请务必阅读正文之后的重要声明部分[Table_Industry]证券研究报告/行业深度报告2019年04月09日商业贸易电商行业观察之-美国电商巨头eBay兴衰之路[Table_Main][Table_Title]评级：买入（维持）分析师：彭毅执业证书编号：S0740515100001电话：15221203039/18516129253Email：pengyi@r.qlzq.com.cn[Table_Profit]基本状况上市公司数96行业总市值(百万元)1,014,614行业流通市值(百万元)405,846[Table_QuotePic]行业-市场走势对比公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告1电商标杆企业研究之网络零售特卖龙头唯品会的兴衰转之路2超市行业标杆企业研究：高鑫零售——联姻阿里定义未来新零售新玩法3电商行业标杆企业研究之从战略推进和估值思路变化看越来越像亚马逊的阿里巴巴[Table_Finance]重点公司基本状况简称股价(元)EPSPE评级2018A2019E2020E2021E2018A2019E2020E2021E苏宁易购14.261.431.900.240.7327.167.4958.6719.64买入新宝股份14.120.500.620.791.0124.5022.7717.8713.98买入永辉超市9.180.190.210.290.3853.2043.7131.6624.16增持家家悦24.940.660.861.061.2430.1529.0023.5320.11买入南极电商11.480.330.360.520.7137.3431.8922.0816.17增持备注[Table_Summary]投资要点通过复盘C2C电商鼻祖eBay的发展之路，我们发现，eBay早期的先发优势在行业竞争加剧、流量红利减退的背景下逐渐减弱，单一的商业模式、扩张过快带来的业务架构混乱、以及物流等基础设施的欠缺凸显了eBay的经营短板。与护城河宽阔、战略布局清晰的亚马逊相比，eBay逐渐落伍，前景迷茫。在竞争激烈、迭代迅速的电商行业中，新颖的商业模式或许能风靡一时，但核心竞争壁垒的构筑和加固，才是企业保持竞争优势、实现可持续发展的关键。24年跌宕起伏，eBay逐渐走向迷茫。（1）飞速成长，成就巅峰：1995-2000年，eBay开创C2C交易模式，利用互联网技术为买卖双方提供安全便利的电商交易平台，通过品类和业务拓展积累了庞大的客户群，飞速成长为电商巨头。（2）由强减弱，走向衰落：2001-2010年，eBay在高速增长后开始固步自封，在网拍市场日渐饱和、过度扩张、亚马逊等竞争对手崛起、以及搜索和社交网站兴起的背景下，eBay的先发优势逐渐减弱。（3）战略转型，回血复苏：2011-2016年，eBay展开四大战略转型——开发移动支付产品、发力PayPal支付业务、由线上向线下渗透、收购电商综合服务平台GSICommerce，从拍卖零售市场转型为兼具渠道和服务的综合互联网技术平台。（4）走...
