A股行业比较周报：调结构科创比价第一波-20190721-浙商证券-32页.pdf

http:/ 1/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 300 市场周报 报告日期：2019 年 7 月 21 日 调结构，调结构，科创科创比价比价第一波第一波 A 股行业比较周报 策略研究宏观策略 ：张延兵 执业证书编号：S1230511010020：陈昊 数据支持人：021-80108145： table_index 内盘指数内盘指数 收盘收盘 涨跌涨跌(%)(%)沪深 300 3807.96 -0.02 上证指数 2924.20 -0.22 深证成指 9228.55 0.16 中小板指 5625.47 -0.01 创业板指 1833.42 0.72 table_index1 外盘指数外盘指数 收盘收盘 涨跌涨跌(%)(%)道琼斯 27154.20 -0.65 恒生指数 28765.40 1.03 table_indexTrend 投资要点投资要点 产业链数据综述产业链数据综述（1）上游，上游，农产品农产品价格价格上涨上涨。上周 WTI 原油价格下跌 4.58 元；动力末煤平仓价下跌 9 元；铜、铝、铅、锌价格分别环比变动 850 元、175 元、525 元、445元；铁矿石环比上涨 2.5 元；农产品小麦、玉米、早籼稻、大豆、豆粕、棉花价格环比变动 470 元、34 元、8 元、2 元、95 元、630 元。（2 2）中游）中游，价格价格普遍下跌普遍下跌。上周螺纹钢期货价格环比下跌 22 元；水泥价格环比下跌 0.8 元；燃料油价格环比下跌 189 元，天然橡胶环比上涨 25 元，PTA环比下跌 638 元，甲醇环比上涨 25 元；电子台湾指数环比上涨 5.18，费城指数环比上涨 19.63；运价 BDI、BDTI、CCFI 分别变动 305、-6、2.32。（3 3）下游，）下游，商品房销售面积下滑商品房销售面积下滑。2019 年 5 月房地产开发投资完成额累计同增 11.2%，结束连续三个月的上升趋势；新开工面积同比增速为 10.5%，较上一个大幅下降 2.6%。2019 年 6 月乘用车销量 172.8 万台，同减 7.8%，较 5 月降幅有所收窄。上周 30 城市商品房成交面积下跌 46.57，一线城市成交面积下跌 7.35，二线城市成交面积下跌 32.06，三线城市成交面积下跌 7.16；食用品中农产品批发价格 200 指数下跌 0.46，猪粮比价上涨 0.33。行业估值综述行业估值综述 对比过去 10 年，市盈率处于相对低位的是电子、轻工制造、商业贸易、休闲服务、建筑材料。对比过去 10 年，市净率处于相对低位的是中证 500、化工、有色金属、电子、纺织服装、轻工制造、医药生物、公用事业、房地产、商业贸易、建筑装饰、传媒、汽车。行业配置建议行业配置建议 科创板的比价效应有望催化中小市值公司的估值上升。科创板的比价效应有望催化中小市值公司的估值上升。7 月 22 日科创板第一批 25 家上市公司中有 16 家可以对标中证 1000 中的公司（中证 1000 由全部020004000600080001000012000050010001500200025003000350018-07-2018-12-2019-05-20上证综指深证成指0500100015002000250030003500100001200014000160001800020000220002400026000280003000018-07-2018-12-2019-05-20道琼斯工业指数标普500 table_page A A 股市场产业链周报股市场产业链周报 http:/ 2/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 A 股中剔除沪深 300 和中证 500 指数成分后规模偏小且流动性较好的 1000 只股票组成）。科创板公司的平均市盈率约为 49.21 倍，而对标的中小市值公司的平均市盈率约为 44.17 倍。科创板相对较高的估值，可能会催化原有板块中小市值公司的估值上升。历史中有迹可循，创业板开板后大小盘分化。历史中有迹可循，创业板开板后大小盘分化。创业板于 2009 年 10 月 23 日开板。在创业板开板后的半年期间，大小盘出现了显著的分化。小盘和中盘指数分别上涨了 37.98%和 28.02%，然而大盘指数却下跌了 6.6%。大小盘分化的效应又影响了主流市场指数的表现。中证 1000 和中证 500 分别上涨了35.11%和 26.11%，然而沪深 300 和上证 50 却分别下跌了 4.7%和 10.04%。由此来看，科创板开板后的半年时间内，大小盘受到主题催化可能出现分化的现象。当下时间点，仓位调结构的重要性不言而喻。科创板对标纳斯达克，新兴产业的摇篮。科创板对标纳斯达克，新兴产业的摇篮。纳斯达克作为资本市场的重要力量、高科技企业成长的助推剂，在培育新兴产业，助力美国经济转型中起到关键作用。纳斯达克自 1971 年成立以来培育孵化了一批，如亚马逊、谷歌、微软、FACEBOOK、苹果和英特尔等这样具有世界影响力的高科技公司。苹果、谷歌、微软和亚马逊的市值近十年以来从千亿快速上升至近万亿，资苹果、谷歌、微软和亚马逊的市值近十年以来从千亿快速上升至近万亿，资金引流集聚的效应显著。金引流集聚的效应显著。从纳斯达克的产业结构变迁来看，信息技术的占比一直是最高的，生物医药的占比逐年上升。此外，不同时期市值排名前五的公司基本被科技股所包揽。在纳斯达克上市的公司中，高科技公司所占比例大约为 25%。科创板的快速创立体现出国家战略层面上的重视。科创板的快速创立体现出国家战略层面上的重视。科创板由国家主席于首届进博会宣布设立，并试点注册制，旨在巩固上海国际金融中心的地位，加码全国科技创新建设。进博会后，上交所一个月内完成科创板草案，两个月开始征求意见，三个月内出台制度文件，四个月内公布首批受理名单，八个月后正式开板上市。其效率之高、进度之快充分体现了国家对资本市场改革的重视。从国家主席层面自上而下推动的改革，历史上可以对标邓小平总书记南巡讲话设立上海市浦东新区，其长远的意义和影响不言而喻。长期来看，科创板的设立将分流原有长期来看，科创板的设立将分流原有 A A 股的资金。股的资金。7 月 22 日上市的 25 家上市公司的总发行市值约为 2360 亿元，全体 A 股的总市值约为 587512 亿元，占比仅仅为 0.402%。目前上海证券交易所披露的申请上市科创板的企业数量约有 150 家。假设全部成功上市，简单线性外推的发行市值约为 14160 亿元，占 A 股总市值的比例也仅仅为 2.41%，所以短期资金分流的效应并不明显。但长期来看，国家对科创板的设立高度重视，旨在对标纳斯达克培养成新兴产业的孵化器，对主板、中小板和创业板会形成一定的资金分流效应。我们在我们在 6 6 月月 9 9 日日发布发布周报周报G20G20 峰会或成为峰会或成为 6 6 月关注焦点，但成果可能并没月关注焦点，但成果可能并没那么重要那么重要，认为认为 G20G20 峰会峰会的结果并不重要的结果并不重要，G20G20 峰会后一个月大盘的涨幅峰会后一个月大盘的涨幅将将不如不如 G20G20 峰会前的一个月峰会前的一个月。目前目前 7 7 月月已过半已过半，基本基本符合我们符合我们对市场的判断对市场的判断。下周下周科创板开板在即科创板开板在即，很可能是很可能是大小盘分化的大小盘分化的契机契机，调整持仓结构的重要性调整持仓结构的重要性不言而喻不言而喻。未来大盘走势未来大盘走势依旧重依旧重点关注月底的中央政治局会议精神，此外中点关注月底的中央政治局会议精神，此外中美降息预期的证实或证伪也将成为主导市场的重要变量。美降息预期的证实或证伪也将成为主导市场的重要变量。行业配置方面，行业配置方面，短短期看好科创期看好科创板板比价比价催化下催化下的的 T TMTMT 行业行业以及金融开发以及金融开发 1 11 1 条催化下的金融条催化下的金融行行业业，中期看好政策（上市公司重大资产重组管理办法）定调中期看好政策（上市公司重大资产重组管理办法）定调的中小创成长的中小创成长股；长期看好“增值税下调”利好、基本面逐渐触底、消费刺激政策逐渐出股；长期看好“增值税下调”利好、基本面逐渐触底、消费刺激政策逐渐出台的汽车行业。台的汽车行业。table_page A A 股市场产业链周报股市场产业链周报 http:/ 3/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 table_page A A 股市场产业链周报股市场产业链周报 http:/ 4/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录目录 图表图表.6 1.短期比价催化短期比价催化.9 2.长期资金分流长期资金分流.10 3.行业指数表现行业指数表现.12 4.产业链之上游产业链之上游.13 4.1.原油.13 4.2.煤炭.13 4.3.有色.13 4.4.铁矿石.14 4.5.农产品.14 5.产业链之中游产业链之中游.16 5.1.电力.16 5.2.钢铁.16 5.3.建材.16 5.4.化工.17 5.5.工程机械.18 5.6.电子.18 5.7.运价.19 6.产业链之下游产业链之下游.20 6.1.房地产.20 6.2.汽车.20 6.3.家电.21 6.4.食用品.21 7.行业估值行业估值.22 7.1.沪深 300.22 7.2.中证 500.22 7.3.银行.22 7.4.保险.23 7.5.证券.23 7.6.房地产.23 7.7.采掘.24 7.8.化工.24 7.9.钢铁.24 7.10.有色金属.25 7.11.建筑材料.25 7.12.建筑装饰.25 table_page A A 股市场产业链周报股市场产业链周报 http:/ 5/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7.13.农林牧渔.26 7.14.纺织服装.26 7.15.食品饮料.26 7.16.轻工制造.27 7.17.家用电器.27 7.18.汽车.27 7.19.医药生物.28 7.20.商业贸易.28 7.21.电气设备.28 7.22.机械设备.29 7.23.国防军工.29 7.24.公用事业.29 7.25.交通运输.30 7.26.电子.30 7.27.计算机.30 7.28.通信.31 7.29.传媒.31 7.30.休闲服务.31 table_page A A 股市场产业链周报股市场产业链周报 http:/ 6/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表图表 图 1：7 月 22 日科创板首批 25 家上市公司.9 图图 2：创业板开板各类股指的表现：创业板开板各类股指的表现.9 图图 3：创业板开板大中小盘股指的表现：创业板开板大中小盘股指的表现.9 图 4：创业板 2009 年 10 月 23 日开板后市场指数的表现.10 图图 4：纳斯达克至今培养的科技巨头：纳斯达克至今培养的科技巨头.10 图图 5：近十年来科技巨头的市值成长：近十年来科技巨头的市值成长.10 图 6：历史纳斯达克的主要行业分布.10 图 7：科创板的从宣布至今的进程.11 图图 7：一周行业表现：一周行业表现.12 图图 8：一周行业表现国际横向比较一周行业表现国际横向比较.12 图图 9：上周：上周 WTI 原油价格下跌原油价格下跌 4.58 美元至美元至 55.63 美元美元/桶桶.13 图图 10：API 原油库存下跌原油库存下跌 140 万桶至万桶至 48179.5 万桶万桶.13 图图 11：上周动力煤价格下跌：上周动力煤价格下跌 9 元至元至 588 元元/吨吨.13 图图 12：上周秦皇岛港煤炭库存上涨：上周秦皇岛港煤炭库存上涨 24 万吨至万吨至 624.5 万吨万吨.13 图图 13：上周铜价上涨上周铜价上涨 850 元元/吨至吨至 47510 元元/吨吨.13 图图 14：上周铝价上涨上周铝价上涨 175 元元/吨至吨至 13925 元元/吨吨.13 图图 15：上周铅价上涨上周铅价上涨 525525 元元/吨至吨至 1660516605 元元/吨.14 图图 16：上周锌价上涨上周锌价上涨 445 元元/吨至吨至 19520 元元/吨吨.14 图图 17：上周铁矿石价格上涨：上周铁矿石价格上涨 2.5 美元美元/吨至吨至 121.79 美元美元/吨吨.14 图图 18：上周：上周 30 港口铁矿石库存下跌港口铁矿石库存下跌 146.44 万吨至万吨至 10341.91 万吨万吨.14 图图 19：上周小麦价格下跌上周小麦价格下跌 470 元元/吨吨至至 2340 元元/吨.14 图图 20：上周玉米价格上涨上周玉米价格上涨 34 元元/吨至吨至 1930 元元/吨吨.14 图图 21：上周早籼稻价格上涨：上周早籼稻价格上涨 8 元元/吨至吨至 2339 元元/吨.15 图图 22：上周大豆价格上涨上周大豆价格上涨 2 2 元元/吨至吨至 33823382 元元/吨吨.15 图图 23：上周豆粕价格上涨：上周豆粕价格上涨 95 元元/吨至吨至 2881 元元/吨吨.15 图图 24：上周棉花价格上涨：上周棉花价格上涨 630 元元/吨至吨至 12965 元元/吨吨.15 图图 25：2019 年年 6 月发电量月发电量 33672.8 亿千瓦时，同增亿千瓦时，同增 3.3%.16 图图 26：2019 年年 6 月火电发电量月火电发电量 24487.1 亿千瓦时，同增亿千瓦时，同增 0.2%.16 图图 27：上周螺纹钢价格下跌：上周螺纹钢价格下跌 22 元元/吨至吨至 3970 元元/吨吨.16 图图 28：上周螺纹钢库存上涨：上周螺纹钢库存上涨 17.56 万吨至万吨至 596.22 万吨万吨.16 图图 29：上周水泥价格指数下跌：上周水泥价格指数下跌 0.8 至至 144.76.16 图图 30：上周玻璃价格上涨：上周玻璃价格上涨 0.09 元元/重量箱至重量箱至 74.36 元元/重量箱重量箱.16 图图 31：上周：上周 LLDPE 价格上涨价格上涨 110 元元/吨至吨至 7795 元元/吨.17 图图 32：上周：上周 PVC 价格下跌价格下跌 225 元元/吨至吨至 6975 元元/吨.17 图图 33：上周燃料油价格环比持平为：上周燃料油价格环比持平为 4001 元元/吨吨.17 图图 34：上周天然橡胶价格上涨上周天然橡胶价格上涨 2525 元元/吨至吨至 1062510625 元元/吨吨.17 图图 35：上周：上周 PTA 价格下跌价格下跌 638 元元/吨至吨至 5980 元元/吨吨.17 图图 36：上周甲醇价格上涨上周甲醇价格上涨 2525 元元/吨至吨至 1062510625 元元/吨吨.17 图图 37：2019 年年 5 月挖掘机累计销量月挖掘机累计销量 122086 台，同增台，同增 15.2%.18 图图 38：2019 年年 5 月推土机累计销量月推土机累计销量 2863 台，同减台，同减 24.1%.18 图图 39：2019 年年 5 月装载机累计销量月装载机累计销量 51876 台，同增台，同增 5.3%.18 图图 40：2019 年年 5 月起重机累计销量月起重机累计销量 21965 台，同增台，同增 63.1%.18 table_page A A 股市场产业链周报股市场产业链周报 http:/ 7/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图图 41：上周台湾电子行业指数上涨：上周台湾电子行业指数上涨 4.82 点至点至 443 点点.18 图图 42：上周费城半导体指数上涨：上周费城半导体指数上涨 19.72 点至点至 1524 点点.18 图图 43：上周：上周 BDI 指数上涨指数上涨 305 点至点至 2170 点点.19 图图 44：上周：上周 BDTI 指数下跌指数下跌 6 点至点至 622 点点.19 图图 45：上周：上周 CCFI 指数上涨指数上涨 2.01 点至点至 816 点点.19 图图 46：2019 年年 5 月旅客周转量累计同增月旅客周转量累计同增 9.9%.19 图图 47：上周：上周 30 城市商品房成交城市商品房成交 398.222687 万方，下跌万方，下跌 7%.20 图图 48：上周商品房成交为一线环降：上周商品房成交为一线环降 20%，二线环降，二线环降 9.7%，三线环升，三线环升 6.7%.20 图图 49：2019 年年 6 月房地产开发投资完成额累计同增月房地产开发投资完成额累计同增 10.9%.20 图图 50：2019 年年 6 月房地产新开工面积累计同增月房地产新开工面积累计同增 10.1%.20 图图 51：2019 年年 6 月乘用车销量月乘用车销量 172.79 万台，同减万台，同减 7.8%.20 图图 52：2019 年年 6 月重卡销量月重卡销量 1.84 万台，同减万台，同减 42.75%.20 图图 53：2019 年年 6 月空调销量月空调销量 1518 万台，同减万台，同减 5.1%.21 图图 54：2019 年年 5 月冰箱销量月冰箱销量 765 万台，同增万台，同增 8.7%.21 图图 55：上周农产品价格下跌：上周农产品价格下跌 0.74 元元/吨至吨至 111 元元/吨.21 图图 56：上周猪粮比价上涨：上周猪粮比价上涨 0.33 倍至倍至 9.01 倍倍.21 图图 57：上周沪深：上周沪深 300 市盈率市盈率 TTM 为为 12.32.22 图图 58：上周沪深：上周沪深 300 市净率市净率 LF 为为 1.48.22 图图 59：上周中证：上周中证 500 市盈率市盈率 TTM 为为 22.92.22 图图 60：上周中证：上周中证 500 市净率市净率 LF 为为 1.79.22 图图 61：上周银行市盈率：上周银行市盈率 TTM 为为 6.82.22 图图 62：上周银行市净率上周银行市净率 LF 为为 0.89.22 图图 63：上周保险市盈率上周保险市盈率 TTM 为为 13.81.23 图图 64：上周保险市净率：上周保险市净率 LF 为为 2.64.23 图图 65：上周证券市盈率：上周证券市盈率 TTM 为为 30.83.23 图图 66：上周证券市净率：上周证券市净率 LF 为为 1.57.23 图图 67：上周房地产：上周房地产(申万申万)市盈率市盈率 TTM 为为 10.22.23 图图 68：上周房地产：上周房地产(申万申万)市净率市净率 LF 为为 1.4.23 图图 69：上：上周采掘周采掘(申万申万)市盈率市盈率 TTM 为为 13.76.24 图图 70：上周采掘：上周采掘(申万申万)市净率市净率 LF 为为 1.23.24 图图 71：上周化工：上周化工(申万)市盈率 TTM 为 18.35.24 图图 72：上周化工：上周化工(申万)市净率 LF 为 1.85.24 图图 73：上周钢铁：上周钢铁(申万申万)市盈率市盈率 TTM 为为 6.91.24 图图 74：上周钢铁：上周钢铁(申万申万)市净率市净率 LF 为为 1.01.24 图图 75：上周有色金属：上周有色金属(申万申万)市盈率市盈率 TTM 为为 34.16.25 图图 76：上周有色金属：上周有色金属(申万申万)市净率市净率 LF 为为 2.02.25 图图 77：上周建筑材料：上周建筑材料(申万申万)市盈率市盈率 TTM 为为 11.7.25 图图 78：上周建筑材料：上周建筑材料(申万申万)市净率市净率 LF 为为 1.79.25 图图 79：上周建筑装饰：上周建筑装饰(申万申万)市盈率市盈率 TTM 为为 10.14.25 图图 80：上周建筑装饰：上周建筑装饰(申万申万)市净率市净率 LF 为为 1.08.25 图图 81：上周农林牧渔：上周农林牧渔(申万申万)市盈率市盈率 TTM 为为 51.31.26 图图 82：上周农林牧渔：上周农林牧渔(申万申万)市净率市净率 LF 为为 3.86.26 图图 83：上周纺织服装：上周纺织服装(申万申万)市盈率市盈率 TTM 为为 22.1.26 图图 84：上周纺织服装：上周纺织服装(申万申万)市净率市净率 LF 为为 1.81.26 table_page A A 股市场产业链周报股市场产业链周报 http:/ 8/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图图 85：上周食品饮料：上周食品饮料(申万申万)市盈率市盈率 TTM 为为 32.47.26 图图 86：上周食品饮料：上周食品饮料(申万申万)市净率市净率 LF 为为 6.68.26 图图 87：上周轻工制造：上周轻工制造(申万申万)市盈率市盈率 TTM 为为 20.48.27 图图 88：上周轻工制造：上周轻工制造(申万申万)市净率市净率 LF 为为 1.72.27 图图 89：上周家用电器：上周家用电器(申万申万)市盈率市盈率 TTM 为为 16.52.27 图图 90：上周家用电器：上周家用电器(申万申万)市净率市净率 LF 为为 3.2.27 图图 91：上周汽车：上周汽车(申万申万)市盈率市盈率 TTM 为为 16.3.27 图图 92：上周汽车：上周汽车(申万申万)市净率市净率 LF 为为 1.54.27 图图 93：上周医药生物：上周医药生物(申万申万)市盈率市盈率 TTM 为为 32.8.28 图图 94：上周医药生物：上周医药生物(申万申万)市净率市净率 LF 为为 3.15.28 图图 95：上周商业贸易：上周商业贸易(申万申万)市盈率市盈率 TTM 为为 17.13.28 图图 96：上周商业贸易：上周商业贸易(申万申万)市净率市净率 LF 为为 1.57.28 图图 97：上周电气设备：上周电气设备(申万申万)市盈率市盈率 TTM 为为 31.77.28 图图 98：上周电气设备：上周电气设备(申万申万)市净率市净率 LF 为为 2.12.28 图图 99：上周机械设备：上周机械设备(申万申万)市盈率市盈率 TTM 为为 27.85.29 图图 100：上周机械设备：上周机械设备(申万申万)市净率市净率 LF 为为 1.99.29 图图 101：上周国防军工：上周国防军工(申万申万)市盈率市盈率 TTM 为为 57.84.29 图图 102：上周国防军工：上周国防军工(申万申万)市净率市净率 LF 为为 2.48.29 图图 103：上周公用事业：上周公用事业(申万申万)市盈率市盈率 TTM 为为 20.59.29 图图 104：上周公用事业：上周公用事业(申万申万)市净率市净率 LF 为为 1.54.29 图图 105：上周交通运输：上周交通运输(申万申万)市盈率市盈率 TTM 为为 18.16.30 图图 106：上周交通运输：上周交通运输(申万申万)市净率市净率 LF 为为 1.5.30 图图 107：上周电子：上周电子(申万申万)市盈率市盈率 TTM 为为 31.49.30 图图 108：上周电子：上周电子(申万申万)市净率市净率 LF 为为 2.64.30 图图 109：上周计算机：上周计算机(申万申万)市盈率市盈率 TTM 为为 49.62.30 图图 110：上周计算机：上周计算机(申万申万)市净率市净率 LF 为为 3.4.30 图图 111：上周通信：上周通信(申万申万)市盈率市盈率 TTM 为为 40.7.31 图图 112：上周通信：上周通信(申万申万)市净率市净率 LF 为为 2.57.31 图图 113：上周传媒：上周传媒(申万)市盈率 TTM 为 31.12.31 图图 114：上周传媒：上周传媒(申万)市净率 LF 为 2.05.31 图图 115：上周休闲服务：上周休闲服务(申万申万)市盈率市盈率 TTM 为为 32.4.31 图图 116：上周休闲服务：上周休闲服务(申万申万)市净率市净率 LF 为为 3.81.31 table_page A A 股市场产业链周报股市场产业链周报 http:/ 9/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.短期比价催化短期比价催化 科创板的比价效应有望催化中小市值公司的估值上升。科创板的比价效应有望催化中小市值公司的估值上升。7 月 22 日科创板第一批 25 家上市公司中有 16 家可以对标中证 1000 中的公司（中证 1000 由全部 A 股中剔除沪深 300 和中证 500 指数成分后规模偏小且流动性较好的 1000只股票组成）。科创板公司的平均市盈率约为 49.21 倍，而对标的中小市值公司的平均市盈率约为 44.17 倍。科创板相对较高的估值，可能会催化原有板块中小市值公司的估值上升。图图 1：7 月月 22 日科创板首批日科创板首批 25 家上市公司家上市公司 资料来源：浙商证券研究所 历史中有迹可循，创业板开板后大小盘分化历史中有迹可循，创业板开板后大小盘分化。创业板于 2009 年 10 月 23 日开板。在创业板开板后的半年期间，大小盘出现了显著的分化。小盘和中盘指数分别上涨了 37.98%和 28.02%，然而大盘指数却下跌了 6.6%。大小盘分化的效应又影响了主流市场指数的表现。中证 1000 和中证 500 分别上涨了 35.11%和 26.11%，然而沪深 300 和上证 50却分别下跌了 4.7%和 10.04%。由此来看，科创板开板后的半年时间内，大小盘受到主题催化可能出现分化的现象。当下时间点，调整持仓结构的重要性不言而喻。图图 2：创业板开板各类股指的表现创业板开板各类股指的表现 图图 3：创业板开板创业板开板大中小盘股指大中小盘股指的表现的表现 科创板上市公司简称发行市值（亿元）市盈率对标公司股票代码所属申万行业对标公司市值，亿元对标公司市盈率华兴源创9739.99精测电子300567.SZ机械设备122.8338.27天准科技4952.26精测电子300567.SZ机械设备122.8338.27杭可科技11038.43赢合科技300457.SZ机械设备95.0528.37容百科技11855.43当升科技300073.SZ化工109.0931.98福光股份3942.38联创电子002036.SZ电子66.3825.14安集科技2146.29上海新阳300236.SZ化工68.07-2290.96乐鑫科技5053.34全志科技300458.SZ电子75.5848.68铂力特2646.17腾达建设600512.SH建筑装饰45.419.81西部超导6649.05宝钛股份600456.SH有色金属98.154.86南微医学7036.29开立医疗300633.SZ医药生物117.848.33心脉医疗3336.71凯利泰300326.SZ医药生物70.6414.52交控科技2638.99众合科技000925.SZ机械设备41.44114.14瀚川智能2839.64智慧松德300173.SZ机械设备28.55-3.39航天宏图2945.02北斗星通002151.SZ国防军工114.79133.54天宜上佳9134.74康尼机电603111.SH机械设备52.15-1.64嘉元科技6536.98诺德股份600110.SH电子56.0253.64中国通号62018.18中国中铁601390.SH建筑装饰1411.228.23睿创微纳8971.1高德红外002414.SZ电子177.82130.37澜起科技28038.02兆易创新603986.SH电子286.0580.85光峰科技7944.65兆易创新603986.SH电子286.0580.85新光光电3852.41久之洋300516.SZ电子56.02114.82中微公司155170.75北方华创002371.SZ电子303.66127.46虹软科技11774.42海康威视002415.SZ电子2524.8822.8方邦股份4336.79乐凯新材300446.SZ化工27.6326.97沃尔德2132.19三超新才300554.SZ机械设备23.28-166.87均值94.449.21 均值均值(剔除上海新阳）263.0544.17 中位数6542.38 中位数中位数(剔除上海新阳）96.5838.27 01000200030004000500060002009/10/302009/12/302010/2/282010/4/302010/6/302010/8/31中证1000中证500沪深300上证5020002200240026002800300032003400360038002009/10/232009/12/232010/2/232010/4/232010/6/232010/8/23小盘指数(申万)大盘指数(申万)中盘指数(申万)table_page A A 股市场产业链周报股市场产业链周报 http:/ 10/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 资料来源：Wind 资讯、浙商研究 资料来源：Wind 资讯、浙商研究 图图 4：创业板创业板 2009 年年 10 月月 23 日开板后市日开板后市场指数的表场指数的表现现 资料来源：浙商证券研究所 2.长期资金分流长期资金分流 科创板科创板对标纳斯达克，对标纳斯达克，新兴产业新兴产业的摇篮的摇篮。纳斯达克作为资本市场的重要力量、高科技企业成长的助推剂，在培育新兴产业，助力美国经济转型中起到关键作用。纳斯达克自 1971 年成立以来培育孵化了一批，如亚马逊、谷歌、微软、FACEBOOK、苹果和英特尔等这样具有世界影响力的高科技公司。苹果、谷歌、微软和亚马逊的市值近十年苹果、谷歌、微软和亚马逊的市值近十年以来从千亿快速上升至近万亿以来从千亿快速上升至近万亿，资金资金引流引流集聚集聚的的效应显著效应显著。从纳斯达克的产业结构变迁来看，信息技术的占比一直是最高的，生物医药的占比逐年上升。此外，不同时期市值排名前五的公司基本被科技股所包揽。在纳斯达克上市的公司中，高科技公司所占比例大约为 25%。图图 5：纳斯达克至今培养的科技巨头纳斯达克至今培养的科技巨头 图图 6：近十年来科技巨头的市值成长近十年来科技巨头的市值成长 资料来源：Wind 资讯、浙商研究 资料来源：Wind 资讯、浙商研究 图图 7：历史历史纳斯达克纳斯达克的的主要行业分布主要行业分布 中证1000中证500沪深300上证50半年涨跌幅，%半年涨跌幅，%半年涨跌幅，%半年涨跌幅，%35.1126.15-4.70-10.04小盘指数(申万)中盘指数(申万)大盘指数(申万)半年涨跌幅，%半年涨跌幅，%半年涨跌幅，%37.9828.02-6.50创业板创业板2009年年10月月23日开板后市场指数的表现日开板后市场指数的表现0100020003000400050006000700080009000100002006/12/312009/12/312012/12/312015/12/312018/12/31AAPL.O 苹果公司(APPLE)谷歌(ALPHABET)-A亚马逊(AMAZON)微软公司(MICROSOFT)table_page A A 股市场产业链周报股市场产业链周报 http:/ 11/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 资料来源：Wind，浙商证券研究所 科创板科创板的的快速快速创立创立体现体现出出国家国家战略战略层面上的重视层面上的重视。科创板由国家主席于首届进博会宣布设立，并试点注册制，旨在巩固上海国际金融中心的地位，加码全国科技创新建设。进博会后，上交所一个月内完成科创板草案，两个月开始征求意见，三个月内出台制度文件，四个月内公布首批受理名单，八个月后正式开板上市。其效率之高、进度之快充分体现了国家对资本市场改革的重视。从国家主席层面自上而下推动的改革，历史上可以对标邓小平总书记南巡讲话设立上海市浦东新区，其长远的意义和影响不言而喻。图图 8：科创板的科创板的从宣布至今的进程从宣布至今的进程 资料来源：Wind，浙商证券研究所 长期来看，科创板的设立将分流原有长期来看，科创板的设立将分流原有 A A 股的资金股的资金。7 月 22 日上市的 25 家上市公司的总发行市值约为 2360 亿元，全体 A 股的总市值约为 587512 亿元，占比仅仅为 0.402%。目前上海证券交易所披露的申请上市科创板的企业数量约有 150 家。假设全部成功上市，简单线性外推的发行市值约为 14160 亿元，占 A 股总市值的比例也仅仅为2.41%，所以短期资金分流的效应并不明显。但长期来看，国家对科创板的设立高度重视，旨在对标纳斯达克培养成新兴产业的孵化器，对主板、中小板和创业板会形成一定的资金分流效应。table_page A A 股市场产业链周报股市场产业链周报 http:/ 12/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3.行业指数表现行业指数表现 图图 9：一周一周行业表现行业表现 图图 10：一周行业表现国际横向比较一周行业表现国际横向比较 资料来源：Wind 资讯、浙商研究 资料来源：Wind 资讯、浙商研究 3.59 2.72 2.41 1.69 1.00 0.91 0.89 0.81 0.71 0.69 0.48 0.47 0.45 0.27 0.08 0.05-0.12-0.50-0.54-0.57-0.66-0.92-1.22-1.24-1.71-1.88-3.15-3.54-4-2024农林牧渔房地产有色金属综合机械设备电子国防军工计算机传媒非银金融银行交通运输采掘建筑装饰汽车电气设备钢铁建筑材料商业贸易化工公用事业轻工制造通信纺织服装医药生物休闲服务食品饮料家用电器0.96 0.77 0.19 0.16 0.07 0.03-0.54-1.46-1.90-2.19 0.22 0.15-0.44-0.66-0.80-1.25-1.34-1.66-2.70-3.06 2.38 1.07 1.01 0.07-0.15-0.19-0.59-1.23-1.96-3.61 0.42-0.11-0.26-0.52-0.73-0.77-0.90-1.37-1.37-4.27-6-4-2024信息技术金融业原材料工业品能源公用事业电信服务耐用消费经常消费健康护理经常消费原材料公用事业信息技术健康护理工业品金融业耐用消费能源电信服务健康护理经常消费工业品耐用消费公用事业原材料信息技术金融业电信服务能源原材料耐用消费金融业健康护理信息技术经常消费工业品电信服务公用事业能源中国美国欧洲日本 table_page A A 股市场产业链周报股市场产业链周报 http:/ 13/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4.产业链之上游产业链之上游 4.1.原油原油 图图 11：上周上周 WTI 原油价格下跌原油价格下跌 4.58 美元至美元至 55.63 美元美元/桶桶 图图 12：API 原油库存下跌原油库存下跌 140 万桶至万桶至 48179.5 万桶万桶 资料来源：Wind 资讯、浙商研究 资料来源：Wind 资讯、浙商研究 4.2.煤炭煤炭 图图 13：上周动力煤价格下跌上周动力煤价格下跌 9 元至元至 588 元元/吨吨 图图 14：上周秦皇岛港煤炭库存上涨上周秦皇岛港煤炭库存上涨 24 万吨至万吨至 624.5 万吨万吨 资料来源：Wind 资讯、浙商研究 资料来源：Wind 资讯、浙商研究 4.3.有色有色 图图 15：上周铜价上涨上周铜价上涨 850 元元/吨至吨至 47510 元元/吨吨 图图 16：上周铝价上涨上周铝价上涨 175 元元/吨至吨至 13925 元元/吨吨 资料来源：Wind 资讯、浙商研究 资料来源：Wind 资讯、浙商研究 010203040506070802017/7/72017/12/72018/5/72018/10/72019/3/7期货结算价(连续):WTI原油均值010000200003000040000500006000017-06-1618-06-1619-06-16原油库存量:API均值010020030040050