传媒行业产业系列研究之二：从中美比较视角看音乐版权市场趋势-20190906-中金公司-26页.pdf

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 2019 年 9 月 6 日 主题研究主题研究音乐产业系列研究之二：从中美比较视角看音乐版权市场趋势 观点聚焦 投资建议投资建议 继全球音乐产业回顾之后，我们将研究视角对准了音乐版权制度。版权制度是音乐产业得以健康发展的基石。美国作为音乐产业化先驱，其版权制度体系发达而复杂。本文首先对美国版权体系进行了探究，进而与中国情况对照，我们认为二者的差异决定了中美音乐市场或走向不同的发展路径并带来差异化的投资逻辑。理由理由 版权体系版权体系是是美国美国音乐产业音乐产业健康健康发展的基石发展的基石。在制度价值上，版权法律从三个方面促进了产业发展：拓宽音乐权益的涵盖范围；界定收益转移的基础规则；实现保护版权方利益与防止垄断的平衡。在法律框架上，版权法基于版权客体及版权类型两个维度构建了一个完整体系。在具体实践中，音乐全产业链得以相对公平地参与到版税分配中，但版权方相对处于优势地位。与美国相比，中国与美国相比，中国音乐版权音乐版权环境逐渐改善环境逐渐改善，流媒体平台是推动版权保护的关键力流媒体平台是推动版权保护的关键力量量。中国音乐产业跳过了唱片时代直接进入流媒体时代，版权市场起步晚。但自2015 年“最严版权令”发布以来，音乐版权环境取得了长足进步，市场主体正版化意识不断增强，据艾瑞咨询数据，2018 年中国音乐版权市场中版权方收入规模达到了 188 亿元，5 年复合增速达 59.2%。而在推动音乐版权保护和市场成熟的进程中，流媒体平台扮演了核心角色。中美版权体系中美版权体系差异或使得差异或使得中国音乐产业中国音乐产业走向不同的演进道路。走向不同的演进道路。由于邻接权的存在，中国的录音制品缺乏独立的法律地位；但中国设立了信息网络传播权，并已成为词曲作品的第一大收入来源。收费标准方面，部分法规及中国音乐著作权协会（以下简称音著协）以行业规范的形式设立了词曲作品收费标准；部分法规及中国音像著作权集体管理协会（以下简称音集协）设立了录音制品的收费标准。在实际利益分配过程中，格局高度集中的流媒体平台方与相对分散的版权方直接协商，平台方占据主导地位。盈利预测与盈利预测与估估值值 我们看好中国音乐产业的发展潜力。在相对独特的版权体系下，下游平台拥有更强的话语权，具备产业链深度整合能力。我们继续看好腾讯音乐，并维持原有盈利预测及跑赢行业评级不变。风险风险 政策及法律风险、音乐版权保护不力、行业发展速度不及预期。孟玮孟玮 分析员 SAC 执证编号：S0080515080003 SFC CE Ref：BHP638 目标 P/E(x)股票名称 评级 价格 2019E 2020E 腾讯音乐-US 跑赢行业 16.80 34.1 25.7 中金一级行业 科技 相关研究报告相关研究报告 音乐产业系列研究报告|科技与人文交织下的全球音乐产业(2019.07.01)腾讯音乐-US|独树一帜的音乐娱乐生态，订阅付费引弓待发(2019.06.13)资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部 6476881001121242018-072018-102019-012019-042019-07相对值(%)沪深300 中金传媒互联网 中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 9 月月 6 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录目录 美国音乐版权体系探究美国音乐版权体系探究.3 为什么要研究音乐版权？.3 版权法律的基本框架是什么？.5 音乐版权利益在实践中如何分配？.9 从中美比较看中国音乐市场的特点与趋势从中美比较看中国音乐市场的特点与趋势.17 中国音乐版权环境逐渐改善，市场日益壮大.17 中美音乐版权法律的“同”与“不同”.19 图表图表 图表 1：美国关键音乐版权政策更替.4 图表 2：许可制度下，美国音乐产业版权转移流向.5 图表 3：美国版权法律基本框架.6 图表 4：一首歌曲的两种版权.6 图表 5：美国音乐作品拥有的两种主要版权类型.7 图表 6：美国版权局法定许可标准及部分中介机构参与下的音乐版税收取标准（不完全列举）.8 图表 7：2018-2022 年交互式流媒体服务商词曲版权的一揽子版税税率（表演权与机械复制权）.9 图表 8：美国音乐版权分配各方及其关系.9 图表 9：主要音乐权利人版权及收入的类型（国际一般分类）.10 图表 10：Billboard top100 歌曲榜单前十大版权管理商市场份额（1Q18）.11 图表 11：2018 年全球唱片制作市场份额.11 图表 12：主要中介代理机构收入及中介费率.11 图表 13：美国音乐市场主要中介组织及行业协会.12 图表 14：1H18 全球主要流媒体服务商订阅用户市场份额.13 图表 15：实体渠道下收入分成.13 图表 16：数字下载形式下收入分成（以苹果商店下载为例）.14 图表 17：交互式流媒体形式下收入分成.14 图表 18：非交互式流媒体形式下收入分成.15 图表 19：2011 年索尼与 Spotify 分成方式（该协议于 2015 年被媒体披露，未经公司证实）.15 图表 20：公开场合使用形式下收入分成.16 图表 21：版权保护相关政策及行动.17 图表 22：综艺节目侵权案例（不完全）.18 图表 23：2019 年综艺乐队的夏天标注翻唱歌曲版权.18 图表 24：中国音乐版权市场规模（版权方收入）.18 图表 25：2014-2018 年音著协许可收入.18 图表 26：2018 年音著协许可收入构成.18 图表 27：中国数字音乐渠道占比高于美日.19 图表 28：音乐流媒体行业集中度高（2018 年）.19 图表 29：中国著作权法律体系下，词曲作者为唯一著作权人，享有完整权利.20 图表 30：词曲作品版权收入中，信息网络传播权从 2018 年起成为第一大版权收入来源.21 图表 31：音著协对词曲作品的收费标准.22 图表 32：音集协对录音制品收费标准.22 中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 9 月月 6 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 美国音乐版权体系探究 为什么要研究为什么要研究音乐音乐版权版权？版权是社会赋予的有限法定垄断版权是社会赋予的有限法定垄断，是音乐产业得以，是音乐产业得以健康健康发展的核心制度安排发展的核心制度安排。音乐作为一种知识产权，需要产权法律提供保护，版权保护不力则制约产业的进步。例如在音乐的数字下载形式兴起之初，盗版下载横行。由于追责难度大且相关法律规范不完善，音乐创作者蒙受了巨大损失，也造成美国音乐产业规模的萎缩。因此，版权法律法规的重要性不言而喻。我们以美国音乐版权法律的历史演变轨迹为研究对象，发现其具有三个基本作用：拓宽音乐权益的涵盖范围 美国音乐版权相关法律的演变经历了以下几个重要节点：1909 年版权法：年版权法：在版权法发展早期，对音乐作品权利关注的焦点主要在保护的时限上。1909 年版权法出台之前，美国对版权的安排主要沿用欧洲惯例，版权保护期限为 14+14 年（第一个 14 年后可选择是否继续授权）；1909 版权法则将这一期限延伸为 28+28 年（第一个 28 年后可选择是否继续授权）。1976 年版权法：年版权法：1976 年改革是一次较为全面的改革，在范围上，正式将唱片纳入版权保护范围内；在期限上，限定版权保护期限为创作者寿命+50 年。此外，1976年法案创造性地决定，版权转让 35 年后，音乐家可以从版权管理公司收回版权，这改变了之前音乐家一次签订合同就几乎放弃所有权益的状况。1998 年数字千禧年版权法：年数字千禧年版权法：1998 年改革是面对互联网渠道兴起后的市场发展做出的调整，在范围上规定网络唱片适用强制许可证；同年的版权期限延长法在期限上将版权保护期限延长到创作者寿命+70 年。2018 年音乐现代化法案：年音乐现代化法案：2018 法案在三个方面做出了新的规定：首先，促进词曲作品著作权许可制度的现代化。法案将创设机械使用许可集体（MCL），把追踪音乐播放和版税支付的流程集中化，改变了以往渠道自行或第三方机构统计收入的方式。其次，版税委员会（Copyright Royalty Board）确立词曲作品机械复制权税率需考虑市场情势及双方自愿（Willing Buyer-Willing Seller Standard）；针对词曲作品表演权版税纠纷，随机分配法官主导协商。最后，允许音乐人获取自己 1972 年以前创作作品的收益。中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 9 月月 6 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 图表1：美国关键音乐版权政策更替 时间时间 法案法案 主要内容主要内容 1790 年 1790 年版权法 颁布第一部版权法案，对书籍“books”进行保护 1831 年 1831 年版权法 将音乐作品增加为版权保护的作品形式 1897 年 1897 年修正案 公共表演权适用范围扩展到所有的音乐作品形式 1909 年 1909 年版权法 音乐版权期限 28+28 年；设立法定机械许可，版权方可以从每首乐谱或唱片销售中获得 2 美分版税 1972 年 1971 年修正案 唱片公司具有唱片复制权、公开发行权及对作品的衍生演绎权 1976 年 1976 年版权法 正式将唱片版权纳入版权保护范围；版权期限为创作者寿命+50 年；确定“work for hire”年限保护创作者利益；版权转让 35 年后，音乐家可以从版权管理公司收回版权 1992 年 家庭录音法案 对录音机和空白介质的经销商根据销售商品的批发价和数量征税 1995 年 录音制品数字表演权法案 唱片版权所有人在数字音频传播方面拥有公共表演权 1998 年 版权期限延长法 版权期限为创作者寿命+70 年 1998 年 数字千禧年版权法 网络唱片适用强制许可证 2006 年 Section 115 Reform Act 允许数字服务商以一揽子的方式获得音乐作品的强制许可 2018 年 2018 年音乐现代化法案 创设“机械使用许可集体”（Mechanical Licensing Collective）的集体管理组织，把追踪音乐播放和版税支付的流程集中化；版税委员会确立词曲作品机械复制权税率需考虑市场情势及双方自愿（Willing Buyer-Willing Seller Standard）；针对词曲作品表演权纠纷，随机分配法官主导协商；允许音乐人获取自己 1972 年以前创作作品的收益等 资料来源：US Copyright Office，黄虚峰：美国版权法与音乐产业，法律出版社2012年版，中金公司研究部 随着音乐版权法律的调整演变，音乐权益所涵盖的范围也不断丰富，主要表现在：首先，拓宽了版权法所覆盖音乐产品的形式形式，从音乐印刷作品到唱片、再拓展到数字音频，版权保护的对象范围随着音乐产品的迭代而扩大。其次，延长了音乐版权的期限期限，音乐所有人版权期限从 28+28 年，逐渐拓展到创作者寿命+70 年，赋予了音乐创作者更长的受益期限。此外，音乐版权的类型类型也得以拓宽。在早期，法律主要对表演权的涵盖范围进行拓展；在机械复制权部分，则从承认唱片的机械复制权，拓展到认可数字音频的机械复制权。音乐权益范围的拓展，意味着音乐创作者及版权所有方所获权益的提升，这从根本上激励并促进了音乐产业的产出和创新。界定收益分配的基础规则 收益能否合理分配对音乐产业的健康发展至关重要。美国版权法律对收益分配的基础规则音乐版权许可制度（Rights licensing）进行了具体规定。在版权许可制度下，词曲作品和录音作品的收益分配分别通过以下步骤实现：词曲作品：词曲作品：词曲作品所有者音乐家（词曲作者和歌手）首先通过各类中介代理机构，将自己的作品授权给版权管理公司、唱片公司、流媒体、电视台等机构。其次，这些机构根据法定许可税率或协议许可税率，在使用音乐之后，以歌曲按首计价或一揽子打包的方式，向中介代理机构支付版税。最后，由中介代理机构付费给音乐家，形成版权转移的完整过程。录音作品：录音作品：唱片公司首先从版权管理公司手中获得词曲作品版权，并邀请歌手及乐队进行演绎歌唱，制作出录音作品。其次，唱片公司将录音作品授权给如电视台、流媒体、实体唱片零售商等进行销售。最后，收入所得在唱片公司及歌手乐队之间分配。中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 9 月月 6 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 图表2：许可制度下，美国音乐产业版权转移流向 资料来源：黄虚峰：美国版权法与音乐产业，法律出版社2012年版，中金公司研究部 注：词曲作者和歌手可能通过中介代理机构进行版权转移；也可能不通过中介代理机构，而直接向版权管理公司或唱片公司授权。保护版权方利益与防止垄断的平衡 长期以来，版权法都在努力达成保护版权方利益与防止垄断之间的平衡。版权法的首要目标是防止使用方侵权。版权法的首要目标是防止使用方侵权。美国重视司法判例，重要案件的裁定对其后的类似案件具有约束作用。21 世纪初，与网络传播相关的侵权案件层出不穷，其中五大唱片公司诉 Napster 案，对数字时代的音乐版权保护具有重要意义。Napster 是一个利用 P2P技术，使用户之间可以共享和自由下载 MP3 格式音乐文件的网站。1999 年起，五大唱片公司及美国唱片业协会（RIAA）开始起诉 Napster 侵权，造成 CD 唱片销量下降。2001 年法官最终裁定 Napster 侵权。Napster 案的判决及其示范作用，极大保护了版权方在数字渠道的合法权益，使渠道方无法以技术中立和实质性非侵权用途为借口，逃避保护版权的责任。版权法版权法也致力于防止版权方垄断。也致力于防止版权方垄断。美国版权法律的两大制度设计对垄断进行了限制。首先，版税的法定标准为基础，鼓励自主协商。版权法律所规定的税率，只是为防止独家授权带来的垄断而创设强制许可所规定的法定税率。法定标准外，制度设计鼓励交易双方进行自主协商，即协议许可。版权法规定，1版权所有者和音乐产品使用者签订的自主协议，效力高于政府规定的法定许可规定。具体而言，录音作品的自主协商空间明显高于词曲作品，因为词曲作品的机械复制权法定，表演权许可费率由 ASCAP（美国作曲家、作家与版权管理者协会）/BMI（音乐广播协会）/SESAC（欧洲戏剧作家和作曲家协会）等中介代理机构收取；而录音作品则受限较小，大部分采用自主协商。其次，限制独占许可期限，防止市场垄断。法律规定2，录音作品版权所有者在数字音频传输中，向交互性流媒体服务商授予的独占许可协议期限不超过 12 个月；在上次协议结束后的 13 个月内，同一个流媒体不得获得同一个录音作品版权所有者的许可。但如录音作品版权所有者已将至少 10%的版权库许可给了 5 家交互性流媒体服务商，且每家获得不少于 50 件录音版权，则不再受到独占许可期限限制。版权法律的基本框架是什么版权法律的基本框架是什么？美国音乐版权法律框架涉及两个维度：版权类型及版权客体，二者共同构成一个完整的体系框架。1 https:/www.copyright.gov/title17/92chap1.html#112 2 https:/www.copyright.gov/title17/92chap1.html#114 词曲作者广播电台、电视台版权管理组织版权管理公司唱片公司中介代理机构乐谱印刷商外国出版商电影公司餐厅等其他机构流媒体演唱歌手将音乐作品版权转给中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 9 月月 6 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 图表3：美国版权法律基本框架 资料来源：US Copyright Office，中金公司研究部 注：在具体情况下，不同客体涉及的权利类型略有差异。版权客体 版权客体即版权法律保护的对象。美国版权法规定，组成一首歌曲的两个部分：词曲作品（词曲创作）和录音作品（歌手演唱录制），二者在法律上分别独立拥有版权，版权法也对这两种内容进行分别保护。相对世界上一些国家只承认词曲作品的著作权，而对录音制品采用邻接权进行确认的规定，美国法律对音乐的版权认可更加全面。图表4：一首歌曲的两种版权 资料来源：US Copyright Office，中金公司研究部 注：分成比例为实践中的一般做法，具体分成情况可能因合同条款不同而略有差异。版权类型 音乐版权的大致种类有七种：表演权；机械复制权；同步权；音乐剧演出授权；印刷权；样品使用权；彩铃。其中最为重要的是前两种表演权与机械复制权表演权与机械复制权。表演权表演权指商业用途使用者使用音乐（如商场、酒吧、流媒体平台播放等）而向版权管理公司及唱片公司支付的版税，以及歌手进行现场表演所获得的版税收入。从使用场景来看，表演权可分为现场表演权（现场演唱）和机械表演权（公开播放）。更普遍的分类是从权利对象本身看，表演权可分为两种：词曲作品录音作品表演权机械复制权版权版权类型类型版权客体版权客体同步权音乐剧演出授权印刷权样品使用权彩铃歌手、乐队词曲作品版权（Musical work）作词人、作曲家创作旋律和歌词版权管理公司唱片公司完整歌曲录音作品版权（Sound recording）演唱歌曲授权拥有授权拥有实践中一般五五分成按合同分成中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 9 月月 6 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 词曲作品表演权（词曲作品表演权（Musical work performance royalties）：）：指在公开场合播放词曲作品而 需 支 付 的 费 用。词 曲 作 品 表 演 权 一 般 通 过 三 家 中 介 代 理 机 构 PROs（ASCAP/BMI/SESAC）向版权管理公司支付。录音作品表演权（录音作品表演权（Sound recording performance royalties）：指歌曲在公开场合播放所需支付的费用。但与词曲作品享有完全的权利不同，录音作品在非数字环境下（如酒吧、宾馆及商场等播放），及 AM/FM 等地面（与卫星相对）电视台电台播放，不需要支付录音作品表演权。这主要是地面广播电视等利益集团的游说、及版权法律的历史发展造成的。此外，在非交互式数字服务（如 Pandora、iHeartRadio 等）中，录音作品的表演权存在法定许可。即使用者可以不经版权方同意而使用词曲作品，但需根据版权使用委员会确定的法定授权（Statutory licensing）标准支付法定表演权版税。由于规定复杂，目前大部分使用方通过 Sound Exchange 向版权方进行支付。机械复制权机械复制权指音乐作品被以数字或实体形式复制销售，或收听下载所支付的版税。机械复制权同样分为两种：词曲作品机械复制词曲作品机械复制权（权（Musical work mechanical royalties）：）：是唱片公司使用版权管理公司的词曲录制歌曲制作唱片并进行销售所支付的版税，以及广播、数字下载等途径使用词曲作品所支付的版税。特别地，根据版权法规定，3词曲作品（Musical work）在进行首次授权并生产后，形成的录音制品（Phonorecords）存在强制许可使用规则，但需根据版权使用委员会确定的法定授权标准支付机械复制权版税。录音作品机械复制权（录音作品机械复制权（Sound recording mechanical royalties）：）：指使用方，如以流媒体、数字下载等形式使用歌曲时，对唱片公司拥有的歌曲支付的版税。由于机械复制权的规定较为繁琐，如要求一月一结算、按歌曲数量或分钟计算版税而难以实践，遭到流媒体的抱怨。因此在实践中，有的流媒体会通过中介机构 Sound Exchange 协商或与版权方直接签订合同，按流媒体收入的比例支付机械复制权版税。总结而言，在美国版权法下，对于表演权和机械复制权这两种最重要的版权，词曲作品拥有完整的权利，但录音作品拥有的权利则相对较少。这种录音作品缺乏公开机械表演与广播表演权的情形在全世界较为少见，目前世界上除美国、中国、日本等个别国家外，大部分国家均承认词曲作品和录音作品的全部权利。图表5：美国音乐作品拥有的两种主要版权类型 权利类型权利类型 词曲作品词曲作品 录音作品录音作品 表演权 现场表演 公开的机械表演（商场、酒吧等线下公开场合播放）地面广播电视表演（非卫星广播电视）数字渠道 机械复制权 资料来源：Copyright royalty board，中金公司研究部 3 https:/www.copyright.gov/circs/circ73.pdf 中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 9 月月 6 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 8 图表6：美国版权局法定许可标准及部分中介机构参与下的音乐版税收取标准（不完全列举）词曲作品（词曲作品（Musical work）录音作品（录音作品（Sound recording）版税类型 使用形式 税率确定方式 2019 年税率 使用形式 税率确定方式 2019 年税率 表演权 Performance royalties 非商业性广播 版权法 381 条款 按广播类型分段定价 网络节目商（Webcaster）服务涉及的数字传输行为 版权法 380.10 条款 商业性网络节目商每次播放：订阅用户$0.0023/次，非订阅用户$0.0018/次 流媒体 Sound Exchange 按收入或 成本比例 1998 年之前的订阅服务及卫星数字音频广播服务 版权法 382.10/21 条款 订阅广播：毛收入的7.5%；卫星广播：毛收入的 15.5%其他（商场等）PROs 等 一揽子许可 或单次付费 其他 略 略 机械复制权Mechanical royalties 彩铃 版权法 385.11 条款$0.24 每首 彩铃、下载和交互性流媒体等网络服务 使用方与版权方直接协商 自主协商 实体唱片、数字下载 版权法 385.11 条款$0.091 每首与$0.175每分钟孰高 打包音乐 版权法 385.11 条款 按彩铃或实体唱片税率计算 交互式流媒体等数字音频传输 版权法 385.21 条款、Section 112/114 Act、Section115 修正案、Phonorecords III 见图表 7 推广试用 版权法 385.31 条款$0 资料来源：US Copyright Office:Code of Federal Regulations4，中金公司研究部 注：限于篇幅未完全列举版权法所列示全部法定许可情形，为不完全列举，访问版权局网站时间截至2019年8月31日，实际情况如有变化以版权局网站列示为准。图中涉及税率为采用法定许可情况下采用税率，实际税率或因双方协商，采用协议许可而不同。此外，对于词曲作品，由于流媒体占比日益提高，传统根据单位产品分别计算表演权和机械复制权版税的方法难以实地操作。因此，版权使用委员会版权使用委员会对对交互式交互式流媒体流媒体词曲作品词曲作品版税版税选择打包计算的方法选择打包计算的方法。根据版权使用委员会规定，计算步骤及税率为：计算一揽子版税（表演权+机械复制权）：2019 年流媒体渠道所需支付的表演权加机械复制权版税费用为流媒体收入的 12.3%与其总内容成本的 23.1%中的更高者；扣除可分配的表演权版税；确定机械复制权应付版税总额；计算每首歌曲应付机械复制权版税。4 https:/www.crb.gov/cfr.html 中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 9 月月 6 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9 图表7：2018-2022年交互式流媒体服务商词曲版权的一揽子版税税率（表演权与机械复制权）时间时间 2018 2019 2020 2021 2022 收入的百分比 11.4%12.3%13.3%14.2%15.1%总内容成本的百分比 22.0%23.1%24.1%25.2%26.2%资料来源：Copyright royalty board:Phonorecords III条款，Code of Federal Regulations 385.215，中金公司研究部 注：访问版权局网站时间截至2019年8月31日，实际情况如有变化以版权局网站列示为准 音乐版权音乐版权利益利益在实践中在实践中如何分配？如何分配？围绕版税分配的全产业链图谱 在基于版权法律规定的基础上，音乐市场各方围绕版税进行了博弈和分配。大致上，市场上存在五大类参与方，他们参与版税分配，并组成了完整的产业链。图表8：美国音乐版权分配各方及其关系 资料来源：Copyright royalty board，Harry Fox，赵一洲：美国版权法下的音乐版权结构详解，载 中国娱乐法评论2019年第1期，欧美音乐百科，大卫 伊斯曼：贩卖音乐美国音乐的商业进化，世界图书出版公司2017年第1版，黄虚峰：美国版权法与音乐产业，法律出版社2012年版，中金公司研究部 注：行业协会未体现在图中。此外，图中所列版税收取方式为实践中的一般做法，中介机构所列收取版税类型也为其主要收取版税类型，实际情况可能有所不同，。音乐创作者：音乐内容的来源 如前所述，一首歌曲由词曲作品和录音作品构成，因而创作二者的词曲作者与歌手/乐队是音乐作品的最初来源。词曲作者词曲作者拥有词曲作品（Musical work），并获得相应的词曲作品版权。一般而言，词曲作者将自己的作品授权给版权管理公司或版权代理商，并从版权管理公司或代理词曲作品版权的第三方机构获得收入，实践中一般与主要版权管理公司五五分成，与 Kobalt 等独立版权代理商合作的分成比例更高。歌手及乐队歌手及乐队拥有录音作 5 https:/www.ecfr.gov/cgi-bin/retrieveECFR?gp=&SID=2cb874183076d1f29a2b5bdd9f0e1e6b&mc=true&r=PART&n=pt37.1.385#se37.1.385_111 词曲作者（拥有词曲作品，Musical works）版权管理公司ASCAP,BMI,SESACPerformance Royalties(表演权版税）Mechanical Royalties（机械复制权版税）Sync Royalties（同步权版税）版税类型中介机构Print Licenses（印刷版税）Sample Use Licenses（样本版税）Broadcast Performance（电台、电视台播放）Live Performance（商场酒吧等背景音乐）Web Performance（流媒体等）实体唱片：法定为9.1美分/首与1.75/分钟孰高；流媒体：实践中按播放次数或一揽子计算等主要利益方实践中中双方一般五五分成使用方、使用场合Grand Royalties(音乐剧演出版税)版税收取方式实践中：大集团预付Catalog，小公司单笔购买实践中：按播放次数实践中：单笔购买或按场地、时间、销售额等计算实体唱片，流媒体，下载音乐Ringtones（手机彩铃版税）法定：0.24美分/次销售手机运营商，手机使用者电影和电视剧现场演出剧种，百老汇等曲谱乐谱小说唱片公司，宣传用免费专辑单曲Harry Fox/Music reports支付专辑版税，获得词曲授权唱片公司歌手（拥有录音作品，Sound recording）合同分成实践中：约为零售价格的10%Sound Exchange授权代收授权代收中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 9 月月 6 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 10 品（Sound recording），并获得相应的录音作品版权。歌手从唱片公司或代理录音作品版权的第三方机构获得收入，与唱片公司的分成比例不等。图表9：主要音乐权利人版权及收入的类型（国际一般分类）词曲作者词曲作者 歌手歌手/乐队乐队 权利类型 收入形式 权利类型 收入形式 表演权 电台、电视台公开表演，下载和在线流媒体播放，现场表演、演唱会，酒吧、商店、发廊和其他场所公开播放或收听作品的收入 表演权 现场表演收入，即在音乐节、演唱会场地、俱乐部、公共场所和私人场所面向观众进行现场表演的门票收入，及在卫星广播电视、在线流媒体等播放录音制品带来的收入 机械复制权 向录音制品制作商发放许可，允许它们合法使用含有相关作品的录音制品和音像制品，并通过有形声音载体如 CD、磁带、黑胶唱片和 DVD 传播并向大众出售录制品的收入。机械复制权 允许录音制品制作商（唱片公司）将已录制的表演（录音制品）通过有形声音载体如黑胶唱片、磁带或 CD 出售给公众带来的收入 机械复制权 作品的音频或音像下载、作品通过流媒体在互联网播放或被用作铃声、回铃音或原音铃声的收入 机械复制权 允许录音制品制作商将数字录音制品通过互联网作为下载文件或以交互式流媒体形式销售，抑或作为手机铃声、原音铃声或回铃音销售带来的收入 同步权 合成制作许可（Synchronization license）的收入，即将作品与图像、视频或电影合成产生的收入 同步权“母带再使用”带来的收入，即将录制品与图像、视频或电影合成带来的收入 机械复制权 出售印刷的活页乐谱（Printed sheet music）或五线谱的收入或在线数字乐谱下载的收入 机械复制权 家庭复制税收入 机械复制权 家庭复制税（Home copying levies）的收入 出租权 公开租赁声音载体收入 出租权 公开租赁含有音乐作品的声音载体的收入 赞助和品牌代言收入 资料来源：国际知识产权组织：如何以音乐谋生2014年版，中金公司研究部 注：表中分类方式为国际知识产权组织列示方式，与美国版权法分类略有不同，音乐剧演出版税等版权金额及影响较小，未在表中列示。版权管理&唱片公司：音乐产品的生产者 在现代商业模式下，音乐公司是音乐产品的生产者，音乐公司主要包括版权管理公司和唱片公司。虽然目前大型版权管理公司与唱片公司同属一个音乐集团，但二者仍然具有很大区别，并在产业内起不同作用。版权管理公司：版权管理公司：版权管理公司（Music publisher）主要从事从词曲作者手中获得词曲作品版权的工作，并通过将词曲出售给唱片公司或其他方使用而获利。大的版权管理拥有庞大的词曲曲库，世界主要版权管理一般与唱片公司同属大型音乐集团的一部分。全球前三大音乐版权管理公司分别为索尼/联合电视音乐版权管理公司、环球音乐版权管理公司和华纳/查普尔版权管理公司。唱片公司：唱片公司：唱片公司（Record label 或 Record company）是现代音乐产业的核心。唱片公司从版权管理公司获得词曲版权后，会组织旗下歌手和乐队歌曲演唱，并制作成唱片等产品，进行线下或线上销售。全球前三大唱片公司分别隶属于环球音乐集团、华纳音乐集团和索尼音乐娱乐。独立音乐商：独立音乐商：虽然前述三大音乐集团在市场中占据主要地位，但一些音乐人选择独立发行自己的音乐，从而产生一些独立于三大音乐集团之外的代理版权管理或音乐发行机构，如 CD Baby、TuneCore、Merlin 等。这些独立音乐商主要负责帮助词曲作者及歌手向公众发行、宣传他们的作品，并部分代表他们进行版权管理向使用者收取版权。中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 9 月月 6 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 11 图表10：Billboard top100歌曲榜单前十大版权管理商市场份额（1Q18）图表11：2018年全球唱片制作市场份额 资料来源：Billboard，中金公司研究部 资料来源：MIDiA，中金公司研究部 版权中介代理机构：版权的集体管理组织 由于音乐版权计算复杂，使用者众多，作为个体的版权所有者几乎不可能独自进行追踪从而收取版权，因此出现了众多版权代理机构，对版权使用进行集体管理。他们作为中介从使用方手中收取版税，并支付给版权所有者。根据所代理版权的不同，音乐市场主要存在三类代理机构。6 代理代理词曲词曲作品作品表演权的中介机构表演权的中介机构：此类代理机构重要有三家（PROs）：ASCAP（美国作曲家、作家与版权管理者协会）、BMI（音乐广播协会）、SESAC（欧洲戏剧作家和作曲家协会）。根据版权使用委员会数据，2015 年，ASCPA 和 BMI占据超过 90%市场份额，SESAC 份额大约在 5%左右。在手续费方面，ASCAP 和BMI 收取 11%左右的手续费，SESAC 则将其收入的 50%作为版税分发。代理录音作品的代理录音作品的数字表演权的中介机构：数字表演权的中介机构：录音作品的数字表演权由 Sound Exchange 代理，2018 年 Sound Exchange 从使用者手中收取了 11.27 亿美元，并向录音作品所有者代理支付了 9.53 亿美元的版税，而 Sound Exchange 收取的管理费率为 4%。代理词曲作品机械复制权的中介机构：代理词曲作品机械复制权的中介机构：主要是 Harry Fox Agency（HFA）和 Music Reports，HFA 收取 11.5%的手续费。图表12：主要中介代理机构收入及中介费率 代理版权类型代理版权类型 中介机构中介机构 2018 年年代理用户数量代理用户数量 2018 年收入年收入 2018 年分配版税金额年分配版税金额 2018 年手续费率年手续费率 词曲作品表演权 ASCAP 70 万 12.27 亿美元 11.09 亿美元 11%左右 BMI 90 万 11.99 亿美元 11.18 亿美元 11%左右 SESAC 3 万 录音作品表演权 Sound Exchange 175 万 11.27 亿美元 9.53 亿美元 4%词曲作品机械复制权 Harry Fox Agency 超过 5 万 11.5%Music Reports 资料来源：各公司官网，中金公司研究部 行业协会：代表细分群体利益 美国音乐行业协会众多，并在协定版税、内容分成规则设定等方面发挥着重要作用。除上述中介结构外，最重要的行业协会是 RIAA（美国作曲家、作家与版权管理者协会）和IFPI（国际唱片业协会），代表美国及全球唱片公司利益。这些协会在争取版权法律规定 6 需要说明的是，由于流媒体等形式按版税类型计算困难，因此出现了中介机构代为计算一揽子版税（表演权+机械复制权）的形式，以下分类为传统分类，指中介机构代理的主要版税类型。26%20%18%12%11%6%2%2%1%1%1%索尼/联合电视音乐 华纳/查普尔音乐 环球音乐 Kobalt其他 贝塔斯曼 ReservoirRound Hill Music/Big Loud ShirtOle Media ManagementPulse Music GroupDowntown Music Publishing31%21%18%27%3%环球音乐集团 索尼音乐娱乐 华纳音乐集团 独立厂牌 音乐人自发行 中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 9 月月 6 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 12 修改、争取会员权益、进行侵权诉讼等方面发挥了重要作用。如前述 Napster 案中，RIAA即为重要的牵头方。图表13：美国音乐市场主要中介组织及行业协会 组织类型组织类型 代表利益方代表利益方 中介机构中介机构/行业协会行业协会 表演权中介代理组织 代表词曲作者收取表演权版税 ASCAP(The American Society of Composers,Authors and Publishers)BMI(