电新行业7月深度跟踪：新能源汽车销量下滑光伏组件出口增长延续-20190829-中银国际-22页 (4).pdf

电气设备电气设备|证券研究报告证券研究报告 行业深度行业深度 2019 年年 8 月月 29 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 电新行业电新行业 6月深度跟踪：月深度跟踪：新能源汽车抢装明新能源汽车抢装明显，风电景气度大幅提升显，风电景气度大幅提升 2019.07.28 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 电气设备电气设备 沈成沈成(8621)20328319 证券投资咨询业务证书编号：S1300517030001 朱凯朱凯(86755)82560533 证券投资咨询业务证书编号：S1300518050002 李可伦李可伦(8621)20328524 证券投资咨询业务证书编号：S1300518070001*张咪为本报告重要贡献者 电新行业电新行业 7 月月深度跟踪深度跟踪 新能源汽车销量下滑，光伏组件出口增长延续 Table_Summary 2019 年年 7 月，月，国内国内新能源汽车新能源汽车过渡期过渡期抢装之后抢装之后，需求出现一定程度透支，需求出现一定程度透支，销量销量同比同比环比环比双双双双下滑下滑，三季度后有望，三季度后有望回暖回暖；光伏海外需求光伏海外需求持续景气持续景气；维持维持行业行业强于大市强于大市评级。评级。支撑评级的要点支撑评级的要点 新能源汽车新能源汽车 7 月月销量环比下滑销量环比下滑明显明显：根据中汽协数据，2019 年 7 月销量8.0万辆，同比下降 4.7%，环比下降 47.5%；1-7月新能源汽车累计销量 69.9万辆，同比增长 40.9%。7月新能源乘用车销量 6.9万辆，同比下降 3%，环比下降 48%；1-7月新能源乘用车累计销量 64.4万辆，同比增长 54%。7月 A00级车型销量占比 25.71%，环比提升 4.89个百分点；A级车销量占比 48.64%，环比下降 7.57 个百分点。根据真锂研究数据，7 月国内动力电池装机量 4.90GWh，同比增长 34.25%，环比下降 24.80%；从车型来看，纯电动乘用车装机 2.19GWh，占比 45%；从材料体系来看，NCM 电池装机 2.30GWh，占比 46.84%；从电池形态来看，方形电池装机 4.42GWh，占比 90.10%；从企业来看，宁德时代装机 3.24GWh，占比 66.02%，比亚迪装机 632.39MWh，占比 12.89%，两家合计占比高达 78.92%。2019年 1-7月动力电池累计装机量 34.71GWh，同比增长 77.02%。7月国内月国内风光装机同比下滑风光装机同比下滑，海外，海外光伏光伏维持高景气度维持高景气度：根据国家发改委、国家能源局数据，2019年 7月全社会用电量 6,672亿 kWh，同比增长 2.70%，环比增长 2.89%；1-7月累计用电量 40,625亿 kWh，同比增长 4.60%。根据中电联数据，2019年 7月，光伏新增装机量 1.82GW，同比下降 67%；1-7月，光伏累计并网 13.46GW，同比下降 56.96%。7 月国内风电新增装机1.18GW，同比下滑 39%；1-7 月国内风电累计并网 10.27GW，同比增长8.56%。7月光伏海外需求持续景气，我国光伏组件出口量 5.52GW，同比增长 58%；1-7月，累计出口量 38.74GW，同比增长 86.16%。7 月月电网投资电网投资同比同比增长增长，PMI 环比环比回升回升：1-7 月，全国主要发电企业电源工程完成投资 1,246亿元，同比增长 0.7%；电网工程完成投资 2,021亿元，同比下降 13.9%，其中 7月完成投资 377亿元，同比增长 21.2%，实现 2019年以来首次单月投资同比正增长。7月中国 PMI为 49.7，有所回升。投资建议投资建议：国内光伏需求正式大规模启动，海外需求持续景气，行业 2019年有望量利齐升，并将延续至 2020年；光伏制造业方面推荐龙头隆基股份、通威股份，建议关注中环股份、东方日升，同时推荐电站龙头阳光电源、林洋能源、正泰电器。国内风电存量项目建设进度有望加速，2019-2020 年国内需求高增长可期；推荐日月股份、天顺风能、金风科技等。新能源汽车产业链中游或将在三季度确立盈利底；三季度后，销量有望回暖，叠加产业政策刺激，中游产业链或将逐月改善；长期看，全球电动化大趋势带来的持续成长性，让新能源汽车产业链长期投资价值凸显；短期看，板块前期走势已相对充分反映了三季度基本面，底部区域建议逐步加大配置。电池材料环节建议优选海外高端供应链标的，推荐璞泰来、当升科技、星源材质、恩捷股份、新宙邦等；设备环节对于补贴退坡敏感性较低，推荐先导智能等；电池环节推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等。国网提出加快泛在电力物联网建设，推荐引领电网智能化、信息化升级的龙头标的国电南瑞，建议关注岷江水电；同时建议关注电能采集、配网智能化等标的，推荐海兴电力，建议关注金智科技；工控领域推荐优质标的宏发股份、汇川技术，建议关注麦格米特。风险提示风险提示：投资增速下降，政策不达预期，价格竞争超预期，原材料价格波动。2 2 2 7 1 8 2 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 2 9 1 6:5 7 2019年 8月 29日 电新行业 7月深度跟踪 2 目录目录 新能源汽车国内产销分析新能源汽车国内产销分析.5 新能源乘用车销量分析.5 新能源专用车销量分析.8 动力电池国内装机量分析动力电池国内装机量分析.9 动力电池分车型装机量分析.9 动力电池分材料体系装机量分析.10 动力电池分形态装机量分析.10 动力电池分企业装机量分析.11 新能源发电产业链数据分析新能源发电产业链数据分析.13 全社会用电量数据分析.13 光伏与风电国内并网数据分析.13 国内光伏组件出口数据分析.14 风电零部件主要原材料价格分析.14 电力设备产业链数据分析电力设备产业链数据分析.16 电源工程与电网工程数据分析.16 220KV 及以上变电设备容量及线路长度数据分析.16 发电设备平均利用小时数分析.17 PMI 数据分析.17 投资建议投资建议.18 风险提示风险提示.19 2 2 2 7 1 8 2 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 2 9 1 6:5 7 2019年 8月 29日 电新行业 7月深度跟踪 3 图表图表目录目录 图表图表 1.2016.01-2019.07新能源汽车月度销量新能源汽车月度销量.5 图表图表 2.2016.01-2019.07新能源汽车月度销量同比增速新能源汽车月度销量同比增速.5 图表图表 3.2016.01-2019.07新能源乘用车月度销量新能源乘用车月度销量.5 图表图表 4.2016.01-2019.07新能源乘用车月度销量同比增速新能源乘用车月度销量同比增速.5 图表图表 5.2019年年 7月新能源乘用车分级别销量占比月新能源乘用车分级别销量占比.6 图表图表 6.2019年年 1-7月新能源乘用车分级别销量占比月新能源乘用车分级别销量占比.6 图表图表 7.2018年新能源乘用车分年新能源乘用车分级别销量占比级别销量占比.6 图表图表 8.2017年新能源乘用车分级别销量占比年新能源乘用车分级别销量占比.6 图表图表 9.2019年年 7月新能源乘用车企销量排行榜月新能源乘用车企销量排行榜.7 图表图表 10.2019年年 7 月新能源乘用车型销量排行榜月新能源乘用车型销量排行榜.8 图表图表 11.2016.01-2019.07新能源专用车月度销量新能源专用车月度销量.8 图表图表 12.2016.01-2019.07新能源专用车月度销量同比增速新能源专用车月度销量同比增速.8 图表图表 13.2017.01-2019.07动力电池月度装机量动力电池月度装机量.9 图表图表 14.2019年年 7 月动力电池分车型装机量占比月动力电池分车型装机量占比.9 图表图表 15.2019年年 1-7月动力电池分车型装机量占比月动力电池分车型装机量占比.9 图表图表 16.2019年年 7 月动力电池分材料体系装机量占比月动力电池分材料体系装机量占比.10 图表图表 17.2019年年 1-7月动力电池分材料体系装机量占比月动力电池分材料体系装机量占比.10 图表图表 18.2019年年 7 月动力电池分形态装机量占比月动力电池分形态装机量占比.10 图表图表 19.2019年年 1-7月动力电池分形态装机量占比月动力电池分形态装机量占比.10 图表图表 20.2019年年 7 月动力电池企业装机排行榜月动力电池企业装机排行榜.11 图表图表 21.2019年年 1-7月动力电池企业装机排行榜月动力电池企业装机排行榜.12 图表图表 22.2017.01-2019.07全社会月度用电量全社会月度用电量.13 图表图表 23.2017.01-2019.07光伏月度并网规模光伏月度并网规模.14 图表图表 24.2017.01-2019.07风电月度并网规模风电月度并网规模.14 图表图表 25.2017.01-2019.07光伏组件月度出口量光伏组件月度出口量.14 图表图表 26.近两年近两年 20mm中厚板价格中厚板价格.15 图表图表 27.近两年铸造生铁价格近两年铸造生铁价格.15 图表图表 28.2017.01-2019.07电源工程投资月度完成额电源工程投资月度完成额.16 图表图表 29.2017.01-2019.07电网工程投资月度完成额电网工程投资月度完成额.16 图表图表 30.2017.01-2019.07新增新增 220kV及以上变电设备容量及以上变电设备容量.16 图表图表 31.2017.01-2019.07新增新增 220kV及以上线路长度及以上线路长度.16 图表图表 32.2017.01-2019.07发电设备平均利用小时数累计值发电设备平均利用小时数累计值.17 图表图表 33.2017.01-2019.07发电设备平均利用小时数同比增长发电设备平均利用小时数同比增长.17 2 2 2 7 1 8 2 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 2 9 1 6:5 7 2019年 8月 29日 电新行业 7月深度跟踪 4 图表图表 34.2017.01-2019.07月度月度 PMI数据数据.17 附录图表附录图表 35.报告中提及上市公司估值表报告中提及上市公司估值表.20 2 2 2 7 1 8 2 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 2 9 1 6:5 7 2019年 8月 29日 电新行业 7月深度跟踪 5 新能源汽车新能源汽车国内国内产产销销分析分析 2019年 8月 12日，中汽协发布 2019年 7月新能源汽车行业产销数据。7月，新能源汽车产销分别完成 8.4万辆和 8.0万辆，同比分别下降 6.9%和 4.7%，环比分别下降 37.2%和 47.5%。新能源乘用车产销分别为 7.0万辆和 6.7万辆，其中纯电动乘用车产销分别为 5.1万辆和 4.8万辆，插电式混合动力乘用车产销分别为 1.9万辆和 1.9万辆；新能源商用车产销量分别为 1.4万辆和 1.3万辆，其中纯电动商用车产销量分别为 1.4万辆和 1.3万辆。2019年 1-7月，新能源汽车累计产销量分别为 70.1万辆和 69.9万辆，累计同比分别增长 39.1%和 40.9%，其中新能源乘用车产销分别为 63.4万辆和 63.1万辆，其中纯电动乘用车产销分别为 49.6和 48.8万辆，插电混动乘用车产销分别为 13.8万辆和 14.3万辆，新能源商用车产销分别为 6.6万辆和 6.7万辆，其中纯电动商用车产销分别为 6.2万辆和 6.3万辆，插电混动商用车产销均为 0.3万辆。图表图表 1.2016.01-2019.07新能源汽车新能源汽车月度月度销量销量 图表图表 2.2016.01-2019.07新能源汽车新能源汽车月度月度销量同比增销量同比增速速 05101520252016201720182019(万辆)-100%0%100%200%300%400%500%2016201720182019 资料来源：中汽协，中银国际证券 资料来源：中汽协，中银国际证券 新能源新能源乘用车销量分析乘用车销量分析 据乘联会数据，7月新能源乘用车销量 6.88万辆，同比下降 3%，环比 6月下降 48%；结合传统乘用车的批发同比下滑 3%看，新能源车表现较为平稳。2019年 1-7月新能源乘用车销量达 64.4万台，同比增长 54%。2019 年新能源车在 1-3 月的政策延续期同比增长 117%，其良好的销量表现主要是新能源车的延缓期的政策针缓解了市场压力，促进年初的新能源补贴延续期的新能源市场抢跑效应。4-6月的过渡期增长 37%也较可观。由于补贴退出和基数偏高、国五切换压力抑制了车企增长动力，7月的下滑 3%符合预期。图表图表 3.2016.01-2019.07新能源新能源乘用车乘用车月度月度销量销量 图表图表 4.2016.01-2019.07新能源新能源乘用车乘用车月度月度销量同比销量同比增速增速 资料来源：乘联会，中银国际证券 资料来源：乘联会，中银国际证券 2 2 2 7 1 8 2 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 2 9 1 6:5 7 2019年 8月 29日 电新行业 7月深度跟踪 6 7月 A00级纯电动乘用车销量 1.77万辆，同比增长 2%，环比下降 36%，销量占新能源乘用车比例为25.71%；A0级纯电动汽车销量 0.92万辆，同比下降 13%，环比下降 54%，销量占比 13.37%，A0级插电混动汽车销量 357辆；A级车合计销量 3.35万辆，占新能源乘用车总销量的比重为 48.64%，环比 6月下降 7.57 个百分点，A 级车市场表现很好，主要是私家和出租租赁的拉动，尤其是网约车的表现很好，其中纯电动 A级车销量 2.30万辆，同比增长 26%，环比下降 64%，插电混动销量 1.04万辆，同比下降 34%，环比下降 7%；B级车合计销量 0.51万辆，销量占比 7.46%，其中纯电动车销量 1,644辆，同比增长 1003%，环比增长 7%，插电混动车 3,487辆，同比下降 40%，环比下滑 42%；C级车合计销量 3,319 辆，销量占比 4.83%，其中纯电动车销量 456 辆，环比上涨 5%，插电混动车销量 2,863辆，同比增长 78%，环比增长 10%。1-7月 A00级纯电动汽车累计销量 12.07万辆，同比下降 20%，销量占比 21.49%；A0级车销量合计 8.78万辆，销量占比 13.64%，其中 A0级纯电动车销量为 8.67万辆，同比增长 104%；A级车合计销量 33.94万辆，销量占比 52.71%，其中纯电动 A级车销量 26.68万辆，同比增长 226%，插电混动 A级车销量7.26万辆，同比下降 28%；B级车合计销量 5.71万辆，销量占比 8.87%，其中纯电动 B级车销量 8,014辆，同比增长 871%，插电混动 B级车合计销量 4.91万辆，同比增长 291%；C级车合计销量 2.12万辆，销量占比 3.30%，其中纯电动 C级车销量 7,337辆，同比增长 436%，插电混动 C级车销量 2.12万辆，同比增长 177%。图表图表 5.2019年年 7月新能源乘用车分级别销量月新能源乘用车分级别销量占比占比 图表图表 6.2019年年 1-7月新能源乘用车分级别销量月新能源乘用车分级别销量占比占比 A0026%A013%A49%B7%C5%A0021%A014%A53%B9%C3%资料来源：乘联会，中银国际证券 资料来源：乘联会，中银国际证券 图表图表 7.2018年新能源乘用车分级别销量年新能源乘用车分级别销量占比占比 图表图表 8.2017年新能源乘用车分级别销量年新能源乘用车分级别销量占比占比 A0021%A07%A57%B11%C4%A0053%A05%A22%B1%C19%资料来源：乘联会，中银国际证券 资料来源：乘联会，中银国际证券 2 2 2 7 1 8 2 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 2 9 1 6:5 7 2019年 8月 29日 电新行业 7月深度跟踪 7 从车企来看，2019 年 7 月，比亚迪汽车仍然是国内销量最高的新能源乘用车销售企业，销售 16,006辆，同比减少 8.2%；同时，北汽新能源 7月销量相对较好，月销 12,509辆，同比增长 107.3%。从增长的趋势来看，比亚迪汽车较去年同期销量有所减少，波动率相对较低。在销量增长方面，上汽通用五菱、广汽新能源新能源乘用车销量增长相对较高。7 月，上汽通用五菱、广汽新能源分别销售3,553辆、3,406辆，分别同比增长 490.2%、152.7%。除传统车企外，造车新势力也是国内重要的新能源造车力量。7月，销量突破千辆的造车新势力企业仍然为小鹏汽车、蔚来汽车、威马汽车，分别销售 1,515 辆、1,502 辆、1,093 辆。同时，合众汽车销量也突破 800辆，销售 807辆。图表图表 9.2019年年 7月新能源乘用车月新能源乘用车企企销量排行榜销量排行榜 0.00.20.40.60.81.01.21.41.61.8比亚迪北汽新能源上汽乘用车吉利汽车奇瑞汽车长城汽车江淮汽车长安汽车华泰汽车7月销量（万辆）资料来源：乘联会，中银国际证券 7 月，国内新能源乘用车销量最高车型为北汽 EU 系列，销售 8,937 辆，同比增长高达 253.1%。凭借北汽 EU系列本月销量快速扩张，北汽新能源再次将销量维持在万辆以上。除北汽 EU系列外，比亚迪元 EV、Aion S等车型销量均超过 3,000辆。7月，比亚迪元 EV销售 4,320辆，同比增长 9%；Aion S销售 3,406辆；宝骏新能源则主要依靠旗下宝骏 E100冲量。据盖世汽车资料显示，宝骏 E100今年 7月新车销量环比增长 49.6%达到 5,910辆。在造车新势力方面，销量突破 1,000辆的车型为小鹏 G3、蔚来 ES6、威马 EX5。7月，小鹏 G3销售 1,515辆；蔚来 ES6销售 1,066辆；威马 EX5销售 1,093辆。从销量来看，蔚来 ES6 已开始接替蔚来 ES8 成为蔚来销售主力，销售占比高达 70.97%。7 月，蔚来ES8仅售出 436辆，同比下滑 67.2%。此外，月销超过 300辆的造车新势力旗下车型还有哪吒 N01、新特 DEV1。7月，哪吒 N01、新特 DEV1分别销售 807辆、446辆。2 2 2 7 1 8 2 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 2 9 1 6:5 7 2019年 8月 29日 电新行业 7月深度跟踪 8 图表图表 10.2019年年 7月新能源乘用车型销量排行榜月新能源乘用车型销量排行榜 资料来源：乘联会，中银国际证券 新能源专用车新能源专用车销量分析销量分析 近 5 年来，我国城市快递物流行业快速发展，城市内短途派送运力需求持续大增，为具有零排放、适合短途配送等特点的电动物流车带来了巨大的市场机会。据乘联会数据，2019 年 7 月新能源专用车销量 853辆，同比下降 67%，2019年 1-7月的新能源专用车的销量 3.45万台，同比增速 50%。因为2018年 6-9月新能源专用车的恢复增长较明显，今年的专用车增长压力逐步加大。随着蓝天保卫战的持续推进，柴油车的发展面临巨大危机，非限购的大中城市的新能源车占比增长较快。图表图表 11.2016.01-2019.07新能源专用车月度销量新能源专用车月度销量 图表图表 12.2016.01-2019.07新能源专用车新能源专用车月度月度销量同比销量同比增速增速 资料来源：乘联会，中银国际证券 资料来源：乘联会，中银国际证券 2 2 2 7 1 8 2 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 2 9 1 6:5 7 2019年 8月 29日 电新行业 7月深度跟踪 9 动力电池动力电池国内国内装机量装机量分析分析 根据真锂研究数据，2019 年 7 月，我国动力电池装机量共计 4.90GWh，同比增长 34.25%，环比下降24.80%。2019年 1-7月，动力电池装机量累计 34.71GWh，同比增长 77.02%。图表图表 13.2017.01-2019.07动力电池月度装机量动力电池月度装机量 资料来源：真锂研究，中银国际证券 动力电池分车型动力电池分车型装机量装机量分析分析 真锂研究数据显示，2019年 7月中国电动汽车市场锂电总装机量 4.90GWh，同比增长 34.25%。从各细分市场看，增长基本上来自于 EV客车市场，该市场 7月装机 2.37GWh，同比增长 274.88%；其他细分市场均同比下降，EV乘用车装机 2.19GWh，同比下降 3.72%。7月电动汽车装机环比下降 24.80%。EV客车环比增长 139.95%，PHEV乘用车稍有增长，其他细分市场环比均下降，EV乘用车环比下降 53.67%。7月电动汽车装机表现主要源于 2019年新能源汽车补贴政策的影响。2019年前 7月中国电动汽车市场锂电总装机量达到 34.71GWh，同比增长 77.02%。从各细分市场看，EV 乘用车市场实现装机 22.72GWh，同比增长 118.75%；EV 客车市场实现装机 7.55GWh，同比增长23.45%。图表图表 14.2019年年 7月月动力电池动力电池分车型分车型装机量占比装机量占比 图表图表 15.2019年年 1-7月月动力电池动力电池分车型分车型装机量占比装机量占比 资料来源：真锂研究，中银国际证券 资料来源：真锂研究，中银国际证券 2 2 2 7 1 8 2 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 2 9 1 6:5 7 2019年 8月 29日 电新行业 7月深度跟踪 10 动力电池分材料体系装机量动力电池分材料体系装机量分析分析 从各类型锂电装机情况来看，7月 NCM电池装机 2.33GWh，占比 46.84%，较上月大幅减少，其中 89.92%用在了EV乘用车市场，在客车市场没有应用。磷酸铁锂电池（LFP）7月实现装机2.54GWh，占比51.70%，较上月大幅提升，其中 92.20%用在 EV 客车市场，插混车市场没有应用。钛酸锂电池 7 月只用于 EV客车市场，LMO电池 75.27%用在 EV客车市场上，NCA电池 70.06%用于 EV乘用车。2019年前 7月 NCM的装机量 23.44GWh，占比 66.43%，其中 91.39%用于 EV乘用车市场，在客车市场没有应用。磷酸铁锂电池（LFP）前 7月实现装机 10.60GWh，占比 30.53%，其中 67.46%用在 EV客车市场。图表图表 16.2019年年 7月月动力电池分动力电池分材料体系材料体系装机量装机量占比占比 图表图表 17.2019年年 1-7月月动力电池动力电池分材料体系分材料体系装机量装机量占比占比 资料来源：真锂研究，中银国际证券 资料来源：真锂研究，中银国际证券 动力电池分形态装机量动力电池分形态装机量分析分析 从各形状锂电装机情况来看，7月 4.90GWh的装机量中，方形电池以 4.42GWh的应用占比 90.10%，软包电池以 350.77MWh 装机占比 7.15%，圆柱电池以 134.88MWh装机占比 2.75%；环比 6月，方形电池占比提升 10个百分点左右，圆柱电池占比下降 10个百分点左右。方形电池 52.65%用于 EV客车，软包电池 82.63%用于 EV乘用车，圆柱电池 86.01%用于 EV乘用车。2019年前 7月 34.71GWh的装机量中，方形电池以 28.98GWh装机占比 83.49%，软包电池以 3.23GMWh装机占比 9.31%，圆柱电池以 2.50GWh装机占比 7.20%。图表图表 18.2019年年 7月月动力电池分动力电池分形态形态装机量装机量占比占比 图表图表 19.2019年年 1-7月动力电池分月动力电池分形态形态装机量占比装机量占比 资料来源：真锂研究，中银国际证券 资料来源：真锂研究，中银国际证券 2 2 2 7 1 8 2 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 2 9 1 6:5 7 2019年 8月 29日 电新行业 7月深度跟踪 11 动力电池分企业装机量动力电池分企业装机量分析分析 从电芯厂的情况看，7 月共有 43 家电芯供应商实现装机。其中，前 20 名电池芯供应商合计装机4.84GWh，占比 98.77%。第一名宁德时代装机 3.24GWh，占比 66.02%，环比 6月大幅提升。比亚迪紧随其后，以 632.39 MWh装机占比 12.89%，环比 6月有所下降，两家合计装机占比 78.92%。第 3-20名电芯供应商合计装机占比 19.86%，较上月有所下降。从前 20名电池芯供应商装机量同比增长情况看，表现突出的有欣旺达、塔菲尔、微宏动力、亿纬锂能。较去年 7 月相比，塔菲尔新增客户有长城、一汽、河南速达 3家，装机量是去年 7月的 30倍，其最大客户为长城，一汽为其第二大客户。欣旺达的新增客户吉利、云度，微宏动力新增客户吉利、宇通、奇瑞，亿纬锂能新增客户东风、安凯、吉利，原有客户金龙，装机量大幅攀升。孚能科技、比亚迪、力神、比克、捷威动力装机同比下降。图表图表 20.2019年年 7月动力电池企业装机月动力电池企业装机排行榜排行榜 资料来源：真锂研究，中银国际证券 从电芯厂的情况看，前 7 月共有 63 家电芯供应商实现装机。其中，前 20 名电池芯供应商合计装机33.55GWh，占比 96.65%。第一名宁德时代装机 16.95GWh，占比 48.84%，比亚迪以 8.02GWh占比 23.09%，两家合计装机占比高达71.93%。第3-20名电芯供应商合计装机占比24.72%，其他43家合计占比3.35%。从前 20名电池芯供应商装机量同比增长情况看，表现突出的有欣旺达、江西安驰、塔菲尔、中航锂电、多氟多、河南锂动。塔菲尔 2019年前 7月较 2018年前 7月新增大客户长城、一汽，两家装机合计占塔菲尔 2019年前 7月总装机量的 90.87%。欣旺达装机的增长主要源于新增客户吉利和云度，还有原有客户东风的增产，江西安驰装机的增长主要源于新增客户长安，中航锂电装机的增长主要源于新增客户长安，多氟多装机的增长主要源于新增客户奇瑞，河南锂动装机的增长主要源于原有客户东风的增产。2019年前 7月装机孚能科技同比下降。2 2 2 7 1 8 2 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 2 9 1 6:5 7 2019年 8月 29日 电新行业 7月深度跟踪 12 图表图表 21.2019年年 1-7月动力电池企业装机排行榜月动力电池企业装机排行榜 资料来源：真锂研究，中银国际证券 2 2 2 7 1 8 2 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 2 9 1 6:5 7 2019年 8月 29日 电新行业 7月深度跟踪 13 新能源发电产业链数据新能源发电产业链数据分析分析 全社会用电量数据分析全社会用电量数据分析 据国家发改委、国家能源局数据，2019年 7月，全社会用电量 6,672亿 kWh，同比增长 2.7%。分产业看，第一产业用电量 76亿 kWh，同比增长 5.4%；第二产业用电量 4,626亿 kWh，同比增长 1.2%；第三产业用电量 1,110亿 kWh，同比增长 7.6%；城乡居民生活用电量 859亿 kWh，同比增长 4.6%。2019年 1-7月，全社会用电量累计 40,625亿 kWh，同比增长 4.6%。分产业看，第一产业用电量 421亿kWh，同比增长 5.2%；第二产业用电量 27,712亿 kWh，同比增长 2.8%；第三产业用电量 6,668亿 kWh，同比增长 9.1%；城乡居民生活用电量 5,851亿 kWh，同比增长 8.8%。图表图表 22.2017.01-2019.07全社会全社会月度月度用电量用电量 资料来源：国家发改委，国家能源局，中银国际证券 光伏与风电国内并网数据光伏与风电国内并网数据分析分析 据中电联数据，2019年 7月，光伏新增装机量 1.82GW，同比下降 67%；2019年 1-7月，光伏累计并网13.46GW，同比下降 56.96%。2019年 7月，国内风电新增装机 1.18GW，同比下滑 39%；2019年 1-7月，国内风电累计并网 10.27GW，同比增长 8.56%。2 2 2 7 1 8 2 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 2 9 1 6:5 7 2019年 8月 29日 电新行业 7月深度跟踪 14 图表图表 23.2017.01-2019.07光伏月度并网光伏月度并网规模规模 图表图表 24.2017.01-2019.07风电月度并网风电月度并网规模规模 024681012141-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720182019(GW)0123456781-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720182019(GW)资料来源：中电联，中银国际证券 资料来源：中电联，中银国际证券 国内光伏组件出口数据国内光伏组件出口数据分析分析 根据海关数据，2019年 7月，我国光伏组件出口量 5.52GW，同比增长 58%；2019年 1-7月，国内光伏组件累计出口量 38.74GW，同比增长 86.16%。分国家来看，2019 年 7 月出口量占比前三的国家分别为荷兰、印度、乌克兰，出口量分别为 0.71、0.56、0.46GW；从出口企业来看，7月出口前五的企业总量 2.65GW，占总组件出口比例的 48.01%，环比下降 8.28个百分点；前十企业总出口量 3.83GW，占总组件出口比例的 69.38%，环比下降 5.19个百分点，其中晶澳太阳能以 0.58GW的出口量位居第一。图表图表 25.2017.01-2019.07光伏组件月度出口量光伏组件月度出口量 资料来源：中国海关，Solarzoom，中银国际证券 风电零部件主要原材料价格分析风电零部件主要原材料价格分析 风电零部件主要原材料是钢材与生铁。截至 8月 16日，20mm中厚板价格 3,869元/吨；8月 22日，铸造生铁价格 3,430元/吨。2 2 2 7 1 8 2 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 2 9 1 6:5 7 2019年 8月 29日 电新行业 7月深度跟踪 15 图表图表 26.近两年近两年 20mm中厚板价格中厚板价格 图表图表 27.近两年近两年铸造生铁价格铸造生铁价格 2,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000含税价:中厚板:20mm（元/吨）2,0002,4002,8003,2003,6004,000含税价:铸造生铁:上海（元/吨）资料来源：万得，中国钢铁工业协会，中银国际证券 资料来源：万得，中银国际证券 2 2 2 7 1 8 2 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 2 9 1 6:5 7 2019年 8月 29日 电新行业 7月深度跟踪 16 电力设备电力设备产业链产业链数据数据分析分析 电源工程与电网工程数据分析电源工程与电网工程数据分析 据中电联数据，1-7月，全国主要发电企业电源工程完成投资 1,246 亿元，同比增长 0.7%。其中，水电 411亿元，同比增长 37.1%；火电 254亿元，同比下降 33.2%；核电 165亿元，同比下降 31.1%；风电 266亿元，同比增长 51.6%；太阳能发电 50亿元，同比下降 34.3%。水电、核电、风电等清洁能源完成投资占电源完成投资的 83.1%，同比提高 8.4个百分点。2019年 1-7月，全国电网工程完成投资 2,021亿元，同比下降 13.9%；其中 7月全国电网工程完成投资377亿元，虽然环比下滑 22.6%，但是同比增长 21.2%，2019年以来单月投资额首次实现同比正增长。图表图表 28.2017.01-2019.07电源工程投资电源工程投资月度月度完成额完成额 图表图表 29.2017.01-2019.07电网工程投资电网工程投资月度月度完成额完成额 资料来源：中电联，中银国际证券 资料来源：中电联，中银国际证券 220kV及以上变电设备容量及线路长度数据分析及以上变电设备容量及线路长度数据分析 2019年 7月新增 220kV以上变电设备容量 1,388万 kVA，同比增长 53.03%，环比下滑 59.28%；1-7月累计新增 220kV及以上变电容量 14,626万 kVA，同比下滑 7.94%。2019年 7月新增 220kV及以上线路长度 1,886km，同比下滑 24.14%，环比下滑 66.15%；1-7月累计新增 220kV及以上线路长度 18,178km，同比下降 26.94%。图表图表 30.2017.01-2019.07新增新增 220kV及以上变电设备容量及以上变电设备容量 图表图表 31.2017.01-2019.07新增新增 220kV及以上线路长度及以上线路长度 01,0002,0003,0004,0005,000当月新增220千伏及以上变电设备容量（万kVA）01,5003,0004,5006,0007,5009,000当月新增220千伏及以上线路长度(km 资料来源：万得，中银国际证券 资料来源：万得，中银国际证券 2 2 2 7 1 8 2 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 2 9 1 6:5 7 2019年 8月 29日 电新行业 7月深度跟踪 17 发电设备平均利用小时数分析发电设备平均利用小时数分析 2019年 7月，发电设备平均利用小时 350小时，同比下降 16个小时，环比增加 35个小时；2019年 1-7月，发电设备累计利用 2,184小时，同比下降 40个小时。图表图表 32.2017.01-2019.07发电设备平均利用小时数发电设备平均利用小时数累计值累计值 图表图表 33.2017.01-2019.07发电设备平均利用小时数发电设备平均利用小时数同比同比增长增长 资料来源：万得，中银国际证券 资料来源：万得，中银国际证券 PMI 数据分数据分析析 据国家统计局数据，2019年 7月，中国制造业采购经理指数（PMI）为 49.7，制造业景气水平有所回升。从企业规模看，大型企业 PMI为 50.7，高于上月 0.8，升至扩张区间；中、小型企业 PMI为 48.7和 48.2，分别比上月回落 0.4和 0.1，位于临界点以下。从分类指数看，在构成制造业 PMI的 5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为 52.1，比上月回升 0.8，位于临界点之上，表明制造业生产总体扩张加快。新订单指数为 49.8，比上月回升 0.2，位于临界点之下，表明制造业产品订货量降幅有所收窄。原材料库存指数为 48.0，比上月下降 0.2，位于临界点之下，表明制造业主要原材料库存量减少。从业人员指数为 47.1，比上月回升 0.2，位于临界点之下，表明制造业企业用工景气度小幅回升。供应商配送时间指数为 50.1，比上月微落 0.1，位于临界点之上，表明制造业原材料供应商交货时间略有加快。图表图表 34.2017.01-2019.07月度月度 PMI数据数据 资料来源：国家统计局，中银国际证券 2 2 2 7 1 8 2 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 2 9 1 6:5 7 2019年 8月 29日 电新行业 7月深度跟踪 18 投投资建议资建议 新能源发电：新能源发电：国内光伏需求正式大规模启动，海外需求持续景气，行