例如专注海外美妆的“橙小橙”今年推出高端加盟品牌“CHENG”，资生堂集团推出结合“美妆+美食”的“BEAUTYMETHOD”多品牌概念体验店，不少品牌方也纷纷推出渠道定制柜以实现形象差异化。另外，单品牌店模式维持快速发展趋势，例如融合“中草药护肤产品”及“汉方SPA手法”的“佰草集养美空间”在今年进行了全面的形象升级，开放加盟后拓店速度有望加快，“美丽小铺”今年也推出形象更加年轻化的“Mini店”，并以更大的支持力度推动加盟。未来展望：（1）行业层面：化妆品行业持续景气，2019年1-4月限额以上化妆品零售额同增10%，在所有品类中增速居前。随着国外品牌加强对中国市场布局、以及众多新兴品牌不断涌现，行业竞争短期内加剧。同时，渠道流量的转换及新品类、新趋势的出现也为行业企业带来机遇与挑战。（2）公司层面：短期内，市场洞察敏锐、营销方式年轻化、且渠道拓展力强...
