识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/22[Table_Page]跟踪分析|房地产证券研究报告[Table_Title]房地产行业资产荒与逆周期政策将推升板块配置价值[Table_Summary]核心观点：本周政策情况：“稳增长”压力日益增大，房企支持政策向需求端扩散。随疫情逐步控制，习近平总书记强调，要加大宏观政策调节力度，防止经济运行滑出合理区间。银保监会首席风险官肖远企表示，地方可以在“房住不炒”大方向下，遵循“一城一策”的原则，根据城市具体情况安排房地产金融政策。地方层面，对房企进行定向支持的省市数量明显增加，值得注意的是，除了常规的供给端政策支持以外，不少地方还出台了需求端的支持政策，其中厦门放松了人才限购政策。本周基本面情况：2月成交继续承压，土地市场维持韧性。20年2月，45城新房成交同比下滑69.8%，单月成交规模与同比均创14年以来历史新低，二手房单月成交规模也创14年以来新低。价格方面，2月百城房价下跌城市数量增加至72个，创15年来最多，但11城住宅库存仍维持较低水平。土地市场方面，2月300城全类型用地出让金同比增长13%，土地市场仍然有一定韧性，房企拿地积极性较高。重点公司跟踪：本周融资规模仍旧处于较高水平。信用债及海外债发行总规模150.9亿元，此外，本周万科、中南及首创置业公告信用债发行计划，规模合计190亿元。除富力地产外，其余债券较同公司可比债券发行成本有所下行。根据克而瑞数据，20年2月全国百强房企销售规模为历史新低，债权融资作为房企除销售回款外主要的资金来源之一，自20年1月整体房地产行业融资规模提升明显。资产荒与逆周期政策将推升板块配置价值。本周，地产支持政策从供给端向需求端扩散，但政策表态仍然比较谨慎，并未形成明确的政策方向预期。3月开始会陆续公布20年前两个月的各项经济数据，疫情造成的影响也可以得到初步的判断，地产政策后续的走势与整体经济压力息息相关。目前地产行业数据，虽然销售压力较大，但土地成交情况要好于预期，短期政策弹性仍需观察。板块投资方面，低估值、高分红，地产板块价值投资逻辑依然顺畅，资产荒与逆周期政策将推升板块配置价值。个股方面，头部企业具备安全边际且管理红利将进一步释放，集中度提升持续性强于以往，推荐周转回款内生增长强的公司：一线A股龙头推荐：保利地产、金地集团、万科A、招商蛇口，二线A股龙头推荐：中南建设、阳光城、金科股份、蓝光发展、华发股份、荣盛发展，H股龙头推荐：融创中国、中国海...
