请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告/公司点评报告2013年9月18日食品综合署名人：蒋鑫S09605120800060755-82026708jiangxin@china-invs.cn6－12个月目标价：33.00元当前股价：20.80元评级调整：维持基本资料上证综合指数2185.56总股本(百万)338流通股本(百万)85流通市值(亿)18EPS0.29每股净资产（元）7.24资产负债率17.9%股价表现（%）1M3M6M洽洽食品27.45%9.76%1.50%食品饮料0.34%0.26%-4.12%沪深3005.35%0.98%-4.43%-24%-16%-8%0%8%16%24%32%2012/92012/122013/32013/6洽洽食品食品饮料沪深300相关报告《洽洽食品-产品创新打消成长疑虑，业绩拐点即将出现》2013-9-6《洽洽食品-提价和原料成本下降共助四季度盈利明显改善》2013-7-29《洽洽食品-新原料采购季将迎来业绩改善》2013-7-25《洽洽食品-二季度业绩见底，下半年增速回升》2013-4-25《洽洽食品-低估值反映低预期，新产品4月发布是亮点》2013-4-9《洽洽食品-基本符合预期，看好新品发布》2013-2-26《洽洽食品-新品发布在即，长期投资价值仍在》2013-2-22洽洽食品002557强烈推荐果冻进入华东推广季，宣传包装不断改进，强烈推荐近日我们强烈推荐的洽洽食品获得了越来越多投资者的认可，自7月30日发布调研推荐报告以来公司涨幅超过40%。我们重申推荐逻辑，我们认为洽洽食品是目前食品板块中为数不多具备市场预期低+四季度业绩拐点+引入海外新品支持长期成长的品种。详情欢迎参阅9月5日深度报告《产品创新打消成长疑虑，业绩拐点即将出现》。市场预期低，有安全边际。近日连续上涨后估值也仅25倍，处于行业较低水平，估值充分反映了市场对于三季度原料价格高位运行、新品推广费用率上升后较差的三季报业绩预期，具备足够安全边际。四季度迎来业绩拐点。目前早产的葵花籽原料价格已经出现向下趋势，预计9月底原料大批量采购时原料价格会下降0%-10%，回归正常价格，加之三季度提价7%-10%，预计四季度毛利率有望从26%提高至30%，将带动业绩重回上升通道。引入海外新品支持长期成长。公司过去新品没有达到预期我们认为主要是原来的产品研发采取跟随策略，产品本身缺乏独特竞争力。未来公司打算通过不断引入日本、欧美等海外独特成熟产品的方式推出新品。第一个与日本合作的新产品，蒟蒻果汁果冻8月底已经完成华东市场现代渠道铺货，新总经理上任后公司全方面改善，都会使收入增速逐步加快。我们认为公司成长性会再次获得市场认可。果冻9月在华东地区进行大规模推广活动。8月底华...
