请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态基数效应+节前效应+抢出口，共促1月纺服出口超预期回升行业动态信息1月纺服出口超预期回升，不确定性因素仍存，尚待观察。根据海关总署数据，2019年1月我国纺织纱线、织物及制品出口额114.12亿美元，同比增长14.64%；服装及衣着附件出口额136.51亿美元，同比增长5.09%；鞋类出口额51.64亿美元，同比增长6.84%。2019年1月份我国纺服整体出口金额250.63亿美元，同比增长9.23%，与货物贸易出口情况一致，增速迎来明显回升，反转了2018年12月纺织品和服装出口同比双降的趋势。纺织品和服装1月出口增速环比分别大增17.38个pct、9.57个pct，较2018年全年累计出口增速提升6.14个pct、4.82个pct。1月份纺服出口增速大幅回升的原因主要有：1、受人民币大幅升值影响，2018年1月纺织品和服装出口同比分别+4.18%、-8.37%，导致同期基数较低；2、今年春节较2018年提前10天以上，可能存在节前赶工的现象，使得更多提前集中在1月份；3、中美贸易谈判仍存不确定性，在美国加征关税的最后期限3月1日之前，纺企存在抢出口的动力。基数效应+节前效应+抢出口综合影响下，1月份纺服出口增长超预期。当前外需及全球贸易形势并不乐观，人工、原材料、能源成本提升是国内纺服出口承压的长期逻辑，叠加贸易谈判结果的不确定性，产能向海外转移依然是众多头部企业的选择。1月份超预期回升或是暂时现象，需待贸易谈判结果以及2/3月份出口增速综合判断。开云集团公布2018年财报，全年销售额同比增长26.3%至136.65亿欧元，同比有机增长29.4%；营业利润同比大增46.6%至39.44亿欧元，营业利润率同增4个pct至28.9％。奢侈品部销售额同增26%至132.47亿欧元，营业利润同增44.8%至41.91亿欧元，主要得益于Gucci,SaintLaurent和Balenciaga等品牌运营杠杆的驱动。2018年开云集团在主要市场均实现较大幅增长，亚太区依然领涨全球，销售额同增49.7%至43.73亿欧元，销售额占比由27%升至32%，原材料方面，棉价内外齐跌。2019年2月15日，328中国棉花价格指数报15,489元/吨（-0.09%）；2019年2月15日，cotlookA指数报79.90美分/磅（-2.26%）。棉纱价格平稳。维持增持花小伟huaxiaowei@csc.com.cn010-85156325执业证书编号：S1440515040002香港牌照：BJU617史琨shikun@csc.com.cn010-65608483执业证书编号：S1440517090002发布日期：2019年02月19日市场表现-33%-23%-13%-3%7%17%2018/2/222018/3/222018/4/222018/5/222018/6/222018/7/222018/8/22...
