请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业研究行业投资策略报告证券研究报告＃industryId＃传媒行业＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持）重点公司重点公司18E19E评级分众传媒0.410.44审慎增持新经典1.792.14审慎增持芒果超媒0.961.20审慎增持完美世界1.491.76审慎增持中南传媒0.630.74审慎增持＃relatedReport＃相关报告＃emailAuthor＃分析师：丁婉贝dingwanbei@xyzq.com.cnS0190515020001刘跃liuyue@xyzq.com.cnS0190517090001邵伟shaowei@xyzq.com.cnS0190518030003李阳liyangyjs@xyzq.com.cnS0190518080004＃assAuthor＃团队成员：丁婉贝刘跃邵伟李阳投资要点＃summary＃2018年业绩预告大幅下修，商誉风险释放，板块触底。传媒子行业2018年净利润大幅下滑，商誉是主因，行业大环境影响较大。1）中信二级行业指数的138家公司中，共有90家传媒行业公司披露业绩预告，共有27家公司公告了预计进行商誉减值的具体数值，拟总共计提商誉367.5亿元，138家公司总商誉目前为1687.1亿元，拟计提比例约为22%。2）选取行业重点的60家公司，共有6家公司公告了预计进行商誉减值的具体数值，拟共计提商誉约84.3亿元，60家公司总商誉目前为658.6亿元，拟计提比例约为12.8%。作为行业领先的企业，业务发展良好，商誉控制力强，由于业绩不达预期造成商誉减值的可能性相对较低。2019Q1基本面前瞻：1）媒体广告行业：经济调整期广告需求总体下行，头部企业加大广告投放应对低景气。Q1整体广告投放承压。当前需密切关注逆周期政策对经济和居民消费的刺激作用，有望带动2019年下半年广告投放总体回暖。2）出版阅读：学龄人口持续上升确保教育出版长期稳健增长，传统文学图书、童书、大众图书的开发拓展行业的业绩增长点，行业整体高分红凸显稳健性，头部公司依然是优质的抗周期标的。2019Q1预计总体平稳增长。3）电影和院线：1月票房增速为-32%，春节档票房增速为1%，预计Q1票房同比下滑，院线公司整体2019Q1业绩承压。纵观全年，我们预计2019年全年票房增速预计在5%以内，甚至出现同比下滑。4）电视剧：利空因素和资产减值压力基本释放完毕。短期Q1待确认收入的剧集毛利率将有明显下滑，行业有望在二三季度企稳。随着明星片酬的下降到位，未来剧集毛利率有望回归，中长期业绩弹性可期。5）游戏：2019年随着游戏版号开放，行业有望加速增长，随着版号总量控制，龙头企业有望凭借精品游戏获得更多版号与用户，强者恒强格局有望继续。投...
