识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/18[Table_Page]跟踪分析|房地产证券研究报告[Table_Title]房地产行业政策继续一城一策，土地市场热度回落[Table_Summary]核心观点：本周政策情况：苏州四限升级，政策继续一城一策7月25日，苏州政府出台行政调控新政，非本市户籍限购条件升级，同时扩大限售范围。同时，住宅用地出让竞买保证金由此前规定的30%或以上调整为30%-50%区间，鼓励实行“限房价、限地价”出让方式，调控政策在供需两端同步收紧。此外，本周洛阳再次强调限价，株洲公积金政策边际改善，地方政府继续施行一城一策。本周基本面情况：土地市场热度回落，供给端政策收紧效果逐步体现7月前25天，我们跟踪的35个重点城市成交面积同比上涨7.1%，增速较上周小幅回落，较6月基本持平，其中15个一二线同比上涨10.7%，20个三四线同比上涨0.3%。推盘方面，7月前25天13城商品房推盘719.80万方，环比下降22.0%，同比下降23.7%，13城商品房去化周期上升至14.07个月，批售比维持在枯荣线附近。土地市场方面，100城土地市场成交面积连续3周同比下滑，7月以来累计成交建面同比下降13.8%，价格方面，单周楼面价环比回落，溢价率连续6周环比下降，土地市场热度回落，供给端政策收紧效果逐步体现。本周周观点：政策继续一城一策，土地市场热度回落当前政策面依旧以“稳地价、稳房价”为主，100城土地成交面积连续3周同比下滑，溢价率持续下降，土地市场热度回落，供给端收紧政策效果逐步体现。政策面来看，苏州四限政策升级，在供需两端同步收紧。我们认为，未来行业将在因城施策的背景下继续窄幅波动，更多的应该关注企业的阿尔法，在未来房价稳定、融资渠道收窄的基础上，头部企业在土地、融资、管理、品牌溢价各方面将全面胜出。特别是高周转经营能力突出的房企，通过自身经营效率提升获得的增长更具持续性和稳定性。推荐标的方面，一线A股龙头推荐：万科A、华夏幸福、招商蛇口，二线A股龙头推荐：中南建设、华发股份、阳光城、荣盛发展、蓝光发展，H股龙头推荐：融创中国、万科企业、旭辉控股集团，H股龙头关注：中国金茂、合景泰富等，子领域推荐：中国国贸、新湖中宝和光大嘉宝。风险提示政策调控力度进一步加大；按揭贷利率持续上行；行业库存抬升快于预期；行业基本面超预期下行；房地产税立法推进超预期。[Table_Grade]行业评级买入前次评级买入报告日期2019-07-28[Table_PicQuote]相对市场表现[Table_Author]分析师：乐加栋SAC执...
