弘则弥道（上海）投资咨询有限公司·消费传媒·医疗健康◆科技·能源制造2019年5月电子行业电子产业上行周期渐行渐近弘则研究科技组电话：021-6194-6708您好，本页内容仅限弘则研究正式客户查阅如有需要，欢迎联系我们弘则弥道（上海）投资咨询有限公司地址：上海市世纪大道210号21世纪中心大厦12层1206室电话：86-21-61645300邮箱：service@hzinsights.com官网：http://www.hzinsights.com/坚持独立精神、以深度逻辑和细节洞察、创造系统性收益欢迎关注，不定期活动分享台积电是半导体产业的风向标，产业保持四年一次的技术驱动周期，台积电预计一季度最差，三季度开始回暖2来源：Bloomberg-20%0%20%40%60%80%100%120%140%核心半导体公司营收增速比较高通英特尔台积电英伟达台积电先进制程28nm20nm16nm10/7nm过去三轮半导体周期股价均早于基本面见底，费半指数已经创新高，历史上看基本面调整4个季度股价调整2个季度3数据来源：Bloomberg-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%01020304050607080910111213141516171819股价波动率比较（2017年12月为基准）台积电英特尔美光012345601020304050607080910111213141516171819PB比较台积电英特尔美光-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%01020304050607080910111213141516171819营收增速比较台积电英特尔美光台积电4月份经营数据已经开始好转4来源：公司公告-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%0200400600800100012001904190319021901181218111810180918081807180618051804180318021801171217111710170917081707170617051704170317021701161216111610160916081607160616051604160316021601151215111510150915081507150615051504150315021501台积电月度营收变化（亿新台币）营收同比增长同比增长-MA(3)台湾电感龙头厂商月度营收变化5数据来源：公司公告-30%-20%-10%0%10%20%30%40%012345678奇力新电感部门月度营收变化（亿新台币）奇力新美磊奇力新同比美磊同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%00.511.522.533.541904190319021901181218111810180918081807180618051804180318021801171217111710170917081707170617051704170317021701161216111610160916081607160616051604160316021601151215111510150915081507150615051504150315021501台庆科月度营收变化（亿新台币）营收同比增长MLCC被动元器件公司综合月度营收情况变化6数据来源：公司公告核心业务占比（2017）华新科技：MLCC-56%、晶片电阻-26%国巨：MLCC-51.5%、...
