请务必阅读正文之后的重要声明部分0.19-1.68-3.08-4.44-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.0012.00CS钢铁CS建材CS银行CS建筑CS国防军工CS石油石化CS非银行金融CS农林牧渔CS电力及公用事业CS餐饮旅游CS基础化工CS综合CS通信CS机械沪深300CS电力设备CS计算机CS电子元器件CS有色金属CS交通运输CS纺织制造CS房地产CS商贸零售CS食品饮料CS煤炭CS轻工制造CS汽车CS传媒CS纺织服装CS品牌服饰CS医药CS家电[Table_Industry]证券研究报告/行业月报2019年4月21日纺织服装3月服装需求环比改善，关注行业复苏趋势[Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持）分析师：王雨丝执业证书编号：S0740517060001电话：021-20315196Email:wangys@r.qlzq.com.cn研究助理：曾令仪Email:zengly@r.qlzq.com.cn[Table_Profit]基本状况上市公司数88行业总市值(百万元)506750行业流通市值(百万元)383680行业-市场走势对比公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告1从春节返乡问卷看服装消费趋势2月瑞士手表对大陆出口再减，棉纺景气度环比下降3业绩快报小结：Q4板块整体收入业绩放缓，龙头优势凸显4增值税率下调对纺服行业影响几何？51-2月服装类社零总额同增1.8%，为2010年来新低6关注低估值业绩稳健增长的细分龙头73月服装线上销售环比有所回暖8USDA预计2019年美棉植棉面积同降2%备注：股价为2019.4.19收盘价[Table_Summary]投资要点Q1行业基本面有望触底，关注低估值细分龙头：2018Q2至今服装消费终端消费持续疲软，而2019年至今各项减税降费政策频出、同时流动性放松有望助推消费回暖。从终端数据看，可选属性较强的高端消费已有复苏迹象（各大奢侈品牌Q4亚洲区收入环比提速、2019.2/3月瑞士手表出口中国金额环比逐月提升、3月国内几大中高端品牌终端同店增速环比提速）。考虑到2018Q1高基数因素逐渐消除，品牌服装需求有望在Q2回升，全年呈现前低后高趋势。从估值角度看，目前品牌服装细分龙头估值均不到20倍且处于历史较低水平。在当前消费板块涨幅明显，品牌服饰板块有所滞涨背景下，预计品牌服饰板块尤其是低估值龙头有望出现估值修复情。行业数据&资讯：品牌服饰：3月纺服品类零售额同增6.6%，环比改善明显。2019Q1，服装鞋帽、针纺织品/限额以上企业服装类/穿着类实物商品网上零售额分别同比增长3.1%/6.3%/19.1%，较1-2月分别提升1.5/5.3/3.5PCTs。就3月而言，服装鞋帽、针纺织品零售额同增6.6%（环比增速+4.8PTCs），服装及衣着附件出口金额同增20.15...
