电气设备和新能源行业：锂离子电池行业规范条件及管理办法发布-20190128-上海证券-15页 (4).pdf

重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款免责条款。行情回顾行情回顾上周（0121-0125）上证综指上涨 0.22%，深证成指上涨 0.19%，中小板指上涨 0.39%，创业板指下跌 0.32%，沪深 300 指数上涨 0.51%，锂电池指数上涨 0.93%，新能源汽车指数下跌 0.08%，光伏指数下跌 0.32%，风力发电指数上涨 0.69%。价格追踪价格追踪锂电材料方面，上周碳酸锂价格持稳，电池级碳酸锂均价在 79,000元/吨。氢氧化锂价格下行，维持在 108,500 元/吨的价位。钴产品价格持续下行，其中电解钴均价于 33.2 万元/吨。三元材料（523）价格持稳，均价位于 15.7 万元/吨。NCM811 价格 20 万元/吨左右。光伏材料方面，上国内硅片价格开始起涨，一线大厂持续拉抬价格，涨幅较为明显。海外部分也因为供货紧张以及汇率影响，二月交货的硅片成交均价已经提升到每片 0.28 元美金。近期不仅受到海外订单的年前备货潮影响、加上过年期间整体多晶开工率略为下修，使得多晶电池片出现供应紧缺，价格些微上扬。海外单晶 PERC 组件价格再度小幅涨价，海外 305W PERC 组件价格回到每瓦 0.27-0.28 元美金的价格区间。行业动态行业动态工信部发布 2018 年锂离子电池行业规范条件及管理暂行办法；2018 年十大光伏组件企业出货量排名出炉，晶科第一、晶澳第二。2018 电池片出货排名出炉，通威第一，爱旭展宇并列第二。投资建议投资建议2018 年全年动力电池装机同比增长 56.88%。年底抢装效应明显，助力全年动力锂电装机量超预期。新一轮补贴政策临近，高能量密度高续航里程的趋势不会改变。建议关注中游材料龙头企业，如高镍三元龙头当升科技，以及进入海外高端供应链的隔膜龙头企业，下游电池板块建议关注市占率高，回款能力较好的龙头公司，如宁德时代。光伏方面，两部委发布关于积极推进光伏无补贴平价上网有关工作的通知，明确提出 12 大要求，降低非技术成本，积极推进平价上网，鼓励行业向市场主导过渡。政策逐步明朗，并从项目指标、融资环境、消纳保障和市场化交易等诸个方面保驾护航。建议关注硅料和硅片龙头企业，如隆基股份，逆变器龙头企业阳光电源，以及后续政策进展及海外增持增持 维持维持 日期：日期：2019 年年 01 月月 28 日日 行业：电气设备和新能源行业：电气设备和新能源 分析师：分析师：洪麟翔洪麟翔 Tel：021-53686178 E-mail： SAC 证书编号：证书编号：S0870518070001 研究助理：研究助理：孙克遥孙克遥 Tel：021-53686135 E-mail：sunkeyaoshzq.ccom SAC 证书编号：证书编号：S0870118050004 最近最近 6 个月行业指数与沪深个月行业指数与沪深 300国家版集采试点方案出台 国家版集采试点方案出台 锂离子电池行业规范条件及管理办法发布锂离子电池行业规范条件及管理办法发布证券研究报告证券研究报告/行业研究/行业动态行业研究/行业动态 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款免责条款。市场拓展情况。我们我们维持行业维持行业“增持增持”评级评级 风险提示风险提示 新能源车产销量不及预期，光伏装机需求不及预期，原材料价格大幅波动，行业政策调整。数据预测与估值数据预测与估值 公司名称公司名称 股票代码股票代码 股价股价 EPS PE 投资评级投资评级 2018E 2019E 2020E 2018E 2019E 2020E 当升科技 300073 28.71 0.74 1.01 1.41 38.80 28.43 20.36 谨慎增持 宁德时代 300750 77.44 1.48 1.88 2.34 52.32 41.19 33.09 谨慎增持 隆基股份 601012 22.53 0.96 1.24 1.69 23.47 18.17 13.33 增持 阳光电源 300274 11.95 0.67 0.79 0.94 17.84 15.13 12.71 谨慎增持 资料来源：上海证券研究所资料来源：上海证券研究所 股价数据为股价数据为2019年年1月月25日日 行业动态行业动态 2019 年年 01 月月 28 日日 3 一、一、上周上周行情行情回顾回顾 上周（0121-0125）上证综指上涨 0.22%，深证成指上涨 0.19%，中小板指上涨 0.39%，创业板指下跌 0.32%，沪深 300 指数上涨0.51%，锂电池指数上涨 0.93%，新能源汽车指数下跌 0.08%，光伏指数下跌 0.32%，风力发电指数上涨 0.69%。图图 1：上周市场表现：上周市场表现 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所，上海证券研究所 行业板块方面，上周申万电气设备板块上涨 0.060%，表现排在申万 28 个行业板块的第 12 位。图图 2：申万行业板块表现申万行业板块表现 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所，上海证券研究所 我们重点关注新能源汽车产业链中上游板块我们重点关注新能源汽车产业链中上游板块和光伏板块。和光伏板块。在细分板块方面，上周上游锂资源板块下跌 0.01%，钴资源板块下跌 1.54%。锂电正负极材料板块上涨 2.22%，电解液板上涨0.22 0.19 0.39 (0.32)0.51 0.69 0.93 (0.08)(0.32)(0.40)(0.20)0.000.200.400.600.801.00(2.50)(2.00)(1.50)(1.00)(0.50)0.000.501.001.502.002.50SW银行 SW汽车 SW电子 SW家用电器 SW轻工制造 SW农林牧渔 SW化工 SW食品饮料 SW非银金融 SW建筑材料 SW机械设备 SW电气设备 SW交通运输 SW房地产 SW纺织服装 SW商业贸易 SW通信 SW计算机 SW传媒 SW公用事业 SW采掘 SW国防军工 SW医药生物 SW有色金属 SW休闲服务 SW综合 SW建筑装饰 SW钢铁 行业动态行业动态 2019 年年 01 月月 28 日日 4 8.01%，隔膜板块上涨 6.14%，电芯板块上涨 3.86%，锂电设备板块（机械覆盖）上涨 5.43%，光伏板块上涨 1.42%。图图 3：上周锂电池、光伏细分板块表现：上周锂电池、光伏细分板块表现 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所，上海证券研究所 个股方面，上游锂锂钴钴资源资源板块个股中涨幅较大的有雅化集团（1.76%）、赣锋锂业（1.65%），跌幅较大的有盐湖股份（-4.91%）、江特电机（-3.74%）、科达洁能（-3.44%）。锂电锂电正负极正负极材料板块材料板块个股中表现较好的有当升科技（7.13%）、璞泰来（6.88%）、宁德时代（2.71%），跌幅较大的有科恒股份（-4.78%）、江特电机（-3.74%）、科达洁能（-3.44%）。锂电锂电隔膜、电解液和铜箔隔膜、电解液和铜箔板块板块中个股中表现较好的有天赐材料（16.18%）、星源材质（10.67%）、多氟多（10.43%），表现较差的有沧州明珠（-1.81%）。锂电设备板块锂电设备板块上涨 5.43%，个股中表现较好的有融捷股份（18.14%）、科达利（8.34%）、先导智能（7.31%），表现较差的有金银河（-13.84%）、星云股份（-7.14%）。电芯板块电芯板块上涨 3.86%，个股中涨幅较大的有亿纬锂能（11.13%）、多氟多（10.43%）、欣旺达（10.10%），跌幅较大的有坚瑞沃能（-11.30%）、猛狮科技（-4.30%）、科陆电子（-3.91%）。光伏（光伏（CS）板板上周上涨 1.42%，个股中涨幅较大的有阳光电源（17.16%）、珈伟股份（10.31%）、金辰股份（5.45%）。(0.01)(1.54)2.22 8.01 6.14 3.86 5.43 1.42 (4.00)(2.00)0.002.004.006.008.0010.00行业动态行业动态 2019 年年 01 月月 28 日日 5 图图 4：上周锂：上周锂钴钴资源板块个股情况资源板块个股情况 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所，上海证券研究所 图图 5：上周锂电池正负极板块个股情况上周锂电池正负极板块个股情况 图图 6：上周锂电池电解液上周锂电池电解液+隔膜板块个股情况隔膜板块个股情况 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所，上海证券研究所 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所，上海证券研究所 图图 7：上周锂电设备板块个股情况上周锂电设备板块个股情况 图图 8：上周电芯板块个股情况上周电芯板块个股情况 -6.00-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.00亿纬锂能 多氟多 欣旺达 中信国安 比亚迪 智慧能源 鹏辉能源 宁德时代 拓邦股份 国轩高科 澳洋顺昌 德赛电池 成飞集成 科陆电子 猛狮科技 坚瑞沃能 行业动态行业动态 2019 年年 01 月月 28 日日 6 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所，上海证券研究所 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所，上海证券研究所 图图 9：上周光伏板块个股情况上周光伏板块个股情况 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所，上海证券研究所 二、二、行业主要材料价格行业主要材料价格及产量及产量信息信息 根据百川资讯和鑫椤资讯数据，我们整理上周锂电产业链相关产品的价格。锂原材料锂原材料方面，碳酸锂碳酸锂价格上周持稳，电池级碳酸锂均价在 79,000 元/吨左右，工业级碳酸锂价格维持在 68,000 元/吨。企业表示年底求稳为主。相对而言，氢氧化锂氢氧化锂的市场价格略有下降，均价基本维持在 108,500 元/吨左右。企业普遍认为上半年碳酸锂基本处于成本线上下运行，价格难有太大波动，而氢氧化锂由于赣锋、天齐、瑞福等新增产能开始逐渐上量，价格会有回落空间。正极材料正极材料方面，上周磷酸铁锂磷酸铁锂价格略有下行，主流报价 5.3-5.8万元/吨。目前铁锂的竞争愈发激烈，企业在抢占大客户方面不遗余力，报价多压着成本线在喊价，主导电池厂的供应体系也出现变化。钴产品钴产品价格持续下行，其中电解钴电解钴报价位于 33.2 万元/吨附近，较之前下跌近 6000 元/吨。主要受市场需求疲软以及期钴弱势影响。MB 钴价则延续此前的大跌势头，合金级 MB 钴已经报在 19-21.4美元/磅之间，较上周下跌 2.55 美元。四氧化三钴四氧化三钴均价位于 24.8 万元/吨左右，较之前下跌 2000 元/吨。三元锂材料三元锂材料（523）价格基本稳定，上周市场均价在 15.7 万元/吨左右。NCM811 价格在 20 万元/吨左右，较之前下跌幅度较大。硫酸钴硫酸钴方面，市场价格较为紊乱，主流成交价格徘徊于 6.5 万元/吨上下，亦有 6.9 万元/吨左右的高价成交。硫酸镍硫酸镍与硫酸锰硫酸锰价格继续持稳，周内继续持稳于 2.4-2.6 万/吨及 0.67-0.7 万/吨。-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.00阳光电源 珈伟股份 金辰股份 通威股份 芯能科技 福斯特 中环股份 隆基股份 东方日升 太阳能 亿晶光电 拓日新能 宏发股份 横店东磁 京运通 爱康科技 中来股份 嘉泽新能 清源股份 易成新能 航天机电 向日葵 行业动态行业动态 2019 年年 01 月月 28 日日 7 负极材料负极材料产品价格持稳。现国内负极材料低端产品主流报2.3-3.1 万元/吨，中端产品主流报 4.5-5.8 万元/吨，高端产品主流报7-9 万元/吨。市场热点依然集中在原料，2019 年 1-6 月进口菲利普66 针状焦价格调涨，其中石墨电极用针状焦价格涨幅为 23.53%；负极材料用针状焦部分调涨 16.67%左右。电解液电解液方面，近期电解液价格相对稳定，现国内电解液价格主流报 3.4-4.5 万元/吨，高端产品价格在 7 万元/吨左右，低端产品报价在 2.3-2.8 万元/吨。原料市场方面，六氟磷酸锂六氟磷酸锂价格在 11.1 万元/吨左右，高价在 14 万元/吨。溶剂价格企稳，现 DMC 报 11000-11500元/吨，DEC 报 15200-15800 元/吨，EC 报 14000-14500 元/吨。隔膜方面隔膜方面的市场价格小幅阴跌。上周干法隔膜产品价格在 1.2元/平左右，湿法主流产品价格下跌至 2.1 元/平附近。2018 年全年来说，隔膜各家企业的出货量差距拉大，恩捷全年产量一枝独秀领先各家自成第一梯队。图图 10：近：近六六个月碳酸锂市场价格个月碳酸锂市场价格 图图 11：近：近六六个月氢氧化锂市场价格个月氢氧化锂市场价格 数据来源：百川资讯，上海证券研究所数据来源：百川资讯，上海证券研究所 数据来源：百川资讯，上海证券研究所数据来源：百川资讯，上海证券研究所 图图 12：近：近六六个月个月电解钴电解钴市场价格市场价格 图图 13：近：近六六个月个月四氧化三钴四氧化三钴市场价格市场价格 数据来源：百川资讯，上海证券研究所数据来源：百川资讯，上海证券研究所 数据来源：百川资讯，上海证券研究所数据来源：百川资讯，上海证券研究所 行业动态行业动态 2019 年年 01 月月 28 日日 8 图图 14：近：近六六个月个月磷酸铁锂正极材料磷酸铁锂正极材料市场价格市场价格 数据来源：百川资讯，上海证券研究所数据来源：百川资讯，上海证券研究所 图图 15：近：近六六个月个月钴酸锂正极钴酸锂正极市场价格市场价格 图图 16：近：近六六个月个月三元正极（三元正极（523）市场价格市场价格 数据来源：百川资讯，上海证券研究所数据来源：百川资讯，上海证券研究所 数据来源：百川资讯，上海证券研究所数据来源：百川资讯，上海证券研究所 图图 17：近：近六六个月个月六氟磷酸锂六氟磷酸锂市场价格市场价格 图图 18：近：近六个月隔膜六个月隔膜市场价格市场价格 数据来源：百川资讯，上海证券研究所数据来源：百川资讯，上海证券研究所 数据来源：百川资讯，上海证券研究所数据来源：百川资讯，上海证券研究所 光伏材料光伏材料：行业动态行业动态 2019 年年 01 月月 28 日日 9 硅料方面硅料方面：单晶致密料的价格有些微上调的态势，但多数买方仍看空年后的硅料价格，成交上涨的力道有限。多晶菜花料的价格则较为稳定，维持前期价格。由于春节还是有部分多晶硅片厂降低开工率，因此也连带影响硅料的需求。整体来看，春节后价格还是偏弱，但国内硅料大厂对于二月订单的掌握度不错，因此年后跌价的幅度可能小于预期。海外硅料价格则稍微上涨，成交仍以单晶用料为主，多晶的成交仍较少。硅片方面硅片方面：国内硅片价格开始起涨，一线大厂持续拉抬价格，涨幅较为明显，二线企业则多在执行前期合约，或是现货的供应不足，因此价格提升较慢。但观察目前成交的订单以及二月议价情况，多晶硅片涨价的态势已成形，整体价差拉大，高价已达每片 2.14 元人民币，均价也提升到每片 2.08 元人民币。海外部分也因为供货紧张以及汇率影响，二月交货的硅片成交均价已经提升到每片 0.28 元美金。单晶硅片方面，本周隆基将公布二月价格，预估单晶硅片价格将维持平盘。图图 19：近一年近一年国内硅片出厂国内硅片出厂价格情况价格情况 图图 20：近一年近一年国内电池片出厂国内电池片出厂价格情况价格情况 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所，上海证券研究所 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所，上海证券研究所 电池片电池片方面方面：上周电池片仍在协商下月价格，成交价的变化尚不明显。但近期不仅受到海外订单的年前备货潮影响、加上过年期间整体多晶开工率略为下修，使得多晶电池片出现暂时的供应紧缺，目前二月的多晶电池片报价随硅片价格些微上扬，落在每瓦0.89-0.9 元人民币之间。单晶 PERC 方面，虽然供应依旧紧缺，但目前 PERC 电池片利润仍处在较高水平，故目前国内报价尚未出现明显变化，惟海外报价受到近期汇率快速波动影响，报价小幅上扬。组件组件方面方面：多晶组件方面，垂直整合大厂因海外布局佳、多晶订单在一季度能见度仍不错，大多仍维持在较高的报价水平，但二线组件厂的多晶组件订单能见度不若一线大厂，价格较低。目前看行业动态行业动态 2019 年年 01 月月 28 日日 10 来一季度全球需求有望优于预期，尤其单晶 PERC 组件订单能见度佳，一线垂直整合大厂单晶 PERC 组件近乎满单，供应紧张。搭配上近期汇率波动快速，海外单晶 PERC 组件价格再度小幅涨价，海外 305W PERC 组件价格回到每瓦 0.27-0.28 元美金的价格区间 组件辅材组件辅材：农历年后整体光伏市场需求可能开始转弱，加上国内后续需求走势未明，市场对于年后情况仍弥漫观望氛围，玻璃价格可能已达高点，年前预期也将持稳在每平方米 23-24 元人民币。（数据来源：PVInfoLink）表表 1 一周光伏产品价格一周光伏产品价格 现货价格现货价格 涨跌幅（涨跌幅（%）高高 低低 均价均价 多晶硅多晶硅(kg)多晶硅多晶硅 一级料（一级料（USD)9.1 8.9 9 1.1 多晶硅多晶硅 菜花料菜花料(RMB)74 70 71-多晶硅多晶硅 致密料（致密料（RMB)82 78 79 1.3 硅片硅片(pc)多晶硅片多晶硅片-金刚线（金刚线（USD)0.28 0.275 0.28 2.2 多晶硅片多晶硅片-金刚线（金刚线（RMB)2.14 2.06 2.08 1 单晶硅片单晶硅片-180m(USD)0.39 0.388 0.39-单晶硅片单晶硅片-180m(rmb)3.1 3 3.05-电池片电池片(W)多晶电池片多晶电池片-金刚线金刚线-18.7%（USD)0.115 0.108 0.112-多晶电池片多晶电池片-金刚线金刚线-18.7%（RMB)0.9 0.86 0.89-单晶电池片单晶电池片-20%（USD)0.129 0.125 0.128-单晶电池片单晶电池片-20%（RMB)0.99 0.97 0.98-单晶单晶 PERC 电池片电池片-21.4%（USD)0.175 0.162 0.165 0.6 单晶单晶 PERC 电池片电池片-21.4%（RMB)1.25 1.19 1.22-单晶单晶 PERC 电池片电池片-21.5%+（RMB)1.31 1.28 1.29-单晶单晶 PERC 电池片电池片-21.5%+双面（双面（RMB)1.33 1.29 1.3-组件组件(W)275W 多晶组件（多晶组件（USD)0.34 0.215 0.218-275W 多晶组件（多晶组件（RMB)1.9 1.7 1.78-285W 单晶组件（单晶组件（USD)0.35 0.238 0.239-285W 单晶组件（单晶组件（RMB)1.96 1.92 1.93-305W 单晶单晶 PERC 组件（组件（USD)0.4 0.27 0.273 3.8 305W 单晶单晶 PERC 组件（组件（RMB)2.2 2.1 2.15-310W 单晶单晶 PERC 组件（组件（USD)0.41 0.278 0.285 1.4 310W 单晶单晶 PERC 组件（组件（RMB)2.3 2.2 2.25-组件辅材组件辅材 光伏玻璃（光伏玻璃（RMB)24 23 24-行业动态行业动态 2019 年年 01 月月 28 日日 11 数据来源：数据来源：PVINFOLINK，上海证券研究所，上海证券研究所预测预测 三、三、近期公司动态近期公司动态 表表 2 上周上周锂电池锂电池+光伏光伏上市公司重要公告上市公司重要公告 股票代码股票代码 公司名称公司名称 事件事件 具体内容具体内容 业绩预告业绩预告 600438 通威股份 2018 业绩预告 预计2018年实现归属于上市公司股东的净利润为20.12 亿元21.13 亿元，同比增加 0%5%。300724 捷佳伟创 2018 业绩预告 预计2018年实现归属于上市公司股东的净利润为28,500.00 万元32,500.00 万元，同比上升 12.19%27.93%。300618 寒锐钴业 2018 业绩预告 预计2018年实现归属于上市公司股东的净利润为70,107.14 万元75,050.60 万元，同比上升 56.00%67.00%。300438 鹏辉能源 2018 业绩预告 预计2018年实现归属于上市公司股东的净利润为30,275.68 万元-37,817.58 万元，同比上升20.43%-50.43%。000762 西藏矿业 2018 业绩预告 预计 2018 年亏损 15000 万元22000 万元，同比下降 534.23%-736.87%。000792 盐湖股份 2018 业绩预告 预计 2018 年亏损 320,000 万元-350,000 万元。股权质押股权质押与质押解与质押解除除 300618 寒锐钴业 持股 5%以上的股东股权质押 公司持股 5%以上的股东江苏汉唐和金光先生本次合计质押 63 万股。002407 多氟多 控股股东部分股权解除质押 控股股东李世江先生将其持有的本公司 546.07 万股办理了解除质押手续，占其本人所持公司股份总数的 6.24%，占公司总股本的 0.80%。业务进展业务进展 002341 新纶科技 铝塑膜项目签订日常经营重大合同 公司下属子公司新纶复合材料有限公司与孚能科技签订了 2019 年度铝塑膜产品采购协议。双方约定 2019 年度铝塑膜产品保供需求为 800 万平方米。行业动态行业动态 2019 年年 01 月月 28 日日 12 四、行业近期热点信息四、行业近期热点信息 锂电池锂电池方面：方面：工信部发布工信部发布 2018 年锂年锂离子电池行业规范条件及管理暂行办法离子电池行业规范条件及管理暂行办法 2019年1月25日，工信部发布 锂离子电池行业规范条件（2018年本）和锂离子电池行业规范公告管理暂行办法（2018 年本）两份文件对锂离子电池行业的发展做出规划和指导，两份文件将在2019 年 2 月 15 日被正式执行。第一份文件明确限制了锂离子电池项目的建设地，禁止其在自然保护区、饮用水水源保护区、生态功能保护区，已划定的永久基本农田等国家法律法规禁止的地区开展锂离子电池项目建设。不仅如此，文件还对企业资质进行了规范，相关企业的研发经费不得低于其营业收入的 3%，申报产能不能低于实际产能的 50%，相关产品必须取得技术专利权，严格限制新增单纯扩大产能、技术水平低的锂离子电池（含配套）项目。此外，第一份文件还对企业在工艺先进性、节能环保、安全稳定、自动化程度等方面提出了 9 项更具体的要求。第二份文件主要是从程序上对锂离子电池规范管理作出了规定，锂离子电池和电池组、正极材料、负极材料、隔膜、电解液生产企业都在管理范围，但要注意的是，新能源车用动力电池和电池组不在管理范围内。第二份文件明确提出，企业现将材料申报给当地主管部门，当地主管部门收到材料后 20 天内会上报给工信部，工信部接到材料后 60 天内会组织相关专家对项目进行复核。为了保证已经通过审核的企业能一直满足规范要求的条件，每年 3 月 31 日前，企业要通过工业和信息化部锂离子电池行业公共服务平台提交上年度自查报告，每半年报一次运行数据，纸质自查报告 同时向工业和信息化部递送 1 份。（新闻来源：工信部）丰田松下将于丰田松下将于 2020 年成立合资公司年成立合资公司 联合生产电动车电池联合生产电动车电池 丰田汽车和松下公司将于明年成立合资企业，生产电动汽车电池，以与中国对手展开竞争。两家公司最早可能在本周宣布合资计划。据悉，丰田汽车将拥有该合资企业 51的股份，松下公司在合资企业的股份占 49。该合资公司将基于双方于 2017 年底达成的其他其他 300014 亿纬锂能 参股公司分红 亿纬锂能持有麦克韦尔 2,376.90 万股，持股比例37.55%。根据麦克韦尔 2018 年第三季度权益分派预案，公司可获得现金红利人民币 191,114,644.50元。数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所，上海证券研究所 行业动态行业动态 2019 年年 01 月月 28 日日 13 协议，当时双方宣布在车载方形蓄电池领域达成合作，联合开发能量密度更高的棱柱形电池。合资电池公司日后可能为丰田的电动车技术合作伙伴马自达和斯巴鲁提供电池。（新闻来源：盖世汽车网）。奔驰将在波兰新建一家动力电池工厂奔驰将在波兰新建一家动力电池工厂 从奔驰官方获悉，梅赛德斯奔驰汽车公司将在波兰亚沃尔建立一家电池工厂，从而将全球动力电池生产网络扩大至 9 家。据了解，奔驰计划投资超过 10 亿欧元打造一个全球电池生产网络，包括在中国、德国和美国等全球建厂。目前，奔驰在全球的电池生产网络已经形成，这些工厂可以根据需要，适时准备出口电池组。此外，奔驰计划到 2022 年推出 50 多款电动汽车，为旗下每款车型推出至少一款电动汽车车型。第一款推出的电动化车型，将是 2019年由德国不莱梅工厂和北京 BBAC 工厂生产的纯电动 EQC。（新闻来源：电缆网）欧盟大力推进镁电池研发，减少锂原材料依赖欧盟大力推进镁电池研发，减少锂原材料依赖 德国乌尔姆亥姆霍兹研究所和卡尔斯鲁厄理工学院正在共同开发基于镁的储能技术。镁电池是欧盟“展望 2020”科研计划下的项目（EMAGIC），欧盟为此已投资超过 650 万欧元，汇集了欧洲10 个科研机构的专业技术，未来该项目如取得成功，将有望替代现有的锂离子电池。（新闻来源：中国科技网）光伏方面光伏方面：晶晶科第一、晶澳第二科第一、晶澳第二 2018 年十大光伏组件企业出货量排名年十大光伏组件企业出货量排名出炉出炉 根据 PV InfoLink 统计，2018 年全球组件出货量前三名为晶科、晶澳、韩华 Q-Cells 与天合光能。2018 年晶科全球组件出货量超过11GW，远高于其他组件生产厂商，稳居 2018 全球组件排名龙头。第五名开始依次为隆基乐叶、阿特斯、东方日升、协鑫集成、尚德、而正泰与中利腾晖并列第十。这也是正泰首次跻身于全球出货排名前十的行列。据 PV InfoLink 资料库显示，虽 531 后冷清的市况让 2018Q3 整体出货量较 Q2 衰退，但 TOP 10 厂家在三季度大多仍能保持高于行业平均的开工率。而 Q4 受到中国内需以及海外市场的同步回温，前十名厂家几乎都重回九成以上的高开工率，也让不少厂家季度出货量再创新高，推升 TOP 10 厂家的 2018 年总出货达到 66 GW，在全球 91.5GW 中占到近七成的出货。（新闻来源：PVInfoLink）2018 电池片出货排名出炉电池片出货排名出炉，通威第一通威第一，爱旭展宇并列第二爱旭展宇并列第二 行业动态行业动态 2019 年年 01 月月 28 日日 14 根据 PV InfoLink 数据库统计，2018 年电池片出货第一之厂家为通威，爱旭与展宇并列第二，而联合再生能源、茂迪则位列四、五名。PERC 电池片出货量排名依序是爱旭、平煤、通威。值得注意的是，下半年应用领跑者带来大量双面高效 PERC 电池片的需求，爱旭也因为产线的提早转换，以双面电池片出货 1.4GW 成双面电池片的最大供应商，远超其他电池片厂家。（新闻来源：PVInfoLink）光伏巨头借壳光伏巨头借壳，天业通联，天业通联股价一字涨停股价一字涨停 去年 7 月，晶澳太阳能在纳斯达克完成退市并宣布欲借壳回 A股。1 月 21 日，天业通联正式公告称，晶澳太阳能拟作价 75 亿元借壳天业通联 A 股上市。作为全球顶级的光伏电池及组件生产商之一，晶澳太阳能在产能、技术等各方面均处于业内一线位置，但上市十年后，晶澳太阳能美股表现却较为惨淡，私有化前市值只有 3.51 亿美元，市净率仅为 0.35 倍。(新闻来源：中国基金报)第四批第四批“领跑者领跑者”基地正积极申报基地正积极申报，无补贴光伏项目有望年内落地无补贴光伏项目有望年内落地 辽宁阜新、河南南阳等地方政府正在积极申报第四批光伏“领跑者”项目基地，各光伏企业也开始摩拳擦掌，提前准备招标事宜。（新闻来源：中国能源报）五、投资建议五、投资建议 2018 年全年实现动力电池装机 56.89GWh，同比增长 56.88%。年底抢装效应明显，助力全年动力锂电装机量超预期。新一轮补贴新一轮补贴政策临近，高能量密度高续航里程的趋势不会改变。建议关注中游政策临近，高能量密度高续航里程的趋势不会改变。建议关注中游材料龙头企业，如高镍三元龙头当升科技，以及进入海外高端供应材料龙头企业，如高镍三元龙头当升科技，以及进入海外高端供应链的隔膜龙头企业，下游电池板块建议关注市占率高，回款能力较链的隔膜龙头企业，下游电池板块建议关注市占率高，回款能力较好的龙头公司，如宁德时代。好的龙头公司，如宁德时代。光伏方面，两部委发布关于积极推进光伏无补贴平价上网有关工作的通知，明确提出 12 大要求，降低非技术成本，积极推进平价上网，鼓励行业向市场主导过渡。政策逐步明朗，并从项目指标、融资环境、消纳保障和市场化交易等诸个方面保驾护航。建议关注建议关注硅料和硅片龙头企业，如隆基股份，逆变器龙头企业阳光电源，以硅料和硅片龙头企业，如隆基股份，逆变器龙头企业阳光电源，以及及后续政策进展及海外市场拓展情况。后续政策进展及海外市场拓展情况。我们我们维持行业维持行业“增持增持”评级评级。2019 年年 01 月月 28 日日 15 分析师承诺分析师承诺 洪麟翔 孙克遥 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。公司公司业务业务资格说明资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。投资评级体系与评级定义投资评级体系与评级定义 股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。投资评级投资评级 定定 义义 增持 股价表现将强于基准指数 20%以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数 10%以上 中性 股价表现将介于基准指数 10%之间 减持 股价表现将弱于基准指数 10%以上 行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起 12 个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深 300 指数表现的看法。投资评级投资评级 定定 义义 增持 行业基本面看好，行业指数将强于基准指数 5%中性 行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数 5%减持 行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数 5%投资评级说明：不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。免责条款免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。起点财经，网罗天下报告S t a r t Y o u r F i n a n c e