请务必阅读正文之后的重要声明部分[Table_Industry]证券研究报告/行业季度报告2019年09月22日电子行业整体表现低迷，子板块呈结构性分化-电子行业半年报总结[Table_Main]图表1：键入图表的标题来源：中泰证券研究所[Table_Title]评级：增持分析师：刘翔执业证书编号：S0740519090001电话：Email：liuxiang@r.qlzq.com.cn[Table_Profit]基本状况上市公司数行业总市值(百万元)行业流通市值(百万元)[Table_QuotePic]行业-市场走势对比公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告[Table_Finance]重点公司基本状况简称股价(元)EPSPE市值评级20182019E2020E2021E20182019E2020E2021EE韦尔股份1020.320.500.991.33231576879买入京东方A40.100.120.170.23746143321,390买入顺络电子240.590.690.881.11131187195买入深南电路1512.492.873.875.003321513买入生益科技270.470.560.710.871613119606买入三利谱430.350.861.542.172195345买入蓝思科技110.160.240.420.5447311814414买入三安光电140.690.630.790.89111298563买入备注：采用Wind一致预期。[Table_Summary]投资要点总述：电子行业中报财务数据统计来看，有几个方面值得关注：营收平稳增长，利润端出现下滑；毛利率降到20%以下，盈利能力有所下滑；现金流却表现亮眼，行业整体经营性净现金流呈现100%以上的增长，电子行业整体景气度较为低迷，企业更加重视现金流的健康。而研发投入则是行业走出盈利低谷的关键，上半年电子行业研发费用基本与营收同步增长，体现电子产业转型升级的决心。半导体：设计穿透周期，封测代工传导已至。半导体最主要的核心驱动是需求，尤其是通讯领域如手机端的需求，2017年以来随着苹果手机的创新乏力和价格较贵导致手机换机周期拉长，而相应的国产以华为为代表的厂商则在屏下指纹、折叠屏、三摄等领先市场创新，以手机为主题的投资机会有苹果供应链或将切换到华为供应商，且叠加中美贸易影响，华为手机在自己生态中芯片端面临较大的国外集中采购风险，所以无论是终端需求还是国产替代，半导体设计公司将是穿越这一轮半导体调整周期最主要的板块，而从产业规律、产业链调研以及中报观察（设计持续加大研发、代工存货周转下降、封测研发和在建工程加大），从设计到代工和封测的传导将是下一轮投资机会所在，设备和材料我们保持持续观察。重点关注韦尔股份、圣邦股份、汇顶科技、兆易创新、华天科技、中芯国际等。PCB：增速稳健，5G带来新机遇。2019年H1中国PCB行业上...
