重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。主要观点：5G商用快速推进通讯PCB景气持续5G频段频率的提升，信号衰减效应更强，单基站覆盖范围降低，5G网络所需宏基站数量提升，预期将达到600万座。同时5G基站AAU需要采用高频覆铜板，对应PCB单站价值量将从4G的1200元提升至5G的5000元。结合5G宏基站单站PCB价值量以及基站数量，我们预期中国大陆2020-2024年基站侧PCB投资额为250-300亿元，投资规模为4G基站建设规模的3-4倍。随着5G牌照下发以及5G基站建设的快速推进，我们建议持续关注高频高速PCB产业链企业。智能手机景气筑底中无线耳机迎爆发增长3GPP定义的4GLTE频段达到66个，我们预期5G时代将新增50个频段，手机支持的频段数量提升将带动射频器件价值量的增加。根据Yole预测，2017年全球射频前端模组市场空间150亿美元，2023年达到350亿美元，对应复合增长率14%。结合射频芯片国产替代的背景下，建议关注射频芯片行业龙头企业加速发展。自Apple发布airpods以来，无线耳机迅速成为智能穿戴的龙头产品。除Apple以外，华为、小米、索尼、B&O、三星、捷波朗等品牌纷纷加入并共同做大市场。根据智研咨询报告，2018-2020年全球蓝牙耳机出货量预计分别为6500万、1亿台和1.5亿台，年复合增速达52%。我们假设智能手机一年出货15亿部，按照50%的蓝牙耳机渗透率以及200元单价进行大致测算，对应市场空间将达到1500亿元。无线耳机产品的续航性能与使用体验密切相关，产品组件集成度提升已成必然趋势，建议关注系统级封装（SIP）企业在无线耳机市场的切入。LED关注特种照明产业景气翻转以及互联网升级2017-2018年，去产能达成阶段成果，特种照明下游企业的资本开支进入新一轮上升通道，产业景气度逐渐提升。同时，特种照明产业下游客户开始依托照明设备进行新的赋能，包括图像实时采集与传输、环境温湿度监测、人员感知与光控、设备故障监测等等。特种照明产业的信息化升级进一步打开市场空间，助推产业景气度，同时照明产品转向集成方案，客户订单体量与客户粘性提升。建议关注特种照明龙头企业。投资建议：高频高速PCB产业链公司包括崇达技术、华正新材；消费电子领域包括中颖电子、环旭电子；LED特种照明企业包括海洋王。中性——维持日期：2019年9月6日行业：电子行业分析师：张涛Tel:021-53686152E-mail:zhangtao@shzq.comSAC证书编号：S0870510120023研究助理：袁威津Tel:021-53686157E-mail:yuanweijin@shzq.comSAC证书编号：S0870118010021最近...
