纺织服装行业：基数效应+节前效应+抢出口共促1月纺服出口超预期回升-20190219-中信建投-20页.pdf

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告证券研究报告 行业动态行业动态 基数效应基数效应+节前效应节前效应+抢出口，共抢出口，共促促 1 月纺服出口超预期回升月纺服出口超预期回升 行业动态信息行业动态信息 1 月纺服出口超预期回升，不确定性因素仍存，尚待观察。月纺服出口超预期回升，不确定性因素仍存，尚待观察。根据海关总署数据，2019 年 1 月我国纺织纱线、织物及制品出口额 114.12 亿美元，同比增长 14.64%；服装及衣着附件出口额136.51 亿美元，同比增长 5.09%；鞋类出口额 51.64 亿美元，同比增长 6.84%。2019 年 1 月份我国纺服整体出口金额 250.63 亿美元，同比增长 9.23%，与货物贸易出口情况一致，增速迎来明显回升，反转了 2018 年 12 月纺织品和服装出口同比双降的趋势。纺织品和服装 1 月出口增速环比分别大增 17.38 个 pct、9.57 个 pct，较 2018年全年累计出口增速提升 6.14 个 pct、4.82 个 pct。1 月份纺服出口增速大幅回升的原因主要有：1、受人民币大幅升值影响，2018 年 1 月纺织品和服装出口同比分别+4.18%、-8.37%，导致同期基数较低；2、今年春节较 2018 年提前 10 天以上，可能存在节前赶工的现象，使得更多提前集中在 1 月份；3、中美贸易谈判仍存不确定性，在美国加征关税的最后期限 3月 1 日之前，纺企存在抢出口的动力。基数效应+节前效应+抢出口综合影响下，1 月份纺服出口增长超预期。当前外需及全球贸易形势并不乐观，人工、原材料、能源成本提升是国内纺服出口承压的长期逻辑，叠加贸易谈判结果的不确定性，产能向海外转移依然是众多头部企业的选择。1月份超预期回升或是暂时现象，需待贸易谈判结果以及 2/3 月份出口增速综合判断。开云集团公布 2018 年财报，全年销售额同比增长 26.3%至136.65 亿欧元，同比有机增长 29.4%；营业利润同比大增 46.6%至 39.44 亿欧元，营业利润率同增 4 个 pct 至 28.9。奢侈品部奢侈品部销售额同增 26%至 132.47 亿欧元，营业利润同增 44.8%至 41.91亿欧元，主要得益于 Gucci,Saint Laurent 和 Balenciaga 等品牌运营杠杆的驱动。2018 年开云集团在主要市场均实现较大幅增长，亚太区依然领涨全球，销售额同增 49.7%至 43.73 亿欧元，销售额占比由 27%升至 32%，原材料方面，棉价内外齐跌原材料方面，棉价内外齐跌。2019 年 2 月 15 日，328 中国棉花价格指数报 15,489 元/吨（-0.09%）；2019 年 2 月 15 日，cotlookA 指数报 79.90 美分/磅（-2.26%）。棉纱价格棉纱价格平稳平稳。维持维持 增持增持 花小伟花小伟 010-85156325 执业证书编号：S1440515040002 香港牌照：BJU617 史琨史琨 010-65608483 执业证书编号：S1440517090002 发布日期：2019 年 02 月 19 日 市场表现市场表现 -33%-23%-13%-3%7%17%2018/2/222018/3/222018/4/222018/5/222018/6/222018/7/222018/8/222018/9/222018/10/222018/11/222018/12/222019/1/22纺织服装上证指数纺织服装纺织服装 1 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 标的推荐标的推荐 Q3 棉花供需上，中美贸易战使得纺纱企业整体备货积极性下降，加上新棉集中上市以及增发 80 万吨进口配额集仍形成正向支撑，同时国储库存接近底部，存在轮入预期，亦带来上行支撑。上游板块受益棉花上涨预期，毛利率存回升空间，同时市场集中度提升带来国内外订单向龙头企业聚集，制造端强者恒强。今年 5 月以来人民币贬值带来出口收入、毛利率及汇兑损益利好。同时产能继续扩张，龙头海外布局规模加大，愈加受益人工、税收红利，同时对冲贸易战、汇率波动风险。下游服装家纺企业在零售承压下受影响较大。家纺线上仍受到低价社交电商分流压力，但龙头品牌力、产品品质竞争力仍领先，在低价电商培养家纺消费群、满足入门式消费之后，品牌档次需求亦将加强。同时龙头分化线上线下，明晰线上构建高性价比产品集合，以期更好适应线上客群。品牌服饰行业经受压力期的同时，也是优质龙头的机遇期，外部压力必然会带来行业整合加速，优质龙头的市场份额更快提升，我们坚信品牌的力量，长期精选内生外延明确的行业龙头，尤其是高性价比的大众品牌，在消费动力下行时更加稳健。从投资的角度分析，服装属于高频消费品，行业万亿级市场空间巨大，我们看好童装与运动两个细分领域，童装看着品质、运动注重功能，能够形成较强的品牌溢价，获得更多的渠道支持力度；而且时尚度都比较低，消费需求的趋同性强，具有更高效的供应链整合能力以及规模效应下的成本优势，有利于龙头品牌不断提高竞争壁垒，市占率提升空间更高。重点关注森马服饰森马服饰、安踏体育安踏体育。目前市场对于消费数据下行，在消费部分降级的背景下，强性价比品牌需求强劲，中短期首选高性价比大众服装龙头，推荐海澜之家海澜之家，估值处于历史底部，2017 年股息率 7%，分红有望带来稳定回报；以及羽绒服绝对龙头波司登波司登，品牌力强，性价比高，聚焦主业后业务年轻化、功能性等可操作空间大。中高端品牌中看好内生外延明确，多品牌落地比较好，抗风险能力更强的公司，推荐增长相对稳健的歌力歌力思、安正时尚思、安正时尚，以及高尔夫服饰及专业旅游服饰蓝海龙头，品牌力正逐渐形成的比音勒芬比音勒芬。另外家纺继续看好第一梯队品牌，市占率格局稳定，设计研发能力出众，规模效应强，符合家纺需求升级趋势，推荐水星家纺、水星家纺、罗莱生活、富安娜罗莱生活、富安娜。上游板块中，短期人民币贬值、棉价涨价预期升温、行业集中度持续提升、海外产能释放带来盈利能力提升。目前板块关注度偏低，Q3 估值继续探底，而业绩稳定增长，具有较强的安全边际。依然重点推荐华孚时尚华孚时尚、百隆东方百隆东方、天虹纺织天虹纺织、申洲国际申洲国际。2 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 标的推荐标的推荐.1 一、板块行情一、板块行情.4（一）板块涨跌幅（一）板块涨跌幅.4（二）行业市盈率（二）行业市盈率.4 二、二、本周主要资讯本周主要资讯.5（一）行业动态（一）行业动态.5（二）公司公告（二）公司公告.7 三、行业数据三、行业数据.8（一）成本端：棉价内外齐跌，涤纶价格平稳（一）成本端：棉价内外齐跌，涤纶价格平稳.8（二）人民币汇率：本周小幅贬值，汇率波动较小（二）人民币汇率：本周小幅贬值，汇率波动较小.10（三）（三）上市公司股东大会上市公司股东大会/回购回购/解禁解禁/质押情况表质押情况表.11 目录目录 未找到目录项。未找到目录项。图表目录图表目录 图表 1：行业涨跌幅情况（%）.4 图表 2：纺织服装板块周涨幅前十（%）.4 图表 3：纺织服装板块周跌幅前十（%）.4 图表 4：行业市盈率（截至 2019 年 2 月 15 日）.5 图表 5：纺服、鞋类当月出口同比情况.6 图表 6：纺服、鞋类累计出口同比情况.6 图表 7：2012-2018 年开云集团营业收入情况（亿欧元）.7 图表 8：2012-2018 年开云集团归母净利润情况（亿欧元）.7 图表 9：2012 年后纱线涨价弹性.8 图表 10：2009 年以来的 cotlookA 指数（美分/磅）.8 图表 11：2009 年以来的 328 中国棉花价格指数（元/吨）.8 图表 12：2005 年以来涤纶价格走势（元/吨）.9 图表 13：2005 年以来粘胶价格走势（元/吨）.9 图表 14：2012 年以来的长绒棉 137 价格走势.9 图表 15：2016 年以来的长绒棉 137 价格走势.9 图表 16：2012 年以来进口长绒棉价格走势.9 图表 17：2016 年以来进口长绒棉价格走势.9 图表 18：2013 年以来进口棉纱（印度棉纱级）价格走势.10 图表 19：2016 年以来进口棉纱（印度棉纱级）长绒棉价格走势.10 图表 20：2012 年以来坯布价格走势.10 图表 21：2016 年以来坯布价格走势.10 3 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表 22：2010 年以来的人民币汇率走势.11 图表 23：股东大会安排一览.11 图表 24：已公布回购计划，但尚未通过股东大会审议或尚未披露实施情况公司一览.11 图表 25：未来三个月解禁股份一览（未进行）.11 图表 26：板块标的股权质押情况一览（按照大股东累计质押占其持股数比例排名）.12 4 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、板块行情一、板块行情 （一）板块涨跌幅（一）板块涨跌幅 上周沪深 300、上证综指、深证成指涨跌幅分别为 2.81%、2.45%和 5.75%。纺织服装板块涨跌幅 4.36%，其中纺织制造涨跌幅为 4.27%，服装家纺涨跌幅为 4.42%；本周大盘小幅上涨，纺织服装板块表现略强于大盘。图表图表1：行业涨跌幅情况（行业涨跌幅情况（%）单位单位 近近 1 周涨跌幅周涨跌幅 近近 1 月涨跌幅月涨跌幅 近近 1 年涨跌幅年涨跌幅 沪深沪深 300 2.81 6.71 -15.84 上证综指上证综指 2.45 4.36 -16.15 深证成指深证成指 5.75 7.76 -22.11 SW 纺织服装纺织服装 4.36 0.79 -25.95 子类：纺织制造子类：纺织制造 4.27 0.67 -22.21 子类：服装家纺子类：服装家纺 4.42 0.88 -27.22 数据来源：WIND，中信建投证券研究发展部 上周板块内涨幅前五的公司为上海三毛、安奈儿、商赢环球、振静股份、金发拉比，最大涨幅为+24.04%；跌幅前五的公司为天创时尚、嘉欣丝绸、兴业科技、凯撒文化、森马服饰，最大跌幅为-3.62%。图表图表2：纺织服装板块周涨幅前十（纺织服装板块周涨幅前十（%）图表图表3：纺织服装板块周跌幅前十（纺织服装板块周跌幅前十（%）资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部（二）行业市盈率（二）行业市盈率 截止 2018 年 2 月 15 日，纺织服装行业市盈率为 19.96，其中纺织制造为 17.08 倍，服装家纺为 23.09 倍，全行业相对于大盘估值溢价约为 0.78 倍。24.04 20.36 16.30 14.96 13.20 11.86 11.31 11.23 10.62 10.12 0.000.005.005.0010.0010.0015.0015.0020.0020.0025.0025.0030.0030.00周涨幅前十公司周涨幅前十公司0.00 0.00-0.37-0.57-0.64-0.95-0.96-1.19-1.48-3.62-4.00-4.00-3.50-3.50-3.00-3.00-2.50-2.50-2.00-2.00-1.50-1.50-1.00-1.00-0.50-0.500.000.00周跌幅前十公司周跌幅前十公司 5 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表4：行业市盈率（截至行业市盈率（截至 2019 年年 2 月月 15 日）日）数据来源：WIND，中信建投证券研究发展部 二、本周主要资讯二、本周主要资讯（一）行业动态（一）行业动态 1、1 月纺服出口超预期回升，不确定性因素仍存，尚待观察月纺服出口超预期回升，不确定性因素仍存，尚待观察 根据海关总署数据，2019 年 1 月我国纺织纱线、织物及制品出口额 114.12 亿美元，同比增长 14.64%；服装及衣着附件出口额 136.51 亿美元，同比增长 5.09%；鞋类出口额 51.64 亿美元，同比增长 6.84%。2019 年 1 月份我国纺服整体出口金额 250.63 亿美元，同比增长 9.23%，与货物贸易出口情况一致，增速迎来明显回升，反转了 2018 年 12 月纺织品和服装出口同比双降的趋势。纺织品和服装 1 月出口增速环比分别大增 17.38 个 pct、9.57 个 pct，较 2018 年全年累计出口增速提升 6.14 个 pct、4.82 个 pct。1 月份纺服出口增速大幅回升的原因主要有：1、受人民币大幅升值影响，2018 年 1 月纺织品和服装出口同比分别+4.18%、-8.37%，导致同期基数较低；2、今年春节较 2018 年提前 10 天以上，可能存在节前赶工的现象，使得更多提前集中在 1 月份；3、中美贸易谈判仍存不确定性，在美国加征关税的最后期限 3 月 1 日之前，纺企存在抢出口的动力。基数效应+节前效应+抢出口综合影响下，1 月份纺服出口增长超预期。当前外需及全球贸易形势并不乐观，人工、原材料、能源成本提升是国内纺服出口承压的长期逻辑，叠加贸易谈判结果的不确定性，产能向海外转移依然是众多头部企业的选择。1 月份超预期回升或是暂时现象，需待贸易谈判结果以及 2/3月份出口增速综合判断。6 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 2、开云集团、开云集团 2018 年收入业绩双位数增长，亚太市场表现强劲年收入业绩双位数增长，亚太市场表现强劲 开云集团公布 2018 年财报，全年销售额同比增长 26.3%至 136.65 亿欧元，同比有机增长 29.4%。其中奢侈奢侈品部品部销售额同增 26%至 132.47 亿欧元，营业利润同增 44.8%至 41.91 亿欧元，主要得益于 Gucci,Saint Laurent和 Balenciaga 等品牌运营杠杆的驱动。各品牌表现中，GUCCI 在激烈的竞争背景下，凭借稳定的经营网络、全价的销售政策和更高的生产力实现了强劲的增长，销售额同增 33.4%至 82.85 亿欧元，营业利润同增 54.2%至32.75 亿欧元；SAINT LAURENT 销售额同增 16.1%至 17.44 亿欧元，营业利润同增 21.9%至 4.59 亿欧元，主因消费者对成衣的接受度较高，而配件尤其是皮革制品也具有较高的吸引力。BOTTEGA VENETA 销售额同降5.7%至 11.09 亿欧元，营业利润同降 17.7%至 2.42 亿欧元，主因欧洲地区由于旅游收入的减少，销售额同降 12%至 3.11 亿欧元，同时北美、日本和亚太地区销售额也出现小幅下滑。2012-2018 年集团营业收入稳中有升，17年营业收入出现下滑是因为集团按照国际财务报告准则将PUMA、Volcom、Stella McCartney和Christopher Kane等品牌的营收进行了重新分类，操作前的营收为 154.78 亿欧元，与 16 年相比增长 27.2%。地区上，开云集团在 2018 年于主要市场均实现较大幅增长，亚太区依然领涨全球，销售额同增 49.7%至 43.73亿欧元，销售额占比由 27%升至 32%，其中 CUCCI 在亚太地区的零售额同增 45%至 29.83 亿欧元，SAINT LAURENT 在亚太地区的零售额同增 21%至 4.88 亿欧元。其他地区的表现方面，日本销售额同增 26.34%至 10.93亿欧元，西欧销售额同增 26.34%至 45.09 亿欧元，北美销售额同增 20.32%至 27.33 亿欧元。盈利方面，集团 2018 年营业利润同比大增 46.6%至 39.44 亿欧元，营业利润率同增 4 个 pct 至 28.9。归母净利润同增 108%至 37.15 亿欧元，创历史新高，2012-2018 年集团归母净利润 CAGR 为 23.48%。图表图表5：纺服、鞋类当月出口同比情况纺服、鞋类当月出口同比情况 图表图表6：纺服、鞋类累计出口同比情况纺服、鞋类累计出口同比情况 资料来源：海关总署，中信建投证券研究发展部 资料来源：海关总署，中信建投证券研究发展部 7 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 3、其他新闻、其他新闻 1）品观：欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂财报显示，中国市场过去一年对高端化妆品的需求助推其业绩增长。欧莱雅亚太市场 2018 年销售额超 70 亿欧元，雅诗兰黛亚太市场 2019 第二财年销售额首次突破 40 亿美元，资生堂中国市场同增 32.3%。2）品观：韩国产业通商资源部统计，韩国化妆品出口连续七年呈双位数增长，出口多元化努力见效。1 月韩国化妆品出口以日本、东盟等地区为主的彩妆与护肤品销售额达 4.62 亿美元，同增 0.9%；对中国内地出口1.4 亿美元，同减 10%。（二）公司公告（二）公司公告 1、【搜于特】截至 1 月底公司累计回购 0.42 亿股，占股本 1.34%，回购价格 2.06-3.50 元/股，回购总金额 1.16亿元。2、【拉芳家化】截至 1 月底公司累计回购 193 万股，占总股本 0.85%，回购价格 13.32-14.99 元/股，回购总金额0.28 亿元。3、【华孚时尚】截至 1 月底公司累计回购 0.47 亿股，占总股本 3.12%，回购价格 5.19-6.01 元/股，回购总金额2.67 亿元。4、【比音勒芬】截至 1 月底公司累计回购 103 万股，占总股本 0.5661%，回购价格 30.30-34.39 元/股，回购总金额 0.33 亿元。5、【三毛派神】收到甘肃省政府专项资金 350 万元。6、【摩登大道】股东瑞丰集团质押 0.17 亿股，占总股本 2.43%。7、【朗姿股份】股东申东日质押 274 万股，占总股本 0.69%。8、【搜于特】第一大股东马鸿质押 600 万股，占总股本 0.19%；延期回购 1.2 亿股，占总股本 3.88%。9、【维格娜斯】发行可转债 7.46 亿元将于 2 月 19 日上市。10、【中潜股份】累计注销 22.8 万股，占总股本 0.13%。图表图表7：2012-2018 年开云集团营业收入情况（亿欧元）年开云集团营业收入情况（亿欧元）图表图表8：2012-2018 年开云集团归母净利润情况（亿欧元）年开云集团归母净利润情况（亿欧元）资料来源：公司官网，中信建投证券研究发展部 资料来源：公司官网，中信建投证券研究发展部 8 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 三、行业数据三、行业数据（一）成本端：棉价内外齐跌（一）成本端：棉价内外齐跌，涤纶价格平稳，涤纶价格平稳 原材料方面，棉价内外齐跌原材料方面，棉价内外齐跌。2019 年 2 月 15 日，328 中国棉花价格指数报 15,489 元/吨（-0.09%）；2019年 2 月 15 日，cotlookA 指数报 79.90 美分/磅（-2.26%）。棉纱价格。棉纱价格平稳平稳。2019 年 2 月 15 日，中国纱线价格指数 CYIndexC32S 报 23,120 元/吨（与上周持平），CYIndex JC40S 报 26,400 元/吨（与上周持平），CYIndexOEC10S报 14,190 元/吨（与上周持平）。化纤类原材料涤纶价格平稳。化纤类原材料涤纶价格平稳。2019 年 2 月 15 日，粘胶长丝 37,700 元/吨（与上周持平），粘胶短纤 13,450元/吨（与上周持平）；涤纶短纤 8,873.33 元/吨（-0.11%）、涤纶 POY8,500 元/吨（-0.41%）、涤纶 DTY10,400元/吨（与上周持平）。棉纱期货周成交量、持仓量均上涨。棉纱期货周成交量、持仓量均上涨。截至2019年2月15日，棉纱指数周成交总量206手，较上周上涨27.16%；周五末持仓数 474 手，较上周五末上涨 89.6%。图表图表9：2012 年后纱线涨价弹性年后纱线涨价弹性 年份年份 中国棉花价中国棉花价格指数格指数 328 21 支普梳纯棉纱支普梳纯棉纱（C21S）32 支普梳纯棉纱支普梳纯棉纱（C32S）32 支精梳纯棉纱支精梳纯棉纱（JC32S）40 支精梳纯棉纱支精梳纯棉纱（JC40S）60 支精梳纯棉纱支精梳纯棉纱（JC60S）2012-0.03%-2.04%0.39%-1.01%0.00%-2.47%2013 1.70%0.00%-0.78%-1.02%-0.65%1.12%2014-30.32%-10.42%-12.11%-14.09%-14.75%-5.83%2015-5.00%-11.16%-11.11%-10.00%-9.62%-8.85%2016 22.54%12.57%14.00%9.78%8.51%4.21%2017-0.61%1.09%1.32%-0.47%-0.64%0.63%2018-2.06%-0.55%0.35%-0.28%-0.41%0.13%2019.2.11 至至 2019.2.15-0.09%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%资料来源：WIND，中国棉花信息网，中信建投证券研究发展部 图表图表10：2009 年以来的年以来的 cotlookA 指数（美分指数（美分/磅）磅）图表图表11：2009 年以来的年以来的 328 中国棉花价格指数（元中国棉花价格指数（元/吨）吨）资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 9 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 长绒棉（长绒棉（137 级）：级）：截止 2 月 12 日，均价 25,500 元/吨（与上周持平）；过去一月上升 200 元/吨，过去一年累计上升 300 元/吨。图表图表14：2012 年以来的长绒棉年以来的长绒棉 137 价格走势价格走势 图表图表15：2016 年以来的长绒棉年以来的长绒棉 137 价格走势价格走势 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 进口长绒棉（美国进口长绒棉（美国 PIMA2 级）：级）：截止 2 月 14 日价格 140.00 美分/磅，过去一周持平，过去一月累计下跌5.00 美分/磅，过去一年累计下跌 25.00 美分/磅。资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 图表图表12：2005 年以来涤纶价格走势（元年以来涤纶价格走势（元/吨）吨）图表图表13：2005 年以来粘胶价格走势（元年以来粘胶价格走势（元/吨）吨）资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 图表图表16：2012 年以来进口长绒棉价格走势年以来进口长绒棉价格走势 图表图表17：2016 年以来进口长绒棉价格走势年以来进口长绒棉价格走势 10 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 进口棉纱（印度棉纱级）：进口棉纱（印度棉纱级）：截止 2 月 15 日进口棉纱到港价（印度 JC32S）2.98 美元/公斤（与上周持平），进口棉纱到港价（印度 C32S）2.70 美元/公斤（与上周持平）；进口棉纱到港价（印度 C21S）2.49 美元/公斤（与上周持平），进口棉纱到港价（印度 OEC10S）1.68 美元/公斤（与上周持平）。坯布：坯布：截止1月18日，32支纯棉斜纹布最新价格5.65元/米，与上周持平，较前一交易月持平，较过去一年下跌0.06元/米。图表图表20：2012 年以来坯布价格走势年以来坯布价格走势 图表图表21：2016 年以来坯布价格走势年以来坯布价格走势 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部（二）人民币汇率：本周小幅贬值，汇率波动较小（二）人民币汇率：本周小幅贬值，汇率波动较小 本周人民币汇率小幅贬值，2 月 15 日人民币兑美元中间价较前一周贬值 0.19%至 6.7623，2 月以来累计贬值 0.89%。图表图表18：2013 年以来进口棉纱（印度棉纱级）价格走势年以来进口棉纱（印度棉纱级）价格走势 图表图表19：2016 年以来进口棉纱（印度棉纱级）长绒棉价格走势年以来进口棉纱（印度棉纱级）长绒棉价格走势 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部 11 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表22：2010 年以来的人民币汇率走势年以来的人民币汇率走势 数据来源：WIND，中信建投证券研究发展部（三）（三）上市公司股东大会上市公司股东大会/回购回购/解禁解禁/质押情况表质押情况表 图表图表23：股东大会安排一览股东大会安排一览 代码代码 证券简称证券简称 召开日期召开日期 审议事项审议事项 300526.SZ 中潜股份 2019/2/18 关于公司出售资产的议案 000779.SZ 三毛派神 2019/2/19 关于增加 2018 年度财务报告审计机构审计报酬的议案 002397.SZ 梦洁股份 2019/2/18 关于股份公司关于调整回购公司股份有关事项的议案等 002503.SZ 搜于特 2019/3/4 关于搜于特集团股份有限公司关于全资子公司开展保兑仓业务及 公司为其提供担保的议案 等 603157.SH 拉夏贝尔 2019/3/22 关于以集中竞价交易方式回购公司 A 股股份的预案等 002404.SZ 嘉欣丝绸 2019/3/1 关于调整部分募投项目投资结构的议案等 603214.SH 爱婴室 2019/2/27 关于公司及下属子公司使用闲置自有资金购 买理财产品的议案 数据来源：公司公告，中信建投证券研究发展部 图表图表24：已公布回购计划，但尚未通过股东大会审议或尚未披露实施情况公司一览已公布回购计划，但尚未通过股东大会审议或尚未披露实施情况公司一览 证券简称证券简称 公告时间公告时间 公告文件公告文件 回购计划详情回购计划详情 最新动态最新动态 回购资金总额回购资金总额（亿元）（亿元）回购价格回购价格 回购股份数量回购股份数量（万股）（万股）占总股本比例占总股本比例 下限下限 上限上限 下限下限 上限上限 下限下限 上限上限 富安娜 12.19 回购预案 1 2 11 元/股 1818-2.08%-回购报告书 拉夏贝尔 1.16 回购预案 0.5 0.8 13.5 元/股 370 1094 0.68%2.00%审议通过 数据来源：公司公告，中信建投证券研究发展部 图表图表25：未来三个月解禁股份一览未来三个月解禁股份一览（未进行）（未进行）代码代码 简称简称 解禁日期解禁日期 解禁数量解禁数量（万股）（万股）解禁前解禁前 解禁后解禁后 解禁股份类型解禁股份类型 流通流通 A 股股 占比占比(%)流通流通 A 股股 占比占比(%)603608.SH 天创时尚 2019-02-18 26,460.00 43,140.22 12,856.13 29.80 43,140.22 002404.SZ 嘉欣丝绸 2019-03-06 5,702.36-14.28 57,767.36 39,886.83 69.05 57,767.36 603518.SH 维格娜丝 2019-03-07 2,826.24-19.64 18,055.40 14,916.94 82.62 18,055.40 12 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 603558.SH 健盛集团 2019-03-22 7,050.00-23.77 41,635.63 31,024.57 74.51 41,635.63 603214.SH 爱婴室 2019-04-01 3,020.28 10,000.00 2,500.00 25.00 10,000.00 002640.SZ 跨境通 2019-04-29 3,886.27-30.95 155,804.13 101,987.97 65.46 155,804.13 002154.SZ 报喜鸟 2019-05-06 3,842.81 121,761.19 110,741.89 90.95 121,761.19 数据来源：公司公告，中信建投证券研究发展部 图表图表26：板块标的股权质押情况一览（按照大股东累计质押占其持股数比例排名）板块标的股权质押情况一览（按照大股东累计质押占其持股数比例排名）代码代码 名称名称 质押股份数合计质押股份数合计（万股）（万股）质押比例质押比例（%）大股东累计质押数量大股东累计质押数量（万股）（万股）大股东累计质押占其持股数比例大股东累计质押占其持股数比例（%）600370.SH 三房巷 40,122.99 50.33 40,122.99 100.00 600146.SH 商赢环球 28,688.87 61.04 7,300.00 100.00 002098.SZ 浔兴股份 12,911.97 36.07 8,950.00 100.00 002569.SZ 步森股份 4,607.98 32.91 2,240.00 100.00 002193.SZ 如意集团 7,679.47 29.34 3,051.47 100.00 002485.SZ 希努尔 36,154.84 66.46 34,610.38 100.00 603518.SH 维格娜丝 8,600.00 47.63 4,826.72 99.87 002503.SZ 搜于特 155,521.40 50.29 104,367.00 99.62 600220.SH 江苏阳光 60,387.20 33.86 15,000.00 99.56 603555.SH 贵人鸟 48,492.12 77.14 47,442.00 99.02 600137.SH 浪莎股份 6,041.80 62.15 4,100.00 98.81 603001.SH 奥康国际 17,871.78 44.57 10,359.00 93.17 603157.SH 拉夏贝尔 16,450.31 49.42 13,200.00 93.04 601599.SH 鹿港文化 27,913.59 31.27 10,800.00 90.81 600232.SH 金鹰股份 15,613.66 42.81 15,523.00 87.61 002656.SZ 摩登大道 39,232.28 55.06 17,185.60 84.44 002780.SZ 三夫户外 4,108.22 36.64 2,453.51 78.41 002486.SZ 嘉麟杰 15,710.87 18.88 12,319.00 75.49 002634.SZ 棒杰股份 12,637.10 27.41 9,755.00 75.24 002674.SZ 兴业科技 13,416.20 44.41 6,142.08 72.48 002345.SZ 潮宏基 39,260.39 43.36 18,025.00 71.06 603477.SH 振静股份 7,775.00 32.40 7,475.00 70.99 300591.SZ 万里马 14,046.23 45.02 6,359.00 70.30 002291.SZ 星期六 17,237.13 43.21 8,137.03 69.77 002154.SZ 报喜鸟 8,905.71 7.31 8,900.00 69.49 002612.SZ 朗姿股份 14,084.74 35.21 13,511.51 68.85 002776.SZ 柏堡龙 14,532.35 40.29 7,579.11 68.71 600400.SH 红豆股份 111,416.40 43.98 105,749.94 67.50 603558.SH 健盛集团 11,903.16 28.59 9,787.00 66.37 002083.SZ 孚日股份 20,571.52 22.66 17,400.00 65.13 002762.SZ 金发拉比 9,421.10 26.61 6,969.86 64.99 603630.SH 拉芳家化 6,115.12 26.97 4,362.00 62.76 13 纺织服装纺织服装 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 002516.SZ 旷达科技 46,412.16 30.89 38,400.00 55.99 002003.SZ 伟星股份 13,117.61 17.31 12,803.10 55.79 600398.SH 海澜之家 95,001.50 21.15 95,000.00 53.79 002397.SZ 梦洁股份 18,368.45 23.56 7,426.00 53.44 002687.SZ 乔治白 2,839.30 8.00 2,480.00 52.42 002494.SZ 华斯股份 7,292.20 18.91 6,117.00 50.67 002029.SZ 七匹狼 13,155.44 17.41 13,125.00 50.65 002087.SZ 新野纺织 11,070.33 13.55 11,050.00 49.56 300577.SZ 开润股份 4,119.24 18.93 3,369.00 45.38 300658.SZ 延江股份 1,740.00 11.60 1,740.00 42.49 603839.SH 安正时尚 13,637.80 33.73 6,102.40 40.37 603196.SH 日播时尚 4,903.88 20.43 4,902.81 37.83 002404.SZ 嘉欣丝绸 4,104.15 7.10 4,100.00 36.08 600156.SH 华升股份 4,017.31 9.99 5,500.00 33.93 002563.SZ 森马服饰 28,300.00 10.48 14,500.00 31.77 002394.SZ 联发股份 3,502.59 10.40 3,500.00 26.73 600448.SH 华纺股份 2,000.13 3.81 2,000.00 26.73 603557.SH 起步股份 8,129.00 17.14 6,699.00 26.68 002144.SZ 宏达高科 945.31 5.35 943.98 25.00 600510.SH 黑牡丹 18,339.00 17.51 7,861.64 15.04 002832.SZ 比音勒芬 1,092.90 6.03 622.00 14.14 603877.SH 太平鸟 12,696.80 26.41 2,800.00 12.21 601566.SH 九牧王 5,051.96 8.79 2,900.00 9.39 002327.SZ 富安娜 5,928.93 6.78 2,533.77 8.09 603214.SH 爱婴室 578.66 5.79 136.87 5.94 002042.SZ 华孚时尚 33.27 0.02 0.00 0.00 002091.SZ 江苏国泰 87.00 0.06 0.00 0.00 600493.SH 凤竹纺织 0.00 0.00 0.00 0.00 603587.SH 地素时尚 0.02 0.00 0.00 0.00 002875.SZ 安奈儿 0.66 0.00 0.00 0.00 603238.SH 诺邦股份 0.36 0.00 0.00 0.00 603365.SH 水星家纺 148.40 0.56 0.00 0.00 000726.SZ 鲁泰 A 0.52 0.00 0.00 0.00 603116.SH 红蜻蜓 3,016.85 5.15 0.00 0.00 603608.SH 天创时尚 7,642.94 17.72 0.00 0.00 600177.SH 雅戈尔 259.89 0.07 0.00 0.00 002763.SZ