谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1证券研究报告行业研究/深度研究2020年02月05日电子元器件增持（维持）胡剑执业证书编号：S0570518080001研究员021-28972072hujian@htsc.com刘叶执业证书编号：S0570519060003研究员021-38476703liuye@htsc.com1《电子元器件:远程会议/远程诊疗在疫情中成为热点》2020.022《兆易创新(603986SH,买入):NorFlash景气攀升，TWS强化成长》2020.013《乐心医疗(300562SZ,买入):可穿戴+云服务，全面布局健康IoT》2020.01资料来源：Wind多功能叠加多场景，光学赛道优且长光学产业链研究报告光学创新叠加场景拓展双轮驱动，光学产业链赛道优且长移动互联网时代，电子设备信息输入及输出对光学应用的依赖度不断提升。我们认为光学创新叠加应用场景拓展将为光学产业链注入持续增长动能，主因1）高清+广角+长焦+3D多摄方案将成主流，渗透率持续提升；2）生物识别从手机向多终端渗透；3）智能驾驶兴起，全方位、高规格车载镜头需求增加；4）5G时代VR/AR实景交互升级打造光学新场景。我们看好技术储备和创新能力突出的上游光学元件供应商、镜头及模组厂商，推荐水晶光电、歌尔股份，建议关注汇顶科技、韦尔股份、欧菲光、联创电子。高清、广角、长焦、3D多摄方案持续渗透，光学产业链需求全线放量从2000年夏普推出首款拍照手机至今，消费者对移动互联网时代照片实时分享、短视频、直播等依赖使得光学已成为智能手机厂商的重要创新方向。随着手机镜头模组不断从单摄向高清、广角、长焦、3D的多摄方案升级，Counterpoint预计2021年全球三摄及以上机型渗透率将从2019年的15%提升至50%，我们测算这将新增至少14.4亿颗摄像头需求（基于2019年全球智能手机13.7亿部出货），较2018年的41.5亿颗增加35%，由此带动镜头模组及上游光学元件需求全线放量。此外，玻塑混合镜头、潜望式摄像头（微型棱镜）等光学创新也将成为手机光学产业链重点关注方向。手机端生物识别应用兴起，3D感知应用场景拓展带来全新增量随着全面屏推广，屏下光学指纹成为安卓系替代传统指纹解锁的主流方案。CINNOResearch预计2024年全球支持屏下指纹解锁的手机出货量将达到12.6亿部，对应19-24年CAGR为89%。苹果发布支持面部识别的iPhoneX开启生物识别新潮流，用于面部解锁、支付的前置结构光方案和用于增强拍摄效果、支持体感游戏的后置ToF方案也逐渐在华为、OPPO等旗舰机型中应用。随着手机端3D感知渗透率提升，应用场景向NB/Pad、工控、安防、医疗...
