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证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 WiFi 6：新一代无线互联技术及相关芯片厂商梳理新一代无线互联技术及相关芯片厂商梳理 WiFi 6 行业专题2020.2.17 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 徐涛徐涛 首席电子分析师 S1010517080003 苗丰苗丰 前瞻分析师 S1010519120001 2020 年年 2 月月 13 日，小米同时发布支持日，小米同时发布支持 WiFi 6 的旗舰手机和路由器，引发市的旗舰手机和路由器，引发市场对场对 WiFi 6 的关注。我们看好的关注。我们看好 WiFi 6 未来前景，判未来前景，判断路由器端普及将先于应断路由器端普及将先于应用终端。用终端。目前目前 WiFi 6 芯片市场由海外大厂主导，国内建议关注乐鑫科技、博芯片市场由海外大厂主导，国内建议关注乐鑫科技、博通集成通集成、全志科技、中颖电子全志科技、中颖电子。WiFi 6 是是新一代新一代 WiFi 标准，性能较前代全面提升。标准，性能较前代全面提升。WiFi 6 是 2018 年被 WiFi联盟正式认可并命名的新一代 WiFi 标准，2019 年 Q3 正式开启认证计划。WiFi 6 在兼容前五代 WiFi 标准同时，引入 MU-MIMO、OFDMA、MCS、TWT 等技术获得广连接广连接（连接数翻倍）、高速率高速率（最高可达 9.6Gbps）、低时延低时延、低低功耗功耗（降低 30%以上）四大优势，可助力物联网应用加速落地（尤其是企业级应用）。WiFi 6 应用场景丰富，未来将携手蓝牙重塑连接价值应用场景丰富，未来将携手蓝牙重塑连接价值。受益于性能全面升级，WiFi 6 除了满足传统 WiFi 的场景外，还能满足更加广泛的下一代物联网连接场景的需求，如用于企业 VR/AR/4K 应用、仓储物流 AGV、商超工厂资产管理的 IoT 等场景，在成本及基础设施问题得到解决后有望加速普及。根据 Markets and Markets，目前全球 WiFi 芯片市场空间约 176 亿美金，随着 WiFi 6 持续普及，ASP 提升逻辑将驱动整体空间有望进一步扩张。此外，产业界已开始推出集成蓝牙协议的 WiFi 芯片，我们判断未来这种 WiFi+蓝牙双模芯片有望成为物联网无线连接技术的主流方案之一：蓝牙负责实现唤醒功能，WiFi 实现高速数据传输，优化 IoT 互联生态。WiFi 6 商用节奏：路由器端快于应用终端。商用节奏：路由器端快于应用终端。WiFi 6 的商用化节奏类似于 5G 网络，需先行网络基础设施（路由器），为终端用户提供良好的应用环境。因此我们判断 WiFi 6 在路由器端的普及将早于应用终端。此外，由于 WiFi 6 芯片单价提升，短期内 WiFi 6 主要搭载于品牌厂商旗舰手机或笔电产品。未来随着 WiFi 6 芯片进一步下探，中低端机型及 IoT 设备也有望支持 WiFi 6，但具体时间节点仍取决于基础设施（芯片+路由器）的发展速度。芯片芯片端：端：初期国际巨头将主导市场，国内厂商相关布局仍需持续观察。初期国际巨头将主导市场，国内厂商相关布局仍需持续观察。在 2017年时，博通、高通等国际巨头厂商就已推出支持 WiFi 6 的芯片，且产品系列丰富，面向路由器端、手机等移动终端的芯片产品均有布局，目前是全球 WiFi 6 芯片的主要供应商，如小米 WiFi 6 路由器 AX3600 搭载的便是高通的 IPQ8071A芯片。国内方面，相关 WiFi 芯片厂商多面向终端应用开发产品，在 WiFi 6 领域的布局相对谨慎，整体看国内芯片追赶先进标准尚需时日，上市公司建议关注有整体看国内芯片追赶先进标准尚需时日，上市公司建议关注有WIFI 相关产品线布局的乐鑫科技、博通集成相关产品线布局的乐鑫科技、博通集成、全志科技、中颖电子、全志科技、中颖电子。风险因素：风险因素：WiFi 6 渗透不及预期，WiFi 芯片竞争格局加剧。电子电子行业行业 WiFi 6 行业专题行业专题2020.2.17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录目录 小米发布会提到的小米发布会提到的 WiFi 6 是什么？是什么？.1 引子：小米 10 支持 WiFi 6，同时发布 WiFi 6 路由器.1 WiFi 6 是新一代 WiFi 标准，性能较上一代全面提升.1 WiFi 6 应用场景丰富，未来将携手蓝牙重塑连接价值.4 商用化节奏：路由器作为基础设施先行，为终端培育应用环境.5 WiFi 6 芯片：海外大厂引领，建议关注国内新锐厂商芯片：海外大厂引领，建议关注国内新锐厂商.7 风险因素风险因素.8 oPpMrPvMrQoOqPtQpQqMnMaQbP6MnPoOpNrRlOpPtRkPqRyQ6MmOsRMYmQtQvPqNnR WiFi 6 行业专题行业专题2020.2.17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图目录插图目录 图 1：小米 10 全系列适配 WiFi 6.1 图 2：小米首款支持 WiFi 6 的路由器 AX3600.1 图 3：WiFi 标准发展历程.2 图 4：OFDMA 与 OFDM 技术的差异.3 图 5：WiFi 6 理论带宽.3 图 6：TWT 的工作原理.4 图 7：WiFI 6 主要适用场景总结.4 图 8：全球 WiFi 芯片市场规模.5 图 9：国内路由器销量.6 图 10：高通 Networking Pro 四大平台.8 表格目录表格目录 表 1：WiFi 4、WiFi5、WiFi 6 对比.2 表 2：物联网主要通信方案.5 表 3：目前已发布的 WiFi 6 路由器产品列表.6 表 4：目前已发布的支持 WiFi 6 的终端设备列表.7 表 5：国内 WiFi 芯片厂商现有产品的技术及应用场景梳理.8 WiFi 6 行业专题行业专题2020.2.17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 小米发布会提到的小米发布会提到的 WiFi 6 是什么？是什么？引子：引子：小米小米 10 支持支持 WiFi 6，同时发布，同时发布 WiFi 6 路由器路由器 2020 年 2 月 13 日，小米新品发布会上的新旗舰机型小米 10 全系列标配 WiFi6，与此同时小米还推出旗下首款支持 WiFi 6 的路由器：小米 AIoT 路由器 AX3600，AX3600 采用外置 7 天线设计，其中包括 1 支 IoT 设备天线、2 支 2.4GHz 天线、4 支 5GHz 天线，确保信号覆盖范围更广，穿墙性能进一步加强。小米认为 WiFi 6 是未来 5 年的 WiFi 标准，同时从手机终端和路由器终端进军 WiFi 6，有望引领 WiFi 6 产业发展，一时间“WiFi 6”成为科技界关注焦点。图 1：小米 10 全系列适配 WiFi 6 资料来源：小米公司官网 图 2：小米首款支持 WiFi 6 的路由器 AX3600 资料来源：小米公司官网 WiFi 6 是新一代是新一代 WiFi 标准标准，性能较上一代全面提升性能较上一代全面提升 2018 年年 WiFi 联盟正式将联盟正式将 802.11ax 认可为第六代认可为第六代 WiFi 技术，并命名为技术，并命名为 WiFi 6。WiFi 6 是 802.11ax 协议的简称，802.11ax 是一项无线局域网标准，其标准草案由 IEEE 标准协会的 TGax 工作组制定，于 2014 年 5 月成立。TGax 工作组针对 802.11ax 曾在 2016 年11 月和 2017 年 9 月分别提出了第一版和第二版标准草案，然而均未能获得 802.11ax 工作小组 75%以上成员投票认可。2018 年 10 月 3 日，WiFi 联盟将第三版的 802.11ax 标准正式列为继 802.11ac 之后的第六代 WiFi 技术，并命名为 WiFi 6，正统地位由此确定。2019 年第三季度，WiFi 联盟（WiFi Alliance）宣布正式启动 WiFi 6（802.11ax）认证计划，开启 WiFi6 的商用之路。WiFi 6 行业专题行业专题2020.2.17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 图 3：WiFi 标准发展历程 资料来源：WiFi 6 与 5G 技术及应用场景白皮书（华为）WiFi 6 技术能力提升体现在广连接、高速率、低时延、低功耗。技术能力提升体现在广连接、高速率、低时延、低功耗。WiFi 6同时支持2.4GHz和 5GHz，并具备向下兼容特性（兼容 WiFi 5 及之前协议的终端接入）。与前几代 WiFi 标准相比，WiFi 6 引入 MU-MIMO、OFDMA、MCS、TWT 等技术，实现性能全面提升：1）广连接，广连接，2）高速率，）高速率，3）低时延，）低时延，4）低功耗。）低功耗。具体来说：表 1：WiFi 4、WiFi5、WiFi 6 对比 WiFi 4(802.11n)WiFi 5(802.11ac)WiFi 6(802.11ax)频带（GHz）2.4 和 5 5 2.4 和 5 多路复用方案 OFDM OFDM OFDMA 信道带宽（MHz）20,40 20,40,60,80,160,80+80 20,40,60,80,160,80+80 子载波间隔（非遗留部分）312.5kHz 312.5kHz 78.125kHz 符号持续时间，不包括保护间隔（sec）3.2 3.2 3.2,6.4,12.8 保护间隔/循环前缀（sec）0.8 0.4 或 0.8 0.8,1.6 或 3.2 空间流的数量 14 18 18 多用户（MU）技术 不可用 MU-MIMO：仅下行链路，最多 4 用户 MU-MIMO：下行链路和上行链路，最多 8 个用户 OFDMA：下行链路和上行链路 资源单元（RU）大小（子载波数，也称为音调）全通道带宽 全通道带宽 26,52,106,242,484,996,2*996 数据子载波调制 BPSK,QPSK,16QAM,64QAM BPSK,QPSK,16QAM,64QAM,256QAM BPSK,QPSK,16QAM,64QAM,256QAM,1024QAM 频道编码 BCC（强制性）LDPC（可选的）BCC（强制性）LDPC（可选的）BCC（强制性）LDPC（强制性）上行调度（由接入点管理）不可以 不可以 可以 最大理论数据速率（Mbps）150(40MHz 1SS)600(40MHz 4SS)433(80MHz 1SS)6933.3(160MHz 8SS)600.4(80MHz 1SS)9607.8(160MHz 8SS)资料来源：WiFi 联盟，中信证券研究部 MU-MIMO 技术：有利于同时连接更多设备。技术：有利于同时连接更多设备。MU-MIMO 即多用户输入输出技术，改善了路由器天线闲置的情况，允许路由器分割天线，独立地为不同的设备传输。2015 年推出的 WiFi5（802.11ac）Wave 2 当时支持的最大规格是 44 MU-MIMO，可以同时向 4 个终端共享下行的 MU-MIMO 数据包。相较而言，WiFi 6（802.11ax）拥有 88 MU-MIMO，可以同时向 8 个终端共享上行、下行的 MU-MIMO 数据包。OFDMA 技术：提高信道利用效率，实现低时延。技术：提高信道利用效率，实现低时延。WiFi 5 及之前 WiFi 标准采用 WiFi 6 行业专题行业专题2020.2.17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 的都是 OFDM（正交频分复用）调制方式，随着用户数量的增多，用户之间的数据请求会发生冲突，服务质量较差。WiFi6 采用的是在蜂窝网络中普遍应用的 OFDMA（正交频分多址）调制方式，将无线信道划分为多个子信道，形成一个个频率资源块，用户数据承载在每个资源块上，而不是占用整个信道，从而实现在每个时间段内多个用户同时并行传输效率得到提高，降低了排队等待时延。图 4：OFDMA 与 OFDM 技术的差异 资料来源：WiFi 联盟 MCS（调制与编码策略）：理论带宽提高至（调制与编码策略）：理论带宽提高至 9.6Gbps。WiFi5 最高只支持 256-QAM（正交振幅调制），WiFi 6 可支持到 1024-QAM。一般调制码的密度越大，承载的数据量也就越大，因此 WiFi6 相较 WiFi5 在承载数据量的能力上提高了 2 到 3 倍。从数据传输效率角度来看，WiFi 6 单条空间流 80M 带宽的关联速率从 433Mbps 提升到了 600Mbps，理论最大关联速率（160M 带宽，8 条空间流）提升至 9.6Gbps 左右。图 5：WiFi 6 理论带宽 资料来源：WiFi 6 与 5G 技术及应用场景白皮书（华为）Target Wake Time：令令 IoT 设备更省电，有效提升续航时间。设备更省电，有效提升续航时间。WiFi 6（802.11ax）加入了 Target Wake Time（TWT）机制，它允许设备协商什么时候和多久会唤醒发送或接收数据，无线接入点可以将客户端设备分组到不同的 TWT 周期。处于非数据传输状态的 IoT 设备便会休眠省电，整体终端功耗可节约 30%以上，从而显著提升其续航时间。WiFi 6 行业专题行业专题2020.2.17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图 6：TWT 的工作原理 资料来源：CommScope WiFi 6 应用场景丰富，未来将携手蓝牙重塑连接价值应用场景丰富，未来将携手蓝牙重塑连接价值 WiFi 6 应用前景广阔，加速应用前景广阔，加速室内室内物联网场景落地。物联网场景落地。受益于性能全面升级，WiFi 6 除了满足传统 WiFi 的场景外（如手机、笔电及其他 IoT 设备），还能满足更加广泛的下一代物联网连接场景的需求，如用于企业 VR/AR/4K 应用、仓储物流 AGV、商超工厂资产管理的 IoT 等场景。根据 Markets and Markets，目前全球 WiFi 芯片市场空间约 176 亿美金，随着 WiFi 6 持续普及，ASP 提升逻辑下将驱动整体空间有望进一步扩张。图 7：WiFI 6 主要适用场景总结 资料来源：WiFi 6 与 5G 技术及应用场景白皮书（华为）WiFi 6 行业专题行业专题2020.2.17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 图 8：全球 WiFi 芯片市场规模（亿美元）资料来源：Markets and Markets，中信证券研究部（华为）未来未来 WiFi+蓝牙双模有望重塑连接价值，成为物联网优质选择。蓝牙双模有望重塑连接价值，成为物联网优质选择。目前我们观测到产业界已开始推出集成蓝牙协议的 WiFi 芯片，我们判断未来这种 WiFi+蓝牙双模芯片有望成为物联网无线连接技术的主流方案之一。WiFi 和蓝牙各具优势，WiFi 数据传输速度和覆盖范围强于蓝牙，而蓝牙在低功耗、与手机交互等方面优于 WiFi，两者可以形成优势互补。在 WiFi+蓝牙双模方案中，蓝牙负责实现唤醒功能，WiFi 实现高速数据传输，优化 IoT 互联生态。表 2：物联网主要通信方案 NB-IoT LoRa Zigbee WiFi 蓝牙蓝牙 组网方式 基于现有蜂窝组网 基于 LoRa 网关 基于 Zigbee 网关 基于无线路由器 基于蓝牙 Mesh 网关 网络部署方式 节点 节点+网关（网关部署要求较高）节点+网关 节点+路由器 节点 传输距离 大于 10 公里 大于 10 公里 10-100 米 50 米 10 米 单网接入节点容量 约 20 万 约 6 万，一般 500-5000 约 6 万，一般 200-500 约 50 理论上 6 万 电池续航 理论约 10 年/AA 电池 理论约 10 年/AA 电池 理论约 2 年/AA 电池 数小时 数天 成本 5-10 美元，未来目标 1 美元 约 5 美元 1-2 美元 7-8 美元 频段 License 频段，运营商频段 Unlicense 频段，Sub-GHZ Unlicense 频段，2.4GHZ 2.4G 和 5G 2.4G 传输速度 理论 160Kbps-250Kbps，实际一般小于 100Kbps 0.3-50 Kbps 理论 250 Kbps，实际一般小于100Kbps 2.4G：1M-11M 5G：1N-50M 1M 网络时延 6s-10s TBD 小于 1s 小于 1s 小于 1s 适合领域 户外场景、LPWAN，大面积传感器 户外场景、LPWAN，大面积传感器，可搭私有网络 常用于室内场景 常用于室内场景 联网所需时间 3s 30ms 3s 10s 资料来源：WiFi 联盟，中信证券研究部 商用化节奏：路由器作为基础设施先行，为终端商用化节奏：路由器作为基础设施先行，为终端培育培育应用环境应用环境 目前目前 WiFi 6 产业化处于初级阶段，路由器作为基础设施率先落地。产业化处于初级阶段，路由器作为基础设施率先落地。正如 5G 网络正式158.9164.46176.2176.2182.3188.7197.205010015020025020162017E2018E2019E2020E2021E2022E WiFi 6 行业专题行业专题2020.2.17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 商用之前必须先大量建设 5G 基站，WiFi 6 大规模普及之前也必须先构建网络基础设施（路由器）。具体来说，具体来说，WiFi 6 普及的第一步是路由器端先升级为普及的第一步是路由器端先升级为 WiFi 6 标准，为终端用标准，为终端用户提供良好的应用环境，第二步才是终端厂商跟随技术升级趋势推出支持户提供良好的应用环境，第二步才是终端厂商跟随技术升级趋势推出支持 WiFi 6 的移动的移动设备及物联网设备。设备及物联网设备。2018 年 6 月，华硕率先推出支持 WiFi 6 的路由器 ROG Rapture GT-AX11000，此后 TP-Link、NETGEAR、CISCO 等品牌厂商也陆续推出 WiFi 6 路由器，根据我们梳理目前市面上至少有 20 款路由器支持 WiFi 6。表 3：目前已发布的 WiFi 6 路由器产品列表 品牌品牌 型号型号 时间时间 售价售价 品牌品牌 型号型号 时间时间 售价售价 小米 AX3600 2020 年 599 元 华硕 TUF-AX3000 2019 年 1099 元 TP-Link TL-XDR3020 2019 年 399 元 ROG GT-AX11000 2018 年 4299 元 TL-XDR6060 即将上市 RT-AX92U AX6100M 2019 年 3999 元 TL-XTR11060 即将上市 RT-AX88U 2019 年 2399 元 天邑 TY-300 2019 年 479 元 RT-AX56U 2019 年 899 元 TY-400 2019 年 499 元 RT-AX89X 2019 年 4999 元 NETGEAR RAX40 2019 年 1299 元 灵耀 AX6600 2019 年 3999 元 EAX80 2019 年 2199 元 LINKSYS Velop MX5300 2019 年 2599 元 RAX80 2019 年 2699 元 CISCO C9117AXI-H 2019 年 8699 元 RAX120 2019 年 3999 元 C9120AXI-H 2019 年 8699 元 RAX200 2019 年 4499 元 C9115AXE-H 2019 年 7799 元 Orbi 2019 年 6499 元 C9115AXI-H 2019 年 6999 元 资料来源：小米、TP-Link、华硕等公司官网，中信证券研究部 图 9：国内路由器销量（亿台）资料来源：Wind，中信证券研究部 部分手机及笔电品牌已在旗舰产品搭载部分手机及笔电品牌已在旗舰产品搭载 WiFi 6，IoT 终端大规模商用尚需时日。终端大规模商用尚需时日。受益于路由器的率先落地，2019 年起三星、苹果、小米等手机品牌陆续在旗舰机型中搭载 WiFi 6，微软及戴尔也推出了支持 WiFi 6 的笔记本电脑。未来随着 WiFi 6 芯片及模组价格进一步下探，中低端机型及 IoT 设备也有望搭载 WiFi 6，但具体时间节点仍取决于基础设施（芯片+路由器）的发展速度。0.00.51.01.52.02.520132014201520162017销量（亿台）WiFi 6 行业专题行业专题2020.2.17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 表 4：目前已发布的支持 WiFi 6 的终端设备列表 产品产品 发布时间发布时间 售价售价 手机 小米 10 2020 年 3999 元起 小米 10 Pro 2020 年 4999 元起 iPhone 11 系列 2019 年 5499 元起 三星 Galaxy Note 10 2019 年 5699 元起 三星 Galaxy S10e 2019 年 4299 元起 三星 Galaxy S10 2019 年 4399 元起 三星 Galaxy S10+2019 年 5299 元起 中兴天机 Axon10s Pro 即将上市 笔记本电脑 微软 Surface Pro 7 2019 年 6988 元起 戴尔 2020 款 XPS13 2020 年 16999 元 资料来源：小米、Apple、三星等公司官网，中信证券研究部 WiFi 6 芯片芯片：海外大厂引领，建议关注国内新锐厂商：海外大厂引领，建议关注国内新锐厂商 海外大厂率先布局海外大厂率先布局 WiFi 6 芯片芯片，目前是市场主流供应商，目前是市场主流供应商。2017 年起博通、高通等国际巨头厂商就已推出部分支持 802.11ax 的芯片，在 802.11ax 正式被命名为 WiFi 6 后海外大厂加速推出相应芯片平台，助力 WiFi 6 的商用化，如小米新推出的 WiFi 6 路由器AX3600 搭载的便是高通的 IPQ8071A 芯片。高通高通：发布发布 7 款款 WiFi 6 芯片，分别支持路由器、手机及其他物联网设备。芯片，分别支持路由器、手机及其他物联网设备。2017年 2 月，高通推出支持 WiFi 6 的两款产品IPQ8074 和 QCA6290。其中，IPQ8074：应用于路由器等网络设备，而 QCA6290 主要面向消费类移动设备。2018 年 2 月，高通再次推出适用于手机的 QCA6390（小米 10 搭载正是这款芯片）。2019 年 8 月，高通发布针对网络设备端推出第二代 WiFi 6 无线网络解决方案“Networking Pro”（共四款）。博通博通：发布发布 4 款款 WiFi 6 芯片，芯片，同样涵盖路由器端及手机端。同样涵盖路由器端及手机端。2017 年 8 月 16 日，博通推出了基于 WiFi 6 标准的 BCM43684（民用）、BCM43694（商用）、BCM4375 三种型号。2020 年 2 月 13 日，博通发布全球首款面向智能手机的 WiFi 6E 芯片组“BCM4389”，这款芯片采用 16nm 工艺，支持两个 WiFi 6E 数据流，数据传输率达到 2.4Gbps，手机上的实际速度也可达 2.1Gbps，延迟能稳定在 2ms 左右，Marvell：发布发布 3 款款 WiFi 6 芯片，面向路由器、网关及机顶盒。芯片，面向路由器、网关及机顶盒。2017 年 12 月，Marvel 宣布推出三款 WiFi 6 产品：1）88W9068：针对高端企业和零售接入点、运营商网关和固定无线服务等进行了优化；2）88W9064：针对主流企业用户和零售接入点、运营商网关和固定无线服务进行了优化；3）88W9064S：针对服务提供商和 OTT 机顶盒市场进行了优化，主要面向 OTT 机顶盒等。PS：2019 年 12 月 NXP 完成对 Marvell 的 无线连接业务的收购。Intel：发布：发布 2 款款 WiFi 6 芯片，主要应用于芯片，主要应用于 PC 端。端。201819 年，英特尔陆续推出两款 WiFi 6 芯片，AX200 和 AX201 模块，在 5 GHz（160 MHz）频段上支持最高 2.4 Gbps 的速度，而在 2.4 GHz 频段（两者均为 802.11ax）下支持约 574 MB/s 的速度，主 WiFi 6 行业专题行业专题2020.2.17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 要应用于笔记本及小型 PC。图 10：高通 Networking Pro 四大平台 资料来源：高通公司官网 目前国内厂商目前国内厂商 WiFi 芯片以终端为主，芯片以终端为主，WiFi 6 布局多采取跟随策略，相关布局仍需持布局多采取跟随策略，相关布局仍需持续观察。续观察。国内方面，华为海思、紫光展锐等 IC 设计巨头及乐鑫科技、博通集成、全志科技、中颖电子等上市公司，以及恒玄科技、矽昌通信、新案线、南方硅谷、亮牛等新锐 IC 设计厂商同样掌握 WiFi 芯片技术，其中大部分公司瞄准的是物联网终端应用，仅有华为海思、矽昌通信具备路由器 WiFi 芯片技术（海思同时也生产手机、IoT 等终端 WiFi 芯片）。目前WiFi 6 产业仍处于发展初期，国内 WiFi 芯片厂商多采取“跟随者”策略，在 WIFI 6 领域的相关产品布局仍需持续观察，其中明确布局 WiFi 6 的厂商有 AIC 爱科微，目前爱科微已获得 CEVA 授权许可，将 RivieraWaves 802.11ax WiFi 6 IP 用于其低功耗系统级芯片(SoC)。整体看国内芯片追赶先进标准尚需时日，上市公司建议关注有整体看国内芯片追赶先进标准尚需时日，上市公司建议关注有 WIFI 相关产品线布相关产品线布局的乐鑫科技、博通集成局的乐鑫科技、博通集成、全志科技、中颖电子、全志科技、中颖电子。表 5：国内 WiFi 芯片厂商现有产品的技术及应用场景梳理 WiFi 标准（最高）标准（最高）应用场景应用场景 WiFi 标准（最高）标准（最高）应用场景应用场景 华为海思 WiFi 5 路由器、手机及其他 IoT 终端 恒玄科技 WiFi 4 IoT 终端 紫光展锐 WiFi 5 手机及其他 IoT 终端 矽昌通信 WiFi 5 路由器 乐鑫科技 WiFi 4 IoT 终端 南方硅谷 WiFi 4 IoT 终端 博通集成 WiFi 4 IoT 终端 亮牛 WiFi 4 IoT 终端 全志科技 WiFi 4 IoT 终端 爱科微 WiFi 6（购买 IP）IoT 终端 中颖电子 IoT 终端 资料来源：各公司官网，中信证券研究部 风险因素风险因素 WiFi 6 渗透不及预期，WiFi 芯片竞争格局加剧。WiFi 6 行业专题行业专题2020.2.17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 相关研究相关研究 电子行业重大事项点评新型肺炎疫情对电子行业的影响分析(2020-02-02)安防行业 2019 年 12 月追踪月报Q4 招标景气度全面回暖，2019 年全年维持稳增长(2020-01-06)电子行业 5G 系列专题报告通信和数通设备 PCB 供需分析(2019-10-11)电子行业重大事项点评美商务部将安防龙头纳入实体名单的点评(2019-10-11)面板行业 2019 年 8 月跟踪月报小尺寸供需不均略收窄，中大尺寸仍面临供过于求(2019-09-30)电子行业重大事项点评大基金二期临近，龙头企业料仍将受益(2019-09-24)电子行业重大事项点评聚焦苹果发布会：手机端关注光学创新，服务业务持续发力(2019-09-11)电子行业 5G 系列专题报告手机散热新机遇(2019-09-10)安防行业 2019 年 8 月追踪月报国内招投标数据出现分化，海外中美开启新一轮互加关税(2019-09-04)电子行业重大事项点评华为智能眼镜开售，关注智能音频领域机会(2019-08-22)单击此处输入文字。分析师声明分析师声明 主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明：（i）本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法；（ii）该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。评级说明评级说明 投资建议的评级标准投资建议的评级标准 评级评级 说明说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的 6 到 12 个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 股市场以沪深 300 指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准；韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。股票评级股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上 行业评级行业评级 强于大市 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10%以上 中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%10%之间 弱于大市 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上 其他声明其他声明 本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作。中信证券股份有限公司及其全球的附属机构、分支机构及联营机构（仅就本研究报告免责条款而言，不含 CLSA group of companies），统称为“中信证券”。法律主体声明法律主体声明 本研究报告在中华人民共和国（香港、澳门、台湾除外）由中信证券股份有限公司（受中国证券监督管理委员会监管，经营证券业务许可证编号：Z20374000）分发。本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发：在中国香港由 CLSA Limited 分发；在中国台湾由 CL Securities Taiwan Co.,Ltd.分发；在澳大利亚由 CLSA Australia Pty Ltd.分发；在美国由 CLSA group of companies（CLSA Americas,LLC（下称“CLSA Americas”）除外）分发；在新加坡由 CLSA Singapore Pte Ltd.（公司注册编号：198703750W）分发；在欧盟与英国由 CLSA Europe BV 或 CLSA（UK）分发；在印度由 CLSA India Private Limited 分发（地址：孟买（400021）Nariman Point 的 Dalamal House 8 层；电话号码：+91-22-66505050；传真号码：+91-22-22840271；公司识别号：U67120MH1994PLC083118；印度证券交易委员会注册编号：作为证券经纪商的 INZ000001735，作为商人银行的INM000010619，作为研究分析商的 INH000001113）；在印度尼西亚由 PT CLSA Sekuritas Indonesia 分发；在日本由 CLSA Securities Japan Co.,Ltd.分发；在韩国由 CLSA Securities Korea Ltd.分发；在马来西亚由 CLSA Securities Malaysia Sdn Bhd 分发；在菲律宾由 CLSA Philippines Inc.（菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员）分发；在泰国由 CLSA Securities(Thailand)Limited 分发。针对不同司法管辖区的声明针对不同司法管辖区的声明 中国：中国：根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可，中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。美国：美国：本研究报告由中信证券制作。本研究报告在美国由 CLSA group of companies（CLSA Americas 除外）仅向符合美国1934 年证券交易法下15a-6 规则定义且 CLSA Americas 提供服务的“主要美国机构投资者”分发。对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书。任何从中信证券与 CLSA group of companies 获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系 CLSA Americas。新加坡：新加坡：本研究报告在新加坡由 CLSA Singapore Pte Ltd.（资本市场经营许可持有人及受豁免的财务顾问），仅向新加坡证券及期货法s.4A（1）定义下的“机构投资者、认可投资者及专业投资者”分发。根据新加坡财务顾问法下财务顾问（修正）规例（2005）中关于机构投资者、认可投资者、专业投资者及海外投资者的第 33、34 及 35 条的规定，财务顾问法第 25、27 及 36 条不适用于 CLSA Singapore Pte Ltd.。如对本报告存有疑问，还请联系 CLSA Singapore Pte Ltd.（电话：+65 6416 7888）。MCI(P)086/12/2019。加拿大：加拿大：本研究报告由中信证券制作。对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书。欧盟与欧盟与英国：英国：本研究报告在欧盟与英国归属于营销文件，其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写，亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制。本研究报告在欧盟与英国由 CLSA（UK）或 CLSA Europe BV 发布。CLSA（UK）由（英国）金融行为管理局授权并接受其管理，CLSA Europe BV 由荷兰金融市场管理局授权并接受其管理，本研究报告针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士，且涉及到的任何投资活动仅针对此类人士。若您不具备投资的专业经验，请勿依赖本研究报告。对于由英国分析员编纂的研究资料，其由 CLSA（UK）与 CLSA Europe BV 制作并发布。就英国的金融行业准则与欧洲其他辖区的金融工具市场指令 II，本研究报告被制作并意图作为实质性研究资料。一般性声明一般性声明 本研究报告对于收件人而言属高度机密，只有收件人才能使用。本研究报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。本研究报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但中信证券不保证其准确性或完整性。中信证券并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。本报告所载的资料、观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断，可以在不发出通知的情况下做出更改，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信