创业板中报预告点评：创业板结构性改善“医药、电气设备、计算机”呈亮点-20190716-国金证券-12页.pdf

-1-敬请参阅最后一页特别声明 李立峰李立峰 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130515040001(8621)60230231 丁潇丁潇 联系人联系人 魏雪魏雪 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130518090001 艾熊峰艾熊峰 联系人联系人 创业板结构性改善，“医药、电气设备创业板结构性改善，“医药、电气设备、计算机”、计算机”呈亮点呈亮点 创业板中报预告点评基本结论基本结论 截至截至 7 月月 15 日，创业板上市公司中预告披露完毕，可参考性高。日，创业板上市公司中预告披露完毕，可参考性高。截至 7 月15 日，除科创板上市公司外，A股共有 1653 家上市公司披露了中报预告，披露率为 45.56%，其中主板共 417 家公司披露，披露率为 21.60%；中小板共 469 家公司披露，披露率为 50.27%；创业板共 767 家公司披露，披露率为 100%，也即创业板上市公司中报预告已经披露完毕，可参考性高。中报预告创业板整体业绩预喜率为中报预告创业板整体业绩预喜率为 58.93%，盈利增速为正的公司占，盈利增速为正的公司占52.54%。按照业绩预告类型，创业板中 122 家预增、255 家略增、42 家续盈、33 家扭亏，整体业绩预喜率为 58.93%。以业绩预告下限来统计并剔除业绩预告中盈利增速下限为 0 的公司：创业板中报盈利增速为正的公司共373 家，占比为 52.54%；盈利增速为负的公司共 337 家，占比为47.46%。创业板、创业板指、创业板创业板、创业板指、创业板 50 指中报预告净利润累计同比分别为指中报预告净利润累计同比分别为-0.79%、-7.43%、-7.92%，与上述指数一季报相比呈现持续改善的趋势。，与上述指数一季报相比呈现持续改善的趋势。根据已披露的中报预告测算，预计创业板、创业板指、创业板 50 指中报净利润累计同比-9.95%8.36%、-14.48%-0.38%、-14.73%-1.12%，中值分别为-0.79%、-7.43%、-7.92%，相比今年一季报的盈利增速均有明显改善，印证了我们在一季报预告分析报告中创业板盈利已经在一季度底部企稳的判断。剔除扰动个股后，创业板中报预告净利润累计同比为剔除扰动个股后，创业板中报预告净利润累计同比为 4.54%，较一季报的，较一季报的5.12%略有下滑。略有下滑。剔除“天山生物、宁德时代、乐视网、温氏股份、光线传媒、三聚环保”等 15 只对创业板当前盈利扰动较大的股票后，创业板中报预告净利润累计同比为 4.54%，较一季报的 5.12%略有下滑，与剔除前盈利变化趋势相背离，这一方面与统计方法有关，对于预告值我们通常取预告中值来代表，实际值与预告值可能有偏差；另一方面我们认为更深层次的原因在于创业板中个股业绩分化加大，创业板的改善更多的是呈现结构性（个股）改善的特点。创业板中权重创业板中权重股整体中股整体中报盈利增速绝对值更高。报盈利增速绝对值更高。按照市值将创业板个股划分为（500 亿元以上、300-500 亿元、200-300 亿元、100-200 亿元、50-100亿元、30-50 亿元、30 亿元及以下）共 7 个区间，除 100-200 亿元市值区间外，创业板中各市值区间整体的盈利增速随着市值减小而下降，其中，市值200 亿元以上各区间上市公司中报预告整体盈利增速均为正增长（14.46%39.14%），而市值 50 亿元及以下区间上市公司中报预告整体盈利增速均为负增长，约-12.53%-13.71%。创业板中“医药生物、电气设备、计算机创业板中“医药生物、电气设备、计算机”等行业”等行业或子板块或子板块景气度相对较景气度相对较高。高。从中报预告统计数据来看，创业板中“医药生物、通信、电气设备”行业中报盈利增速较一季报有所改善或高位持平，“化工、计算机、食品饮料、传媒、机械设备、建筑装饰”行业中报盈利增速较一季报明显下滑。结合行业研究自下而上判断，创业板中“医药生物（医药生物（CRO、连锁医疗服务、连锁医疗服务等）、电气设备（风电、高压设备等）、等）、电气设备（风电、高压设备等）、计算机（医疗计算机（医疗 IT）”等行业景气度相对较高。其他行业中，“食品饮料类中的食品（创业板中已披露）板块业绩表现相对平稳。风险提示：风险提示：实际业绩与预期不符、宏观经济失速下行、监管政策收紧等 2019 年年 07 月月 16 日日创业板中报预告专题报告 策略专题研究报告策略专题研究报告 证券研究报告 总量研究中心总量研究中心 创业板中报预告专题报告-2-敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 一、创业板中报预告基本披露完毕.4 1.1 业绩预告、快报、财报披露规则.4 1.2 创业板中报业绩预喜率 58.93%，52.78%创业板公司中报业绩正增长.4 二、中报创业板盈利增速回升，但分化更大.6 2.1 预计创业板中报净利润累计同比-0.79%.6 2.2 权重公司盈利增速更高.7 2.3 “医药生物、电气设备、计算机”等行业整体景气度较高.7 三、创业板个股筛选.10 创业板中报预告专题报告-3-敬请参阅最后一页特别声明 图表目录图表目录 图表 1：沪深交易所业绩预告、快报、财报披露规则.4 图表 2：A股 2019 年中报预告披露情况.5 图表 3：A股 2019 年中报预告业绩预喜率.5 图表 4：中小板 2019 年中报预告盈利增速分布.5 图表 5：创业板 2019 年中报预告盈利增速分布.5 图表 6：2019 年中报创业板中对创业板整体业绩影响较大的个股.6 图表 7：创业板归母净利润累计同比（含预告值）.7 图表 8：创业板（剔除扰动）各市值区间上市公司盈利增速.7 图表 9：创业板中各一级行业归母净利润累计同比及对创业板利润增长拉动幅度.8 图表 10：创业板中对中报创业板净利润增速拉动幅度较大的部分二级行业.9 图表 11：创业板中报预告业绩表现较好公司筛选（截至 2019 年 7 月 15 日）.10 创业板中报预告专题报告-4-敬请参阅最后一页特别声明 一、创业板中报预告基本披露完毕一、创业板中报预告基本披露完毕 1.1 业绩预告、快报、财报披露规则业绩预告、快报、财报披露规则 2019 年年 4月，深交所发布了中小板业绩预告、业绩快报披露新规则，沪市月，深交所发布了中小板业绩预告、业绩快报披露新规则，沪市主板及深市主板、创业板披露规则不变。主板及深市主板、创业板披露规则不变。在此之前，除一季报预告外，中小板所有上市公司需要在披露当期正式财报的同时披露下一期的业绩预告，由于披露时间较早，导致中小板业绩预告与最终的实际数据往往相差较大，数据可参考性不高，本次规则修订后，将中小板业绩预告披露时间与深市主板和创业板做了统一，使得数据的可参考性更高。新规则下，中小板并非所有上市公司均强制披露业绩预告，而是在报告期满足下述条件之一时才需要披露：1）净利润为负；2）净利润与上年同期相比上升或下降 50%以上；3）与上年同期相比扭亏为盈。图表图表1：沪深交易所业绩预告、快报、财报披露规则：沪深交易所业绩预告、快报、财报披露规则 来源：上交所、深交所、国金证券研究所 1.2 创业板中报业绩预喜率创业板中报业绩预喜率 58.93%，52.78%创业板公司中报业绩正增长创业板公司中报业绩正增长 截至截至 7 月月 15 日，创业板日，创业板上市公司上市公司中报中报预告预告基本基本披露完毕。披露完毕。截至 7 月 15 日，除科创板上市公司外，A 股共有 1653 家上市公司披露了中报预告，披露率为 45.56%，其中主板共 417 家公司披露，披露率为 21.60%；中小板共469 家公司披露，披露率为 50.27%；创业板共 767 家公司披露，披露率为 100%，也即创业板上市公司中报预告已经基本披露完毕，可参考性高，故本文着重对创业板来进行分析。从披露的数据来看，创业板中报预告整体业绩预喜率为从披露的数据来看，创业板中报预告整体业绩预喜率为 58.93%。按照业绩预告类型，创业板中 122 家预增、255 家略增、42 家续盈、33 家扭亏，整体业绩预喜率为 58.93%；96 家预减、134 家略减、34 家续亏、50 家首亏，整体业绩预忧率为 40.94%，另外有 1 家预告状态为不确定。时间节点时间节点板块板块报告报告类型类型披露要求披露要求备注备注沪市主板预计全年可能出现其中之一：1）亏损；2）扭亏为盈3）净利润较前一年度增长或下降 50%以上深市主板预计全年可能出现其中之一：1）净利润为负；2）扭亏为盈；3）实现盈利且净利润与上年同期相比上升或者下降50以上（基数过小的除外）；4）期末净资产为负；5）年度营业收入低于 1 千万元中小板预计报告期可能出现其中之一：1）净利润为负；2）实现盈利且净利润与上年同期相比上升或者下降 50以上；3）与上年同期相比扭亏为盈创业板强制披露强制披露全部公司均需披露2月28日创业板年报业绩快报快报快报有条件披露有条件披露年度报告预约披露时间在 3月份之前的公司可不披露年度业绩快报，否则需要强制性披露年度业绩快报4月10日创业板强制披露强制披露年报预约披露时间在3月31日前的，最晚在披露年报同时披露一季报预告，年报披露时间在4月份的，在4月10日前披露一季报预告深市主板预计报告期可能出现其中之一：1）净利润为负；2）扭亏为盈；3）实现盈利且净利润与上年同期相比上升或者下降 50以上（基数过小的除外）；4）期末净资产为负；5）年度营业收入低于 1 千万元中小板预计报告期可能出现其中之一：1）净利润为负；2）实现盈利且净利润与上年同期相比上升或者下降 50以上；3）与上年同期相比扭亏为盈4月15日中小板年报业绩快报快报快报有条件披露有条件披露拟发布第一季度报告业绩预告但尚未披露上年年报的上市公司，应在发布业绩预告的同时披露其上年度的业绩快报4月30日所有板块 年报及一季报正式正式强制披露强制披露年报披露时间必须早于一季报深市主板预计报告期可能出现其中之一：1）净利润为负；2）扭亏为盈；3）实现盈利且净利润与上年同期相比上升或者下降 50以上（基数过小的除外）；4）期末净资产为负；5）年度营业收入低于 1 千万元中小板预计报告期可能出现其中之一：1）净利润为负；2）实现盈利且净利润与上年同期相比上升或者下降 50以上；3）与上年同期相比扭亏为盈创业板强制披露强制披露全部公司均需披露8月31日所有板块中报正式正式强制披露强制披露全部公司均需披露深市主板预计报告期可能出现其中之一：1）净利润为负；2）扭亏为盈；3）实现盈利且净利润与上年同期相比上升或者下降 50以上（基数过小的除外）；4）期末净资产为负；5）年度营业收入低于 1 千万元中小板预计报告期可能出现其中之一：1）净利润为负；2）实现盈利且净利润与上年同期相比上升或者下降 50以上；3）与上年同期相比扭亏为盈创业板强制披露强制披露全部公司均需披露10月31日所有板块三季报正式正式强制披露强制披露全部公司均需披露有条件披露有条件披露业绩空窗期业绩空窗期三季报预告预告预告10月15日业绩空窗期业绩空窗期7月15日中报预告预告预告4月15日有条件披露有条件披露有条件披露有条件披露1月31日年报预告预告预告有条件披露有条件披露一季报预告预告预告创业板中报预告专题报告-5-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表2：A股股2019年中报预告披露情况年中报预告披露情况 图表图表3：A股股2019年中报预告业绩预喜率年中报预告业绩预喜率 来源：Wind、国金证券研究所 来源：Wind、国金证券研究所 从从中报中报预告盈利增速分布来看，预告盈利增速分布来看，按照预告增速区间下限统计，预计按照预告增速区间下限统计，预计 52.54%的创业板上市公司的创业板上市公司中报中报盈利增速为正盈利增速为正。我们以业绩预告下限来统计，且剔除盈利增速为 0 的个股：创业板中报盈利增速为正的公司共 373 家，占比为 52.54%；盈利增速为负的公司共 337 家，占比为 47.46%。图表图表4：中小板：中小板2019年中报预告盈利增速分布年中报预告盈利增速分布 图表图表5：创业板：创业板2019年中报预告盈利增速分布年中报预告盈利增速分布 来源：Wind、国金证券研究所 注：个股盈利增速取预告区间下限，剔除盈利增速为 0 的个股。来源：Wind、国金证券研究所 注：个股盈利增速取预告区间下限，剔除盈利增速为 0 的个股。100.00%50.27%21.60%45.56%0%20%40%60%80%100%0500100015002000创业板 中小企业板 主板 全A 已披露数量 披露率 0%10%20%30%40%50%60%70%不确定 预喜率 预忧率 创业板 中小企业板 主板 全A 0%5%10%15%20%25%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%创业板中报预告专题报告-6-敬请参阅最后一页特别声明 二、中报创业板盈利增速回升，但分化更大二、中报创业板盈利增速回升，但分化更大 2.1 预计创业板中报净利润累计同比预计创业板中报净利润累计同比-0.79%创业板创业板、创业板指、创业板、创业板指、创业板 50 指中报预告净利润累计指中报预告净利润累计同比同比中值分别为中值分别为-0.79%、-7.43%、-7.92%，呈现持续改善的趋势，呈现持续改善的趋势。根据已披露的中报预告测算，预计创业板、创业板指、创业板 50 指中报净利润累计同比-9.95%8.36%、-14.48%-0.38%、-14.73%-1.12%，中值分别为-0.79%、-7.43%、-7.92%，相比今年一季报均有明显改善，印证了我们在一季报预告分析报告中创业板盈利已经在一季度底部企稳的判断。部分个股对创业板整体盈利增速扰动较大。部分个股对创业板整体盈利增速扰动较大。由于创业板以中小型上市公司为主，且公司数量仅 700 余家，导致创业板整体的净利润规模并不大。在这种情况下存在两类上市公司对我们观察创业板整体业绩状况有较大影响，一类是创业板中的“巨无霸”上市公司，如温氏股份、宁德时代，另一类是业绩出现异常波动且业绩变动规模对创业板整体利润变动规模有较大影响。后一类公司在不同报告期有所不同，导致我们在不同时期需要剔除不同的上市公司来更好的观察创业板的盈利趋势。从中报预告来看，这部分从中报预告来看，这部分对创业板盈利增速扰动较大的个股中，除温氏股份、宁德时代由于本身规对创业板盈利增速扰动较大的个股中，除温氏股份、宁德时代由于本身规模较大导致扰动较大以外，其余个股业绩大幅变动大都与非经常性损益、模较大导致扰动较大以外，其余个股业绩大幅变动大都与非经常性损益、大额资产减值损失、商誉减值损失等大额资产减值损失、商誉减值损失等有关有关。图表图表6：2019年中报创业板中对创业板整体业绩影响较大的个股年中报创业板中对创业板整体业绩影响较大的个股 来源：Wind、国金证券研究所；注：2018 年中报净利润数据为根据根据 2019年中报预告披露的净利润和净利润增速倒算出的调整后的合并报表净利润数据。剔除上述扰动个股后，创业板中报预告净利润累计同比中值为剔除上述扰动个股后，创业板中报预告净利润累计同比中值为 4.54%，较，较一季报的一季报的 5.12%略有下滑。略有下滑。剔除上述在 2019 年中报中对创业板整体业绩影 响 较 大 的 个 股 后，预 计 创 业 板 2019 年 中 报净 利 润 累 计 同 比-4.72%13.80%，中值为 4.54%，与一季报相比略有下滑。但这并不是表明创业板上市公司中报业绩有所恶化，我们认为这一方面与数据统计方法有关，由于业绩预告披露数据为一个区间，我们通常使用区间中值来作为代表，最终的实际数据与该中值有一定的偏差；另一方面，我们认为这与一季报时创业板上市公司业绩普遍较年报明显改善不同，中报创业板上市公司业绩分化更大，导致剔除扰动个股后，创业板整体盈利增速较一季报甚至略有下滑，表明实际上创业板中报业绩改善可能并不显著，即便是改善也呈现结构性改善的特点。下限下限上限上限下限下限上限上限300313.SZ天山生物-0.22-0.17-18.619999农林牧渔3.27%去年同期计提资产减值损失17.95亿300750.SZ宁德时代20.0422.779.11120150电气设备2.18%公司主营业务产销量提升，费用率下降300104.SZ乐视网-3.66-3.61-11.046767传媒1.31%并表范围调整，乐融致新亏损不再纳入合并报表300682.SZ朗新科技5.585.600.105,5565,580计算机0.97%公司股权投资实现投资收益4.99亿300310.SZ宜通世纪0.260.31-4.68106107通信0.88%子公司计提商誉减值损失5.1亿300498.SZ温氏股份13.5014.509.174758农林牧渔0.86%养禽、金融投资业务业绩较好300618.SZ寒锐钴业-0.65-0.605.29-112-111有色金属-1.05%钴价下跌收入下降、计提存货减值准备300027.SZ华谊兄弟-3.30-3.252.77-219-217传媒-1.07%票房收入、电视剧收入、实景娱乐收入下滑300433.SZ蓝思科技-1.70-1.244.58-137-127电子-1.07%毛利率下降、非经常性损益影响利润1.96亿300176.SZ派生科技-2.80-2.003.82-173-152非银金融-1.11%业务剥离、资产减值损失300156.SZ神雾环保-8.80-8.75-1.65-435-432公用事业-1.27%非经常性损益影响净利润7.27亿300323.SZ华灿光电-5.35-5.303.13-271-269电子-1.50%LED芯片收入降幅大、LED芯片存货计提大额减值准备300219.SZ鸿利智汇-7.66-7.612.34-427-425电子-1.77%子公司计提商誉减值损失7.18亿300072.SZ三聚环保0.250.4512.14-98-96化工-2.09%化石能源产业综合服务、生态农业与绿色能源服务、贸易增值服务板块的收入和利润出现下降300251.SZ光线传媒0.851.0521.09-96-95传媒-3.58%上年同期非经常性损益基数较高业绩变动主要原因业绩变动主要原因证券代码证券代码名称名称19年中报预告净利润（亿元）19年中报预告净利润（亿元）19年中报预告净利润增速（%）19年中报预告净利润增速（%）对19H创业板对19H创业板盈利增速拉动盈利增速拉动一级行业一级行业18年中报净利润18年中报净利润（亿元）（亿元）创业板中报预告专题报告-7-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表7：创业板归母净利润累计同比：创业板归母净利润累计同比（含预告值）（含预告值）来源：Wind、国金证券研究所；注：2019 年中报数据为根据业绩预告计算所得的预测值 2.2 权重公司盈利增速更高权重公司盈利增速更高 创业板中大市值上市公司中报预告盈利增速绝对值普遍高创业板中大市值上市公司中报预告盈利增速绝对值普遍高于小市值上市公于小市值上市公司。司。创业板中各市值区间随着市值减小，该区间整体盈利增速也随之下降，其中，市值 200 亿元以上各区间上市公司中报预告整体盈利增速均为正增长，而市值 50 亿元以下各区间上市公司中报预告整体盈利增速均为负增长。与一季报相比，中报各市值区间业绩变动趋势有所分化。与一季报相比，中报各市值区间业绩变动趋势有所分化。500 亿元以上、300-500 亿元 市值区间中报预告盈利增速与一季报基本持平变化不大，200-300 亿元市值区间中报预告盈利增速较一季报大幅改善，100-200 亿元、50-100 亿元市值区间中报预告盈利增速较一季报有所下滑，30-50 亿元市值区间中报预告盈利增速较一季报略有回升，30 亿元以下市值区间盈利增速较一季报大幅改善，各市值区间上市公司业绩变动趋于分化，这也与我们在前面的判断相印证。图表图表8：创业板（剔除扰动）各市值区间上市公司盈利增速：创业板（剔除扰动）各市值区间上市公司盈利增速 市值区间市值区间 公司数量公司数量 净利润累计同比净利润累计同比 19Q19Q2 2 1 19Q19Q1 18Q18Q4 4 500 亿元以上 5 39.14%38.12%51.61%300-500 亿元 10 17.99%18.80%55.25%200-300 亿元 16 14.46%-3.27%10.31%100-200 亿元 58 0.08%14.87%9.28%50-100 亿元 149 10.13%15.59%-52.52%30-50 亿元 235-12.53%-14.82%-157.43%30 亿元以下 252-13.71%-26.06%-238.48%资料来源：Wind、国金证券研究所；市值数据截至 2019 年 6 月 30 日 2.3 “医药生物、电气设备、计算机”等行业整体景气度较高“医药生物、电气设备、计算机”等行业整体景气度较高-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%2014/062014/122015/062015/122016/062016/122017/062017/122018/062018/122019/06创业板 创业板（剔除扰动）创业板指成份 创业板50成份 创业板中报预告专题报告-8-敬请参阅最后一页特别声明 从创业板中一级行业来看，医药生物、电子、通信、建筑材料、计算机、食品饮料、化工、纺织服装等是拉动创业板中报业绩正增长的主要行业，而传媒、机械设备、建筑装饰、汽车、公用事业、家用电器等对创业板中报业绩增长负贡献较大。图表图表9：创业板中各一级行业归母净利润累计同比及对创业板利润增长拉动幅度：创业板中各一级行业归母净利润累计同比及对创业板利润增长拉动幅度 资料来源：Wind、国金证券研究所；注：上述数据统计已剔除前述扰动较大个股 19Q219Q219Q119Q119Q2-19Q119Q2-19Q1医药生物21.17%21.69%-0.52%4.34%23.78%电子20.69%8.87%11.82%2.17%12.11%通信27.92%15.72%12.20%1.59%6.96%建筑材料218.04%76.04%141.99%1.52%2.12%计算机9.01%17.12%-8.11%0.71%8.25%食品饮料14.66%21.82%-7.16%0.34%2.57%化工3.42%10.89%-7.47%0.32%9.30%纺织服装72.61%40.04%32.57%0.21%0.48%综合161.81%-380.53%542.34%0.21%0.32%轻工制造21.78%61.36%-39.58%0.14%0.76%商业贸易11.56%-14.36%25.92%0.04%0.34%有色金属1.51%-33.30%34.81%0.01%0.60%交通运输-33.08%-22.17%-10.91%-0.07%0.14%国防军工-7.50%-17.66%10.16%-0.11%1.35%电气设备-3.00%-23.31%20.32%-0.12%3.74%采掘-82.41%64.67%-147.08%-0.18%0.04%休闲服务-16.59%2.23%-18.83%-0.28%1.35%非银金融-85.42%-77.05%-8.37%-0.31%0.05%农林牧渔-17.18%-44.99%27.81%-0.32%1.47%家用电器-48.13%-66.13%18.00%-0.61%0.62%公用事业-21.89%-3.56%-18.33%-0.67%2.28%汽车-30.09%-25.84%-4.25%-0.80%1.77%建筑装饰-26.47%2.34%-28.81%-0.98%2.61%机械设备-12.33%-10.53%-1.80%-1.07%7.30%传媒-13.20%9.88%-23.08%-1.54%9.67%一级行业一级行业归母净利润累计同比归母净利润累计同比19Q2对创业板净利19Q2对创业板净利润增速拉动幅度润增速拉动幅度Q2净利润占比Q2净利润占比创业板中报预告专题报告-9-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表10：创业板中对中报创业板净利润增速拉动幅度较大的部分二级行业：创业板中对中报创业板净利润增速拉动幅度较大的部分二级行业 资料来源：Wind、国金证券研究所；注：上述数据统计已剔除前述扰动较大个股 由于部分行业在创业板内占比不高，且行业内部分化较大，上述统计仅仅是根据创业板样本和披露数据计算行业整体盈利增速并得出的简单结论，可能与实际的行业景气度有一定偏差，还需要结合行业自下而上进行修正和判断：1）计算机：计算机：细分行业分化大，医疗 IT 景气度高。医疗信息化行业需求旺盛，政策红利下，行业处于快速增长期，从个股来看，创业慧康中报预告净利润 1.12 亿元1.22 亿元，同比增长 82.30%98.65%；卫宁健康中报预告净利润 1.54 亿元1.78 亿元、同比增长 30%50%；和仁科技中报预告净利润 2100 万2300 万，同比增长 48.11%62.22%。2）电子：）电子：整体景气度不高，消费电子持续下滑，部分公司逆势增长。受智能手机出货量持续下滑影响，消费电子行业上市公司业绩普遍下滑，但部分公司逆势增长，如立讯精密中报预告净利润 14.04 亿元15.69亿元，同比增长 70%90%；卓胜微中报预告净利润 1.48 亿元1.55亿元，同比增长 112.59%122.64%；圣邦股份中报预告净利润 5326万6351 万，同比增长 30%55%。半导体行业受手机出货量下滑和中美贸易摩擦影响，行业景气度低迷。3）通信：）通信：行业整体景气度向上，通信运营业绩表现好于通信设备，行业中IDC、光模块、物联网等子行业景气度较高，如光环新网中报预告净利润 3.8 亿元4.2 亿元，同比增长 30.18%43.89%；太辰光中报预告净利润 0.95 亿元1.1 亿元，同比增长 52.32%76.37%；新易盛中报净利润 7900 万8400 万，同比增长 621.30%654.29%。4）传媒：）传媒：政策收紧背景下，行业持续低迷，院线、电视剧、广告营销等板块业绩下滑幅度较大。5）医药生物：）医药生物：行业盈利继续稳健增长，内部分化明显，龙头公司表现更好。子行业中生物制品、医疗器械、医疗服务增长较快，细分领域中 CRO、连锁医疗服务等景气度较高，如泰格医药中报预告净利润 3.28 亿元3.72 亿元，同比增长 50%70%；凯莱英中报预告净利润 2.12 亿元19Q219Q219Q119Q119Q2-19Q119Q2-19Q1医疗器械21.14%27.06%-5.92%2.08%11.42%通信设备26.84%13.82%13.02%1.52%6.86%其他建材225.03%76.33%148.70%1.52%2.09%化学制品19.64%14.15%5.49%1.16%6.76%光学光电子31.99%3.50%28.49%0.97%3.81%化学制药22.89%13.16%9.73%0.91%4.65%生物制品24.36%27.50%-3.14%0.85%4.14%电子制造31.73%27.44%4.29%0.73%2.91%电源设备1257.43%4.20%1253.23%0.72%0.75%仪器仪表36.47%38.15%-1.68%0.64%2.31%医疗服务34.33%29.94%4.38%0.62%2.32%计算机应用7.43%13.83%-6.40%0.52%7.26%其他电子19.71%9.02%10.70%0.37%2.17%互联网传媒4.96%23.32%-18.36%0.36%7.26%食品加工14.66%21.82%-7.16%0.34%2.57%景点17.50%14.90%2.60%0.22%1.42%综合161.81%380.53%-218.72%0.21%0.32%计算机设备22.12%50.06%-27.95%0.19%1.00%化学纤维33.68%82.88%-49.20%0.17%0.63%种植业518.66%1.05%517.61%0.13%0.14%家用轻工25.13%188.15%-163.02%0.13%0.60%纺织制造55.60%33.67%21.93%0.11%0.28%服装家纺105.15%50.28%54.87%0.10%0.20%元件5.47%11.01%-5.54%0.10%1.87%金属制品174.86%168.96%5.91%0.08%0.03%通信运营225.41%455.84%-230.44%0.07%0.10%Q2净利润占比Q2净利润占比二级行业二级行业归母净利润累计同比归母净利润累计同比19Q2对创业板净利19Q2对创业板净利润增速拉动幅度润增速拉动幅度创业板中报预告专题报告-10-敬请参阅最后一页特别声明 2.43 亿元，同比增长 35%55%；爱尔眼科中报预告净利润 6.62 亿元7.13 亿元，同比增长 30%40%。6）农林牧渔：）农林牧渔：农林牧渔行业中畜禽养殖行业景气度持续向上，受禽类和猪肉价格持续上涨影响，畜禽养殖行业盈利持续改善，上市公司利润高速增长，如民和股份中报预告净利润 8 亿元9.6 亿元，同比增长4244.40%5113.28%；益生股份中报预告净利润 9 亿元9.05 亿元，同比增长 2677.83%2693.26%；圣农发展中报预告净利润 16.5 亿元16.6 亿元，同比增长 392.53%395.51%；温氏股份中报预告净利润13.5 亿元14.5 亿元，同比增长 47.17%58.07%。7）电气设备：）电气设备：行业内部有所分化，整体景气度不低，细分行业中风电、高压设备等景气度较高，如泰胜风能中报预告净利润 5331 万元5675 万元，同比增长 350%379%；天能重工中报预告净利润 8109 万元8568 万元，同比增长 165%180%；长高集团中报预告净利润 5000万元6000 万元，同比扭亏，增长 352.85%403.44%；平高电气中报预告净利润 5440 万元，同比扭亏，增长 141.61%。三、创业板个股筛选三、创业板个股筛选 根据中报预告披露的业绩增长情况，我们结合盈利、估值、市值因子按照以下标准筛选出具有增长潜力且当前性价比较高的创业板公司（仅为量化指标筛选结果呈现，不作为个股推荐）。筛选标准：2019 年中报预告盈利增速下限不低于 30%；Wind 一致预期 2019 年盈利增速不低于 30%；PE(TTM)为正且不高于 50 倍，PE(2019E)为正且不高于 50 倍；市值不低于 50 亿元。图表图表11：创业板中报预告业绩表现较好公司筛选（截至：创业板中报预告业绩表现较好公司筛选（截至2019年年7月月15日）日）证券代码证券代码 名称名称 一级行业一级行业 归母净利润累计同比归母净利润累计同比 PEPE 总市值（总市值（亿元亿元）19Q2(E,19Q2(E,下限下限)19E19E TTMTTM 19E19E 300750.SZ 宁德时代 电气设备 120.00%33.14%40.20 35.85 1616.43 300122.SZ 智飞生物 医药生物 55.00%74.48%42.35 28.33 717.28 300003.SZ 乐普医疗 医药生物 40.00%39.52%30.44 26.83 456.10 300014.SZ 亿元纬锂能 电子 185.00%59.50%44.18 33.82 307.83 300383.SZ 光环新网 通信 30.18%39.46%38.01 29.59 275.41 300212.SZ 易华录 计算机 60.00%52.07%41.07 30.34 139.55 300567.SZ 精测电子 机械设备 32.10%41.93%39.65 31.03 127.25 300058.SZ 蓝色光标 传媒 42.89%78.89%26.19 17.20 119.68 300451.SZ 创业慧康 计算机 82.30%31.00%49.17 40.71 113.40 300770.SZ 新媒股份 传媒 40.00%45.82%42.40 34.02 101.79 300118.SZ 东方日升 电气设备 279.28%256.67%21.05 11.57 95.90 300776.SZ 帝尔激光 机械设备 90.19%69.86%46.35 32.49 92.65 300735.SZ 光弘科技 电子 117.45%44.15%27.04 22.91 90.28 300233.SZ 金城医药 医药生物 100.00%108.14%27.39 14.44 79.30 300577.SZ 开润股份 纺织服装 30.00%35.46%42.17 33.09 77.87 300130.SZ 新国都 计算机 110.00%36.99%25.51 22.48 76.32 300487.SZ 蓝晓科技 化工 125.00%75.60%37.15 26.48 66.61 300702.SZ 天宇股份 医药生物 516.34%190.59%24.27 13.86 65.90 300190.SZ 维尔利 公用事业 30.00%49.68%25.30 18.75 65.21 300394.SZ 天孚通信 通信 35.00%30.67%44.61 35.77 63.34 300379.SZ 东方通 计算机 2621.51%47.75%46.05 34.18 61.69 300559.SZ 佳发教育 计算机 87.76%56.36%45.73 31.18 60.42 创业板中报预告专题报告-11-敬请参阅最后一页特别声明 300205.SZ 天喻信息 通信 39.25%52.94%37.59 38.05 58.79 300596.SZ 利安隆 化工 30.00%37.87%26.65 21.29 56.16 300066.SZ 三川智慧 机械设备 30.00%39.06%49.54 36.85 50.13 来源：Wind、国金证券研究所 风险提示：风险提示：宏观经济超预期下行风险、实际业绩与预期值不符、监管政策收紧等 创业板中报预告专题报告-12-敬请参阅最后一页特别声明 特别声明：特别声明：国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。本报告中的信息、意见等均仅供参考，不作为或被视为出售及购买证券或其他投资标的邀请或要约。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构