谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1证券研究报告行业研究/年度策略2019年11月25日交运设备增持（维持）林志轩执业证书编号：S0570519060005研究员021-28972090zhixuan.lin@htsc.com刘千琳执业证书编号：S0570518060004研究员021-28972076liuqianlin@htsc.com陈燕平执业证书编号：S0570518080002研究员021-38476102chenyanping@htsc.com1《长安汽车(000625SZ,买入):新车型周期来临，反转在望》2019.112《交运设备:行业周报（第四十六周）》2019.113《交运设备:快递物流增长叠加治理超载，利好重卡》2019.11资料来源：Wind拥抱强者，稳中求进2020年汽车行业年度策略汽车销量企稳，重卡维持较高景气，豪华车日系继续走强我们认为随着政策刺激透支需求的影响消失，宏观经济企稳，2020年汽车销量有望企稳，预计2019-2020年汽车销量为2586、2593万台（同比-9%、+0%）。由于治理超载、环保政策要求趋严等因素，重卡行业依然会维持较高景气度，预计2020年重卡销量105万台。由于消费升级等因素，豪华车渗透率持续提升，我们预计2019-2022年豪华车增速有望持续超越行业。日系强势产品周期，市场份额持续提升，自主、美系、韩系承压，德系走平。整车板块周期性增强，具有核心竞争力的零部件企业可以因国产替代、全球拓展、品类拓展等因素，维持更稳定的成长。拥抱强者：配置稳健的重卡、核心零部件和日系整车标的我们认为由于治理超载、环保政策要求趋严等因素，重卡行业依然会维持较高景气度，预计2020年重卡销量105万台，建议配置具有核心竞争力的重卡发动机龙头潍柴动力。乘用车高速发展时代已经逐步过去，整车周期性加强，具有核心竞争力的零部件企业可以因国产替代、全球拓展、品类拓展等因素，维持更稳定的成长。建议配置全球拓展的零部件龙头华域汽车、福耀玻璃以及细分领域拥有产品竞争力优势的国产替代零部件标的车灯龙头星宇股份、全球遮阳板龙头岱美股份。日系车型在中国的市占率有望持续提升，建议配置广汽集团。稳中求进：配置业绩改善弹性大的标的以及高成长特斯拉产业链标的我们认为随着政策刺激透支需求的影响消失，宏观经济企稳，2020年乘用车销量有望企稳，预计2019-2020年乘用车销量为2136、2142（同比-10%、+0%）。乘用车销量逐步企稳，建议配置业绩改善弹性大的整车标的长安汽车、有大众MEB和上汽奥迪投产等催化剂的整车厂龙头上汽集团，受益零售销量改善以及豪华车渗透率提升的经销商龙头广汇汽车。19年10月特斯拉上海...
