电子行业：5G手机批量上市5G创新与进口替代在高景气度支撑下持续演绎-20190729-中信建投-15页.pdf

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告行业动态证券研究报告行业动态 5G 手机批量上市，5G 创新与进口替代在高景气度支撑下持续演绎5G 手机批量上市，5G 创新与进口替代在高景气度支撑下持续演绎首批首批 5G 手机批量上市，手机批量上市，3 季度电子行业景气度具备支撑季度电子行业景气度具备支撑 7 月 26 日华为发布首款支持 SA/NSA 两种网络模式的商用 5G双模手机 Mate 20X（5G），256GB 版本售价 6199 元，相比4G 同等配置仅高 1000 元，此亲民定价策略有助于促进终端与网络的配合成熟。包括华为、中兴、vivo 等多个品牌在内的5G 商用手机将于 8 月上市。除 5G 手机外，3 季度新 iPhone亦将进入备货高峰，叠加下半年安卓旗舰新机密集发布，以及华为备货恢复并且上调出货目标等因素，我们判断下半年电子行业景气度有所支撑。部份龙头公司如台积电、德州仪器等二季度业绩及三季度展望好于预期，已从侧面反映电子行业基本面边际向好趋势。我们继续重点推荐受益于 5G 创新以及国产替代的细分方向，包括终端射频、集成电路、高频高速材料等。台存储及封测厂台存储及封测厂 Q2 财报出炉，看好财报出炉，看好 H2 半导体景气度逐季提升半导体景气度逐季提升 旺宏 Q2 营收季增 24.1%，年减 15.8%，净利润季增 86%，环比改善明显，其中 Flash 营收季增 9%，年减-29%，ROM 季增 75%，年增 41%，下游看，通讯年增 8%，汽车年减 5%，消费与计算机分别年降 17%/18%。而华邦电 Q2 营收季增 10.3%，年减 10.9%，净利润季增 11.3%，其中 DRAM 营收季减 0.7%，跌幅收窄，出货量已较 Q1 回升，Flash 营收季增 16.8%，销量显著增长，应用看，汽车与工业年增 13%，消费年减 4%，通讯与计算机分别年降 14%/25%。目前 NOR 价格回稳，NAND 价格回升，DRAM 跌幅收窄，加上电子传统旺季到来，有望带动存储相关景气度回升。此外日月光、京元电、南茂等封测厂预计 Q3 营收季增 20%、10%、9%，侧面反应了下半年 5G、iPhone 新机、华为上调出货等强劲需求。国内半导体厂商也有望迎来业绩逐季改善，建议关注兆易创新、汇顶科技、韦尔股份、闻泰科技、华天科技、扬杰科技等。海外面板厂海外面板厂 19Q2 经营持续低迷，关注国产经营持续低迷，关注国产 OLED 产能放量产能放量 近期 LGD 与友达公布 19Q2 财报，整体经营业绩仍较低迷。其中LGD Q2 营收季降 9%，年降 5%，连续两季度亏损，其中液晶产品营收占比 70%，19Q2 亏损主要与 LCD 电视面板需求低迷，中美贸易争端影响对华出口，手机 OLED 产线资本开支增加等有关。友达 19Q2 营收环比增 5%，同比降 6.7%，亏损环比有所收窄，中小尺寸产品出货量环比有所增加。目前来看，随着中美贸易争端对需求的持续影响，以及大陆产能爬坡，LCD 电视面板供求压力仍将持续，八月电视面板价格预计仍将下跌，但跌幅有望收窄。19 年国产 OLED 产能及出货快速提升，大陆龙头厂商 19H1累计小片出货量超 1000 万片，目前月出货量超 200 万片，核心产品良率持续提升，华为折叠机亦有望于三季度正式发售。建议关注 OLED 产能及良率持续爬坡带动国产厂商盈利能力提升。本周核心推荐本周核心推荐 立讯精密、卓胜微、生益科技、华正新材、深南电路、沪电股份、鹏鼎控股、顺络电子、大华股份、大族激光、三安光电 维持维持 买入买入 黄瑜黄瑜 0755-82521369 执业证书编号：S1440517100001 马红丽马红丽 0755-23953843 执业证书编号：S1440517100002 陶胤至陶胤至 010-85159294 执业证书编号：S1440518110004 研究助理 季清斌 研究助理 季清斌 发布日期：2019 年 07 月 29 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 19.07.22 科创板开板助力高端元器件国产替代，华为手机出货预期再度上调 19.07.15 循行业景气，配置中报高成长的细分领域和公司 19.07.08 华为供应链订单有所恢复；关注半导体材料与设备国产替代机会 19.07.01 贸易摩擦及华为供应链危机缓解，关注电子板块修复机会-29%-19%-9%1%11%21%2018/7/302018/8/302018/9/302018/10/312018/11/302018/12/312019/1/312019/2/282019/3/312019/4/302019/5/312019/6/30电子沪深300电子电子 2 1 7 7 7 9 0 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 9 1 3:4 6 1 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、一周行情回顾一、一周行情回顾 图图 1：电子行业相关重要指数涨跌幅情况：电子行业相关重要指数涨跌幅情况 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图图 2：电子行业每周股价涨幅前十五名：电子行业每周股价涨幅前十五名 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图图 3：电子行业每周股价跌幅前十五名：电子行业每周股价跌幅前十五名 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 2 1 7 7 7 9 0 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 9 1 3:4 6 2 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 二、重点公司估值表二、重点公司估值表 表表 1：核心推荐与关注公司估值（股价取：核心推荐与关注公司估值（股价取 20190726 收盘价）收盘价）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 表表 2：海外重点公司估值（股价取：海外重点公司估值（股价取 20190726 收盘价）收盘价）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 三三、一周、一周动态跟踪动态跟踪 3.1 大基金二期呼之欲出，助力集成电路国产化再上新台阶大基金二期呼之欲出，助力集成电路国产化再上新台阶 一、大基金二期募资进入下半程，规模有望超 2000 亿 据消息，国家集成电路产业基金（大基金）二期募集工作已进入下半程，落地进展加快。大基金二期募资规模有望超 2000 亿元，较一期 1000 亿元的规模翻倍。按照一期的基金实际出资额放大比例约 1:5 的情况看，1819E20E21ETTM1819E20E21ETTM1819E20E21ETTM立讯精密买入21.9327.239.149.061.231.30.510.730.921.140.584330241938三环集团买入20.8813.214.518.323.913.00.760.831.051.370.752825201528顺络电子买入21.084.85.77.19.44.70.600.710.881.170.583530241837三安光电买入11.4728.325.430.033.024.80.690.620.740.810.611718161419大华股份买入16.3825.328.437.148.226.00.840.951.241.610.871917131019生益科技买入17.3910.011.714.818.410.70.460.540.680.850.493832262135深南电路买入114.307.09.111.214.67.72.062.683.304.302.265543352751沪电股份买入15.995.78.911.514.86.60.330.520.670.860.384831241942大族激光买入28.6917.215.320.526.215.21.611.431.922.461.421820151220华正新材买入33.790.81.31.72.30.80.621.011.311.780.615534261955三利谱买入27.970.31.11.72.50.00.291.061.632.40-0.0197261712NA海康威视买入30.80113.5127.5147.7183.5115.01.211.361.581.961.232523191625景旺电子买入41.238.010.112.317.48.21.331.682.042.891.353125201430鹏鼎控股买入35.9127.729.734.541.027.81.201.281.491.771.203028242030卓胜微买入233.001.62.84.15.41.81.602.834.075.391.78146825743131扬杰科技增持14.461.92.83.54.41.60.400.590.740.930.333624201644A股重点关注公司公司评级股价（元）归母净利润（亿元）EPS（元）PE2 1 7 7 7 9 0 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 9 1 3:4 6 3 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 有望再次撬动地方政府及社会融资（股权、债券、银行、信托等）超万亿元。目前，相关公司及地方政府基金，如南京江北新区、浙江嘉兴等正在积极参与二期建设，支持集成电路产业发展。大基金二期是一期的延续与深耕，一方面有望保证一期项目的稳定发展与持续提升，另一方面将加大 IC 领域支持的覆盖范围。二、投资方向预计偏向高端芯片/上游设备材料及应用侧等 投资方向上，大基金二期预计较一期有所调整。据统计，一期投资项目中，制造环节（中芯/三安/士兰微/长江存储等）占比 48%，设计环节（紫光/中兴微/国科微/汇顶/兆易创新等）占比 20%，封测（长电/华天/通富等）占比 11%，设备和材料（北方华创/长川科技/沈阳拓荆/安集微/雅克科技）占比分别约 1%，产业生态（芯鑫融资租赁/安芯/芯动能等）占比约 19%。二期投资方面，相较一期以制造/设计/封测三大 IC 基础环节为主，制造环节投资比重将有所下降，以下环节投资占比预计有所提升：（1）上游核心设备与关键材料；（2）FPGA、DSP、CPU、GPU、MEMS、存储、高端通信与视频编解码等高端芯片；（3)汽车电子、物联网、5G、AI 等终端应用环节。尤其是应用侧的扶持，有望打开下游市场需求，同时带动上游供应链各环节的配套能力提升，实现产业生态培育和自主可控。三、自主可控与 5G 创新双线逻辑下，看好国内半导体产业发展良机 5G 设备逐渐在多个国家商用，华为 5G 基站预计 19 年底发货达 50 万个，十来款 5G 手机也有望在 19H2加速发布。随着未来 5G 持续渗透，有望带动新一轮创新和换机大周期，带动半导体行业需求增量。此外，中美贸易摩擦，日韩材料限售等事件下，半导体产业链自主可控重要性凸显。除了芯片设计/制造/封测三大环节继续往先进节点演进，产业链上游设备材料，高端芯片/射频前端，下游终端应用等，都有望在政府和产业的资金/政策支持下，迎来发展良机。我们看好自主可控及 5G 创新双线逻辑，国内半导体厂商在部分环节已具备一定竞争力，有望实现份额持续突破，建议关注卓胜微、兆易创新、汇顶科技、韦尔股份、闻泰科技、中微公司、安集科技、紫光国微、国科微等本土优质厂商。四四、一周重要新闻、一周重要新闻 4.1 消费电子消费电子 4.1.1 苹果宣布将支付 10 亿美元收购英特尔基带业务 7 月 26 日，苹果宣布将支付 10 亿美元收购英特尔基带业务。这项收购包括 2200 名英特尔员工将加入苹果，此外，还包括知识产权和其他设备，预计该交易将在第四季度完成。此前英特尔曾经将其 8500 项专利挂牌出售，包括两部分专利：蜂窝专利和连接设备专利。前者包括大约6000 项与 3G、4G 和 5G 蜂窝标准相关的专利资产，以及另外 1700 项帮助实现无线技术的资产。后者由 500 项专利组成。随后英特尔方面称已找到买家，将专利从市场中撤出。可能苹果就是这个买家。苹果方面称，结合其现有产品组合，将拥有 17,000 项无线技术专利。英特尔 CEO 鲍勃-斯旺（Bob Swan）表示，“这项协议使我们能够专注于为 5G 网络开发技术，同时保留我们团队创造的关键知识产权和调制解调器技术。”2 1 7 7 7 9 0 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 9 1 3:4 6 4 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 今年 4 月，英特尔宣布计划退出 5G 基带市场，斯旺当时表示，这是因为英特尔“没有明确的盈利和正回报之路”。今年 4 月，高通与苹果达成一项“6+2”年的长期协议，将成为苹果的基带主供应商，但苹果一直计划自研基带芯片。（新浪财经）4.1.2 2019 年手机 3D 感测用 VCSEL 产值达 11.39 亿美元 根据 TrendForce LED 研究(LEDinside)最新红外线感测市场报告指出，在 2019 年智能型手机整体出货预估衰退的情况下，手机品牌厂商针对下半年旗舰机祭出规格竞赛，3D 感测模块成为其中一项重要配备。受此趋势带动，预估 2019 年手机 3D 感测用 VCSEL 市场产值有望成长至 11.39 亿美元。TrendForce 表示，2019 年除了苹果 iPhone 仍将全面搭载脸部 3D 辨识外，包括三星、华为与 Sony 也规画在下半年的旗舰机种搭载后镜头 3D 感测(World Facing 3D Sensing)。到 2020 年估计将有近 10 款高阶机种可能采用 3D 感测方案，且部分机种将扩大至前后镜头皆采用，进一步拉升 VCSEL 产值。目前应用于消费性市场的 3D 感测方案为结构光与飞时测距(TOF)。结构光是以图案成像，其深度的准确性极高，然而缺点为成本与运算复杂性高，加上专利主要由苹果掌握，专利壁垒难以突破。飞时测距的精度和深度不及结构光，但是反应速度快，辨识范围也更有优势。飞时测距分为前镜头(Front Facing)和后镜头(World Facing)，前镜头成本相对较高，后镜头则需要功率较高的 VCSEL。目前主要 VCSEL 相关供货商为 Lumentum、Finisar、OSRAM 旗下 Vixar、ams、稳懋、宏捷科、VIAVI Solutions Inc.等。随着 3D感测的市场需求兴起，未来的手机 3D 感测将不再只限于单纯的脸部辨识与解锁用途，将进一步延伸至立体景物的辨识以及模型建构及扩增实境等功能。（新电子）4.1.3 Facebook 展示无需完全由手来操控的 Tasbi 原型腕带 据 Venturebeat 报道，Facebook 现实实验室的研究人员最近展示了 Tasbi 原型腕带，它可以通过佩戴者的手和手腕发送各种触觉反馈。Tasbi 是在 2019 年世界触觉大会上发布的(通过 UploadVR)，它是由中央带连接的一组组小盒子所组成的。位于中心的大盒子看起来像一个超大的智能手表，里面有一个触觉致动器，而每个小盒子都有自己的线性致动器，能够精确地发送振动，并动态调整手腕上不同位置的张力。总体而言，Tasbi 执行器可以提供“振动提示”和“挤压提示”，这些提示基于佩戴者与之交互的数字内容，从一边到另一边振动，以标记接触、碰撞和与纹理的界面，或从正面到背面振动，以显示按钮和重量的弹性。Tasbi 还可以使用户与全息图等“视觉错觉”进行交互，为明显不真实的 UI 或对象提供某种差别反馈。Tasbi 缺少的是任何实际的控制硬件。从概念上讲，腕带将与 VR 与 AR 设备自己的计算机视觉系统配对，用于检测手部和手指的运动，这样就可以直接享受触觉反馈，而无需通过手持控制器。正如 UploadVR 所指出的，Facebook 还探索了使用机器学习与人工智能腕带将电信号解读为手指位置变化的前景，与 Tasbi 配套使用可能会完全消除对传统控制器的需求。微软已经开发出原型 TORC，这是一个复杂的用于增强现实和虚拟现实的触觉系统，它依赖于一个手持控制器。其他公司也开发了触觉手套和臂章，采用了非常不同的方法，所有这些都是为了给模拟环境和物体带来2 1 7 7 7 9 0 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 9 1 3:4 6 5 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 更强悍的触感。就像 Facebook 的许多 VR 与 AR 研究项目一样，Tasbi 并没有一个确切的发布日期、价格标签，也没有任何保证能把它变成一个消费产品，但该公司相信这项技术具有巨大的潜力。预计在不久的将来将发表一份详细介绍该项目的完整研究报告。（电子工程世界）4.2 半导体半导体 4.2.1 Gartner 预测，今年全球半导体营收将较去年减少 9.6%国际研究暨顾问机构 Gartner 预测，2019 年全球半导体营收总计 4,290 亿美元，较 2018 年的 4,750 亿美元减少 9.6%，这是从 2018 年第 4 季以来对 2019 年营收的第三次下修。Gartner 资深首席分析师李辅邦指出：“全球半导体市场受多重因素交互影响，正面临 2009 年以来最大的跌幅。除了内存和其他种类芯片的售价下跌，中美贸易战和手机、服务器、PC 等主要应用装置需求停滞亦是不可忽视的因素。半导体厂商应重新评估生产和投资策略，以确保在衰退的市场中仍能站稳脚跟。”DRAM 自 2018 年第三季起受到需求减弱影响，面临供过于求的状况，价格持续下滑。2019 全年售价预计再下跌 42.1%，供过于求现象估计将延续至 2020 年第二季。应用面来自超大规模服务器(hyperscale)厂商需求速度减缓，加上 DRAM 供应链库存持续增加，过去 DRAM 产业长期供不应求的状况已在 2018 年下半年翻转结束。僵持不下的中美贸易战导致汇率不稳定，而美国也因安全考虑向中国企业实施贸易限制，对半导体产业的供需状况带来长期的影响。一方面这将加速中国国内的半导体生产，并促使中国针对多项技术(如 Arm 处理器)研发在地化的分支版本。另一方面有些制造商会在中美贸易战期间迁出中国，或者为了减少未来纷争而开始找寻多个不同的生产基地。全球 NAND 市场则更早从 2018 年第一季即面临过度供给，本季价格又因 NAND 短期需求不如预期而更加下跌。李辅邦表示：“Gartner 预期手机的高存货率及固态数组(SSA)需求迟缓将延续到未来几季，并给价格带来更大价格下跌压力，预计要到 2019 年第四季后市场供需才可望更趋近平衡。不过市场的长期走势(2022 年后)表现就较让人担忧，毕竟 PC 和手机等产品的长期需求增长正在下降，而中国 NAND 新厂也将增加更多产能，而这些都是影响市场的重要因素。”（国际电子商情）4.2.2 大陆客户重启拉货，MCU 新唐：已走出首季悲观气氛 存储器厂华邦电子公司、微控制器（MCU）厂新唐今（25）日召开财报会，总经理戴尚义表示，第 2 季起大陆客户回笼，已有明显回温，看好大陆市场持续增加标案，带来正面助益。展望后市，戴尚义透露，第 1 季受贸易战影响，大陆客户完全停摆，保持停、看、听，因此拖累首季毛利率不理想，但 3 月起重启拉货，目前6 英寸厂产能利用达 100%，已无首季悲观气氛，下半年 MCU 将较上半年好。业内人士关注贸易战转单效应，戴尚义说明，转单效应是有看到，英特尔供货改善、贸易战缓和，国企因应内需市场，采购量增加，但 MCU 不是把 IC 置换而已，因此效益没那么快显现。新唐采多角化经营，目前2 1 7 7 7 9 0 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 9 1 3:4 6 6 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 MCU 占约 8 成，应用涵盖物联网、健康照护、音讯产品及消费性电子等，其中，随大陆加速推广 ETC，车载感应 MCU 可望受惠，业内人士预估，下半年进入 32 位元 MCU 拉货高峰期，出货量可望较上半年倍增。会中有业内人士质疑增资金额，戴尚义解释，新唐通过 8000 万股的增资，主要用于新产品技术研发，如高端微处理器（MPU）以及下 1 代 28 纳米服务器远端管理芯片（BMC）；除戴尔、谷歌等 BMC 客户，也持续导入新客户，MPU 的成效会先行，BMC 则预计 3-4 年才得已显现。他强调，新唐看见未来市场需求强劲，不想放过任何市机会。新唐第 2 季营收 25.84 亿元新台币（单位下同），季增 26.04%，年减 4.73%，毛利率 40.31%，季增 1.68 个百分点，年增 1.63 个百分点，税后净利 1.83 亿元，季增 4.9 倍，年减 39.39%，每股盈余 0.88 元。累计上半年营收 46.34 亿元，年减 6.95%，毛利率 39.57%，年减 1.07 个百分点；税后纯益 2.14 亿元，年减 41%，每股纯益 1.03 元。(集微网)4.2.3 SK 海力士计划今年 3D NAND 闪存减产 15%以放缓产能扩张速度 SK 海力士表示，该公司将比今年早些时候更加积极地提前削减 3D NAND 晶圆的产能，并且重新考虑装配其 M15 和 M16 晶圆厂的计划，以减少企业资本支出。实际上，由于 3D NAND 存储器市场出现了供过于求的现象，制造商们不得不减产以稳定价格。比如今年早些时候，SK 曾计划将 3D NAND 晶圆产量减少 10%。不过本周的最新计划，已经调整到减产 15%（与 2018 相比）。2019 年 2 季度，SK 海力士的 NAND 闪存出货量环比增长了 40，因为该公司增加了 72 层 3D NAND 的产量。传统上 1 季度需求较缓但总体增长，但与此同时，3D NAND 的均价跌了 25，这也是 SK 海力士决定减产的主要原因。随着 SK 海力士和其它 NAND 闪存制造商向更先进的 3D NAND 设计过渡 层数更多，或启用 3D QLC、每单元比特位密度更高 某种程度上就会造成供应过剩，才导致将晶圆削减 10-15%，都不足以降低同等容量的产能。SK 海力士目前为数据中心和主流 SSD 市场生产 72 层 3D NAND，512 Gb 96 层 3D TLD NAND 已于去年 11 月投产、且该公司计划很快增加 96 层 3D NAND 的产量。此外，SK 海力士最近开始提高 1 Tb“4D”TLC NAND 的产量 这种电荷陷阱闪存（CTF）设计，采用了单元外设（PUC）架构，有望显著提升目前出货的 3D NAND 的比特位密度，并进一步增强产能输出。最后，除了减少 3D NAND 晶圆的开工数量，SK 海力士还将放慢韩国清州附近 M15 工厂的洁净室空间扩张速度（该工厂可生产 DRAM 和 3D NAND），并延迟利川附近 M16 工厂的设备安装。虽然 SK 海力士没有给出详细的说明，但其表示 与 2019 年相比，该决定将显著降低 2020 年的资本支出，意味着该工厂的新产能或许不会在明年上线。（cnB）4.3 光电显示光电显示 4.3.1 LG：将向生产线投资 26 亿美元生产 OLED 屏幕 7 月 23 日，据路透社报道，LG Display 宣布将投资 3 万亿韩元(26 亿美元)于韩国的 OLED 工厂，以扩2 1 7 7 7 9 0 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 9 1 3:4 6 7 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 大该公司高端面板的产能。LG Display 曾预测今年的运营将会面临困境，因为在智能手机和科技产品需求疲软的情况下，该公司仍在 OLED 面板上投入了大量资金。据了解，自 2015 年以来，LG Display 已在首尔北部坡州市的 OLED 工厂投入了 4.6 万亿韩元，据该公司最新的投资计划，该公司在 2023 年上半年 65 英寸以上面板的月产量有望提升至 45,000 片。由于中国面板制造商的竞争压力，传统的液晶面板 LCD 市场正遭受需求下滑和供应过剩的双重阻碍，LG Display 则积极转型，正致力于将重心从 LCD 转向新一代的 OLED，以继续扩大其在 OLED 电视和智能手机市场中的市占率。LG Display 在去年出货了大约 290 万片大型 OLED 面板，占该公司总销售额的 20%以上，五年内首次出现盈余。在今年，该公司预期 OLED 面板的销售比例将超过 30%，OLED 面板产能也有望增长到 380 万片，并在 2021 年超过 1000 万片。(集微网)4.3.2 喷墨印刷 OLED 面板商业化生产要来！将在 2020 年实现 据外媒报道，行业观察人士称，日本、韩国和中国的许多平板制造商正在开发喷墨打印 OLED 技术，日本的 JOLED 可能是 2020 年推出商用喷墨打印 OLED 产品的第一家。观察人士表示，包括京东方，中国星光电子科技（CSOT）和天马微电子在内的中国企业可能会在 2020-2021年跟进建立喷墨打印 OLED 生产线。中国的玩家一直热衷于开发喷墨打印技术，因为他们的目标是取代目前主导 OLED 领域的韩国竞争对手。中国大陆平板制造商在 2019 年显示周展示了各自的喷墨打印 OLED 技术。京东方展示了一款分辨率为 80ppi 的 55 英寸喷墨打印 OLED 电视。天马展出了一块 4.92 英寸的全高清 OLED 显示屏，而 CSOT 则展示了一款分辨率为 144ppi 的 31 英寸 UHD OLED 面板。在台湾，友达光电（AUO）已经建立了 3.5G 生产喷墨打印 OLED 面板的实验生产线，该公司也有信心在不久的将来将该技术应用于商业应用。喷墨打印 OLED 面板的全球产量将从 2020 年的约 105,000 台增长到 2024 年的 130 万台;IHS Markit 估计，在此期间，面积产量将从 209,000 平方米增加到 730 万平方米。喷墨打印有可能降低 OLED 面板的生产成本，并且主要适用于大中尺寸面板的生产。IHS 预计，一台 65 英寸的 4K OLED 电视目前的生产成本约为 585 美元（LGD 的 10G 产线生产的 OLED）；但是如果使用了喷墨打印工艺，整体成本将下降至 441 美元（成本缩减近 25%。）与 RGB 蒸发工艺相比，喷墨打印工艺也可用于较小规模产线并提供类似的成本降低，但其有限的分辨率密度可能会阻碍喷墨打印工艺用于智能手机 OLED 的生产，至少在不久的将来是这样。（新浪财经）4.4 设备材料设备材料 4.4.1 守 20 亿美元水平，6 月北美半导体设备制造商出货额今年次高 据国际半导体产业协会（SEMI）估计，北美半导体设备制造商 6 月出货金额 20.1 亿美元，较 5 月的 20.7亿美元减少 2.5%，但仍维持在 20 亿美元以上水平，为今年次高，与去年同期相比则减少 19%。北美半导体设备制造商出货金额虽中止连 2 个月攀升态势，第 2 季出货金额达 59.84 亿美元，仍高于第 1季的 55.89 亿美元水平，约季增 7.07%。展望全年，SEMI 先前预估，随半导体产业景气趋缓，半导体制造厂今2 1 7 7 7 9 0 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 9 1 3:4 6 8 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 年资本支出多转趋保守，全年半导体设备市场恐将衰退 18.4%。如台湾 DRAM 厂南亚科总经理李培瑛日前指出，今年三星、SK 海力士和美光等 3 大厂持续缩减资本支出及调节库存，南亚科本身今年资本支出亦采取保守政策，可能将较先前预估的 70 亿元新台币再减少，约介于65-70 亿元新台币。不过，晶圆代工厂台积电则为应对 5G、高效运算客户明年对 5 纳米制程的强劲需求，决定加速建置 5 纳米产能，预估今年资本支出将高于原订的 110 亿美元水平，带动整体台湾半导体设备市场逆势成长 21.1%，并跃居全球最大的市场。（搜狐财经）4.4.2 日本出口管制目标可能扩大到半导体和面板设备 据 BusinessKorea 报道，HANA 金融研究所 22 日出具报告指出，日本政府的下一步目标将可能是半导体和面板产业制程设备，此举将再次带给韩国相关产业重创。报道指出，韩国半导体和显示器制造商严重依赖日本的设备。目前，从日本进口的晶圆材料占韩国半导体制造商整体晶圆使用量 50%以上，这也意味着，一旦日本政府限制晶圆出口，三星和 SK 海力士等韩国半导体制造商就会面临生产停工危机。自 7 月 4 日日本政府开始对韩实行半导体材料的出口管制以来，韩国半导体行业的人士就已经指出了这种可能性。业内人士表示，半导体设备采购方面可能也会面临同样问题。据了解，韩国半导体制造商从东京电子、佳能、尼康等进口包括从曝光、沉积、蚀刻和测试的大量设备。HANA 金融研究所的数据显示，去年日本半导体设备占韩国进口设备比重的 32%。数据还指出，韩国国产半导体设备市占率仅有 20%，日本设备的市占率则高达 46.9%，而在湿式蚀刻（Wet Etching）、清洗（Cleaning）和运输（Transport）设备方面，韩对日的依赖程度更高达 80%90%。在面板方面，问题则要更突出。据数据显示，日本设备在韩国进口设备总数中达到 82.9%，而干式蚀刻设备和 OLED 图象形成设备更是 100%依赖于从日本进口。（集微网）2 1 7 7 7 9 0 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 9 1 3:4 6 9 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 五五、行业重点数据跟踪、行业重点数据跟踪 图图 4：北美半导体设备制造：北美半导体设备制造 BB 值值 图图 5：全球半导体月销售额（十亿美元）：全球半导体月销售额（十亿美元）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图图 6：全球液晶电视面板月度出货量（百万片）：全球液晶电视面板月度出货量（百万片）图图 7：全球液晶面板月度营收（十亿美元）：全球液晶面板月度营收（十亿美元）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图图 8：笔记本电脑：笔记本电脑 15.6 寸面板价格（美元）寸面板价格（美元）图图 9：电视：电视 32 寸寸 open cell HD 面板价格（美元）面板价格（美元）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 02040608010012014005001,0001,5002,0002,5003,00013-0413-0813-1214-0414-0814-1215-0415-0815-1216-0416-0816-1217-0417-0817-1218-0418-0818-1219-04订单额(百万美元)出货额(百万美元)BB值%-20-15-10-505101520253005101520253035404513-0413-0813-1214-0414-0814-1215-0415-0815-1216-0416-0816-1217-0417-0817-1218-0418-0818-1219-04全球半导体月销售额（左轴）月同比月环比%2 1 7 7 7 9 0 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 9 1 3:4 6 10 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图图 10：电视：电视 43 寸寸 open cell HD 面板价格（美元）面板价格（美元）图图 11：电视：电视 55 寸寸 open cell HD 面板价格（美元）面板价格（美元）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图图 12：全球智能手机季度出货量（百万部）：全球智能手机季度出货量（百万部）图图 13：中国智能手机月度出货量（百万部）：中国智能手机月度出货量（百万部）资料来源：Bloomberg，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图图 14：全球：全球 PC 季度出货量（百万台）季度出货量（百万台）图图 15：全球：全球 tablet 季度出货量（百万台）季度出货量（百万台）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 -20%0%20%40%60%80%100%0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 2009-092010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-09全球智能手机出货量（左）同比渗透率-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0 10 20 30 40 50 60 70 2016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-05中国智能手机月度出货量(左)月度同比渗透率百万部2 1 7 7 7 9 0 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 9 1 3:4 6 11 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图图 16：iPhone 全球销量（万台）全球销量（万台）图图 17：Mac 全球销量（万台）全球销量（万台）资料来源：Bloomberg，中信建投证券研究发展部 资料来源：Bloomberg，中信建投证券研究发展部 图图 18：iPad 全球销量（万台）全球销量（万台）图图 19：iPhone 季度平均季度平均 ASP 变化（美元）变化（美元）资料来源：Bloomberg，中信建投证券研究发展部 资料来源：Bloomberg，中信建投证券研究发展部 图图 20：2GB 256M 8 1600MHz DRAM 价格（美元）价格（美元）图图 21：64GB 8G 8 MLC NAND 价格（美元）价格（美元）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 0.00.51.01.52.016-1017-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0718-1019-0119-0419-07012345617-0517-0717-0917-1118-0118-0318-0518-0718-0918-1119-0119-0319-0519-072 1 7 7 7 9 0 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 9 1 3:4 6 12 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图图 22：全球智能手机平均售价：全球智能手机平均售价 YoY 图图 23：2018 年中国市场智能机销量及销量份额年中国市场智能机销量及销量份额 资料来源：GFK，中信建投证券研究发展部 资料来源：IDC，中信建投证券研究发展部 图图 24：消费电子行业已进入新的创新周期：消费电子行业已进入新的创新周期 资料来源：中信建投证券研究发展部 图图 25：电子行业创新周期模型：电子行业创新周期模型 资料来源：中信建投证券研究发展部-0.96%1.66%-1.66%-6.21%-2.26%-0.98%2.36%4.10%-0.33%4.29%7.59%10%21%4.00%7.60%-2.00%-10%-5%0%5%10%15%20%25%全球智能手机平均售价YoY2 1 7 7 7 9 0 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 9 1 3:4 6 1 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 分析师介绍分析师介绍 黄瑜：黄瑜：电子行业首席分析师，执业证书编号：S14405171