非银金融行业：券商龙头适宜左侧布局保险资管新规影响可控-20191125-中信建投-13页.pdf

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 券商券商龙头龙头适宜适宜左侧布局，左侧布局，保险资管保险资管新规新规影响可控影响可控 证券业观点 本周券商板块跑赢沪深 300 指数和申万非银指数，板块市净率回升至 1.42X，龙头券商市净率则回升至 1.11X-1.63X 之间。我们建议长线投资者继续布局龙头券商。短期来看，券商板块受两大积极因素托底，一是中美贸易摩擦阶段性缓和，各类外部因素影响钝化；二是券商板块估值回归低位，风险收益比提升。与此同时，IPO 常态化导致的资金分流，以及“类滞胀”宏观经济环境对货币政策的掣肘，将对券商板块行情施加一定的负面影响。整体来看，当前时点适合长期投资者进行左侧布局，短期投资者可观望而动。长期来看，龙头券商发展空间仍值得期待。一是在宏观经济增速下行、全球央行开启降息周期的背景下，国内货币政策长期边际宽松趋势不变，有助于市场交易活跃度的稳步提升。二是资本市场增量改革政策陆续落地，带动存量业务改革，为券商拓宽业务疆界。随着证券业供给侧改革的持续深化，综合实力突出、风控制度完善的龙头券商将受益于行业集中度的提升，建议长线投资者首要关注中信证券、华泰证券、招商证券和东方财富。非银金融非银金融 维持维持 增持增持 赵然赵然 021-68821600-829 执业证书编号：S1440518100009 发布日期：2019 年 11 月 25 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -13%7%27%47%2018/11/232018/12/232019/1/232019/2/232019/3/232019/4/232019/5/232019/6/232019/7/232019/8/232019/9/232019/10/23非银金融上证指数股票报告网整理http:/ 1 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 保险业观点 保险板块本周涨跌幅-3.28%，跑输沪深 300 指数和非银板块。平安、国寿、新华、人保、太保人身险业务10 月单月保费收入分别同比增长 11.1%、-0.1%、10%、28.9%、4%，1-10 月份累计保费收入分别同比增长 9.9%、5.8%、8.1%、9.6%、5.6%。财险业务平安、人保、太保 1-10 月保费增速分别为 8.9%、12.5%、12.8%，主要驱动仍然为非车业务及短期意健险。今年以来各家上市保险公司人事变动与调整不断，22 日中国平安公告，公司执行董事、联席首席执行官、常务副总经理及首席保险业务执行官职务李源祥辞职，公司将聘任陆敏接替其出任首席保险业务执行官，分管保险业务及个人综合金融业务。鉴于中国平安长期以来以马明哲为核心的观念与战略较为稳定，公司治理体系较为成熟和完善，预期高管变更对公司战略方向变动影响较小，仍然呈现较为稳定的状态。本周保险资产管理产品管理暂行办法征求意见稿发布，一是明确了保险资管产品的私募性质，允许个人投资者投资，在投资范围上非险资与理财产品、私募资管计划总体一致，可以投资 ABS、非标债权（35%），其他如禁止刚性兑付、禁止通道业务、禁止嵌套穿透管理等方面与大资管新规保持一致，新规主要是规范保险资管公司的运作，对保险资金运用影响较小，从目前上市公司数据来看非标债权配置比例未达上限，但随着非标资产界定的趋严或许会对险企资产配置有所影响，但影响可控，持续关注后续配套细则的落地。随着公司内含价值的自然增长，年底将迎来估值切换，上市寿险公司当前股价对应 P/EV 估值分别为：平安1.3X、国寿 1.1X、太保 0.8X、新华 0.7X，仍处于相对低位，估值提升有空间。负债端开门红相较以往年份开始时间提前，对比收益率下降的银行理财产品以及其他无法保本保收益的理财产品，保险产品具有相对吸引力，开门红低基数公司保费收入同比增长预期有所好转。推荐关注 H 股低估值且业绩稳健的中国财险、中国人民保险集团、中国太保。推荐股票池 证券：证券：中信证券、华泰证券、招商证券、东方财富 保险：保险：中国财险、中国人民保险集团、中国太保、中国人寿 股票报告网整理http:/ 2 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目目 录录 一周市场回顾.3 行业新闻.7 公司公告.9 股票报告网整理http:/ 3 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一周市场回顾一周市场回顾 大盘表现 本周沪深 300 指数报 3849.99，较上周末-0.70%，上证综指报 2885.29，较上周末-0.21%，中证综合债（净价）指数报 98.80，较上周末+0.28%。板块及个股表现 本周申万非银指数-1.47%，申万券商指数+0.19%，申万保险指数-3.28%，申万多元金融指数+1.60%，非银板块跑输沪深 300 指数和上证综指。本周非银板块涨幅排名前三的个股为南华期货（+20.16%）、ST 岩石（+14.23%）、瑞达期货（+14.00%）；跌幅排名前三的个股为中国人保（-14.59%）、中国人寿（-5.23%）和海德股份（-5.14%）。图表图表1：本周非银金融板块跑本周非银金融板块跑输输沪深沪深 300 指数指数 图表图表2：2019 年以来非银金融板块跑赢沪深年以来非银金融板块跑赢沪深 300 指数指数 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 市场概况市场概况 证券 1.流动性：流动性：截至 11 月 22 日，7 天银行间质押式回购利率为 2.5028%，较上周五-51.84bp；7 天存款类机构质押式回购利率为 2.4194%，较上周五-36.17bp。2.证券经纪：证券经纪：本周两市 A 股日均成交额 4081.15 亿元，环比 5.36%，日均换手率 0.69%，环比+2.03bp。3.信用业务：信用业务：（1）融资融券：截至 11 月 21 日，两融余额 9727.76 亿元，较上周末+0.60%，占 A 股流通市值 2.14%；（2）股票质押：截至 11 月 15 日，场内外股票质押总市值为 43911.01 亿元，较上周末-3.55%。4.投资银行：投资银行：截至 11 月 22 日，IPO 承销规模为 1874.83 亿元，占去年完成总量的 136.04%；再融资承销规模为 8331.84 亿元，占去年完成总量的 91.79%；券商所做的债券承销规模为 64253.09 亿元，占去年完成总量的 113.20%。5.资产管理：资产管理：截至 2019 年 9 月末，券商资管业务管理资产规模 10.19 万亿元（不含券商大集合产品规模），-1.47 0.19-3.28 1.60-0.70-4-20246非银证券保险多元金融沪深300周最高%周最低%周涨跌幅%33.27 25.11 45.63 2.94 27.88-1001020304050607080非银证券保险多元金融沪深300年最高%年最低%年涨跌幅%股票报告网整理http:/ 4 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 较上年末-21.07%。截至 2019 年 6 月末，单一资管规模为 10.10 万亿元，较上年末-8.11%；集合资产管理计划资产规模为 1.93 万亿元，较上年末+0.83%；私募子公司管理规模为 0.50 万亿元，较上年末+12.35%。6.证券投资：证券投资：本周沪深 300 指数报 3849.99，较上周末-0.70%，上证综指报 2885.29，较上周末-0.21%，中证综合债（净价）指数报 98.80，较上周末+0.28%。图表图表3：券商板块本周涨幅前五名券商板块本周涨幅前五名 股票简称股票简称 股票代码股票代码 周收盘价周收盘价 周涨跌幅周涨跌幅%周换手率周换手率%周相对沪深周相对沪深 300300 涨跌幅涨跌幅%周相对非银周相对非银 板块涨跌幅板块涨跌幅%红塔证券 601236.SH 14.62 8.62 56.28 9.32 10.09 太平洋 601099.SH 3.25 6.91 9.67 7.61 8.38 第一创业 002797.SZ 7.44 6.29 39.33 6.98 7.76 华创阳安 600155.SH 12.12 5.03 14.01 5.72 6.50 华林证券 002945.SZ 13.01 2.93 23.50 3.63 4.40 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图表图表4：券商板块券商板块 A/H 溢价溢价 证券简称证券简称 A A 股代码股代码 A A 股周收盘价股周收盘价 对应对应 H H 股代码股代码 H H 股周收盘价股周收盘价(RMB)(RMB)A/HA/H 股溢价股溢价(%)(%)国泰君安 601211.SH 16.53 2611.HK 10.75 53.80 华泰证券 601688.SH 16.90 6886.HK 10.78 56.72 中信证券 600030.SH 21.49 6030.HK 13.34 61.14 广发证券 000776.SZ 13.27 1776.HK 7.54 76.00 海通证券 600837.SH 13.86 6837.HK 7.14 94.00 招商证券 600999.SH 16.28 6099.HK 7.77 109.44 光大证券 601788.SH 11.10 6178.HK 5.10 117.85 东方证券 600958.SH 9.68 3958.HK 3.95 145.37 申万宏源 000166.SZ 4.71 6806.HK 1.87 151.98 中国银河 601881.SH 10.19 6881.HK 3.61 182.07 中原证券 601375.SH 4.72 1375.HK 1.45 226.23 中信建投 601066.SH 22.68 6066.HK 4.88 364.79 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图表图表5：七天质押式回购加权利率七天质押式回购加权利率 图表图表6：沪深沪深 300 指数和中证综合债（净价）指数指数和中证综合债（净价）指数 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 02462018-012018-072019-012019-07银行间质押式回购加权利率:7天(%)存款类机构质押式回购加权利率:7天(%)929496981000100020003000400050002018-012018-072019-012019-07沪深300中证综合债净价(右)股票报告网整理http:/ 5 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表7：本周本周 A 股日均成交金额环比股日均成交金额环比 5.36%图表图表8：本周四两融余额较上周末本周四两融余额较上周末+0.60%资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图表图表9：本本周五场内外股票质押市值较前周周五场内外股票质押市值较前周-3.55%图表图表10：今年今年IPO和增发承销规模相当于去年和增发承销规模相当于去年136%和和92%资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图表图表11：今年债券承销规模相当于去年的今年债券承销规模相当于去年的 112.95%图表图表12：今年今年 9 月末券商资管规模较上年末月末券商资管规模较上年末-21.07%资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 00.511.522.530200040006000800010000120002018-012018-072019-012019-07日均成交额(亿元)日均换手率(%)-5051060007000800090001000011000120002018-012018-072019-012019-07两融余额(亿元)两融余额较上周末(%)-12%-6%0%6%12%0200004000060000800002018-012018-072019-012019-07场内外股票质押市值(亿元)环比040080012001600200001002003004005002018-012018-072019-012019-07IPO承销金额(亿元)再融资承销金额(亿元,右轴)02000400060008000100002018-012018-072019-012019-07公司债(亿元)非政策性金融债(亿元)资产支持证券(亿元)其他债券(亿元)051015202018-012018-072019-012019-07券商资管规模(万亿元)股票报告网整理http:/ 6 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 保险 图表图表13：保险板块周涨跌幅保险板块周涨跌幅 股票股票 简称简称 A A 股股 代码代码 周收周收 盘价盘价 周涨周涨 跌幅跌幅%周换周换 手率手率%周相对沪深周相对沪深 300300 涨跌幅涨跌幅%周相对非银板周相对非银板 块涨跌幅块涨跌幅%对应对应 H H 股代码股代码 H H 股周收股周收 盘价盘价(RMB)(RMB)A/HA/H 溢溢 价价(%)(%)中国太保 601601.SH 34.50 -1.09 3.20 -0.39 0.38 2601.HK 25.75 34.00 新华保险 601336.SH 45.46 -1.17 7.38 -0.48 0.30 1336.HK 27.81 63.45 中国平安 601318.SH 84.89 -3.42 2.52 -2.73 -1.95 2318.HK 81.60 4.04 中国人寿 601628.SH 32.79 -5.23 4.87 -4.53 -3.76 2628.HK 18.15 80.64 中国人保 601319.SH 6.79 -14.59 38.51 -13.89 -13.12 1339.HK 2.83 139.87 西水股份 600291.SH 8.26 2.10 4.67 2.80 3.57 天茂集团 000627.SZ 6.52 -0.15 1.73 0.55 1.32 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图表图表14：2019 年年 1-9 月保险业总体月保险业总体收入（亿元）收入（亿元）20192019 年年 1 1-9 9 月月 20182018 年年 1 1-9 9 月月 同比同比 原保险保费收入 34520 30662 12.58%1、财产险 8658 8003 8.18%2、人身险 25862 22658 14.14%（1）寿险 19254 17491 10.08%（2）健康险 5677 4337 30.90%（3）人身意外伤害险 930 830 12.05%资料来源：保监会官网，中信建投证券研究发展部 图表图表15：2019 年年 9 月底资产规模（亿元）月底资产规模（亿元）20192019 年年 9 9 月底月底 20182018 年年 1 12 2 月底月底 较上年末较上年末 总资产 199601 183309 8.89%净资产 23772 20154 17.95%产险公司总资产 23629 23485 0.61%寿险公司总资产 162627 146087 11.32%资料来源：保监会官网，中信建投证券研究发展部 图表图表16：2019 年年 9 月底保险业资金运用余额（亿元）月底保险业资金运用余额（亿元）20192019 年年 9 9 月底月底 20192019 年年 9 9 月底占比月底占比 2012018 8 年年 1212 月底占比月底占比 BpsBps 银行存款 25213 14.18%14.85%-67 债券 61427 34.55%34.36%19 股票和证券投资基金 22377 12.59%12.42%17 其他投资 68755 38.68%38.21%47 合计 177772 100.00%100.00%资料来源：保监会官网，中信建投证券研究发展部 股票报告网整理http:/ 7 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表17：2019 年年 1-10 月上市财险保费收入（亿元）月上市财险保费收入（亿元）原保险保费收入原保险保费收入 2012019 9 年年 1 1-1010 月月 2012018 8 年年 1 1-1010 月月 同比同比 中国太保 1096 972 12.82%中国平安 2190 2011 8.90%中国人保 3613 3212 12.48%资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图表图表18：2019 年年 1-10 月上市寿险保费收入（亿元）月上市寿险保费收入（亿元）原保险保费收入原保险保费收入 20192019 年年 1 1-1010 月月 20182018 年年 1 1-1010 月月 同比同比 中国人寿 5204 4920 5.77%中国太保 1973 1869 5.56%中国平安 4496 4090 9.93%新华保险 1183 1095 8.04%中国太平 1298 1155 12.4%中国人保 1104 1007 9.57%资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 行业新闻行业新闻 证券 1.【券商中国【券商中国|又见内资出外资进！私募仓位创年内新低，外资下半年扫货又见内资出外资进！私募仓位创年内新低，外资下半年扫货 1500 亿】亿】私募排排网最新数据显示，截止 11 月 8 日，股票私募整体仓位指数为 52.21%，较上周下滑 10 余个百分点，创下年内新低。关于减仓原因，部分私募表示看淡年底行情，还有部分业绩优秀的私募选择保卫胜利果实，甚至有私募已经开始向客户大比例分红，将收益兑现。不过，与国内私募们不同，外资则持续加仓。19 日，北向资金净流入 25.24 亿元，连续第四个交易日净流入。2.【券商中国【券商中国|果然果然降息降息！央行！央行 16 天连发天连发 4 弹，弹，5 年期年期 LPR 迎来首次下调！】迎来首次下调！】11 月 20 日，贷款市场定价利率（LPR）改革后迎来第四次报价。不出市场所料，在本月央行先后下调 1 年期中期借贷便利（MLF）和公开市场操作 7 天期逆回购利率 5 个基点后，最新的 1 年期 LPR 如期下调，此次下调幅度为 5 个基点至 4.15%。略微超出市场预期的是，本次 5 年期以上 LPR 报价也下调 5 个基点至 4.8%，是 LPR 改革后的首次下调。值得注意的是，这是央行三周内的第四次“降息”。3.【证券日报之声【证券日报之声|证监会加大优化重组上市力度证监会加大优化重组上市力度 年内并购重组审核委审核年内并购重组审核委审核99单单 过会率过会率84%】今年以来，证监会聚焦优化制度安排，着力完善支持上市公司调整存量、做优做强的制度机制。截至 11 月 19 日，今年以来上市公司并购重组审核委员会共召开 62 次会议，公布的 60 次审核结果中，已审核 99 单，其中 83 家过会，16 家被否，过会率约为 84%。并购重组的“三高”问题（高估值、高承诺、高商誉）引起了市场关注，也是目前并购重组监管的重中之重。证监会发布的数据显示，今年以来，已有 60 多家上市公司或相关主体被立案调查。4.【中国证券报【中国证券报|A 股打新出了两件大事！不敢打新了？机构祭出新攻略！】股打新出了两件大事！不敢打新了？机构祭出新攻略！】11 月 19 日，A 股打新出了两件大事。一是浙商银行新股弃购金额高达 6628.23 万元，二是科创板新股祥生医疗的发行价格确定为 50.53 元/股票报告网整理http:/ 8 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 股，首次出现科创板新股定价低于主承销商投价报告建议定价区间下限的情况。业内人士表示，整体而言，现阶段主板新股打新仍有获利空间。但科创板新股采用市场化定价，投资者仍需关注新股基本面和估值。5.【中国证券报【中国证券报|易会满易会满 7000 字长文，提证券基金业文化建设新要求！】字长文，提证券基金业文化建设新要求！】在题为加快行业文化建设 优化行业发展生态 着力提升证券基金机构软实力和核心竞争力的讲话中，易会满用长达 7000 多字的篇幅全面阐述对证券基金行业文化建设的核心理念与内涵、工作思路及监管要求等。指出八个重点：明确分三步走阶段发展目标；补短板、强弱项提升行业文化“软实力”；证券基金机构要把合规经营摆在更加突出的位置；加强证券基金行业文化建设要抓好三个关键环节；四方面举措加强证券基金行业文化建设；行业文化建设将与分类监管挂钩；抓两头、带中间，打造健康行业生态；用科学方法全面提升行业文化建设水平。6.【券商中国【券商中国|太意外！又见光大证券高管变动，太意外！又见光大证券高管变动，2 名副总裁改聘为公司高级专家】名副总裁改聘为公司高级专家】光大证券 2018 年年报显示，熊国兵为公司副总裁、光大资本董事长、光证资管董事长、光大发展董事长。王翠婷为公司副总裁、光证租赁董事长。今年 11 月 21 日晚间，光大证券发布第五届董事会第十七次会议决议公告，公告显示，因工作需要，熊国兵、王翠婷不再担任公司副总裁职务，改聘为公司高级专家。至此，包括受 MPS 风险事件影响而离任的光大证券原董事长薛峰、因个人创业而请辞的光大证券原总裁周健男以及光大证券原首席风险官王勇、原合规总监陈岚等，光大证券今年已有多位高管变动。7.【券商中国【券商中国|又是内控又是内控惹祸惹祸！龙头券商也遭罚，年内已有！龙头券商也遭罚，年内已有 11 家吃罚单，违规炒股成重灾区】家吃罚单，违规炒股成重灾区】证券营业部负责人离岗后，券商必须指定专人代为履职，且必须向证券营业部所在地的证监局汇报。近日，中信证券广州番禺万达广场证券营业部因违反上述规定，收到了广东证监局的警示函。而这个问题，反映了该券商证券营业部内控不完善。据不完全统计，今年来，共有 11 家券商的 14 个分支机构收到了监管机构的罚单，共性原因都是内控不完善。具体来看，证券从业人员违规炒股仍是受罚最多的事项，从罚单情况也可看出，监管对券商投顾业务、反洗钱工作的规范性愈加重视。8.【券商中国【券商中国|22 亿现金作亿现金作聘礼聘礼，华创谋求太平洋第一大股东！】，华创谋求太平洋第一大股东！】华创证券与嘉裕投资已于本月 15 日签署股份转让协议，拟以 5.5 元/股的价格受让嘉裕投资持有的 4 亿股太平洋证券股份，交易价额为 22 亿元。11 月 16 日，太平洋证券发布公告称，该公司第一大股东嘉裕投资已与华创证券签订了转让协议，计划将所持太平洋 5.87%的股份转让给华创证券。按太平洋最新收盘价 3.04 元股计算，该笔交易溢价比例高达 81%。若该交易顺利完成，华创证券将成为太平洋证券的第一大股东。但公告显示，这笔收购方案遭到了两名董事李建雄、张明贵及独立董事于绪刚的反对。此次交易能否顺利实施还充满极大的变数。9.【证券日报之声【证券日报之声|中国证监会主席易会满强中国证监会主席易会满强调：证券基金机构要有“本领恐慌”的危机感】调：证券基金机构要有“本领恐慌”的危机感】11 月 21 日，证券基金行业文化建设动员大会在京召开。中国证监会党委书记、主席易会满出席会议，并指出，证券基金公司是直接融资的“服务商”、社会财富的“管理者”、金融创新的“领头羊”，在服务实体经济中具有不可替代的专业优势。但也必须清醒认识到，一些行业机构在发展模式、价值取向、业务理念方面仍然存在偏差，有必要通过加强行业文化建设，牢固树立与实体经济共生共荣的意识，真正回归业务本源。证券基金机构要有“本领恐慌”的危机感，树立追求“高精尖”的志向，磨炼“跟高手过招”的锐气，苦练内功，加强学习，不断提升专业水平和核心竞争力，加快建设具有全球竞争力的国际一流现代投资银行和财富管理机构。保险 1.【证券日报之声【证券日报之声|年内超年内超 40 家险企股权大变动家险企股权大变动 外资股东频繁出手买买买】外资股东频繁出手买买买】根据中国保险行业协会的信息统计，今年以来截至 11 月 19 日，共有 46 家险企发生股权变动，远高于去年同期的 20 家，股权变动更加频繁。股票报告网整理http:/ 9 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 从股权变动的类型看，大多是险企的现有或原有股东转让所持股权，还有一部分是险企为引进战略投资者而增资扩股。在诸多股权变动案例中，外资险企的一系列动作引人关注，以安联保险、安达集团、安顾集团、安盛集团等为代表的外资险企频繁购入中资险企股权，显示出其对中国市场的看好。2.【券商中国【券商中国|幸福人寿买家曝光，清华紫光浮出水面！去年已拿下财险牌照，此番有何新布局？】幸福人寿买家曝光，清华紫光浮出水面！去年已拿下财险牌照，此番有何新布局？】在挂牌一个多月后，中国信达资产转让幸福人寿 51%股权的信息，已经从上海联合产权交易所撤下。券商中国记者近日独家了解到，对购买这一资产，已经有人报名并交付定金，买方或是清华紫光集团旗下诚泰财险。这也是一家在保险领域有不少故事的企业。同时，也有业界分析人士称，考虑到近年险企股东股权监管趋严，同时监管倾向于将险企单一股东持股上限给到 1/3，因此幸福人寿 51%股权的接盘方或不止一个。3.【银保监会【银保监会|中国银保监会就保险资产管理产品管理暂行办法（征求意见稿）公开征求意见】中国银保监会就保险资产管理产品管理暂行办法（征求意见稿）公开征求意见】为规范保险资产管理产品业务发展，统一保险资管产品监管标准，引导保险机构更好服务实体经济，有效防范金融风险，银保监会根据关于规范金融机构资产管理业务的指导意见要求，起草了保险资产管理产品管理暂行办法（征求意见稿），现向社会公开征求意见。银保监会将根据各界反馈意见，进一步修改完善办法并适时发布实施。4.【券商中国【券商中国|2 亿亿转会费转会费+5000 万年薪，友邦保险巨金挖角平安李源祥】万年薪，友邦保险巨金挖角平安李源祥】11 月 22 日，平安集团发布公告，李源祥因为个人工作安排原因，将于 2020 年 1 月 31 日辞去执行董事、联席首席执行官、首席保险业务执行官等职务。与此同时，友邦保险对外宣布，首席执行官兼总裁黄经辉将于 2020 年 5 月 31 日退任，由李源祥接任集团首席执行官兼总裁职务。且公告显示，友邦这次挖角李源祥，开出了极具诚意的薪酬。陆敏 1997 年加入平安，任职长达 22 年，拥有长期的保险业务经验。2016 年，陆敏临危受命，担任汽车之家董事长兼 CEO，为汽车之家创下 3 年股价涨幅超 300%的奇迹。可以说，陆敏既是保险“专家”，又是科技“新锐”。在平安向“金融+科技”、“金融+生态”战略转型之际，陆敏上任，将为平安保险业务及个人综合金融业务带来更多想象空间。公司公告公司公告 1.【仁东控股】【仁东控股】持公司股份 85,364,412 股（占公司总股本比例 15.25%）的股东天津和柚技术有限公司计划在公告披露之日起 15 个交易日后的 3 个月内减持本公司股份比例不超过公司股份总数的 3%（含）。2.【国盛金控】【国盛金控】股东江西赣粤高速公路股份有限公司减持本公司股份计划已实施完成。2019 年 5 月 23 日到 2019 年 11 月 20 日期间，赣粤高速通过集中竞价方式减持 1000 万股，减持均价为 11.78 元，减持股份占总股份比例 0.52%。3.【渤海租赁】【渤海租赁】因与相关质权人操作的股票质押式回购业务触发违约条款，股东海航资本被动减持了公司部分股票，截至 2019 年 11 月 18 日，海航资本持有公司 1,897,023,319 股股票，占公司总股本的 30.67%。4.【经纬纺机】【经纬纺机】公司及经纬新疆将分别与恒天保理签署应收账款保理框架协议，本公司及经纬新疆将所持约人民币 2.97 亿元应收账款债权及其附属权益以无追索权保理方式按账面净值转让至恒天保理。股票报告网整理http:/ 10 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 5.【华创阳安】【华创阳安】股东沙钢集团计划减持公司股份不超过 86,977,831 股，合计减持比例不超过公司总股本的5.00%。6.【中国平安】【中国平安】李源祥先生因为个人工作安排原因将辞去本公司执行董事、联席首席执行官、常务副总经理及首席保险业务执行官职务。公司将聘任陆敏先生接替其出任首席保险业务执行官，分管本公司保险业务及个人综合金融业务。7.【东方财富】【东方财富】公司副总经理程磊先生持有公司股份 18,209,686 股（占公司总股本比例 0.27%），计划在自本公告披露之日起十五个交易日后的三个月内，减持公司股份不超过 4,500,000 股，即不超过公司总股本的0.07%。8.【国海证券】【国海证券】公司将本次配股股东大会决议的有效期延长至审议上述议案的股东大会决议通过之日起 12个月内有效。9.【吉艾科技】【吉艾科技】截止 2019 年 11 月 18 日，大股东高怀雪累计减持公司股份已达公司总股本的 1%，减持完成后，高怀雪持有 2.54 亿股公司股份，占总股本的 28.66%。10.【东北证券】【东北证券】公司获准在山东省烟台市设立一家分公司；在浙江省义乌市、浙江省杭州市萧山区、广东省广州市各设立一家证券营业部。11.【财通证券】【财通证券】公司公开发行可转换公司债券申请文件获得证监会反馈意见回复。12.【方正证券】【方正证券】证监会核准子公司民族证券变更名称为方正证券承销保荐有限责任公司。13.【亚联发展】【亚联发展】控股股东乾德精一的普通合伙人、执行事务合伙人深圳精一于 2019 年 11 月 18 日至 2019年 11 月 20 日期间减持公司股份 3,931,200 股，占公司总股本的 1%。减持完成后，深圳精一不再持有公司股份。股票报告网整理http:/ 11 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 分析师介绍分析师介绍 赵然：赵然：中信建投研究发展部非银金融、前瞻研究组首席分析师。中国科学技术大学统计与金融系应用统计硕士，研究方向为数据挖掘与机器学习。曾任中信建投金融工程分析师，2018 年 wind 金牌分析师金融工程第 2 名团队成员。研究成果包括：自上而下的全球大类资产战略及战术配置框架及 因子投资模型等。目前专注于非银行业及金融科技领域（智能投研、智能投顾、金融信息服务、金融大数据等）的研究。报告贡献人报告贡献人 王欣王欣 18518181321 庄严庄严 18511554388 研究服务研究服务 保险组保险组 张博 010-85130905 郭洁 010-85130212 郭畅 010-65608482 张勇 010-86451312 高思雨 010-8513 张宇 010-86451497 北京公募组北京公募组 朱燕 85156403- 任师蕙 010-85159274 黄杉 010-85156350 李星星 021-68821600 金婷 夏一然 杨济谦 010-86451442 杨洁 010-86451428 社保组社保组 吴桑 010-85159204 创新业务组创新业务组 高雪 010-86451347 杨曦-85130968 李静 010-85130595 廖成涛 0755-22663051 黄谦 010-86451493 王罡 021-68821600-11 诺敏 010-85130616 上海销售组上海销售组 李祉瑶 010-85130464 黄方禅 021-68821615 戴悦放 021-68821617 沈晓瑜 翁起帆 021-68821600 章政 范亚楠 021-68821600 李绮绮 021-68821867 薛姣 021-68821600 王定润 021-68801600 深广销售组深广销售组 曹莹 0755-82521369 张苗苗 020-38381071 XU SHUFENG 0755-23953843 程一天 0755-82521369 陈培楷 020-38381989 股票报告网整理http:/ 12 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 评级说明评级说明 以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准。买入：未来 6 个月内相对超出市场表现 15以上；增持：未来 6 个月内相对超出市场表现 515；中性：未来 6 个月内相对市场表现在-55之间；减持：未来 6 个月内相对弱于市场表现 515；卖出：未来 6 个月内相对弱于市场表现 15以上。重要声明重要声明 本报告仅供本公司的客户使用，本公司不会仅因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均仅反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会作出调整。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的最终操作建议。本公司不就报告中的内容对投资者作出的最终操作建议做任何担保，没有任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，据本报告做出的任何决策与本公司和本报告作者无关。在法律允许的情况下，本公司及其关联机构可能会持有本报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。任何机构和个人如引用、刊发本报告，须同时注明出处为中信建投证券研究发展部，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和/或修改。本公司具备证券投资咨询业务资格，且本文作者为在中国证券业协会登记注册的证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。本文作者不曾也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。股市有风险，入市需谨慎。中信建投证券研究发展部中信建投证券研究发展部 北京北京 上海上海 深圳深圳 东城区朝内大街 2号凯恒中心B座 12 层（邮编：100010）浦东新区浦东南路 528 号上海证券大厦北塔 22 楼 2201 室（邮编：200120）福田区益田路 6003 号荣超商务中心B 座 22 层（邮编：518035）电话：(8610)8513-0588 电话：(8621)6882-1612 电话：（0755）8252-1369 传真：(8610)6560-8446 传真：(8621)6882-1622 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