请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业深度报告2020年1月房企销售融资点评：百强房企销售回落，海外债发行规模创新高销售篇春节错位叠加肺炎疫情，百强房企1月销售增速回落。春节错位叠加肺炎疫情，多地在本月下文要求暂停售楼活动，春节期间购房者出门意愿下降，返乡置业也受到较大程度影响，百强房企1月销售金额同比出现下滑。根据克而瑞公布的百强房企销售榜单，1月百强房企全口径销售金额同比减少12.7%，增速较去年下降10.1pct。1月销售回落也体现在各梯队房企表现上。部分房企销售亮眼，规模央企优势延续。单月增速来看，榜单Top30房企中，时代中国、龙光、万科、金科、金地、佳兆业、荣盛保持两位数增长，招商蛇口、金茂和碧桂园实现个位数增长，其余均出现不同程度负增长。规模央企除华润排名较去年同期有所下滑但仍保持Top10外，中海、招蛇、金茂均有不同程度上升。融资篇1月房地产股权融资同比有所增加。大悦城成功实施定增，合计募集资金24.26亿元，环比略有下降。1月房企债券融资环比增幅较大，海外债占比超七成。房企债券融资总额为1223亿元，同比减少16.59%，其中，境内发债357亿元，同比减少63.40%，占比29%；境外发债866亿元，同比增长76.60%，占比71%。房地产信托融资持续趋冷。根据用益信托网数据，1月房地产信托成立183款产品，募资规模为319.16亿元，同比下降61.56%。投资建议对于地产板块而言，我们认为疫情不改变房地产板块的长期逻辑和趋势，当前板块估值处于历史底部，同时疫情对于宏观经济的影响，可能会带动后续流动性的边际宽松，而疫情对于房地产市场需求的短期压制也会在更长时间内得到平滑。我们认为尽管开发销售受到影响，但龙头房企的潜力值得肯定，包括其回款能力和融资能力，我们推荐万科A、保利地产、金地集团、阳光城。相对而言，物业管理行业受到疫情冲击小，其业绩确定性和行业成长性值得肯定，我们推荐碧桂园服务、招商积余、永升生活服务、新大正。维持买入竺劲zhujinbj@csc.com.cn18621097792执业证书编号：S1440519120002研究助理：尹欢科yinhuanke@csc.com.cn18616396058研究助理：黄啸天huangxiaotian@csc.com.cn13262559719发布日期：2020年02月05日市场表现相关研究报告-3%7%17%27%37%2019/2/112019/3/112019/4/112019/5/112019/6/112019/7/112019/8/112019/9/112019/10/112019/11/112019/12/112020/1/11房地产开发沪深300房地产行业深度报告报告房地产请参阅最后一页的重要声明目录1.销售篇.....
