房地产开发行业：全国土地推盘去化情况高频跟踪-20190228-中信建投-13页.pdf

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告行业动态证券研究报告行业动态 全国土地推盘去化情况高频跟踪（02.16-02.22）全国土地推盘去化情况高频跟踪（02.16-02.22）行业动态信息 行业动态信息 土地推盘：土地推盘：【土地】本周百城土地供应建面环比+182.4%，同比+3664%，一二三线均回升；挂牌均价环比+39.5%，同比+146%，二三线环比均提升。【推盘】根据我们统计的 28 城动态数据，2月推盘总量为 206 个，环比下滑 63.4%，其中一线环比提升，二三线较大幅度下滑。政策面政策面：成都：修订公积金实施细则，扩大贷款对象、严格“认房认贷”；国务院：粤港澳大湾区规划出台，2035 年前完成整个湾区建设；合肥：12 家银行确认，房贷已结清的二套房可按照首套利率执行，但是首付比例暂未调整；财政部：对高校学生公寓免征房产税，执行期三年；发改委：构建都市圈一体化发展机制，放开放宽除个别超大城市外的城市落户限制；安徽阜阳：挂牌地块取消限房价条款；统计局：1 月一线城市新房价格环比上升 0.4%。公司动态信息公司动态信息 上市公司：上市公司：【旭辉控股集团】：1 月合同销售金额约人民币 90.1亿元，同比下降 10.79%，合同销售面积约 50.95 万平方米，同比下降 26.51%；【阳光城】：资产支持专项计划被终止，规模为 13亿元；【新城悦】：料 2018 年净利润同比增长至少 90%，约为 1.39亿元，净利润增长的主要原因是物业管理面积增加，以及增值服务收入上升；【华夏幸福】：吴向东正式出任 CEO 暨总裁，全面负责公司业务；【中粮地产】：21.12 亿股新股将于 26 日上市流通；【碧桂园】：12.5 亿元资产支持专项计划状态变更为已反馈。板块观点：板块观点：结合中央经济工作会议的定调，我们认为 2019 年地产板块边际改善空间加大：1.货币政策转向带来流动性边际改善；2.房贷利率预计见顶回落；3.房地产政策趋于温和，地方政府在调控政策上将有更大的权责空间，政策周期“似曾相识燕归来”，19 年地产板块将迎来 BETA 行情。历史周期回顾表明，尽管我们预测基本面下行周期还将持续近 2 个季度，但相对估值的修复之旅将会持续。建议优选：建议优选：具备强融资以及 ROE 突破能力（招商蛇口、保利地产、万科、华侨城）、具备成长弹性（阳光城、荣盛发展）、享受存量价值红利（光大嘉宝、中粮地产、建发股份）。维持维持 买入 买入 刘璐刘璐 18621286899 执业证书编号：S1440513090012 发布日期：2019 年 02 月 28 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告-36%-26%-16%-6%4%14%2018/2/222018/3/222018/4/222018/5/222018/6/222018/7/222018/8/222018/9/222018/10/222018/11/222018/12/222019/1/22房地产开发沪深300房地产开发 房地产开发 1 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一周一周百城百城土地市场总览土地市场总览 图：图：百城住宅类供地建面（万方）百城住宅类供地建面（万方）资料来源：Wind，中信建投研究发展部 图：图：百城住宅类供地均价（元百城住宅类供地均价（元/平）平）资料来源：Wind，中信建投研究发展部 表表：百百城住宅类供地建面城住宅类供地建面及及均价均价 百城住宅类供地建百城住宅类供地建面（万方）面（万方）同比同比 环比环比 百城住宅类供地均百城住宅类供地均价（元价（元/平）平）同比同比 环比环比 2018/11/16 894.33-23.62%54.50%3477 -22.89%-50.05%2018/11/23 710.91-72.50%-20.51%5166 23.32%48.58%2018/11/30 902.67 42.20%26.97%6726 24.65%30.20%2018/12/7 293.86-63.87%-67.45%5127 11.89%-23.77%2018/12/14 361.64-42.29%23.07%4060 -41.63%-20.81%2018/12/21 198.57-78.27%-45.09%3115 -43.39%-23.28%2018/12/28 613.45 4.69%208.93%10250 16.96%229.05%2019/1/4 1033.52 151.10%68.48%6244 8.33%-39.08%-100%-50%0%50%100%150%200%0200400600800100012002019/1/42019/1/112019/1/182019/1/252019/2/12019/2/82019/2/152019/2/22百城住宅类供地建面（万方）环比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%0100020003000400050006000700080009000100002019/1/42019/1/112019/1/182019/1/252019/2/12019/2/82019/2/152019/2/22百城住宅类供地均价（元/平）环比 2 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 2019/1/11 162-65.15%-84.33%2722 -53.29%-56.41%2019/1/18 358-31.92%120.99%9514 444.28%249.52%2019/1/25 181.5-54.34%-49.30%4436 87.25%-53.37%2019/2/1 325 175.31%79.06%4820 -52.20%8.66%2019/2/8 482.59-10.81%48.49%4672 97.63%-3.07%2019/2/15 208.57-67.98%-56.78%4524 59.02%-3.17%2019/2/22 589.04 3663.83%182.42%6309 146.06%39.46%资料来源：Wind，中信建投研究发展部 一线一线 4 4 城土地市场城土地市场 图：图：一线城市住宅类供地建面（万方）一线城市住宅类供地建面（万方）资料来源：Wind，中信建投研究发展部 图：图：一线城市住宅类供地均价（元一线城市住宅类供地均价（元/平）平）资料来源：Wind，中信建投研究发展部 -200%-100%0%100%200%300%400%500%0204060801001202019/1/42019/1/112019/1/182019/1/252019/2/12019/2/82019/2/152019/2/22一线城市住宅类供地建面（万方）环比-120%-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%05000100001500020000250002019/1/42019/1/112019/1/182019/1/252019/2/12019/2/82019/2/152019/2/22一线城市住宅类供地均价（元/平）环比 3 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 表表：一一线线 4 城住宅类供地建面城住宅类供地建面及及均价均价 一线城市住宅类供一线城市住宅类供地建面（万方）地建面（万方）同比同比 环比环比 一线城市住宅类供一线城市住宅类供地均价（元地均价（元/平）平）同比同比 环比环比 2018/11/16 35.44 107.96%-84.84%18466 -30.07%54.35%2018/11/23 46.15-53.31%30.22%11894 48.43%-35.59%2018/11/30 59.08-50.77%28.02%16178 34.39%36.02%2018/12/7 54.82 14.95%-7.21%8873 -48.65%-45.15%2018/12/14 14.83-90.44%-72.95%12308 35.36%38.71%2018/12/21 42.33-75.94%185.43%5339 -63.18%-56.62%2018/12/28 180.84 9.80%327.21%15571 -13.52%191.65%2019/1/4 113.7 353.89%-37.13%15498 94.31%-0.47%2019/1/11 10-35.86%-91.20%15498 492.66%0.00%2019/1/18 51#DIV/0!410.00%20344 228.82%31.27%2019/1/25 25.65-69.82%-49.71%16123 82.84%-20.75%2019/2/1 96 622.35%274.27%8405 94.88%-47.87%2019/2/8 28.77 476.55%-70.03%5491 26.52%-34.67%2019/2/15 0-100.00%-100.00%0 -100.00%-100.00%2019/2/22 55.24#DIV/0!#DIV/0!19192#REF!#DIV/0!资料来源：Wind，中信建投研究发展部 二线二线 2 27 7 城土地市场城土地市场 图：图：二二线城市住宅类供地建面（万方）线城市住宅类供地建面（万方）资料来源：Wind，中信建投研究发展部 图：图：二二线城市住宅类供地均价（元线城市住宅类供地均价（元/平）平）-100%-50%0%50%100%150%200%0501001502002503003504002019/1/42019/1/112019/1/182019/1/252019/2/12019/2/82019/2/152019/2/22二线城市住宅类供地建面（万方）环比 4 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 资料来源：Wind，中信建投研究发展部 表表：二二线线 27 城住宅类供地建面城住宅类供地建面及及均价均价 二线城市住宅类供二线城市住宅类供地建面（万方）地建面（万方）同比同比 环比环比 二线城市住宅类供二线城市住宅类供地均价（元地均价（元/平）平）同比同比 环比环比 2018/11/16 288.87-52.03%142.22%3966 -48.73%-19.75%2018/11/23 487.1-65.67%68.62%5857 16.53%47.68%2018/11/30 645.21 83.67%32.46%7835 67.27%33.77%2018/12/7 161.7-64.08%-74.94%5023 -6.34%-35.89%2018/12/14 199.38-50.21%23.30%5218 -4.99%3.88%2018/12/21 20.11-95.00%-89.91%6611 12.49%26.70%2018/12/28 407.27 32.93%1925.21%3947 -35.70%-40.30%2019/1/4 290.87 4.95%-28.58%9919 69.30%151.30%2019/1/11 117-71.72%-59.78%3170 -50.52%-68.04%2019/1/18 220-37.91%88.03%9411 282.72%196.88%2019/1/25 57.8-77.98%-73.73%3360 1.57%-64.30%2019/2/1 119.5 28.03%106.75%4309 -64.08%28.24%2019/2/8 310.78 17.30%160.07%6373 190.87%47.90%2019/2/15 136.82-63.38%-55.98%5080 52.83%-20.29%2019/2/22 343.85 90386.84%151.32%6509 102.77%28.13%资料来源：Wind，中信建投研究发展部-100%-50%0%50%100%150%200%250%0200040006000800010000120002019/1/42019/1/112019/1/182019/1/252019/2/12019/2/82019/2/152019/2/22二线城市住宅类供地均价（元/平）环比 5 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 三线三线 6 69 9 城土地市场城土地市场 图：图：三三线城市住宅类供地建面（万方）线城市住宅类供地建面（万方）资料来源：Wind，中信建投研究发展部 图：图：三三线城市住宅类供地均价（元线城市住宅类供地均价（元/平）平）资料来源：Wind，中信建投研究发展部 表表：三线三线 69 城住宅类供地建面城住宅类供地建面及及均价均价 三线城市住宅类供三线城市住宅类供地建面（万方）地建面（万方）同比同比 环比环比 三线城市住宅类供三线城市住宅类供地均价（元地均价（元/平）平）同比同比 环比环比 2018/11/16 858.89 55.66%280.44%2668 -2.84%5.54%2018/11/23 177.65-83.35%-79.32%1993 -27.29%-25.30%2018/11/30 198.37 21.35%11.66%2384 4.52%19.62%2018/12/7 77.34-83.15%-61.01%2500 65.45%4.87%2018/12/14 147.42 118.24%90.61%2519 -65.22%0.76%2018/12/21 136.14-59.45%-7.65%1907 -1.40%-24.30%2018/12/28 25.34-77.94%-81.39%1688 -4.36%-11.48%-500%0%500%1000%1500%2000%2500%3000%01002003004005006007002019/1/42019/1/112019/1/182019/1/252019/2/12019/2/82019/2/152019/2/22三线城市住宅类供地建面（万方）环比-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%050010001500200025003000350040002019/1/42019/1/112019/1/182019/1/252019/2/12019/2/82019/2/152019/2/22三线城市住宅类供地均价（元/平）环比 6 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 2019/1/4 628.95 475.07%2382.04%1377 -72.72%-18.42%2019/1/11 45 26.37%-92.85%1750 -28.22%27.09%2019/1/18 87-48.88%93.33%3380 134.23%93.14%2019/1/25 98-27.40%12.64%2012 10.98%-40.47%2019/2/1 110 345.16%12.24%1970 -63.27%-2.09%2019/2/8 143.04-27.64%30.04%3197 16.85%62.28%2019/2/15 71.75-72.72%-49.84%1622 -36.14%-49.26%2019/2/22 189.94 1144.69%164.72%2130 -16.41%31.32%资料来源：Wind，中信建投研究发展部 7 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 动态动态推盘推盘情况总览情况总览 图：图：28 城推盘数城推盘数 资料来源：Wind，中信建投研究发展部 图：图：一线一线 4 城城推盘数城城推盘数 资料来源：Wind，中信建投研究发展部 图：图：二线二线 14 城推盘数城推盘数 资料来源：Wind，中信建投研究发展部-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%0200400600800100012002018年7月2018年8月2018年9月2018年10月2018年11月2018年12月2019年1月2019年2月28城推盘数环比-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%0204060801001201402018年7月2018年8月2018年9月2018年10月2018年11月2018年12月2019年1月2019年2月一线4城城推盘数环比-80%-60%-40%-20%0%20%40%01002003004005006007008002018年7月2018年8月2018年9月2018年10月2018年11月2018年12月2019年1月2019年2月二线14城推盘数环比 8 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图：图：三三线线 10 城推盘数城推盘数 资料来源：Wind，中信建投研究发展部 表表：28 城城动态推盘情况动态推盘情况 一线城一线城市（市（4 4城）城）同比同比 环比环比 二线城二线城市（市（1414城）城）同比同比 环比环比 三线城三线城市（市（1010城）城）同比同比 环比环比 所有城所有城市市 同比同比 环比环比 2018 年 6 月 94-31%2%662 8%33%187 33%23%943 6%27%2018 年 7 月 103 17%10%494-2%-25%120 19%-36%717 3%-24%2018 年 8 月 106 5%3%576 16%17%118-11%-2%800 10%12%2018 年 9 月 110-3%4%753 19%31%151-10%28%1014 11%27%2018 年 10 月 120 36%9%610 31%-19%143 14%-5%873 29%-14%2018 年 11 月 98 26%-18%754 51%24%129-3%-10%981 38%12%2018 年 12 月 124-26%27%745 40%-1%153 8%19%1022 22%4%2019 年 1 月 48-4%-61%436 52%-41%78-10%-49%562 33%-45%2019 年 2 月 59 97%23%129-55%-70%18-55%-77%206-42%-63%资料来源：Wind，中信建投研究发展部 -100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%0204060801001201401601802018年7月2018年8月2018年9月2018年10月2018年11月2018年12月2019年1月2019年2月三线10城推盘环比 9 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 重点重点 10 城推盘城推盘去化去化及产品及产品情况总览情况总览 图：图：重点重点 10 城去化率城去化率 资料来源：中指，中信建投研究发展部 图：图：重点重点 10 城推盘套数城推盘套数 资料来源：中指，中信建投研究发展部 0%10%20%30%40%50%60%70%80%0100020003000400050006000700080009000100002019/1/62019/1/132019/1/202019/1/272019/2/32019/2/102019/2/172019/2/24推出房源(套)去化套数开盘平均去化率0100020003000400050006000700080009000100002019/1/62019/1/132019/1/202019/1/272019/2/32019/2/102019/2/172019/2/24一线推盘套数（套）二线推盘数（套）10 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图：图：重点重点 10 城新旧推盘比例城新旧推盘比例 资料来源：中指，中信建投研究发展部 图：图：重点重点 10 城新推盘产品定位城新推盘产品定位 资料来源：中指，中信建投研究发展部 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2019/1/62019/1/132019/1/202019/1/272019/2/32019/2/102019/2/172019/2/24纯新盘老推新0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2019/1/62019/1/132019/1/202019/1/272019/2/32019/2/102019/2/172019/2/24纯刚需刚、改混合纯改善 11 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 分析师介绍分析师介绍 刘璐：刘璐：毕业于复旦大学，从事房地产研究 4 年，所在团队获 2011 年第二届金牛分析师房地产行业第二名，2011 年第九届新财富房地产最佳分析师第二名，2012 年第十届新财富房地产最佳分析师第二名，2013 年第十一届新财富房地产最佳分析师第二名，2014 年第十二届新财富房地产最佳分析师第一名，2015 年第十三届新财富房地产最佳分析师第二名，2017 年第十五届新财富房地产最佳分析师第三名。报告贡献人报告贡献人 黄啸天黄啸天 13262559719 研究服务研究服务 机构销售负责人机构销售负责人 赵海兰 010-85130909 保险组保险组 张博 010-85130905 杨曦-85130968 郭洁-85130212 郭畅 010-65608482 张勇 010-86451312 高思雨 010-8513-0491 王罡 021-68821600-11 张宇 010-86451497 北京公募组北京公募组 朱燕 85156403 任师蕙 010-8515-9274 黄杉 010-85156350 杨济谦 010-86451442 高雪-64172825 杨洁 010-86451428 私募业务组私募业务组 赵倩 010-85159313 上海销售组上海销售组 李祉瑶 010-85130464 黄方禅 021-68821615 戴悦放 021-68821617 翁起帆 021-68821600 李星星 021-68821600-859 范亚楠 021-68821600-857 李绮绮 021-68821867 薛姣 021-68821600 许敏 021-68821600-828 深广销售组深广销售组 张苗苗 020-38381071 XU SHUFENG 0755-23953843 程一天 0755-82521369 曹莹 0755-82521369 廖成涛 0755-22663051 陈培楷 020-38381989 12 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 评级说明评级说明 以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准。买入：未来 6 个月内相对超出市场表现 15以上；增持：未来 6 个月内相对超出市场表现 515；中性：未来 6 个月内相对市场表现在-55之间；减持：未来 6 个月内相对弱于市场表现 515；卖出：未来 6 个月内相对弱于市场表现 15以上。重要声明重要声明 本报告仅供本公司的客户使用，本公司不会仅因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均仅反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会作出调整。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的最终操作建议。本公司不就报告中的内容对投资者作出的最终操作建议做任何担保，没有任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，据本报告做出的任何决策与本公司和本报告作者无关。在法律允许的情况下，本公司及其关联机构可能会持有本报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。任何机构和个人如引用、刊发本报告，须同时注明出处为中信建投证券研究发展部，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和/或修改。本公司具备证券投资咨询业务资格，且本文作者为在中国证券业协会登记注册的证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。本文作者不曾也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。股市有风险，入市需谨慎。中信建投证券研究发展部中信建投证券研究发展部 北京北京 上海上海 深圳深圳 东城区朝内大街 2号凯恒中心B座 12 层（邮编：100010）浦东新区浦东南路 528 号上海证券大厦北塔 22 楼 2201 室（邮编：200120）福田区益田路 6003 号荣超商务中心B 座 22 层（邮编：518035）电话：(8610)8513-0588 电话：(8621)6882-1612 电话：（0755）8252-1369 传真：(8610)6560-8446 传真：(8621)6882-1622 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