电子行业每周市场动态追踪：继续关注面板行情同时聚焦存储涨价带来的机会-20200113-中信证券-20页.pdf

证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 继续关注面板行情，继续关注面板行情，同时聚焦存储涨价带来的机会同时聚焦存储涨价带来的机会 电子行业每周市场动态追踪（2020.01.06-2020.01.11）2020.1.13 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 徐涛徐涛 首席电子分析师 S1010517080003 郑泽科郑泽科 电子分析师 S1010517100002 胡叶倩雯胡叶倩雯 电子分析师 S1010517100004 目前来看，我们建议投资者继续聚焦春节前后涨价带来的面板行情，以及发生边目前来看，我们建议投资者继续聚焦春节前后涨价带来的面板行情，以及发生边际变化的际变化的 5G 手机主板领域投资机会、关注存储涨价带来的机会，估值角度建议关手机主板领域投资机会、关注存储涨价带来的机会，估值角度建议关注半导体目前估值仍处低位的上游设备及手机整机公司注半导体目前估值仍处低位的上游设备及手机整机公司。首先，首先，LG 加速退出加速退出 LCD TV 面板，建议继续关注春节前后涨价带来的面板行情，重点推面板，建议继续关注春节前后涨价带来的面板行情，重点推荐京东方荐京东方 A、TCL。据路透社报道，本周一 LG Display 首席执行官表示将于今年年底前结束韩国国内 LCD TV 面板的生产。目前 LGD 在韩国本土的 LCD TV 面板产线主要是P7 和 P8，合计理论产能约 23002400 万平米，占全球 LCD 总产能的比例约 8%。展望2020 年，全球 LCD 供给端新增产能主要是两条 10.5 代线（京东方+广州富士康），扩产节奏逐步趋缓，与此同时韩台厂商部分转产和退出，有望阶段性驱动全球大尺寸 LCD 供给格局有望显著改善。需求端方面：（1）国际贸易摩擦阶段性缓和带来下游客户补货诉求，之前下游库存仅约为 3-4 周，面板厂库存约 2-3 周，短期内补库存将带来刚性需求。（2）2020 年是奥运大年，有望刺激 TV 面板出货，叠加 5G 换机对于手机面板的拉动，整体看需求迎来边际改善。价格端：目前不同尺寸面板价格已陆续企稳，对于部分跌破现金成本的面板尺寸而言，其价格增速有望于春节前后率先回暖。我们看好受益于行业反转下的面板龙头，推荐京东方 A，TCL 集团。其次，存储价格触底回升。关注存储涨价带来的机会，重点推荐兆易创新。其次，存储价格触底回升。关注存储涨价带来的机会，重点推荐兆易创新。2019 年 12月 31 号三星华城厂区发生跳电事件，2020 年 1 月 7 日生产 NAND Flash 的铠侠(Kioxia；原东芝存储器)在四日市工厂的 Fab 6 发生失火意外，尽管未对供给产生明显影响，但营造出供给吃紧氛围，需求方备货意愿进一步增强。近一个月 DRAM 现货价格持续回升，DDR4 8G 颗粒现货价格近一个月内涨幅 14%，3D TLC 256Gb 颗粒现货价格近一个月内涨幅 13%。此轮存储器价格触底距离上一轮触底已接近 4 年（2016H1)，距离上一轮价格高点已有 2 年（2017H2 至 2018 年初），因此从价格周期角度我们认为存储价格反转已确立，开启新一轮景气周期。需求方面，除终端备货、云端投资复苏、5G 需求拉动等原因外，据 Digitimes 报道 2020 年将发售的索尼 PS5 和微软 Xbox Series X 游戏主机将由机械硬盘改为 1TB 以上的 SSD 固态硬盘设计，两款游戏主机年均销量在 2600 万台左右，相当于 PC 销量的 10%。由于 NAND Flash 市场销售额在 500 亿美元左右，我们测算游戏机将新增 4%左右的 NAND 市场增量。除主流 DRAM 和 NAND Flash 存储之外，NOR Flash 需求端 TWS、基站、BIOS 升级、物联网应用等因素需求旺盛，供给端传统大厂 Cypress、Micron 产能退出、代工厂产能利用率高企、扩产受限，因而 NOR Flash存在涨价压力。我们认为 2020Q1 NOR Flash 面临涨价可能，看好国内 NOR Flash 龙头兆易创新，同时合肥长鑫 DRAM 项目即将量产，有望受益存储景气周期，推荐兆易创新。其三，其三，5G 手机主板升级机遇。手机主板升级机遇。5G 端通道数、频点数增加，主板打件数量预计将从 4G的约 1000 点提升到 5G 的约 1300 点，元件数量和连线密度显著增加，叠加多摄像头、更大电池对手机内部空间挤用，向高阶 HDI（含 Any Layer、SLP）升级预计将成为 5G手机重要趋势。我们测算 2020 年手机用高阶 HDI（四阶及以上，含 Any Layer 及 SLP）市场规模 YoY 29.7%，其他消费终端有望拉动中低阶 HDI 持续增长。重点关注已进入华为 HDI 产业链的 Multek（东山精密），以及 HDI 产能积极扩充的胜宏科技和景旺电子。最后，回归估值本身，我们持续关注并寻找板块中的低估值标的，最后，回归估值本身，我们持续关注并寻找板块中的低估值标的，当前时点重点推荐估值 25 倍的非洲手机之王传音控股，以及半导体板块目前估值 7 倍 PS 的设备龙头北方华创。传音控股为非洲手机之王，2019 年前三季度在非洲的市场占有率超 50%，核心壁垒在于深耕非洲利基市场，在产品、渠道、售后、人员等方面完成了深度本地化。预计传音将长期受益于非洲手机市场渗透率提升，以及从功能机向智能机切换带来的均价上行。我们预测传音未来两年业绩增速超 20%，当前市值对应 2020 年 PE 25 倍。北方华创为国内规模最大、品类最全、技术一流的半导体设备龙头，持续受益国内晶圆厂扩产潮及国内晶圆厂对国产设备的持续支持。随着其技术竞争力提升，晶圆厂国产采购规模有望持续扩大。半导体设备业务 2020 年有望维持年均 50%增长。真空锂电设备和电子元器件业务稳定成长，未来几年整体业绩增速有望达到 35%40%。可比公司估值多 1015倍 PS 左右，北方华创当前 7 倍 PS 估值相对较低。电子行业电子行业 评级评级 强于大市（维持）强于大市（维持）电子行业每周市场动态追踪（电子行业每周市场动态追踪（2020.01.06-2020.01.10）2020.1.13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 市场回顾与策略展望市场回顾与策略展望：本周（2020 年 1 月 6 日至 1 月 10 日），A 股中信电子行业指数上涨3.25%，跑赢沪深 300 指数 2.81pcts，跑输创业板指数 0.47pcts，跑赢中小板指数1.03pcts，跑赢上证综指 2.97pcts。电子板块在中信行业板块中涨跌幅排名 2/29。费城半导体指数上涨 0.67%，台湾电子指数下跌 0.65%，恒生资讯科技业指数上涨 3.81%。沪深 300 上涨 0.44%，上证综指上涨 0.28%，中小板指上涨 2.22%，创业板指数上涨3.71%。本周 A 股电子板块行业 PE 为 78.39 倍，较沪深 300 估值溢价 521.31%；港股电子行业 PE 为 33.11 倍。风险因素风险因素：板块下游需求不及预期，消费电子行业竞争加剧，国际局势动荡。重点公司盈利预测、估值及投资评级重点公司盈利预测、估值及投资评级 简称简称 收盘价（元）收盘价（元）EPS（元）（元）PE（x）评级评级 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 信维通信 44.60 1.01 1.11 1.41 1.91 44 40 32 买入 立讯精密 39.73 0.51 0.77 1.03 1.31 78 52 39 买入 海康威视 34.36 1.24 1.37 1.67 2.04 28 25 21 买入 汇顶科技 236.61 1.65 4.84 5.29 5.92 143 49 45 买入 兆易创新 245.00 1.44 2.10 2.71 3.36 170 117 90 买入 资料来源：Wind，中信证券研究部预测 注：股价为 2020 年 1 月 11 日收盘价 电子行业每周市场动态追踪（电子行业每周市场动态追踪（2020.01.06-2020.01.10）2020.1.13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录目录 行业观点：继续关注面板行情，同时聚焦存储涨价带来的机会行业观点：继续关注面板行情，同时聚焦存储涨价带来的机会.1 行情回顾：A 股市场上涨 0.44%，电子板块跑赢大盘.3 本周全球市场回顾本周全球市场回顾.8 估值状况：A 股电子行业 PE 为 78.39，港股资讯科技业为 33.11 倍.8 重要公告汇总重要公告汇总.9 增减持公告.9 收购兼并公告.11 资产重组公告.11 投资公告.11 融资公告.12 政府补助公告.12 其他公告.12 风险因素风险因素.15 电子行业每周市场动态追踪（电子行业每周市场动态追踪（2020.01.06-2020.01.10）2020.1.13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图目录插图目录 图 1：2015 年初至今沪深 300 指数及电子行业指数（中信）涨跌幅走势图.4 图 2：本周电子元器件（中信）在行业板块中涨跌幅表现.4 图 3：2015 年初至今纳斯达克指数及费城半导体 SOX 指数涨跌幅走势图.5 图 4：2015 年初至今台湾加权指数及台湾资讯科技指数涨跌幅走势图.6 图 5：2015 年初至今恒生指数及恒生科技指数走势图.7 图 6：本周 A 股市场电子元器件（中信）市盈率表现.8 图 7：2015 年至今沪深 300、电子元器件（中信）PE 涨跌幅走势图.8 图 8：本周 A 股电子元器件（中信）子板块市盈率表现.9 表格目录表格目录 表 1：本周 A 股市场指数表现.3 表 2：中信电子二级行业板块表现.4 表 3：本周 A 股电子板块个股表现.5 表 4：本周美股市场指数表现.5 表 5：本周美股科技板块个股表现.6 表 6：本周台股市场指数及行业指数表现.6 表 7：本周港股市场指数表现.7 表 8：本周恒生资讯板块个股表现.7 表 9：本周 A 股市场市盈率表现.8 表 10：本周 A 股市场和港股市场估值情况对比.9 电子行业每周市场动态追踪（电子行业每周市场动态追踪（2020.01.06-2020.01.10）2020.1.13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 行业观点：行业观点：继续关注面板行情，同时聚焦存储涨价带继续关注面板行情，同时聚焦存储涨价带来的机会来的机会 目前来看，我们建议投资者继续聚焦春节前后涨价带来的面板行情，以及发生边际变化的 5G 手机主板领域投资机会、及关注存储涨价带来的机会，估值角度建议关注半导体目前估值仍处低位的上游设备及手机整机公司 首先，首先，LG 加速退出加速退出 LCD TV 面板，建议继续关注春节前后涨价带来的面板行情，重面板，建议继续关注春节前后涨价带来的面板行情，重点推荐京东方点推荐京东方 A、TCL。据路透社报道，本周一 LG Display 首席执行官表示将于今年年底前结束韩国国内 LCD TV 面板的生产。目前 LGD 在韩国本土的 LCD TV 面板产线主要是P7 和 P8，合计理论产能约 23002400 万平米，占全球 LCD 总产能的比例约 8%。展望2020 年，全球 LCD 供给端新增产能主要是两条 10.5 代线（京东方+广州富士康），扩产节奏逐步趋缓，与此同时韩台厂商部分转产和退出，有望阶段性驱动全球大尺寸 LCD 供给格局有望显著改善。需求端方面：（1）国际贸易摩擦阶段性缓和带来下游客户补货诉求，之前下游库存仅约为 3-4 周，面板厂库存约 2-3 周，短期内补库存将带来刚性需求。（2）2020 年是奥运大年，有望刺激 TV 面板出货，叠加 5G 换机对于手机面板的拉动，整体看需求迎来边际改善。价格端：目前不同尺寸面板价格已陆续企稳，对于部分跌破现金成本的面板尺寸而言，其价格增速有望于春节前后率先回暖。我们看好受益于行业反转下的面板龙头，推荐京东方推荐京东方 A、TCL 集团。集团。其次，存储价格触底回升。关注存储涨价带来的机会，重点推荐兆易创新。其次，存储价格触底回升。关注存储涨价带来的机会，重点推荐兆易创新。2019 年12月31号三星华城厂区发生跳电事件，2020年1月7日生产NAND Flash的铠侠(Kioxia；原东芝存储器)在四日市工厂的 Fab 6 发生失火意外，尽管未对供给产生明显影响，但营造出供给吃紧氛围，需求方备货意愿进一步增强。近一个月 DRAM 现货价格持续回升，DDR4 8G 颗粒现货价格近一个月内涨幅 14%，3D TLC 256Gb 颗粒现货价格近一个月内涨幅13%。此轮存储器价格触底距离上一轮触底已接近 4 年（2016H1)，距离上一轮价格高点已有 2 年（2017H2 至 2018 年初），因此从价格周期角度我们认为存储价格反转已确立，开启新一轮景气周期。需求方面，除终端备货、云端投资复苏、5G 需求拉动等原因外，据 Digitimes 报道 2020 年将发售的索尼 PS5 和微软 Xbox Series X 游戏主机将由机械硬盘改为 1TB 以上的 SSD 固态硬盘设计，两款游戏主机年均销量在 2600 万台左右，相当于 PC 销量的 10%。由于 NAND Flash 市场销售额在 500 亿美元左右，我们测算游戏机将新增 4%左右的 NAND 市场增量。除主流 DRAM 和 NAND Flash 存储之外，NOR Flash需求端 TWS、基站、BIOS 升级、物联网应用等因素需求旺盛，供给端传统大厂 Cypress、Micron 产能退出、代工厂产能利用率高企、扩产受限，因而 NOR Flash 存在涨价压力。我们认为 2020Q1 NOR Flash 仍面临涨价可能，看好国内 NOR Flash 龙头兆易创新，同时合肥长鑫 DRAM 项目即将量产，有望受益存储景气周期，推荐兆易创新。推荐兆易创新。其三，其三，5G 手机主板升级机遇。手机主板升级机遇。5G 端通道数、频点数增加，主板打件数量预计将从4G 的约 1000 点提升到 5G 的约 1300 点，元件数量和连线密度显著增加，叠加多摄像头、更大电池对手机内部空间挤用，向高阶 HDI（含 Any Layer、SLP）升级预计将成为 5G 手 电子行业每周市场动态追踪（电子行业每周市场动态追踪（2020.01.06-2020.01.10）2020.1.13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 机重要趋势。我们测算 2020 年手机用高阶 HDI（四阶及以上，含 Any Layer 及 SLP）市场规模 YoY 29.7%，其他消费终端有望拉动中低阶 HDI 持续增长。重点关注已进入华为HDI 产业链的 Multek（东山精密）（东山精密），以及 HDI 产能积极扩充的胜宏科技和景旺电子。胜宏科技和景旺电子。最后，回归估值本身，我们持续关注并寻找板块中的低估值标的最后，回归估值本身，我们持续关注并寻找板块中的低估值标的，当前时点重点推荐估值 25 倍的非洲手机之王传音控股以及半导体板块目前估值 7 倍 PS 的设备龙头北方华创。传音控股传音控股为非洲手机之王，2019 年前三季度在非洲的市场占有率超 50%，核心壁垒在于深耕非洲利基市场，在产品、渠道、售后、人员等方面完成了深度本地化。预计传音将长期受益于非洲手机市场渗透率提升以及从功能机向智能机切换带来的均价上行。我们预测传音未来两年业绩增速超 20%，当前市值对应 2020 年 PE 25 倍。北方华创北方华创为国内规模最大、品类最全、技术一流的半导体设备龙头，持续受益国内晶圆厂扩产潮及国内晶圆厂对国产设备的持续支持。随着其技术竞争力提升，晶圆厂国产采购规模有望持续扩大。半导体设备业务 2020 年有望维持年均 50%增长。真空锂电设备和电子元器件业务稳定成长，未来几年整体业绩增速有望达到 35%40%。可比公司估值多 1015 倍 PS 左右，北方华创当前 7 倍 PS 估值相对较低。中长期而言，我们认为中长期而言，我们认为 2020 年仍是电子板块大年，年仍是电子板块大年，5G 手机、手机、AIoT 以及半导体国产以及半导体国产替代三大主题为我们年度战略看好的三大方向，建议关注三大趋势下的细分领域投资机会。替代三大主题为我们年度战略看好的三大方向，建议关注三大趋势下的细分领域投资机会。5G 手机方面，我们认为手机换机潮将带动整个产业链迎来业绩改善，其中重点推荐手机方面，我们认为手机换机潮将带动整个产业链迎来业绩改善，其中重点推荐光学、传输及外观件三个细分方向。光学、传输及外观件三个细分方向。参考 4G 换机初期表现，我们认为 5G 周期终端价格下探更迅速，渗透率提升更快，从而有效拉动换机（前期小米发布 RedmiK30 5G 手机已降至 1999 元）。预测 2020 年全球智能机出货同比提升 5%-10%，国内市场同比提升10%-15%。5G 手机放量仍旧是 2020 年板块驱动力，上半年看安卓、下半年看苹果，我们认为整个手机产业链明年都将受益换机潮而带来业绩与估值双轮驱动。5G 方向上，我们重点推荐三个细分方向：（1）光学，）光学，手机端多摄持续渗透，像素提升，我们认为包括CIS、镜头、模组在内的整个产业链都将持续受益行业高增长，重点推荐重点推荐 CIS 厂商韦尔股厂商韦尔股份和镜头厂商舜宇光学科技份和镜头厂商舜宇光学科技；（2）射频，）射频，5G 确定性量价齐升机会。预计 2020 年安卓手机蜂窝天线仍以 LDS 为主，数量翻倍 ASP+50%以上；LCP 天线和连接器逐步渗透，射频B2B 加速应用，有望带动价值量跃升。在 2020 年手机射频板块仍有估值提升潜力，当前重点关注在射频积极布局的信维通信重点关注在射频积极布局的信维通信。5G 手机对对被动元器件单机用量提升，预计电感+50%、电容+30%，叠加下游库存处于低位，行业景气度上行。被动元器件板块业绩有望逐季改善，当前重点关注顺络电子、三环集团、风华高科顺络电子、三环集团、风华高科。（3）外观件）外观件，5G 手机对天线和通信的要求提高，外观件从金属一体化机身演变为金属中框+玻璃后盖，能够提供金属+玻璃一体化解决方案的厂商份额有望持续提升，重点推荐港股重点推荐港股比亚迪电子比亚迪电子。AIoT 方向，我们认为今年主要看声学耳机，明年智能手表有望接棒，更长的方向，我们认为今年主要看声学耳机，明年智能手表有望接棒，更长的 AR/VR等智能终端有望持续分散手机的部分功能并呈现多品类爆发式增长趋势。等智能终端有望持续分散手机的部分功能并呈现多品类爆发式增长趋势。首先，（1）智能）智能音频音频，我们 2019 年持续重点推荐的战略大方向之一，作为物联网时代的信息入口将率先落地，代表产品包括 TWS 耳机和智能音箱等，预计 2019/2020 年出货量 TWS 耳机分别为 1.2 亿/2.3 亿副，建议建议重点重点关注关注立讯精密、歌尔股份、共达电声立讯精密、歌尔股份、共达电声；（2）智能手表）智能手表，我们认为 2020 年下半年开始，智能手表有望接力，聚焦运动、健康监测等功能，用户渗透率 电子行业每周市场动态追踪（电子行业每周市场动态追踪（2020.01.06-2020.01.10）2020.1.13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 逐步提升，预计 2019/2020 年出货量分别为 0.63/0.81 亿台，建议重点关注立讯精密、歌尔股份；（3）AR/VR，再往后看，AR/VR 在解决网络传输、用户体验等问题后将迎来高速成长，在消费、工业等领域均有望应用，预计 2018-2023 年出货量复合增速达到 63%，推荐韦尔股份、歌尔股份。推荐韦尔股份、歌尔股份。半导体方向，国产化趋势将驱动板块迎来有业绩的长牛行情，也是我们长期战略看好半导体方向，国产化趋势将驱动板块迎来有业绩的长牛行情，也是我们长期战略看好的大方向。的大方向。华为国产化替代持续深入，同时 5G、TWS 等细分领域创新需求驱动 2020 年业绩确定性强。据台湾经济日报报道，近期美国计划收紧对于华为的实体清单约束条件，近期美国计划收紧对于华为的实体清单约束条件，将“源自美国技术标准”从将“源自美国技术标准”从 25比重调降至比重调降至 10，以阻断台积电向华为供货。，以阻断台积电向华为供货。由于台积电是华为主要芯片代工厂，如计划实施恐对华为自研芯片制造产生较大影响。美国将实体清单作为除关税壁垒之外的又一直接手段，华为等核心企业在芯片制造、设备、材料、EDA等关键领域受美国技术制约较大，加快国产替代刻不容缓。根据集微网和美国商务部官网资料，截至 2019 年 12 月 13 日，中国共有 239 家企业及个人被纳入“实体清单”（不包含中国台湾企业和外国附属公司），集成电路（46 家，19%）和通信（35 家，15%）两大领域占比最多，其次是政府机关（8%）、航空航天（7%）和互联网（7%）等。我们仍然强调国内半导体板块核心逻辑是十年维度的自主可控，后续政策、资金支持有望加大。行业龙头公司具备先发优势且在政策自上而下逐步落地过程中有望率先受益，建议重点关注。结合当前板块估值情况，近期推荐北方华创，此外关注中芯国际、兆易创新、长电科技、结合当前板块估值情况，近期推荐北方华创，此外关注中芯国际、兆易创新、长电科技、博通集成、全志科技。博通集成、全志科技。行情回顾：行情回顾：A 股市场上涨股市场上涨 0.44%，电子板块跑赢大盘，电子板块跑赢大盘 A 股市场：板块上涨股市场：板块上涨 3.25%，排名，排名 2/29 市场回顾：电子行业指数跑赢沪深市场回顾：电子行业指数跑赢沪深 300 指数指数 2.81pcts。本周（2020 年 1 月 6 日至 2020年 1 月 10 日，下同），沪深 300 上涨 0.44%，上证综指上涨 0.28%，中小板指上涨 2.22%，创业板指数上涨 3.71%。A 股中信电子行业指数上涨 3.25%，跑赢沪深 300指数 2.81pcts，跑输创业板指数 0.47pcts，跑赢中小板指数 1.03pcts，跑赢上证综指 2.97pcts。电子板块在中信行业板块中涨跌幅排名 2/29。我们主要跟踪的股票中，本周表现居前的 5 只股票分别为晶方科技（13.15%）、联建光电（12.10%）、兆易创新（11.16%）、欣旺达（10.79%）、华工科技（8.61%）。表 1：本周 A 股市场指数表现 综合指数表现综合指数表现 TMT 行业指数表现行业指数表现 证券简称证券简称 本周收盘本周收盘 上周收盘上周收盘 周涨跌幅周涨跌幅 PE PB 证券简称证券简称 本周收盘本周收盘 上周收盘上周收盘 周涨跌幅周涨跌幅 PE PB 沪深 300 4,163.18 4,144.96 0.44%12.6 1.5 电子元器件（中信）5,975.45 5,787.58 3.25%78.4 4.4 上证综指 3,092.29 3,083.79 0.28%13.3 1.4 通信（中信）4,814.65 4,723.32 1.93%99.8 3.4 中小板指 6,981.08 6,829.66 2.22%27.9 3.7 计算机（中信）5,727.73 5,502.55 4.09%107.9 4.4 创业板指 1,904.19 1,836.01 3.71%52.9 5.7 传媒（中信）2,789.99 2,708.24 3.02%-2.6 资料来源：Wind，中信证券研究部 电子行业每周市场动态追踪（电子行业每周市场动态追踪（2020.01.06-2020.01.10）2020.1.13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图 1：2015 年初至今沪深 300 指数及电子行业指数（中信）涨跌幅走势图 资料来源：Wind，中信证券研究部 图 2：本周电子元器件（中信）在行业板块中涨跌幅表现 资料来源：Wind，中信证券研究部 板块及个股表现：板块及个股表现：电子板块略有分化电子板块略有分化。本周（2020 年 1 月 6 日至 2020 年 1 月 10 日）A 股电子板块中，CS 半导体价格涨跌幅为 4.37%，跑赢 CS 电子元器件 0.86pct，CS 元器件价格涨跌幅为 3.70%，跑输 CS 电子元器件 0.67pct。板块中涨幅前五的股票分别为横店东磁（20.24%）、联得装备（17.76%）、华铭智能（17.32%）、博敏电子（16.68%）、景旺电子（15.36%）。表 2：中信电子二级行业板块表现 证券简称证券简称 本周开盘本周开盘 本周收盘本周收盘 周涨跌幅（周涨跌幅（%）CS 半导体 37.3834 39.1059 4.3689 CS 元器件 23.6076 24.1971 3.6984 CS 光学光电 7.8834 7.9715 1.8372 CS 消费电子 17.4444 17.9136 4.7906 资料来源：Wind，中信证券研究部 -50%0%50%100%150%200%2015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-01沪深300指数 000300.SH电子元器件（中信）CI005025.WI-2%-1%0%1%2%3%4%5%CS计算机CS电子CS食品饮料CS汽车CS医药CS家电CS传媒CS电力设备及新CS消费者服务CS轻工制造CS商贸零售CS农林牧渔CS通信CS机械CS综合CS基础化工CS国防军工CS建材CS有色金属CS建筑CS纺织服装CS煤炭CS电力及公用事业CS钢铁CS石油石化CS交通运输CS房地产CS综合金融 电子行业每周市场动态追踪（电子行业每周市场动态追踪（2020.01.06-2020.01.10）2020.1.13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 表 3：本周 A 股电子板块个股表现 周涨幅前周涨幅前 5 名名 周跌幅前周跌幅前 5 名名 证券简称证券简称 周开盘价周开盘价 周收盘价周收盘价 周涨跌幅周涨跌幅 证券简称证券简称 周开盘价周开盘价 周收盘价周收盘价 周涨跌幅周涨跌幅 横店东磁 8.2300 9.9800 20.2410 万润科技 5.7500 5.3500-12.5817 联得装备 27.0900 32.0300 17.7574 漫步者 23.3100 22.5900-9.2042 华铭智能 26.0000 30.6900 17.3165 海润(退市)0.1600 0.1500-6.2500 博敏电子 17.8000 21.0600 16.6759 ST 中新 4.8600 4.6200-6.0976 景旺电子 43.0000 50.0100 15.3633 石英股份 21.5000 21.0000-4.8482 资料来源：Wind，中信证券研究部 美股市场：费城半导体指数美股市场：费城半导体指数上涨上涨 0.67%，赛富时赛富时表现最佳表现最佳 市场回顾：半导体指数市场回顾：半导体指数小小赢赢大盘，跑大盘，跑赢赢道琼斯指数道琼斯指数 0.01cts。本周（2020 年 1 月 6 日至 2020 年 1 月 10 日），道琼斯工业指数上涨 0.66%，纳斯达克指数上涨 1.75%，标普 500指数上涨 0.94%。本周费城半导体指数上涨 0.67%，跑赢道琼斯指数 0.01pcts。表 4：本周美股市场指数表现 代码代码 简称简称 开盘价开盘价 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅(%)DJI.GI 道琼斯工业指数 28,465.50 28,823.77 0.66 IXIC.GI 纳斯达克指数 8,943.50 9,178.86 1.75 SPX.GI 标普 500 3,217.55 3,265.35 0.94 SOX.GI 费城半导体指数 1,825.59 1,866.35 0.67 资料来源：Wind，中信证券研究部 图 3：2015 年初至今纳斯达克指数及费城半导体 SOX 指数涨跌幅走势图 资料来源：Wind，中信证券研究部 个股表现：个股表现：赛富时赛富时表现最佳，表现最佳，博通博通跌幅最大。跌幅最大。本周（2020 年 1 月 6 日至 2020 年 1月 10 日），美股信息技术板块中表现居于前五的公司分别为赛富时(SALESFORCE)（16.04%）、阿卡迈技术(AKAMAI)（7.21%）、微芯科技(MICROCHIP TECHNOLOGY)（5.31%）、西部数据（5.15%）、谷歌(ALPHABET)-C（5.08%）。跌幅前五的公司分别为博通(BROADCOM)（-4.76%）、F5 网络(F5 NETWORKS)（-3.46%）、科天半导体(KLA CORP)（-3.39%）、EBAY（-2.98%）、英特尔(INTEL)（-1.93%）。-50%0%50%100%150%200%2015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-01纳斯达克指数费城半导体指数 电子行业每周市场动态追踪（电子行业每周市场动态追踪（2020.01.06-2020.01.10）2020.1.13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 表 5：本周美股科技板块个股表现 证券代码证券代码 公司名称公司名称 周开盘价周开盘价 周收盘价周收盘价 周涨跌幅周涨跌幅(%)涨幅前五 XRX.N 赛富时(SALESFORCE)33.44 38.85 16.04 AKAM.O 阿卡迈技术(AKAMAI)86.65 93.53 7.21 MCHP.O 微芯科技(MICROCHIP TECHNOLOGY)103.66 110.83 5.31 WDC.O 西部数据 62.96 67.94 5.15 GOOG.O 谷歌(ALPHABET)-C 1,350.00 1,429.73 5.08 跌幅前五 AVGO.O 博通(BROADCOM)310.85 299.22-4.76 FFIV.O F5 网络(F5 NETWORKS)138.80 135.15-3.46 KLAC.O 科天半导体(KLA CORP)176.32 173.01-3.39 EBAY.O EBAY 35.78 34.89-2.98 INTC.O 英特尔(INTEL)59.59 58.94-1.93 资料来源：Wind，中信证券研究部 台股市场：台股市场：台湾电子台湾电子指数指数下跌下跌 0.65%，跑赢跑赢大盘大盘 市场回顾：台股整体市场回顾：台股整体下跌下跌，台湾电子指数，台湾电子指数跑赢跑赢大盘。大盘。本周（2020 年 1 月 6 日至 2020年 1 月 10 日），台股市场整体下跌 0.71%，台湾电子指数下跌 0.65%，跑赢大盘。在台湾上市行业板块中，台湾半导体指数下跌 0.11%、台湾光电指数上涨 1.43%、台湾电子零组件指数下跌 4.20%、台湾电子通路指数下跌 0.74%、台湾其他电子指数下跌 1.47%。表 6：本周台股市场指数及行业指数表现 代码代码 简称简称 开盘价开盘价 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅(%)TWII.TW 台湾加权指数 12,035.71 12,024.65-0.71 TWIT.TW 台湾资讯科技指数 13,433.77 13,639.79-0.02 TWSE020.TW 台湾电子指数 528.65 530.78-0.65 TWSE071.TW 台湾半导体指数 224.54 228.08-0.11 TWSE073.TW 台湾光电指数 42.32 43.29 1.43 TWSE075.TW 台湾电子零组件指数 121.63 116.75-4.20 TWSE076.TW 台湾电子通路指数 119.12 118.24-0.74 TWSE078.TW 台湾其他电子指数 88.27 87.35-1.47 资料来源：Wind，中信证券研究部 图 4：2015 年初至今台湾加权指数及台湾资讯科技指数涨跌幅走势图 资料来源：Wind，中信证券研究部-40%-20%0%20%40%60%80%2015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-01台湾加权指数台湾资讯科技指数 电子行业每周市场动态追踪（电子行业每周市场动态追踪（2020.01.06-2020.01.10）2020.1.13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 港股市场：资讯科技板块上涨港股市场：资讯科技板块上涨 3.81%，环亚国际实业环亚国际实业表现最佳表现最佳 市场回顾：资讯科技板块跑赢大盘市场回顾：资讯科技板块跑赢大盘 3.15pct。本周（2020 年 1 月 6 日至 2020 年 1 月10 日），港股市场恒生指数上涨 0.66%，恒生资讯科技业指数上涨 3.81%，跑赢恒生指数3.15pcts。表 7：本周港股市场指数表现 代码代码 简称简称 开盘价开盘价 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅(%)HSI.HI 恒生指数 28,326.50 28,638.20 0.66 HSITSI.HI 恒生资讯科技业 12,571.92 13,135.75 3.81 资料来源：Wind，中信证券研究部 图 5：2015 年初至今恒生指数及恒生科技指数走势图 资料来源：Wind，中信证券研究部 个股表现：个股表现：中科光电中科光电表现最佳，太睿国际控股跌幅最大。表现最佳，太睿国际控股跌幅最大。本周（2020 年 1 月 6 日至2020 年 1 月 10 日），香港恒生资讯科技业板块中表现居于前五的公司分别为环亚国际实业（91.18%）、新威国际（38.75%）、天利控股集团（29.09%）、圣马丁国际（23.75%）、高伟电子（23.16%）。表 8：本周恒生资讯板块个股表现 证券代码证券代码 公司名称公司名称 周开盘价周开盘价 周收盘价周收盘价 周涨跌幅周涨跌幅(%)涨幅前五 1143.HK 环亚国际实业 0.0320 0.0650 91.1765 0058.HK 新威国际 0.0800 0.1110 38.7500 0117.HK 天利控股集团 0.5700 0.7100 29.0909 0482.HK 圣马丁国际 0.0800 0.0990 23.7500 1415.HK 高伟电子 1.8700 2.3400 23.1579 跌幅前五 8242.HK 新威斯顿 0.0530 0.0430-29.5082 0092.HK 冠军科技集团 0.1460 0.1250-20.3822 8353.HK 安科系统 0.4800 0.3900-18.7500 1102.HK 环能国际 0.5300 0.4800-15.7895 8245.HK 安悦国际控股 0.0200 0.0170-15.0000 资料来源：wind，中