负极未来技术：硅碳负极&预补锂技术证券研究报告2020年3月6日分析师：申建国执业证书编号：S1220517110007核心观点：硅碳负极将逐渐渗透锂电池负极材料。目前锂电池负极材料以石墨为主，其虽有高电导率和稳定性优势，但在能量密度方面的发展已接近其理论最大值372mAh/g。而硅材料的理论容量高达4200mAh/g，硅碳负极材料容量能轻松超过400mAh/g，十分具有发展潜力。目前特斯拉model3已经全部使用硅碳负极作为其动力电池的负极材料，未来其他中高端系列也将陆续转换体系，将带动全球动力电池厂商加快硅碳负极研发和导入。在新能源汽车技术的不断进步和下游需求的提升促进下，2022年硅碳材料在动力电池负极材料中的渗透率将达40%。预补锂技术将补齐硅碳负极短板预补锂的技术可以通过预锂化对电极材料进行补锂，抵消形成SEI膜造成的不可逆锂损耗，补齐硅碳负极首次库伦效率过低的短板，提高电池能量密度和循环寿命，降低成本。Tesla子公司Maxwell的干法电极技术有望带动极片技术革新，将干电极导入锂电池生产工艺。干电极将大幅降低预锂化难度和成本，解决目前预补锂的技术难点，将加快硅碳负极导入。在预补锂和硅碳负极加快导入前提下，锂粉、高性能成膜剂和碳纳米管的需求将得到提升。投资建议：硅碳负极拥有非常高的理论容量，是动力电池发展路线上的必要一环，干电极技术下的预补锂将加速硅碳负极的发展，重点标的包括有核心技术的中国宝安(硅碳负极全球龙头)、璞泰来（人造负极龙头，非圆柱硅碳有储备）、新宙邦(成膜添加剂)和天奈科技(碳纳米管龙头)，相关标的赣锋锂业(金属锂龙头，相对受益)。风险提示：技术路线进步不如预期、新能源汽车出货量不及预期。nQsOpNxPzRaQaObRoMrRsQmMeRqQmPjMmMsMaQqRrOuOmOoNMYmMvN目录二>>三一硅碳负极：负极材料的未来趋势电极材料预补锂技术投资机会>>>>目录一硅碳负极：负极材料的未来趋势现有负极材料以石墨为主。现有的电池负极材料以石墨为主，其凭借工艺成熟、成本较低和性能较好的优势占据90%的负极材料市场。石墨材料虽有高电导率和稳定性的优势，但在能量密度方面的发展已接近其理论最大值372mAh/g，而纯硅材料的理论克容量可达4200mAh/g，硅碳负极材料理论容量能轻松超过400mAh/g。特斯拉和松下已经展开硅碳负极的应用，解决续航里程难题，提高能力密度，硅碳负极是必经之路。负极材料分类及现状图表1：主流负极材料及其特点类型天然石墨人造石墨中间相炭微球硅碳材料理论容量340-370mAh/g310-...
