纺织服装行业2019年8月化妆品电商数据跟踪报告：增速环比提升珀莱雅、御泥坊增长较快-20190926-长城证券-25页.pdf

增速环比提升，珀莱雅、御泥坊增长较快增速环比提升，珀莱雅、御泥坊增长较快 2019年年8月化妆品电商数据跟踪报告月化妆品电商数据跟踪报告 1 长城证券研究所长城证券研究所 纺织服装行业纺织服装行业 黄淑妍（分析师）黄淑妍（分析师）021-31829709 执业证书编号：执业证书编号：S1070514080003 张家璇（联系人）张家璇（联系人）021-31829782 从业证书编号：从业证书编号：S1070118090001 2 2 6 6 3 4 0 8/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 6 1 6:3 9行业角度行业角度 8月护肤类阿里系GMV达114.72亿元，同增57.77%；本月阿里系GMV前十中，国产品牌有七个，在数量上占主导，传统、新锐国产品牌持续登榜。8月彩妆类阿里系GMV达50.7亿元，同增29.1%；本月阿里系GMV前十中，国产品牌有四个、国际品牌有六个，有六个品牌与去年同期重合，总体较为稳定，国产品牌完美日记维持第一。品类角度品类角度 综合护肤类阿里系GMV亿元以上跟踪品牌中珀莱雅、兰蔻增速100%+，GMV亿元以下跟踪品牌中增速较快的为欧珀莱、兰芝等；精油类跟踪品牌阿芙本月同增较快，达406.10%；面膜类跟踪品牌中御泥坊本月GMV过亿；皮肤学级品牌科颜氏本月GMV增速超100%。彩妆类国际品牌中增速较快的品牌为植村秀和YSL，分别同增141.33%/114.65%；国产品牌增速较快的有完美日记、猫语玫瑰、珀莱雅、毛戈平等，增速均在100%+。上市公司角度上市公司角度 珀莱雅珀莱雅本月阿里系GMV达1.81亿，领先上海家化、御家汇，主品牌珀莱雅GMV较上期同增138.12%。上海家化上海家化本月阿里系GMV达0.66亿，增速最快的为玉泽，GMV同增71.64%。御御家汇家汇面膜类品牌居多，主品牌御泥坊本月阿里系GMV同增47.27%。风险提示风险提示 行业景气度不及预期、行业竞争加剧、电商经营成本上涨过快、产品质量风险。、|2 行业概览行业概览 2 2 6 6 3 4 0 8/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 6 1 6:3 9一、行业角度一、行业角度 |3 8月护肤类行业规模:GMV同增57.77%8月护肤细分品类销售情况 8月彩妆类行业规模:GMV同增29.15%8月彩妆细分品类销售情况 8月护肤及彩妆行业前十 季度护肤类及彩妆类行业规模 2 2 6 6 3 4 0 8/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 6 1 6:3 91.8月线上护肤类行业规模月线上护肤类行业规模:GMV同增同增57.77%4 数据来源：第三方数据，长城证券研究所 8月护肤品月护肤品GMV同增同增57.77%：2019年8月阿里系护肤品GMV为114.72亿元，较上年同增57.77%，主要系量价齐升拉动，本月护肤品销量与均价分别同增22.23%/29.08%。8月线上月线上GMV规模前三为面部护理套装规模前三为面部护理套装/面膜面膜/面部精华：面部精华：本月阿里系护肤品GMV规模前三位的品类分别是面部护理套装/面膜/面部精华，分别为26.87/21.35/12.84亿元，合计占比超50%。相较于上年同期，面部护理套装占比提升5pct，跃居第一名。图图2.8月阿里系护肤类月阿里系护肤类GMV规模占比规模占比 数据来源：第三方数据，长城证券研究所 图图1.8月阿里系护肤类月阿里系护肤类GMV单月增速单月增速 2 2 6 6 3 4 0 8/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 6 1 6:3 91.8月线上护肤细分品类销售情况月线上护肤细分品类销售情况 5 数据来源：第三方数据，长城证券研究所 细分品类来看：细分品类来看：本月主要护肤品类阿里系GMV增幅较大的有眼部护理（+115.27%）/面部护理套装（+109.16%）。本月眼部护理销量和均价分别同增73.28%/24.23%，面部护理套装销量和均价分别同增32.20%/58.21%。眼部护理销量提升较快，预计系本月葆玛、WIS、辛有志等国产品牌以及欧莱雅、雅诗兰黛等欧美品牌销量均增长较快。面部护理套装均价同增较高，主要系成交均价较高的修正、莱贝品牌销量上升，以及莱贝等品牌用券力度较大。表表1.8月月阿里系主要护肤品类销售情况阿里系主要护肤品类销售情况 分类 GMV(亿）GMV同比（%）销量（万）销量同比（%）均价（元/件）均价同比（%）面部护理套装 26.87 109.16 1484.77 32.20 180.96 58.21 面膜（新）21.35 51.51 2816.81 6.93 75.78 41.69 面部精华（新）12.84 67.26 1556.12 60.60 82.51 4.15 乳液/面霜 8.26 26.01 1017.23 13.91 81.16 10.63 眼部护理（新）7.62 115.27 751.10 73.28 101.51 24.23 洁面 7.57 70.04 1150.53 43.33 65.76 18.63 身体护理（新）6.53 48.18 940.55 29.65 69.44 14.29 防晒（新）5.98 69.71 702.26 47.73 85.09 14.88 化妆水/爽肤水 5.67 31.44 632.75 16.24 89.58 13.07 卸妆 3.63 52.35 525.84 37.63 69.00 10.69 2 2 6 6 3 4 0 8/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 6 1 6:3 91.8月线上彩妆类行业规模月线上彩妆类行业规模:GMV同增同增29.1%6 数据来源：第三方数据，长城证券研究所 图图4.8月阿里系彩妆类月阿里系彩妆类GMV规模占比规模占比 8月彩妆类月彩妆类GMV同增同增29.1%：2019年8月彩妆类阿里系GMV为50.7亿元，较上年同期增加29.1%，主要系价格增长较快，本月均价同增39.97%，销量同减7.73%。8月线上月线上GMV前三为唇膏口红前三为唇膏口红/美容工具美容工具/香水：香水：本月阿里系彩妆品GMV规模前三为的品类分别是唇膏口红/美容工具/香水，分别为9.54/6.92/4.35亿元，合计占比达41.04%。相较于上年同期，各品类占比变化较小，唇膏口红、美容工具、香水维持前三。图图3.8月阿里系彩妆类月阿里系彩妆类GMV单月增速单月增速 数据来源：第三方数据，长城证券研究所-60-40-20020406080GMV单月同增（%）线上销量单月同增（%）唇膏/口红 19%美容工具 14%香水 9%粉底液/膏 8%隔离/妆前 6%唇彩/唇蜜/唇釉 6%眼影 5%BB霜 5%蜜粉/散粉 5%眉笔/眉粉/眉膏 3%其他 20%2 2 6 6 3 4 0 8/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 6 1 6:3 91.8月线上彩妆类细分品类销售情况月线上彩妆类细分品类销售情况 7 数据来源：第三方数据，长城证券研究所 表表2.8月月阿里系主要彩妆品类销售情况阿里系主要彩妆品类销售情况 细分品类来看：细分品类来看：本月主要化妆品阿里系GMV增幅较高的有蜜粉（+102.94%）/粉底液（+66.82%）/隔离（+66.63%）。本月蜜粉销量和均价分别同增58.13%/31.18%，粉底液分别同增65.27%/16.03%，隔离分别同增75.52%/16.75%。蜜粉量价齐升预计主要系花西子、完美日记、美康粉黛、Zeesea等国货品牌销量提升较快，且花仙子均价相对较高；粉底液销量同增较高主要与梵贞、美宝莲、日本红地球等国内外品牌销量提升有关；隔离销量同增较高主要与初夏堂、纽西之谜、完美日记等品牌销量提升有关。分类 GMV(亿）GMV同比（%）销量（万）销量同比（%）均价（元/件）均价同比（%）唇膏/口红 9.54 36.85 820.48 8.13 116.25 63.51 美容工具 6.92 30.10 4485.98 -6.41 15.44 42.61 香水 4.35 35.71 385.60 32.25 112.89 10.69 粉底液/膏 3.89 66.82 323.20 65.27 120.39 16.03 隔离/妆前 3.23 66.63 334.25 75.52 96.58 16.75 唇彩/唇蜜/唇釉 2.99 39.52 472.88 106.57 63.21 -0.88 眼影 2.74 18.51 446.92 -0.36 61.38 32.69 BB霜 2.66 1.61 263.99 -4.59 100.64 15.13 蜜粉/散粉 2.61 102.94 328.79 58.13 79.35 31.18 眉笔/眉粉/眉膏 1.59 5.06 602.72 3.23 26.32 5.78 2 2 6 6 3 4 0 8/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 6 1 6:3 90.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.02019年8月GMV（亿元）市占率（%）1.8月线上护肤及彩妆类月线上护肤及彩妆类GMV排名前十排名前十 8 护肤类国产品牌数量占优：护肤类国产品牌数量占优：本月阿里平台CR10品牌市占率达16.14%，较上年同期提升5.19pct。其中有三个国际品牌，七个国产品牌，国产品牌在数量上占主导。相较于上年同期，本月新增品牌有莱贝、梵贞、碧素堂、修正、珀莱雅、肌琳莎、雅诗兰黛、缤肌，而国内外知名品牌资生堂、wis、御泥坊、timeless、a.h.c、后、玉兰油、jmsolution排名下降，未进入前十位。然而，需理性看待莱贝、碧素堂等淘系品牌GMV数值，其包含大额用券因素。彩妆类前十品牌相对稳定：彩妆类前十品牌相对稳定：本月阿里平台CR10品牌市占率达24.36%，较上年同期增加9.10pct。其中有四个国产品牌，六个国际品牌。相较于上年同期，本月国内外知名品牌完美日记、YSL、MAC、阿玛尼、迪奥和卡姿兰稳居前十榜单；花西子、Zeesea、香奈儿、纪梵希本月跻身前十，美康粉黛、稚优泉、玛丽黛佳和美宝莲本月未进入前十。数据来源：第三方数据，长城证券研究所 图图5.阿里系护肤品牌阿里系护肤品牌8月月GMV规模前十及市占率规模前十及市占率 图图6.阿里系彩妆品牌阿里系彩妆品牌8月月GMV规模前十及市占率规模前十及市占率 数据来源：第三方数据，长城证券研究所 0.00.51.01.52.02.53.03.54.02019年8月GMV（亿）市占率（%）2 2 6 6 3 4 0 8/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 6 1 6:3 91.线上护肤及彩妆类季度销售情况线上护肤及彩妆类季度销售情况 9 2019Q2护肤类护肤类GMV同增同增45.08%：2019Q2阿里系GMV为332.21亿元，较上期同增45.08%，主要系均价提升拉动；本季度阿里系销量为3.56亿，较上期同增5.51%；均价为93元/件，较上期同增37.50%。2019Q2彩妆类彩妆类GMV同增同增29.98%：2019Q2阿里系GMV为128.41亿元，较上期同增29.98%，主要系消费升级促使均价上升；本季度阿里系销量为3.02亿元，较上期同减16.01%；均价为42.55元/件，较上期同增54.76%。数据来源：第三方数据，长城证券研究所 数据来源：第三方数据，长城证券研究所 图图7.护肤类季度护肤类季度GMV及销量增速及销量增速 图图8.彩妆类季度彩妆类季度GMV及销量增速及销量增速 -20-10010203040502018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q2GMV单季同增(%）线上销量单季同增(%)-20-10010203040502018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q2GMV单季同增(%)线上销量单季同增(%)2 2 6 6 3 4 0 8/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 6 1 6:3 |10 核心观点：核心观点：二、品类角度二、品类角度 跟踪综合护肤类品牌:珀莱雅、兰蔻增速超100%跟踪精油、面膜类品牌:面膜类御泥坊GMV过亿 跟踪男士护肤、皮肤学级护肤类品牌:皮肤学级护肤均增长较快 跟踪彩妆品牌:完美日记/珀莱雅/植村秀 GMV同增较快 2 2 6 6 3 4 0 8/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 6 1 6:3 9-100-500501001502002500.00.20.40.60.81.01.21.41.61.82019年8月GMV（亿，左轴）GMV单月同增（%，右轴）综合护肤 国产 大众 珀莱雅；自然堂；完美；欧诗漫；美加净；花瑶花；佰草集；优资莱；韩雅；悦芙媞；百雀羚；HFP；丸美 高端 双妹 进口 大众 欧莱雅；玉兰油；欧珀莱；悦诗风吟 高端 兰蔻；海蓝之谜；SK-II；兰芝；后；肌肤之匙 2.护肤类（综合护肤）护肤类（综合护肤）:珀莱雅、兰蔻增速超珀莱雅、兰蔻增速超100%11 数据来源：第三方数据，长城证券研究所 GMV1亿 GMV:0.1-1亿 GMV0.1亿 GMV亿元以上品牌：亿元以上品牌：本月跟踪品牌中GMV过亿的品牌有5个，其中增速较高的有珀莱雅和兰蔻，分别同增131.85%/127.13%。GMV0.1-1亿品牌：亿品牌：本月跟踪品牌中GMV在0.1-1亿的品牌有12个，增速较高的有欧珀莱/自然堂/兰芝，分别同增123.84%/68.41%/61.73%。GMV0.5亿 GMV:0.1-0.5亿 GMV0.5亿品牌：亿品牌：跟踪品牌中阿里系GMV大于0.5亿的有6个品牌，增速较高的是完美日记/YSL，分别同增368.30%/114.65%。GMV0.1-0.5亿品牌：亿品牌：跟踪品牌阿里系GMV在0.1-0.5亿的品牌有10个，增速较高的是珀莱雅/植村秀/毛戈平，分别同增188.59%/141.33%/126.30%。GMV0.1亿品牌：亿品牌：跟踪品牌阿里系GMV小于0.1亿的品牌有7个，较上期同增的是猫语玫瑰，同增4668.95%。图图16.跟踪彩妆类品牌跟踪彩妆类品牌8月阿里系月阿里系GMV及增速及增速 图图15.跟踪彩妆类品牌分类跟踪彩妆类品牌分类 数据来源：Euromonitor，长城证券研究所 2 2 6 6 3 4 0 8/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 6 1 6:3 9三、上市公司角度三、上市公司角度 |15 核心观点：核心观点：重点上市公司8月销售：珀莱雅、御泥坊增速较快 珀莱雅：多品牌面部精华、身体护理增速较高/猫语玫瑰粉底液增长较快 上海家化：佰草集面部精华增速较高/六神身体护理GMV同比增加/启初宝宝洗浴&护肤增长较快 御家汇：御泥坊面膜增速较快 2 2 6 6 3 4 0 8/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 6 1 6:3 9 3.重点上市公司重点上市公司8月线上销售月线上销售:珀莱雅、御泥坊增速较快珀莱雅、御泥坊增速较快 16 数据来源：第三方数据，长城证券研究所 珀莱雅 御家汇 上海家化 珀莱雅：珀莱雅：8月阿里系GMV规模为1.81亿元，同增133.96%，规模领先上海家化和御家汇；GMV增速较快的品牌为珀莱雅、韩雅和猫语玫瑰，分别同增138.12%/207.00%/4668.95%。上海家化：上海家化：8月阿里系GMV为0.66亿元，同减10.64%；玉泽GMV增速达50%以上。本月佰草集、六神增速为负，主要系销售淡季以及今年未购买流量。御家汇：御家汇：8月阿里系GMV为1.36亿元，同增29.31%，主品牌御泥坊同增47.27%，且GMV规模超1亿。图图17.重点上市公司重点上市公司8月阿里系月阿里系GMV及增速及增速 图图18.重点上市公司主要品牌重点上市公司主要品牌8月阿里系月阿里系GMV及增速及增速 数据来源：第三方数据，长城证券研究所-2002040608010012014016002000400060008000100001200014000160001800020000珀莱雅 上海家化 御家汇 2019年8月GMV（万，右轴）单月GMV增速（%，右轴）2 2 6 6 3 4 0 8/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 6 1 6:3 93.珀莱雅珀莱雅:多品牌面部精华、身体护理增速较高多品牌面部精华、身体护理增速较高 17 珀莱雅珀莱雅：占比较高的品类面膜、面部护理套装及彩妆合计占比超过80%；面膜/身体护理/面部精华/彩妆分别同增1361.53%/586.61%/510.28%/188.59%。韩雅：韩雅：面部护理套装占比超过60%；化妆水/面部护理套装/面部精华分别同增572.99%/364.73%/250.01%。优资莱：优资莱：面部护理套装、面膜、面部精华占比较高，合计占比超60%；增速较快的品类是面部精华，同增298.21%。悦芙悦芙媞媞：身体护理和防晒合计占比超过80%；本月防晒/身体护理增速最快。数据来源：第三方数据，长城证券研究所 图图19.珀莱雅护肤类品牌珀莱雅护肤类品牌8月各主要产品阿里系月各主要产品阿里系GMV占比占比 表表3 3.珀莱雅护肤类品牌珀莱雅护肤类品牌8月各主要产品阿里系月各主要产品阿里系GMV及均价增速及均价增速 数据来源：第三方数据，长城证券研究所 品牌/项目 面部护理套装 面膜 面部精华 乳液/面霜 眼部护理 洁面 身体护理 防晒 化妆水/爽肤水 卸妆 其他 珀莱雅彩妆 珀莱雅GMV同比-25.90%1361.53%510.28%61.42%-20.66%-6.38%586.61%-41.93%10.77%-45.72%-51.36%188.59%均价同比 11.36%33.54%38.99%30.95%104.66%63.07%250.85%1.94%1.10%-17.48%-62.99%-8.97%韩雅GMV同比 364.73%171.28%250.01%-46.59%-66.28%23.03%-100.00%-87.81%572.99%-58.73%-84.71%/均价同比-44.86%-16.77%-47.19%13.09%19.31%19.98%-100.00%-26.12%-23.87%-2.46%2600.81%/优资莱GMV同比 30.98%-0.77%298.21%-16.95%-6.43%-22.96%/-17.33%-17.69%-13.50%/均价同比 42.32%15.62%-19.69%19.47%-0.55%16.64%/-14.02%30.44%21.55%/悦芙媞GMV同比-88.66%134.24%-80.17%-38.71%-85.75%7.84%282223.06%300998.30%-64.71%192.41%-95.07%/均价同比-33.60%5.49%-12.82%1.76%-23.65%-13.99%39.63%-19.99%-16.37%-17.08%-34.71%/面部护理 套装 面部护理 套装 面部护理 套装 面膜 身体护理 防晒 0%20%40%60%80%100%珀莱雅 韩雅 优资莱 悦芙媞 面部护理套装 面膜 面部精华 乳液/面霜 眼部护理 洁面 身体护理 防晒 化妆水/爽肤水 卸妆 其他 珀莱雅彩妆 2 2 6 6 3 4 0 8/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 6 1 6:3 93.珀莱雅珀莱雅:猫语玫瑰粉底液增长较快猫语玫瑰粉底液增长较快 18 猫语玫瑰：猫语玫瑰：粉底液/膏和隔离合计占比超过90%，本月GMV分别同增111405.26%/15439.35%，主要和上年同期GMV基数较低有关。悠雅：悠雅：蜜粉/散粉和BB霜在品牌中合计占比超60%，蜜粉类本月同增4706.74%，同增较高主要系去年同期基数较低。数据来源：第三方数据，长城证券研究所 表表4 4.珀莱雅彩妆类品牌珀莱雅彩妆类品牌8月主要产品阿里系月主要产品阿里系GMV及均价增速及均价增速 图图20.珀莱雅彩妆类品牌珀莱雅彩妆类品牌8月主要产品阿里系月主要产品阿里系GMV占比占比 数据来源：第三方数据，长城证券研究所 粉底液/膏 隔离/妆前 BB霜 蜜粉/散粉 0%20%40%60%80%100%猫语玫瑰 悠雅 唇膏/口红 美容工具 粉底液/膏 隔离/妆前 唇彩/唇蜜/唇釉 眼影 BB霜 蜜粉/散粉 眉笔/眉粉/眉膏 其他 品牌/项目 唇膏/口红 美容工具 香水 粉底液/膏 隔离/妆前 唇彩/唇蜜/唇釉 眼影 BB霜 蜜粉/散粉 眉笔/眉粉/眉膏 其他 猫语玫瑰GMV同比-78.66%/111405.26%15439.35%2.16%19081.36%-74.36%/152.93%-86.11%均价同比 1.95%/-56.29%32.34%109.43%610.42%-12.08%/-1.18%25.79%悠雅GMV同比-35.21%-98.91%/16.85%-49.08%-91.25%43.78%4706.74%-20.89%-95.55%均价同比 51.35%-75.79%/-2.33%115.19%-4.96%6.83%32.39%-53.95%100.14%2 2 6 6 3 4 0 8/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 6 1 6:3 93.上海家化上海家化:佰草集面部精华增速较高佰草集面部精华增速较高 19 佰草集：佰草集：面膜及面部护理套装类合计占比超60%；本月面部精华同增160.79%，主要由二次开发产品“新七白冻干精华液”贡献。高夫：高夫：本月身体护理和乳液/面霜增速较快，分别同增155299.32%/1207.22%。玉泽：玉泽：乳液/面霜、身体护理、面部护理套装合计占比约60%；本月面部精华、乳液/面霜、身体护理GMV增速较快，分别同增133.15%/103.13%/102.53%。美加净：美加净：乳液/面霜、防晒、身体护理占比合计接近50%，本月均同比减少。面部精华增速较快，同增1509.71%。双妹：双妹：面部护理套装、面膜和面部精华合计占比约70%；眼部护理和防晒本月分别同增485.94%/444.18%。数据来源：第三方数据，长城证券研究所 图图21.上海家化护肤类品牌上海家化护肤类品牌8月主要产品阿里系月主要产品阿里系GMV占比占比 表表5.上海家化护肤类品牌上海家化护肤类品牌8月主要产品阿里系月主要产品阿里系GMV及均价增速及均价增速 数据来源：第三方数据，长城证券研究所 品牌/项目 面部护理套装 面膜 面部精华 乳液/面霜 眼部护理 洁面 身体护理 防晒 化妆水/爽肤水 卸妆 其他 佰草集GMV同比-29.94%5.86%160.79%-43.41%-55.23%-28.54%-54.01%-17.88%-20.30%-63.54%-47.62%均价同比 17.50%25.84%8.72%-0.94%2.16%-3.74%-27.10%27.08%1.24%-5.91%-50.62%高夫GMV同比-35.86%-50.56%/1207.22%-9.73%-78.45%155299.32%/-79.19%/-34.67%均价同比 70.92%159.78%/211.01%-63.07%-36.31%740.36%/-4.09%/-98.66%玉泽GMV同比-4.29%/133.15%103.13%/59.14%102.53%/49.38%/-46.26%均价同比 2.79%/26.00%2.42%/6.83%28.91%/9.36%/685.70%美加净GMV同比-25.50%-82.66%1509.71%-26.57%-39.31%-46.65%-19.86%-43.09%-29.88%/-2.93%均价同比-87.86%-95.27%-97.84%198.07%-77.65%-42.83%465.30%228.97%-23.40%/2496.60%双妹GMV同比-10.60%/202.67%60.63%952.82%107.60%/485.94%444.18%/-29.45%均价同比-23.71%/0.89%91.98%-1.30%7.32%/-84.38%-1942.80%/3830.91%2 2 6 6 3 4 0 8/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 6 1 6:3 93.上海家化上海家化:六神身体护理六神身体护理GMV同比增加同比增加 20 数据来源：第三方数据，长城证券研究所 六神：六神：身体清洁和身体护理合计占比为97.12%，本月GMV分别为1068.48/780.32万元，分别同比变化-25.62%/+10.21%。家安：家安：家庭环境清洁剂、衣物清洁剂/护理剂合计占比94.51%，本月GMV分别为162.26/99.30万元，分别同比变化-31.96%/+117.40%。图图22.上海家化洗护及尿片类品牌上海家化洗护及尿片类品牌8月主要产品阿里系月主要产品阿里系GMV占比占比 表表6.上海家化洗护清洁剂类品牌上海家化洗护清洁剂类品牌8月主要产品阿里系月主要产品阿里系GMV及均价增速及均价增速 数据来源：第三方数据，长城证券研究所 品牌/项目 纸品/湿巾 身体清洁 衣物清洁剂/护理剂 口腔护理 头发清洁/护理/造型 卫生巾/成人尿裤/私处护理 家庭环境清洁剂 驱虫用品 身体护理 室内除臭/芳香用品 其他 六神GMV同比/-25.62%/-20.05%/10.21%14106.96%-99.99%均价同比/14.41%/139.50%/25.45%-63.48%-99.58%家安GMV同比/2041.45%117.40%/-31.96%/-9.53%66.34%均价同比/1900.00%116.63%/-38.87%/29.38%68.89%身体清洁 衣物清洁剂/护理剂 家庭环境清洁剂 身体护理 0%20%40%60%80%100%六神 家安 身体清洁 衣物清洁剂/护理剂 头发清洁/护理/造型 家庭环境清洁剂 身体护理 室内除臭/芳香用品 其他 2 2 6 6 3 4 0 8/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 6 1 6:3 93.上海家化上海家化:启初宝宝洗浴启初宝宝洗浴&护肤增长较快护肤增长较快 21 数据来源：第三方数据，长城证券研究所 启初：启初：宝宝洗浴&护肤品类占比84.80%，本月GMV为373.25万元，同增25.90%；本月湿巾增速较快，同增90.57%。汤美星：汤美星：奶瓶/奶瓶相关占比超50%，本月GMV为6.39万元，同降64.77%。图图23.上海家化尿片类品牌上海家化尿片类品牌8月主要产品阿里系月主要产品阿里系GMV占比占比 表表7.上海家化尿片洗护类上海家化尿片洗护类8月主要产品阿里系月主要产品阿里系GMV及均价增速及均价增速 数据来源：第三方数据，长城证券研究所 宝宝洗浴护肤品 奶瓶/奶瓶相关 其他 其他 0%20%40%60%80%100%启初 汤美星 宝宝洗浴护肤品 水杯/餐具/研磨/附件 湿巾 奶瓶/奶瓶相关 消毒/暖奶/小家电 其他 品牌/项目 宝宝洗浴护肤品 水杯/餐具/研磨/附件 湿巾 婴儿手推车/学步车 睡袋/凉席/枕头/床品 童床/婴儿床/摇篮/餐椅 奶瓶/奶瓶相关 防撞/提醒/安全/保护 消毒/暖奶/小家电 背带/学步带/出行用品 其他 启初GMV同比 25.90%/90.57%/8652.34%均价同比 10.95%/117.65%/-14.52%汤美星GMV同比/-48.20%/-64.77%/-77.34%/-42.69%均价同比/0.00%/-15.05%/35.94%/417.14%2 2 6 6 3 4 0 8/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 6 1 6:3 93.御家汇御家汇:御泥坊面膜增速较快御泥坊面膜增速较快 22 御泥坊：御泥坊：面膜和面部护理套装合计占比超90%，本月GMV分别同增71.19%/20.16%，其余品类中乳液/面霜和防晒增速较快，分别同增418.65%/391.25%。小迷糊：小迷糊：面膜GMV占比约70%，同降26.24%；增速较快的是眼部护理/乳液/洁面，分别同增2599.22%/326.25%/176.04%。花瑶花：花瑶花：面膜及面部护理套装GMV合计占比为74.19%；洁面增速较快，为2416.95%。师夷家：师夷家：主要由男士护理组成，占比约90%，本月同降74.31%。数据来源：第三方数据，长城证券研究所 图图24.御家汇护肤类品牌御家汇护肤类品牌8月主要产品阿里系月主要产品阿里系GMV占比占比 表表8 8.御家汇护肤类品牌御家汇护肤类品牌8月主要产品阿里系月主要产品阿里系GMV及均价增速及均价增速 数据来源：第三方数据，长城证券研究所 面部护理 套装 面部护理 套装 面部护理 套装 面膜 面膜 面膜 洁面 其他 0%20%40%60%80%100%御泥坊 小迷糊 花瑶花 师夷家 面部护理套装 面膜 面部精华 乳液/面霜 眼部护理 洁面 身体护理 防晒 化妆水/爽肤水 卸妆 其他 品牌/项目 面部护理套装 面膜 面部精华 乳液/面霜 眼部护理 洁面 身体护理 防晒 化妆水/爽肤水 卸妆 其他 御泥坊GMV同比 20.16%71.19%21.15%418.65%18.16%-50.50%-54.88%391.25%-53.56%-51.12%-75.03%均价同比-82.02%1167.01%-99.04%115.09%44.48%31.83%-97.62%8.09%624.44%-1.89%2215.30%小迷糊GMV同比 8.34%-26.24%/326.25%2599.22%176.04%/47.60%/8783.70%均价同比-3.93%3.80%/-1.65%43.91%57.94%/45.78%/95.50%花瑶花GMV同比-49.60%-87.64%248.10%-99.00%/2416.95%-100.00%/-60.53%-79.11%/均价同比-46.47%17.88%16.03%18.32%/140.65%-100.00%/87.48%83.82%/师夷家GMV同比-79.07%-100.00%/-100.00%/-74.31%均价同比 6.91%-100.00%/-100.00%/-36.39%2 2 6 6 3 4 0 8/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 6 1 6:3 9四、风险提示四、风险提示 |23 核心观点：核心观点：2 2 6 6 3 4 0 8/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 6 1 6:3 94.风险提示风险提示 24（1）行业景气度不及预期）行业景气度不及预期 若宏观经济持续下行，将导致社零增速进一步放缓，有可能影响消费者对化妆品的消费意愿，使得行业景气度受到影响。（2）行业竞争加剧）行业竞争加剧 若国内外企业增长过快，则行业内竞争有可能加剧，影响行业整体盈利能力。（3）电商经营成本上涨过快）电商经营成本上涨过快 若电商引流成本及营销成本上涨过快，将压缩品牌商及加盟商的利润空间。（4）产品质量风险）产品质量风险 若行业企业集中出现质量问题，将有可能触发消费者的投诉，进而影响产品购买意愿。2 2 6 6 3 4 0 8/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 6 1 6:3 9 长城证券研究所 纺织服装组 |25 长城研究长城研究 与您共成长与您共成长 2 2 6 6 3 4 0 8/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 6 1 6:3 9扫码关注：金融干货精选获取更多干货资料