此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告光伏装机量未达预期，电源投资额持续上升2019年11月22日评级同步大市评级变动：维持行业涨跌幅比较%1M3M12M电气设备-0.65-1.459.19沪深300-1.181.4919.77杨甫分析师执业证书编号：S0530517110001yangfu@cfzq.com0731-84403345重点股票2018A2019E2020E评级EPSPEEPSPEEPSPE金风科技0.7615.910.7915.411.0311.76推荐科士达0.4023.290.5018.480.6214.88推荐隆基股份0.6833.551.3017.511.7013.41谨慎推荐信捷电气1.0624.591.1422.841.3519.23谨慎推荐良信电器0.2826.950.3422.380.4118.59推荐汇川技术0.7038.280.7734.900.9428.64推荐宏发股份0.9430.601.0527.411.2423.24推荐资料来源：财富证券投资要点：市场情况：指数震荡，前高后低。10-11月，市场指数表现分化，创业板及深成指收涨，家用电器、农林牧渔及银行板块涨幅居前，期间，受内外部因素影响，市场呈现前高后低格局。行业方面，电气设备板块市场表现偏弱，行业指数收跌2%。估值表现：横向对比，截止11月中旬，电气设备板块市盈率中值为30.8倍，高于市场中位值（30.2倍）。电气设备板块市净率2.05倍，低于全A市净率水平（2.20倍）。经过回调，大部分板块估值均有下移；纵向对比，按周取值，从2000年初至今，仅在6.87%的交易周期内电气设备行业市盈率（TTM）中位数低于当前值，从历史水平看目前板块估值较低。电气设备板块相对全部A股/沪深300的估值溢价为2%/52%，该溢价水平居历史后13.03%/12.62%分位数，属于低溢价区间。整体估值，目前电气设备估值水平已经处于低位，盈利能力较弱于市场中值水平，但相对溢价较低。行业梳理：（1）《电网企业全额保障性收购可再生能源电量监管办法》修订，新增优先发电电量定义，修改调动监管表述。（2）充电桩数量大幅增长，充电量解决盈利区间，目前单桩充电量达到1024kwh/月，预计在1246kwh/月可实现盈利。（3）中电联发布电力供需形势分析预测报告，预计全年用电量增速5%，较年中预测值下调0.5个百分点。（4）前三季度新能源消纳持续向好，风电及光伏平均利用率同比双升，特高压输电线路及抽水蓄能电站的竣工将持续提升电力系统消纳能力。投资建议：光伏短期需求未及预期，风电景气度提升，工控及储能板块配置价值体现。建议关注光伏行业龙头隆基股份（601012），风电整机厂商金风科技（002202），风塔及叶片企业天顺风能（002531）、中材科技（002080），工控龙头企业汇川...
