请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远[Table_Title]信息技术技术硬件与设备被动元器件行业2018年年报和2019年一季报梳理[Table_Summary]报告摘要需求下滑，价格回落，被动元器件1Q19业绩承压。被动元器件行业2018年收入增速6.6%（整体法），归母净利润增速35.8%（整体法）。毛利率方面，得益于MLCC涨价因素，2018年全年毛利率较2017年大增17.3个百分点达到了35.8%，创历史新高。1Q19，被动元器件行业营业收入下滑0.1%，归母净利润增长1.6%。下游需求的低迷以及MLCC价格的回落，使1Q19毛利率回落至34.7%，环比下滑2个百分点，同比下降将近3个百分点。MLCC：风华高科2018年营收增速36.5%，净利润增长312.1%；1Q19风华高科营收增速1.19%，净利润增速35.11%，但毛利率较四季度下滑12.4%个百分点至31.31%。2018年业绩表现亮眼主要受益于MLCC的涨价，需求低迷、价格回落致1Q19业绩增速放缓。中美贸易战带来的不确定性，渠道库存的高企使二季度去库存压力加大，预期2Q19行业景气度仍偏低。新机的发布、5G进程的加快则有望使行业需求在下半年企稳回升。铝电解电容：2018年艾华集团营收、利润增速分别为20.8%和2.4%；1Q19营收和利润增速分别为22.7%和14.5%。毛利率26.8%，同比下降2.7个pcts。集中度提升利好龙头，成本上升降低获利能力。原材料涨价是爱华18年利润增速低于收入增速的主要原因。未来随着上游新产能的开出，环保因素的消化，原材料成本有望回落，未来盈利能力或回升。薄膜电容：法拉电子2018全年营收同比1.4%，归母净利润同比增长6.68%；1Q19公司实现营收3.8亿元，同比-1.9%，归母净利润同比增长2.3%。2018年收入利润增速偏低主要受531光伏政策的影响。1Q19营收下滑主要原因在于照明需求下滑以及去年上半年光伏基数较高。展望未来，虽然新能源汽车仍然维持高增长，但受光伏上半年高基数因素影响，2Q19同比正增长仍有压力，下半年公司同比业绩则预计将有明显改善。电感：顺络电子2018营收同比18.84%，利润同比40.2%；1Q19顺络营收同比10.7%，归母净利润同比-17.71%，扣非净利润同比6.36%。18年收入利润高增长来源于市场份额提升，新产品顺利开拓。1Q19营收增速放缓主要原因在于下游需求低迷，产业去库存影响。预计随着◼走势比较[Table_IndustryList]◼子行业评级[Table_ReportInfo]相关研究报告：《LED行业2018年报&2019Q1季报梳理》《三安光电年报&一季报点评：行业低迷，公司抵御风险能力较强20190428》《法拉电子（600563.SH）...
