请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|行业专题研究2019年09月04日电气设备风光景气上行，新能源车临近拐点2019中报收入、业绩增势趋缓，业绩增幅小于营收。2019上半年板块营业收入与归母净利润实现同步增长。2019上半年实现营业收入3362.49亿元，同比增长13.21%；2019上半年行业实现归母净利润271.86亿元，同比增长5.06%%。板块收入与业绩增速在去年四季度达到低点，随后增速开始回升，但二季度增速趋缓，导致整体中报增速幅度低于一季度（业绩Q1/H1，14.6%/5.1%），同时板块归母净利润增幅小于营收。2019H板块Q1毛利率开始企稳，回升至19.4%，Q2继续增长，提升至20.5%。风电：行业景气持续提升，零部件企业业绩高速增长，整机厂商有望迎来毛利率拐点。根据最新的《2019年风电建设管理办法》，存量项目抢装成为今明两年装机的主旋律，在抢装背景下，板块收入稳步增长，2019年上半年风电板块实现收入368.66亿元（+38.72%），实现归母净利润34.24亿元（+14.41%）。风机零部件厂商充分受益于行业抢装，Q2单季度收入持续持高速增长，均超过40%，净利润表现更为优异，大部分增速均超过50%。整机厂商仍有部分低价订单挤压在手中，低价订单释放影响毛利率，金风科技、明阳智能毛利率分别同比下滑10.6、4.9pcts，分别环比下滑8.7、1.2pcts，到达底部，后续风机订单释放加速，毛利率有望迎来拐点。光伏：海外需求支撑行业增长，龙头企业盈利能力强。2018Q4以来，随着光伏产业链价格下降带动海外需求兴起，产业链价格企稳，收入增速开始改善。2019上半年光伏板块实现收入818.6亿元（+15.09%），2019Q2实现收入475.72亿元（+13.3%）。行业盈利能力开始改善，Q1、Q2季度归母净利润分别同比增长16.8%和20.4%。上半年电池片环节盈利能力强，通威股份实现归母净利润9.6亿元（+60.50%）。在硅片环节全年高景气的背景下，隆基股份实现收入141.11亿元（+41%）；实现归母净利润20.10亿元（+54%）。新能源汽车：产销高增驱动板块营收快速增长，环节分化，龙头优势强化。2019H1新能源汽车产销分别为62.6/62.8万辆，同比分别增长52.7%/53.5%，受新能源汽车产销高增驱动，2019H1动力电池产量及装机量分别达到35.2/30.0GWh，同比分别增长94.4%/53.9%，实现大幅增长。2019H1锂电池板块（选取代表性公司）实现收入432.4亿元（+55.0%）。补贴下降导致产业链价格压力较大，营收增速显著低于动力电池出货量增速，实现净利润48.10亿（+36.2%），略低于营收增速。2019H1锂电池板...
