纺织服装行业2019年7月化妆品电商数据跟踪报告：增速环比下降珀莱雅、佰草集表现突出-20190821-长城证券-25页.pdf

增速环比下降，珀莱雅、佰草集表现突出增速环比下降，珀莱雅、佰草集表现突出 2019年年7月化妆品电商数据跟踪报告月化妆品电商数据跟踪报告 1 长城证券研究所长城证券研究所 纺织服装行业纺织服装行业 赵浩然（分析师）赵浩然（分析师）0755-83511405 执业证书编号：执业证书编号：S1070515110002 张家璇（联系人）张家璇（联系人）021-31829782 从业证书编号：从业证书编号：S1070118090001 行业角度行业角度 7月护肤类阿里系GMV达93.58亿元，同增43.73%；本月阿里系GMV前十中，国产品牌有七个，在数量上占主导，传统、新锐国产品牌持续登榜。7月彩妆类阿里系GMV达38.36亿元，同增13.98%；本月阿里系GMV前十中，国产品牌有六个、国际品牌有四个，有八个品牌与去年同期重合，总体较为稳定，国产品牌中完美日记维持第一。品类品类角度角度 综合护肤类阿里系GMV亿元以上跟踪品牌欧莱雅、珀莱雅增速90%+，GMV亿元以下跟踪品牌中增速较快的为兰蔻、玉兰油等；精油类跟踪品牌阿芙本月同增较快，达608.66%；面膜类跟踪品牌本月GMV均同比减少；国产皮肤学级品牌薇诺娜本月GMV增速较快。彩妆类国际品牌中增速较快的品牌为YSL和兰蔻，分别同增118.86%/111.25%；国产品牌增速较快的有完美日记、猫语玫瑰、珀莱雅、毛戈平等，增速均在100%+。上市公司角度上市公司角度 珀莱雅珀莱雅本月阿里系GMV达1.50亿，领先上海家化、御家汇。主品牌珀莱雅GMV较上期同增128%。上海家化上海家化本月阿里系GMV达0.66亿，主品牌佰草集单月同增84.62%。御家汇御家汇面膜类品牌居多，主品牌御泥坊本月阿里系GMV同比下降20.14%。风险提示风险提示 行业景气度不及预期、行业竞争加剧、电商经营成本上涨过快、产品质量风险。、|2 行业概览行业概览 一、行业角度一、行业角度 |3 7月护肤类行业规模:GMV同增43.73%7月护肤细分品类销售情况 7月彩妆类行业规模:GMV同增13.98%7月彩妆细分品类销售情况 7月护肤及彩妆行业前十 季度护肤类及彩妆类行业规模 1.7月线上护肤类行业规模月线上护肤类行业规模:GMV同增同增43.73%4 数据来源：淘数据，长城证券研究所 7月护肤品月护肤品GMV同增同增43.73%：2019年7月阿里系护肤品GMV为93.58亿元，较上年同期增43.73%，主要系均价提升拉动，本月护肤品均价同增35.22%。7月线上月线上GMV规模前三为面膜规模前三为面膜/面部护理套装面部护理套装/液态精华：液态精华：本月阿里系护肤品GMV规模前三位的品类分别是面膜/面部护理套装/液态精华，分别为17.83/17.73/10.41亿元，合计占比达到50%。相较于上年同期，面膜与面部护理套装占比分别提升8pct和7pct，分列一二名；其他进步较快的品类是液态精华，占比上升约3pct。图图2.7月阿里系护肤类月阿里系护肤类GMV规模占比规模占比 数据来源：淘数据，长城证券研究所 图图1.7月阿里系护肤类月阿里系护肤类GMV单月增速单月增速-60-40-20 0 20 40 60 80GMV单月同增(%)线上销量单月同增（%）面膜 19%面部护理套装 19%液态精华 11%乳液/面霜 8%眼部护理 7%身体护理 6%洁面 6%化妆水/爽肤水 6%防晒霜 5%男士护理 3%其他 10%1.7月线上护肤细分品类销售情况月线上护肤细分品类销售情况 5 数据来源：淘数据，长城证券研究所 细分品类来看：细分品类来看：本月主要护肤品类阿里系GMV增幅较大的有眼部护理（+109.13%）/面部护理套装（+86.66%）/液态精华（+73.88%）。本月眼部护理均价和销量分别同增19.43%/75.11%，面部护理套装均价同增86.42%/0.13%，液态精华均价和销量分别同增4.01%/67.17%。眼部护理销量提升较快，预计系本月美康粉黛、WIS、透真、莱贝等国产新锐品牌销量增长较快。面部护理套装均价同增较高主要与用券力度较大的一枝春、莱贝秀等品牌销量上升有关。液态精华销量同增较高与丽普司肽、韩瑟、自然旋律等品牌销量上升有关。表表1.7月月阿里系主要护肤品类销售情况阿里系主要护肤品类销售情况 分类分类 GMV(亿）亿）GMV同比（同比（%）销量（万）销量（万）销量同比（销量同比（%）均价（元均价（元/件）件）均价同比（均价同比（%）面膜面膜 17.83 38.65 2211.83 -9.19 80.62 52.68 面部护理套装面部护理套装 17.73 86.66 1022.89 0.13 173.30 86.42 液态精华液态精华 10.41 73.88 1355.64 67.17 76.78 4.01 乳液乳液/面霜面霜 7.67 37.03 802.47 3.06 95.62 32.96 眼部护理眼部护理 6.19 109.13 669.56 75.11 92.47 19.43 身体护理身体护理 5.70 15.02 869.73 7.46 65.53 7.03 洁面洁面 5.36 49.38 753.46 13.32 71.10 31.81 化妆水化妆水/爽肤水爽肤水 5.19 20.52 506.52 -12.72 102.52 38.08 防晒霜防晒霜 5.15 12.05 593.93 -0.07 86.76 20.65 男士护理男士护理 2.87 23.35 373.41 -2.52 76.80 26.54 1.7月线上彩妆类行业规模月线上彩妆类行业规模:GMV同增同增13.98%6 数据来源：淘数据，长城证券研究所 图图4.7月阿里系彩妆类月阿里系彩妆类GMV规模占比规模占比 7月彩妆类月彩妆类GMV同增同增13.98%：2019年7月彩妆类阿里系GMV为38.36亿元，较上年同期增加13.98%，主要系价格增长较快，本月均价同增47.55%，销量同减22.74%。7月线上月线上GMV前三为唇膏口红前三为唇膏口红/美容工具美容工具/香水：香水：本月阿里系彩妆品GMV规模前三为的品类分别是唇膏口红/美容工具/香水，分别为6.44/5.25/3.20亿元，合计占比达49.9%。相较于上年同期，唇膏占比提升5pct，维持第一，香水占比上升4pct，跻身阿里系彩妆类前三。图图3.7月阿里系彩妆类月阿里系彩妆类GMV单月增速单月增速 数据来源：淘数据，长城证券研究所-60-40-20020406080GMV单月同增（%）线上销量单月同增（%）唇膏/口红 17%美容工具 14%香水 8%粉底液/膏 8%BB霜 6%唇彩/唇蜜/唇釉 6%眼影 5%隔离/妆前 5%蜜粉/散粉 5%眉笔/眉粉/眉膏 3%其他 22%1.7月线上彩妆类细分品类销售情况月线上彩妆类细分品类销售情况 7 数据来源：淘数据，长城证券研究所 表表2.7月月阿里系主要彩妆品类销售情况阿里系主要彩妆品类销售情况 细分品类来看：细分品类来看：本月主要化妆品阿里系GMV增幅较高的有蜜粉（+71.05%）/粉底液（+62.14%）/香水（+38.92%）。本月蜜粉销量和均价分别同增25.06%/36.77%，粉底液分别同增31.45%/23.35%，香水分别同增9.29%/27.11%。蜜粉量价齐升预计主要系花西子、美康粉黛、完美日记等国货品牌销量提升较快，且部分品牌用券力度较大；粉底液量价同增较高主要与日本红地球、美宝莲等中等价位国际品牌销量提升有关；香水量价齐升主要与冰希黎、名蓝、范思哲等国内外品牌销量提升有关。分类分类 GMV(亿）亿）GMV同比（同比（%）销量（万）销量（万）销量同比（销量同比（%）均价（元均价（元/件）件）均价同比（均价同比（%）唇膏唇膏/口红口红 6.44 18.71 619.92 -18.30 103.88 45.29 美容工具美容工具 5.25 7.93 3381.59 -29.45 15.52 52.99 香水香水 3.20 38.92 318.66 9.29 100.49 27.11 粉底液粉底液/膏膏 3.04 62.14 257.06 31.45 118.32 23.35 BBBB霜霜 2.27 -2.95 217.50 -21.39 104.37 23.46 唇彩唇彩/唇蜜唇蜜/唇釉唇釉 2.19 51.43 328.73 43.60 66.69 5.46 眼影眼影 2.06 2.72 367.51 -18.06 56.04 25.36 隔离隔离/妆前妆前 2.04 29.11 237.51 24.73 85.94 3.52 蜜粉蜜粉/散粉散粉 2.04 71.05 260.04 25.06 78.41 36.77 眉笔眉笔/眉粉眉粉/眉膏眉膏 1.30 -11.83 493.22 -15.53 26.31 4.38 1.7月线上护肤及彩妆类月线上护肤及彩妆类GMV排名前十排名前十 8 护肤类国产品牌数量占优：护肤类国产品牌数量占优：本月阿里平台CR10品牌市占率达19.77%，较上年同期提升10.23pct。其中有三个国际品牌，七个国产品牌，国产品牌在数量上占主导。相较于上年同期，本月新增品牌有莱贝、法意兰、一枝春、半亩花田、形象美，而国内外知名品牌资生堂、膜法世家、后、自然堂、雅诗兰黛排名下降，未进入前十位。然而，需理性看待莱贝、法意兰、一枝春等淘系品牌GMV数值，其包含大额用券因素。彩妆类前十品牌相对稳定：彩妆类前十品牌相对稳定：本月阿里平台CR10品牌市占率达17.25%，较上年同期增加4.92pct。其中有六个国产品牌，四个国际品牌。相较于上年同期，本月国内外知名品牌完美日记、YSL、MAC、Zeesea、阿玛尼、卡姿兰、迪奥和稚优泉稳居前十榜单；花西子和雅诗兰黛本月跻身前十，美康粉黛和玛丽黛佳本月未进入前十。数据来源：淘数据，长城证券研究所 图图5.阿里系护肤品牌阿里系护肤品牌7月月GMV规模前十及市占率规模前十及市占率 图图6.阿里系彩妆品牌阿里系彩妆品牌7月月GMV规模前十及市占率规模前十及市占率 数据来源：淘数据，长城证券研究所 0.00.61.21.82.43.03.62019年7月GMV（亿元）市占率（%）1.线上护肤及彩妆类季度销售情况线上护肤及彩妆类季度销售情况 9 2019Q2护肤类护肤类GMV同增同增45.08%：2019Q2阿里系GMV为332.21亿元，较上期同增45.08%，主要系均价提升拉动；本季度阿里系销量为3.56亿，较上期同增5.51%；均价为93元/件，较上期同增37.50%。2019Q2彩妆类彩妆类GMV同增同增29.98%：2019Q2阿里系GMV为128.41亿元，较上期同增29.98%，主要系消费升级促使均价上升；本季度阿里系销量为3.02亿元，较上期同减16.01%；均价为42.55元/件，较上期同增54.76%。数据来源：淘数据，长城证券研究所 数据来源：淘数据，长城证券研究所 图图7.护肤类季度护肤类季度GMV及销量增速及销量增速 图图8.彩妆类季度彩妆类季度GMV及销量增速及销量增速 -20-10010203040502018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q2GMV单季同增(%）线上销量单季同增(%)-20-10010203040502018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q2GMV单季同增(%)线上销量单季同增(%)|10 核心观点：核心观点：二、品类角度二、品类角度 跟踪综合护肤类品牌:珀莱雅增速超100%跟踪精油、面膜类品牌:面膜类均同比减少 跟踪男士护肤、皮肤学级护肤类品牌:皮肤学级护肤均增长较快 跟踪彩妆品牌:完美日记/珀莱雅/兰蔻 GMV同增较快 综合护肤 国产 大众 珀莱雅；自然堂；完美；欧诗漫；美加净；花瑶花；佰草集；优资莱；韩雅；悦芙媞；百雀羚；HFP；丸美 高端 双妹 进口 大众 欧莱雅；玉兰油；欧珀莱；悦诗风吟 高端 兰蔻；海蓝之谜；SK-II；兰芝；后；肌肤之匙-150-100-500501001502002503003500.00.20.40.60.81.01.21.41.62019年7月GMV（亿，左轴）GMV单月同增（%，右轴）2.护肤类（综合护肤）护肤类（综合护肤）:珀莱雅增速超珀莱雅增速超100%11 数据来源：淘数据，长城证券研究所 GMV1亿 GMV:0.1-1亿 GMV0.1亿 GMV亿元以上品牌：亿元以上品牌：本月跟踪品牌中GMV过亿的品牌有3个，其中增速较高的有珀莱雅和欧莱雅，分别同增119.04%/99.91%。GMV0.1-1亿品牌：亿品牌：本月跟踪品牌中GMV在0.1-1亿的品牌有13个，增速较高的有兰蔻/玉兰油/HFP/百雀羚，分别同增88.15%/77.93%/54.21%/46.75%。GMV0.5亿 GMV:0.1-0.5亿 GMV0.5亿品牌：亿品牌：跟踪品牌中阿里系GMV大于0.5亿的有5个品牌，增速较高的是完美日记/YSL，分别同增293.42%/118.86%。GMV0.1-0.5亿品牌：亿品牌：跟踪品牌阿里系GMV在0.1-0.5亿的品牌有10个，增速较高的是珀莱雅/兰蔻，同增171.36%/111.25%。GMV0.1亿品牌：亿品牌：跟踪品牌阿里系GMV小于0.1亿的品牌有8个，较上期同增的是猫语玫瑰和毛戈平，分别同增3261.20%/136.05%。图图16.跟踪彩妆类品牌跟踪彩妆类品牌7月阿里系月阿里系GMV及增速及增速 图图15.跟踪彩妆类品牌分类跟踪彩妆类品牌分类 数据来源：Euromonitor，长城证券研究所 三、上市公司角度三、上市公司角度 |15 核心观点：核心观点：重点上市公司7月销售：珀莱雅、佰草集增速较快 珀莱雅：多品牌液态精华、身体护理增速较高/猫语玫瑰粉底液增长较快 上海家化：佰草集面膜品类增速较高/六神增长由身体护理贡献/启初宝宝洗浴&护肤增长较快 御家汇：御泥坊面膜GMV同比下降-500050010001500200025003000350002000400060008000100001200014000160002019年7月GMV（万，右轴）GMV单月同增（%，右轴）3.重点上市公司重点上市公司7月线上销售月线上销售:珀莱雅、佰草集增速较快珀莱雅、佰草集增速较快 16 数据来源：淘数据，长城证券研究所 珀莱雅 御家汇 上海家化 珀莱雅：珀莱雅：7月阿里系GMV规模为1.50亿元，同增127.40%，规模领先上海家化和御家汇；GMV增速较快的品牌为珀莱雅、韩雅和猫语玫瑰，分别同增128%/299.18%/3261.20%。上海家化：上海家化：7月阿里系GMV为0.66亿元，同增18.02%；GMV增速达50%以上的品牌有佰草集、家安、双妹、玉泽；佰草集单月同增84.62%。御家汇：御家汇：7月阿里系GMV为0.53亿元，同降25.51%，跟踪所有的品牌均同降，其中御泥坊同降20.1%。图图17.重点上市公司重点上市公司7月阿里系月阿里系GMV及增速及增速 图图18.重点上市公司主要品牌重点上市公司主要品牌7月阿里系月阿里系GMV及增速及增速 数据来源：淘数据，长城证券研究所-40-200204060801001201400200040006000800010000120001400016000珀莱雅 上海家化 御家汇 2019年7月GMV（万，右轴）单月GMV增速（%，右轴）3.珀莱雅珀莱雅:多品牌液态精华、身体护理增速较高多品牌液态精华、身体护理增速较高 17 珀莱雅珀莱雅：占比较高的品类面膜、面部护理套装及彩妆合计占比超过80%；面膜/液态精华/身体护理/彩妆分别同增1093.56%/539.695/438.73%/171.36%。韩雅：韩雅：面部护理套装占比超过60%；化妆水/液态精华/面部护理套装分别同增1798.77%/1150.42%/481.09%。优资莱：优资莱：面部护理套装、面膜、液态精华占比较高，合计占比超60%；增速较快的品类是身体护理、液态精华，分别同增31190.40%/197.39%。悦芙悦芙媞媞：乳液、防晒霜及面部护理合计占比超过80%；本月防晒霜、身体护理、面部护理分别同比增加9197.33%、6699.17%、254.84%。数据来源：淘数据，长城证券研究所 图图19.珀莱雅护肤类品牌珀莱雅护肤类品牌7月各主要产品阿里系月各主要产品阿里系GMV占比占比 表表3 3.珀莱雅护肤类品牌珀莱雅护肤类品牌7月各主要产品阿里系月各主要产品阿里系GMV及均价增速及均价增速 数据来源：淘数据，长城证券研究所 面膜 面部 护理套装 面部 护理套装 乳液/面霜 防晒霜 0%20%40%60%80%100%珀莱雅 韩雅 优资莱 悦芙媞 面膜 面部护理套装 液态精华 乳液/面霜 眼部护理 身体护理 洁面 化妆水/爽肤水 防晒霜 男士护理 其他 珀莱雅彩妆 品牌品牌/项目项目 面膜面膜 面部护理套装面部护理套装 液态精华液态精华 乳液乳液/面霜面霜 眼部护理眼部护理 身体护理身体护理 洁面洁面 化妆水化妆水/爽肤水爽肤水 防晒霜防晒霜 男士护理男士护理 其他其他 珀莱雅彩妆珀莱雅彩妆 珀莱雅珀莱雅GMV同比同比 1093.56%-24.37%539.69%14.09%-34.04%438.73%-24.28%-7.51%-22.09%-38.23%-57.43%171.36%均价同比均价同比 14.69%0.51%17.15%-0.92%14.74%65.31%43.28%9.12%19.70%7.34%-21.86%-12.94%韩雅韩雅GMV同比同比-25.08%481.09%1150.42%-58.89%-83.07%/-21.43%1798.77%-100.00%/-77.33%/均价同比均价同比 37.36%-35.02%-51.81%2.85%56.16%/19.28%-27.87%-100.00%/27.60%/优资莱优资莱GMV同比同比 16.74%6.05%197.39%-21.51%-24.44%31190.40%-26.83%-33.10%-37.96%18.04%-26.76%/均价同比均价同比 8.02%48.19%4.45%22.45%7.08%96.79%16.68%58.14%-6.89%34.51%21.50%/悦芙悦芙媞媞GMV同比同比-8.87%254.84%-98.02%-52.15%-25.63%6699.17%-9.88%-38.58%9197.33%-100.00%26.87%/均价同比均价同比 58.53%568.80%-97.87%-48.62%50.00%5292.31%6.90%-21.80%28012.20%-100.00%224.00%/3.珀莱雅珀莱雅:猫语玫瑰粉底液增长较快猫语玫瑰粉底液增长较快 18 猫语玫瑰：猫语玫瑰：粉底液/膏占比超过50%，本月GMV同增3261.2%，主要和上年同期GMV基数较低有关。本月眉笔/眉粉/眉膏品类GMV占比第二，GMV为22.01万元。悠雅：悠雅：蜜粉及粉饼在品牌中合计占比27.17%，蜜粉类本月同增2016.75%，同增较高主要系去年同期基数较低。其余主要品类除隔离小幅度同比增加外，均出现同比减少。数据来源：淘数据，长城证券研究所 表表4 4.珀莱雅彩妆类品牌珀莱雅彩妆类品牌7月主要产品阿里系月主要产品阿里系GMV及均价增速及均价增速 图图20.珀莱雅彩妆类品牌珀莱雅彩妆类品牌7月主要产品阿里系月主要产品阿里系GMV占比占比 数据来源：淘数据，长城证券研究所 品牌品牌/项目项目 唇膏唇膏/口红口红 美容工具美容工具 香水香水 粉底液粉底液/膏膏 BB霜霜 唇彩唇彩/唇蜜唇蜜/唇唇釉釉 眼影眼影 隔离隔离/妆前妆前 蜜粉蜜粉/散粉散粉 眉笔眉笔/眉粉眉粉/眉膏眉膏 其他其他 猫语玫瑰猫语玫瑰GMV同比同比-26.19%/106836.41%-69.54%-73.38%7363.96%7597.50%/1819.99%1682.01%均价同比均价同比 1.97%/-29.14%4.44%55.94%77.71%20.79%/-2.03%-23.25%悠雅悠雅GMV同比同比-29.96%-99.84%/-43.14%-48.19%-5.20%7.55%2016.75%-12.64%100.32%均价同比均价同比 11.91%-93.45%/65.78%134.89%17.16%15.75%78.76%-37.29%84.89%粉底液/膏 蜜粉/散粉 0%20%40%60%80%100%猫语玫瑰 悠雅 唇膏/口红 粉底液/膏 BB霜 香水 眼影 唇彩/唇蜜/唇釉 蜜粉/散粉 眉笔/眉粉/眉膏 其他 3.上海家化上海家化:佰草集面膜品类增速较高佰草集面膜品类增速较高 19 佰草集：佰草集：面膜及面部护理套装类合计占比约72.52%；本月面膜同增较高，为277.44%，主要由新品冻干面膜贡献。高夫：高夫：男士护理为主要品类，本月GMV同减28.37%，本月乳液/面霜增速较快，同增1581.75%。玉泽：玉泽：乳液/面霜、身体护理、面部护理套装合计占比约60%；本月乳液/面霜GMV增速较快，为173.04%。美加净：美加净：乳液/面霜、防晒、身体护理占比合计过半，本月均同比减少。液态精华增速较快，同增1164.41%。双妹：双妹：主要产品是面部护理套装，占比约70%；液态精华和防晒霜本月增速较快，分别同增275.00%/230.73%。数据来源：第三方数据，长城证券研究所 图图21.上海家化护肤类品牌上海家化护肤类品牌7月主要产品阿里系月主要产品阿里系GMV占比占比 表表5.上海家化护肤类品牌上海家化护肤类品牌7月主要产品阿里系月主要产品阿里系GMV及均价增速及均价增速 数据来源：淘数据，长城证券研究所 面部 护理套装 面膜 面部 护理套装 乳液/面霜 身体护理 身体护理 男士 护理 0%20%40%60%80%100%佰草集 高夫 玉泽 美加净 双妹 面膜 面部护理套装 液态精华 乳液/面霜 眼部护理 身体护理 洁面 化妆水/爽肤水 防晒霜 男士护理 其他 品牌品牌/项目项目 面膜面膜 面部护理套面部护理套装装 液态精华液态精华 乳液乳液/面霜面霜 眼部护理眼部护理 身体护理身体护理 洁面洁面 化妆水化妆水/爽肤水爽肤水 防晒霜防晒霜 男士护理男士护理 其他其他 佰草集佰草集GMV同比同比 277.44%26.93%-9.16%-21.57%-30.10%-79.80%-4.30%-6.69%-0.05%-22.62%-64.02%均价同比均价同比 125.90%66.93%95.17%33.16%51.27%-18.71%4.21%13.90%35.07%13.91%-44.43%高夫高夫GMV同比同比-71.97%-0.23%/1581.75%-90.21%888.76%237.93%-56.06%-63.27%-28.37%-99.97%均价同比均价同比 69.72%40.68%/393.15%-65.74%555.81%99.57%86.74%10.20%-9.94%-93.41%玉泽玉泽GMV同比同比/14.88%55.76%173.04%/53.55%81.12%55.31%/9877.94%均价同比均价同比/1.69%62.00%3.47%/26.97%2.32%5.35%/158.93%美加净美加净GMV同比同比-81.76%-21.98%1164.41%-16.13%18.47%-8.61%-31.24%-31.49%-27.10%/18.14%均价同比均价同比-27.86%-0.93%23.79%27.18%-20.50%1.56%2.57%17.97%5.96%/25.39%双妹双妹GMV同比同比/86.05%275.00%-22.72%4.87%/-11.62%42.74%230.73%/-79.40%均价同比均价同比/0.43%0.00%90.43%4.87%/38.88%19.90%-84.38%/-75.28%3.上海家化上海家化:六神增长由身体护理贡献六神增长由身体护理贡献 20 数据来源：淘数据，长城证券研究所 六神：六神：身体护理和身体清洁合计占比为97.49%，本月GMV分别为1402.19/1142.52万元，分别同比变化+3.81%/-3.83%。家安：家安：家庭环境清洁剂和衣物清洁剂合计占比约96%，本月GMV分别为212.00/83.54万元，分别同增95.57%/138.28%。图图22.上海家化洗护及尿片类品牌上海家化洗护及尿片类品牌7月主要产品阿里系月主要产品阿里系GMV占比占比 表表6.上海家化洗护清洁剂类品牌上海家化洗护清洁剂类品牌7月主要产品阿里系月主要产品阿里系GMV及均价增速及均价增速 数据来源：淘数据，长城证券研究所 身体清洁 家庭环境清洁剂 身体护理 0%20%40%60%80%100%六神 家安 身体清洁 口腔护理 头发清洁/护理/造型 家庭环境清洁剂 身体护理 室内除臭/芳香用品 其他 品牌品牌/项目项目 纸品纸品/湿巾湿巾 身体清洁身体清洁 衣物清洁剂衣物清洁剂/护理剂护理剂 口腔护理口腔护理 头发清洁头发清洁/护护理理/造型造型 卫生巾卫生巾/成人尿成人尿裤裤/私处护理私处护理 家庭环境清家庭环境清洁剂洁剂 驱虫用品驱虫用品 身体护理身体护理 室内除臭室内除臭/芳芳香用品香用品 其他其他 六神六神GMV同比同比 -100.00%-3.83%/-4.01%/3.81%/-85.33%均价同比均价同比 -100.00%-22.46%/-20.81%/-19.18%/-84.98%家安家安GMVGMV同比同比 /542.43%138.28%/95.57%/36.81%-76.99%均价同比均价同比 /500.00%158.05%/66.20%/84.78%-72.22%3.上海家化上海家化:启初宝宝洗浴启初宝宝洗浴&护肤增长较快护肤增长较快 21 数据来源：淘数据，长城证券研究所 启初：启初：宝宝洗浴&护肤品类占比92.44%，本月GMV为372.42万元，同增27.15%；本月驱蚊用品增速较快，同增71.83%。汤美星：汤美星：奶瓶、奶嘴及相关占比占比近60%，其中奶瓶/奶瓶相关类本月GMV为9.98万元，同降54.15%。图图23.上海家化尿片类品牌上海家化尿片类品牌7月主要产品阿里系月主要产品阿里系GMV占比占比 表表7.上海家化尿片洗护类上海家化尿片洗护类7月主要产品阿里系月主要产品阿里系GMV及均价增速及均价增速 数据来源：淘数据，长城证券研究所 宝宝洗浴用品 奶瓶/奶瓶相关 其他 0%20%40%60%80%100%启初 汤美星 宝宝洗浴护肤品 湿巾 睡袋/凉席/枕头/床品 奶瓶/奶瓶相关 防撞/提醒/安全/保护 驱蚊用品 其他 品牌品牌/项目项目 纸尿裤纸尿裤 宝宝洗浴护宝宝洗浴护肤品肤品 水杯水杯/餐具餐具/研磨研磨/附件附件 湿巾湿巾 婴儿手推车婴儿手推车/学步车学步车 睡袋睡袋/凉席凉席/枕枕头头/床品床品 童床童床/婴儿床婴儿床/摇篮摇篮/餐椅餐椅 奶瓶奶瓶/奶瓶相关奶瓶相关 防撞防撞/提醒提醒/安安全全/保护保护 驱蚊用品驱蚊用品 其他其他 启初启初GMVGMV同比同比 /27.15%/-47.52%/71.83%56.31%均价同比均价同比 /6.24%/9.77%/1.67%-4.41%汤美星汤美星GMVGMV同比同比 /-37.62%/-54.15%/-48.97%均价同比均价同比 /9.57%/-6.29%/-41.21%3.御家汇御家汇:御泥坊面膜御泥坊面膜GMV同比下降同比下降 22 御泥坊：御泥坊：面部护理套装和面膜合计占比近90%，本月GMV分别同比变化+5.06%/-18.09%，男士护理降幅最大。小迷糊：小迷糊：面膜GMV占比为81.21%，同降32.97%；增速较快的是眼部护理/乳液/洁面，分别同增2711.38%/281.65%/173.66%。花瑶花：花瑶花：面膜及面部护理套装GMV合计占比为71.97%；洁面增速较快，为1766.38%。师夷家：师夷家：主要由男士护理组成，占比约80%，本月同降81.23%。面部护理套装本月增速较快，主要系上年同期基数较低。数据来源：淘数据，长城证券研究所 图图24.御家汇护肤类品牌御家汇护肤类品牌7月主要产品阿里系月主要产品阿里系GMV占比占比 表表8 8.御家汇护肤类品牌御家汇护肤类品牌7月主要产品阿里系月主要产品阿里系GMV及均价增速及均价增速 数据来源：淘数据，长城证券研究所 面膜 面膜 面膜 面部护理 套装 面部护理 套装 面部护理 套装 面部护理 套装 男士 护理 0%20%40%60%80%100%御泥坊 小迷糊 花瑶花 师夷家 面膜 面部护理套装 液态精华 乳液/面霜 眼部护理 身体护理 洁面 化妆水/爽肤水 防晒霜 男士护理 其他 品牌品牌/项目项目 面膜（新）面膜（新）面部护理套装面部护理套装 液态精华液态精华 乳液乳液/面霜面霜 眼部护理眼部护理（新）（新）身体护理（新）身体护理（新）洁面洁面 化妆水化妆水/爽肤水爽肤水 防晒霜防晒霜 男士护理男士护理（新）（新）其他其他 御泥坊御泥坊GMV同比同比-18.09%5.06%5.38%-28.29%33.71%4.01%-46.20%-53.91%/-72.67%-47.65%均价同比均价同比 15.55%27.27%14.07%-8.88%13.18%24.81%30.54%8.62%/3.22%-7.90%小迷糊小迷糊GMV同比同比-32.97%-53.49%/281.65%2711.38%/173.66%4.83%/2623.51%均价同比均价同比 8.06%-19.33%/-1.27%47.10%/32.01%25.31%/96.66%花瑶花花瑶花GMV同比同比-90.47%-67.21%312.89%-97.33%/-100.00%1766.38%-51.40%/-56.66%均价同比均价同比 18.83%-53.48%23.87%25.64%/-100.00%69.19%94.41%/66.07%师夷家师夷家GMV同比同比-100.00%9101.64%/-81.23%/均价同比均价同比-100.00%26.40%/-7.21%/四、风险提示四、风险提示 |23 核心观点：核心观点：4.风险提示风险提示 24（1）行业景气度不及预期）行业景气度不及预期 若宏观经济持续下行，将导致社零增速进一步放缓，有可能影响消费者对化妆品的消费意愿，使得行业景气度受到影响。（2）行业竞争加剧）行业竞争加剧 若国内外企业增长过快，则行业内竞争有可能加剧，影响行业整体盈利能力。（3）电商经营成本上涨过快）电商经营成本上涨过快 若电商引流成本及营销成本上涨过快，将压缩品牌商及加盟商的利润空间。（4）产品质量风险）产品质量风险 若行业企业集中出现质量问题，将有可能触发消费者的投诉，进而影响产品购买意愿。长城证券研究所 纺织服装组 |25 长城研究长城研究 与您共成长与您共成长 扫码关注：金融干货精选获取更多干货资料